2008年冰岛经济危机论文

简论的根本原因，2008年的经济危机根源的虚拟经济和实体经济的不对称。包括不对称，不对称的经济总量和经济结构。为什么会虚拟经济与实体经济的不对称性，在早期马克思得出结论：资本主义发展的必然结果。 1，从主观主义，资本主义追求最大程度地提高资金的使用效率，越来越多的经济资本。虽然实体经济和实体经济的增长是有限的，但资本主义的欲望无限，但它已经做了今天的自我控制，但贪婪的资本主义制度不变。当资本主义是为了追求利益最大化的资本控制，它会创建一个虚拟的经济总量大于实物经济总量。当这个结果是增加使虚拟经济的支持，买不起真正的经济，经济危机开始显现出来了。此外，由于追求利益最大化的资本主义，过渡到资本转移到高利润的行业，在一个低利润的行业，缺乏资金，最终导致虚拟经济的结构失衡的实体经济，也能产生经济波动。 2，从生产与发展生产力的客观因素，各种元素的比例也将进行调整。随着生产力的发展，在其他因素（如石油和能源）生产增长或负增长，资金将被削弱。这已经引起了资本主义经济的疲软。很长一段时间，资本是强大的，基于充足的原材料和能源，以及劳动力过剩。的资本是在一个卖方的市场，在买方市场中的其他元素。随着越来越多的资本，这一增长是大于其他元素的需求，雄厚的资金和薄弱。 2008年，由于前一个周期的积累危机加剧，同时显示，生产要素，尤其是原材料和能源，近年来由于相对较大的变量。 2008年的经济危机（2008-10-13 19点14分02秒）的萧条 - 2008年的经济危机耶鲁大学今年秋天比前几年，我从哈佛...... />冬眠的熊在华尔街或光谷 人尖叫着醒来惊恐地抛出了手中所有酒吧挤满了失业的朋友街道或步行 BR />政府的门，我打开烟盒点燃在纽约1929年眼泪，没用的下降溅入破千玛格丽特，每件作品要求： 肯定是明天，会是更好吗？ 全球金融体系正面临着自1929年以来最大的危机。疾病开始在美国房地产次级抵押贷款市场，如何引领全球经济的深刻的危机呢？前翻云覆雨的华尔街，为什么是脆弱的呢？在政府的手和市场的手，应该是在这场危机中的作用，如何挽救全球经济于既倒？ 次贷危机终于彻底打破了华尔街神话，继贝尔斯登（Bear Stearns）被枪杀在下降，全美第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers），有158年的历史也快死了，要么破产或额外的援助，在战后金融史上，曾经有信誉的雷曼兄弟倒在今天是绝对的指示意义的事件。因为这是没有的情况下，但系统性风险的爆发。 当前世界正经历着一次在一个世纪的金融危机。 金融危机的金融危机，也被称为金融风暴的影响，一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率，货币资产，证券，房地产，土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧，短暂和超周期的恶化。 金融危机可以分为货币危机的类型，债务危机，银行危机，经济未来将更加悲观的预期，货币贬值幅度较大整个地区，经济总量和经济规模更大的损失并损害经济的增长。往往伴随着企业大量倒闭，失业率上升，社会各界的普遍衰退，甚至的时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 金融危机导致美国的金融危机中，由于次级抵押贷款借款人的偿付能力下降，美国住房价格下跌的最根本原因。美国家庭的储蓄率持续下降，当美国居民债台高筑难以支撑的房地产泡沫，房地产市场的调整是必然的，导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率显著增加，越来越多的人无法偿还房贷要多。 一旦这些按揭贷款的集合，导致了信??贷损失。手走出次贷危机愈演愈烈，导致华尔街主要金融机构的崩溃或者被接管，华尔街辉煌的时代宣告结束。 9月15日，美国政府拒绝给予援助之手，雷曼兄弟（Lehman Brothers），雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布申请破产保护。由次贷引发的金融危机将加深全球经济景气周期下行几乎成为定局。 迄今为止，华尔街五大独立投资银行，在半年内消失，更多的金融机构在等待命运的审判。全球金融资本主义是否已经走到了穷途末路，一个最根本的问题，政府应该更多地参与市场微观运作？ 贪婪和恐惧是体现在各方面的次贷危机，美国房地产抵押贷款业内人士理查德·比特纳在“次贷危机真相”一书开了一个可怕的事实 - 几乎在每个环节都充满了谎言和虚假评估。美国联邦储备委员会主席本·伯南克（Ben Bernanke）的斥责，“近年来，有相当一部分贷款人是既不负责任也不谨慎”的美联储主席的语言体系中，几乎等同于疯狂和非理性的。 但事实绝非如此简单，次贷危机不仅暴露了金融机构的疯狂，但也暴露了疯狂的美国政府主导的经济发展模式。房地产贷款在美国的消费贷款支持的基础上，通过增值的房屋，购房者购房贷款，消费贷款，通过房地产形成的各种金融机构，房地产贷款产品，资产证券化，销往世界各地 - 贷款，消费，生产链条，负债或者债权的形式，全球以美元计价的资产源源不断地汇集到了美国。美国政府隐性担保的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac），住房抵押贷款证券化链条，起到了举足轻重的作用。 不是吗？这是美国政府介入之前，美国债券证券化市场正在蓬勃发展，在20世纪80年代末，是使用按揭贷款的举措，在促进消费，之前的花朵，在克林顿时代，美国的经济数据，这是美国的隐性担保政府前几十万亿的次贷产品销往世界各地，通过两个房间。看，次贷危机不仅是一个梦想，突发的金融和资本市场，由美国政府主导的金融资本主义拯救美国经济，国家政策，以节省消费者的破产。如果金融市场崩溃，共同击败了美国政府和美国金融资本主义。 美国金融市场的创新能力是无与伦比的，但金融市场的任何一种无法抗拒体制的欺诈行为，而次贷危机恰恰显示了大面积作弊的？系统，从评级机构，以保证公司幸免。 造假过程中，金融资产发生爆炸。麦肯锡全球研究院（麦肯锡全球研究所（McKinsey Global Institute））表示，全球金融资产占世界年产量的比例，从1980年的109％飙升至316％，在2005年，全球股市的核心资产达到1400000亿美元。同一时期，在英国的金融资产的比例从278％上升到359％，而美国，从303％到405％。约瑟夫 - 阿克曼（约瑟夫·阿克曼），德意志银行（德意志银行）的首席执行官，说：“我不再相信市场的自我修复的能力，政府采取了对房利美和房地美，拯救贝尔斯登（Bear Stearns）已达到的极限政府的控制能力。 次贷危机，国际金融市场将出现深刻的变化。视觉表现，金融资产量的下降，投资者越来越趋向保守。香港金融管理局（金管局）总裁任志刚表示：“最终，我们可能会发现有必要返回到基本的根本目的，融资，监管机构，负责保护公共利益的实现，最简单的方法去重新认识到长内可能更具成本效益。“实际上说，我们不希望华尔街复杂时，没有人能理解金融衍生工具，金融市场的基本功能，金融中介，而不是让贪婪的暴利。 投资者开始保护自己，持有现金，最保守的投资资产，以度过寒冬：每一个市场的投资者减少他们的杠杆位置，投资者转向安全资产，如现金和政府债券。次贷危机，金融衍生品应该有明确的界限，金融市场趋向保守，保守的趋势是公认的。直到生存所引发的次贷周期，本轮经济衰退，全球金融市场将再次打开。 相信在美国的金融创新体系，将变得更加谨慎，他们不信任是难以控制的金融体系的复杂性，次贷危机将让他们看到的破坏监管的损失金融市场力的国家的主权投资基金和金融创新会更加谨慎。几十个金融认为，金融资本主义返回政府控制的道路是不可能的，但会加强监管之路，否则，美国政府会继续帮助雷曼兄弟（Lehman Brothers），以及由破产机构的威胁。监管手段可能包括收紧资本要求，资产负债表中的资产更加透明的金融机构，评级机构失去了信任度，将受更严厉的惩罚造假者，谨慎的金融市场的政府信用担保。 次贷危机在美国金融资本主义的刮骨疗药物的过程中催生了像1929年的大萧条，新政，安然，世通破产催生了萨班斯 - 奥克斯利法案“，次贷危机将带来的新手段控制，新的金融产品。 对于普通人来说，他们感受最深的金融危机，但经济增长放缓，而不是向银行借贷，信用卡不能透支。 目前的金融危机是一百年的共识 金融危机的影响，也被称为金融风暴，全部或大部分的财务指标，一个国家或几个国家和地区（如：短期利率，货币资产，证券，房地产，土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数）的尖锐，短暂和超周期的恶化。 次贷危机终于彻底打破了华尔街神话，继贝尔斯登（Bear Stearns）被枪杀在秋季，有158年的历史的全美第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布破产，有信誉雷曼下降到今天在战后金融史上绝对是指标性意义的事件。因为这是没有的情况下，但系统性风险的爆发。 当前世界正经历着一次在一个世纪的金融危机。图片的全球化，这场危机不仅涉及到的东西，或丰富的东西，在中国的每个人都应该密切关注它会给我们的生活改变... - 国际变化： 十月20，2010，韩国政府实施的大规模金融救援计划十月20，2010，ING大规模的注资，荷兰政府 BR /> 2008年10月20日，拉丁美洲央行将努力合作，共同应对金融危机的 2010年10月17日，德国€500十亿救援计划的城市 2010年10月17日，花旗集团失去了美国最大银行宝座 2010年10月15日，美股再现“黑色星期三” 2010年10月14日，美国公布了第一轮的救市计划的详细信息， 2010年10月13日，英国向银行注资37亿英镑2008年10 12个欧元区国家通过大规模的救援计划 2010年10月10号，西班牙政府批准成立的规模为30亿美元欧元基金 2008年10月9日，冰岛政府金融监管委员会宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing 2008年，瑞典宣布援助 2008 10 7，冰岛政府宣布接管陷入财政困难，当地第二大银行Landsbanki银行， 2008年10月，道琼斯指数在四年内首次跌破10000点，这是该指数自2004年10月，是影响中国经济首先，这是美国家庭的巨额负债，消化扩大产能美国金融危机的第一次跌破000点大关 2008金融危机，首先会带来的心理冲击。