平安并购深发展研究论文

9月1日晚，深发展(000001.SZ)对外公告称，拟由中国平安(601318.SH，2318.HK)以所持平安银行的约78.25亿股股份以及认购对价现金，以每股价格17.75元认购深发展非公开发行的约16.39亿股股份。从年初启动重组到7月23日重组预案的内部审议，再到正式公布，中国金融史上空前的资产重组终于揭开了神秘的面纱。所述16.39亿股、17.75元每股的总估值为291亿元，而平安银行以2010年6月30日为评估基准日的预估值亦为291亿元(86.23亿股)，由此形成的平安银行全部股份对深发展换股对价为每5.26股换1股，接近此前坊间传言的5股换1股。另外，平安银行总股本为86.23亿股，据其预估值292亿元计，每股价格约为3.39元。据平安银行年报显示，其2009年每股净资产为1.66元，由此折算出的平安银行市净率为2.04倍，低于15家上市银行市净率行业中值的2.16倍。2009年8月，平安银行以1.58元／股比例配股，注册资本由54.61亿元增至86.23亿元。截至2009年末，平安银行资本充足率为13.05%，核心资本充足率为10.87%，均远高于监管水平。因此，平安银行市净率可资参照的是同样从城商行起步并实现上市的宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)。目前，宁波银行、南京银行市净率分别为2.94倍、2.01倍。平安集团人士称，事实上，深发展小股东和平安银行小股东对合并对价看法不一，甚至相左。如何估值才算合理，才算符合各方利益，是资产重组方案持续数月依然难以最后成型的难点。此外，给出何样的市净率还涉及到中国平安的短期利益和长期战略诉求。从短期利益来看，略走高的市净率利于中国平安从平安银行上获利，但不利于整合后的银行平台发展；反之，略走低的市净率则符合中国平安长期战略。

平安银行并没有收购深发展，中国平安收购了深发展，最终的整合方案很有可能是深发展吸收平安银行，因为深发展的资产规模是平安银行的三倍。

中国平安对价26.92亿的目的为了进行银行收支的核算，核算出其营业额的收入情况，然后对今年的情况做出总结，同时也是对明年的提出计划。

中国平安为什么还要对价26.92亿：由于中国平安只持有平安银行的90.75%,这意味着中国平安的现金对价为26.92亿元。其实,平安银行所余0.925%为原深商行员工股

对上市公司来说，兼并重组带来的“利好”是显而易见的。平安联姻深发展，是强强联合之举，对双方将带来深远的影响。虽然深发展这几年仍然“康健”运行，但相对于国内其他的上市银行，近几年的业绩有些差强人意，面临发展的瓶颈，具有财务公司特征的外资大股东在实施战略方面屡屡和国内股东有冲突。通过与中国平安的换股，平安加入，深发展可藉此解决自身问题，还可介入国内盈利丰厚的保险市场，对深发展未来无疑是“锦上添花”。 对“蓄谋已久”成为金融控股公司的中国平安而言，通过兼并深发展就可形成一个涵盖资产管理、证券、银行、信托、保险在内的品种齐全的金融控股公司，增强协同效应。并且平安借获得一个全国范围经营的银行的目标，获得了深发展在全国中心城市拥有的200多家分支机构的网点，在银行产品上也基本完成了金融控股的全国性布局，平安在赶超国际一流金融公司上，就可潇洒地享受快马加鞭之快乐。

1、平安银行是一家总部设在深圳的全国性股份制商业银行，其前身深圳发展银行是中国内地首家公开上市的全国性股份制银行。截至2019年12月31日，总股本为194.06亿股，总市值为3,192亿元。中国平安及控股子公司为本行的控股股东。截至2019年12月31日，本行在全国拥有91家分行（含香港分行），合计1,058家营业机构，欢迎您体验我行服务。2、如果您需要咨询平安银行业务，可以点击下方链接选择首页右上角在线客服图标或者关注平安银行微信公众号（pingan_bank）进行咨询。应答时间：2020-06-29，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

由于中国平安只持有平安银行的90.75%，这意味着中国平安的现金对价为26.92亿元。其实，平安银行所余0.925%为原深商行员工股。按照公告，该员工股未被纳入此次换股计划。