中小企业是市场经济中最活跃的经济主体，已经成为我国经济增长的主要动力之一。中小企业在产品技术创新、产业结构调整、区域经济崛起，尤其在缓解就业压力和农村劳动力转移诸方面均发挥着重要作用。中小企业要保持快速增长的态势，不能仅依靠自身的积累，必须依赖外部融资的支持，商业银行贷款成为其融资的主要渠道。但实际上，中小企业贷款难是一个普遍性的问题，其在世界上任何一个国家都不同程度的存在着。
本文以商业银行如何进行中小企业信贷业务风险控制为立足点，在研究中小企业特点以及信贷风险特点的基础上，剖析了制约中小企业银行贷款融资的障碍所在，指出中小企业贷款难的关键原因在于中小企业信用缺失以及银行缺乏对企业信用状况的有效评定。
本文试图以建立中小企业信用评级机制为突破口，为解决中小企业银行贷款融资难问题提供技术支持。通过分析研究银行现行信用评级机制对中小企业进行评级的缺陷，根据中小企业的特点及实际情况，借鉴目前国际、国内信用评级的先进理论和实践经验，对现行信用评级机制进行了修正和完善，建立了一套适用于中小企业信用评级的指标机制。
关键词： 风险控制 、中小企业、 信贷 、信用机制
ABSTRACT
Small & medium-sized enterprise (SMSE), as the most energetic and vigorous economic corpus in the market economy，have been one of the most important motivations for the growth of economy in China. SMSE have played an important role in product technology innovation, industry structure readjustment, regional economy rise and especially in releasing working Pressure and transferring country working force，which makes SMSE the leading entities and factors in driving the constant and rapid growth of economy in China. To maintain rapid growth it is far from enough for SMSE to raise money only depending on self accumulation. They have to take advantage of outside finance channels among which bank loans are the main sources. But it is a common phenomenon existing throughout the world with different distant, that most of SMSE are quite difficult to get loans from banks.
This paper takes risk control of credit business of SMSE for commercial banks as foothold，on the basis of studying SMSE’5 characters and credit risk characters， analyzing the obstacle for SMSE to get loan from commercial bank, pointing out SMSE’s lack of credit and banks’ insufficiency in effectively evaluating the SMSE’s credit status as the key reasons of SMSE’s difficulty in getting bank loans .