这场危机是必然到被制造在中国的资本市场的悲观情绪，中国持有的这些金融机构的资产会缩水，海外投资者也卖了很多的中国资产回自己的国家帮助自己，并从而施加向下的压力对中国的资本市场。但更重要的是，中国的经济是高度外向型，进口和出口值的国内生产总值超过60％，之前它是精确的，因为在美国人的借贷和支出，以消化的过剩生产能力在中国，因此，美国金融和制造双繁荣，现在美国金融浇不可避免美国人借钱消费模式在中国的结束以及与受影响。 在全球金融危机的乌云聚集在未来两年内，世界将是一个新的金融危机。金融危机的最大受害者将是一些新兴市场国家，中国的发展带来新的挑战和新的机遇。 董道：中国是一个大面积受次贷危机的涛说，从底层表面而言，中国是唯一的真正大面积的国家没有受到影响，次贷危机。资本项目的控制保存一次，但金融自由化，开放资本账户在中国的经济发展在一定程度上不可避免的...... 申银万国：次贷危机的影响有限虽然央行的干预，美国次贷危机正在缓解。但最近，随着进一步暴露的一些问题，情况似乎已成为严重的再次海外证券市场，因此出现了大幅调整... 花旗集团（Citigroup）经济学家：次贷危机对中国没有直接影响如果美国陷入抑郁的测量在美国经济放缓1％，中国的经济增长将放缓至％。美国可能降息，下半年年的％，而1-2降息的可能，明年继续，并最终在2008年年底达到中性水平的利率为％。 ... 巴曙松：次贷危机对中国股市影响不大次贷危机对中国股市的影响，巴曙松认为影响不大。他认为，次贷危机对中国股市更多的是心理层面的影响，直接接触管道是价格之争还可能有兴趣在两地同时上市的公司... 格林斯潘：美国金融危机的一个世纪以来的情况下格林斯潘表示，美国NBC的采访，这是出现在他的职业生涯中最严重的金融危机，可能会持续相当长的一段时间，并继续影响美国房地产价格。 罗杰斯：一辈子看不到金融危机触底反弹罗杰斯说，这是一个漫长的道路，事实上，在我们的一生中，似乎看不到。他说：“伯南克（美联储主席）和他的人开始救援，这可能掩盖一段时间，当然，我不知道他们可以掩盖多久，然后灾难将继续。” 伯南克提出了对金融机构的不良资产转让，伯南克提出的在美国金融公司资产负债表的不良资产转移到一个新的机构。该计划是另一个努力保罗ER塞纳和伯南克的后，他们没有恢复金融和房地产市场的信心。 保尔森：一个健康的资本市场，是美国经济的活力的主骨架，对美国经济和美国家庭福利的关键持有的信心，美国金融市场的灵活性保尔森说。我们应该持有的金融资本的信心，美国市场的灵活性。 卡恩：明年经济会反弹回来卡恩表示，尽管美国的金融风暴爆发前增加了潜在的威胁到经济的发展和国际货币基金有望逐步复苏，在2009年的全球经济。 IMF预测2008年全球经济增长4％左右，这将反映在美国，欧洲，日本，大多数新兴市场国家和发展中国家经济增速放缓，经济增长势头正在放缓。 索罗斯：英国是下，索罗斯接受记者采访时，英国广播公司（BBC）记者陷入困境的雷曼兄弟公司申请破产保护，美国国际集团（AIG），以表达他们的意见。他说：“我担心的是，在一定程度上，我们仍在进入风暴的过程中，而非走出风暴。” --- 应对金融危机影响，全国中国下调存款准备金率，??并保持贷款基准利率 美联储的举措名单联合暂免征收个人储蓄存款利息税的日期10月9日，其他五央行联手降息，下调50个基点美联储9000亿输血银行体系降息50基点 欧洲央行增加金融体系注入努力英国宣布新的救市计划将花费5千亿英镑，欧盟国家将提高最低存款担保额度日本首相下令，每天3次，日本央行货币市场注入俄罗斯的银行大量注入950十亿卢布俄罗斯股市发展大规模追加经济对策建立新的价格限制幅度澳大利亚央行降息100个基点，为16年来最西班牙设立了€30十亿资金，以支持银行荷兰帐户他们的银行存款担保的金额提高至10万欧元德国政府已经采取了各种应急措施 --- 幕后的2008年金融危机的罪魁祸首罪魁祸首...... />：投资者的过度消费的无限扩张的消费及透支背后捣鬼。美国依靠资本市场的泡沫来维持消费者的透支行为，市场被放大了无法控制的。 罪魁祸首：的旗帜下，华尔街金融创新的名义，引进各种高风险的金融产品，不断拓展市场的金融从业者的腰包鼓起来，造成泡沫越来越大。 罪魁祸首：稳压器打开和关闭美国较为宽松的监管制度在一定程度上也导致了风暴，而整个监管体制显然已经无法跟上金融创新的速度。 罪魁祸首：服从亚洲国家传统模式的亚洲国家的经济增长，美国实施了宽松的货币政策和运输流动性的无限动机，以便有足够的流动性。 2008年的经济危机寒风来袭，在国内同行业，2009年的市场在等待着看到他的脸在2008年忽然狂风袭击了家居行业在2009年预计将有一些保留表示一般政策利好需要一段时间的调整只能影响。 2008相对于2007年“非常有前途”的预期，今年的预测，2009年，“还没有到等待和观望”所取代。 喧嚣的不到两个月的时间在2008年，人们都希望在2009年有一个新的开始。 但是，忽然狂风袭击面对2008年，居民部门在2009年预计将有一定的保留态度普遍良好的政策需要一段时间的调整只能影响。 2008相对于2007年，“非常有前途”的预期，今年的预测，2009年，“还没有到等待和观望”所取代。 中信地产副总裁先生，章迂锫预测，股价处于低迷状态，并且将继续下去，直到2009年年底。张在国内同行业预测，现在看来，是不是一个好消息。佛山检验检疫局陶瓷负责人梁波清还认为，更多的困难还在后头：“我个人认为，冬天还没有，只能说是秋天的危机相当大的影响，越冷的时候会有“”真正的冬天很快就来了。客户的部分订单延迟交货，我们探讨明年第一季度和第二季度更为严重。“百陶集团主席兼董事总经理蒲鼎新也表示，明年，还有更多潜在的隐患。也记者在采访时了解到更多的不确定性，2009年，世界的珠海世邦家，已进驻广州打算购物，但受金融风暴影响，也只有暂时放缓的步伐的扩张。 行业加速竞争不坏天有不测风云，2008年，该行业的是，虽然金融危机的爆发突然性强，但并非空穴来风，市场的调整是必然的。 “市场不会一直不错，基本3年是一段时间的调整。太热了房地产市场，几年前，缓冲是正常的，现在，不看太悲观了。”有业内人士表示。 时，面对市场形势的变化，企业普遍采取两种方法。防守和进攻。 08年后在寒冷的袭击，被称为一个真正的冬天在2009年，大多数的企业都已经做好充分的准备。 出现的危机，刺激国内同行业中，新的规划2009年的发展战略。 对于企业来说，2009年的储备期，也是爆发期。一些优秀企业，采取不利的经济，并趁机吸入以扩大地盘和其他市场转暖后的危机，已经远远走在别人的前面。 另外的设计在2009年，服务企业的市场竞争的武器。 星艺“10年”装修保修服务，在业界一直享有盛名。 “我们装修的售后保修服务了10年，这一承诺是从”星艺董事长罗带球不是一般的企业承诺，在当前的经济环境下，保持了一贯的服务承诺，是可持续发展的基础。在后记：更是不可预知的，在风云变幻的2009年，该行业一直预测和准备，而不再是在2008年的风暴造成的无奈。 2009年，是一个“真正的冬天”，或“保持低调，多年来所有，家居业似乎已经准备好了的结果，也认为2009年宣布！ 前几天我写过的论文您选择了一个点，记下它

听我给你分析，专业的！大约在01年的时候，美联储实行低利率的政策，存贷利率都比较低， 而当时美国的房市看好，房价一路上涨 这个时候，一些不吸收公共存款，资本充足率低的房地产金融机构，就贷款给一些欠缺还款能力保障的人，比如没有稳定工作的或收入较低的人 因为贷款利率低，还款的风险相对较小，而且房价上涨快，即使贷款人还不起钱了，这些金融机构可以通过收回房产作为抵押，将房产卖出去，甚至对于当初借钱买房的人，卖出去的钱还了款，都还有剩余，所以美国人信心大增，大力发扬了这种让人人买得起房的方式 这些金融机构把带出去的款，作为债权，通过一些包装，卖到了二级市场， 在二级市场，这些债权又被划分成四个等级，优先级，次优级，次级和股本级 这个划分是这样的，一旦借钱的人还款，全部用于优先级，当优先级还完了，再还次优级，次优级还完了再还次级等等 对于股本级，由于风险太高，资本市场（另一些金融机构）又推出一个保证，如果你收不到还款了，我就帮他还，但是你收到了，我收点手续费 这样一来，这些债权被大大小小的投资银行，基金，对冲机构，保险公司全部买走了 然而从05年开始，美国的利率上涨，房价下跌，这样一来还不起钱和不愿意还钱的人增加的很快，导致从最初的房贷金融机构到后来的投资银行以及各种基金和商业银行都陆续出现了资金短缺和流动性不足，这种问题并不是刚开始就暴露出来的，在多年的累积时候，在2008年，以本次金融危机的形势登上了历史的舞台。 （第一波冲击）从最初的房地产金融机构开始（房利美和房地美等 ）， （第二波冲击）到大量购买了这些债权的投资银行（高盛、摩根士丹利、美林、雷曼和贝尔斯登等） （第三波冲击）最后购买信用评级价高的（优先级，次优级等）的保险公司，共同基金，养老基金，商业银行等，也纷纷倒闭（因为这些机构要求安全性，不能购买评级低的债权，但是随着资本市场恶化，本来信用评级高的债权，评级也被下调，他们只能选择卖出 ，然而此时已经卖不出去了） 造成本次金融危机的原因是多方面的，其中美联储在05年转变实行高利率政策是货币政策的错误选择，以及美国金融工具市场的过度发展，是主要的两个方面

我要坚强 不能下岗

