《中国股市《市场过热的信号》的经济学思考》《市场转折的信号》《漫漫熊市的信号》《迎接证券市场的新时代》
《中国改革:做对的和没做的》的作者华生，是影响我国经济改革进程的三项重要变革，即价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革的提出者和推动者，曾获孙冶方经济学奖、首批“国家级有突出贡献的专家”等学界最高荣誉。《中国改革:做对的和没做的》是华生“中国改革系列”的开篇之作，主要包括华生对中国改革三十年的回顾与反思、对现状的理性判断以及改革下一步，如何以社会改革带动全面改革的路径设计。华生的文章，处处彰显他的睿智、雄辩、务实与理性，正如媒体对其评价：“不是坐而论道的经济学家”。28年前，华生因力主价格双轨制改革而一举成名，中国历史轨迹由此而变。今天，这本凝聚华生心血的《中国改革:做对的和没做的》所讲的不仅是经济改革，而是包括社会改革和政治改革在内的改革全局；不仅直陈改革所面临的深层次困境，而且明确指出改革的动力与路径方案。
傅桦2001年7月，我在《时代财富》担任副总编。当时，杂志发表了经济学家华生的著名文章《漫漫熊市来临的信号》，该文准确预测了中国股市长达五年的熊市。如果说这篇文章教会了我们“熊市思维”，那么温元凯先生的《牛市一万点》，让我们学会了用“牛市思维”去面对未来十年的股市。我很庆幸，在中国股市的两个转折点，都读到了揭示中国股市内在规律的重要著作。在阅读温元凯先生这部书稿的过程中，中国股市正在发生着惊人的变化。2007年8月23日，上证综指终于突破了5000点大关。我相信，5000点只是一个信号，而温元凯先生所预测的10000点也仅仅是一个阶段性的目标。中国股市到底能爬到多高，我们且不去猜测，时间会告诉我们答案。但在5000点之后、10000点之前，在这样的大牛市面前，我们的思维和操作方法都应该完全改变了。现在，你需要有三个意识，即平地意识、洼地意识和高地意识。如果你能够让这三个意识根植于大脑，那么，无论股市如何风云变幻，你都将稳坐钓鱼台。在你未来的投资实践中，这三个意识将成为助你成功的三件法宝。那些高明的投资者，如索罗斯、巴菲特、彼得R26;林奇、罗杰斯，包括中国股神林园，他们都正确地运用了这三件法宝。这是判断股市最简单、最有效的招数，如果你是一个经验尚不丰富的股民，你可以把它们当成程咬金的三板斧。平地意识——全球化正在创造属于每个人的全球市场2007年最畅销的经济类图书《世界是平的：21世纪简史》惊醒了一批人。作者托马斯R26;弗里德曼是美国著名的财经记者，在他考察印度的时候，这本书中最核心的观点突然跳进他的脑海，他发现，用全球经济一体化的眼光来看，世界经济已经是在一块平地上运行。他用许许多多的故事说明：全球化不是一种现象，也不是一种短暂的趋势，而是资本、技术和信息超越国界的结合，这种结合创造了一个全新的全球市场，创造了一个地球村。三十年前，比尔R26;盖茨告诉托马斯R26;弗里德曼，如果你必须在一个出生于孟买或上海的天才和一个出生于纽约州帕基普希的普通人之间做出选择，你肯定会选择帕基普希，因为在那里，过上富足生活的概率要远大于亚洲城市。“现在，”盖茨说，“我宁愿成为一个出生在中国的天才，而非生于纽约的普通人。”因为我们已经进入到“全球化3.0时代”，整个世界变成了一块平地，经济学家们所强调的“进入门槛”早已消失不见，每个人都可以在世界的任何角落里“即插即用”。个人终于成为了时代的主角，全球化正在创造属于每个人的全球市场，因为这样朴素而震撼的观点，这本定价高昂的经济类读物，居然反复再版，成为了标准的“小资读物”，更成为了经济界人士的必读书。世界是平的，对中国股民意味着什么？在我看来，它意味着只要你开一个股市账户，你就是全球经济一体化的参与者，你坐在家中就可以分享全球经济增长的成果；它意味着你可以和比尔R26;盖茨一样——是微软的股东，你可以和巴菲特一样——长期持有世界上最优秀公司的股票。