学术堂整理了八十五个管理学论文题目选题,供大家参考:
1、 论企业核心竞争力
2、 现代管理理论热点问题研究
3、 消费者行为研究
4、 现代商务谈判
5、 激励理论的研究
6、 领导理论的研究
7、 组织发展与变革
8、 企业文化模式研究
9、 "扩展企业"运作研究
10、 企业协同效应研究
11、 企业智力资本研究
12、 品牌延伸的问题与对策
13、 克服"克隆公司"现象
14、 大企业组织流程化设计
15、 跨国经营的价值链设计
16、 产业链上的价值链分析
17、 入世后黑色家电的产业分析与企业对策
18、 企业竞争力问题探讨
19、 新形势下我国经济安全的保障问题
20、 网络经济对现代企业的影响
21、 论企业战略联盟
22、 人力资源资本化--人力资源管理的新要求
23、 西部大开发问题的探讨
24、 企业的跨文化管理
25、 关于推行股票期权制若干问题的探讨
26、 企业如何应对"入世"的机遇与挑战
27、 对多元化经营战略的全方位思考
28、 虚拟企业
29、 企业核心竞争力
30、 关于企业实施名牌战略问题的研究
31、 企业成长研究
32、 知识管理研究
33、 组织结构及形态演变研究
34、 我国上市公司的公司治理结构完善
35、 管理伦理与现代公司经营
36、 网络经济时代的管理变革
37、 风险资本与高新技术企业的公司治理
38、 全球化背景下我国IT企业的发展战略
39、 面向新经济模式的企业管理信息系统
40、 资本经营方式研究
41、 企业并购研究
42、 管理者收购研究
43、 战略联盟研究
44、 租赁经营研究
45、 定制生产模式的系统设计与管理
46、 全球化与企业生产战略选择
47、 计算机集成制造系统(CIM)支持体系的设计与管理
48、 JIT在我国企业的运用
49、 MRP在我国企业的运用
50、 企业生产计划系统的研究
51、 企业生产性资源的计划管理
52、 全面质量管理方法在企业中的运用
53、 企业系统质量控制的应用
54、 质量管理标准的研究
55、 先进制造技术条件下的质量管理
56、 公司治理中的股东权益保护问题研究
57、 完善上市公司董事会功能的若干思考
58、 我国利用跨国公司直接投资的战略和策略分析
59、 公司合并中关联人的利益保护问题研究
60、 企业购并战略中的核心问题研究
61、 论管理创新
62、 试论市场经济条件下企业家的素质
63、 试论中国加入WTO的对策
64、 论组织怎样做才能实现管理科学化
65、 中国企业应建立独立董事制度
66、 国企法人治理结构难在哪儿
67、 中国股票市场应建立退市制度
68、 中小企业发展:思考与对策
69、 虚拟企业对我国管理组织的启示
70、 跨国并购企业的文化管理
71、 CEO的激励和监督机制
72、 企业的经营与发展
73、 人力资本的激励机制
74、 如何提升企业核心竞争能力
75、 流通企业国际化经营的不可控因素分析
76、 企业国际化经营的可控因素风险分析
77、 启示眼与借鉴:流通企业迈出国门
78、 中国流通企业的国际化经营战略
79、 我国入世后,市场经营面临的主要风险及其预防
80、 入世后如何增强我国服务业的国际竞争能力
81、 中国企业如何实施"走出去"战略
82、 中国跨国公司的创建与发展
83、 中国--东盟自由贸易区给中国企业带来的发展契机
84、 企业模式的比较研究
85、 外国国有企业改革的启迪与借鉴
多层次资本市场与中小企业融资摘要】本文通过分析中小企业融资规律和融资特点,针对我国中小企业亟待解决的融资问题,提出以私募融资为工具和场外交
易市场作为解决中小企业融资的有效途径,并对私募融资、场外交易市场和中小企业融资的关系进行了分析,对建立场外交易市场监管
体系的主要方面提出了建议。
【关键词】中小企业融资;私募融资;资本市场;多层次资本市场
资本市场是提供中长期资金供需的场
所,为适应各种不同性质的资金需求,采用
了各种不同性质的中长期筹资工具。投资
者和融资者在资本市场根据各自的需要
进行运作。近年来,随着我国经济的快速
