现金流和利润率比较研究论文

企业盈利能力的评价是为了实现 企业战略 目标，运用特定的指标和标准，采用科学的评价 方法 ，对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。下面是我为大家整理的企业盈利能力分析论文，供大家参考。

摘要：本文从盈利能力的角度出发，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面分析了安阳钢铁股份有限公司的盈利现状，同时借助于主成分分析方法对其进行了综合盈利能力分析，这样可以使我国钢铁类上市企业对其盈利能力有正确的认识，从而为钢铁企业的进一步发展提供有益借鉴。

关键词：钢铁企业;盈利能力;主成分分析

一、引言

钢铁工业作为重要基础产业，为我国工业化、城镇化的发展做出了重要贡献。我国的钢铁工业经过几十年的发展，取得了举世瞩目的成绩，我国钢铁生产不仅在数量上，而且在质量上都有了极大提高。然而，当前我国钢铁生产从总量上看，供求基本平衡，但从钢铁产品结构上来看，矛盾十分突出，传统产品过剩，高附加值产品供不应求。因此，钢铁产品的竞争力同发达国家相比，还存在一定的差距。本文从盈利能力的角度出发，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面分析了安阳钢铁股份有限公司的盈利现状，使我国钢铁类上市企业对其盈利能力有正确的认识，从而为我国钢铁企业的进一步发展提供有益借鉴。

二、数据来源与指标选取

(一)数据来源

本文数据来自于上海证券交易所公布的安阳钢铁股份有限公司2002年至2010年的公司财务报表。

(二)指标选取

鉴于目前我国钢铁行业上市公司经营业绩不佳的现状，本文选择了经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量等四个方面来分析安阳钢铁股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指标分析

根据安阳钢铁股份有限公司的财务报表，可以计算出上述四个指标，具体数值见表1。

表1：安阳钢铁盈利能力指标数据

(一)经营盈利能力分析

根据上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中营业净利率的平均值为3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的营业净利率比较高; 其它 年份都比较低，尤其是2008年、2009年和2010年远远低于1%。从以上数据可以看出，安阳钢铁的营业净利率还是比较低，分布比较分散，最高者与最低者相差甚远，自有资金积累能力不足。总之安阳钢铁以后应该着重改进经营管理水平，提高经营盈利能力，加速自有资金的积累。

(二)资产盈利能力分析

从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中总资产净利率的平均值为7.17%，其中大部分年份比较高，2002年、2003年、2004年的总资产净利率比较高;少数年份比较低，尤其是2008年、2009年和2010年远远低于7.17%。总之安阳钢铁的大部分年份总资产净利率还是比较高的，以后应该注意不要一味的追求资产规模而忽视资产的盈利能力。

(三)资本盈利能力分析

从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中净资产收益率的平均值为5.4%，其中大部分年份比较高，2002年、2003年的净资产收益率比较高;少数年份比较低，尤其是2008年、2009年和2010年远远低于5.4%。总之安阳钢铁的净资产收益率还是不错的，以后多注意资本结构的调整，权衡好经营风险和财务风险，不断提高股东价值。

(四)收益质量分析

一般来说，盈余现金保障倍数大于或者等于1时，说明企业的利润具有现金流量保障。从上表可以看出，安阳钢铁股份有限公司九年中盈余现金保障倍数的平均值为23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余现金保障倍数高;少数年份比较低，尤其是2010年为负值。总之安阳钢铁整体的盈利结构是合理的，但是不太稳定，最高和最低相差甚远。公司应该在提高盈利能力和实现现金均衡收付的同时，注意盈利结构的适当调整，保证企业盈利的稳定性。

四、盈利能力综合分析

我们借助于SPSS16软件，用主成分分析法对安阳钢铁的盈利能力进行综合分析。主成分分析是设法将原来众多具有一定相关性(比如P个指标)，重新组合成一组新的互相无关的综合指标来代替原来的指标。我们将表1中的数据导入到SPSS16软件中，就可以得到Total Variance Explained(总方差解释)、Component Matrix(主成分矩阵)和主成分得分排名表。

