财务杠杆与资本结构的论文答辩

论文，我实在是没有精力去写，很抱歉 我可以给你些相关的信息，你可以用来借鉴一下，好像回答重复了，呵呵 不好意思： 与资本成本、财务杠杆、资本结构的关系：(一)负债筹资与资本成本的关系 企业进行筹资是一项重要而复杂的工作，筹资管理是企业财务管理的一项基本内容，企业筹集的资金可通过一定的渠道和方式来取得。在筹措资金之前，企业必须采取一定的方法预测资金的需求量，只有这样才能使筹集的资金既能满足生产经营需要，又不会有太多的闲置，在确定资金数量、筹措时间、资金来源的基础的同时，企业在筹资时还必须研究各种筹资方式的资本成本，因为企业筹资必须付出一定的代价，不同筹资方式下的资本成本有高有低，这就要求企业对各种筹资方式进行分析、比较，选择经济可行的筹资方案确立合理的资金结构，以较低的资本成本筹措资金，减少企业风险。 (二)负债筹资与财务杠杆的关系 企业要想筹措资金，举借债务就必然存在支付固定债务利息的风险，不论企业举借债务后是否盈利，盈利多少，债务的利息都是固定不变的，只要在企业筹集负债资金中，存在有固定的利息支出，就一定存在财务杠杆的作用。但不同的企业财务杠杆的作用程度是不完全一致的。为此，需要对财务杠杆进行计量、分析在资金总额不变的情况下，财务杠杆的不同效应，确定合理的资本结构，尽可能使企业利用财务杠杆产生的好效果。防止可能产生的坏效果，从而减少企业风险，提高预期的每股收益。 (三)负债筹资与资本结构的关系 运用负债筹资，主要是为了企业扩大再生产或投资长期项目，增加企业的价值，这就必须选择能够提高每股收益的资本结构，因为资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续保持。企业应合理确定两种筹资比例的关系。负债筹资具有双重作用，适当利用负债可以降低企业的资本成本，但负债过度，也会带来较大的财务风险，调整不合理的资本结构，从而使调整后的资金结构成为企业最佳的筹资方案。 总之，进行负债筹资不仅要考虑资本成本，更要进行财务成本分析，充分利用财务杠杆的效应，选择资本成本较低的资本结构，使企业的总价值最高。 对资本成本、财务杠杆、资本结构的影响(一)负债筹资对资本成本的影响 资本成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分，资金筹集费用是指在资金筹集过程中支付的各项费用，它通常是指在资金筹资时一次性支出的费用。而资金占用是指占用资金支付的费用，它是企业经常发生的一种费用，因此企业在筹资时就要根据企业的经营情况确定合理的计量方式计算资本成本，而在企业管理中通常用相对数作为衡量资本成本的指标来表示资本成本高低。即：资本成本=资金占用费／筹资总额一筹资费用。 资本成本是财务管理的重要内容之一，对企业进行负债筹资来讲，企业力求资本成本最低的筹资方式，资本成本是企业财务决策的重要参数，是选择筹资方案的依据。例如某企业拟筹资200万元资金，准备采用负债筹资，若向银行借款则借款利率为11％ ，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％ 。通过计算可知该项长期借款的筹资成本为7．40％。这样企业就可以进行具体分析，企业是否能承受筹资成本而选择还是放弃该种筹资方案。另外资本成本也是企业追加长期资金筹集以及在不同筹资方案的决策中都起着重要作用。 (二)负债筹资对财务杠杆的影响 企业选择负债筹资，可利用财务利息的抵税作用，发挥财务杠杆效应，降低负债成本，提高投资收益，所谓财务杠杆是指当息税前利润增多时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余，通常用财务杠杆系数来表示财务杠杆的程度。财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。这就说明财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险也就越大。 企业运用负债筹资的目的是利用财务杠杆的效应，因此，企业应该分析在什么情况下才能充分利用财务杠杆的效应，增大企业每股收益，而避免其产生的不良影响。 (三)负债筹资对资本结构的影响 资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成，由于权益资本和债务资本这两类资本在税后成本、风险、收益、流动性以及资本提供者对企业控制权要求等方面存在诸多差别，因而，企业资本结构管理的核心任务就是要合理配置权益资本和债务资本的比例，以达到最佳的资本结构。企业要取得合理的负债筹资来调整资本结构，就必须计算两者的个别资本成本，以及对财务杠杆的影响，也要考虑企业的加权平均资本成本，对企业选择单一或组合方案筹资都有重要意义。 企业进行负债筹资后，是否能达到低成本，高效益的回报，这是每个企业关心的重要问题，也是确定资本结构的重要参数。确定最佳资本结构的方法有：每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。资本结构是否合理可以通过每股收益的变化来衡量，能够提高每股收益的资本结构是合理的资本结构，加权平均资本成本最低的资本结构是合理的资本结构，企业价值最大的资本结构是合理的资本结构。 综上所述，任何企业要想发展，不运用负债是很难达到预期的目的，但负债经营并非没有限度，这就要求企业必须凭借经验，确定合理的资产比率，不可过度负债而影响企业的发展，增大企业的财务风险。负债筹资不但不可过度，更应把负债筹资的资本成本与企业所能创造的价值进行比较，同时也要加强财务管理，利用财务杠杆的作用，提高企业每股的收益，选择合理的资本结构，创造更高的股东财富。 