一、金融危机爆发的影响：2008年的9月份里面, 雷曼兄弟这个美国企业的名字，频频出现在各大媒体的报道中。我就很奇怪，为什么一个美国企业的破产会引起这么大的骚动？接着，接二连三地,美林低价售卖给美国银行,美国政府投入巨款救援AIG集团……，这些大大小小令人不安的新闻都预兆一场大风暴将要来临。而这一切仅仅是危机的开始?在随后的短短2个多月的时间里,金融危机迅速席卷全球并开始危及各个国家的经济?全球股市大跌?金融机构陷入困境?汽车纺织企业相继倒闭?失业率大幅上升……种种迹象表明全球经济已经开始下滑。由美国的次贷危机引发的全球性金融危机，对世界各国经济产生了深刻的影响。这百年一遇的金融危机，几乎没有一个国家免遭打击。2008 年第四季度美国经济为负增长；银行倒闭数超过了前5 年的总和；失业率达到16 年来最高点。英国皇家苏格兰银行创下了英国企业史上最大亏损记录；北欧的冰岛到了国家破产的境地。我国出口业也受到了巨大的影响，农民工失业人数继续上升。那么，到底这次世界性金融危机产生的深层次原因是什么呢？二、金融危机爆发的原因：在我看来，金融危机它的最大影响发生在欧美众多的资本主义社会中，它的根源始终离不开该经济体制的缺陷，我从书上看到一个很专业的名词——生产剩余价值。虽然，现在的西方资本主义社会，已经不是那种以前马克思所定义的纯粹以资本为所有目的的社会。但是，由于与生俱来的价值观念不同，资本主义社会，在我们看来，就是奢侈与享乐的天堂。随着他们的经济和科技的迅猛发展，欲望的日益膨胀，导致了周期性的经济危机。而这次由“次贷危机”这条导火线所引爆的新一轮经济危机，正正说明了这一点。我总体看了下，近几年美国经济的走向，正如许多评论家说预测的：经济发展速度下降---政府下调利率刺激经济增长----市场利率下降---信贷扩张-----银行为谋求高额利润-----贷款给信用差的客户-----次级住房抵押贷款的积累------经济发展高涨发生通货膨胀----政府为抑制通货膨胀提高利率-----次级贷款者还不起贷款------次贷危机-----金融危机。这样，一个马克思的逻辑清晰地呈现在我们面前：资本制度的内在矛盾—有效需求不足—生产过剩—透支消费—违约率上升—经济危机。美国的过度消费和亚洲新兴市场经济国家的过度储蓄是这次危机爆发的深层原因。美国人乃至许多西方国家的人，长期以来消费过度，他们向往先享受再付出的生活。当他们遇到财政上困难的时候，他们才会去努力攒钱。另外，我觉得西方社会的贫富差距很严重，虽说有政府的福利保障系统，那些穷人不至于风餐露宿、流落街头、衣不掩体的地步，但是对比着富人们那些大鱼大肉，高床软枕的奢侈生活，有谁不想生活过得更好？在利益的驱使下，加上众多银行所发放的贷款优惠政策，他们终于选择了过着贷款的生活。这种贷款的金融体制其实风险是十分大的，一旦产生信用危机，就足以拖垮这个国家的金融体系。在这么多年来，听新闻的报道，美国的对外经济表现为长期贸易逆差，这些逆差主要靠印刷美元“埋单”。而中国、日本等亚洲国家和石油生产国居民则是储蓄过度，长期贸易顺差，积累起大量的美元储备。这些美国经济体外的美元储备需要寻找对应的金融资产来投资，这就为华尔街金融衍生品创造、美国本土资产价格的泡沫化提供了基础。1990年代后期，美国的金融业吸收着来自全球的资金不断壮大，金融产业成为了一个大产业，吸纳大量的就业，产生大量的产值。但是，虚拟经济一旦脱离实体经济，必定演变成一种虚幻经济。如果将华尔街的金融产业视作一台巨大的昼夜不停运作的“机器”，它一方面吸纳全球金融资源，同时通过其“生产”变成全球各地一个个投融资项目，促进实体经济的发展，用资本在生产中获得的收益回报给全球投资者。如此循环，华尔街的金融产业是没有问题的。或者，这些金融产品的创造立足美国本土的实体经济，能促使美国实体经济的发展，劳动生产率的提高，那么危机出现的概率也可以大大下降。然而，由于美国经济和世界经济周期已经进入IT周期波段的末尾，缺乏投资机会，而且美国已经将大量的制造业转移到国外，通过制造业信息化而提升劳动生产率的机会也失去，近期又不可能有大量的科技创新项目吸纳融资。在这种情况下，华尔街金融资产的供应没有坚实的实体经济发展作为支撑，如同用纸包装着水库一样。近年来，美国房地产投资异军突起，这应该算是实体经济的一部分，但是这些房地产的销售对象主要是美国中下收入阶层。在美国制造业转移的情况下，中下阶层的收入难以提高，在金融资产泡沫推动下的房地产价格的不断上升，最终把他们逼到破产的地步，引发了世界性债务危机。因此，这次金融危机的本质是“次贷”引发的金融危机，而金融衍生产品的创新只是放大了“次贷”危机，将美国“次贷”危机演变成全球性金融风暴。为什么这次金融危机影响至深，范围之广比1997年的金融风暴还厉害？我认为，目前全球化的程度已经越来加深了，而且通过信息高速公路的发展，全球资金流动变得越来越紧密了。美国作为全球的金融科技中心，其跨国企业的脉络渗透到不同的国家，所以在这次危机置身事外，几乎是不可能的。每个国家所能做到的事，就是尽量减轻危机所带来的影响。至于我们中国，作为新崛起的经济大国，承担着风险比机遇要多。三、危机下的中国：在这样的经济形势下，我们中国比往年少吸收了外国的投资，出口的贸易额也有所下降。以我们珠江三角洲为例，我们的制造业体系很大程度是依赖外国的资金来进行进出口的制造加工，这些产业也多数是劳动密集型和资源密集型的产业，一旦撤走了外商投资，很多中小型的厂家商家就面临倒闭的境地。这样不仅使我们的产业结构有所改变，而且会伴随大量失业人员，引起社会动荡。另外，宏观上看，假如美国真的大印美金来转嫁危机，把握这大量美元储备美国债券的中国可能就遭受严重的损失了。到时候，中国的赤字就大幅上升，中国人民创造的财富就在这次的危机中白白流失了。还有最受影响的中国股市，无数股民在这个水深火热的世界中挣扎。不过，也好像听到了不错的消息，就是很多国有和民营企业纷纷趁低吸纳，收购世界大品牌，将他们收归“国有”。希望随着收购外国企业，吸收他们的高新技术和先进管理手段，打造国内自主创新品牌，由“中国制造”到“中国创造”，同时拉动国内内需，增加出口份额。我认为，在目前危机还没有明朗改善的时期，我们中国应该：1、做好本分。不断完善国内的经济体制，尤其是金融监管体系和社会体系，统筹好城乡之间和贫富之间的发展问题，以充实完整健康的体制应对未知的风险。2、扩大内需。让人民合理拉动国内需求，从而使更多的企业厂家进行生产，拉动就业率，改善人们生活。3、注意环境保护和节约能源，发展高新环保产业，自主创新开创品牌。四、对危机引发的国际争端的担忧：现在，国际最为激烈的焦点就是朝核问题，我对朝鲜非常担心。不知道我想得对不对，我担心的是历史重演。我记得在历史书上看过，第二次世界大战发生的背景是在1938年的那场经济危机之下的，资本主义国家为了转嫁危机带来的损失，就通过战争一方面转移国内注意力，另一方面大发战争财。而在这个同样敏感的时刻，偏偏朝鲜这个国家不好好收着本分，来发展核武器，扰乱了国际的安宁。我担心的是，美国会不会趁机，通过联合国安理会的强烈反感，来实施军事行动，企图转嫁危机。虽然说现在世界的主题是和平与发展，大规模的战争是打不起来的，但是，一旦涉及中国和日本这两大经济国家，那后果可就不能设想了。假如美国真的有机会来干涉朝鲜的内政，就有可能将战火蔓延到有大量美元储备的中国来，而且日本这个在本次危机受伤最严重之一的国家，也可能插手搞局。这样一来，事情就变得复杂起来了。希望，中国凭着一贯和平的作风，和作为大国的影响力下，在国际纷争中斡旋，化解这次朝核问题，至少在本次金融危机下不会产生太大的问题。这是我曾经的作业，希望对你有参考作用。

当前这次国际金融危机，是二战结束以来资本主义史上最大的一次经济危机，这一点，最近国际经济评论界已有共识。以至一向以鼓吹经济自由主义著称的诺贝尔奖金得主萨缪尔森最近也对西方领导人发出严肃警告： ”这场经济动荡是第二次世界大战后这段历史时期中前所未有的，它使重要政治领导人及其经济学家们毫无思想准备。他们几乎已经不知所措。正如所有严重的经济动荡所带来的后果一样，这场经济动荡所造成的后果也必然是社会性政治性后果。所有这一切意味着，我们所面临的已不再是少数国家或某一地区的孤立的问题了。日本、亚洲其他国家、拉丁美洲和前苏联集团的经济都在放慢增长速度或陷入衰退。这些地区加在一起，占了全世界国内生产总值的将近一半。除非它们的经济衰退被制止，否则崩溃局面将自行蔓延。“ 一位德国银行家最近也指出：”如果美国倒了，欧洲也会跟着倒下去。现在的情况与20年代末在美国和世界发生的情况的相似之处太多了。有一个共同点是：股市在有时出现引人注目的技术性反弹后又一再下跌。一个不同点是：这一次，金融货币投机到了极没有节制的地步。“（《参考资料》9月16日） 更深刻地观察，我们可以认为这次危机乃是50年来资本主义世界经济矛盾的一次集中爆发，将引起全球经济政治的深刻结构改组和政治变动，将导致美国世界霸主地位的最终倾覆。 四 如果以10～30年发展趋势的观点作中程展望，我认为未来世界极可能陷入多区域的战乱局面。从苏联崩溃到冷战结束以后，世界局面一度成为美国一极主导的局面，并没有实现”多极化“。但是，这种一极化需要非常强大的能够控制主导世界经济的资本力量来支撑。美国虽然是最强大的世界资本主义帝国，目前却也没有这种力量。因此这种一极化的局面，是支撑不久的，必将被打破。打破之后的世界局面，只能是各国、各利益集团根据自身利益自行其是的无极化的动荡纷乱世局。 这种前景，在不远的时期即将出现。 1．东亚以日本为中心的日元区； 2．欧陆以德国为中心的马克区； 3．美元将不再居于世界货币地位，仅作为区域性货币从而形成美元区。宫泽说，这将是世界经济中一个极其重大的变局。 六 但是，这种局面的发生，将意味着，美元不再作为世界货币，即不再作为世界贸易的主要结算工具和储备工具。对美国自身来说，这将意味着其巨大的外部债务和国际收支逆差，不再能以美元作为结算手段而支付。 如果从世界经济一体化的观点看，美国作为巨大国际债务国，在国际金融中实际早已处于存在最大坏帐、呆帐（末清偿债务）的不良金融国家的地位，是国际中一个最大泡沫经济的寄生体。 一旦美元不再作为世界货币，也就是美国不再作为掌有世界货币发行权的世界银行国家，其表面庞大而骨子里虚弱的金融地位即将现形。这一前景对是美国是一个恶梦。实际上，自90年代以来，美国在全球所进行的一系列战略调整，从打海湾战争到以”对冲基金“为金融突击力量发动东南亚金融危机，都是为了阻止这种天下三分的局面发生。在实施这种战略时，美国一直在有效地利用两种国际金融工具和一种意识形态工具。 这两种金融工具就是： （1）表现为对冲基金（hedge fund）的庞大跨国金融游资 （2）IMF（国际货币基金组织） 这两种金融工具的背后决策者，是美国的联邦储备委员会。财政部和国会。而其所运用的意识形态工具就是弗里德曼、萨缪尔森——萨克森主张放任金融资本的全球自由化，不受任何政府力量控制的新自由主义经济意识形态。

网上多，缠合机械行业的一点，尤其外贸方面，就差不多了