我们提取的1个主成分对总方差的解释程度为79.383%，也就是说，此次分析具有79.383%的可信度。通过表3，我们可以看出主成分是这4个指标的综合反映，并且可以得出主成分的表达式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最后我们将表1中的数据代入主成分表达式，就得到了主成分得分排名表。通过表4我们可以看出，安阳钢铁盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比较差。实际上，安阳钢铁被中联资产评估公司、中联财务顾问有限公司联合国资委等部门组成的中国上市公司业绩评估课题组评选为2002年度上市公司业绩百强第9名、2003年度上市公司业绩百强第1名。自从2008年以来世界经济受到美国次贷危机、供需矛盾和成本上升等因素的的影响，钢铁行业的利润不断下跌。因此，我们分析的结果与事实基本上相符。

五、结论与建议

通过对安阳钢铁盈利能力分析，可以为我国钢铁行业的发展提供有益借鉴。我国钢铁行业集中度低，生产专业化程度低，尚不能达到规模经济展望;钢铁企业平均技术装备水平低，结构不合理，技术改造和产业升级任务十分艰巨;钢铁企业的集中度和专业化分工程度低，以及技术装备水平落后等原因，导致我国钢铁产品生产成本高;钢铁产品质量偏低。上述种种因素造成了我国钢铁行业盈利能力呈下滑趋势。随着世界经济的缓慢复苏，我国钢铁行业应该不断开拓市场空间，通过联合重组、淘汰落后、节能减排、行业规范等一系列 措施 和手段，促进钢铁行业平稳健康快速的发展。

参考文献：

[1]朱学义,李文美.财务分析教程.北京大学出版社,2009.

[2]郭显光.如何用spss软件进行主成分分析[J].统计与信息论坛,1998.

内容摘要：平衡计分卡(BSC)将财务指标和非财务指标相结合的企业绩效分析思路，提供了绩效分析的新方法，但BSC方法在理论和现实上还有不完善和值得商榷之处。本文在分析BSC方法隐含问题的同时介绍马歇尔•W•迈耶先生提出的一种基于活动的盈利能力分析方法。

关键词：平衡计分卡 活动 ABC ABPA

平衡计分卡的局陷性

罗伯特•卡普兰和大卫•诺顿于1992年提出了平衡计分卡(BSC)理论。该理论最突出的特点是将企业愿景、使命和发展战略与企业的业绩评价系统联系起来，把企业的使命和战略转变为具体的目标和评测指标，以实现战略和绩效的有机结合。BSC以企业战略为基础，包含财务指标、顾客角度、内部流程、学习和成长四个维度，使组织能够一方面追踪财务结果，一方面密切关注能使企业提高能力并获得未来增长潜力的无形资产，这样企业既具有反映“硬件”的财务指标，又具备能在竞争中取胜的“软件”指标。

现代企业努力构建一套平衡指标体系：它所包含的非财务指标内涵能够补充财务指标所不能反应的企业绩效内容。然而企业竞争环境是如此多变，能时刻找到真正“向前看”的非财务指标吗?确定BSC指标体系的过程(尤其是非财务指标)必然具有先天的主观性， 企业管理 层必须能控制和驾驭这种先天的主观性所引发的不确定性。主观性所带来的不确定性必然是员工对自己在BSC体系下所得到的绩效信息，薪酬奖励和晋升发展的合理性、公正性产生怀疑。这样就形成了一个莫名其妙的组合：一方面企业希望BSC体系中的非财务指标能尽可能补充财务指标的缺憾;另一方面BSC指标确定中的主观性又容易引起企业内部考核、奖罚合理性的争议。

从ABC成本核算法到基于活动的盈利能力分析

ABPA的产生

ABPA源于基于活动的成本核算(ABC)，ABC是成本核算的最小单位形式：它可以确定交付产品、服务于客户以及维持经营所需的劳动力、原材料等的实际成本。ABPA扩展了ABC，ABPA的焦点是客户，客户被当作是成本和营业收入的交汇点。ABPA的核心问题在于：企业应该怎么去为那些产生超过成本的营业收入的客户提供服务。如银行，有的客户在银行中有基金代理、 保险 委托、支票业务等多项业务。而另一些客户，只是把工资存在银行，并不能带来多大收益。

ABPA的组成要素

ABPA四个核心要素：企业活动、活动关联成本、客户、营业收入。

企业活动是以客户为导向的，这些活动引起活动成本，而客户则提供企业的收益。在客户层面上，而不是在经营单位或企业整体的层面上，活动、成本以及营业收入之间的联系可以得到最充分的理解。客户是企业最大的利润中心。

