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查的有的学校是要抽查的，只要你的超过学校规定的重复就被不合格。还有的是让你自己去查的，只要不想优秀就没太大的问题。学校的老师会给你看改看的，不要全抄就可以了。档案一般是存三年的，只要你毕业没问题了，是不会查你的，所以还是好好做做吧 望采纳 谢谢你了
我觉得名声气还是大连轻工大一点，但至少中南民族大学的美术系有清华毕业的老师，大连轻工有没有我就不知道了，所以我更偏向于中南民族大学，文化要考多少分我不太清楚，考中南民族吧。
不查的。
以中南民族大学为例，检测对象为所有2019届本科毕业生毕业论文（设计）；学院在系统中“通知学生首次检测”后，由学生及时提交论文，其指导老师对论文及检测结果进行查看并给出修改意见。
首次检测完成后，学院再通过系统进行第二次检测分配，学生第二次提交论文后，检测率合格且指导老师审阅通过的论文才有答辩资格。首次检测结果仅供学生本人及指导教师参考；第二次检测和审阅确定学生是否有资格答辩；答辩结束后，学院可以根据情况安排对论文进行第三次检测。
扩展资料：
本科毕业论文（设计）查重的相关要求规定：
1、各学院要加强本次毕业论文（设计）检测工作的组织和宣传，专人负责，合理安排，确保工作有序开展。
2、同时，加强宣传和教育，积极引导学生遵循学术研究的基本规范，杜绝学术不端行为；以技术作为辅助手段，加强毕业论文（设计）指导，严把毕业论文（设计）质量关。
3、本系统只能用于我校各学院本科生的毕业论文（设计）检测工作。所有使用人员在系统使用过程中，须对用户信息、检测内容、检测结果等严格保密，严禁使用该系统进行收费检测或对其他论文进行检测。
参考资料来源：中南民族大学-关于做好2019届本科毕业论文（设计）查重检测工作的通知
去学客行论文查重啊，很有可能会查哦。
查的有的学校是要抽查的，只要你的超过学校规定的重复就被不合格。还有的是让你自己去查的，只要不想优秀就没太大的问题。学校的老师会给你看改看的，不要全抄就可以了。档案一般是存三年的，只要你毕业没问题了，是不会查你的，所以还是好好做做吧 望采纳 谢谢你了
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不查的。
以中南民族大学为例，检测对象为所有2019届本科毕业生毕业论文（设计）；学院在系统中“通知学生首次检测”后，由学生及时提交论文，其指导老师对论文及检测结果进行查看并给出修改意见。
首次检测完成后，学院再通过系统进行第二次检测分配，学生第二次提交论文后，检测率合格且指导老师审阅通过的论文才有答辩资格。首次检测结果仅供学生本人及指导教师参考；第二次检测和审阅确定学生是否有资格答辩；答辩结束后，学院可以根据情况安排对论文进行第三次检测。
扩展资料：
本科毕业论文（设计）查重的相关要求规定：
1、各学院要加强本次毕业论文（设计）检测工作的组织和宣传，专人负责，合理安排，确保工作有序开展。
2、同时，加强宣传和教育，积极引导学生遵循学术研究的基本规范，杜绝学术不端行为；以技术作为辅助手段，加强毕业论文（设计）指导，严把毕业论文（设计）质量关。
3、本系统只能用于我校各学院本科生的毕业论文（设计）检测工作。所有使用人员在系统使用过程中，须对用户信息、检测内容、检测结果等严格保密，严禁使用该系统进行收费检测或对其他论文进行检测。
参考资料来源：中南民族大学-关于做好2019届本科毕业论文（设计）查重检测工作的通知
中南民族大学教务处。“毕业论文一般由题目、作者、目录、摘要、关键词、正文、参考文献和附录组成。 使用学校统一格式，题目居中，学号等内容靠左侧对齐，后面的下画线要整齐。
Lulu, go to the field to.
中南民族大学是民族类公办一本大学，学校位于武汉南湖之滨，校内环境优美，绿树成荫，拥有浓郁民族特色的现代建筑分布在校园内，更具十分风采。面对中南民族大学的众多专业，学生一时间难以抉择，那么，中南民大什么系最牛？中南民族大学含金量高不高?
