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目前行情处于低迷形式。意大利FTMIB指数，也称意大利富时指数，是意大利股票市场的重要指数，也是欧元区的重要金融市场指数。意大利是一个发达的工业国家。 民营经济是主体，占GDP的80%以上。 服务业约占GDP的2 / 3。 中国主要地区经济差距较大，南北差距明显。 中小企业占企业总数的98%以上，堪称“中小企业王国”。拓展资料：1、 意大利共和国（意大利语：Republica Italiana），简称意大利（意大利语：Italia），是一个欧洲国家，主要由欧洲南部的亚平宁半岛和地中海的西西里岛和撒丁岛两个岛屿组成。国土面积301333平方公里，人口6080万。阿尔卑斯山北部地区与法国、瑞士、奥地利和斯洛文尼亚接壤，其领土还被两个微型国家——圣马力诺和梵蒂冈所包围。罗马是意大利的首都，几个世纪以来一直是西方文明的中心。 476年西罗马帝国灭亡，14世纪的意大利成为欧洲文艺复兴的发源地。 15世纪末，法国和西班牙争夺亚平宁半岛的斗争愈演愈烈，导致了持续数十年的意大利战争。民族主义在 18 世纪开始觉醒。随着19世纪意大利文艺复兴的兴起，撒丁王国开始逐渐统一2、 南北。 1861年意大利王国成立，1870年征服罗马教皇首都，完成意大利的统一。二战战败后，君主制被废除，共和国成立。意大利是高度发达的资本主义国家，是欧洲四大经济体之一，是欧盟和北约的创始成员国，也是申根公约、八国集团和联合国等重要国际组织的成员。意大利拥有54处联合国教科文组织世界遗产，意大利在艺术和时尚领域也处于世界领先地位，米兰是意大利的经济和工业中心，也是世界时尚之都。3、 意大利自然资源贫乏，仅有水电、地热、天然气等能源和大理石、粘土、汞、硫磺及少量铅、铝、锌、铝土矿等矿产资源。石油和天然气生产只能满足国内市场需求的一小部分，75%的能源供应和主要工业原材料依赖国外进口。意大利传统的重要可再生能源是地热能和水电。地热发电量世界第二，仅次于美国，水电世界第九。意大利一直重视太阳能的发展。 2011年，意大利是世界上第一个拥有光伏装机容量的国家（占世界份额的四分之一）。意大利国内可再生能源供应比例已达到能源总需求的25%，2008年可再生能源发电量同比增长20%
股票市场财富分析论文参考文献
无论是在学习还是在工作中，大家都跟论文打过交道吧，通过论文写作可以提高我们综合运用所学知识的能力。那么你有了解过论文吗？下面是我为大家整理的股票市场财富分析论文参考文献，仅供参考，欢迎大家阅读。
参考文献：
[1] 唐国培.《中国股票市场财富效应的实证分析》. 河南金融管理干部学院学报.2007.06.
[2]李学峰.《资本市场、有效需求与经济增长》.2005.6.1.
[3]黄迪.《股市财富效应研究》.武汉金融.2004.2.
[4] 谢永添.《我国股票市场财富效应分析》.税务与经济.2004.1.
拓展： 外国股票市场退出机制研究论文
摘要 ：随着我国经济的不断发展，我国资本市场制度不断的完善，我国股票市场开始快速扩张。同时，上市企业由于经营状况参差不齐，很多经营不良的上市公司股票仍然在市场交易，股票退出机制的问题不断的出现。本文通过对美国纽交所和纳斯达克市场退出机制的研究，为我国股票市场退出机制的实施提供了借鉴。
关键词 ：股票 市场 论文
一、股票退出机制的意义
退市是市场机制发挥作用的必然结果，在成熟资本市场中的重要机制，使发挥证券市场各项功能的必要途径。其建立和完善对于证券市场的发展有着深远的影响：
（一）可以充分发挥股票市场的各项功能
股票的退出是证券市场重要的功能之一，通过退出机制才能有效提高整个证券市场的质量，促进资源的合理配置。首先，通过优化资源配置来推动一国的产业调整是证券市场最基本的功能，没有市场化的退出机制，资本市场难以优化资源配置，促进产业调整。在股票市场中，资金的流向表明了市场对股票，进而对相关产业的判断，从而影响的`对不同产业的不同投资。而股票退出机制的缺位直接导致了股票数量的持续上升和资金的相对稀缺。其次，股票退出机制的不完善不仅提高了希望上市的优质企业的上市成本，同时很多经营状况不良的企业不及时的退出市场。影响了股票市场引导资金向高回报高发展潜能产业投资的功能。通过制定股票退出机制，能够解决缺乏竞争机制导致的种种问题，优化配置有限的市场资源。
（二）减少市场投机氛围，引导投资者树立理性投资观念
我国证券市场存在系统风险较高的问题，这一问题的主要原因是市场风险无法有效分散。市场没有完善有效的退出机制使市场中风险大，本应该退时的股票不能及时的退出。而完善的退市机制能够使得不能满足继续上市交易的公司推出市场，将系统性风险分解为非系统性风险，有效提高股票市场的投资收益率，优化市场投资环境。
（三）退市机制有利于对上市公司的监管
在上市公司出现违规违法等情况时，公司会不符合上市交易的条件，导致股票的退市。会保证企业经营者在经营的过程中遵守各项法律法规，保证企业的合规经营。同时，缺乏退市机制将使市场缺乏法律约束，证券市场将难以长久发展。只有建立完善有效的退市机制，并严格实施退市制度，使证券市场真正的建立法律基础之上，才有可能使得投资者和企业更加成熟，才有利于资本市场的良好发展。
二、成熟股票市场退出机制——美国股市的借鉴
在制度完善的市场中，上市公司企业退市是股票运行周期中重要的一环。根据数据显示，仅2009年，纽交所就有212家公司退市，相对应的，该年度上市公司仅94家。同样的东京证券交易所有78家退市，德国证券交易所61家退市，伦敦证券交易所385家退市，其当年上市公司数量分别为23家、6家和73家。在这些国家的股票市场中，上市公司不仅仅是进入市场，同样重要的还有退出市场。此时证券市场的退出机制就起到了极其重要的作用。在此我们选择美国市场来进行研究。
（一）纽交所和纳斯达克市场的退市标准。纽约证券交易所对在其上市的公司提供了详尽的退市标准，这些标准具有很强的操作性。其上市公司是否满足退市条件的主要指标包括：股权分散程度、股权结构、经营业绩以及资产规模等等。纳斯达克证券交易所将其退市标准分为了数量和非数量标准，在其上市的公司一旦无法继续满足其持续上市数量标准和非数量标准，交易所就会暂停或者终止该公司股票在交易所继续交易。
（二）纳斯达克市场退市程序纳斯达克证券交易所退市程序采用的是聆讯制。2000年网络泡沫的破裂导致了纳斯达克指数从5048.62一路下跌，仅6天就下跌将近9个百分点。最终导致了近80%的股票下跌达80%，近40%的股票退市。这使得纳斯达克证券交易所终止了程序化的退市机制。自2003年以来，纳斯达克市场平均退市率在8%左右。当一只股票不再满足继续上市交易的要求之后，交易所的主管部门将通知公司其股票将被退市，并告知其所拥有的权利，如果公司不认同交易所的决定，其可以选择向上申诉，直至美国证监会。
三、美国股票市场退出机制对我国的借鉴
以上我们选择了美国主要的两个股票市场纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所来进行研究，其分别代表了主板市场和创业板市场。这两个证券交易所制定的退市标准和退市条件较为严格，不仅仅提出了对公司持续经营的指标，同时还设置了反映市场变化的指标。这些退市程序安排使得政策在执行的过程中，监管者能够更有效地工作，使市场能够公平、有效率地运行，维护了广大投资者的切身利益。在退市程序执行过程中，美国证券交易所作为执行主体，将退市工作的执行作为其日常工作的一个组成部分，当股票符合退市条件时，证券交易所可自主决定停牌，并进入退市程序。只有当上市公司对交易所决定有异议时方才提请美国证券交易委员会介入。这种安排使退市执行非常有效率，同时避免了行政过度干预。并且在美国证券市场为退市股票安排了场外交易市场或三板市场，股票退市后可继续交易，这种安排保证了股东权益。
参考文献：
[1]陈广胜,刘大勇,王慧颖.浅议股票退出机制建立的作用[J].北方经贸,2002,6:63-64.
[2]党胜利.我国股票市场存在的主要问题及对策分析[J].经济研究导刊,2015,2:210-211.
[3]刘乐乐.中美退市机制比较[J].全国商情理论研究,2010,9:37-38.
金融类毕业论文参考文献
参考文献就是写论文的时候参考过的书籍或网站，直接关系到论文的分数和质量高低。以下是我为您整理的金融类毕业论文参考文献，希望能提供帮助。
篇一 ：参考文献
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股票市场财富分析论文参考文献
无论是在学习还是在工作中，大家都跟论文打过交道吧，通过论文写作可以提高我们综合运用所学知识的能力。那么你有了解过论文吗？下面是我为大家整理的股票市场财富分析论文参考文献，仅供参考，欢迎大家阅读。
参考文献：
[1] 唐国培.《中国股票市场财富效应的实证分析》. 河南金融管理干部学院学报.2007.06.
[2]李学峰.《资本市场、有效需求与经济增长》.2005.6.1.
[3]黄迪.《股市财富效应研究》.武汉金融.2004.2.
[4] 谢永添.《我国股票市场财富效应分析》.税务与经济.2004.1.