发展,企业上市融资的步伐也随之加快,
市场规模继续扩大,但对于我国中小企
业来说,由于自身的原因使其难以进入
这一市场,中小企业在发展过程中面临
资金不足而又难以在资本市场融资等问
题依旧难以得到解决,中小企业的资金
来源主要依靠自身内部积累;银行贷款
则是中小企业重要的外部融资渠道(银
行主要提供的是流动资金,很少提供长
期信贷);中小企业广泛采用私募融资、
亲友借贷、内部集资以及民间借贷等非
正规金融工具。中小企业普遍缺乏长期
稳定的资金来源,权益资金的来源极为
有限。对中小企业开放资本市场的大门
是促进中小企业发展的有效措施。加快
资本市场发展的步伐、完善资本市场结
构,建立和完善我国多层次资本市场是
当前我国资本市场改革的重要方面之
一。完善的资本市场应具有适应我国不
同类别企业需求的市场。特别是要建立
解决我国中小企业融资问题的资本市
场。随着我国发展多层次资本市场的迫
切性增强以及众多具有自主创新能力的
中小企业融资需求不断增强,对私募融
资和股权融资的需求正日益增加。由此
看来,建立多层次资本市场已成为完善
资本市场的一个重要方面。
一、私募融资
随着我国经济连年持续高速增长,吸
引了不少国外资本对我国企业的私募融资
意愿,目前是以收购优质企业和金融机构
为主要目标的国外私募基金呈快速增长势
头,这一事实从一个侧面也说明国内企业
对私募融资的需求非常大。从企业的数量
看我国中小企业的数量已超过1000万
家,这些企业大都面临融资难问题,资金需
求量大。从现实需求的角度分析,目前我国
非常需要发展自己的私募融资制度,加快
和完善资本市场体系建设,积极发展私募
融资市场,促进我国资本市场的多层次有
序建设。
根据中国人民银行针对中小企业融资
难问题所作的中小企业融资状况调查报
告,当企业出现资金紧张情况时,样本企业
均主要采取向银行借款的方式来缓解资金
困难(占比62%),23%的样本企业会采取
向内部职工、亲友及其他企业等借款的方
式筹集资金。如果取得银行贷款较为困难,
无法满足中小企业的资金需求,从而形成
资金需求缺口,就会使得中小企业融资难
问题极为突出和集中,此时,私募融资和民
间借贷成为银行贷款的一种补充机制。其
调查表明,无论是过去的投资还是新的投
资,中小企业的资金来源主要依靠自筹和
银行贷款两种方式,这既说明资本性融资
与债务性融资在中小企业融资中的重要
性,又说明企业融资渠道过于单一。中小企
业要在加强管理,提高自我积累能力的同
时,致力于拓宽融资渠道。除银行贷款外,
企业债券和股票等其他融资方式所占筹资
比重依然很小,在样本企业的融资结构中
仍然是明显的弱项。中小企业资产规模的
大小是决定其能否获得银行借贷以及长期
债务资金的决定性因素,其最大的障碍在
于中小企业在申请贷款时无力提供必要的
抵押品。中小企业的不动产是唯一被银行
等贷款机构认可的抵押物,如果银行借款
无法满足中小企业的资金需求,将会影响
到中小企业的正常运转和发展。
私募融资是指通过非公共市场的手段
定向引入具有策略价值的股权投资人,是
面向特定投资者、在特定范围内发行股权
或债务并且其股权或债务主要在场外市场
交易的融资制度,私募融资是构建多层次
资本市场体系重要的基础性制度。私募融
资在中小企业融资中最具有效率和效益,
他们在信息、评价、风险承担和收益分享合
约安排和监控等方面比银行更有效。私募
融资的领域主要集中于大部分高增长型中
小企业,这类企业的融资受制于商业银行
贷款规则而不能实现,同时又达不到债券
市场投资等级要求和上市条件。但这些企
业中有部分企业具备了成长为大企业的条
件,而私募融资正好适应了这类企业的需
要,既可以为他们带来资本又为他们的发
展带来管理和发展经验。
二、证券市场
证券市场是证券交易的场所,证券市
场的本质功能是优化资源配置。检验证券
市场功能效率的标准是:所有企业是否有
均等的融资机会和尽可能低的融资成本。
从目前我国资本市场的现实来看,我国现
有的证券交易所无法达到这一目标。这是
由于我国资本市场层次单一,特别是没有
从制度上确立非公开发行股票及股票的场
外交易市场的地位,致使除在上海证券交