一、中南民大什么系最牛？
民族学 应该是中南民族大学的王牌专业，我们不妨从学科评估、民族学就业方向、民族学专业的企业认可度和薪酬等方面层层挖掘，以供大家参考。
1、中南民族大学的学科评估情况
在第四轮全国学科评估中，中南民族大学的民族学专业评估结果为A-级别，马克思主义理论专业评估结果为B-，化学和工商管理专业评估结果均为C+。
以民族学专业为例，我们不妨将中南民族大学、西南民族大学、广西民族大学三者之间进行比较。
在第四轮学科评估中，西南民族大学的民族学专业评估结果为B+，广西民族大学的民族学专业评估结果为B，通过对比，以上两所院校的民族学专业与中南民族大学的民族学专业还是存在一定差距。
中南民大的民族学专业能进入A-级别，与学校的优秀教学水平、专业科研能力、学科基础实力是分不开的，民族学确实是中南民族大学数一数二的王牌专业。
同时，中南民族大学的民族学专业还具备湖北省一级重点学科、湖北省“国内一流学科建设学科”的身份。可见，学校民族学专业的学科建设水平比较高。
2、民族学的就业方向
就业方向是毕业生广泛关注的本质问题。其实，中南民族大学的民族学专业就业方向较多，这也是民族学专业的一大优势，比如毕业生可以进入各级党政机关中的宗教、统战、民政、民族、侨务、旅游、博物馆、文物等部门，体制内的工作相对稳定，比较适合毕业生的职业发展和规划。
除此之外，毕业生也能在企业、新闻出版等单位，从事行政、文化交流、文秘、文教宣传等工作。
毕业生要想有所发展，起码要清楚我国民族理论及政策，深刻把握各民族的民俗习惯，基本掌握民族学理论及调查方法。像这样的民族学人才，可以从事民族文化研究及管理、民族事务服务、民族地区经济建设的咨询服务、民俗文化导游等发展较好的工作。
3、中南民大民族学专业的企业认可度及薪酬
中南民族大学是一所整体实力不俗，民族学专业靠前的一本院校，拥有名校背景和专业优势的毕业生就业相对容易，目前，对民族学专业有迫切需求的企业和用人单位还是有的。
中南民族大学的民族学专业比较厉害，民族学专业的毕业生去应聘专业对口的工作，都是受到广大企业和用人单位的高度认可与接受的。
据统计数据表明，民族学专业的毕业生毕业五年平均薪酬为6467元。
综上所述，中南民族大学的民族学专业学科建设水平处于优秀水准，民族学专业就业渠道更加多样，且中南民族大学毕业生的就业率和薪资还不错。按照综合实力来看，中南民族大学的王牌专业毫无疑问是民族学专业。
二、中南民族大学的含金量高不高？
说实话，中南民族大学的含金量比较高。
中南民族大学虽然没有“985”“211”大学头衔，但中南民大是民族类公办一本大学，自然具备较高含金量。学校是国家民委、中国科学院、教育部、湖北省人民政府、武汉市人民政府五方共建高校，同时，中南民大也是国家民族事务委员会直属高校之一。
优秀教学实力、底蕴丰厚正是中南民大的显著特点，想报考中南民大的考生，不妨先了解中南民大的各方面情况。在学科建设、教学水平、专业优势等诸多方面，中南民大肯定是极具含金量的名校存在。
中南民族大学含金量是比较高的。中南民族大学是一所整体实力不俗，民族学专业靠前的一本院校，拥有名校背景和专业优势的毕业生就业相对容易，目前，对民族学专业有迫切需求的企业和用人单位还是有的。
中南民族大学含金量是比较高的。中南民族大学是一所整体实力不俗，民族学专业靠前的一本院校，拥有名校背景和专业优势的毕业生就业相对容易，目前，对民族学专业有迫切需求的企业和用人单位还是有的。从生源质量来看，中南民族大学的分数线是比本科线高出一百多分的，所以它的生源质量是不错的。2021年该校在湖北省的物理类最低分是527分，比397分的物理类本科线高出130分，历史类最低分是580分，比463分的历史类本科线高出117分。
给个网址你 自己看吧 呵呵
红利折现模型就是股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。威廉姆斯（Williams）1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM）,为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。1.基本公式股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为： 其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：2.零增长模型即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：V=D0/k其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。3.不变增长模型即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为：V=D1/(k-g)注意此处的D1为下一期的股利，而非当期股利。