拓展： 外国股票市场退出机制研究论文
摘要 ：随着我国经济的不断发展，我国资本市场制度不断的完善，我国股票市场开始快速扩张。同时，上市企业由于经营状况参差不齐，很多经营不良的上市公司股票仍然在市场交易，股票退出机制的问题不断的出现。本文通过对美国纽交所和纳斯达克市场退出机制的研究，为我国股票市场退出机制的实施提供了借鉴。
关键词 ：股票 市场 论文
一、股票退出机制的意义
退市是市场机制发挥作用的必然结果，在成熟资本市场中的重要机制，使发挥证券市场各项功能的必要途径。其建立和完善对于证券市场的发展有着深远的影响：
（一）可以充分发挥股票市场的各项功能
股票的退出是证券市场重要的功能之一，通过退出机制才能有效提高整个证券市场的质量，促进资源的合理配置。首先，通过优化资源配置来推动一国的产业调整是证券市场最基本的功能，没有市场化的退出机制，资本市场难以优化资源配置，促进产业调整。在股票市场中，资金的流向表明了市场对股票，进而对相关产业的判断，从而影响的`对不同产业的不同投资。而股票退出机制的缺位直接导致了股票数量的持续上升和资金的相对稀缺。其次，股票退出机制的不完善不仅提高了希望上市的优质企业的上市成本，同时很多经营状况不良的企业不及时的退出市场。影响了股票市场引导资金向高回报高发展潜能产业投资的功能。通过制定股票退出机制，能够解决缺乏竞争机制导致的种种问题，优化配置有限的市场资源。
（二）减少市场投机氛围，引导投资者树立理性投资观念
我国证券市场存在系统风险较高的问题，这一问题的主要原因是市场风险无法有效分散。市场没有完善有效的退出机制使市场中风险大，本应该退时的股票不能及时的退出。而完善的退市机制能够使得不能满足继续上市交易的公司推出市场，将系统性风险分解为非系统性风险，有效提高股票市场的投资收益率，优化市场投资环境。
（三）退市机制有利于对上市公司的监管
在上市公司出现违规违法等情况时，公司会不符合上市交易的条件，导致股票的退市。会保证企业经营者在经营的过程中遵守各项法律法规，保证企业的合规经营。同时，缺乏退市机制将使市场缺乏法律约束，证券市场将难以长久发展。只有建立完善有效的退市机制，并严格实施退市制度，使证券市场真正的建立法律基础之上，才有可能使得投资者和企业更加成熟，才有利于资本市场的良好发展。
二、成熟股票市场退出机制——美国股市的借鉴
在制度完善的市场中，上市公司企业退市是股票运行周期中重要的一环。根据数据显示，仅2009年，纽交所就有212家公司退市，相对应的，该年度上市公司仅94家。同样的东京证券交易所有78家退市，德国证券交易所61家退市，伦敦证券交易所385家退市，其当年上市公司数量分别为23家、6家和73家。在这些国家的股票市场中，上市公司不仅仅是进入市场，同样重要的还有退出市场。此时证券市场的退出机制就起到了极其重要的作用。在此我们选择美国市场来进行研究。
（一）纽交所和纳斯达克市场的退市标准。纽约证券交易所对在其上市的公司提供了详尽的退市标准，这些标准具有很强的操作性。其上市公司是否满足退市条件的主要指标包括：股权分散程度、股权结构、经营业绩以及资产规模等等。纳斯达克证券交易所将其退市标准分为了数量和非数量标准，在其上市的公司一旦无法继续满足其持续上市数量标准和非数量标准，交易所就会暂停或者终止该公司股票在交易所继续交易。
（二）纳斯达克市场退市程序纳斯达克证券交易所退市程序采用的是聆讯制。2000年网络泡沫的破裂导致了纳斯达克指数从5048.62一路下跌，仅6天就下跌将近9个百分点。最终导致了近80%的股票下跌达80%，近40%的股票退市。这使得纳斯达克证券交易所终止了程序化的退市机制。自2003年以来，纳斯达克市场平均退市率在8%左右。当一只股票不再满足继续上市交易的要求之后，交易所的主管部门将通知公司其股票将被退市，并告知其所拥有的权利，如果公司不认同交易所的决定，其可以选择向上申诉，直至美国证监会。
三、美国股票市场退出机制对我国的借鉴
以上我们选择了美国主要的两个股票市场纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所来进行研究，其分别代表了主板市场和创业板市场。这两个证券交易所制定的退市标准和退市条件较为严格，不仅仅提出了对公司持续经营的指标，同时还设置了反映市场变化的指标。这些退市程序安排使得政策在执行的过程中，监管者能够更有效地工作，使市场能够公平、有效率地运行，维护了广大投资者的切身利益。在退市程序执行过程中，美国证券交易所作为执行主体，将退市工作的执行作为其日常工作的一个组成部分，当股票符合退市条件时，证券交易所可自主决定停牌，并进入退市程序。只有当上市公司对交易所决定有异议时方才提请美国证券交易委员会介入。这种安排使退市执行非常有效率，同时避免了行政过度干预。并且在美国证券市场为退市股票安排了场外交易市场或三板市场，股票退市后可继续交易，这种安排保证了股东权益。
参考文献：
[1]陈广胜,刘大勇,王慧颖.浅议股票退出机制建立的作用[J].北方经贸,2002,6:63-64.
[2]党胜利.我国股票市场存在的主要问题及对策分析[J].经济研究导刊,2015,2:210-211.
[3]刘乐乐.中美退市机制比较[J].全国商情理论研究,2010,9:37-38.
中国股票市场是一个“政策市”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。下面我给大家分享一些关于股市学术论文的写作，大家快来跟我一起欣赏吧。
从股市大跌看中国股市
中图分类号:F832文献标识:A 文章编号:1009-4202(2010)09-043-02
摘 要 本文通过分析在同一段时间内,中国股市的下跌幅度远远大于外围的股票市场。全文分两个层次来讨论中国股市下跌:第一层次是论述中国股市为什么会下跌,其中包括国内因素和国外因素;第二层次是论述为什么中国股市会比外围股市的下跌幅度大,这是本文的重点,通过比较中国股市的投资者结构不合理、银行和房地产的比重大、投资理念不成熟以及这一阶段中国经济政策等,与外围股票市场的不同,进而解释了中国股市比外围市场深度下跌的原因。
关键词 跌幅 结构 理念
2010年4月19日,沪市以3096.78开盘,以2980.30点收盘,跌幅为4.29%;深市以12248.02点开盘,收盘于11644.58点,跌幅为6.22%。以此开始了沪深两市的下探之路。截止2010年6月8日,沪市收于2513.95点,深市收于10038.78点。从4月19日算起,沪深两市的总跌幅接近19%。对比外围市场,香港恒升指数从21557.78点跌至19487.48点,跌幅9.6%,道琼斯指数从11012.09点跌至9816.49点,跌幅10%;日经指数从10908.77跌至9537.94点,跌幅为12%。
不管是沪市还是深市下跌幅度均达到19%之多,而与中国内地股市关联性较高的香港恒升指数波动幅度不到10%,而其他外围市场的跌幅也在10%左右。为什么各国股市不断下跌,而又为什么中国股市下跌幅度要比外围股市的下跌幅度大得多呢?本文分两个层次来分析:首先分析中国股市缘何下跌,其次再分析中国股市为何又比其他股市的下跌幅度要大。
一、中国股市下跌原因分析
(一)国内因素
首先,通胀加大,可能提高利息。2010年1-4月份的物价指数上涨2.8%,而第4个月份的CPI为3.2%,所以国内通胀预期较为强烈。如果CPI继续走高的话,不排除加息。所以,由于中国股市对流动性高度依赖的特征,在流动性紧缩的情况下,股市必然下跌。其次,迹象表明,第二季度的经济发展速度有所放缓,这一点可以从2010年5月份经济数据得到印证。第三,金融板块扩股融资及农业银行的IPO,加大了资金面的紧张,由于前两年积极财政政策的实施,各大银行巨量房贷,以至于现阶段各个银行的资本充足率处于较低位置,在央行及银监会不断提高银行的监管要求下,各银行不得不通过扩股发债等进行再融资。这就是为什么金融板块不断下探,屡创新低,进而带动大盘指数下挫。第四,就是政府为抑制房地产泡沫的重拳出击,从国十条到各地征收房产税的激烈讨论,都对房地产板块造成打压。在4-6月份期间,全国各个城市的房产成交量和成交金额的环比情况都有不同程度的下挫,由此引致房地产板块不断下探。
(二)国外因素
国外影响的最大因素莫过于欧洲主权债务危机的不断升级。由于评级机构不断下调希腊债券的评级,欧元兑美元不断创出新低,在当时看,欧洲主权债务危机有进一步蔓延的可能性,从希腊到葡萄牙、西班牙乃至欧盟外的英国,都存在债务负担过重的情况,再加上,欧盟经济复苏较慢。所以,如果希腊等国通过紧缩财政的方法来缓解赤字,有可能会放慢欧洲各国经济复苏的步伐,甚至有可能会演变成又一次的经济衰退,波及世界。由于欧盟是中国第一大贸易伙伴,可以想见,欧盟的经济复苏对中国出口至关重要,进而对中国经济持续的增长产生不利影响。再有,澳大利亚、印度、巴西提高利率的刺激,提升了中国投资者加息的预期。还有,美国的劳工部2010年4月份的统计数据表明,美国领取失业救助金的人数不降反升,出乎人们的意料,给美国经济复苏蒙上了一层阴影。
综上所述,不管是国内的加息的不确定性、经济增长可持续性的忧虑、金融板块的再融资及房地产的调控;还是国外的主权债务危机、经济刺激政策的退出及发达经济体表现欠佳。这些消息反映在股市上,都是利空的,所以,股市的不断下跌是在所难免的。
二、为何中国股市的跌幅比外围股市的大
首先,中国股市投资者的结构比例不同于外围市场。在中国股市中,个人投资者所占总投资的比重要远远大于外围市场的比重。由中国社会科学院金融研究所组织编写的《中国金融发展报告(2010)》(也就是金融蓝皮书)指出,中国股票市场机构投资者投资比重将会不断上升。蓝皮书还指出,目前中国证券市场参与者仍以中小投资者为主,机构投资者的规模只占30%左右。而对比发达经济体股票市场的投资者比例,发达国家的机构投资者的比重要大得多。以美国为例,美国股市拥有全球投资规模最为庞大的投资者群体,而养老基金、共同基金及保险公司等机构投资者是美国股市的投资主体,成为稳定美国股市的铁三角。从比例变化来看,机构投资者占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%。
其次,在中国股市的机构投资者也没有达到外围市场机构投资者的投资理念,短线、波段,内幕、坐庄依旧疯狂。他们靠的是资金量的巨大、技术的先进和获取内幕信息的便利来赚取利润。2000年左右发表的《基金黑幕》揭示的非常清楚。来自《深圳商报》的文章说:经过2010年5月份的大幅下跌,本周市场有所企稳但两市成交量严重萎缩,说明市场做多的热情仍不高。公募基金本周继续减仓操作,华泰联合证券监测结果显示,截至2010年6月4日,股票型基金仓位降低至71.9%,接近2008年末2009年初的低水平,显示投资策略仍然趋于悲观。6月3日基金仓位测算结果显示,样本内开放式基金平均仓位由上周的72.79%下降2.81%至69.97%。经过三周的大幅下降,股票型基金仓位已降至2009年年初的水平,处于历史低位。
第三,股市结构比例的影响。金融板块和房地产板块市值之和占股市的总市值的比重很大。例如,沪市的前二十最大市值公司中,银行股占了十四个。金融板块的扩股融资和房地产的调控,使这两个板块成为当今股市遭受打击最大的板块,也是这两个超大板块拖累了两市指数的反弹。广州日报发表的一篇文章说,从2010年年初至五月初,两市市值蒸发总额的50%以上是由金融板块和房地产板块贡献的。
第四,大量股票发行造成资金的排挤。中国股市自年初以来,面临着过多的股票供应压力,大量股票上市发行造成资金的排挤效应。例如中资银行将在A股H股同步募集超过700亿美元,包括中国农业银行的IPO,这些都会对股市形成压力,使股市难以有所表现。
第五,心理预期较为悲观,观望气氛凝重。受这一段时间不断利空消息的刺激,股市不断创出新低,投资者投资信心遭受打击,助涨杀跌,也就是所谓的羊群效应明显,绝大部分投资者亏损,不敢建仓,观望气氛凝重。
第六,股指期货的推出。股指期货的原本理念是在推出可以卖空的基础上,可以平衡股市的波动性,但是由于投资者的非理性行为,反而加剧了波动性。比如,现阶段期货投资者投机性很强,如果投资者一味地做空,造成现货市场上投资者恐慌,抛售股票,现货下跌,进一步促使期货做空,形成恶性循环,股市大跌。
第七,历史点位的影响。沪市指数从6124.04的历史高点一直下跌到1654.93点,跌幅为73%。此后股市开始了触底反弹,直至3478.01,涨幅为110%。这也印证了这篇文章的主题――中国股市波动幅度大,暴涨暴跌。而这一轮从2010年4月19日-6月8日的下跌,应该是中国股市从高位回调的继续。
参考文献:
[1]罗杰•洛温斯坦.巴菲特传.北京:中信出版社.2008.
[2]宋军.证券市场中的羊群行为研究.上海:复旦大学出版社.2006.
[3]李扬,王国刚.中国金融发展报告.北京:社会科学文献出版社.2010.