ABPA指出企业若想获利，要么使用成本领先战略，要么找出那些无利可图的客户，然后或给他们重新定价，或鼓励他们去别处交易。ABPA鼓励企业寻找可以给企业带来长远收益的客户，把他们的利益放置在企业关切的核心位置上。企业要推广和细化对有利可图的客户关系有贡献的交易和产品，摒弃那些对核心业务无助的鸡肋业务。建构一种以面向客户，基于客户活动成本和客户盈利能力的综合系统可以提供给企业以对手难以超越的组织优势。

因此找出对有利可图的客户关系有贡献的交易和产品至关重要。其简化的流程体系为：

第一步是把当前的客户盈利能力——客户净营业收入减去当前的交易和产品的成本——为先前的交易和产品利用的函数。第二步是重新配置交易和产品，以使客户关系的盈利能力最大化。这可以通过特定交易和产品的利用、抑制或重新定价其它的交易和产品来实现。ABPA的精要就在于：使用ABC来估计逐个客户的盈利能力，然后把那些对客户有吸引力，能够给企业带来大量回报的产品和服务与那些引起成本激增的相区别。

如何通过ABPA找到企业营业收入的驱动要素

ABPA模式能够找到可盈利的产品和服务，它要求系统有能力追踪客户与业主的所有交易以及其所产生的成本。简化流程来看：首先把客户交易分解为客户发起的交易(前台交易)和支持交易(后台交易)。然后，找出这些交易的直接活动(操作活动)和间接活动(监督、配置活动)接着按照实际动产和不动产的成本投入来逐一确定成本额。最后将成本分为：对客户交易敏感的短期可变成本(前台员工);对交易有些敏感的长期可变成本(监督);当交易放大时引起固定资产增加所引发的生产能力成本。据此企业要依照成本基数，鼓励和引导那些有利可图的客户进一步的为企业带来收益;分流那些无利可图但占据成本份额较大的客户部分，对他们的服务流程进行重新设计，节约资源。

ABPA的优势和缺陷

ABPA与平衡计分卡的优劣比较

从测量标准和单位来看：BSC针对的是企业和经营单位的财务结果和非财务标准;ABPA则分析客户盈利能力和针对细分客户的客户交易盈利能力。绩效驱动因素：财务标准是可测量的，BSC的财务结果驱动因素一般是已知的;ABPA则必须重新分析找出那些企业营业收入的驱动因素。薪酬管理时：BSC基于财务和非财务一揽子综合评价要素;ABPA则基于员工个人和对团队、组织整体创造客户盈利能力和客户交易盈利能力贡献的奖励。学习和成长维度上：BSC通过财务和非财务标准的综合利用，将企业战略和核心竞争力落地，企业方向变得明确;ABPA则对客户盈利能力的驱动随着 经验 的积累而愈加深刻。技术实施方面：BSC中的财务标准显然比非财务标准更有确定性，更易测量。ABPA则必须贴近客户，追踪客户营业收入和交易，这样成本有时也是高昂的。

ABPA所能带来的战略优势

ABPA通过向集中化的客户销售和服务单位提供细化的成本和营业收入数据，使它们可以依靠这些数据进行战略选择，ABPA为分散化的决策开辟了道路。其次ABPA使得前端单位和后端单位有可能追求不同但互补的战略。激烈的市场竞争使企业想仅依靠低成本或差异化战略吸引客户注意越来越难，现在更多的企业选择走差异化和低成本结合的中间道路。

ABPA的局限性

ABPA本身并不排斥非财务测量标准，但只有当非财务的测量标准对于单个客户可用时，ABPA才是有效的。ABPA需要能够时时关注客户交易的系统，其所带来的成本是一般小企业难以承受的。企业如果没有职业分析人员对数据进行分析，可能会走向另一个极端。而且ABPA本身有其不适应的情景：当通过绩效测量标准来显示承诺和价值观，而不是要度量未来现金流量的先导指标时，ABPA和类似于ABPA的框架也是难以适用的。

ABPA本身并不完美，更多的是一种思想理论体系。马歇尔•W•迈耶先生也承认该体系尚不到足以充分运用的地步，需要更多的人参与研究和深入到企业更深层次上。但这种思想的引述，为我们带来了一种新的看待绩效测量的角度。