易所和深圳证券交易所两地的公开上市公
司外,绝大多数企业缺乏正规的股权融资
渠道,受到国家政策的影响,债券市场及信
托基金融资规模也有限。这一现状显然不
符合国家促进中小企业发展的战略需要,
也不符合“十一五”规划纲要中关于大力推
进自主创新以及推进风险投资和产业投资
基金试点的战略需要,同时也制约了资本
市场自身的发展,是我国资本市场发展中
一个重大基础性制度缺陷。因此,从现实需
求的角度分析,目前我国非常需要发展自
己的多层次资本市场,加快和完善资本市
场体系建设,积极发展场外交易市场,促进
我国层次资本市场的有序建设。
由于受交易技术和管理能力等方面的
约束,在证券交易所上市的公司的数量必
然会受到限制,而且所有需要融资的企业也不可能都达到证券交易所对上市公司的
要求。从各国证券交易所的情况看,一个证
交所容纳的上市公司的平均数量约为2 000
到3 000家左右。如纽约证券交易所大约
有2 800间公司;纳斯达克市场约为3000
家;日本东京证交所约为2 300家;英国伦
敦证交所约为2 900家;目前,在沪深两家
证交所上市的公司有1 462家。目前我国
中小企业的数量超过1 000万家。显然,仅
靠我国两家证交所的场内资本交易市场是
不能满足这些企业融资需求的。
三、场外交易市场
场外交易市场主要是针对中小企业和
创业性企业的资本市场,为中小企业和创
业性企业提供融资渠道和股票的流通。由
于中小企业资本规模小,盈利能力不稳定,
处在发展初期,因此,在场外交易市场的上
市的条件要低于主板市场,在场外交易市
场上市的企业由于具有规模小,增长潜力
大的特征,与主板市场相比较,场外交易市
场上市公司一般都要求有高度集中的业务
范围、严密的业务发展计划、完整清晰的业
务发展战略和较大的业务增长潜力等特
征。由于场外市场的上市标准低于主板市
场,上市费用也较低,因此成为中小企业、
创业企业股份的流通场所。场外交易市场
为这类企业的股份提供了流通场所,提高
了这类企业股份的流动性,对改善这类企
业的融资环境起到了一定的作用。总之,分
层次的证券市场结构不仅适应了企业不同
成长阶段的融资需要,而且保证了公司质
量,从而奠定了证券市场健康发展的制度
基础。场外交易市场还具有融资速度快、再
次融资成本低的特点。
经国务院批准,中国证监会于2004
年正式批复深交所设立中小企业板块,中
小企业板是在现行法律法规不变、发行上
市标准不变的前提下,在深交所设立的一
个相对独立与主板的中小企业板块即运行
独立、监察独立、代码独立、指数独立的板
块。中小企业板块为业绩突出和具有高成
长性的中小企业提供融资平台。设立中小
企业板块是落实《国务院关于推进资本市
场改革开放和稳定发展的若干意见》的一
个重要步骤。自1990年我国证券市场建
立以来,证券市场规模不断扩展,但结构性
问题依然比较突出,市场层次结构单一,难
以适应企业和投资者多层次的投融资需
求。在深交所设立中小企业板块,是我国多
层次资本市场体系建设的一项重要内容。
中小企业板块的建立,有利于更大范围地
发挥资本市场的资源配置功能,有利于缓
解中小企业融资难的问题,有利于优化我
国金融市场的整体结构,是在现有条件下
分步推进创业板市场体系建设的现实选
择。对推动中小企业发展、扩大中小企业融
资渠道、建立我国多层次资本市场体具有
重大的意义。
中小企业板块自2005年开始建立
以来,到目前为止已经发行上市了约一
百家公司左右,中小企业板块被认作是
主板市场的一个子板块,没有改变其按
主板市场的发行上市标准,只是把符合
主板市场发行上市条件的企业中规模较
小的企业划分到中小企业板块,仍按照
主板市场的要求条件在运作,仅从制度
安排上可以看到它似乎在独立运作和以
代码独立和指数独立与主板市场相区
别,设立中小企业板块实际上并没有达
到完善我国多层次资本市场的目的。由
此看来,构建我国场外交易市场的首要
任务是制订和完善中小企业准入要求和
建立分级监管机构等,尽管深圳证券交
易所针对中小企业特点,制定了相应的
《中小企业板块交易特别规定》、《中小企