This paper attempts to establish SMSE credit rating mechanism for breach, providing technical support for SMES to solve the difficulty in financing bank loans. Through the analysis and research on the bank’s credit rating mechanism of SMSE rated defects, according to the characteristics and the current situation of SMSE, referring the domestic and international credit rating of advanced theories and practice experience, revised and perfected the current credit rating mechanism, established a set of applicable credit rating index system for SMSE.
KEYWORDS：risk control, SMSE, credit loan, credit rating system
正文目录
第一章 绪论 1
一、选题背景与意义 1
二、本文的研究思路 2
三、本文的研究方法 2
第二章 信贷风险相关理论 3
第一节 信贷风险概述 3
一、信贷风险的含义 3
二、信贷风险的经济学分析 3
第二节 信贷风险控制概念及基本思路 5
一、信贷风险控制的概念 5
二、信贷风险控制的基本思路 6
第三章 中小企业信贷概述 7
第一节 中小企业的界定及特点 7
一、中小企业的界定与特征 7
二、中小企业信贷风险特点 9
第二节 中小企业信贷分析 10
一、中小企业信贷需求分析 10
二、中小企业信贷难的原因分析 11
第三节 我国中小企业信用评价机制 13
一、商业银行信用评价应用分析 13
二、现行评价机制存在的问题 14
第四章 我国中小企业信用评价机制的建立 15
第一节 中小企业信用评价定量模型 15
一、Altman的Z计分模型的介绍 15
二、对Z计分模型的进一步探讨 15
三、对Z计分模型的调整 15
三、初步信用级别的判定 16
第二节 中小企业信用评价定性指标体系 16
一、宏观层面分析 16
二、中观层面分析 17
三、微观层面分析 17
四、构造新的中小企业信用评价定性指标体系 19
五、中小企业信用评价定性指标体系的使用 20
第五章 总结 21
参考文献 22
第一章 绪论
一、选题背景与意义
小企业作为市场经济中最具有生机与活力的群体，已经成为世界各国经济增长的重要动力之一。在美国、英国、日本等发达国家以及印度等发展中国家，中小企业吸收的就业人数占全国就业人数的比重高达55%—78%，所创造的GDP占一国GDP的比重达50%以上 。中小企业作为经济活动中的重要主体，对一个国家或地区的经济增长和经济活力具有决定性的作用。因此，各国政府纷纷出台各种政策支持中小企业的发展，市场机制也在不断的调整，积极为中小企业的发展创造了一个宽松的发展环境。
在我国特有的政治和经济体制下，中小企业群体往往还有另一层含义——“民营”企业。我国民营中小企业在经历了80年代初的起步探索阶段，调整发展阶段、二次创业持续发展阶段、全面发展阶段，直到近年来民营中小企业如雨后春笋般不断涌现、迅速发展。它们在产品技术创新、产业结构调整、区域经济崛起，尤其在缓解就业压力和农村劳动力转移诸方面均发挥着重要作用，成为我国保持经济平稳快速增长的主体。
从中小企业层面出发，要保持快速增长的态势，中小企业无法仅依靠自身的积累，必须依赖外部融资的支持，而在中国融资渠道相对缺乏的情况下，商业银行贷款成为其融资的主要渠道。但实际上，中小企业贷款难是一个普遍性的问题，其在世界上任何一个国家都
不同程度的存在着。在我国，这个问题相对来说比较突出。产生的根源主要在于改革开放初期，我国经济秩序比较混乱，法律法规相对缺乏，银行内部管理、风险控制能力低下，因此造成了大量中小企业贷款坏帐，以至于一些银行现在对中小企业贷款产生“惜贷”情绪。
从商业银行层面出发，各大国有商业银行利润普遍增长乏力，其原因在于其绝大部分贷款集中于大企业，而直接融资方式的拓宽使大企业不再依赖于银行，再上长期以来各家银行争相给大企业提供服务，激烈的竞争造成信贷成本上升、利润贡献率降低 。在这种情况下，大力发展中小企业信贷对银行转变盈利方式、寻找新的盈利增长点具有重要意义。
基于以上两点分析，中小企业信贷成为促进商业银行和中小企业共同发展的新的经济增长点。怎样能够既解决中小企业贷款难问题，又最大程度保证信贷资产安全，这就要求商业银行研究中小企业信贷业务风险控制，建立起一套以风险控制为目标的信用评价机制，以保证这项业务的正常开展，从而为中小企业发展提供资金支持，也为商业银行分散资金风险，提高竞争能力提供有益的帮助。