4.二段、三段、多段增长模型二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3.投资价值的实证分析佛山照明自1993年上市以来一直注重对投资者的回报，公司累计分红已达11次。2003年公司向A、B股全体股东每10股派发现金红利人民币4.60元(含税)，按照总股本3.58亿股计算，实发红利总金额1.64亿元。据统计，加上此前总共派发的11.37亿元现金红利，公司累计分红高达13.01亿元，比总的募集资金12.86亿元还要多出1500万元左右。该公司是目前沪、深两市中分红最多的公司。随着外资股东的进入、佛山照明产业园在建项目的逐步建成投产以及照明行业内的“洗牌”给优势企业带来的机会，公司有望在未来的几年内出现较快速度的增长。由于以上原因，我们采用两阶段的红利贴现模型对公司股权的价值进行估价。2.1 数据来源本文数据均来自上市公司年度财务报表（2000～2003年），并对报表中的数据进行处理，见表一：表一 佛 山 照 明 年 度 经 营 业 绩 表 (2000年～2003年)指 标2003年2002年2001年2000年主营业务收入 (万元)102,101.795,750.182,371.268,728.0主营业务利润 (万元)36,483.435,384.227,005.220,879.9总资产 （万元）241,328.6234,787.6224,230.2217,199.7股东权益 （万元）218,923.9 211,188.1190,699.7187,682,4营业利润 (万元)27,095.424,352.420,875.917,395.8净利润 (万元)22,632.520,481.917,334.916,115.4每股收益（元;扣除后）0.620.540.4940.438净资产收益率 (%)10.349.709.098.59每股股利 (元)0.460.420.4050.386红利支付率 (%)74.277.882.088.1 2.2 贴现率的确定上市公司的股权资本成本可以用资本资产定价模型（CAPM）计算得出,公式如下:Ke=Rf+β[E(Rm)-Rf] （公式1）其中: Ke=股权资本成本 Rf =无风险利率 E(Rm)=市场的预期收益率 E(Rm)-Rf=风险溢价 β=贝塔系数 2.2.1贝塔（β）系数我们以深圳综合指数作为衡量深圳市场收益的基准,运用下面的公式计算贝塔系数:β= （公式2）其中: COVim =佛山照明与市场的协方差σm2 =市场的方差我们采用1995年12月以来的深圳综合指数月收益率作为市场收益,计算结果如下: COVim=0.006763；σm2=0.010463；β=0.6462003年佛山电器照明股份有限公司没有任何借款，负债主要由应付和预收款项组成，负债权益比（D/E）=0.1,公司的所得税税率t=15%,则完全无负债情况下的贝塔系数为:βU=βl/[1+(1-t) ×(D/E)] （公式3）=0.646/ [1+（1-0.15）×0.1]=0.595 其中: βL=考虑公司债务后的β值 2.2.2 无风险利率我们用我国上市交易的长期国债的到期收益率作为无风险利率。在我国上市交易的长期国债中有三只到期期限在十年以上，分别是02国债（13）、21国债（7）和03国债（3），它们在2004年11月的每个交易日的平均到期收益率见表二： 表二 2004年11月长期国债的平均到期收益率 单位：%日期11.111.211.311.411.511.811.911.10平均到期收益率5.0175.0735.0535.0375.0575.075.0675.07日期11.1111.1211.1511.1611.1711.1811.1911.22平均到期收益率5.075.0635.0635.065.0635.075.0835.113日期11.2311.2411.2511.2611.2911.30 平均到期收益率5.1235.0935.0975.15.1035.097 对表二的数据进行简单算术平均，我们得到：无风险利率（Rf）=5.075%2.2.3风险溢价风险溢价我们采用中南民族大学管理学院2001级硕士研究生许芳的硕士毕业论文《中国股票市场风险溢价水平的实证研究》中的实证数据。该实证研究表明，在1991年至2003年的13年间，用银行间同业拆借市场30天的平均利率衡量的深圳市场的风险溢价水平为4.93%，用银行间债券市场30天回购利率衡量的深圳市场的风险溢价水平为6.78%，两者的均值为5.855%。我们采用5.855%作为我们分析中的风险溢价水平。2.3 当前的情况 2003年的每股收益=0.62元2003年的每股红利=0.46元公司的所得税税率=15%公司目前的β系数=0.646，完全无负债时的贝塔系数βU=0.595长期债券的利率=5.075%2.4 超常增长阶段的输入变量 由于佛山照明产业园的建设和公司向国外扩张的需要，预计公司在超常增长阶段的投资会有大幅度的增加，在自有资金不能满足需求的情况下，公司将依靠举债来满足资金的需求，预计公司的的负债权益比（D/E）将上升到0.7。