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2005年前，由于规模较小，相关法律法规不健全，企业年金不能直接进入证券市场，还存在覆盖范围太小，难以形成对基本养老保险的有力补充；投资渠道不畅、投资效益欠佳、投资风险较大等问题。2000年底我国企业年金积累基金总量为191.9亿元资产中，银行存款占59.35%，购买国债占20.53%，两者相加，占资产总规模的近80%，但投资收益仅5.35亿 元，收益率为2.79%，其中行业为3.2%，地方则更低，仅为1.34%。这一数字表明，我国企业年金的投资渠道过于单一，并没有充分运用市场化运营和管理的手段，大部分基金主要用于存银行、买国债，在国家连续降息的情况下，投资收益较低。由于资本市场规则不健全，运作程序不规范，一些企业委托金融机构运营，实际运行风险不可避免，职工的利益难以得到确实保证。另一方面，部分企业年金通过委托理财形式已经进入股票市场。市场上已形成了一些企业年金中心如上海、深圳、大连、辽宁等地的企业年金管理机构，它们频繁现身于二级市场。根据2004年上市公司第三季度报告，截至9月底，上海市年金发展中心、深圳市企业年金管理中心已经出现在22家个股的十大流通股东中。按近期收盘价统计，这22只个股的市值在5亿元左右。通过统计分析，我们发现企业年金股票投资运作现状具有四个特点：一是投资风格尚未成型。从企业年金一年多来操作的历史资料分析，企业年金并未形成明显的投资风格。比如说其二季度持有的18只股票中便涉及金属、房地产、水泥、机械、科技、化肥等诸多行业，还持有过高控盘的青海明胶、徐工科技等绩差股、问题股。到了三季度其投资则更分散到了农业、汽车、银行、造纸、医药、电子、施工等更多行业，投资的22家上市公司在行业内处于龙头地位的很少。与奉行价值投资理念的开放式基金、社保基金等机构相比，企业年金目前还没有形成鲜明的投资理念，这可能跟两个因素有关，一是目前入市的资金规模较小，影响力还不够。二是企业年金委托了多达十几家的券商代为管理，多家券商的操作风格各异，而近几年券商在股票市场上处于的劣势地位也不利于操作风格的尽快确立。二是企业年金的选股并不十分看重业绩。2004年三季度企业年金共持有22只股票中，平均每股收益为0.242元，略高于三季度上市公司加权平均每股收益0.2176元的水平。业绩最好的济南钢铁每股收益为0.61元；业绩最差的是天颐科技，每股收益为0.08元。三是短线运作为主。近一年来从定期报告所反映的企业年金持股明细显示，企业年金短线操作的迹象非常明显。以2003年底企业年金直接持有的4只股票：韶能股份、九芝堂、辽河油田、青海明胶为例，到今年三季度末，企业年金全部从四只个股的十大流通股东中消失，取而代之的则是珠海中富、泸天化、银河科技、新中基、天颐科技等五家。委托券商运作的企业年金也进行了大范围的换股。从三季报的情况来看，新增加了民生银行、标准股份、岳阳纸业等重仓股个股，而将原有的海信电器等股票基本抛售。四是企业年金的操作不尽规范。如华夏证券管理的上海企业年金在华夏重仓股火箭股份和太极集团上持续增仓，其中火箭股份增持668万股，太极集团增持28万股，然而华夏证券同期却大幅减持了这两只股票；还有银河证券管理的上海企业年金不断增持东风汽车，从二季度末的1400多万股一直增持至三季度末的2400多股，而银河证券作为东风的第一大流通股东已经历经数年。
最近一份针对中国内地A股投资者的调查发现，70%的受访者认为自己正投资一个泡沫，这与多数外国观察人士的看法相符。据称，按照一种标准计算，中国内地A股市场的市盈率高达70倍。更糟糕的是，据说30%的收益来自于投资收益（即股票交易），实际上成了一个巨大的“庞氏（金字塔）”(Ponzi scheme)。上述问题加上中国内地“有问题”会计操作的名声，以及未来两年1.3万亿美元非流通股解禁带来的威胁，难怪内地A股市场目前从高点下跌了约36%。那么，当前A股市场的调整是否只是大规模抛售的第一阶段呢？这种可能性不大。事实上，根本就难以找到有关泡沫的证据。以估值为例：按照2008年的一致收益预期衡量，基准的沪深300指数(CSI 300)目前的市盈率为23倍。这不算便宜，但远不到我们所认为的泡沫估值，并且低于其30倍市盈率的10年平均水平。既然股价回调25%，70倍市盈率是怎样跌到23倍市盈率的呢？首先，看跌的股评人士关注的是规模较小、但价格更高的深圳股市，并回顾其过去12个月的表现。其次，2007年的业绩增幅为48%，而市场人士普遍预计今年业绩将增长32%。尽管考虑到全球经济放缓，32%似乎是个雄心勃勃的数字，但其中7个百分点来自于一次性退税，而中国名义国内生产总值(GDP)增长15%左右，25%的税前利润增幅是可能实现的——当银行、石油和大宗商品成为主要驱动力时更是如此。对那些投资收益又该如何看待呢（如今投资收益想必已成亏损）？事实上，不管是过去还是现在，30%的数字带有误导性，因为“投资收益”包含所有来自合资公司和关联企业的营运收益。剔除这些收入，我们发现，仅有9%的非金融收入来自于某种形式的资产重新估值。我们对于这些数据能有多大的信任度呢？占沪深300指数市值70%以上的成分股公司，目前由“四大”会计师事务所使用国际财务报告准则(IFRS)进行审计：中国内地的会计过失风险，目前并不高于其它新兴市场。可能令A股市场面临厄运的最终问题，是非流通股的解禁，以及当前非流通股股东大举涌向市场所构成的威胁。不过，迅速检视一下自2006年以来已经解禁的A股，结果表明仅10%的非流通股确实流入了市场。事实上，75%以上的解禁股属于政府。他们同时抛售这些股票的可能性非常小。一种可能性大得多的情形是政府本身提供的——即政府将控制股票发行供应量，以继续培育一个健康发展的市场。的确，增加股票供应量对一个可持续发展的市场至关重要。A股历来估值水平颇高，因为中国内地流通股市值与GDP和储蓄的比率，仍远低于其它新兴市场和发达国家的水平。换言之，相对于来自储户的高“需求”，目前股票“供应量”并不充足（特别是考虑到目前实际利率为负的现状）。未来数年，股票的供求水平均可能迅速上升，这将不可避免地导致较高的波动性。这些情况对于国际投资者有影响吗？鉴于占摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China) 72%市值的成分股公司已在香港和上海两地上市（该比例每月都在上升），答案是肯定的。香港投资者密切关注A股上市公司的价格走势，近来A股市场回调，是MSCI中国指数相对于其它新兴市场表现欠佳的重要原因。
作。最刻骨铭心的错字地点：西安碑林错字：不是已经在盼他来了我从
（一）我国股票市场目前的现状及其评价市场是按照一定规则正常运行的，不规范的股市对我国资本市场和整个经济发展的影响会越来越大。重新认识股市的作用政府、社会、投资者要更新观念，重新认识股票市场的地位和作用。股票市场的发展是我国经济体制改革的必然结果，但在股票市场上参与者管理者中对股票市场的认识还没有上升到一定的高度，存在一定的误区。从政府角度上看，股票市场是筹资的重要场所，发展股票市场可以有效地解决国有大中型企业的资金不足，因此积极推荐本地区的企业上市，这种认识使得一些企业上市后只是为了圈钱，而不是按现代企业制度对企业产权制度和管理方式进行彻底的改造。表现在一些企业在上市之后，经营观念和管理机制机制没有从根本上转变，有的很快就出现了亏损。 因此，政府应把资本资源的优化配置作为证券市场的首要功能，通过上市公司基本面促使资本流入有更大赢利可能的公司。 从投资者角度上看，由于股市存在着投机行为，投资者认为股票市场投资就是炒股票，寻求买卖价差，改为应当树立正确投资理念，通过投资企业靠企业发展和资产的增值使自己获得较高的长远收益；另一方面，投资于有发展前景的企业并成为真正的股东，享受股东的权力，可以从企业获得应有的红利。 从企业角度上看，股票市场的退出机制已经开始实施，随着PT水仙被摘牌和8家PT公司面临着退市风险，市场已经按优胜劣汰的机制重新配置资本资源，靠”圈钱”和包装上市已经成为过眼云烟。 因此必须从根本上按现代企业制度建立企业的经营机制，提高经营效益，这样才能使企业面对国内同行的竞争乃到国际复杂的竞争中立于不败之地。因此，企业是否上市筹集资金或通过其它途径筹集资金需要认真思考，特别是现在信息披露制度不断完善，想上市必然会泄露一些商业秘密，所以应从企业根本利益考虑，上市并不是惟一的途径。解决国有股、法人股上市流通问题改革现行股票发行制度，尽快解决国有股，法人股上市流通问题，逐步实现我国股票市场的统一。我国现行股票发行是核准制，证券管理部门对证券发行公司进行严格的资格审查，取消证券发行实行计划管理，规模控制方式，放开一级市场发行价格，国有、民营、合资企业均可以申请发行上市；股票发行价格改革以定价为主向竞价方向发展，逐步让市场决定具体发行价格。 另一方面，逐步解决国有股，法人股问题，可以以各种方式，如根据市场容量，继续实行国有股配售减持，引入优先股方式，将国有股转换为优先股，扩大各种投资基金，保险基金在股票市场投资的范围，通过网上交易，协议转让等各种方式扩大法人股流通，降低国有股与法人股比重，增加个人股数量。因为，国有股和法人股如果不上市，和个人股比较不能实现同股同权，企业资产的优化组合也很难实现，既不利于企业优胜劣汰和市场机制，也不利于个人投资者的积极性。 再另一方面，我国股市的交易只能是在场内交易的，和我国经济改革的现状相背。应采取集中与分散相统一，场内与场外交易相结合的方式，使股票市场畅通，也有利于退出机制实施后，被摘牌的上市公司的顺利退出场内交易，以及不愿上市的企业股票参与流通问题。培养股市的坐市商抑制投机行为，积极发展机构投资者，着重培养我国股票市场的坐市商。投机是投资的一种特殊形式。在我国投资渠道狭窄，投资品种单一的情况下，各种社会游资会大量进军证券市场，规范投资理念，不断培育机构投资者也显得愈加重要。 证券投资基金便是其中之一。然而目前我国封闭式证券投资基金居多。开放式投资基金试点工作刚刚开始，所以要从我国国情出发，扩大投资基金规模，培育发展以社会资本和民间资本为主体的机构投资者，如保险基金、养老基金，同时，吸引大中型企业和企业集团对股市的投入，也可以在适当的条件下成立中外合作基金，在此基础上，借鉴美国的经验大力培育我国专家经纪人——坐市商。 在美国，坐市商大约占会员总数的25%左右，大约有30%-40%的股票交易量是在坐市商和佣金经纪商之间成交的。坐市商在稳定股市，防止股价暴涨暴跌，以维持股票市场的连续性等方面发挥了重要作用。因此，坐市商要发挥作用，不仅要有雄厚的资本，而且还要持有相当数量的股票，才能在股票价格暴涨暴跌时趋于平缓。健全必要的法律、法规逐步完善《证券法》、《公司法》，提高市场透明度，加大监管力度。为了保证股票市场健康发展，必须建立健全必要的法律、法规，如《证券法》、《公司法》，以及相应的税收政策和适应证券市场需要的国际通行的会计制度。要保护中小投资者的利益，提高市场的透明度，本着“公平、公开、公正“的原则，提高上市公司的质量和资产可信度，增加投资者对股票市场的信心。加大监管力度，坚决打击、杜绝不法市场行为，加大对操纵股价的查处力度。（二）我国股票市场宜采取的对策，以及未来的出路中国股票市场与宏观经济 1、 从中国股票市场与宏观经济的现状谈起 在发达的市场经济国家，股票市场发挥着经济增长“晴雨表”的功能，而从我国的股票市场情况看，股价指数与GDP走势出现了双向背离、股票市场与宏观经济关联度过低的状况 。