负债筹资的必要性负债是企业的一项重要的资金来源，企业只凭自有资金，而不运用负债很难满足企业发展的需要，在西方市场经济发达的国家，那些高负债的企业之所以能够以较低的成本举债并能使企业效益不断提高，往往是因为他们信誉好且善于经营。负债筹资是指通过负债筹集资金，而长期负债是指偿还期限在一年或一年以上的一个经营周期以上的债务。 在中国负债筹资的方式主要有长期借款和长期债券，长期借款是企业采用较多的一种筹资方式，长期借款可以产生财务杠杆的作用，企业筹资来的资金具有使用上的时间性，需到期偿还，不论企业经营如何，都需固定支付债务利息，在一定时期内可以起到抵减税款、提高每股收益的作用，正是由于固定的利息支出和财务杠杆效应，使企业负债的资本成本较低。另外由于长期借款的归还期较长，不但能满足企业长期资金的需要，也能减少还债压力，风险也相对较小，因而成为公司的一个重要资金来源。 [编辑本段]负债筹资的方式 负债筹资的方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等 （1）银行借款 向银行借款是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。 （2）发行债券 公司债券是指公司按照法定程序发行的、预定在一定期限还本付息的有价证券。 （3）融资租赁 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。 （4）商业信用 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业信用融资，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金。

资本结构是指企业各种融资工具或不同融资来源的种类及其比例关系，合理的资本结构决定了股东、债权人、经理等利益相关者对公司的控制权分配。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构分析论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构分析论文篇1 谈现代企业资本结构分析 摘要：文章通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系，对如何优化企业资本结构问题进行了探讨，并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上，对如何优化企业资本结构问题提出了建议。 关键词：资本结构;优化;市场; 一、我国企业资本结构现状及存在的问题 (一)上市公司存在股权融资偏好 根据融资顺序偏好理论和西方有效资本市场的融资顺序，先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资，最后是新的股权融资，而我国上市公司的融资顺序则几乎相反，股权融资优先于债务融资，具有强烈的股权融资偏好。 由于我国市场竞争机制不完善和缺乏相应的监督约束机制，进入市场体系的企业在融资结构的选择上主要是考虑有效的和更多的资金供给，而融资的成本差异和风险衡量已变得无关重要。许多企业一旦经过股份制改造获准上市，便把股票融资作为公司融资的首先途径。另一方面，融资成本较低是企业偏好股权融资的经济动力。债务融资的付息“硬约束”和股票融资分红的“软约束”使我国债务融资的成本大大高于股票融资，而股票市场投资者的过度投机行为也加剧了股票市场的非理性发展，长期以来股票发行的“卖方市场”和“赚钱效应”使股票发行到目前为止还很少遇到发行失败的先例。因而，在上市时追求高额的股票发行，上市后推出高比例的配股，发生亏损后采取股权重组来吸收新资本的注入，这种“一年发股，二年配股，三年重组”已成为众多公司股权融资的真实写照，也正是市场治理机制失衡的反映。这种做法不仅不利于企业资本结构的改善，使上市公司持续盈利能力下降，也不利于企业投资者对经营者的约束和激励。 (二)非上市公司偏重于银行债务融资，资产负债率过高 1.存在对银行借款筹资的非理性需求 当前，我国未上市的企业在发展过程中主要依靠负债筹资尤其是银行借款筹资来解决其生存和发展的资金需求。从纯经济的角度分析，较高的资产负债率具有较高的投资风险;对企业来说，就要求有较高的财务成本;对投资者而言，就要求有较高的投资效益。 2.忽视保持资本结构弹性，产生了不合理的债务结构和不良债务 企业的资本结构必须随着经营环境及金融市场等外部因素的变化适时调整，否则，企业就不能灵活适应金融市场的变化，也就不能充分利用财务杠杆。我国有相当一部分企业存在债务来源单一、归还期限集中、债务资金使用频率不当等与债务结构相关的问题，资本结构缺乏弹性，造成了企业债务来源结构、债务期限结构和债务使用结构的不合理现象，增加了企业的偿债风险。当企业的抗风险能力较弱时，就会使企业陷入难以自拔的困境。 (三)外部筹资比例不平衡，债券融资比例偏低 目前，我国上市公司股权融资占外部融资的73%，我国企业债券的发行总量尚不及股票市值的1/15，在发达国家的资本市场上，公司的债权融资比例要大于股权融资比例。 中国上市公司的债券融资与股权融资相比规模显得微不足道。1991年以来，中国企业债券市场的筹资呈显著下降趋势，1996年以后，与股票融资相比，债券融资只占10%—20%。我国企业债券融资力度不够，债券市场结构不合理。造成这些现象根本原因就在于我国资本市场尚处于发展之中，许多市场机制尚待完善、发展。 二、优化资本结构对策 (一)借鉴现代资本结构理论，立足资本市场，构建我国企业资本结构微观基础 从客观角度分析，企业从无举债经营到有举债经营过程中，在初期增加举债比重时，企业综合成本呈下降趋势，而企业价值呈上升趋势;当举债筹资比重增加到一定水平时，增加的成本超过能够得到的利益，因此，综合成本开始上升，此时的债务性资本与权益性资本的比例，应为最优资本结构。 1.