佛山照明的公司章程规定红利支付率为60%～80%，我们把超常增长阶段的红利支付率定为下限60%，稳定增长阶段的红利支付率定为上限80%，所以超常增长阶段的留存比率（b）将上升至40%。超常增长阶段的β=βU×[1+(1-t)(D/E)]=0.595×[1+（1-0.15）×0.7]=0.949 超常增长阶段的股权资本成本=5.075%+0.949×5.855%=10.63% 超常增长阶段的长度=5年 基于公司基本因素的净利润预期增长率：g =[股权资本账面值t-1（ROEt-ROEt-1）/NIt-1]+b×ROEt=[211188.1×(10.34%-9.70%)/20481.9]+0.4×10.34%=10.73% 基于公司历史数据的净利润预期增长率： 1997年以来几何增长率= =9.12% 考虑到公司佛山照明产业园在建项目在从明年开始的未来几年中逐步投产以及外资股东进入后公司主营业务的对外扩张,我们预计公司在超常增长阶段的净利润预期增长率(g)=20% 2.5 稳定增长阶段的输入变量稳定增长阶段的预期增长率=4%稳定增长阶段的β=0.75稳定增长阶段的股权资本成本=5.075%+0.75×5.855%=9.47%稳定增长阶段的红利支付率=80%2.6 估计价值 2.6.1超常增长阶段预期红利的现值 根据当前的每股净收益(0.62元),预期增长率(20%),预期红利支付率(60%),计算的超常增长阶段每年的预期红利为： 表三 超常增长阶段每年的预期红利 单位：元年份EPSDPS现值10.740.450.4120.890.540.4431.070.640.4741.290.770.5151.540.930.56Σ 2.39 超常增长阶段预期红利的现值和=2.39元2.6.2 超常增长阶段期末(第五年末)价格的现值 第六年预期每股收益=1.54×1.04=1.60元 第六年预期每股红利=1.60×0.8=1.28元第五年末期末每股价格=1.28/(0.0947-0.04)=23.4元那么期末价格的现值为: 第五年末期末每股价格的现值=23.4/(1+10.63%)5=14.12元 2.6.3佛山照明的价值 佛山照明每股的价值=2.39+14.12=16.51 元3结论本研究运用了红利贴现模型的基本原理（红利贴现模型是贴现现金流估价法评估股权资本价值的一种方法）对佛山照明的股权资本价值进行了评估。本文之所以运用两阶段模型是因为该模型清晰的定义了两个增长阶段：超长增长阶段和稳定的增长阶段，更符合现阶段中国一些上市公司发展模式。该模型虽然构造简单，但它是一种能够很好的检验股票是否被低估或被高估的有效方法。我们通过实证表明，佛山照明每股价值为16.51元，而在我们评价该公司股票价值的前一个月，即2005年3月，佛山照明的日平均收盘价为13.17元，最高收盘价为15.09元，最低收盘价为11.95元，与我们评估得到的价值比现在的价值低。说明了佛山照明被低估了，具有投资的价值；并且，从佛山照明的月K线走势中我们可以看到，尽管大盘持续低迷，但佛山照明股价仍然维持在13元左右。进一步说明了股票的价格是由其价值所决定的。 综上所述，用贴现的方式进行价值评估是一种必然趋势，这说明了价值投资理念确实已经开始被投资者所接受，同时也说明了证券市场的主要功能之一 ———价值发现功能在我国股票市场开始得到初步的体现， 股票的市场价格最终是取决于股票的本身价值，而不是其它的因素。随着股票价值的逐步深入人心，投资者的投资理念会越来越理性。
公共管理学院 论文著作 王世忠教授新著《教育管理学》于2011年8月由科学出版社出版发行 2012-07-03 公共管理学院 论文著作 我院吴开松教授、方付建博士主编的新著出版 2012-06-27 公共管理学院 论文著作 王世忠教授的专著《教师专业化与中小学教师资源配置研究》出版发行 2011-11-03 公共管理学院 论文著作 王世忠教授等著的《大学教师专业化与地方高师院校人才培养模式研究》出版发行 2011-11-03 公共管理学院 论文著作 我院吴开松教授、李海鹏副教授等的新著出版 2011-03-03 公共管理学院 论文著作 我院彭庆军老师新著出版 2010-12-31 公共管理学院 论文著作 我院谢冰教授、叶慧副教授新著出版 2010-12-22 公共管理学院 论文著作 孟立军教授的新著《新中国民族教育政策研究》出版 2010-08-31 公共管理学院 论文著作 胡炳仙副教授新著《中国重点大学政策的历史逻辑与制度分析》出版发行 2010-04-27 公共管理学院 论文著作 田晓红新著《民族院校心理健康教育：理论与实践》出版发行 2010-03-20 公共管理学院 论文著作 孟立军新著《我国研究生教育区域和谐发展的实证研究》出版发行 2010-03-11 公共管理学院 论文著作 我院王世忠教授新著出版 2009-12-08 公共管理学院 论文著作 我院柳劲松老师新著出版 2009-10-27
