辽宁警察学院学报审稿周期

对于企业来说，资本结构是影响企业走向的血脉，也是近年来的研究热点之一。资本结构直接影响到医药行业上市公司的企业价值和企业发展。为了对我国医药上市公司资本结构进行深入研究，本文对医药行业的发展背景进行了剖析，概述了医药行业发展史;结合国内外医药行业发展研究现状总结出了其未来多元化融资方式的创新思路;分析了我国医药行业上市公司资本结构所存在的负债比率低、流动负债比率大、权益资本比重较高以及存在股权融资等问题;根据问题产生的原因，从资本市场和医药行业两个层面出发，针对性地提出了解决措施。关键词：医药行业 资本结构 对策研究一、引言医药行业是永不没落的朝阳行业。纵观人类发展史，不论是四大古文明时期，还是现在的互联网+时代，医药产品一直与人类休戚相关。上个世纪70年代到上世纪末，全球医药产业总产值不断提高，其年均增长率达到，实现了30年来的持续增长。如今，随着生物医药制造技术不断进步，更是为医药行业的发展提供了广袤无垠的空间。从2016 年初开始，为了全面深化医药卫生体制改革、健全全民医疗保障体系，《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》正式发布，拉开了建立健康中国的序幕。从政策上完善和规范了医药市场的发展秩序，保障了国民医药用品质量。2017年的《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》从文件上提高了医药行业管理的门槛，规范了医药电商市场秩序，尤其是对于我国医药行业上市公司来说，从政策上规范了资本结构的走向，有利于推动我国医药上市公司资本结构的多元化发展。本文对我国医药上市公司的资本结构进行分析，发现其存在的问题并提出了相应的优化。二、我国医药行业上市公司资本结构现状医药行业上市公司的资本结构现状是本文关注的问题，前面主要是针对医药行业的发展现状进行的研究。我国医药行业上市公司资本结构特点明显，通过阅读有关文献查询众多医药行业上司公司信息，总结出我国医药行业上市公司资本结构现状：（一）资产负债率现状从医药行业上市公司整体出发，大多数上市公司的资产负债率都低于50%。根据西方学者的研究，企业的资产负债率位于60%左右是最佳的，可见我国医药行业上市公司距此还很远。根据现代信息网发布的我国2016年医药行业上市公司资产负债率都位于45%左右。下图为我国医药行业上市公司每年排名前十位的企业资产负债率平均数，主要有东阿阿胶、云南白药、同仁堂、天士力等。由图可知，我国医药行业上市公司资产负债率平均数低于35%，说明了我国医药行业负债水平低且没有发挥好抵税杠杆的作用;从另一个角度又可以看到我国医药行业的负债潜力很大，由于现阶段负债比例低，要发挥抵税效应时发挥空间很大。根据修正的MM理论，当提高企业的负债总额后，企业的资产负债率就会提高，企业的价值也会随着增加。（二）融资偏好现状医药行业企业的融资来源主要由内源和外源构成，内源指的就是企业所拥有的资产带来的收益，比如固定资产折旧费用、未分配利润等;外源指的就是向外部的融资方式，比如上面讲的债券融资，还有股权融资。我国医药行业上市公司就融资偏好来说大多数企业都是偏向于外部融资。这就是说，企业的大部分资金都来源于外部筹集，会提高公司的运营风险，并且企业的规模大小是受很多因素共同影响的，如果过于偏好股权融资和债由图可知，医药行业上市公司的融资比例这五年来一直存在外源性融资偏好，五年的外源融资平均数达到了，但是从总体来看，外源性融资占比在逐渐缩小，不过降低幅度很低，直到2016年仍然高达。这将影响企业资本结构的优化。三、影响我国医药行业上市公司资本结构的原因（一）国家对融资政策有所侧重国家政策是我国医药行业上市公司资本结构主要影响因素之一。不论是资本市场的结构还是金融体系的健全，以及上市公司的市场环境，都是由宏观的政策背景来管控的。从之前的市场走向可以分析出，国家对资本结构的融资政策有所侧重。例如，目前资本市场的政策监管就存在一定的漏洞，导致上市公司的融资行为不规范。监管完善才能让企业的融资行为有序得当，减少不当融资带来的风险。但是政策上过于侧重资本市场的融资功能会倒逼医药行业上市公司扩大其股权融资比例，增加企业的融资风险。再者目前医药行业上市公司的融资门槛过低，也影响了医药市场的规模与秩序。上市公司在寻找自我发展模式时，缺乏政策的正确引导，很难寻找到自身的特点和适合的融资方式。因此资本结构体系的构建和完善离不开相关政策的指导。