参考文献：

1.马歇尔•W•迈耶(美).绩效测量 反思 ，超越平衡计分卡(M).机械工业出版社，2005

2.彭剑锋主编. 人力资源管理 概论(M).复旦大学出版社， 2003

摘 要：企业的盈利能力是衡量企业发展的重要指标，而财务分析既是财务预测的前提，也是过去经营活动和企业盈利能力的 总结 ，具有承上启下的作用。将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资战略决策的正确性，从而在项目财务效益分析的基础上进行项目国民经济效益分析。因此， 文章 主要从战略和财务角度分析了康芝药业的盈利能力。

关键词：竞争战略;整体战略;盈利能力

一、背景

海南康芝药业股份有限公司是目前国内唯一一家以儿童药为主业的上市企业，主要从事儿童药领域的研究和开发以及制造与经营业务。康芝药业现拥有海南、北京、河北、沈阳四个生产基地，经过多年的精心打造和加速发展，逐步形成了以“康芝”为主品牌推动的儿童药产品集群，2013年，康芝药业完成利润总额比去年同期上升13.18%，成功入选亚洲品牌五百强企业。现有医药产品100多种，目前，康芝药业在儿童用药领域的研发能力已处于国内领先水平。

哈佛分析框架从战略的高度分析一个企业的财务状况，分析企业外部环境存在的机会和威胁，分析企业内部条件的优势和不足，在科学的预测上为企业未来的发展指出方向。哈佛分析框架是由哈佛三位学者提出的财务分析框架，主要包括战略分析、会计分析、财务分析和等，分析框架将定量分析、定性分析结合，能够有效把握财务分析方向。

二、战略分析

1.竞争战略分析

一般性的竞争战略主要有两种：一是成本领先战略，二是差异化战略。康芝药业采用的主要是差异化战略，专业从事儿童药研发生产和销售。康芝药业之所以采取差异化战略原因及优势如下：首先，药品能够充分实现差异化。其次，差异化产品，即儿童药品的需求巨大。再次，康芝药业具有较强的研发能力。最后，康芝药业有较强的 市场营销 和销售能力。。

总之，康芝药业通过增加儿童用药种类、改善儿童药品的内外包装以及不断向研究开发、品牌形象及商誉等进行投资，以取得并保持其竞争优势。

(1)产品差别竞争

药业的竞争方式与药品的分类有很大关系。专利名药具有市场独占性， 可以通过高价格和扩大市场销售来保证收回投入，获取一定甚至高额利润;康芝药业市场构成是以儿童药为主的市场和 渠道 ，公司主要从事儿童用药的研发、生产和销售。涵盖当前儿童用药中销量最大的解热镇痛类、感冒类、抗生素类、呼吸系统类、消食定惊类和营养类等六大类的西药和中成药，此外还拥有17个成人药品种。

(2)相对垄断竞争

专利新药是药业竞争的制高点，世界药业市场表现为新药的局部性、暂时性垄断。由于疾病的

复杂性，不同的疾病需要不同的药物治疗，即使针对同一疾病的各个药物的作用范围也有差异，这使药品表现出很大的差异性和多样性。一个企业可以垄断某个专利新药市场，但不可能垄断整个药品市场，也不可能垄断某一类药品市场。同时，由于专利新药具有时效性，专利期满后将面临仿制品的竞争。康芝药业目前生产经营5种剂型11个儿童药品种，涵盖了我国当前儿童用药中销量最大的解热镇痛类、感冒类、抗生素类、呼吸系统类、消食定惊类和营养类等六大类的西药和中成药。目前很多药物在全国同类产品与儿童解热镇痛类产品中销量第一。可以看出，康芝药业制药的一定领域实现了垄断。

(3)规模优势竞争

药业是一个高技术、高风险、高投入的技术密集型产业，融合了各个学科的先进技术和手段。新药研究开发过程耗资大、耗时长、难度高，并且成功率很低，所以企业需要相当的规模和实力才有能力从事新药开发，才能提高抵御风险的能力;而普药特别是原料药，需要靠规模经营才能获得成本优势。由此可见，药业资本表现为一种集中化趋势。康芝药业主要从事儿童药为主的产品生产，从医药市场的大格局来讲，儿童药份额仅占整体药品市场的25%左右，因此，拓展剩下的75%市场份额，拥有完整的药品市场的产品结构是很有必要的。2011年6月，公司以超募资金约8000万元并连续追加投资天合制药，不断扩大生产规模。这是合理市场结构调整的必要，同时逐渐实现规模竞争。