因此，如何实现股票市场与宏观经济的协调发展，是亟待研究解决的问题。 2、股票市场与宏观经济出现背离的原因 【1】股权分裂造成流通股股东与非流通股股东投入产出的严重差异； 股权分裂是我国股市特有的现象，造成了中国股市对非流通股东具有较大的投资价值，而对流通股东投资价值较小。【2】股权分裂造成了流通股股东对股市与国际接轨的恐惧； 股权分裂扭曲了中国股市，造成了过高的股价和市盈率，使境外投资者认为中国股市无投资价值。股民害怕管理层为了与国际接轨、为了成功引入QFII，把A股股价及其市盈率打下至使境外投资者认为有投资价值为止；也害怕引入QFII使大量无法在国内市场赢利的机构投资者抽离资金投向境外。【3】我国股票市场参与各方弄虚作假，缺乏诚信； 股民害怕弄虚作假。大多数上市公司的监事会“形同虚设”，对大股东的行为缺少有效的监督机制，由此产生了一系列侵占和损害中小股东利益的现象。如信息批露不规范、短期行为、过度圈钱、过度投资和忽视小股东权益。管理层对责任和诚信义务的意识淡薄，甚至在经营管理上存在过失问题。市场股评人士素质不高等都都致使股民造成损失而丧失信心。【4】上市公司热衷于圈钱，不思回报； 高市盈率的发行价和上市价，各上市公司无节制的高价增发和配售新股。可是，不少公司募集到大量资金后，当年就陷入亏损。募集来的资金有的用于炒股，有的不知道去向。给广大股民留下了挥之不去的阴影。 【5】全球经济衰退，股市低迷。 全球经济衰退，对我国股市有不小的影响。由于经济全球化的快速发展，国与国的经济联系空前紧密。全球经济衰退对我国某些行业的进出口带来了直接的影响，表现杂微观上市公司来说，就是公司业绩的下滑。 3、实现宏观经济目标必须大力发展股票市场 【1】 1978年实行改革开放以来到2011年，宏观经济已保持33年的高速增长，主要靠银行贷款的间接融资，股票市场处于试点阶段 ，境内股票市场筹资所占比重很小。 【2】 要使宏观经济继续保持快速、健康发展，实现宏观经济发展目标，不能再靠过去的近乎单一的融资方式，必须大力发展股市等资本市场，逐步扩大直接融资比重。现代市场经济的核心是金融，资本市场是联结其他生产要素市场的纽带。发展资本市场，才会把其他生产要素紧密结合起来，形成现实的生产力。这不仅有利于分散银行的金融风险，而且会使更多的储蓄转化为投资，从而使资本市场继扩大内需、外贸出口、引进外资后，成为推动宏观经济发展的一个新的引擎。 【3】 发展股票市场，既要扩大股市规模，又要提高股市效率。扩大股市规模，是要使股票市场的市值与GDP保持一个合理比例，扩大直接融资。 【4】 按目前全球新兴市场股市占GDP比例和直接融资比例的平均水平计算，我国股市市值规模需要有一个大发展。提高股市效率，必须调整股市结构(股权结构、股价结构、投资者结构等)，优化资源配置，股市的投资应重点流向业绩好、成长性好的行业和上市公司，使更多的股票具有长期投资价值，成为广大投资者可长期持有的金融资产。 4、当前股票市场与宏观经济关联度过低 在我国股票市场发展的多数年份里，股指走势与GDP走势一直相背离，宏观经济发展总体上呈现高速增长态势，但股指走势却是高低互现，波动运行其根本原因在于股票市场与宏观经济关联度不高，具体原因有以下几个方面： 【1】股票市场规模过小 股票市场与宏观经济比较，规模太小，两者很不相称 ，我国流通市值相当于GDP的比重是12.19%，而全球新兴市场这一比例平均约是70%，成熟市场是100—130%。股市相对宏观经济规模过小，妨碍了二者的有效互动，有时宏观经济增幅下滑没有妨碍股指大幅走强，有时宏观经济走强，也没能阻止股指大幅下跌。 【2】上市公司整体素质差。 我国上市公司整体素质不高，股价指数与宏观经济走势的关联，主要是通过上市公司业绩实现的。从理论上说，微观经济是宏观经济的基础，宏观经济走势向好，是因为微观经济(公司)业绩好，股价指数自然强劲。但实际上，我国股指走势与上市公司业绩、上市公司业绩与宏观经济发展这三者没有太大的关联。 【3】股票市场处于初级阶段 股票市场规模小和上市公司整体素质差这两个问题，是由股票市场所处的阶段决定的。 (1)从监管体制看 ：直到1998年8月5日，中国证监会才被正式确认为国务院直属机构； (2)从股票发行体制来看：2000年3月16日 ，我国股票发行体制由审批制向核准制转变； (3)从投资者结构来看，我国股票市场散户投资者所占比重较大，机构投资者所占比例过低； (4)从证券市场中介机构看 ，多数为中小券商； (5)从证券市场的法律体系看 ，1999年7月1日正式实施《中华人民共和国证券法》，目前该法还在重新修订之中。 从上述基本架构看，中国股市确处于由试点阶段向正常发展阶段的过渡时期，如这个过渡期能与我国入世过渡期同时结束是最好的。 5、股票市场与宏观经济协调发展的对策建议 【1】宏观经济部门都应关注股票市场的发展。宏观经济要想继续保持高速增长 ，股票市场的发展是关乎宏观经济全局的一个战略性问题。 【2】要加强股票市场基础建设。 当前，中国股票市场存在的各种主要问题，都可归因于股市的不成熟。应在总结历史经验教训的基础上，进一步搞好股市的基础建设。例如，改革公司上市、退市制度，大力发展机构投资者，拓宽合规资金入市渠道，完善中小投资者利益保护机制，建设多层次市场体系，丰富股票市场产品，完善市场交易规则，强化信息披露，倡导价值投资理念，加强对股市运行严格、有效的监管，健全股市法律体系。 【3】要切实提高上市公司的素质。 上市公司的高素质是股票市场健康发展的基石。在股市中，国家收取的印花税、中介机构的佣金、投资者的回报等，都应是上市公司创造的，这才谈得上股市具有投资价值。 可以说，提高上市公司的素质，是股市建设基础的基础。 【4】要解决好全流通问题。 稳定和发展股票市场，既要加强市场基础建设，也要重视解决股市试点中形成的历史遗留问题。 【5】 要重视解决经济发展中的问题。 在股票市场与宏观经济的关联度增强后，宏观经济的风吹草动，会很快在股市上反映出来。回顾近百年来国际股市风云，各国股市大盘遭遇重创，大多是因为宏观经济出了问题。我们应重视发挥社会主义市场经济宏观调控能力强的优势，坚持用改革和发展的办法，适时解决经济发展中出现的问题，为中国股市发展创造良好的实体经济环境。
股票市场财富分析论文参考文献
无论是在学习还是在工作中，大家都跟论文打过交道吧，通过论文写作可以提高我们综合运用所学知识的能力。那么你有了解过论文吗？下面是我为大家整理的股票市场财富分析论文参考文献，仅供参考，欢迎大家阅读。
参考文献：
[1] 唐国培.《中国股票市场财富效应的实证分析》. 河南金融管理干部学院学报.2007.06.
[2]李学峰.《资本市场、有效需求与经济增长》.2005.6.1.
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拓展： 外国股票市场退出机制研究论文
摘要 ：随着我国经济的不断发展，我国资本市场制度不断的完善，我国股票市场开始快速扩张。同时，上市企业由于经营状况参差不齐，很多经营不良的上市公司股票仍然在市场交易，股票退出机制的问题不断的出现。本文通过对美国纽交所和纳斯达克市场退出机制的研究，为我国股票市场退出机制的实施提供了借鉴。
关键词 ：股票 市场 论文
一、股票退出机制的意义
退市是市场机制发挥作用的必然结果，在成熟资本市场中的重要机制，使发挥证券市场各项功能的必要途径。其建立和完善对于证券市场的发展有着深远的影响：
（一）可以充分发挥股票市场的各项功能
股票的退出是证券市场重要的功能之一，通过退出机制才能有效提高整个证券市场的质量，促进资源的合理配置。首先，通过优化资源配置来推动一国的产业调整是证券市场最基本的功能，没有市场化的退出机制，资本市场难以优化资源配置，促进产业调整。在股票市场中，资金的流向表明了市场对股票，进而对相关产业的判断，从而影响的`对不同产业的不同投资。而股票退出机制的缺位直接导致了股票数量的持续上升和资金的相对稀缺。其次，股票退出机制的不完善不仅提高了希望上市的优质企业的上市成本，同时很多经营状况不良的企业不及时的退出市场。影响了股票市场引导资金向高回报高发展潜能产业投资的功能。通过制定股票退出机制，能够解决缺乏竞争机制导致的种种问题，优化配置有限的市场资源。
（二）减少市场投机氛围，引导投资者树立理性投资观念
我国证券市场存在系统风险较高的问题，这一问题的主要原因是市场风险无法有效分散。市场没有完善有效的退出机制使市场中风险大，本应该退时的股票不能及时的退出。而完善的退市机制能够使得不能满足继续上市交易的公司推出市场，将系统性风险分解为非系统性风险，有效提高股票市场的投资收益率，优化市场投资环境。
（三）退市机制有利于对上市公司的监管
在上市公司出现违规违法等情况时，公司会不符合上市交易的条件，导致股票的退市。会保证企业经营者在经营的过程中遵守各项法律法规，保证企业的合规经营。同时，缺乏退市机制将使市场缺乏法律约束，证券市场将难以长久发展。只有建立完善有效的退市机制，并严格实施退市制度，使证券市场真正的建立法律基础之上，才有可能使得投资者和企业更加成熟，才有利于资本市场的良好发展。
二、成熟股票市场退出机制——美国股市的借鉴
在制度完善的市场中，上市公司企业退市是股票运行周期中重要的一环。根据数据显示，仅2009年，纽交所就有212家公司退市，相对应的，该年度上市公司仅94家。同样的东京证券交易所有78家退市，德国证券交易所61家退市，伦敦证券交易所385家退市，其当年上市公司数量分别为23家、6家和73家。在这些国家的股票市场中，上市公司不仅仅是进入市场，同样重要的还有退出市场。此时证券市场的退出机制就起到了极其重要的作用。在此我们选择美国市场来进行研究。
（一）纽交所和纳斯达克市场的退市标准。纽约证券交易所对在其上市的公司提供了详尽的退市标准，这些标准具有很强的操作性。其上市公司是否满足退市条件的主要指标包括：股权分散程度、股权结构、经营业绩以及资产规模等等。纳斯达克证券交易所将其退市标准分为了数量和非数量标准，在其上市的公司一旦无法继续满足其持续上市数量标准和非数量标准，交易所就会暂停或者终止该公司股票在交易所继续交易。
（二）纳斯达克市场退市程序纳斯达克证券交易所退市程序采用的是聆讯制。2000年网络泡沫的破裂导致了纳斯达克指数从5048.62一路下跌，仅6天就下跌将近9个百分点。最终导致了近80%的股票下跌达80%，近40%的股票退市。这使得纳斯达克证券交易所终止了程序化的退市机制。自2003年以来，纳斯达克市场平均退市率在8%左右。当一只股票不再满足继续上市交易的要求之后，交易所的主管部门将通知公司其股票将被退市，并告知其所拥有的权利，如果公司不认同交易所的决定，其可以选择向上申诉，直至美国证监会。
三、美国股票市场退出机制对我国的借鉴