（二）公司自身的盈利能力目前医药行业整体发展趋势主要表现为盈利能力较弱、过多的依赖于外部融资、忽视内部融资等，导致企业的资产负债率过低。多数企业没有足够的能力获取到相当可观的利润，导致企业的利润率也越来越低，甚至濒临破产。判断盈利能力指标主要有六项，通过六项指标来评判一个企业的获利能力大小。比如对于成本费用的控制来说，当企业的成本费用控制得很好时，盈利能力自然也会受到积极的影响。再比如对于融资来源来说，过于依赖外部融资也会降低企业的盈利能力，所以在整合融资结构时要内外兼顾，这样做可以降低企业的融资风险，采用内源融资就可以解决融资问题，从而推动资本结构的融合性。盈利能力往大了说就是营运能力，当下行业内部许多企业的营运能力较弱，其资金的周转速度就会较慢，不利于企业资本结构的管理。显然，企业的盈利能力和营运能力作为一项重要的指标，反映出了我国医药行业上市公司目前艰难的财务状况和发展前景。四、优化医药行业上市公司资本结构建议（一）资本市场层面的政策建议1.完善政策制度，规范融资行为。“十三五规划”以来，国家高度重视医药行业的发展，《关于深化医疗卫生体制改革》明确的提出了新的要求和标准。一方面，可以利用法律规范医药行业融资市场秩序，另一方面可以推动我国医药行业的自我创新和改革。例如医药供给侧改革，通过需求来供应所需产品，打击假冒伪劣产品，助力优秀企业发展。第一，调整股权结构，提高市场准入门槛。医药行业上市公司这道关卡必须严格把好，应该在政策上落实到位，加强医药行业上市公司的事前、事中、事后审计和监管，防止在企业上市过程中出现资金利用率低和违规控股行为。第二，规范企业信息披露，构建信号传导机制。对于医药行业上市公司的信息给予专业性的规范和统一披露，不仅对公司的经营内容、生产技术进行有关的具体披露，还要通过建立信号传导机制进行追责。从股权融资整体出发，整合融资中介行为，奖罚并行，严惩不贷。2.发展债券市场，平衡资本市场。着眼于国际市场，企业债券融资已经发展成为了推动企业扩大生产规模、调整资本结构的主要手段之一。但是放眼于我国，可以明显地看到我国医药行业上市公司在债券市场存在很大的空白，其发展空间还很大。因此，为了优化资本结构组成，应该从以下几点着手：第一，适当放权，减少行政上的干预，给予债券市场足够的发展空间，取消对其发行数量和价格的规模控制，由市场主导债券的发行方式，不能一味地要求低风险却还幻想拥有高的收益。因为在债券市场上，利率是资金的价格信号，如果债券无法体现收益和风险的对等，那么会导致医药行业市场失去应有的市场价值。第二，规范信用评价体系，合理评估企业债务风险。在债券市场上企业的信用等于是透明的，不但可以让投资者进行参考是否信任该企业，也会让许多合作企业进行评估，提高决策的科学有效性，因为这个信号是客观可见的。在市场上信用等级的高低会影响一个企业的债务选择和投资决策。只有提高企业的信用等级，完善市场评级体系，债券就可以以较低的利率进行发行，从而降低企业的筹资成本。（二）医药行业层面的具体建议1.完善内部监督，优化企业资本结构。健全的内部监督可以完善公司的治理结构，这样不仅可以优化企业资本结构还可以提高企业经营利润。企业内部建立一套集中程度较高的管理模式和程序，在制度的范围内规范公司管理人员、股东、投资人员的各种市场行为。具体的措施可以有以下几点：首先强化监督功能，这里的监督可以是员工之间的监督，可以是股东之间的监督，也可以是互相监督，起好约束性工作;其次是降低代理成本，优化股权结构，给投资者提供多元化投资方式，增强外部对公司的监督;最后是对企业管理人员给予最大程度的长期鼓励和激励，比如给予在本公司长期担任管理工作的管理人员股权奖励，这样不但可以留住人才，将员工的个人利益与企业的利益挂钩，还可以提高企业内部向心力。2.提高盈利能力，扩大内源融资比例。医改带来的机遇和挑战是前所未有的，医药上市公司只有在这个时代抓住发展的机遇扩大企业的融资比例，提高企业盈利能力就必须增加自己的主营业务收入和利润水平。由于我国的医药上市公司资本结构单一，且与盈利能力呈现负相关的态势，所以起步阶段就要求企业自身做好管理工作，利用科学技术，提高核心技术，把握核心竞争力。立足于整个行业发展，也为了改变外源融资偏好，扩大行业的内源融资是必经之路。五、结论总的来说，我国医药行业乃至医药事业都有广袤无垠的生存发展空间。立足我国，随着对医疗卫生体制改革的重视，医药行业发展规模不断扩展。本文重点是立足于医药行业的整体，分析了资本结构的影响因素，并从资本市场层面和医药行业层面提出了优化资本结构的具体建议。

