你好的!+++++++++++++++++++++++++++流动性是一个市场的公共属性,是变现能力的体现。由于沪深股票市场交易机制与很多国外的交易机制存在区别,国外的流动性度量体系,在我国市场是无法使用的,而随着开放式基金的陆续推出,开放式基金流动性风险管理变的非常迫切,市场流动性研究变的极为重要。本文首先比较了国外报价驱动交易机制与中国沪深证券市场指令驱动交易机制的区别。讨论了中国沪深股票市场交易机制及深圳大宗交易机制对于流动性的影响,大宗交易机制通过直接增加交易量达到增加流动性的目的,并通过对于市场波动性和透明性的影响,间影响市场流动性。在报价驱动交易机制下,流动性是由做市商提供的,流动性的基础指标包括:流动性宽度与流动性深度,分别反映了bid-ask价差,和bid、ask对应的交易量的平均。由于交易机制的区别,中国沪深证券市场指令驱动交易机制在任意一个给定时刻,价差(成交价格与均衡价格之间产生偏离)通常是委托数量的增函数(报价驱动交易机制下,反之),任意时刻的宽度和深度是不独立的,所以在指令驱动的交易机制(连续竞价交易时)下,不可能在任意时刻同时存在宽度和深度等在报价驱动交易机制下具有的流动性度量指标。