红利折现模型就是股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。威廉姆斯（Williams）1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM）,为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。1.基本公式股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为： 其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：2.零增长模型即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：V=D0/k其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。3.不变增长模型即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为：V=D1/(k-g)注意此处的D1为下一期的股利，而非当期股利。4.二段、三段、多段增长模型二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3.投资价值的实证分析佛山照明自1993年上市以来一直注重对投资者的回报，公司累计分红已达11次。2003年公司向A、B股全体股东每10股派发现金红利人民币4.60元(含税)，按照总股本3.58亿股计算，实发红利总金额1.64亿元。据统计，加上此前总共派发的11.37亿元现金红利，公司累计分红高达13.01亿元，比总的募集资金12.86亿元还要多出1500万元左右。该公司是目前沪、深两市中分红最多的公司。随着外资股东的进入、佛山照明产业园在建项目的逐步建成投产以及照明行业内的“洗牌”给优势企业带来的机会，公司有望在未来的几年内出现较快速度的增长。由于以上原因，我们采用两阶段的红利贴现模型对公司股权的价值进行估价。2.1 数据来源本文数据均来自上市公司年度财务报表（2000～2003年），并对报表中的数据进行处理，见表一：表一 佛 山 照 明 年 度 经 营 业 绩 表 (2000年～2003年)指 标2003年2002年2001年2000年主营业务收入 (万元)102,101.795,750.182,371.268,728.0主营业务利润 (万元)36,483.435,384.227,005.220,879.9总资产 （万元）241,328.6234,787.6224,230.2217,199.7股东权益 （万元）218,923.9 211,188.1190,699.7187,682,4营业利润 (万元)27,095.424,352.420,875.917,395.8净利润 (万元)22,632.520,481.917,334.916,115.4每股收益（元;扣除后）0.620.540.4940.438净资产收益率 (%)10.349.709.098.59每股股利 (元)0.460.420.4050.386红利支付率 (%)74.277.882.088.1 2.2 贴现率的确定上市公司的股权资本成本可以用资本资产定价模型（CAPM）计算得出,公式如下:Ke=Rf+β[E(Rm)-Rf] （公式1）其中: Ke=股权资本成本 Rf =无风险利率 E(Rm)=市场的预期收益率 E(Rm)-Rf=风险溢价 β=贝塔系数 2.2.1贝塔（β）系数我们以深圳综合指数作为衡量深圳市场收益的基准,运用下面的公式计算贝塔系数:β= （公式2）其中: COVim =佛山照明与市场的协方差σm2 =市场的方差我们采用1995年12月以来的深圳综合指数月收益率作为市场收益,计算结果如下: COVim=0.006763；σm2=0.010463；β=0.6462003年佛山电器照明股份有限公司没有任何借款，负债主要由应付和预收款项组成，负债权益比（D/E）=0.1,公司的所得税税率t=15%,则完全无负债情况下的贝塔系数为:βU=βl/[1+(1-t) ×(D/E)] （公式3）=0.646/ [1+（1-0.15）×0.1]=0.595 其中: βL=考虑公司债务后的β值 2.2.2 无风险利率我们用我国上市交易的长期国债的到期收益率作为无风险利率。