二、本文的研究思路
本文以商业银行如何进行中小企业信贷业务风险控制为立足点，在研究中小企业特点、财务特征和信贷风险特点的基础上，剖析了制约中小企业信贷融资的结症在于中小企业信用缺失以及银行缺乏对企业信用状况的有效评价。现行银行信贷信用评价机制对中小企业的信用评级存在评价机制不适用及评价指标不合理的情况，导致中小企业的信用等级被低估，进而加剧中小企业的融资困难。
本文通过分析研究银行现行信用评级机制对中小企业进行评级的缺陷，结合我国中小企业的特点及实际情况，借鉴目前国际、国内信用评级的先进理论和实践经验，对现行信用评级机制进行了修正和完善，构建一套适用于现阶段中小企业信用评级的指标机制，以求全面反映中小企业的信用状况，解决中小企业在融资时遇到的信用评级不公正的问题。该体系将信用评价指标分成定量分析和定性分析两个部分，强调在定量分析的基础上，通过定性分析进行调整，力求全面、真实的评价中小企业的信用状况。
三、本文的研究方法
本文通过对各种信用评级方法的比较，并根据我国中小企业的实际情况，对其信用进行研究，主要采用以下研究方法:
（一）定性方法和定量方法的结合。影响信用风险的因素比较繁杂，中小企业信贷既是一个经济问题，更是一个十分复杂的社会问题，涉及到社会经济及环境变化等诸多方面。精确测算信用风险在现阶段还有较多困难;但若单单采用定性的分析方法，不能说明信用风险的主要问题，且容易引起误判信用风险。因此，在本文所涉及到的信贷风险控制和信用评价机制的事前定量评价方法中，在运用定量方法的基础上，采用定性的方法，以求能够更加科学、准确地对中小企业的信用进行评价。
（二）历史的经验教训与现阶段的新要求紧密结合。通过认真的总结以往业务发展中所获取的中小企业信贷信用评价机制，为新阶段的研究提供宝贵的经验。更有助于理论和实践相结合，也使得本篇论文更具有研究价值。
（三）比较分析法。对现有的信用评级模型进行描述比较，归纳总结，然后选择己有的适当的评级模型作为本文提出的评级模型的基础，尝试构建我国中小企业信用评价模型。
第二章 信贷风险相关理论
第一节 信贷风险概述
一、信贷风险的含义
风险是市场经济中被广泛使用的名词，它包含了两个重要内容，即：利益的不确定性和损失的不确定性。因此，不确定性是风险的最大特征。如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担，也正是由于无法确定潜在的损失或收益，才构成了风险。在经济生活中，无论何种决策，都是在承担了一定的风险的条件下，为实现利益的最大化而做出的。
巴塞尔委员会在2004年颁布的巴塞尔协议II中，根据银行风险产生的原因将银行业风险分为三大类:信用风险、市场风险、操作风险。信贷风险即信用风险，是指银行总是面临交易对象无法履约而损失贷款的风险;市场风险是由于市场价格的变动，银行的表内和表外头寸都会面临遭受损失的风险;操作风险是一种内部风险，由治理机制的失效或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成的损失。其中信用风险主要集中在公司业务、机构业务、零售业务中，主要体现为信贷风险。
表1-1银行业务风险矩阵
项目 公司业务 机构业务 零售业务 投行、交易业务 支付清算 代理、信托、资产管理
信用风险 高 高 高 中 低 低
市场风险 低 低 低 高 低 低
操作风险 低 低 高 中 高 高
资料来源：巴塞尔协议II
对中小企业而言，由于其自身资本积累的严重不足，只能对外进行外源性融资。但是我国直接融资的资本市场仍不成熟，发展相对不完善，导致民营中小企业很难通过股票上市或发行债券进行直接融资，大多借助于信贷资本的支持。对商业银行而言，其主要收入仍为借贷的利息差，约占其总营业收入的80%以上。因此，信贷风险是商业银行现在业务中所面临的最大风险。本文中的信贷风险，是指借款人（中小企业）违约不偿还债务，造成金融机构资产损失和利息收入损失的不确定性。
二、信贷风险的经济学分析
信贷风险的存在有各种原因，从企业方面看，主要是企业管理制度的缺陷，企业经营能力的缺失，或是企业基本信用道德感的缺乏等。但以经济学的角度分析，这些主观原因较为浅薄，只有对信贷风险的根本来源进行分析，才能准确把握信贷风险的特征，明确信贷风险控制的理念，从而有针对性地在现有信用评价体系的基础上有所改进，完善工具和方法 。针对信贷风险的深层次理论，主要有不对称信息说、不完全契约说和及信用主体行为说等。