以上我们选择了美国主要的两个股票市场纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所来进行研究，其分别代表了主板市场和创业板市场。这两个证券交易所制定的退市标准和退市条件较为严格，不仅仅提出了对公司持续经营的指标，同时还设置了反映市场变化的指标。这些退市程序安排使得政策在执行的过程中，监管者能够更有效地工作，使市场能够公平、有效率地运行，维护了广大投资者的切身利益。在退市程序执行过程中，美国证券交易所作为执行主体，将退市工作的执行作为其日常工作的一个组成部分，当股票符合退市条件时，证券交易所可自主决定停牌，并进入退市程序。只有当上市公司对交易所决定有异议时方才提请美国证券交易委员会介入。这种安排使退市执行非常有效率，同时避免了行政过度干预。并且在美国证券市场为退市股票安排了场外交易市场或三板市场，股票退市后可继续交易，这种安排保证了股东权益。
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国际市场全球化营销是把世界作为一个整体，在全球范围内寻求市场，开发和销售全球产品，来面对新的世界市场竞争。下文是我为大家整理的关于国际 市场营销 的论文的 范文 ，欢迎大家阅读参考! 国际市场营销的论文篇1 电视媒体的国际市场营销策略 【摘要】在竞争激烈的国际新闻市场上，中国电视媒体要成功“走出去”，需要不断开展品牌的自我营销。根据国际媒体的先进 经验 和中国媒体的现实，差异化策略、功能弹性化策略、附加价值化策略和共鸣策略等是中国电视在国际市场上开展自我营销的现实选择。 【关键词】电视媒体;国际新闻市场;差异化;功能弹性化;附加价值;共鸣 在全球化背景下，走出去参与国际市场竞争，提升国家的 文化 软实力，是中国媒体面临的一个重要课题，而电视媒体在其中承担着重要的责任。电视媒体在市场中“要想建立品牌认同，扩大其在观众中的认知度、知名度和忠诚度，就需要不断地进行品牌传播和推广”[1]。而在竞争激烈的国际新闻市场上，中国电视媒体要取得成功，尤其需要多方面的努力，不断地开展品牌的自我营销。 4V营销理论是目前流行的一种营销组合论，分别指“差异化(Variation)、功能化(Versatility)、附加价值(Value)和共鸣(Vibration)”[2]。据此，中国电视在国际市场的营销可以采纳以下策略：差异化策略，即尽量避开与已经发展成熟的CNN、BBC等西方媒体的正面竞争，通过差异化谋求在国际市场上的一席之地;功能弹性化策略，即通过将内容产品进行多种方式的灵活组合，适应不同市场的需要;附加价值化策略，即注重提升内容产品的附加价值;共鸣策略，即在国际市场上积极主动地履行社会责任，提升媒体的自身形象，引发受众共鸣。 差异化策略 目标市场差异化：选择适当的核心市场。目前全球新闻市场的发展并不均衡，中国电视媒体应该首先区分出不同的市场在整体营销规划中的位置，从而有针对性地开展营销。比如传统的西方媒体在欧美市场上占据绝对优势的地位，中国电视媒体很难与之正面抗衡，相对而言，非洲市场是新兴市场，中国媒体与西方媒体的差距并不明显，因此，如果选择非洲作为国际市场开发的突破口，更容易取得现实成效。同时，亚洲和欧美市场也不能忽视：在亚洲市场上，中国媒体具有地缘优势，周边国家对中国的高度关注，为中国媒体拓展亚洲市场提供了强大的推动力;而欧美市场则是世界舆论场的核心，尽管这个地区的市场竞争已经非常激烈，中国电视媒体依然应该合理安排资源，有效拓展。 产品差异化：内容产品的本土化和中国视角。差异化战略的第二种重要途径是产品差异化，即首先将不同的消费者区别开来，然后采取区别对待的方针，有针对性地提供不同的内容产品，满足消费者个性化的需求，以更大程度地提高传播效果。产品差异化对于从事国际传播的媒体尤为重要，因为在整个国际市场上，不同地区的受众需求存在巨大差异，媒体提供的产品必须考虑这些差异。例如，在非洲市场上，由于整体局势动荡，经济状况落后，所以非洲受众关心本国、本地区的经济和社会发展，对当地新闻的需求量巨大，但是非洲本土的媒体产业不发达，信息供给不足，从而给国际媒体留下了大量的发展空间。因此，国际媒体开发非洲新闻市场，可以提供有非洲本地色彩的内容产品，以满足非洲人的需求。中国电视媒体在非洲市场上的发展，也应该遵循这一规律，大量提供具有非洲本地色彩的内容产品，满足受众的需求，以赢得市场。而在欧美市场上，受众有更多的媒体选择，中国媒体要想在与西方媒体的竞争中占据一席之地，就必须首先突出中国色彩。比如在新闻报道方面，应该提供更多与中国相关的新闻或者关于国际新闻的中国解读，尤其是关于中国的突发新闻和具有独家视角的专业领域深度报道，为那些对中国感兴趣的西方受众提供独具特色的新闻选择。 功能弹性化策略 营销学上把产品的功能划分为三个层次：一是核心功能，即产品所应具备的最基本功能，比如手机最基本的功能是进行移动通话;二是延伸功能，即功能向其他应用方向发展，如手机具有游戏、摄像等功能;三是附加功能，即产品带给顾客的更多额外功能，如不同品牌的手机带给用户的不同心理体验等。而功能弹性化是指根据客户的具体要求、消费习惯和经济实力的差异，将产品的各种功能进行灵活组合，从而为客户提供多层次、多方位的选择。 产品与服务的多层次组合。国际市场上比较成熟的媒体，都能提供多层次的服务。比如路透社的电视新闻服务主要包括视频素材发布、直播信号提供和电视新闻报道服务三大部分，从素材到信号到节目服务，这些产品从功能上看呈现逐步递进的层次性。此外，路透社还有各种数据库、金融资讯服务等产品，也是在核心功能之外更高层次的功能，使不同的客户可以根据自己的需求选择不同层次的服务。 中国电视媒体参与国际竞争的时间较短，影响力与西方媒体相比还有不小的差距，因此在产品的设计方面不宜过分求大求全，而应该循序渐进增加目标消费者接触并接受的几率。比如可以选择将视频素材提供作为一项基础业务，这种使用比较灵活的产品，便于国际市场上的媒体和受众初步接触中国电视媒体，并在此基础上，逐渐提供更高层次的产品，形成从基本到高级的产品序列，包括素材层面的产品、节目成品层面的产品、频道层面的产品等。 传播 渠道 多媒体化。目前电视媒体的主要传播渠道是各种电视信号，接收媒介是电视机，在使用这种渠道开发国际市场的同时，中国电视媒体还应该进一步拓展视野，重视多媒体化传播，其中最重要的是利用互联网平台开发国际市场。 互联网等新媒体传播技术突破了传播的地域限制，传播范围无远弗届，是一种天然的国际传播渠道。近年来，BBC、VOA等国际媒体就逐渐缩减在传统广播电视领域的投入，而转向全新的互联网传播领域，筹建全球性的新闻网络，并充分开发Web2.0网站和各种移动平台，大力发展新媒体传播方式。由新闻传媒领域的现状可以看出，国际舆论角逐的主战场已经扩大到了网络、移动终端等各种新媒体平台。因此，中国电视媒体也应该给予各种新媒体更多重视，充分利用这些经济便利的新传播渠道开发国际市场。 附加价值化策略 当代营销新理念的重心在“附加价值化”，即在核心功能逐渐趋同的情况下，增加产品其他方面的价值，进而提升产品的整体价值，这种营销策略同样适用于国际电视媒体。 国际电视媒体提升附加价值的一种传统手法是提供语言 教育 ，BBC全球服务的语言项目就是一个成功范例。BBC开展英语教学项目由来已久，成效显著。在BBC网页上，有专门的英语教学频道，利用其掌握的大量内容资源，免费提供权威、时尚的英语教学内容，从英国社会到文化生活，从音乐电影到体育娱乐，包罗万象，无所不谈。BBC英语教学频道不仅满足了国际读者的语言学习需要，更能帮助他们了解英国文化。而从营销的角度来看，这样的语言项目其实是BBC国际传播的一种附加服务，让用户获得了学习语言这样的附加价值，而BBC的内容产品也收获了更多的注意力和影响力。比如在2010年英国大选期间，BBC的语言项目安排了很多与大选相关的新闻作为教学材料，让本国大选成为全球不同语言、不同地区的受众热议的重要话题。语言学习将英国政坛的大事与世界其他各国的受众紧密联系在一起，这种效果是一般的新闻传播无法实现的。 目前随着中国国际影响力的增强，汉语也逐渐成为一种热门语言。中国电视媒体也可以借此契机，制作能在国际市场上播出的汉语教学节目，或者在网站上提供直接面向国际受众的汉语教学素材，通过语言教学项目提升媒体的附加价值，从而培养更多的受众，尤其是年轻一代的受众。 共鸣策略 共鸣策略是指经营者通过引起消费者的共鸣，使消费者获得更大程度的满足，从而提升自身形象和竞争力。共鸣策略对于国际媒体的自我营销具有重要意义。由于国际媒体的传播对象非常复杂，有着不同的文化背景、价值观念、 思维方式 与利益关切，传播必须跨越诸多障碍，实现传播者与受众之间的共鸣，才能产生理想的传播效果。中国电视媒体在国际市场的开发中，也应该重视引发受众的共鸣，使传播致效。 尊重传播规律，提升价值共鸣。成功的国际传播，要求传播者准确了解国际受众的媒体消费特征，有的放矢地进行传播。中国媒体对外传播目前面临的一个现实问题就是，因为不了解传播对象，导致传播产品不能引起国际受众的兴趣，传播效果也不理想。而在这一方面，西方媒体已经积累了丰富的成功经验，即在重大国际新闻事件发生时，及时发出声音、表达立场、引领舆论;同时坚持客观报道的原则，用事实说话，最大限度地提高新闻报道的独家性、权威性和无遗漏性，从而形成极高的国际公信力。这些经验都值得中国媒体借鉴。中国媒体在国际市场上，应该有更开放、更宽容的思维，以高质量、奉行客观报道原则的内容产品，建立起在国际舆论界的公信力，并在媒体价值方面获取国际公众的认同和共鸣。 参与公益，引发情感共鸣。在国际市场运作上，中国电视媒体也应该注重履行社会责任，参与公益活动，塑造良好的媒体形象，从情感上赢得国际公众的认可。公益是BBC运行中的一种常态行为，BBC在媒体参与公益方面的做法，可以为我们提供很多启示。BBC设立了世界服务基金会，作为专门的国际开发慈善机构，该基金会隶属BBC全球新闻部，为不发达和转型国家提供发展方面的信息，开展公民教育，利用媒体和传播的力量减少贫困。该基金会在全球13个国家设有办公室，专职员工有500多名，与从国家到社区等不同层次的对象合作，形成了全球服务网络。比如艾滋病在非洲大陆疫情严重，BBC世界服务基金会就专门制作艾滋病防治方面的节目，传播艾滋病的传播途径、艾滋病的预防等基本知识，提高人们对艾滋病的认识，这些节目在尼日利亚、肯尼亚和坦桑尼亚等多个非洲国家都赢得了受众的认可。中国电视媒体也可以效仿这样的做法，积极参与公益活动、制作公益节目等，从而在国际市场上塑造美好形象，引发人们的情感共鸣。 充分互动，激发参与热情。提供各种互动渠道，允许受众参与传播，也是媒体引发受众共鸣的一种有效途径。网络等新媒体传播的一个特征就是互动性，“人人皆记者”促使了公民新闻的复兴，而敏锐的国际媒体也迅速开始在全球市场上倚重公众为其提供报道内容，这既有助于节省国际报道成本，又有利于促进媒体与受众之间的良性互动关系。以CNN为例，CNN为使用iPhone和iPad的用户提供个性化服务CNN App，具体包括个性化定制的“我的CNN”、用户生成内容的社区iReport、即时标题新闻等，为受众提供了多种互动途径。CNN还经常在国际市场上主动策划活动，邀请受众参与，通过活动吸引了大量忠实受众。中国电视媒体也可以借鉴这些做法，组织受众参与传播，激发他们对于媒体的认同。 胡锦涛在2009年第十一次驻外使节会议上指出：“要努力使我国在政治上更有影响力、经济上更有竞争力、形象上更有亲和力、道义上更有感召力。”[3]对外传播媒体也应该以此为目标，在国际新闻市场上开展营销活动，更加有效地提升中国在国际上的话语权。 参考文献： [1]李宗诚.论电视媒体品牌的双层推广[J].新闻 爱好 者，2009(9上). 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《浅析国际贸易环境下的国际市场营销》