2.企业整体战略分析

由公司财务年报可见，康芝药业虽然专业从事儿童药研发生产和销售，但其有约四成的收入比例及五分之一的利润比例来自于成人药，此外还涉及食品行业。在药业中属于多元化经营。

康芝药业采用多元化经营原因及优势，一方面，康芝药业有一些资源，例如品牌、专有技术、稀有分销渠道等，其在组织内部可以降低交易成本，具有规模经济效应。另一方面，康芝药业的专有资源与其经营的业务组合能够较好地匹配。例如，2011年7月，康芝药业使用超募资金1.8亿元收购并后续增资延风制药(100%)，延风制药拥有多个儿童用药，同时延风制药还拥有小儿硫酸亚铁糖浆等儿童药品制剂，在儿童补铁及儿童咳嗽的治疗领域对康芝药业现有的儿童系列品种进行补充，弥补其在该剂型上的空白。

三、财务分析

1.衡量整体盈利能力

根据康芝药业发布的2012年报显示，康芝药业2012年比上一年的盈利水平有了大幅度提高，公司 报告 期内实现营业收入3.66亿元，同比上升19.22%;实现归属于上市公司股东的净利润2260万元，同比增加540.23%。

2.盈利能力分解：替代方法

分解净资产收益率时，对经营要素和融资要素的分解如下(数据采取比率形式)：2012年度中，经营净利润率为6.17%，净经营资产周转率为19.47%，同时，经营资产收益率=经营净利润率×净经营资产周转率，得出经营资产收益率为1.2%;息差为10.2%，净财务杠杆为4.59%，财务杠杆利得=息差×净财务杠杆，得财务杠杆利得为0.47%;而净资产收益率=经营资产收益率+财务杠杆利得，得出净资产收益率为1.67%。同时得出2011年度数据，经营净利润率为1.15%，净经营资产周转率为16.51%，经营资产收益率为0.19%，息差为9.34%，净财务杠杆为5.69%，财务杠杆利得为0.53%，净资产收益率为0.72%。

从数据分析来看，康芝药业2012年与2011年相比经营资产收益率出现了大幅上升，从而整体上净资产收益率有较大幅度的上升。而经营资产收益率上升主要由于销售收入上升。2011年初，儿童退烧药尼美舒利可能导致儿童死亡的说法在全国范围内掀起了大波澜，不少药店和医院撤架停用。直接导致了其在2011年净利润同比下降9成以上。2011年收购包括河北康芝在内的三家药企被认为是康芝药业弥补“尼美舒利事件”造成影响，挽救主导产品“失势”的重要举措。因此，在2012年度经营资产收益率较2011年度有了大幅上升。

从2011年报可以看出，康芝药业2011年实现营业收入30674.2万元，同比减少2.45%，而利润总额仅有579.4万元，同比减少96.52%。对于这种营业收入没有大幅下降，利润却直线下降的现象，康芝药业在年报里的解释是“主导销售产品大幅度减少、新产品 广告 费的投入大幅增加、员工薪酬福利增加、研发费用增长等原因”。 康芝药业2012年第一季度延续了这种高营收、低利润的模式。第一季度康芝药业实现营业收入9761.6万元，同比增长52.18%，归属上市公司股东的净利润255.7万元，同比下降77.18%。7月6日公告的2012年半年报业绩预告也显示，康芝药业归属上市公司股东的净利润预计同比下降75%。

参考文献：

[1]黄妍妍.我国上市公司财务报表分析研究[D].哈尔滨工程大学，2006.

[2]李艳艳.基于上市公司财务报表分析的企业竞争战略探析[D].山西 财经 大学，2012.

[3]杨兆平.基于哈佛框架下中石油财务报表分析[D].吉林大学，2012.