业板块上市特别规定》和《中小企业板块
证券上市协议》,但我国绝大部分中小企
业难以达到其规定,对此,我国不少中小
企业远赴美国的OTCBB市场寻求融资,
由于对国外市场的了解程度和维持成本
等因素,融资效果受到影响。如何尽快构
建我国的场外交易市场已是我国资本市
场发展的大问题,发达资本市场的经验
已给出了一些参考依据,首先,不同层次
的资本市场之间必须具备差异性。这种
差异性是由投融资双方的特性所决定
的,能满足不同投资者和融资者的需求。
因此,对于深圳中小企业板这类在同一
交易所内设立,在上市标准、交易制度、
监管标准上应具有差异性,没有差异性
则不能认为是一个区分资本市场层次的
做法。建立我国多层次资本市场的主要
目的是应能满足各层次投融资方的需
要,为中小企业提供融资渠道。
四、场外交易市场的准入标准
场外交易市场的准入机制应建立在能
满足大多数中小企业在市场上市和融资这
一目的上,降低中小企业入市的门槛是其
首要条件,使大部分一般的中小企业能达
到在其市场上进行股票交易的标准。中国
人民银行在2006《中国金融市场发展报
告》中建议,场外交易市场以股东在200人
以上的未上市股份有限公司作为挂牌交易
的基础条件,并实行合格机构投资者
(QIB)准入制度。场外交易市场是主板市
场的补充,场外交易市场的准入条件应较
主板市场更为宽松,由于中小企业在企
业管理、财务信息披露等方面存在不足,
加强中小企业管理的水平和完善信息披
露制度可有效提高投资者的投资意愿,
要求中小企业提供经注册会计师审计的
财务报告则是其具体要求之一,对此,场
外交易市场的准入标准可定义为:具有
完善的管理体系、执行严格的信息披露
制度;具有健全的经注册会计师审计的
财务报告;具有较高的业务增长潜力、有
高度集中的业务范围、周全的业务发展
计划和业务发展战略,并遵守《公司法》
和《证券法》。在企业达到这些标准后就
应允许其在场外交易市场挂牌上市。
对比国外的资本市场结构可以了解到
不同的市场对上市公司的要求是有本质差
别的,不同层次市场之间的区别主要有以
下方面:
公司上市标准不同:纳斯达克全国市场
首次上市对有形净资产的要求为600—
1800万美元,而纳斯达克小型资本市场的
要求为500万美元(企业满足下列条件可向
NASD提出申请升入纳斯达克小型资本市
场:一是企业的净资产达到500万美元或年
税后利润超过75万美元或市值达5000万
美元;二是流通股达100万股;三是最低股
价为4美元;四是股东超过300人;五是有
3个以上的做市商等),在OTCBB(针对中
小企业及创业企业设立的电子柜台市场)和
粉红单市场挂牌则没有财务要求。
交易制度不同:证券交易所采用集合
竞价的拍卖制,场外交易市场采用做市商
造市的报价制,更低一级的市场(如四级市
场)则采用一对一的价格谈判制。
市场监管要求不同:对于不同层级的
资本市场,监管对象、范围和严格程度也是
不同的。例如,美国对证交所场内交易的监
管最为严格,其监管对象囊括了与上市证
券有关的各个方面,包括证券发行人、上市
公司及其高级职员和公司董事、证券承销
商以及会计师和律师等等。美国监管当局
对交易所内交易活动制定了严格的信息披
露要求并确保其实施。而在纳斯达克市场,
监管重点主要是会员和做市商。尽管近年
来针对OTCBB市场买壳交易暴露出来的
问题,美证监会对其监管趋于严格,但相对
于纽约证交所和纳斯达克市场而言,对
OTCBB市场的监管要求还是宽松得多。至
于粉红单市场,只要在每天交易结束时公
布挂牌公司报价即可。
上市成本不同:在小额资本市场挂牌的
公司只需要交纳很少的挂牌费用即可交易。
上市风险不同:由于小额资本市场对
公司治理的要求不像主板市场那样严格,
因而投资者的风险也要高于纽约证交所和
纳斯达克全国市场。
五、建立多层次资本市场的监管体系
促进多层次资本市场健康发展,首先
应建立和完善相应的法律与政策条款。中小
企业融资难只是个现象,其本质在于我国多
层次资本市场的监管体系的不发达,多层次
资本市场的监管体系不发达的主要原因是
没有建立相应的法律约束和监管政策约束,