（一）不对称信息说
在信用活动中，不确定性来源于信息部对称。信用风险的发生可以看作是商业银行与中小企业间的博弈结果。由于信息不对称的存在，商业银行无法完全排除信用风险。这主要是因为中小企业拥有银行所无法掌握的大量私有信息，尤其相对大企业而言，中小企业的信息更具有私有性，不公开性的特征。因此，银行为掌握这些私有信息，必然需要花费更多的成本。
在信息不对称的情况下，银行无法掌握中小企业从申请信用、接受信用到最终决定是否履行偿还义务整个动态过程中的全部行动和认知，是不知情者。因此，中小企业会有设法夸大项目可行性及其经营能
力，隐瞒其经营风险的动机。由于中小企业的私人信息决定了信用关系是否完成，所以银行不得不为对方的行为承担风险。而且从市场整体看，信息不对称的程度越高，发生信贷风险的可能性越大。
（二）不完全契约说
制度经济学认为，信用契约的不完全性是现代经济生活中信用风险存在和发生的根源。由于在契约期内，契约双方无法完全预见可能发生的所有事件，因此，权责的划分必然存在缺口，因此，往往存在模糊的权责划分。企业信贷可视为银行与企业之间的一种市场信用契约行为。信用契约是信用关系中连接双方信用主体的关键环节，规定了银行和企业的权利和义务。理论上，只要双方主体都履行契约规定，就不会有信用风险发生。但事实上，银行与企业之间的信贷契约的不完全性确实存在，主要有三个原因：
1.信贷市场上的信息结构不对称及由此产生的高识别成本。由于企业与银行之间的有限理性，无法消除别此间的信息不对称。银行自身的业务特性、银行人员的素质以及其机制的局限性，使其很难对未来进行完全预测，不可能将所有可能发生的未来事件都写入条款，更不可能对双方无法达成共识的预期事件协商出好的解决办法。中小企业对资金的需求往往较为迫切，加上由于其管理方式相对落后，企业制度较为不完善，往往会以各种手段隐瞒企业真实情况。在这种情况下，银行很难在贷款前对中小企业的财务状况和经营情况进行充分了解。以信用契约从订立之初就是不完全的，任何偶然因素都可能引起信用风险。因此，银行天生就是高风险行业，不可能追求信贷零风险，银行的核心管理能力就是风险的掌控能力。
2.契约的签订和执行都会发生成本。从信息搜寻成本、谈判成本、监督履约成本以及处理违约行为的成本，金额可能相当庞大，而信息成本和契约钱的准备成本都是先于交易决策，可视为“沉没”成本。所以，交易成本的存在客观上也使缔约各方倾向于在契约条款中故意遗漏部分内容，比如不去考虑各方都不认为会发生的事件。
3.道德风险，也可能出现人为因素造成的契约不完全性。契约条款的不规范性是客观存在的，虽然可以功过不断的修正和完善，但由于受到交易成本的限制，总会存在部分契约无法得到执行。现实中，经常出现契约双方利用契约中的特别规定进行要挟，导致纠纷不断、重新谈判成本过高等。
（三）信用主体行为说
不对称信息说和不完全契约说分别强调了信息结构和契约条款对于信用关
系缔结和完成的重要性，但同时也提到了信息和契约对信用关系行为主体行为的影响。信息不对称和契约不完全之所以会与信用风险发生联系，是因为它们激发了信用主体固有的机会主义倾向，并为之提供了实现的可能性。一旦机会主义冲动(比如违约动机)变成了实际违约行动，信用风险就真实发生。这样看来，信息问题与契约问题应当是激励或约束信用主体经济行为的外部条件，正如信用风险涵义所暗示的，真正决定信用风险是否发生的应当是信用主体自身的行为。
借款人的履约意愿和履约能力是信用关系完成阶段能否最终实现的关键。所以不难理解，借款人在信用关系缔结之后的行为，与信用风险的发生直接相关。具体的，只要他们决定不履行偿还承诺，就可以利用契约的不完全性和信息的不对称性随时把信用风险转化为银行的现实损失;或者，即便借款人愿意履行信用契约，但如果由于履约能力不足仍然实施了违约行动，信用风险随机发生。相反，即使是信息是不对称的，契约是不完全的，只要他们有意愿也有能力履行偿还承诺，信用关系就可以圆满地实现。由此可见，信用关系缔结后的借款人行为是发生信用风险的充分必要条件。
第二节 信贷风险控制概念及基本思路
一、信贷风险控制的概念
信贷风险对于任何一家商业银行而言都是客观存在的，然而，由于国内商业银行的盈利方式，它们绝不会因为信贷风险而放弃对企业进行放贷。由于风险和收益的相关性，商业银行必然得对信贷全过程实施风险控制，通过增强抗风险能力，提高其盈利能力。
信贷风险的全过程控制可概括为对信贷风险的防范、化解和相应的管理，主要包括事前控制、事中控制和事后监督和纠正的动态过程。商业银行通过对信贷风险识别、风险分析和评估，预防、回避、排除或转移经营中的风险，从而以最低的成本将信贷风险导致的后果减少到最低限度，以保证信贷资产的安全，实现经营目标。