浅析2008年金融危机成因 【摘 要】在经济全球化背景下,国际经济失衡会导致国际资本在全球范围内重新配置。从某种意义上说,国际经济失衡和国际货币体系缺陷是金融危机爆发的前提条件,而国际游资的攻击是金融危机爆发的实现条件。从目前国际形势和中国国内形势来看,金融危机的前提条件已经具备,因而防范国际游资攻击是制定当前我国宏观经济政策的首要目标。 【关键词】金融危机 国际经济 国际货币体系 国际游资 金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的,历来学术界有两种比较对立的观点:阴谋论和规律论。阴谋论认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划攻击造成的,是外因造成的,特别是在东南亚金融危机以后,这种观点较为流行。规律论认为金融危机是经济体的自身规律,是内因造成的。三代金融危机理论①基本上是承认规律论。随着金融监管技术提高,一个国家因监管或管制出现问题而导致金融危机的可能性变小;而随着经济全球化趋势增强,现代的金融危机基本上表现为在国际经济失衡的条件下,国际资本在利益驱动下利用扭曲的国家货币体系导致区域性金融危机爆发,因而从本质上说,金融危机的性质和成因都发生了变化。本文在已有研究的基础上,从国际经济的视角具体解析金融危机的形成原因。 一、国际经济失衡 黄晓龙(2007) [1 ] 认为国际收支失衡导致国际货币体系失衡,虚拟经济导致流动性过剩,进而导致全球经济失衡和金融危机。黄晓龙是国内较完备地从外部因素来研究金融危机的,然而从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡,国际收支失衡只是实体经济失衡的表象,实体经济失衡导致货币资本的国际流动,国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条,由此形成流动性短缺,最终能够导致金融危机。因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件,而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。 纵观金融危机史,金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。1929 年爆发金融危机之前,国际经济结构发生了巨大变化,英国的世界霸主地位逐渐向美国和欧洲倾斜,特别是美国经济快速增长呈现出取代英国霸主地位的趋势,这次国际经济失衡为此后的金融危机埋下了祸根。20 世纪末期,区域经济一体化趋势要快于经济全球化趋势,拉美国家与美国之间的经济关联度使得拉美国家对美国经济的“蝴蝶效应”要比其他国家更为强烈。20 世纪末的20 年里,当拉美地区的经济结构失衡时,往往以拉美国家的金融危机表现出来。欧、美、日经济结构失衡同样是导致欧、美、日等国金融危机爆发的根源。当区域的或全球的稳定经济结构被打破时,新的经济平衡往往以金融危机为推动力。1992 年欧洲金融危机,源于德国统一后德国经济快速发展,打破了德国与美国以及德国与欧洲其他国家间的经济平衡。1990 年的日本也是因为美日之间的经济平衡被打破后,在金融危机的作用下,才实现新的经济均衡。 区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。在区域经济一体化和经济全球化的背景下,一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。从短期来看,在某个时点国际经济是相对平衡的,全球资本总量和需求总量是一定的,而当一国经济发生变化,会引起国际资本和国际需求在不同国家发生相应的变化,如果是小国经济,它的影响只是区域性的,如果是大国则它的影响是全球的。当一个大国经济趋强,则会吸引国际资本向该国流入,产生的结果是另外一些国家的资本流出,当资本流出到一定程度时,会发生流动性短缺,金融危机就从可能性向必然性转变。这种转变的信号是大国高利率政策,或大国强势货币政策。而对小国经济而言,经济趋强后,则会吸引国际资本的流入,当国际资本流入数量较多时,该国的实体经济吸收国际资本饱和后,国际资本会与该国的虚拟经济融合,推动经济的泡沫化,当虚拟经济和实体经济严重背离时,国际资本很快撤退,导致小国由流动性过剩转入流动性紧缩,结果导致金融危机爆发。 从国际经济失衡导致金融危机的形成路径可以看出,国际经济失衡通过国际收支表现出来,国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行,如果具备了完善和有效的国际货币体系,那么完全可以避免国际经济强制性和破坏性调整,也就是说可以避免金融危机的发生,然而现实的国际货币体系是受到大国操纵的,因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。 二、国际货币体系扭曲 徐明祺是国内学术界较早把发展中国家金融危机的原因归结为国际货币体系内在缺陷的学者。徐明祺(1999) [ 2 ] 认为,一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系;另一方面是发展中国家在国际贸易、投资和债务方面的弱势地位;处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果,因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。也就是说国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念,而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性,因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了,加剧了。 布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系,尽管欧元和日元在国际货币体系中作用逐渐增强,但是,储备货币的多元化并不能有效解决“特里芬难题”,只是将矛盾分散化,也就是说储备货币既是国家货币也是国际货币的身份不变。充当储备货币的国家依据国内宏观经济状况制定宏观经济政策,势必会与世界经济或区域经济要求相矛盾,因而会导致外汇市场不稳定和金融市场的动荡。实行与某种储备货币挂钩或盯住某种货币的国家,既要受该储备货币国家货币政策的影响,同时还要受多个国家之间货币政策交叉的影响。储备货币之间汇率和利率的变动对发展中国家的影响大为增强,使得外汇市场更加不稳和动荡,这种影响可以分为区域性的和全球性的。鉴于美元的特殊地位,美国经济政策变动影响既可能是区域的,也可能是全球的。 以美元为例,美元的价值调整是通过美元利率的调整实现的。美联储在制定美元利率时,不可能顾及盯住美元或以美元作为储备的国家(地区) 宏观经济状况,因而当美元利率调整时,往往会对其他经济体,特别是和美国经济联系比较密切或者货币与美元挂钩的国家和地区造成冲击[3 ] 。首先,以美元为支柱的不完善国际货币体系,不论采取浮动汇率政策还是固定汇率政策,美国的经济影响着所有与其经济密切相关的国家及这些国家的货币价值变化。如果浮动汇率政策能够遵守货币体系下的货币政策制订的纪律约束,那么世界金融市场上就不会出现不稳定的投机性攻击,也不会出现由此造成的货币市场动荡乃至金融危机。由于制定货币政策的自主性和经济全球化相关性存在矛盾,因而目前的货币体系不能够保证美元在浮动汇率的前提下的纪律性,因而一个国家的宏观政策将会导致经济相关国家的货币市场动荡,在投机资本催化下爆发金融危机。就目前现状来看,虽然布雷顿森林体系已经崩溃,但是相对于新兴市场国家和发展中国家,美元不论是升值还是贬值,依然会造成这些国家经济的强烈波动。美国经济繁荣时,美元升值会导致资本的流出;当美国经济萧条时,美元贬值会导致这些国家的通货膨胀。 从上面的分析可以看出,现在的国际货币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则,但却失去了原来的秩序和纪律,强势经济体可以利用这样的体系转嫁金融危机和获取更多利润,而不需要承担过多的责任。 三、国际游资的攻击 国际经济失衡是金融危机的前提条件,不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡,然而金融危机的始作俑者是国际游资。布雷顿森林体系崩溃后,金融危机离不开国际游资的攻击。1992 年欧洲金融危机,索罗斯通过保证金方式获取1 :20 的借贷,在短短的一个月时间内,通过卖空相当于70 亿美元的英镑,买进相当于60 亿美元的马克,迫使英镑大幅贬值,在偿还借贷后净赚15 亿美元[4 ] 。在1994 年墨西哥发生金融危机前,国际游资持续大量地进入墨西哥证券市场,在墨西哥所吸收的外资中,证券投资占70 %～80 % ,但在墨西哥总统候选人遭暗杀事件后的40 多天内,外资撤走100 亿美元,直接导致墨西哥金融危机爆发[5 ] 。1997 年的东南亚金融危机也是国际游资首先攻击泰铢,低买高卖,并巧妙运用金融衍生工具获取高额回报。 根据IMF 对国际游资的统计,20 世纪80 年代初的国际短期资本为3 万亿美元,到1997 年底增加到7. 2 万亿美元,相当于当年全球国民生产总值的20 %。2006 年末,仅全球对冲基金管理的资产总额就达1. 43 万亿美元,比1996 年末增长约6 倍。对冲基金的投资策略也不断丰富,从最初的“卖空+ 杠杆”策略(市场中性基金) ,发展成为单策略型(包括套利型、方向型、事件驱动型等) 、多策略型(包括新兴市场型、并购型等) 、基金的基金等多种投资策略。其风险特征也呈现多样化趋势,既有高风险、高收益的宏观对冲基金,也有低风险但收益相对稳定的市场中性基金。20 世纪90 年代以来的国际资本流动的最显著特征是国际间的过剩资本流动造成了国家、地区乃至全球经济发展的不稳定性,巨额的国际货币资本必然要在世界各个国家和地区猎取利润。 国际游资为什么能够摧毁一个国家的金融体系? 