在企业成长过程的初期由于经营风险比较
大,财务风险承受能力低,融资来源主要是
私募风险股权资本,在2006年我国开始执
行的新《公司法》、《证券法》中,虽然两法修
订仍未对私募发行及场外市场进行直接界
定,但是已经把公开发行的投资者人数明确
界定为200人以上,并将股份公司设立的最
低出资额由1000万元下调为500万元,同
时将专利权等非现金出资的比例提升至
60%。还有,发改委制订的《创业投资企业管
理办法》以及正在制订的《产业投资基金管
理办法》,其实质都面向特定投资者募集和
投向特定领域的私募融资形式。这些事实都
说明,私募融资已经引起了法律和管理层的
高度重视,这些规定无疑为建立私募发行制
度和场外市场打开了制度空间。
从监管角度看,私募融资制度的核心
源于特定发行人与投资者之间在供求关
系、亲缘、地缘、人缘方面内在的经济、技
术、社会联系以及由此派生的信息对称
优势和利益关联优势,离开了特定发行
人和特定投资者,这些优势也就不复存
在。正因如此,私募市场监管的核心,也
就是对特定发行人和投资者范围的界
定,即将私募对象限制在具有风险识别
和控制能力的机构投资者,而不是普通
中小投资者,从而既充分发挥私募方便
快捷的优势,也能防止由此可能导致的
对公众投资者利益的损害。
从我国情况看,对私募融资对象资格
的界定,应特别注意以下两点:首先,私募
对象作为财务投资者,其负债率不能高,要
用自己的钱而不是银行的钱去投资,保证
其能够承担财务风险;其次,私募对象作为
战略投资者,还应在技术引进、产品创新以
及公司治理方面有别于一般的“有钱人”,
能够在上述方面给私募发行人带来实实在
在的好处。当然,不同目的的私募,对投资
者要求也不同。如果仅仅是储蓄替代型私
募证券投资基金,那么有财务投资能力就
可以了。但如果是产业型的私募投资基金,
或是对特定企业的投资,就要二者兼备。
我国建立私募融资制度的主要目的是
能够促进企业的自主创新能力提高、以非
上市企业产权和债务为主要投资对象的各
类产业投资基金或创业投资企业,而不是
目前市场广泛存在的、以炒作上市公司股
票为主要投资对象的民间私募基金。
资本市场的核心功能是提高全社会的
资金配置效率,促使资金向最有效率、最有
竞争力的企业流动。为了实现这一目标,资
本市场发展战略、市场组织和市场结构、市
场运行规则以及监管体制,都应以培育规
范的、无歧视性的、高度竞争和高效率的资
本市场为目标。调整资本市场的监管模式
也是重要方面,由集中监管转向分层监管,
由单一监管转向多元化监管。美国市场监
管模式就是一个实例,美国证券市场实行
分层监管,最顶层为美国证券交易委员会,
美国证券交易委员会对整个市场进行监
督,享有法定的最高权威;各州也设有市场
监管机构,在其辖区范围内对证券业进行
监督;中层为自律组织———包括纽约证券
交易所、其他证券交易所、全美证券交易商
协会、各清算公司等———监测市场的交易
并监督其成员的活动。自律组织所作出的
规则修订须由证券交易委员会批准。上市
公司的监督部门、证券中介机构及社会舆
论构成这座金字塔的基础,监督公司与公
众的交易,调查客户申诉。随着层次的降
低,来自外部的监管力度也逐级下降。纳斯
达克市场主要由全美证券交易商协会负责
监管,除对上市公司有一定的要求之外,监
管侧重于做市商;OTCBB则主要对做市商
的报价信息和交易活动进行监管,对上市
公司没有挂牌要求,监管仅限于要求上市
公司向美国证监会提交财务报告,位于最
底部的粉红单市场则几乎没有来自政府部
门的监管,基本上依靠行业自律进行治理。
这种分层监管体制的最大优点就是可以节
约监管成本,提高监管效率,将有限的监管
资源用于保证对最有可能影响公众利益的
市场的监管能力。尽管某些市场几乎没有
任何具体的监管,完全依靠市场参与者的
自我约束来维持交易秩序,但在严格而完
整的法律体系特别是民事追究制度下,挂
牌公司、证券商和其他中介机构的行为还
是得到了有效约束。
由于我国尚未建立起分层监管的体
系,证券市场的监管责任几乎完全由证监
会承担。受监管成本和能力的限制,管理层