在我国上市交易的长期国债中有三只到期期限在十年以上，分别是02国债（13）、21国债（7）和03国债（3），它们在2004年11月的每个交易日的平均到期收益率见表二： 表二 2004年11月长期国债的平均到期收益率 单位：%日期11.111.211.311.411.511.811.911.10平均到期收益率5.0175.0735.0535.0375.0575.075.0675.07日期11.1111.1211.1511.1611.1711.1811.1911.22平均到期收益率5.075.0635.0635.065.0635.075.0835.113日期11.2311.2411.2511.2611.2911.30 平均到期收益率5.1235.0935.0975.15.1035.097 对表二的数据进行简单算术平均，我们得到：无风险利率（Rf）=5.075%2.2.3风险溢价风险溢价我们采用中南民族大学管理学院2001级硕士研究生许芳的硕士毕业论文《中国股票市场风险溢价水平的实证研究》中的实证数据。该实证研究表明，在1991年至2003年的13年间，用银行间同业拆借市场30天的平均利率衡量的深圳市场的风险溢价水平为4.93%，用银行间债券市场30天回购利率衡量的深圳市场的风险溢价水平为6.78%，两者的均值为5.855%。我们采用5.855%作为我们分析中的风险溢价水平。2.3 当前的情况 2003年的每股收益=0.62元2003年的每股红利=0.46元公司的所得税税率=15%公司目前的β系数=0.646，完全无负债时的贝塔系数βU=0.595长期债券的利率=5.075%2.4 超常增长阶段的输入变量 由于佛山照明产业园的建设和公司向国外扩张的需要，预计公司在超常增长阶段的投资会有大幅度的增加，在自有资金不能满足需求的情况下，公司将依靠举债来满足资金的需求，预计公司的的负债权益比（D/E）将上升到0.7。佛山照明的公司章程规定红利支付率为60%～80%，我们把超常增长阶段的红利支付率定为下限60%，稳定增长阶段的红利支付率定为上限80%，所以超常增长阶段的留存比率（b）将上升至40%。超常增长阶段的β=βU×[1+(1-t)(D/E)]=0.595×[1+（1-0.15）×0.7]=0.949 超常增长阶段的股权资本成本=5.075%+0.949×5.855%=10.63% 超常增长阶段的长度=5年 基于公司基本因素的净利润预期增长率：g =[股权资本账面值t-1（ROEt-ROEt-1）/NIt-1]+b×ROEt=[211188.1×(10.34%-9.70%)/20481.9]+0.4×10.34%=10.73% 基于公司历史数据的净利润预期增长率： 1997年以来几何增长率= =9.12% 考虑到公司佛山照明产业园在建项目在从明年开始的未来几年中逐步投产以及外资股东进入后公司主营业务的对外扩张,我们预计公司在超常增长阶段的净利润预期增长率(g)=20% 2.5 稳定增长阶段的输入变量稳定增长阶段的预期增长率=4%稳定增长阶段的β=0.75稳定增长阶段的股权资本成本=5.075%+0.75×5.855%=9.47%稳定增长阶段的红利支付率=80%2.6 估计价值 2.6.1超常增长阶段预期红利的现值 根据当前的每股净收益(0.62元),预期增长率(20%),预期红利支付率(60%),计算的超常增长阶段每年的预期红利为： 表三 超常增长阶段每年的预期红利 单位：元年份EPSDPS现值10.740.450.4120.890.540.4431.070.640.4741.290.770.5151.540.930.56Σ 2.39 超常增长阶段预期红利的现值和=2.39元2.6.2 超常增长阶段期末(第五年末)价格的现值 第六年预期每股收益=1.54×1.04=1.60元 第六年预期每股红利=1.60×0.8=1.28元第五年末期末每股价格=1.28/(0.0947-0.04)=23.4元那么期末价格的现值为: 第五年末期末每股价格的现值=23.4/(1+10.63%)5=14.12元 2.6.3佛山照明的价值 佛山照明每股的价值=2.39+14.12=16.51 元3结论本研究运用了红利贴现模型的基本原理（红利贴现模型是贴现现金流估价法评估股权资本价值的一种方法）对佛山照明的股权资本价值进行了评估。本文之所以运用两阶段模型是因为该模型清晰的定义了两个增长阶段：超长增长阶段和稳定的增长阶段，更符合现阶段中国一些上市公司发展模式。该模型虽然构造简单，但它是一种能够很好的检验股票是否被低估或被高估的有效方法。我们通过实证表明，佛山照明每股价值为16.51元，而在我们评价该公司股票价值的前一个月，即2005年3月，佛山照明的日平均收盘价为13.17元，最高收盘价为15.09元，最低收盘价为11.95元，与我们评估得到的价值比现在的价值低。说明了佛山照明被低估了，具有投资的价值；并且，从佛山照明的月K线走势中我们可以看到，尽管大盘持续低迷，但佛山照明股价仍然维持在13元左右。进一步说明了股票的价格是由其价值所决定的。 综上所述，用贴现的方式进行价值评估是一种必然趋势，这说明了价值投资理念确实已经开始被投资者所接受，同时也说明了证券市场的主要功能之一 ———价值发现功能在我国股票市场开始得到初步的体现， 股票的市场价格最终是取决于股票的本身价值，而不是其它的因素。随着股票价值的逐步深入人心，投资者的投资理念会越来越理性。