众所周知,国际游资规模较大,它完全有能力影响和缩短被攻击国家的金融周期。金融周期是指一个国家金融市场由繁荣到萧条的自然过程。当国际游资进入被攻击国家,它会影响一个国家的利率和汇率变化,从而加快金融市场由理性发展向非理性繁荣转变[6] 。按照金融市场的心理预期自我实现原理分析,当大量国际游资进入一个国家时,即使这个国家经济发展表现一般,在大量资本进入的情况下,也会带动金融经济的快速发展,与此同时,在国际金融家掌握话语霸权的情况下,他们通过有意识地夸大被攻击国家发展中的成绩或存在的问题,以产生正面或负面的心理预期。从拉美国家和东南亚国家的实际情况来看,一般先用“经济奇迹”、“新的发展模式”来吹捧经济成就,然后用“不可持续”、“面临崩溃”来夸大经济中出现的问题。在整个过程中,国际游资有预谋进入和撤退,就会导致金融市场的崩溃。国际游资娴熟地利用金融衍生工具在金融繁荣时期赚取高额利润,也可以利用金融危机赚取高额利润或者收购危机国家的优质资本,进而控制被攻击国家的经济命脉。这就是在新兴市场国家爆发金融危机后,国际直接投资( FDI) 为什么会低价收购危机国的优质资产,形成新的经济殖民主义的根本原因。 四、中国预防攻击性金融危机之策 在中国股市由狂飙到暴跌和中国房地产市场经历了火爆到等待观望以后,中国的经济是不是进入由繁荣向危机过渡的转折点? 中国会不会爆发金融危机? 从经济表象来看,在我国经济运行中依然表现为流动性过剩、通货膨胀和人民币升值预期等等;从经济本质来看,我国经济运行中存在着产业结构调整滞后、技术自主创新能力弱和金融市场不完善等问题。出现这些现象和问题既有外部因素的作用,也有内部因素的作用。 当前,全球经济失衡的特征较为明显,首先美国经济进入萧条时期,次级债危机使得美国经济雪上加霜,而欧盟、日本、中国和俄罗斯经济持续增长。其次,美元的发行泛滥导致美元对欧元和人民币持续贬值,致使其他国家面临通货膨胀的压力。再次,国际游资在世界范围内流动的规模越来越大。美国为了振兴经济采取降低利息的货币政策,美元对其他货币也在快速贬值。 中国从2005 年开始出现人民币对美元的利差,2006 年2 月利差曾达到3 % ,境外资本流入后往往会兑换成人民币再放贷出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以贷款利率衡量收益,1 年期基准贷款利率是7. 47 % ,如果每年人民币升值预期是5 %的话,那么国际游资的回报就接近13 %。如果国际游资不是采取放贷形式,而是直接投资中国房地产或股票,其收益率会更高,2007 年投资中国房地产的利润不低于30 % ,该年度上证指数上涨了96. 7 %。 人民币升值预期和国外游资在中国投资的高额回报吸引了大量外资通过各种渠道进入中国。2007年究竟有多少国际游资进入我国,国内学者有不同的计算。采用简单的计算,以外汇储备的增加值减去外贸顺差和外国直接投资,2007 年通过各种渠道进入我国的国际游资近800 亿美元。800 亿美元国际游资流入完全可以解释流动性过剩、房市与股市的泡沫和我国目前通货膨胀的压力等现象。只要人民币升值预期存在,国际游资就不会抽走。人民币升值预期还存在的根本原因是我国实体经济还在持续增长,表现为我国国际贸易顺差还存在,我国非贸易品的价格还远远低于发达国家。国际游资现在急迫要做的是要继续抬高我国的非贸易品价格,并在适当时机抽逃,在羊群效应下引爆中国金融危机,之后国际资本再回来收购中国优质资本。 中国要能够有效地预防上述攻击性金融危机,首先必须严格控制虚拟经济的非理性发展,快速压缩楼市和股市泡沫,套住国际游资刺激实体经济的增长。套住国际游资有两种思路:一是由国际游资短期内获得暴利向长期内正常利润转变,降低使用外资的成本,让外资为我国经济建设服务。二是构建长期的心理预期,使外资留在中国;其中,很重要一点是保持中国实体经济的持续增长。其三是有计划地减持我国的外汇储备,特别减少以国债形式存在的外汇储备,把外汇储备转化为有形资产,实现外汇的保值和增值,并用外汇储备调控国际经济,使之有利于我国经济的可持续发展。最后,加强跨境资本的管制,积极干预和监管短期国际游资的流入。 参考文献: [1]黄晓龙. 全球失衡、流动性过剩与货币危机—基于非均衡国际货币体系的分析视角[J] . 金融研究, 2007 , (8) . [2]徐明祺. 国际货币体系缺陷与国际金融危机[J] . 国际金融研究,1999 , (7) . [3]夏斌,陈道富. 国际货币体系失衡下的中国汇率政策[J] . 经济研究, 2006 , (2) . [4]宗良. 对国际游资冲击金融市场的若干思考[J] . 金融研究,1997 , (11) . [5]陈炳才. 对国际经济失衡和国内经济失衡的重新认识[J] . 金融研究,2007 , (5) . [6]郭清马. 开放条件下投机攻击的策略分析[J] . 广东金融学院学报,2007 , (2

自2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险浮现开始，次贷危机开始逐渐显现。 2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护；同一天，美国银行以约440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；美国国际集团(AIG)的信用评级下调。美联储前主席格林斯潘称，美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，这场危机的根源到底是什么？ 1.宽松的信贷条件和日益膨胀的住房泡沫 美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草 美国长久以来的经济政策导致了鲜明的两极分化，自1971年8月15日美国时任总统尼克松宣布美元与黄金挂钩，世界逐步进入跨国金融垄断资本主义阶段以来，资本全球调度导致美元滥发，1971年至今，全球基础货币供应量呈数十倍增长，全球物价飞涨，世界平均通胀水平日益增加，由此导致的贫富分化问题也逐渐恶化，次贷危机的深层次根源，实际就是两极分化的结果。正是由于处于社会底层民众经济条件差，甚至没有住房，宽松的次级贷款政策极大的点燃了民众购房的热情，推动了美国房市的繁荣，吹大了美国房市泡沫。然而，当贷款优惠时间结束。贫困的民众无法偿付房贷的时候，这一庞大的金融链条便开始从根部断裂，并最终导致次贷危机的爆发。 当然，即便有丰厚的贷款优惠政策，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静的看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是把人性的弱点表现得淋漓尽致：对财富的贪婪追求、在金融操作过程中的种种欺诈，正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本原因。美国人理查德-比特纳2008年7月出版的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》，仅从书名就一针见血的揭示了次贷危机爆发的根本原因，书中所描绘的篡改信用、放大收入等行为极大的扰乱了信贷市场，为了获得更多的贷款以及更大的利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延在金融领域的各个角落。 持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况高出了30%，美国总体房价比实际价值高出15%以上。鉴于此，自2004年6月起，在美联储连续17次加息的影响下，美国房市开始逐步降温。穆迪2008年3月19日发布公告称，用于衡量美国商业房地产价格的穆迪/REAL商用物业价格指数1月份下降，美国房价连续下滑已经逐渐扭转了美国过去几年房价的持续上涨幅度。至此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场各个角落。因此可以说，美国政府的利率政策正是导致次贷危机爆发的导火索。格林斯潘曾被誉为“世上最伟大央行行长”，他在担任美联储主席期间创造了辉煌的纪录，美国经济在他的带领下出现了长达十年的持续增长。在面对亚洲金融危机、科技股泡沫破灭以及“9-11”恐怖袭击事件等一系列重大危机时，格林斯潘的宽松货币政策使美国经济得以很快摆脱困境，但是，在他退休两年后，经济界却发出这样的疑问：格林斯潘实际上是次贷危机的罪魁祸首？ 住房贷款本应当是一件非常严肃的事情。按揭贷款的提供者要求借款者既要有充足的收入又要有一大笔存款来支付首付。可是，自上个世纪90年代中期以来，获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税政策，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中，“在经济形势一片大好，房屋价格节节攀高的环境下，即便是无力偿贷卖掉房屋，自己也不会吃亏。”正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996年至2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。格林斯潘在2007年12月12日出版的《华尔街日报》发表文章，首度承认他任职期间施行的低利率政策可能助长了美国房地产泡沫。 2.华尔街对金融衍生品的滥用 美国的金融衍生品在近几年发展很快，其复杂程度也日益加剧，以至于连投资大师巴菲特都弄不明白。在巴菲特看来，衍生工具是金融界大规模毁灭性武器。 正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应月利润以及银行资金成本之间的利差，这样做在获取相应利润的同时，也具有较高的安全性，但是这种金融产品一开始并不适合华尔街的运作，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。打着金融创新的口号，华尔街大举涉足次贷领域，并迅速推高其规模。2004年，全球CDO发行量为1570亿美元，到了2006年，这一规模达到5520亿美元。 