控制筹资风险，确定合理的负债规模实行筹资运作的市场化和筹资方式的证券化，在改进筹资理念的同时，改善资本构成比例。第一，要科学地预测企业的资金需要量。企业举债时，为了避免盲目负债，必须对未来若干期间内的生产经营活动进行合理规划，根据资金余缺状况，对企业的固定资金、流动资金进行分析，匡算出合理的负债额度，以确保企业生产经营活动的顺利进行;第二，合理确定负债与权益资本的比例。根据负债的财务杠杆效应、企业借入资金的利息率和期望投资收益率的对比，确定负债和权益资本的合理比例;第三，综合考虑举债的附带条件。要综合全面考虑使用资金付给债权人的报酬与自己使用资金投资而期望得到的报酬率的关系。 2.有效利用资本市场运营方式，实现资本结构优化 (1)资产重组。作为资本运营的一种方式，资产重组通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变，对企业各种资本重新组合。具体包括：资产剥离、资产置换、资产注入。 (2)资本扩张。通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用，实现资本扩张，取得规模效益、市场份额和竞争优势。 (二)从宏观政策手段来看，大力发展资本市场，其中制度安排是关键 1.大力发展债市，优化证券市场结构 解决中国资本市场的结构性矛盾，一是要加快金融工具的创新，如：实施资产证券化，提高债务资本的流动性;利用利率调换，减少融资决策时破产成本的限制，获取最大的赋税收益等。二是要大力发展企业债券市场，提高上市公司的债务融资比例。 发展债市应从以下几方面着手：深化债券利率市场化改革，取消企业债券利率与银行利率挂钩的做法，稳步扩大企业债券利率浮动范围，实现企业债券完全根据市场需求确定利率水平的市场化利率形成机制;要稳步推进企业债券发行审批方式改革，政府应淡化或者逐步取消计划或规模管理，变行政审批制为核准制，最终建立政府有效监管下的企业债券市场体系;建立健全信用评级制度，大力发展信用评级机构;建立多层次债券交易市场体系，提高企业债券的流动性，通过企业债券的增加，强化企业融通资金的社会监督和社会约束，分化企业对银行信贷融资的依赖。 2.培育理性的投资者 大力发展我国的投资银行业务，减少上市公司财务决策中的盲目性。在我国，投资银行的作用还远未被充分认识，许多投资、融资活动根本就没有通过投资银行的认真咨询与分析。在政策及法规方面应该规定，凡是要求发行证券以及增发证券的公司一定要有咨询机构的详细论证，对发行的债券要进行评级等。以此促进中介服务机构的发展，同时使投资、融资行为更加理性化。对投资者群体的教育和培训是其中重要的一环。在这一方面，资本市场发达的国家有许多成功的经验。一种新投资工具的推出是否成功，与投资者对它的认识与接受程度密切相关。而投资者行为的理性是整个市场理性化的一个重要前提，也就是说只有有了理性的投资者，才会有理性的市场，这样的市场也才能发挥其最大的效率与作用。 3.进一步完善和健全公司退市和破产制度 充分发挥负债的作用是建立健全有效的公司治理机制的一个重要组成部分，负债的作用在抑制经营管理者的道德风险，传递公司内部信息，在公司处于破产边缘时通过控制权的转移，由债权人对公司进行重组和再建，使公司获得新生等方面都发挥着重要作用。但是，负债作用的有效发挥取决于是否存在完善和健全的破产制度。这种退市和破产制度至少应在以下两方面是有效的：第一，破产必须要对公司经营者的金钱和非金钱收益都产生影响;第二，在公司处于破产边缘，由债权人对公司进行重组和再建时，公司的控制权一定要由股东和经营者手中转移到债权人手中。在退出机制和破产机制正常有效发挥作用的基础上，强化债权人的“相机性控制”，提高公司治理结构的效率，有利于资本结构的优化。 参考文献： [1]岳宝宏.浅谈我国上市公司的资本结构优化[J].北京工商大学学报(社会科学版).2004，(5) [2]洪青.公司资本结构与治理结构:国际比较及启示[J].企业经济.2004，(1) [3]许云，黄小刚.浅析我国上市公司资本结构的评价模型[J].商业研究.2004，(1) 资本结构分析论文篇2 企业资本结构质量分析 摘要：对引起负债的原因进行分析，有助于区分负债产生过程中的主观原因和客观原因，这一点对于企业内部管理者来说尤为重要。 关键词：资本结构;流动负债;非流动负债 一、企业资本结构质量分析主要应关注内容 一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中，筹资费用是指企业获取资金来源(如发行债券、股票以及其他筹资方式)过程中发生的申请、登记、印刷等费用;使用费用是指企业在一定时期内出使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。 这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资本(负债)与从股东处筹集的资本，均存在资本成本的问题。企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东人出资成本的加权平均成本。在企业的加权平均资本成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。在这种情况下，我们只能认为企业的资本结构质量较差。 从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，都属于永久性资金来源。而企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与非流动负债之分。企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好;反之，企业的资本结构质量较差。