根据教育局规定，已经没有明确的一本，二本的概念。广东警官学院（Guangdong Police College）位于广东省广州市，是一所公办全日制公安本科院校，是广东省公安机关后备人才培养基地、省级公安民警培训基地、公安部警务实战训练基地和外警培训基地。

学院前身是广东省公安干部学校，创办于1949年11月。1958年3月，合并入广东省政法干部学校。1983年3月，建立广东省政法干部学院。1988年8月，更名为广东省公安司法管理干部学院。1992年12月，增设广东公安高等专科学校，开展普通专科学历教育。1998年5月，广东省人民警察学校并入广东公安高等专科学校。2004年5月，建立广东警官学院，开展普通本科学历教育。

2020年5月学校官网信息显示，广东警官学院设有嘉禾、滨江两个校区，占地面积共万平方米，校舍建筑面积万平方米；教学、科研仪器设备总值万元；馆藏图书万册；设12个本科专业，其中公安专业8个；有专任教师327人；截至2019年11月，有全日制本科在校生6718人。

院系专业

2014年10月学校官网信息显示，广东警官学院教学系部包括治安系、刑事技术系、侦查系、法律系、网络信息安全系、公共管理系、马克思主义学院、基础课教研部、警务指挥战术系、警察研修训练部、继续教育部 。

2020年5月学校官网信息显示，广东警官学院开设侦查学、治安学、刑事科学技术、经济犯罪侦查、禁毒学、警务指挥与战术、交通管理工程、网络安全与执法、计算机科学与技术、法学、行政管理、社会工作等12个本科专业，其中公安专业8个，非公安专业4个

省级重点学科：侦查学、治安学、刑事科学技术

教学建设

2020年5月学校官网信息显示，广东警官学院设有国家级精品课程1门，省部级精品课程3门，省级优质课程2门，省级精品资源共享课3门，省级精品视频公开课2门，校级精品课程、精品视频公开课35门，国家级规划教材1部  。

截至2018年12月，广东警官学院有国家级特色专业1个，省级特色专业3个，公安部重点专业建设点1个，省级专业综合改革试点项目4个 。

国家级特色专业：经济犯罪侦查

省级特色专业：经济犯罪侦查、侦查学、刑事科学技术

公安部重点专业建设点：侦查学

省级专业综合改革试点项目：治安学、禁毒学、法学、行政管理

科研平台：2020年5月学校官网信息显示，广东警官学院设有珠三角公共安全研究所、法学研究所、粤港澳警务发展与合作研究所、应急指挥与谈判研究所、警务心理研究所、物证科学研究所、信息侦查研究所、警察体育科学研究所等8个研究机构；设有4个省级科研平台：广东省公共安全研究中心、国内安全与社会稳定研究中心、公共安全研究中心、广州市公共安全重点研究基地；建有广东天正司法鉴定中心、司法心理测试技术中心、物证鉴定中心。

学术资源：

《政法学刊》是由广东警官学院主管，广东警官学院、广东省公安司法管理干部学院主办的法学、公安学学术期刊。2006年，《政法学刊》入选“中国人文社科学报核心期刊”，被评为“全国百强社科学报”。2008年，《政法学刊》的“刑事法学”栏目被评为特色栏目；2010年入选为“全国高校百强社科期刊”；2020年5月学校官网信息显示，学报《政法学刊》获得全国高校优秀社科期刊、RCCSE中国核心学术期刊、第五届广东省优秀期刊等称号。

公安类本科院校名单一览表

1、中国人民公安大学 （本科 ）  2、中国人民警察大学（本科 ）  3、中国刑事警察学院（本科 ）  4、铁道警察学院（本科 ）  5、南京森林警察学院（本科 ）  6、上海公安学院（本科 ）  7、江苏警官学院（本科 ）  8、广东警官学院（本科 ）  9、湖北警官学院（本科 ）  10、云南警官学院（本科 ）  11、北京警察学院（本科 ）  12、重庆警察学院（本科 ）  13、辽宁警察学院（本科 ）  14、吉林警察学院（本科 ）  15、山东警察学院（本科 ）  16、山西警察学院（本科 ）  17、河南警察学院（本科 ）  18、浙江警察学院（本科 ）  19、江西警察学院（本科 ）  20、福建警察学院（本科 ）  21、湖南警察学院（本科 ）  22、四川警察学院（本科 ）  23、广西警察学院（本科 ）  24、新疆警察学院（本科 ）  25、贵州警察学院（本科 ） 。

辽宁警察学院学报收公安教育类的文章。

辽宁警察学院学报及时总结公安理论与新动向、新成果，加强与公安实践部门和同类院校、科研院所的沟通和交流，及时反映国际公安学术界的动态和信息，以推动本校专业教学与科研的发展。

主要栏目：法学论丛、侦查探索、公安管理、犯罪研究、公安技术、队伍建设、警察体育、公安教育

1．企业资本结构优化是指通过对企业资本结构的调整，使其资本结构趋于合理化，达到即定目标的过程；2．对于企业实行资本结构优化战略管理，使企业能够在资本结构优化的过程中，建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构，对企业改革的成败具有重大的意义；3．对于股份企业上市公司，在资本结构优化的过程中，建立一种使约束与激励机制均能够有效发挥作用的合理的企业治理结构，促使企业实现企业价值的最大化，对于我国刚刚起步的资本市场的发育与完善而言，也是相当重要的。

12735“铁道警察学院的院校代号即院校代码为12735。院校代码就如同是学校的一个身份证号,方便查询学校信息,教育部为高校编排的代码有5位(此代码全国通用),此代码一般作填报高考和考研志愿用,同一所高校在不同省份代码也不一样。”望采纳