不得不对开放新的市场领域十分谨慎,从
而进一步固化证券市场的畸形结构,使得
中国证券市场长期仅有交易所一个层次,
不仅降低了资本市场的融资效率,而且加
大了市场风险。
建立和完善证券市场监督体系。除了
目前正在执行的《证券法》、《公司法》等以
外,还应制定相关市场监管的法律和规定,
完善证券市场监管法律体系。制定《证券市
场监管法》,加强在证券市场监管政策制定
程序、监管政策实施程序、处罚的对象和程
序的规定。制定《证券监管机构管理规定》,
明确证券监管机关的机构设置、职能界定
等,从法规上进一步规范各机构的权力与
责任。对证券市场从业人员要有相应的规
范,规范证券市场从业人员的行为准则是
保证市场稳定的重要方面。
目前我国证券市场实行统一的监管模
式,即由中国证监会实施对所有证券机构、
上市公司和证券市场的监管,监管者不仅
要对证券市场安全和稳定负责,还要防范
和化解系统风险,对上市公司的信息披露、
股本经营、公司行为进行全面的合法性监
管。证监会的监管任务重、责任大、权力大
也成为将其职责分解的原因。因此,从立
法、执法、行政相制衡的角度出发,应建立
分层监管体系以促进我国多层次资本市场
的建设和发展。●
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产权交易市场也为非上市公司的并购重组提供了价格发现的平台，是完善、健全的资本市场体系不可或缺的重要组成部分
当前，随着股权分置改革的基本完成，我国资本市场功能实现了重大转型，融资功能不仅得到加强，其作为企业购并重组平台的作用也将进一步显现。这不仅有利于资本市场的繁荣发展，又将有助于推进国有企业在资本市场领域发挥优势，施展才能，进一步做强做优，提高核心竞争力。
推进并购重组，发挥资本市场的资源配置功能
资本市场的重要功能在于提供融资和配置资源的场所和机制。如果说公司上市主要运用了资本市场的融资功能，那么并购重组则主要实现了市场的资源配置功能。在并购重组中，有关各方通过在资本市场对企业控制权的争夺来影响资本市场的价格信号，从而引导资源进行再配置。随着经济全球化的日益发展，这种资源再配置形式，已成为现代企业获得最佳规模和最大实力的最有效方式，如果不为过分的话，也可以说已成为现代跨国大公司成长、壮大的时代特征。
据英国市场调查公司公布的数据显示，至2006年11月20日，全球已公布的企业并购交易额已达3.46万亿美元，刷新了2000年3.33万亿美元的历史记录，而历史上10起最大的并购活动中，有8起是在2006年宣布的。我国的企业并购重组虽然起步较晚，但前几年已得到政府最高层的高度重视，2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》就明确提出：“鼓励已上市公司进行以市场为主导的、有利于公司持续发展的并购重组。”我理解，企业并购重组对资源配置的功能，简而言之主要体现在以下几个方面：
从微观层面看，并购重组是企业内部和企业之间的资产重组和产权交易活动，有利于企业优化股权结构，完善内部治理机制，提高增长质量，增强企业核心竞争力。
从宏观层面看，并购重组以产业政策为背景，以经济发展为目标，以优化企业核心能力为内容，有利于盘活社会存量资源，优化资源配置，调整产业结构，改善国民经济合理布局。
从并购重组的市场效应来看，在并购企业得以优化、提高的同时，还挽救了一些弱势上市公司，特别是ST板块的公司，改善了这些公司的资产质量和经营业绩，有效规避了退市风险，使股东权益得到了一定保障。
国务院国资委成立以来，积极通过收购兼并、重组上市、关闭破产等多种手段，推动国有经济布局和结构的战略性调整，成效明显。目前，我们所致力发展的产权交易市场已成为中国资本市场的一个重要组成部分。据统计，2004年以来，仅在京津沪三家产权交易机构转让的企业国有产权金额就达到2570亿元，并带动其他各种混合所有制企业进入到产权交易市场中。
尊重市场规律，为企业并购重组创造有利条件