洼地意识——不要担心失去机会，只要你还具备发现价值洼地的眼光2006年底，一群投资者在长安街最著名的富人俱乐部——长安俱乐部的一次小型会议上，讨论北京金融街的扩张问题。枯燥的数字，却令人瞠目结舌：金融街的机构投资者管理的金融资产总额达到16.2万亿元，占全国金融资产总额的60%，控制着全国90%以上的信贷资金、65%的保费资金，每天的资金流量超过100亿元人民币。这个区域内的企业每年创造的国内生产总值高达7000多亿元，利润达150亿元。仅2006年上半年，金融街地区就实现三级税收476.2亿元，占北京市三级税收的比重达到24.3%。最让人惊讶的是，这些财富全部聚集在金融街这块面积只有一平方公里的土地上。长安俱乐部的那次会议，讨论的是即将扩张的金融街将会为周边地块带来什么样的机遇。当时透露出来的消息显示，金融街将在2007年开始扩容，到2008年，将从原来的一平方公里扩展到三平方公里。奇怪的是，这个从西城区传出来的消息，却引起了丰台区政府的高度重视。丰台区政府和投资者们认为，金融街已经成为中国金融机构聚集密度最高的地区，是金融产业对GDP贡献度最高的地区，也是金融产业最发达的地区。金融街扩张，意味着原来的一平方公里土地已经完全不能适应金融聚居地发展的需要，在这样的情况下，紧邻金融街的丽泽商圈，已经成为一块名副其实的价值洼地，将会迎来巨大的价值攀升。接下来的半年里，丽泽商圈的商品房价格上涨幅度，远远超过了北京市房价上涨的平均速度。“价值洼地”这个概念深深地印在了与会者的脑海中。高地意识——千金难买早知道明基收购西门子失败后，董事长李耀和他的核心团队在北京的一家饭店接受我的采访。当时，他说了两句话，让我思考良久。第一句话是：千金难买早知道！第二句话是：登山的时候?们想找捷径，结果失败了，现在回头重新攀登还来得及。正是因为没有“早知道”，让他们在短短的一年内直接损失了8亿欧元，相当于80亿人民币。他们看中了西门子这个品牌，却忽略了它的危机；看中了西门子的技术，却忽略了它的惰性；看中了西门子的人才，却忽略了两种文化的冲突。这个“重新攀登”，让他们整个团队又找回了做企业、做市场、做品牌、做技术以及做管理的勇气。他们的经验是用80亿人民币换来的，而我们在股市中的失败，是否能够换来有价值的经验呢？无论是踏空还是疯狂的追高，这些不理性的行为，都是被贪欲蒙蔽了眼睛。就像在迷宫中行走的人，如果找到一个高地，站在那里一望，就明白了自己所处的位置，就能够找到走出迷宫的正确路线。要想从股市上赚到钱，你需要站在一个高地上去看中国股市，但是，能够如华生先生那样提前看到未来五年熊市的来临，能够像温元凯先生那样看到未来十年的大牛市，对我们普通投资者来说，实在很困难。一位历经沉浮的中国富豪这样过说：读万卷书不如行万里路，行万里路不如有高人指路。很显然，温元凯先生就是在股市中指路的高人——他不局限于个股的跌涨，而是从全球经济大势、中国未来走向等“基本面因素”来分析中国股市；他带给中国股民的，是一种强大的、基于理性的信心！在股市中，无论你是散户还是机构，在每天开盘的时候，你和所有人都一样，都面临着同样的机遇。唯一不同的是，对自己的未来是否有足够的信心。希望我们的读者在选股票的时候，遵循价值投资概念，选择“价值洼地”进行投资。这样的洼地包括行业价值被低估的或在整个行业中被低估的企业、处于转折点的企业、价格低于价值的企业。同时，还要逐渐提升自己的高地意识，对全球经济冷暖、中国经济趋势、产业走向、公司未来前景有准确的判断，能够站在高处分析大势。最后，我要提醒各位读者：永远记住，风险意识和安全法则是你唯一的股市保险单。没有永远直线上升的股市，也没有永远直线下降的股市。物极必反，月盈则亏。当你全仓进入的时候，正是你风险最大的时候；当你空仓的时候，也许你的下一个机遇正在来临。2007年9月1日