二、信贷风险控制的基本思路
客观上讲，当前我国商业银行中小企业信贷业务风险是与业务本身风险分不开的，但是银行业务操作不当、风险控制机制不足是造成中小企业信贷风险的最主要原因。针对中小企业信贷风险特点和目前业务操作中存在的薄弱环节，商业银行加强中小企业信贷业务风险控制应该从以下几个方面入手:
（一）加强贷前调查，从信贷业务源头开始控制风险
贷前调查是风险防范的第一关，商业银行应该研究中小企业信贷业务贷前调查技术，找出一套合适的贷前调查方法，在业务的开始阶段就规范操作从而为整体业务风险防范打下良好的基础。
（二）定性分析与定量分析相结合，准确把握企业财务风险
财务风险分析技术是信贷业务技术的难点，在银行业发展过程中，借款人财务风险分析技术也在不停的发展提高。中小企业财务风险分析应该定性分析与定量分析相结合，在定性分析基础上，以企业现金流量分析为主，将企业借款原因和还款能力进行量化分析，从而为信贷业务准确决策提供依据。
（三）建立适合中小企业信贷业务的信用评级系统
目前，我国大多数商业银行只有一种评级系统，将大型企业与中小企业同一标准进行信用评级，这是不合理的，也不利于中小企业信贷业务风险控制。对于中小企业信贷业务来说，信用评级应该包括企业信用评级和将要办理的具体业务评级。在贷款决策和管理上以业务评级为主，企业信用评级为辅。
（四）建立健全贷后监控体系
完善的贷后监控可以及时掌握企业的变化情况，可以随时矫正评级结构和信贷安排，在企业发生不利变化时，能够及时采取措施，从而消除风险因素或把损失减少到最少程度。
第三章 中小企业信贷概述
第一节 中小企业的界定及特点
一、中小企业的界定与特征
中小企业的界定有一个从生产要素到生产水平的演化过程。2003 年4 月，原国家经贸委、原国家计委、财政部、国家统计局联合发布了《中小企业标准暂行规定》。这也
是本文所引用的中小企业标准。
表3-1我国中小企业界定表
中型企业标准(上限) 小型企业标准(上限)
职工人数(人) 年销售额(万元) 资产总额(万元) 职工人数(人) 年销售额(万元) 资产总额(万元)
工业 2 000 30 000 40 000 300 3 000 4 000
建筑业 3 000 30 000 40 000 600 3 000 4 000
交通运输业 3 000 30 000 - 500 3 000 -
邮政业 1 000 30 000 - 400 3 000 -
批发业 200 30 000 - 100 3 000 -
零售业 500 15 000 - 100 1 000 -
住宿和餐饮业 800 15 000 - 400 3 000 -
资料来源：《中小企业标准暂行规定》
根据《中小企业标准暂行规定》，中小企业标准为:
工业，中小型企业须符合以下条件:职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上;其余为小型企业。其他行业中小企业界定参见表3-1.
目前多数中小企业的业绩和信用不太理想，并且我国的信用成中小企业的信用等级普遍较低。银行现有的对企业的信用评估系统对中小企业相当不利，因为在评定标准中，“经营规模”或“经营实力”占的比重较大，而这一项恰恰是中小企业的弱项。我国的中小企业存在以下明显特征：
（一）自有资本不足
我国中小企业生存并发展于劳动密集型产业，但随着市场的转变，劳动密集型已成为中小企业的劣势。我国的中小企业自有资本水平普遍较少，且缺乏足够的资本积累。
（二）可抵押的合格资产较少，抵押和担保难以有效落实
鉴于中小企业的信息透明度低，可信度不佳这一现状，商业银行在向中小企业提供贷款时，为降低风险，一般要求企业提供资产作抵押，而中小企业绝大多数属于劳动密集型加工企业，普遍具有固定资产所有权和土地使用权不明确，或是固定资产积累较少的问题。对银行而言担保价值较低，很难符合银行抵押贷款的条件，银行的债权难以得到保障。
至于担保，中小企业所在地一般经济组织有限，难以找到符合银行要求的贷款担保人，中小企业也无法相互担保，难以寻求大企业的担保，降低了贷款的评级。另外，由于抵押拍卖市场不发达，银行在获得抵押资产后难以迅速变现，容易给银行带来严重损失。
（三）市场竞争力较弱
一般来说，中小企业所需的资金额和技术力量门槛较低，其产品和技术大多属于模仿性质，很难与拥有充足资金和成熟技术的大企业抗衡。另外，由于中小企业市场开发能力较弱，加上规模普遍偏小，达不到规模经济效益，因而对销售商和供应商的讨价还价能力相对较差，上述因素都会大大降低其抵御市场风险的能力。同时大部分中小企业设备陈旧、信息与技术来源渠道不畅、技术创新能不强。因此，对单个中小企业而言，其市场竞争力是较弱的。