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现金流有的时候比利润更重要。

现金流是企业流动性的命脉，如同人的身体血液，离开现金流，生命就会有危险，如果现金流出现紧张，很少经营性现金流进，意味着企业的经营活动主要依靠融资来实现经营的持续，这就等于是不断的加杠杆，不断的增加债务，我们常说的一句话就是依靠借钱度日，总有一天，债权人会意识到风险，不愿意借钱，即使能够借到钱，利率也会明显上浮，让企业难以承载资金成本。这种企业迟早有一天会出现资金流断裂，一旦有金融机构抽贷，多米诺骨牌就会倒下不管是多么庞大的庞然大物，也会轰然倒塌，成为一堆烂摊子 。

利润高低，说明企业赚钱多少，钱赚少一点，只要现金流稳健，企业没有生存的忧虑，只不过是成不了土豪，赚钱多一点，现金流好，那就是锦上添花。

钱赚的最多，公司现金流越来越差，说明企业经营出现巨大问题，可能企业赚的只是账面利润，比如大规模赊销，可货款根本回笼不了，资金有去无回，这种企业一旦风向改变，赊销款就会成为呆债，不得不计提损失，利润就成为亏空。

所以关注财报业绩，既要看利润，更要看现金流，也要看货款回笼也就是赊销款占比。

不完全赞同这种说法，现金流与高利润之间应该有一个均衡。

经济形势好的时候，可以适当放宽信用期，追求高点的利润，适当降低点回款的速度，是可以接受的。

经济形势差的时候，现金流不好，很容易导致公司资金链断裂，那就不是能赚多少利润的问题，而是能不能赚利润的问题。

每个行业利润与现金的匹配关系是不太一样的，比如说做工程的，工期比较长的时候，按照进度确认收入，但是款项结算时是按照工期，并且发包方需要走付款流程也需要时间，导致相差甚远。

又比如说做餐饮的，基本上销售都会直接收款，很少有赊销的情况，利润的高低与现金收款的多少能够很同步。

所以说利润与现金选哪个，不能一根筋，重要的是根据形势来判断，维持一定的关系才是重点。

我认同这种说法。

以前曾经为了写一篇 财经 论文，我收集了一些公司，包括上市公司的经营失败案例，这些公司，失败乃至破产的原因虽然有千种万种，但是，现金流陷入危机，入不敷出，基本都是压垮骆驼的最后一根稻草。

对一个公司来说，目标有很多种，赚钱无疑是最综合最直接的目标，但是，前提是公司要长远生存下去。

对公司来说，现金流的重要性怎么说都不为过，所以现在公司要编制财务现金流量表，用于分析一家机构短期内有没有足够的现金是应付日常支出。

毕竟公司要维持运营，每天都是有支出的 ，房租、人力成本、水电费、购买原材料等等，这些样样都需要钱。

所以，成功的公司都非常看重现金流。如果现金流断了，那么除了借钱，别无他法。而现在借钱是很困难的，即使借钱成功了，因为财务成本过高，最终计入财务费用里侵蚀利润，这是非常不划算的。

如果一个公司现金流枯竭了，且多方筹资都失败了，那么，等待这个公司只有关门倒闭了，或者等着被别人收购。试想一下，这样情况下，利润即使再高又有什么意义呢？

综上，现金流一定程度上来说比利润更重要，利润决定了这个公司前景有多大，而现金流决定了这个公司能走多远。

这个问题，因企业发展阶段不同而异。初创企业，需要现金流，尤其是需要持续增长的现金流，一来，有了持续增长的现金流，财务数据就好看，这样，无论是向银行借贷，还是向风投机构融资，都比较讨巧；二来，作为初创企业，需要牺牲利润获取用户，为后续发展打下基础，而如果一味追求利润，则势必抬高用户门槛，不利于扩大销售；再者，企业初创期，资金有限，必须靠现金流来维持企业运营。

对于那些发展得比较成熟的企业，尤其是积累了大量用户的企业，则到了考虑现金流与利润平衡的时候了。这个阶段，可以通过在优化产品或服务的同时提高价格，一方面可以通过提高门槛筛选用户，另一方面也通过增加利润为企业积蓄能量。

从企业长期发展来看，应该是现金流与利润综合考量，二者兼顾。唯有如此，企业发展才能进入良性循环。

现金流比利润更重要的说法，有过创业经历的人可能会有更深的体会。在企业经营过程中有现金流的情况下不一定有利润，有利润的情况下也不一定有现金流，但现金流比利润更重要。

现金流和利润两者只有在相同的趋势下，企业才有生存下去的可能，两者间长期的背离，会让企业走向崩溃的边缘， 所以做好两者间的平衡是重要的经营技能之一，当然你有牛逼的项目，能找到天使资金持续资本投入的除外。

现金流是企业经营中的血液，无论何种成本和费用支出都需要现金来完成。在资本金一定的情况下，有时要牺牲近期的利润小心翼翼的来加快资金的周转，以防止资金链出现问题。在保证现金流的前提下，尽快的去适应在行业中的定位、整合资源和渠道，提升利润，让利润来产生更多的现金流，进行企业资金链的良性循环。