为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或十几倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。 因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。 金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。 3.华尔街激进的财务政策和侥幸心理 流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，为了谋求更多的经济利益，也为了不致让这些日益膨胀的资本影响次贷市场发展，华尔街以疯狂放贷作为解决方案，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场。在这样的背景下，按揭贷款的流程变得日益简单，有的按揭依据完全凭借借款者自己填报的虚假收入作为依托，甚至有的按揭贷款额竟然大于实际总房价。至此，借贷标准变得名存实亡，2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。当房市萧条，次级贷款者无资金偿还债务的时候，危机便以极快的速度蔓延开来。 华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。在对CDO的追逐中，华尔街日益提高资产权益比率，与此相对应的是，各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的倍。受危机影响最深的雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达倍。对利益最大化的追求也令公司领导者丧失了理智，雷曼兄弟便是华尔街的一个缩影。就在2007年贝尔斯登、美林纷纷为减值做准备的时候，雷曼兄弟首席执行官福尔德尔仍然坚定地说：“我们的目标股价是200美元。”当2007年夏天次贷危机发生之后，福尔德仍然固执地认为抄底的时机已到，大量购进与次贷相关的金融产品，这直接加速了雷曼最终的破产。 不可否认，华尔街不可能觉察不到近几年如日中天的次贷市场上的风险，但是对利益最大化的追求致使华尔街普遍蔓延着一种侥幸心理，这也是导致华尔街众多金融巨头折戟沉沙的原因之一。直到2008年6月，福尔德尔仍然对外宣称雷曼兄弟资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。 4.监管机构的失职与政策的失误 次贷危机产生的深层制度原因就在于对金融监管存在缺陷，美国金融监管机构对次贷及各类衍生产品的发行规模和数量没有控制，监管力度的松懈以及对市场潜在金融风险的忽视，都是监管不力的表现。放松监管一向是格林斯牌所推崇的管理之道，也正是他担任美联储主席的这段时间里，美国央行降低了抵押贷款的标准，导致相当一部分信用或生存状况不佳的贷款人以低廉的成本通过贷款购买房屋；美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，在大范围调低次贷相关产品的评级时，极大打击了投资者的信心，加深了投资者的恐慌情绪，最终导致全球范围内的恐慌。 自上世纪90年代末美国监管机构放宽对银行和证券公司的监管之后，银行和证券公司可以合法地把很多亏损的投资科目不列入“资产负债表”以达到迷惑投资者的目的。在这样的背景之下，监管机构本应当从现实出发制定新的更加详尽的规定，以打击这种有害金融市场的行为。但是遗憾的是，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。 美国证交会近几年实行的“裸卖空”措施，也是造成危机迅速扩大的一个直接原因。出现溃败征兆的雷曼兄弟正是在“裸卖空”的影响下，被快速完成了致命一击。对冲基金仅仅用了不到两个月的时间，就将雷曼股价从20美元一路拉下到了2美分。这种对投资者信心的极大打击也导致更多的股票持有者抛出持有的债券。 监管部门的失职与政策上的失误间接的促发了次贷危机的大规模爆发，正在参加美国总统选举的麦凯恩就曾经尖锐地指责美国证交会主席没有监管好华尔街。美国政府近期也调整措施以加大监管力度，9月19日美国证券交易委员会再度宣布暂时禁止针对包括商业银行、保险公司在内的799只金融股的卖空操作。 5.信用评级机构的失职 次贷危机爆发后，穆迪、标准普尔、惠誉等主要评级机构成为最直接的批评对象。各评级机构被认定过高的提升了次贷产品的评级，并极大地促进了次贷市场的发展，这些评级机构的收入主要来源于证券发行商，却要求它们对市场投资者负责，这种评级制度上的漏洞已经引起广泛关注。 金融衍生品的发展，有利于资金使用效率的提高，但其定价和交易则有赖于准确的市场评价。当市场评级机构这一环出现问题的时候，信任危机也便随之开始了。全球投资者正是出于对美国三大信用评级机构的信任，才能够放心大肆购买次贷相关产品，可正是这些评级机构评定的同美国国债相同级别的3A级证券，却在一夜之间成为投资者手中的垃圾。这些评级机构不切实际的评级以及次贷危机爆发后下降评级动作的迟缓，也在一定程度上加大了次贷危机的强度，对这次危机起到了推波助澜的负面作用。 同时，信用评级机构对次贷相关产品的评级，也导致了市场的恐慌，加速了危机的传播。自从2000年美国大规模发行次级抵押债券以来，各评级机构就一直给与最高信用评级，在今年7月以后又大范围跳低几乎全部次级债券的评级。仅在7月10日一天，穆迪就跳低了超过400种此类证券的评级，这极大打击了投资者的信心，也成为了次贷危机造成全球范围内投资者恐慌的直接导火索。 次贷危机爆发后，美国政府开始加强对评级机构的监管，欧盟委员会也于8月16日宣布着手调查主要信用评级机构在次贷危机中迟缓表现的原因。 6.美国政府对危机认识不足、处理不力 07年4月2日，美国第二大次级贷款抵押机构—新世纪金融公司向法院申请破产保护，这是美国房市降温以来最大的一起次级贷款抵押机构倒闭案，却并没有引起美国政府的重视，美联储仍简单地认定这仅仅是单个机构运营的问题，并非一场危机。直到2007年7月贝尔斯登所属对冲基金爆发风险，全球股市暴跌之时，美联储才作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，并始终认为形势可控。 直到房利美和房地美危机、雷曼破产以及美林被收购等事件的发生，美国政府才充分认识到次贷危机的严重性，并陆续出台救援方案和措施以求应对。9月7日，美国政府宣布接管“两房”，美财长保尔森无奈地表示，房利美和房地美规模太大，与美国金融体系交织过于紧密，任何一家破产都会导致国内甚至全球的金融市场极大动荡。至此，美国政府大规模救市举动开始。 但是，接管“两房”的拯救行动却引发了一场争论。反对者普遍认为美国一直以来奉行的自由市场原则，政府的直接干预破坏了美国金融自由化的监管秩序。另外，政府的救市举动也被反对者理解为，用全体纳税人的钱拯救因为贪婪而陷入破产危机的金融投机者。在这种争论和指责的压力之下，美国政府放弃了雷曼。随着雷曼的倒下，危机变得越来越不可控制，当美国政府意识到危机的严重性时，拥有158年历史的雷曼兄弟已经破产，美林银行也被收购，金融市场已陷入剧烈的震荡之中。美国政府9月22日向国会提交了一项总额达7000亿美元的金融救援计划，以赋予政府广泛权力购买金融机构不良资产，阻止金融危机加深。这一计划尚待批复之中。自危机初露端倪到集中爆发，美国政府的救援举动实在是有些跟不上节奏。这种对危机认识的不足和干预措施的滞后也放纵了危机的爆发和影响范围的扩大。 一场“百年一遇”的次贷危机爆发的原因是包括很多因素的，自身的、外界的、体制的等等，这场危机在震撼了国际金融业的同时，也带来了不少启示。无论从全球资本市场的波动还是美国实体经济的变化来看，次贷之殇在美国乃至全球范围内都不容小觑。对于中国来说，这场风波也为我们敲响了居安思危的警钟。当金融风暴袭来，单纯寻找原因，划分责任并不能解决问题，重要的是要在危机中有所感悟。在次贷危机面前，我们现在能做的，除了采取种种措施全力抵御危机之外，还有对今后的思考

浅谈 2008年的经济危机，虚拟经济和实体经济的根不对称的根本原因。包括非对称不对称的经济总量和经济结构。为什么不对称的虚拟经济和实体经济，在早期马克思的结论：资本主义发展的必然结果。 1，从主观主义，资本主义在资金的使用效率最大化的追求，越来越多的经济资本。虽然实体经济和实体经济的增长是有限的，但无限欲望的资本主义，但它已被今天的事，自我控制，但贪婪的资本主义制度将保持不变。当资本主义是追求利益最大化的资本管制，它会创建一个虚拟的经济总量大于实物经济总量。当这个结果是增加的虚拟经济无法承受的实体经济的支持，经济危机开始出现。此外，由于追求利润最大化的资本主义过渡到资本转移的高利润的行业，在一个低利润的行业，缺乏资金，以及最终导致的虚拟经济的结构失衡实体经济中的，可也产生经济波动的影响。 2，从生产和发展生产力的客观因素，各种元素的比例也将进行调整。随着时代的发展，生产力，以及其他因素（如石油和能源）生产增长或负增长，资金将被削弱。这已引起了资本主义经济的弱点。在相当长的一段时间内，资本是强大的，基于充足的原材料和能源，和劳动力剩余。的资本是在一个卖方的市场，在买方市场中的其他元素。随着越来越多的资金，这一增长是大于其他元素的需求，雄厚的资金和弱。 2008年，由于积累一个周期前的危机加剧，在相同的时间，生产的因素，特别是原材料和能源，近年来，由于比较大的变量。 萧条 2008年的经济危机（2008-10-13十九点14分02秒） - 2008年的经济危机耶鲁大学往年相比，今年秋天我从哈佛...... />冬眠的熊在华尔街或光谷 尖叫着醒来惊恐地抛出手中的所有酒吧挤满了失业的朋友街或步行BR /政府的门，我打开烟盒在纽约点燃眼泪1929年，无用的下降溅入破千玛格丽特的工作要求：当然，明天是更好吗？ 全球金融体系正面临着自1929年以来最大的危机。这种疾病开始在美国房地产市场次级抵押贷款，如何带领深刻的全球经济危机，它的呢？在华尔街翻云覆雨，为什么是弱势群体？在政府的手和市场的手，应该是在危机中的作用，以及如何挽救全球经济于既倒？ 