摘 要：随着全球化和一体化的深入，国与国之间的联系越来越多，全球范围内的贸易总额不断攀升，国际贸易、国际市场营销等词汇更加频繁地出现在电视、网络和报纸上。虽然国际贸易与国际市场营销概念有共同之处，但是两者在相当程度上存在差别，研究这些差别有助于理解国际贸易和国际经济。对国际贸易和国际市场营销的关系的研究，将有助于解决在国际贸易活动中如何顺利开展国际市场营销活动的问题，从而为企业制定国际市场营销策略提供参考，借此推进国际贸易更好的发展。
关键词：国际贸易 国际市场营销
一、国际市场营销与国际贸易概念界定
(一)国际市场营销
国际市场营销是市场营销的一个细分，就是企业以利润最大化为目标，以销售商品和服务为目的，在国际市场上开展的一系列推广、售卖等活动。国际市场营销并不是一步到位的，而是经历了从国内营销、出口营销，再到国际营销、多国营销，进而是全球营销的过程。
(二)国际贸易
国际贸易指国家或地区间商品与劳务的交换和转移活动，包括进口贸易和出口贸易两部分，以实现国家利益为目标，利用自身优势来参与国际互动。
(三)国际市场营销与国际贸易的联系
1.国际市场营销与国际贸易的共同点。国际市场营销与国际贸易都都是经济全球化和一体化的产物，是开放经济环境下特有的概念。两者间具有相关性、协同性。基于国际市场营销和国际贸易概念，其共同点归纳如下。从对象看，两者面向的都是国际市场，是一种跨空间的活动;从生存环境看，两者都面临着共同的国际环境，包括人口、政经、法律、社会文化环境等;从结果看，两者都销售了商品或劳务，并同属于经营活动;从目标看，两者的目标都是利润最大化;从手段看，两者都是通过市场经济的交易活动。总而言之，国际市场营销与国际贸易存在着许多共同点。
2.国际市场营销与国际贸易的差别。首先从范围上看，国际市场营销仍以营销活动为立足点，通俗一点讲，也就是销售活动。而国际贸易却不同，从概念上看，国际贸易也称作进出口贸易，顾名思义既有销售(出口)，也包括购买(进口)，这是国际市场营销所不具备的。从这个层面上讲，国际贸易涵盖了国际市场营销的内容。其次，从交易主体看，国际市场营销是以企业未参与主体的，企业从自身利益出发设计并实施营销活动;而国际贸易中，往往需要由国家出面参与谈判，并借助一些世界性组织，诸如WTO来参与协调国家间贸易摩擦，这里面不仅存在经济问题的较量，同时也存在国家利益间的考量。从政府的参与程度来说，国际市场营销与国际贸易的不同点则主要在于，国际市场营销主要集中于企业的营销活动，不会对国家之间产生冲突和矛盾，而国际贸易活动更多的是需要由政府出面进行双边、多边谈判，政府参与程度高。在进行国际贸易过程中，往往会通过WTO等国际机构协调国家之间的关系，促进经济关系和谐发展。最后，从结算信息看，国际市场营销相关效益指标主要反映在企业相关经营单据和财务报表上，而国际贸易通过国家统计局、外汇管理等部门反映于国际收支报告。商品流通形态不同，国际贸易在流通上更具明显性，由于国际贸易中商品或劳务必须从一个国家转移到另一个国家，商品呈现出国际流通特点。然而国际市场营销的流通形态不同于国际贸易，国际市场营销呈现出多样化，因为在进行营销时产品或劳务可以跨越国界。
国际贸易与国际市场营销是现代经济的发展结果，是世界经济的进步和发展的体现，是世界经济不断融合发展的产物，它们的经济活动都是围绕着国际市场展开的。同时，由于国际贸易与国际市场营销各自性质的特殊又决定了它们之间存在着区别，国际贸易所涉及的范围比国际市场营销的范围要更广泛，因为它不仅仅是将产品销售到国外，还包括商品的进口。相对而言，国际市场营销主要是在国际市场上进行产品的销售，将产品推向国际市场。此外，国际贸易的内容更加的丰富，包括劳务交换等内容。
二、国际市场营销与国际贸易的相互影响
(一)国际市场营销是推动国际贸易的有效手段
国际市场营销涉及企业经营战略的制定和动态评估，为了获得经济效益和长足发展，在全球化的今天，一个企业的成功首先需要分析市场细分、产品差异化、市场差异化等问题，这些决策和分析都为国际贸易打下了坚实的基础。亚当斯密认为市场是一只无形的手，支配着市场各方达到最大化，而企业也在逐利的过程中，将增长点放到了国际市场，潜移默化中提高了国家的出口，促进了国际贸易的增长。同时，打开国际市场的企业往往会在当地寻找廉价资源为其供给，这间接减少了国际贸易的搜寻成本，在一定程度上也刺激了原材料等产品的进口。
另外，国际市场营销的销售服务对象遍及个人、企业和国家，有目标性，也有灵活性，弥补了国际贸易单一和受限较多的不足，使得国际间交易更为广泛和多样化，为后续建立国际间友好关系、国际贸易协定铺路，进而提高国际贸易总额。
(二)国际贸易是国际市场营销良好运作的保障
在一个国际贸易开展的好的国家进行市场营销往往效果较好，面临的风险，比如国家风险、社会风险、法律风险都较小，这是因为国际贸易涉及国家间互动，往往有相关协议和条款进行保障。同时，有国际贸易作为基础，在营销战略方面便可以结合已有的国际贸易经营和交易效果对市场进行深入剖析，制定相得益彰的方针，使得国际市场营销方案的可行性和有效性大大加强，有利于市场营销的执行与实施，为其良性循环起到了保障作用。特别是在当前经济全球化和国际金融危机以及知识产权竞争激烈的大背景下，国际贸易的保障作用发挥，必须依靠政府的“推手”作用，营造企业创新环境，不断提高企业运用知识产权制度参与市场竞争的能力。国际市场竞争要求企业自主创新，增强自主创新的主体意识，不断提高企业创造和保护自主创新的能力，因此，在国际市场营销过程中，运用国际贸易相关保护法律能够更好地维护自身权益和利益。
在经济全球化的今天，国际贸易必不可少，对于一个想要获得持续收益和开拓市场的企业来说更为重要，国际市场营销为企业利润最大化服务，一个良好的国际贸易环境解决了企业如何进入市场的难题，而在企业的市场营销面贸易摩擦和出现纠纷的时候，国际贸易又为企业提供了一层缓冲垫。国际贸易作为一项国与国交流沟通的重要手段，一旦破坏，后果不可预料，所以一旦企业在国际市场营销遇方面到不公正的待遇，国际贸易这一块盾牌，会为企业尽快减少和缓解纠纷，维护合法利益起到有力的保障。
三、现代国际贸易环境下的国际市场营销策略
(一)加强国际市场调研，制定具体营销方案
要进行国际市场的营销活动，就必须把握好市场特性，国际营销和国内营销还是存在很大差别的，由于市场销售环节的不同，企业在进行营销的过程中存在着未知因素，可能是机遇，也可能是风险，所以企业应该加强企业加强对国际市场的调查，制定具体营销方案。
国际市场的调研，是由专门的人来完成的，所以在企业内部应该设立专门的机构或者专人负责国际市场的调研工作。面对国际市场的复杂性，要针对产品的特点，重点调查与公司业务相关的环境因素，将国际市场调查工作进行细化，建立调查工作的制度，使调查工作更加规范化、科学化。当然，国际市场的调查是在国际贸易的背景下，首先应该对国际市场进行宏观调查。对国际环境变化进行把握，对国际贸易的相关政策要有所了解。在了解国际贸易的宏观环境下，再对特定的产品进行微观调查，比如说对销售产品市场的语言与文字、宗教信仰、价值观念、家庭特点、风俗习惯等文化因素要有所了解，使销售产品易于接受，具有文化认同感和文化感染力。还要对目标国家的经济发展程度、市场规模与结构、国民收人、人均购买力、通货膨胀率、银行、金融、保险等经济因素做到心中有数，这样才能确定市场投入的规模，确定市场运转周期性。进行国际市场营销并不能简单的停留在经济角度，因为国际贸易的大背景下，经济活动还受到政治因素的影响，所以还要对出口国家的政治制度、政治的稳定性、民族情绪等相关因素进行调查，只有对国际市场进行具体、细致的调研，才能制定具体营销方案，才能打开国际市场，长期并且有力地占领目标市场。
(二)调整企业产品策略，打造强势品牌
面对现代国际贸易新环境，企业应该不断进行创新，使企业的发展跟上时代的潮流。在国际贸易的潮流下，企业应抓住机遇进行产品结构的调整，改变传统的国际贸易产品结构，提高产品的附加值，制定高附加值、高价格、高质量的、高自主知识产权的创新产品，形成国际品牌特色，以实现迅速抢占产品市场。在国际贸易中，增强我国产品的出口价值，发展民族企业，树立国际品牌。调整企业产品策略，进行市场细分和产品细分，找到适合企业长期发展的产品战略。改变原有的生产经营模式，走精品化路线，总结出有利于提高市场增长率和占有率的产品，与此同时将物质人力精力集中在高附加值的产品上。尽管我国有一些知名企业在资本、技术、人才和管理上，实力都能够在国际市场上占据市场份额，但是，面对国际市场营销，力不从心，比如海尔、TCL、华为，企业应该采取了行动，摆脱国内营销的束缚，根据国际市场和国际贸易的特点，进行国际市场营销手段的调整，尝试更加新颖的营销手段。我国的企业在国际市场营销中，应该在坚持品牌战略的前提下，对诸如产品的售后服务、形象设计、文化内涵等多方面细节工作进行改进和完善，对产品进行全方位的打造。我们知道在当前的国际市场竞争中，要打造企业的核心竞争力，就应该增加产品的无形价值，这种无形产品价值对于企业的品牌形象、信誉等都有着重要作用，所以我们在进行国际市场营销的时候要特别注重这些无形的价值，为构建企业构建自己的核心竞争力服务。在国际贸易下进行国际市场营销必然会给企业带来新的挑战，企业应该把握好时机，及时调整自身，以适应全球化市场发展要求。
(三)规范网络贸易的发展，开拓对外国际市场
二战以后，跨国公司数量猛增，而且规模巨大、实力雄厚、分布极广，成为国际市场营销的主要经营实休，但是近些年来，国际市场出现了新的情况，国际贸易存在的形式已经不只是实体交易，还有网络虚拟交易，随着知识经济和计算机网络的发展，出现了新的贸易方式，并使国际营销方式产生了变化。国际贸易交易借助国际互联网来完成，出现了所谓的网络贸易。网络贸易是指通过计算机网络，如万维网、因特网等现代化电子方式所进行的贸易或商务活动，整个交易过程中例如交易磋商、签约、货物交付、货款收付等活动大都在全球电信网络上进行。伴随网络贸易的迅猛发展，未来的国际贸易将转为以市场需求为导向，通过网络进行下单，企业可以根据网络订单进行生产，这样会给企业带来一些便利，一方面节约了成本，尽可能减少供大于求的成本浪费，另一方面解决仓储问题，节省了企业的开支，增大了企业的利润空间，改变出现的入不敷出的局面。由于我国网络基础设施滞后，网络技术远远落后于发达国家，因此，我们应该认识到网络贸易的重要性，推进网络贸易的发展。网络贸易作为一种全新的商业形式，存在一些问题，比如说交易的安全性，知识产权保护、电子合同有效性等等，这就需要形成一种国际贸易新体制，制定和完善相应的政策、标准、法律和法规，保证国际贸易安全运行并进一步开拓国际市场。网络贸易的网络化发展特点，对国际市场营销活动也产生了营销，出现了网络营销这种新兴的营销方式，即通过网站植入广告等形式，影响到顾客的消费。国际市场的网络营销，要针对国外网站的特点，应该了解到各个群体对网站类型的喜好，有针对的投入广告，提高营销效果。将国际市场营销和网络国际贸易密切联系起来，互相促进，使得我国产品在虚拟交易平台也能够获得利润，从而推动企业的国际化发展。
四、对国际贸易和国际市场营销展望