有的人可能会不理解为什么公司有利润而没有现金流。在企业经营的各环节，产生的利润可能是账面利润‘，这部分利润积压在剩余库存和应收账款上，表面上看着风光，但经营日常过的紧紧巴巴，甚至没钱给员工发工资。

以上，希望对你有帮助。

确实是。现金流很多时候比利润更重要。

获取利润是企业的目的，而良好的现金流是企业得以活着的根本。盈利能力再强，没有了现金流，就像一个人身体没有了血液一样，会死的。

过去企业的融资渠道非常有限，也就是那几家银行，而银行看重的是企业盈利能力，你现在困难，没有还贷能力，即使你未来有盈利能力也不会贷款给你。特别是到期贷款，逼着哄着你说还了再贷，让你想方设法凑齐还了，再想贷出来就难了，很多企业就是这样明明有盈利能力，却因为没有资金周转而停产关门。

特别是改革开放初期，很多地方为了实现GDP增长，给企业施加压力扩建上项目，贷款上，大家知道的，固定资产投资周期很长的，而企业贷款都是短期的，所以经营好点的，关系处理好的，可以展期，但是这不是长久之计。 那个年代流行一句话，上项目是找死，不上项目是等死。

大家看看现在那些互联网高 科技 公司，哪个不是长期亏损，但是由于前景看好，有资本愿意长期投入，使得他们有现金流有钱烧，一旦盈利开始，就是几何级增长。

现金流就像人体血液循环一样，即使你暂时失血，但是有外部输血的，身体就可以。不然即使身体再棒，也抗不住长期失血而没有补充，最后必然倒下。

记得我一个同事，在公司也是一个副总，有几年公司因为行情不好，一直亏损，这个同事说，我们有资本金一个亿，一年亏1000万，也可以坚持十年。当时我听了只觉得可笑可悲。如果是有一亿现金在那放着还可能。

我对企业长期亏损没有希望的形容就是，一个血管破了，鲜血汩汩往外流的跑步者。不如马上关门。

所以说，很多时候现金流就是命，比盈利重要太多了。有现金就有希望。经济动荡时现金为王。这也是炒股者必须有场外资金的原理，可以救命。

因为延迟付款现金流一直有，但是亏损一直在持续，到了有一天手上的现金流刚好只够支出一个月前的货款时，后面供应商都开始追要一个月前的货款时，破产。利润好看，但是款项别人给你不及时，你没有足够的现金流支付目前的货款，假如你的客户是诚信的，能保证月结或者半年结，在未结款期间没现金流可以贷款融资，撑过这段时间后面就能持续收到半年前的货款，公司也能稳定运行。

京东就是很明显的例子，持续亏损多年未盈利，但是未破产，是因为投资人在源源不断的输血，对他未来盈利看好，一般的公司这种情况都经营不了几年；同样的只有利润但是现金流不好的企业，会出现资金周转困难影响企业经营，而且钱没到自己手上都可能会出现收不到的情况，总之各有各的风险。综上我认为现金流是短期行为，能保证企业暂时周转，但长时间肯定是破产，利润是一个企业的长期行为，是企业经营的最终目的。所以我认为除了个别对现金流需求很高的行业，大部分行业利润更重要（不含款项收不回的风险大的企业）。

其实京东也不是连年亏损，只是财务报表展示的那样，事实上京东每年盈利比亏损多很多，但是另外一方面互联网企业不追求简单的固定盈利，最重要是每年的业务增长率，为了这个才会投入更多的钱来赚更多的钱，简而言之，京东只要不想扩张了，马上盈利变正。

所谓现金流比利润重要，是有前提的。这里的利润是报表利润，不是实际利润。而且利润很容易作假，现金流一般比较真实。比如京东，主营业务早就实现盈利了，但是一直在投资扩张，表现出来反而是在亏损。这时候现金流就比盈利更能反应公司的经营状况。

如果像你说的情况，实际严重亏损难以为继的公司，现金流也不会好看的。这句话最开始是用来分析上市公司财报的，不知道怎么就被滥用了。如果现金有不断的账期，虽然进项和出项一致，就算不赚钱，当这个蓄水池足够大的时候，你能干的事远超你想象，就近说京东、支付宝，远了说国美、苏宁，做平台不就是为了让大家在我手里交易，把钱放我这里，看似在你们的户头流转，真正的钱我拿去生钱去了，往大了说商业银行、往更大了说各个国家储存的美国用来结算的黄金，本质是一样的。