次贷危机终于彻底打破了华尔街神话，继贝尔斯登（贝尔斯登）被枪杀在下降，全美第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers），一个有158年的历史也死在战后的金融历史，要么破产或额外的援助，一旦倒闭的雷曼兄弟（Lehman Brothers）在今天的信誉是绝对意义的事件。因为这是没有的情况下，但系统性风险的爆发。 世界正在经历一场金融危机的一个世纪。 金融危机，金融危机的影响，也被称为金融风暴的影响，一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率，货币资产，证券，房地产土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧，短暂和超周期的恶化。 金融危机可以分为货币危机，债务危机，银行危机的类型，经济未来将更加悲观的预期，整个地区的货币贬值幅度较大，更大的损失经济总量和经济规模和损害经济增长。常伴有大量的企业倒闭，失业率上升，社会各界的普遍衰退，即使伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 金融危机导致金融危机，由于次级抵押贷款借款人偿债能力的下降，美国住房价格下跌的最根本原因。美国家庭的储蓄率持续下降，当美国居民债台高筑难以支撑的房地产泡沫，房地产市场的调整是必然的，导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率增加显着，多越来越多的人无法偿还抵押贷款。 一旦收集这些按揭贷款，从而在信中吗？信贷损失。手出了次贷危机愈演愈烈，导致华尔街主要金融机构的崩溃，或将接管了华尔街的辉煌时代走到了尽头。 9月15日，美国政府拒绝伸出援助之手，雷曼兄弟（Lehman Brothers），雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布申请破产保护。由次贷引发的金融危机将加深全球经济景气周期下行几乎成为定局。 迄今为止，华尔街五大独立投资银行，在半年内消失，更多的金融机构在等待命运的审判。全球金融资本主义已经走到了穷途末路，一个根本的问题，政府应该更多地介入市场微观结构操作？ 贪婪和恐惧是体现在各个方面的次贷危机，美国房地产抵押贷款业内人士理查德·比特纳在“次贷危机真相”一书开了一个可怕的事实 - 几乎在每一个环节都充满了谎言和虚假评估。美国联邦储备委员会主席本·伯南克（Ben Bernanke）斥责，“在最近几年中，有相当一部分贷款人是既不负责任也不谨慎，”美联储主席的语言系统，几乎等同于疯狂的，非理性的。 但事实就是这么简单，次贷危机不仅暴露了金融机构的疯狂，但也暴露了疯狂的美国政府主导的经济发展模式。房地产贷款中的增值住房的基础上，在美国的消费贷款的支持，购房者的购房贷款，消费贷款，形成了房地产的各种金融机构，房地产贷款产品，资产证券化，并销往全球世界 - 贷款，消费生产链，负债或债权的形式，全球源源不断的以美元计价的资产汇总到美国。美国政府的隐性担保的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）美（Freddie Mac），住房抵押贷款证券化链条，起到了举足轻重的作用。 不是吗？这是美国政府干预美国债券证券化市场的蓬勃发展，在20世纪80年代末之前，使用按揭贷款的措施，以刺激消费，在克林顿时代，美国的经济数据，其中美国前花政府隐性担保的前几十万亿的次贷产品销往世界各地，通过了两个房间。次贷危机不仅是一个梦想，突发的金融和资本市场，由美国政府主导的金融资本主义拯救美国经济，国家政策，为了节省消费者破产。如果金融市场的崩溃，并且击败了美国政府和美国金融资本主义。 美国金融市场的创新能力是无与伦比的，但金融市场无法抗拒任何形式的欺诈行为的系统，而次贷危机只是表明了大面积的？作弊吗？从评级机构的系统，以确保该公司幸免。 过程中，金融资产发生爆炸。麦肯锡全球研究院（麦肯锡全球研究院（麦肯锡全球研究所（McKinsey Global Institute）））表示，全球金融资产占世界总产量的比例从1980年的109％飙升至316％，并在2005年的140万亿美元的全球股票美元的核心资产。在同一时期，在英国的金融资产的比例从278％提高到359％，而美国，从303％到405％。约瑟夫 - 阿克曼（约瑟夫·阿克曼），德意志银行（德意志银行），行政总裁，说：“我不再相信市场的能力，自我修复，政府采取了房利美和房地美（Freddie Mac），拯救贝尔斯登（Bear Stearns）（熊贝尔斯登）已经达到了极限，政府是否有能力控制次贷危机，国际金融市场将出现深刻变化的视觉效果，金融资产量的下降，投资者正越来越多地倾向于保守约瑟夫香港金融管理局（金管局）总裁任志刚表示：“最终，我们可能会发现它需要返回到融资的基本目的，监管机构，负责保护公众利益的实现，最简单的方法去重新认识到长期内可能更具成本效益。 “其实，我们不希望华尔街复杂，没有人能理解金融衍生工具，金融市场，金融中介机构，而不是贪婪的攫取暴利投资者的基本功能开始保护自己，持有现金，最保守的投资资产，过冬：每一个市场的投资者，以减少他们的杠杆位置，投资者转向安全资产，如现金和政府债券。次贷危机，金融衍生品应该有明确的界限，走向保守，保守的趋势是公认的金融市场触发，直至次级抵押贷款的生存周期，经济衰退和全球金融市场将再次打开。认为，在美国金融体系的创新将变得更加谨慎，他们不信任是难以控制的复杂性，金融体系，次贷危机，使他们看到破坏了金融市场的损失迫使该国的主权投资基金和金融创新会更加谨慎。数十家金融认为金融资本主义，它是不可能回到政府控制的道路，但它会加强监管之路，否则，美国政府会继续帮助雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产的威胁。监管手段可能包括严格的资本要求，更加透明的金融在资产负债表中的资产，??评级机构失去了信任，将受到更严厉的惩罚造假，审慎的金融市场，政府信用担保。美国金融次贷危机催生了资本主义的刮骨疗的过程中，之类的药物在1929年的经济大萧条，新政，安然，世通破产催生了萨班斯 - 奥克斯利法案，次贷危机将带来新的控制手段，新的金融产品。对于一般人来说，他们觉得最严重的金融危机，但经济增长放缓，而不是向银行借贷，信用卡不能透支。 目前的金融危机是一个共识 影响一个世纪以来，在金融危机中也被称为金融风暴，一个国家或几个国家和地区的财务指标（如：短期利率，货币资产，证券，房地产的全部或大部分，土地（价格），商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧，短暂和超周期的恶化。次贷危机终于彻底打破了华尔街神话，继贝尔斯登（Bear Stearns）（熊士坦）被枪杀死在秋天，在有158年历史的全国第四大投资银行雷曼兄弟（雷曼兄弟）宣布破产，指示的信誉雷曼下降到今天的显著事件在战后的历史金融，因为这是情况并非如此，但系统性风险爆发。世界正在经历一场金融危机的一个世纪。全球化的图片，危机不仅涉及的东西，或丰富的东西，每个人都在中国应密切关注它会改变我们的生活... - 国际变化： 10月20日，韩国政府实施大规模金融救援计划十月20，2010 ，荷兰ING资本注入BR /> 2008年10月20日政府，日，拉丁美洲央行将努力合作，共同应对金融危机 10月17日，2010年，德国€500十亿救援计划的城市 10月17日，2010年，美国最大的银行花旗集团失去了王位 2010年10月15日，“华尔街日报”再现十月14，2010，美国公布了第一一轮救市计划的更多信息“黑色星期三”， 2010年10月13日，2009年，英国370亿英镑的注资入银行2008年10 欧元区国家通过大规模的救援计划 2010年10月10日，西班牙政府批准设立的，为价值3亿美元的欧元基金规模 2008年10月，冰岛政府金融监管委员会宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing 2008年，瑞典宣布援助2008107，冰岛政府宣布接管陷入财政困难，当地的第一第二大银行Landsbanki的银行的， 2008年10月，道琼斯指数四年来，第一次跌破万点，这是该指数自2004年10月，是中国经济的影响首先，这是美国美国的巨额负债的家庭，消化扩大产能金融危机在美国的第一次下降，低于000点的标记 2008年的金融危机，首先会带来的心理冲击。在中国资本市场的悲观情绪势必要制造危机，中国金融机构持有的资产将萎缩，海外投资者也卖了很多中国资产回他们自己的国家来帮助自己，并因此应用的下的中国资本市场的压力，但更重要的是，中国的经济是高度出口导向型，进口和出口值的国内生产总值（GDP）的60％以上，正是因为美国人的借贷和消费，消化产能过剩在中国，因此，美国金融和制造业的双重繁荣的美国金融浇不可避免的美国人借钱结束在中国的消费模式，从影响。在未来两年在全球金融危机的乌云聚集，世界将是一个新的金融危机。金融危机最大的受害者将是一些新兴市场国家，中国的发展带来了新的挑战和新的机遇。导演说：中国是一个大的区域，受次贷危机涛说，中国是底层表面，唯一真正的面积？国家没有受次贷危机的影响，资本项目的控制，以节省时间，但金融自由化，资本账户开放在中国的经济发展在一定程度上不可避免的...... BR />申银万国：时间有限的信贷危机的影响，虽然央行的干预，美国次贷危机得到缓解。最近，然而，进一步暴露了一些问题，形势似乎有再次成为严重的海外证券市场，导致大幅调整... 花旗集团（Citigroup）经济学家集团（Citigroup）：次贷危机没有直接的影响如果美国进入测量抑郁症的1％美国经济增长放缓，中国的经济增长将放缓至％，美国可能会削减利率至％，在今年下半年和1-2削减利率，明年可能继续，并最终达到一个中性在2008年年底的利率水平为％。... 巴曙松：次贷危机对中国股市小次贷危机对中国股市的影响，巴曙松认为，小效果。在他看来，次贷危机对中国股市更多的是心理上的影响，直接接触的管道可能也有兴趣在两地同时上市公司的价格之争... 格林斯潘：美国金融危机的的世纪情况下格林斯潘说，美国全国广播公司采访，这是他职业生涯最严重的金融危机，可能会持续相当长的一段时间，并继续影响美国房地产价格。