以上分析我们可以看出国际市场营销与国际贸易是你中有我，我中有你，相互依存，互为保障的关系，加入世贸组织12年，我国在对外贸易和国际营销方面都有了长足进步，相关理论的完善和丰富为国际贸易的增长和国际市场营销的科学化提供了支撑，展望未来，国际贸易和国际市场营销将会表现出以下特点：
(一)国际贸易和国际市场营销趋同化
未来的国际贸易需要结合市场营销的相关手段和方法，将国际贸易作为目的，将国际市场营销作为手段，利用跨国公司在营销方面的优势，挖掘国际贸易的增长点和潜在需求，尽可能利用国家比较优势，最大化国家利益，国家也通过与国际间签署贸易协定的方式保障跨国公司的权益，并在国际市场营销方面给予技术、税收等方面的支持。国际贸易和国际市场营销相互影响，相互支持，国际贸易为国际市场营销提供了运行保障，国际市场营销又推动了国际贸易的发展。
(二)国际贸易理念转变
现阶段国际贸易以产品为导向，也就是凭借已有技术和生产工艺等禀赋生产出产品后再考虑销售和寻找市场，这往往是低效的。而国际市场营销的调研能发现需求，并在一定程度上影响需求，所以未来的国际贸易将转为以市场需求为导向，进行订单生产，一方面节约搜寻成本，另一方面解决仓储问题，也能尽可能减少浪费和低于成本销售，改变入不敷出的局面。由于网络贸易的发展速度很快，国际贸易应该利用网络交易的优势，发展新的业务方式。在考虑和寻求市场时，应该充分考虑到国际网络贸易，推动国际市场新的发展。同时要求制订和完善相应的政策、标准、法律和法规，保证和规范网络贸易的健康发展。
(三)国际市场营销专业化和动态化
现在很多企业已经理解到专业人才对于市场拓展和营销方面的重要作用，特别是对于国际营销来说，具有专业知识并对目标国家熟悉的人才对于营销的成功起着重要作用，而一份行之有效的营销策划往往需要具备敏锐的观察力、熟练分析能力的专业人才针对当地的实际情况来撰写，相应的营销策略也需要具有丰富经验和管理能力的人才制定。企业进行国际市场营销，要根据世界贸易的发展现状与趋势，调研国际市场营销环境并适时监控目标国家出现变化及时提出合理的应对方法，实现国际市场营销动态化。如今，国际贸易形式是世界经济，充分了解世界商品市场的发展现状，能够为企业能为企业进一步对国际市场营销环境调研打下基础，有利于国际市场营销决策的制定。
随着国际市场营销经营的不断积累，国际贸易水平必将大幅提高，我国定当学会将国际市场营销活动内化到国际贸易中，借助企业全球化策略，提高国家竞争力。随着国际市场营销的不断深入，也必然会促进国际贸易水平的提高。所以，在当今全球经济一体化的背景下，国际市场营销与国际贸易的发展，应该依托彼此，互为因果，使两者同为实现提高企业利润的目的，而与此同时，也应当注意两者的差异性，并借此指导国际贸易各项经济活动。总的来说，科技的进步使得国际贸易所需时间减少，沟通方式的增加使得国际贸易更容易进行，对于国际贸易和国际市场营销来说，一定要抓住技术进步和全球化的机遇，不断学习先进理念，紧跟时代潮流，转变思想、引进人才，将贸易和营销结合起来，达到国家与企业双赢的目标。
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建议先客观分析各个因素，然后得出会回暖和不回暖各自的可能性有多大，而不是先有回暖的预判。
金融危机是由一部分全世界最聪明的人制造的，这帮人都是具有很强的理科背景，数学功夫、想象力都相当的了得，吃饱了整天没事就开始捣鼓怎么样制造出复杂的、让人很难以理解的金融衍生产品来，从博弈论的角度上来说，这些产品很多都是零和博弈产品，但是在金融分析师的改造下具备了存在的价值，有近几年在中国股票市场上风生水起的Warrant，还有最近因为巨亏事件浮出水面的Zero Cost Collar以及Accumulator（音译：I kill you later），从一个哲学的角度分析，存在即合理，这些金融衍生产品的存在经过金融工程的改进在某个角度上具有一定的价值，但是正如巴菲特在本世纪初语言的“大规模杀伤性的金融武器”，市场需要它们，但只是在它们正确发挥本来的设计原则的前提下需要，比如期货的功能主要是价格发现和套期保值。应对危机，中国面临四大问题：第一，中国虽然出台了四万亿计划，有“国十条”、“金融九条”、“国三十条”一系列的措施，现在的关键是2009年特别是上半年，以总需求拉动和扩张的宏观经济政策，能不能迅速地生效？从第一季度公布的数据来看，GDP增长率6.1%，主要是因为四万亿投资的刺激。由于一季度投资额已经很多，如果要想保8%下半年投资额必须加大，全年投资额必将超过四万亿。第二，结构调整能不能切实融于这次反危机行动中，能否到位？如果不到位，总需求的拉动可能不困难，能拉上去，但是最后还是重复过去的故事，还在干粗活，中国的制造业还在大量的生产过去那些低附加值的产品。中国的结构调整能否像奥巴马那样出台明确的东西，以结构调整作为拉动内需的主要推动力量，这是一个关键问题。第三，中国危机可能碰到的问题。中国在反危机措施下面临的形势与美国正好相反。美国是经济体系影响实体经济部门，中国是由于外需问题，由于新《劳动合同法》问题，甚至可能也由于我们2008年9月之前宏观经济政策的问题，中国是实体经济部门先出问题，金融部门除了股市之外，其他的部门情况都很好。所以中国碰到的问题与美国相反，实体经济可能影响金融体系。第四，商业银行的积极性问题。多年前，中国搞西部大开发，后来是振兴东北老工业基地。这两次大战略的成效很不理想，其实责任不在中央，中央政府有积极性，地方政府也有积极性，但是这两次大开发背后的东西要看到。掌握全国绝大多数货币金融资源的工、农、中、建、交五大银行系统，在内部评级中把西部地区划在末尾，把东北好多地区划为信用的D类和E类地区，有钱就往江浙投。因此，中国扩张内需的关键在于怎样让掌握大部分货币资源的银行行动起来。随着中央振兴老东北工业基地政策的出台，势必会有大量资金投向东北，有了资金的刺激股市应该会有一个很好的涨幅。目前全球金融体系正面临着巨大的压力，从2007年4月爆发以来的次贷危机使得全球经济陷入衰退。花旗认为2009年全球经济会进入收缩状态。金融行业调整与恢复的深度、范围和速度仍然是影响市场的不确定因素。“即使到2009年下半年，经济收缩的速度有可能放缓，在2010年经济如预期恢复之后，经济增长率可能仍会在低位徘徊。”显然，花旗对于全球经济的态势较悲观。对于全球经济增长率与通胀率的预测，花旗认为2009年全球GDP增长率在0.5％，到2010年恢复到2.6％；2009年的全球通胀率在2.5％、2010年的通胀率为2.6％。其中，2009年GDP出现负增长的地区为美国、欧洲、日本、新加坡。2009年GDP增长率保持领先地位的依然是中国，花旗投资研究部认为不仅保八没问题，而且会略高，达8.2％。花旗亚太区首席经济学家黄益平认为：“我们相信中国政府有能力实现其目标增长”，他表示，“财政收入和国企利润在GDP中所占比重居高不下，而大部分固定资产投资和银行资产仍由国家控制，可见，尽管经济改革已有数十年，但国家促进经济增长的能力并未削弱。”尽管中国GDP能够保八，但是企业利润下滑无法避免，也就是说GDP可能软着陆，但企业盈利只有硬着陆。中国在1998-1999年间和2002年遭遇了两次通缩问题，通缩的原因在于出口疲软、生产过剩。而现在外需的疲软态势比过去10年中任何时候更为严重，所以出口减少造成的产能过剩和通缩问题在当前的经济低迷时期，挑战更为严峻。而通缩对企业盈利而言是利空消息。对于中国股市的判断，股价涨跌的因素更为复杂。尽管肯定会受收入不佳等负面影响，但流动性相对充足、经济增长超出预期、估值便宜及风险偏好趋稳等将可能是重大利好因素，市场或在今年上半年就开始复苏。尽管受到宏观经济调控和次贷危机的双重影响，2008年中国A股市场延续了2007年末的下行走势，但依然保持相对活跃并从11月份开始回暖。随着各项扩张性宏观调控政策的实施及其效果的显现，投资者信心逐步恢复，市场有望在2009年展开震荡上行走势。2008年A股市场运行的基本特点纵观2008年中国A股市场走势，可以清晰地看到如下一些重要特点：第一，股指大幅下调并于年末企稳。2007年10月16日上证指数达到创纪录的6124点以后，中国股市即进入下行阶段，2008年这一趋势进一步延伸。但这一时期影响市场下行的因素更加复杂，除了市场自身调整要求之外，政府为防止经济过热而采取的适度从紧的宏观调控政策使投资者产生了未来经济降温的预期，同时，监管部门也采取了一系列抑制股市走高的措施。在这些因素共同作用下，2008年A股市场总体下行。上证指数从2007年底的5261点跌至2008年底的1820.81点，跌幅达到65.39%。此间，2008年10月28日，上证指数曾探底到1625点的年度最低点。2008年在全球主要股市的跌幅排位中，上证指数跌幅仅次于俄罗斯的MICEX指数，位于第二，远高于金融危机震荡中的美国和深受金融危机影响的英、法、德、日等国，因此，此轮A股市场的下跌，仅仅用国际金融危机是不能完全解释的。如果以美国道琼斯指数下跌的幅度29.42%为据来估算，假定2008年上证指数在5261点的基础上也下跌同等幅度，那么，其下跌的绝对数为1547.79点，上证指数的年末收盘点应当在3700点以上。因此，可以说，2008年的A股市场属于严重超跌范畴。受A股市场下跌影响，与2007年相比，中国证券市场的融资和交易也跌幅下落。2008年境内融资减少了4386.58亿元，跌幅高达56.80%;其中，A股IPO的融资额从2007年的4590.62亿元减少到2008年的1036.52亿元，减少了3554.1亿元，降幅高达77.42%。与2007年相比，2008年的交易日增加了2天，但股票成交金额却从460556.2亿元下落到267112.6亿元(降幅达到42%)，股票成交数量从36403.76亿股减少到24131.38亿股(跌幅达到33.71%)，这些下落幅度都超过了2000年以来的任何1年。2008年总体下行的市场行情给投资者带来了比较严重的投资损失，但此轮的市场走势与2001-2004年的持续阴跌行情有较大不同。首先，2008年行情在一定程度上带有对2006-2007年将爆发性行情的理性修正色彩。2007年前10个月上证指数上涨126%，最高超过6000点，这种上涨速度在全球股市都非常罕见，在中国股市历史上也不多见。虽然当年国内外经济景气状况较佳，股权分置改革基本结束，市场流动性充裕，但无论基本面发生如何重大变化，都不足以支撑股市以如此速度上升，更难以支撑股指继续上涨，股市向下调整是必然的。其次，2008年市场下行并没有引致成交量的历史新低，市场仍然保持一定活跃度。2008年上交所周均成交量351.6亿股，低于2007年的526.1亿股，但高于2005年(190.5亿股)和2006年(230.1亿股)，是中国股市历史上周均成交量第二高的年份。交投活跃表明市场调整没有从根本上动摇投资者信心，场内仍然存在大量买盘承接风险厌恶型投资者的抛售，这是日后股市回暖的重要原因。第三，2008年股市调整的低点接近于2006年年末的水平，并没有严重损失掉2006年股市上涨的成果。如果舍去2007年股市爆发性行情所造成的指数虚高，那么2008年11月市场调整结束后，可以看作是承接2006年牛市的进一步发展。第二，A股市场的走势受到欧美股市的明显影响。美国次贷危机引发的全球股市动荡在2008年下半年对于中国股市的影响日益明显。2008年欧美股市的走势对中国A股市场走势的影响有着加大的效应(这种影响的内在机理和机制是值得进一步探讨的)。