10多年来，我国资本市场并购重组的实践表明，要真正有效地发挥并购重组在资本市场的资源再配置的作用，保证企业并购重组健康、持续、有序进行，必须充分尊重市场规律，加强法规性、制度性、规范性的基础建设，大力培育市场配置资源的内在机制。以下几个方面值得高度重视：
一是要致力于建设完善的资本市场体系。
以产权交易为核心的企业并购重组，必须借助于资本市场才能完成，规范、完善、发达的资本市场体系是有效并购重组的必要条件。完善的资本市场必须具备三个基本要素：其一是存在一批具备良好质量的企业，这是资本市场得以发展、繁荣的基石，没有具有发展后劲的优秀企业，就没有良好发展前景的资本市场；其二是有效的市场约束和自律机制；其三是严格、高效的外部监管。不言自明，对照我国目前资本市场的现状，据此要求差距是很大的。打造一个完善的资本市场体系，还需要各方面付出艰苦的、持之以恒的努力。
二是要加快建设股权具有充分流动性的市场。
通过股权分置改革使暂不流通股获得了流通权，随着股权锁定时限逐步到期，A股市场将实现全流通，这使得以市场价格作为上市公司并购重组定价的依据成为可能。与此相适应，有关并购及与产权转让相配套的法规必须尽早完善。同时，产权交易市场也为非上市公司的并购重组提供了价格发现的平台，是完善、健全的资本市场体系不可或缺的重要组成部分，加快建设统一标准、规范运作、全国联网的产权交易市场也是当务之急。
三是要营造符合企业发展内在要求的环境。
并购重组对于宏观经济结构的影响源自并购重组个案的累积效应，必须重视重组并购个案的有效实施。从实践看，无论是何种主导型的并购重组，企业本身才是真正的利益主体。因此，并购重组不仅要体现出资人和投资者的意愿和利益，更应遵循企业发展的内在规律，维护企业的主体利益。那些违背企业发展规律的并购重组行为，尤其是行政主导的并购重组，往往会成为拖垮企业的包袱。因此，要鼓励和支持企业充分发挥其主观能动性，结合自身条件，科学选择并购重组目标和模式，使并购重组得以有效实施。
四是要推动企业完善法人治理结构。
为从源头上减少并购重组中的风险因素，除要加强外部监管外，企业的内部决策风险防范机制尤为重要。为此，国务院国资委正通过在国有独资公司中推行董事会试点制度，积极完善国有企业法人治理结构，规范企业经营管理行为，促进建立科学的投资决策体系，防范企业盲目投资，有效规避投资风险。在推动上市公司并购重组中，必须高度重视上市公司法人治理结构的健全和完善。
规范引导，重视解决企业并购重组中的问题
上市公司的并购重组，一方面成为促进证券市场结构和功能调整的有效手段，另一方面确实在促进企业治理结构完善、社会资源优化配置、国民经济结构和功能调整方面发挥了积极作用。但是由于我国资本市场起步较晚，市场基础性建设薄弱，相关法律法规在不断完善之中，在企业并购重组过程中，暴露出不少突出问题，亟待我们研究解决。
一是企业盲目扩张现象较为严重，风险意识淡薄。
当前，一些企业缺乏风险意识，以盲目做大、乱铺摊子为目标，将并购作为公司低成本扩张的主要途径，大量兼并无助于自身发展的企业，投资管理失控，最终导致并购重组行为失败。有的陷自身于破产深渊，损失巨大，教训深刻。因此，在并购重组中，一定要处理好做强做优与做大的关系。做强做优要比做大科学的多、重要得多。一个企业如果做强做优了，不愁不能发展壮大；但一味追求做大，即使如愿，但未必就能够持久发展。
二是违背市场经济原则，搞非等价交易。
上市公司并购重组中资产的购买、出售和置换，确实可以快速有效的改善某些公司财务状况。如对于面临退市风险的绩差公司，可以达到保壳目的；对于有再融资需求的公司，可以籍此达到增发新股的条件，从而最大限度发挥上市公司的融资优势。值此利益诱惑所在，并购重组活动能够中存在不少非等价交易的投机者。从长远来看，这种违背市场经济等价交易原则的行为，必然要使在交易中利益受损的一方以非正常方式谋求其利益补偿。也有的企业过分的重视其获得控股股东地位，通过并购重组将优质资产低价注入被并购方，但并不重视与被并购方业务的有机整合，以及法人治理结构和内在增长机制的完善，结果是动机与效果相背离。实际上，这并不是真正意义上的并购重组，充其量只是一种利润和资产的转移，久而久之，也会使原有的优质资产失去盈利能力。