需要注意的是，某些企业因为战略发展的需要，往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应，此时应该根据具体情况进行动态的分析，不能轻易地下结论。 按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越大。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临两个主要压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息;二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。受此影响，企业从潜在的债权人那里获得资金的难度会大大提高。这就是说，企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而提高。因此，较高财务杠杆比率的企业，其财务风险相对较高。 我们知道，按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。其中，控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权利，但并不决定这些政策;而非重大影响性股东则对被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。因此，在对企业的资本结构进行分析时，必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的背景状况，谁在控制(和重大影响)着某一特定企业，控制(和重大影响)着某一特定企业的股东有没有能力将企业引向光明的未来? 二、流动负债与非流动负债质量分析 1.流动负债质量分析 企业的流动负债，是指那些在1年以内应该偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、1年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。 在对流动负债周转进行分析的过程中，应该特别注意应付票据与应付账款的规模变化及其与企业存货规模变化之间的关系。在企业存货规模增加较大，而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较快的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。 对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业现实偿债能力的是那些强制性的债务，如当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。对于预收账款、部分应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。 一般来说，企业的短期贷款主要与企业的经营活动相连，通常用于补充企业的流动资金。但是，在实践中，企业资产负债长期与短期借款的规模可能表现为远远超过实际需求数量。 在企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息方面，一般认为，应付票据和应付账款的相对规模代表了企业利用商业推动其经营活动的能力，同时也可反映出企业相对于供应商的议价能力。由于应付票据和应付账款的财务成本并不相同(在我国的商业汇票普遍采用银行承兑的条件下，应付票据是有成本的)，从企业应付票据和应付账款的数量变化中可以透视出企业的经营质量。 企业应缴税金中的所得税交纳情况，可以在一定程度上透视企业的税务环境。由于在资产负债表中各项目之间存在重要的对应关系，因此应交所得税、递延所得税与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就可以在一定程度上透视企业的税务环境如何。 2.非流动负债分析 按照财务理论，企业的非流动负债，应该是形成企业的非流动资产和短期资产(流动资产)中长期稳定部分的资金来源。这就是说，企业的非流动负债，可能形成了企业的固定资产、无形资产、长期股权投资，也可能形成了企业的经营性流动资产。 企业的非流动负债是有代价的财务来源，而非流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为企业的经营活动创造条件的，因此，在财务关系上，就要求企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量效益。只有这样，企业的非流动负债才能够形成良性周转。 在企业的长期股权投资靠非流动负债来推动的条件下，企业的长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益应该对应相当规模的货币回收。这样，非流动负债的本金和利息才有可能得以偿还;在某些时候，企业的非流动负债被用于补充流动资金，从而形成流动资产。在这种情况下，相应流动资产的质量将直接决定企业非流动负债的偿还状况。 一项或有事项是否会被确认为负债，在很大的程度上是人为的主观判断，这样就不可避免地会出现有的企业利用该项目来进行利润操纵的现象。是否具有利用预计负债操纵利润的嫌疑，要根据财务报告中的其他资料以及企业历史资料进行判断。 参考文献： [1]卢茂，秦丽娜.资本结构理论及资本结构优化探讨[J].技术与市场，2010(10). 猜你喜欢： 1. 资本结构毕业论文 2. 资本结构论文 3. 有关资本结构优化论文 4. 论企业资本结构的优化论文 5. 有关资本结构优化论文

写公允价值方面的吧，比较简单。我这里有一篇8000多字的，到时候可以送给你参考。