随着次贷危机的深化和欧美各国政府救市措施陆续出台，欧美股市的波动幅度加大。次贷危机及其引发经济衰退的预期对于股市投资者的心理影响逐步加强。自2008年9月份起，A股市场紧跟欧美股市的趋势逐渐形成，这成为A股自年初以来股指跌去60%以后继续下探的重要原因。跟随走势持续到年末后才逐步发生改变。事实上在A股市场提前进行了幅度远大于欧美市场的调整以后，部分上市公司的估值已经偏低，这个时候市场继续跟随欧美股市下探，缺乏基本面依据。第三，市场规模持续扩大。2008年中国股市的上市公司数量和股本规模均有不同程度增加。上市公司从2007年的1530家增加到1604家，市场总股本从1.42万亿股增长至1.89万亿股，其中，已上市流通股从4946亿股增加至7000亿股。年末股市总市值12.4万亿元，流通市值4.7万亿元。虽然低于2007年水平，但仍高于2006年水平，这是继2007年之后中国股市第二大融资年份。另一方面，股权分置改革所产生的限售股解禁和2007年新股上市锁定的逐步解除，使市场中的上市流通股本总量有所增加。据中国证券登记结算公司统计，到2008年年末股改产生的限售股份共4682亿股，其中1364亿股已经解禁，占比达29.1%。未来限售股份还会逐步解禁，从而增加上市流通股数量。股本结构的变化不仅扩大股市流通盘规模，而且将对上市公司股价产生进一步影响。第四，市场平均市盈率下探至历史低点。股指迅速回调挤除了2007年市场大涨的虚高成分，股票平均市盈率在2008年10月末降至12.86倍，是1996年以来的最低点。此后，随着市场回暖，市盈率有所回升，到2009年2月16日，市场平均市盈率达到了17.74倍。市盈率不是股票估值的惟一可靠依据，但从这一指标可以发现，股市投资者对上市公司盈利能力的预期比较消极。但是，如果认真审视和对比分析上市公司财务状况，很难得出上市公司盈利能力将全面陷入极度恶化的结论。暴跌之后，股价有可能被低估了。市场平均市盈率从66倍跌到13倍，只用了1年的时间，这种非同寻常的变化原因何在?难道在这1年中外部环境发生了重大变化，以至于投资者必须大幅调低全部上市公司盈利预期吗?通过分析最近3年的上市公司财务状况，我们发现上市公司财务状况并没有发生普遍恶化的现象。2006年，上市公司主营业务收入为5.1万亿元，同比增长19%。2007年由于大盘股集中上市的原因，这一指标迅速达到7.8万亿元，同比增长52.9%。2008年各季度上市公司主营收入保持基本稳定，表明市场总量指标受新股发行影响较小，各季度主营收入介于2.6-2.9万亿元之间。营业利润逐季有所下降，从一季度的3028亿元降至三季度的2440亿元，表明上市公司的盈利能力确实出现了下降趋势，但上市公司利润的下降幅度有限，而且总体来看各项财务指标相较2007年仍有一定增长。2008年前三季度的主营收入、营业利润和利润总额已经超过或者接近于2007年全年水平，可以肯定2008年上市公司利润总额将超过2007年，只不过增长幅度有所收窄。因此，可以说，上市公司基本面的变化并不支持市盈率大幅调降，相当一部分上市公司股价可能处于被严重低估状态。第五，投资者信心保持稳定。2008年的股市大幅下滑，尽管对投资者信心产生了较大冲击，同时也有一部分投资者作出了离场的选择，但与前一轮熊市不同的是，此次市场回落并没有完全抑制新投资者的进场热情。2008年新开A股、B股和基金账户数合计达到1664万户，虽然低于2007年水平，但仍相当于2006年的3倍。从历史上看，新开账户数量与股指的变化存在跟随关系。在股指回落年份，新开账户数量会减少，在股指上涨的年份，新账户会增加，这一跟随效应在2007年表现得尤为明显。该年度上证指数上涨96.7%，新开账户数也从2006年的538万户，暴涨至6057万户。可见，新账户数量与股指之间的这种跟随关系在2008年依然存在。随着股指的逐步回落，新开账户数量也稳步减少，但仍然维持了一个相对较高的绝对水平。11月份股市启稳之后，12月新开账户数量又迅速从11月份的77.7万户增加到108.7万户。当然，投资者新开账户数量并不一定意味着进入股市的资金总量净增长。在股市回落阶段，新投资者进场的同时，可能会有大量老投资者离场。虽然缺少直接数据说明2008年股市资金流入和流出的真实情况，但中国证券登记结算公司发布的月度投资者持仓报告，可以在一定程度上反映这一走势。从图7中可见，根据该公司统计，A股持仓账户从2007年6月的3432万户，稳步增长至2008年7月的4789万户，此后持仓账户数量有所回落，但一直维持在4700万户以上，持仓账户占全部账户的比例保持在40%左右。持仓账户数量的增加虽然不能说明进场资金量绝对增加，但至少可以说明进入股市的投资者数量是增长的，而且持仓投资者仍然具有相当的资金实力，2008年11月和12月的股市回暖之际，持仓投资者总量没有明显增加，表明本轮反弹行情主要是现有投资者继续增加投资而形成的，行情初期基本可以界定为“自我解围”式反弹行情。投资者的损失承受力和再生能力是考察一个市场成熟度的重要指标，而下半年中国A股市场投资者人数基本稳定的情况下出现市场回暖的事实说明，A股市场现有投资者群体的投资能力已经可以支撑市场在回落期稳定运行，投资者群体正日益走向成熟。2009年股票市场走势展望2009年是中国经济克服国际金融危机不利影响、保持经济稳定增长的关键一年。发达经济体短期内不太可能从危机中恢复，面对不利经济形势，党中央、国务院采取了一系列扩大内需的有力举措，为国民经济健康发展创造条件。今年的宏观经济走势将对资本市场产生比以往更大的影响，同时，尚存的制度性缺陷和新的改革措施也将继续从不同着力点影响市场运行。宏观经济因素。国际经济方面，金融危机对于发达经济体的实体经济已经产生深远影响，2008年美国GDP累计值同比下降0.2%;3季度欧盟GDP同比增长0.6%，日本GDP同比下降2.1%。12月，美国工业产值同比下降7.8%，欧盟下降12.7%，代表发达经济体经济景气度的OECD综合领先指标延续了年初以来的持续下跌走势，降至92.9，较上月回落1.1，较上年同期回落8.2。大宗商品价格持续下降，截至2009年2月13日，纽约商品交易所原油近月期货价格已降至每桶34.44美元，铜、钢材等原材料价格也在低位徘徊。世界银行预计2009年发达国家经济增长率将为-0.1%，2010年可恢复至2%;而发展中国家的经济增长速度则分别为4.5%和6.1%，其中，中国为7.5%和8.5%。中国经济也受到了金融危机的冲击，经济增速逐季回落，到四季度经济增长率低至6.8%，全年经济同比增长9.0%。工业全年增长12.9%，其中11月和12月份仅增长了5.4%和5.7%。前11个月全国规模以上工业企业实现利润2.4万亿元，同比仅增长4.9%。2009年1月，工业品出厂价格下降3.3%，显示国内消费和投资需求出现萎缩迹象。宏观经济增速回落态势将直接影响到上市公司的盈利能力，预计2008年四季度将有相当一部分上市公司出现利润下滑甚至亏损，从而拖累全年盈利水平。2008年年末开始，国家刺激经济的4万亿投资计划陆续启动，钢铁、汽车、纺织、装备制造业等支柱行业的国家振兴计划出台，为2009年保持经济继续稳定增长创造了条件。积极财政政策和宽松的货币政策有助于上市公司的经营状况，但总体上应适当调低2009年上市公司的盈利增长预期。关于资金面因素。由于对中国来说，国际金融危机和宏观紧缩的影响主要体现在实体经济上，对银行体系的冲击比较小，因此，2008年中国的银行体系仍然表现出较强的信贷投放能力。2008年金融机构本外币信贷余额从年初的27.8万亿元增长至年末的32万亿元。与此同时，企业存款、居民储蓄存款也保持了一定幅度的增长。年末企业存款余额16.4万亿元，增长13.1%，居民储蓄存款余额22.2亿元，增长26.1%。在发达国家银行体系大规模去杠杆化和收缩信贷的形势下，中国银行体系能够保证信贷规模具有一定幅度增长，缓解企业在不利条件下的财务困难，体现了中国银行体系长期稳健经营和国家宏观调控的实际效果，同时，企业和居民存款的增长，为二者顺利度过经济调整期储备了资金。当然，一般来说过于宽松的资金面有可能催生资产价格泡沫，但在中国房地产市场和股票市场已经预先进入调整期的情况下，今年国内资产价格再次飙升的可能性不大。关于政策因素。克服金融危机影响，全力扩内需、保增长是2009年国家宏观经济调控的首要目标，积极财政政策和适度宽松的货币政策还将持续一段时间。就资本市场而言，保证市场稳定运行应是2009年管理层的主要目标，各种改革措施和新金融产品的推出都必须与此目标保持一致。在这一大背景下，管理层对于创业板、股指期货和融资融券制度的推出将持更加谨慎的态度，从而使得2009年资本市场在制度层面出现重大调整的可能性降低。2009年A股市场的可能走势。2008年的中国股市跌幅远远超过了欧美等严重遭受金融危机影响的国家，同时，中国经济的基本面并没有发生根本性的变化，由此，可以判断，A股市场属于严重超跌状态。在2008年9月以后，随着存贷款基准利率的不断下调，在A股市场中存在的几百只市盈率5倍左右的股票，其年收益率大致是1年期存款的8-10倍。这意味着，A股市场已具有重要的投资价值。曾几何时，在2006年(尤其是2007年)股市大幅上扬以后，一些人后悔不已地感叹，2005年入市的好时机已今生不再，但面对2008年后期的行情，可以发现，在最好的投资时机来临之时，许多投资者还在观望，等待着所谓底部的出现。实际上，所谓的股市下跌底部，常常只能在股市上行之后、回过头来看才能发现;即便在股市运行中底部形成，在此底部能够成交的股票也极为有限，并非人人可以买到，因此，希冀于底部购股，即便是机构投资者也往往不能如愿，更不要说，个人投资者了。既然A股市场属于“严重超跌”，在宏观政策放松和股市政策从松的背景下，2009年它就有着超跌“补涨”的内在要求。如果在2009年下半年，实体经济走势能够比较回升，那么，这种“补涨”还可能继续展开新一轮的上行行情。因此，2009年A股市场总体走势是上行的。
建议从以下几个点出发：1、市场估值回归：2011年经历一年大幅下跌之后，沪深股市股价纷纷遭到重创，腰斩股遍地。不少个股的股价已经跌破其每股净资产，大部分沪深300股票的股价均低于其每股净资产与未分配利润和公积金之和，从股价质地上投资价值已经显现。沪深股市平均动态市盈率已经达到历史最低水平，比2008年的还要低。2、外围因素：在欧债危机、美信用问题持续影响了2011年一年之后，在一系列的利空因素或得到解决或淡化的情况下，外围股市纷纷走强，特别是美股出现逐步上涨并创出三年内新高。外部因素也为稳定A股市场提供了一定的信心。3、市场改革：新任证监会主席郭树清上市之后，对A股市场进行了大刀阔斧的改革。先是对市场机制特别是重组委及重组审核这一块进行大规模的改革，加强信息披露，树立市场诚信。而后又提出激励上市公司加大分红力度、创业板退市制度推出以及新股发行机制改革等一系列措施，相信这可以从市场内部改善市场环境。4、结合国内经济面以及货币政策方面的信息进行分析以上几个应该是较为重要的点，作为一般论文，足够了，多翻阅点最新资料，在做总结就行了
1.什么事金融危机？这次的金融危机时如何产生的？2.分析中国股票市场与世界股市的联动性3.股市价格波动的溢出效应4.宏观经济政策对我国股市的影响5.结论和建议，如何应对？方法：ARCH GARCH VAR SVAR ....