三是草率从事，习惯性并购频发。
有一些企业，对并购重组缺乏企业整体性、长远性、资源再配置可行性的充分策划，得了企业发展的“近视”病，资源配置上的“色盲”症，致使不少并购重组只是在短期内提高了公司的业绩，并没有给公司的经营运作带来本质变化，而后却一年不如一年，甚至恶化至ST、退市。还有的首次并购重组未能解决公司的根本问题，为了保住壳资源，谋求通过重组解决本不是重组所能解决的问题，由此陷入“习惯性重组病”的怪圈。据有关机构统计，这类重组达10次左右，但仍未见公司业绩和运营能力有本质提升的上市公司有20多家。
四是为二级市场炒作而并购重组时有发生。
当前，二级市场股价对于并购重组题材存在着很高期望值，有重组预期的上市公司在二级市场上的股价短期往往升幅惊人。二级市场上的超额利润使得某些并购偏离了并购的本来意义，不是根据本公司的发展需要决定并购对象和并购战略，而是为了企业的短期利益而并购，二级市场上流行什么概念就追什么概念。这种并购重组不但没能发挥优化资源配置功能，甚至造成资源错配，制造股市泡沫，遗患无穷。
以做强做优国有企业为目标，加大中央企业并购重组力度
随着股权分置改革工作的基本完成，我国证券市场上的重大制度性缺陷得到消除，市场的流动性大大增强，国有企业并购重组的重要性日益显现。面对新的形势，我们将以做强做优国有企业为目标，积极支持国有企业的并购重组，促进我国资本市场的发展、壮大。
一是进一步发挥中央企业控股上市公司在资本市场并购重组中的作用。
目前，中央企业控股上市公司为194家，股本总额约3000亿股，约占全部境内上市公司股本总额的22%，且大多分布在关系国计民生、国家安全的关键领域，市场影响力巨大。从某种意义上说，这些公司的质量及发展潜力决定着我国资本市场质量及持续发展能力。因此，采取有效措施改善公司治理，确保规范运作，促进业绩稳定增长，并不断做强做优，既是当前资本市场健康发展的根本动力，也是确立公众投资者信心的重点所在。今后，我们将继续鼓励国有控股股东通过资产重组、联合并购、技术输入、资金扶持等多种手段，做强做优中央企业控股上市公司，不断加强其对市场资源的整合能力。
二是继续加大国有企业重组上市力度，为企业并购重组提供更好平台。
近年来，国有企业重组、改制上市力度不断加大，对于优化国有资源配置、促进提高国有经济运营效率、完善企业法人治理结构发挥了积极作用。目前，神华集团、彩虹集团、网通集团、中国建材、中交集团、中煤集团等一批大型国有企业均成功实现海外上市，宝钢、武钢、鞍钢、中国电信等也都实现了主营业务整体上市。与此同时，地方国资委在推动企业资源整合、促进提高企业发展后劲等方面也做出了积极努力。今后，我们将继续鼓励符合条件的国有大型企业通过境内外市场实现上市融资，在实现自身投资主体多元化、壮大经营发展实力的同时，为在更大范围内更好、更快地进行并购重组创造有利条件。
三是完善国有企业法人治理结构，规范国有控股股东行为。
建立健全国有企业法人治理结构，规范国有控股股东行为，是防止企业盲目投资，有效规避并购重组风险的必要条件。为此，我们将按照现代产权制度要求，继续推进中央企业的董事会制度建设；通过股份制改造和引进战略投资者的措施，促进企业投资主体多元化和决策机制科学化。此外，我们也正抓紧研究制定股权分置改革后上市公司国有股权管理的规范性文件，努力使国有股股东，特别是国有控股股东行为更加科学、规范，为资本市场的健康、稳定发展注入更多活力。
ST黑马频出，但也地雷无数。炒过ST无数只，ST怎么分析呢？试着来回答。
1、ST有退市的，你去分析一下它们为什么退市。当然各有原因，你要想写好论文，就要下苦功，去分个类，找个原因，详细了解一下。吃得苦中苦，方为人上人嘛。
2、ST成为黑马的关键要素是什么？你再去翻翻看。再去归个类。几个建议：大股东、所在地区、股本、股票在当地的影响力、重组前景等等。
3、ST财务报表是关键的吗？错！再烂的公司在中国股市都可以起死回生。但是投资者还是要重视财务报表，如果负债过重，我们又要具体分析了，具体要看哪些因素？楼主自己去找答案吧。
写什么方面的好：如何投资ST股票。
呵呵，希望对你有些帮助。