这句话说得不够准确，准确的描述应该是有现金流的利润才是重要的。现金流与利润不能分开说。单强调利润而没有现金流，那么利润最终将无法兑现，长此以往，现金流会枯竭，企业回会破产。单强调现金流而没有利润，那么意味着现金流将不断被消耗，结局也是破产。有现金流的唯一好处是有机会抽身和转型，也就是说有认赔的机会。如果只有利润而没有现金流 ，那么面对的应收账款如果均无法回收，那么将存在血本无归的风险。所以，一个 健康 发展的企业应该是既有利润又有现金流。

我比较认同这种做法。我来说说 汽车 行业的一些情况吧。

汽车 行业是一个很特殊的行业，我看到了好的方面，也看到了更多坏的方面。

应该说 汽车 主机厂带动了零部件公司的进步。从丰田生产方式演化出来的精益生产方式让很多零部件的生产管理得到了进步。大多数零部件公司都在推精益生产。有好有坏，最差的也是推行了5S让现场得到改善变得美观。

有人甚至认为精益生产这套系统是工业4.0的基础，因为它要求流程标准化，各种管理标准化。其实挺有道理的。

汽车 主机厂对零部件公司的压榨是众所周知的。

下线结算+一个月开一次票+90天付款周期+180天的承兑汇票（国家给取消了2020年9月1号执行，真是大快人心）。也就是说很多供应商要将近300天才能收到货款。

这么长的回款周期在很多人的理解里应该利润很高才对吧？但是事实上很多公司能拿到毛利20%就已经算好项目了，因为来自客户和同行的竞争压力实在太大了。 汽车 行业有年降。很多供应商第三年的时候就基本只能保本了，加上人工和物料成本上升。很多时候第四年就亏了。

但是很多供应商都毫无怨言，因为他们最渴望的是货款能及时回来。因为如果300天的回款周期的话，对他们来说现金流的压力太大了。

一、“现金流”是维持企业“正常运转”的“重要工具”。体现的是企业一定时期的“偿付能力” 。尤其是企业如果不能在“约定”时间“偿还到期债务”，“债权人”就有权通过“法院”按照法定程序“拍卖”、或者“债转股”等方式，让企业的“控制权转移”、或者企业“易主”、或者企业“倒闭”。

从这个角度上说，现金流比利润重要。

二、“利润”是企业诞生和延续的“根本”。没有一个企业是为了“亏损”而设立，更不会有一个企业长期亏损还能存在。

“利润”，是会通过包括“现金流”在内的方式，使企业源源不断发生“资产增长”。

“利润稳步增长”是股东和员工的“共同目标任务”、因它是集体和个人“收入”和收入“增长”的源泉；“亏损”后可能连“基本”工资都不保、更不可能“增加”收入。

三、“现金流”是按照“收付实现制”反应的“期末现实货币总量”。

“利润”是按照“权责发生制”把债权性的“经营收入”由当期确认即未来“现金流”的收入”。

如果发生“坏账损失”，“确认期”的利润就出现“虚增”的情况；“坏账准备”和“坏账损失”的“差异”，也影响“实际利润”。

四、“利润”不仅受到“债权性经营收入”影响，而且还要受到“存货减值”和“无形资产减值”等方面的影响；计提的“减值准备”和“实际”发生的金额也是不一致的。

五、正是因为按照“权责发生制”可以把“未来”才能实现的“现金流”收入确认为“经营收入”。所以，上市公司中的一些企业就进行“财务造假”采取“无中生有捏造若干债权”来“虚增营业收入”和“虚增利润”。

同时，通过“计提”的“坏账准备”和“减值准备”等，也可以“调节利润水平”。

六、开办费、研发费、无形资产等，这些“摊销”类的费用，也存在“客观性差异”并“影响利润”。

七、“现金流”数据简单直观。“利润”涉及项目复杂，又存在上述三至六项的“不客观”因素和较大“风险”。所以，“债权人”最看中的是企业“现金流”这个“偿债能力”指标。企业的“利润”，是债权人作为要不要给予企业“长期借款”的考量依据。