：投资者过度消费的无限扩大消费泡沫背后的恶作剧。美国依靠资本市场的透支，以维持消费者的透支行为，市场被放大其无法控制的。罪魁祸首：的旗帜下，代表华尔街的金融创新，推出各种高风险的金融产品，继续扩大金融市场从业者的腰包鼓起来，造成泡沫越来越大。罪魁祸首：稳压器打开和关闭美国较为宽松的监管制度在一定程度上也引发了一场风暴，整个监管系统显然已经无法跟上金融创新的速度。罪魁祸首：服从在亚洲国家经济增长的传统模式，亚洲国家，美国实行宽松的货币政策和运输流动性的无限动机，才能有足够的流动性。 2008年的经济危机，寒冷的袭击行业在国内市场，2009年，等着看他的脸，在2008年，一场突如其来的风袭击家居行业在2009年预计将有一些保留总体有利的政策需要一段时间的调整只能影响。2008年相2007年，“非常看好”预期，今年的预测，在2009年，有不观望“取代。 喧嚣的不到两个月的时间在2008年，人们希望在2009年有一个新的开始。 然而，一场突如其来的风攻击只影响2008年面对的，家庭部门在2009年预计将有一定的保留，总体上是好的政策需要一段时间的调整。 2008年相对于2007年“非常有前途”的预期，今年的预测，在2009年，没有等待和观望“取代。中信地产副总裁先生，章迁移锫预测，股价在低迷，并且将继续下去，直到2009年年底。张在国内同行业预测，现在看来，是不是一个好消息。佛山检验检疫局陶瓷梁泊偿还更困难的还在后头：“我个人认为，冬天只能说，在秋季，在寒冷的危机相当大的影响，将是“”真正的冬天很快就来。订单延迟交付客户的部分，我们将讨论明年首季及第二季是更严重的。“百陶集团主席和常务董事蒲鼎新也表示，明年，但也有更多的潜在陷阱。或记者更多的不确定性在接受采访时，2009年，珠海世邦，家世界，已进驻广州，打算购物，但受金融风暴影响，只是暂时放缓了扩张的步伐。 >行业加速竞争是不坏天有不测风云，2008年，行业，虽然金融危机的爆发是一种突发性强，但并非空穴来风，市场的调整是必然的。“市场不会有不错，基本三年的调整期。太热了房地产市场，几年前，缓冲是正常的，不要太悲观。“业内人士表示。面对不断变化的市场形势，企业普遍采取两种方法。防御性和进攻性。冷攻击2008年，被称为一个真正的冬天在2009年，大多数的公司已经做好充分的准备。出现的危机，刺激国内同行业中的发展战略，2009年新的规划。对于企业来说， 2009年的储备一些优秀的企业采取不利的经济和爆发期。吸入趁机扩大地盘和其他市场的危机已经远远走在别人的前面。在2009年，另一种设计服务的企业市场竞争武器。明星艺术“10年”装修保修服务，该行业已享有盛名。“我们装修的售后保修服务了10年，”星艺董事长罗带球这项承诺是不是一个普通的企业承诺在目前的经济环境下，保持了一贯的服务承诺是可持续发展的基础。后记：不可预知的，不断变化的，2009年，该行业一直预测和准备，而不是风暴在2008年造成的无奈。的2009年，是一个“真正的冬天”或“保持低调，多年来，家居业似乎已经准备好了的结果，也认为在2009年宣布！ 前几天我写了一篇论文，你选择一个点，记下它。

先给你解释一下什么是次贷危机！一看就明了 过去在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。 当地人很少一次现金买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。 大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单： 『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』 『积蓄不够吗？贷款吧！』 『没有收入吗？找阿囧贷款公司吧！』 『首次付款也付不起？我们提供零首付！』 『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』 『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』 『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』 在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。） 阿囧贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。 于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，你说他们看到这里面有没有风险？ 开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。 光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂"金"舌，在高级饭店不断办研讨会，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？避险基金又是什么人，于是投资银行找到了避险基金，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！ 于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为％；普通 CDO 利率可能达到12％，所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。 这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，天呀，这样一来就如同阿囧贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房屋贷款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。 结果是从贷款买房的人，到阿囧贷款公司，到各大投资银行，到各个一般银行，到避险基金人人都赚钱，但是投资银行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给避险基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？于是自己也开始吃了！ 这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的贷款操作其他金融商品，然后继续追着投资银行买普通 CDO 。 科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！ 投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之 外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险费，白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。 以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险！于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！ 但是故事到这还没结束： 因为"聪明"的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！找更多的一般投资大众一起承担，我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？ 1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！ Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！ 结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金 50 亿元却没有变。 如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，也就是说亏本的机率越来越高。 当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿囧贷款公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而连累AIG保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。 Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上…… 看完了上面的再说说中国，中国主要的外汇储备是美元已经有万亿，这次的金融危机美国增加了不少现金流，多印出来不少钱，所以短期内有通胀，美元贬值就在情理之中了，当然受损失的还是中国，谁叫你储备美元了？？ 看完国外再看国内，国内的楼市泡沫也很大，人民都在单款买房子。国家是放宽金融政策，说白了就是降息刺激钱的流通，反正放银行里也没利息，就是楼主说的（1.银行利息收入减少），再者国家也说了增加资金流，说白了也是多印钱。短期的增加货币量，钱印多了就不值钱了就是楼主说的（2.物价上涨，购买力下降），降息可以有点作用，这就好比在烂疮上擦粉，短期看似盖住了，其实烂疮烂得更深，至于挑战和机遇没有看到，发改委又说粮价要和国际“接轨”了，好比石油，国际原油价格到150美圆了发改委就“接轨”了，现在跌到60美圆以就看不到接轨了。国际粮食价格上涨了发改委就“接轨”了，为什么只看所谓的汇率不考虑国内货币实际购买力和工资水平？ 所以，物价上涨，人们购买力不行，工厂生产的东西卖不出去就只好倒闭，现在有千万农民工失业潮就不奇怪了！ 生活水平与朝鲜接轨，老百姓的福利待遇和医疗保障与非洲接轨，物价房价油价与欧美接轨。这就是中国国际地位提升的挑战和机遇，楼主你明白了么