博元退市研究论文

先来看看*ST博元究竟犯了多严重的错。根据监管机构信息，2011年4月29日公告的控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金 3.8亿元并未真实履行到位。为掩盖这一事实，公司在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。而且，博元投资财务造假的金额巨大。3.8亿元的确不是小数目。但是，先看一些数据。银广夏，1998年至2001年期间累计虚增利润7.72亿元。万福生科，2008年至2010年累计虚增销售收入4.6亿元，累计虚增营业利润1.13亿元。南纺股份，2006年到2010年公司连续5年虚构利润3.44亿元，创下近10年上市国企财务造假纪录。这几家公司都没有退市。按照此前海通证券分析师表述，中国证券市场成立至今，总共有89家公司退市，其中因为亏损退市的公司为45家，退市率仅3%，年均约0.1%。而监管层在不断修补制度的漏洞。*ST博元则恰好赶上挑战被称为“史上最严的退市新规”，成为新规之下首个强制退市的上市公司。证券时报记者也为此采访了桂浩明、叶檀、董登新3位专家，听听他们的如何点评。申万宏源市场研究总监桂浩明认为，*ST博元终止上市之事一出，A股市场的“垃圾股”短期内将受到冲击，但长期来看市场将加快树立价值投资的理念。因此，市场不会“判死刑”。知名财经评论家叶檀认为，此事显示了退市制度的坚决落实，有利于“缓冲”未来注册制出台对市场的影响。A股市场类似的信息披露不规范、业绩差的公司还有不少，但严重的典型的不多。*ST博元退市不是被判“死刑”，而是让它从现有的市场里“出去”，未来条件符合后还有满血复活的可能。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，*ST博元上市25年来至少8年是亏损的，财务造假情节严重。因此，其他某些类似的公司可能“濒死”，会受到此事的严重警告；投资者“不会死”，有关部门将开展损失追偿工作；配合*ST博元造假的财务、审计等机构应该受到问责和承担连带责任；炒作壳资源的皮包公司会受到威慑和警告，日子会不好过。除此之外，证券时报记者还发现，将那些严重损害投资者权益的重大信息披露违法公司纳入退市情形，是2014年中国证监会新一轮退市制度改革中的重要举措。将其清出资本市场是有利于保护投资者，将给其他上市公司带来重大威慑力，是提升信息披露质量的有效手段。显示了交易所等各方尊重法规，严格了落实新一轮退市改革的态度。特别需要指出的是，刘士余主席此前强调要“依法监管，从严监管，全面监管”，而对*ST博元依法实施强制退市，可谓是证监系统落实这一要求的“第一炮”。刘士余强调“只有监管才能保证改革措施顺利实施”，那么证券时报记者相信，资本市场缺位多年的退市制度强有力落实，正是为了给包括注册制在内的改革做好准备。

股票市场就是这样的！你投资了么？

*ST博元退市在一定程度上加大了押注ST股，对壳资源炒作的风险。川财证券认为，摘帽概念是年报期ST板块更加确定的主题机会。相对于壳资源炒作，年报披露期间，成功摘帽的ST股具有更加确定的主题性机会。根据统计，2015年成功摘帽的19只个股中，在摘帽前十个交易日大概率相对于沪深300取得超额收益；但需要注意的是，摘帽实施后超额收益确定性则大幅下降。根据交易所规定，上市公司出现下列情形之一的，其股票交易将被实行退市风险警示：最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利润连续为负值；最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者因追溯重述导致最近一个会计年度期末净资产为负值；最近一个会计年度经审计的营业收入低于一千万元或者因追溯重述导致最近一个会计年度营业收入低于一千万元；最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；而上市公司最近一个会计年度审计结果规定上述情形已消除的，公司可以向交易所申请对其股票交易撤销退市风险警示。川财证券基于扭亏，净资产为正，营业收入超过1000万，未被出具无法表示意见或否定意见的审计报告等条件梳理了可能被摘帽或摘星的个股。一般而言，进行资产重组、收购资产优化公司结构和资源配置带来的摘帽收益更高，可以重点关注。需要注意的是，以下股票是基于财报预告统计的结果，最终仍有可能出现实际公布的公司年报业绩不及预期，出现退市风险。