（四）企业的组织程度差、寿命短
我国的中小企业一开始并不是按照某种战略性规划发展起来的，其中有很强的自发性、自主性，缺少组织性。在我国早期并没有组建中小企业协会、中小企业司之类的专门机构来组织和引导中小企业，所以在生产领域专业化方面协作程度较差，在产品的销售方面缺乏固定渠道。高出生率和死亡率可以说是中小企业的一个基本特征，它的平均寿命比较短，在中国，中小企业的平均寿命仅五、六年。这除了中小企业自身的一些原因之外，还有就是中小企业的所面临的外部环境也较差，如融资的困难性，国家的政策偏向大企业，金融体制的不完善等等
（五）经营管理水平不高，内部机制不健全
中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制。由于缺乏现代企业制度的管理，使得企业自身管理不规范，财务信息透明度低，影响银行融资决策。大多数民营企业素质都不高，根本难以建立规范的现代企业制度，内部治理结构不清晰，基本是家族式管理，经营都是业主个人说了算，内部制约和激励靠人情关系维持，处于一种粗放经营状态，在经营上常会出现漏洞和失误，导致企业本身抗风险应变能力差。
许多中小企业在经营决策中缺乏对投资项目的可行性研究，项目后续资金无着落，项目投资估算脱离实际。许多项目在缺乏充分可行性研究的情况下盲目仓促上马，决策质量太差，由于产品质量不符合市场需求以及没有配套流动资金，使这部分先期投入无效益，造成大量资金沉淀，有效的资源得不到充分合理的利用
二、中小企业信贷风险特点
商业银行在业务发展中的首要任务就是控制风险。商业银行的风险主要来自于其信贷业务风险。从总体上来说，目前我国中小企业信贷风险主要有以下几个特点：
（一）行业风险较大
由于中小企业的资金和技术上的限制，其所处的行业往往具有进入门槛较低的特性，在竞争上就异常的激烈，行业内的进出较为频繁。因而，一旦企业因利润难以为继，或难以得到较好的利润积累来维持其自身的发展，往往会过快地遭到淘汰，退出市场，由此带来巨大的信贷风险。
（二）经营风险较高
1.中小企业由于规模上的有限性，其管理模式往往较为粗放。企业的管理、经营、决策通常集中在一个或几个人的手中，缺少科学的管理过程。同时，由于缺少健全的管理制度，较容易在重大决策上出现致命的错误，从而导致较高的信贷风险。
2.中小企业往往存在人才缺乏的状况。人才作为企业发展的重要动力，其缺乏会导致企业发展的持久力不够。同时，在管理上没有人才的支持，会使企业陷入持续的粗放管理中，缺少科学的管理，企业难以达到质的飞跃。
3.中小企业在各个经营环节上容易出现问题。中小企业在较容易受到外界市场的影响，无论是原料供应商或是产品所在市场的供求波动 都会给中小企业带来很大的影响，其抵御风险的能力和持久力相对偏弱，一旦难以得到资金上的支持，就会出现巨大的信贷风险。
（三）道德风险较大
由于中小企业的发展主要依赖于企业主的个人素质，因此存在较高的道德风险，主要表现在以下几个方面：
1.存在虚假欺骗。中小企业为获得融资支持，会通过隐瞒企业真实经营情况，编造虚假的报表来欺骗商业银行；
2.还款意志较弱。由于中小企业竞争较为激烈，其利润往往较低，从而导致其积累不足，因此对于到期应归还的贷款往往会拖欠或延期；
3.民营中小企业普遍存在法人资产与自然人资产没有严格区分的现象，当企业经营发生困难时，抽逃企业资产时常发生而且很难控制；
4. 经营的合法意识较弱，会擅自改变借款用途；
5.
存在偷、逃税等违法经营行为；
第二节 中小企业信贷分析
一、中小企业信贷需求分析
随着中小企业的不断发展，中小企业的资金需求会不断增加。一方面，随着经济的发展，中小企业的生产规模不断扩大。同时伴随着我国经济结构的调整中小企业为了适应日趋激烈的市场竞争，改变经济效益低下的局面，对产品的升级和技术的革新事在必行。中小企业纷纷从劳动密集型产业向资本密集型产业转移，新技术的引进，固定资产的再投入，使得对资金的需求日益上升。另外，许多中小企业也开始涉足资本市场，向集团化的方向运作。这一趋势对资金支持的数量、方式和创新都提出了更高要求。
（一）中小企业信贷需求特征
以上的这些潜在信贷资金需求都是建立在中小企业发展的基础上，但从现阶段整体上来看，中小企业的信贷需求有一下几个主要特征：
1.资金需求上呈现“急、少、频”的特征。中小企业通常资金需求的时效性极强，单位资金需求量不是很大，而且在维持再生产中，因生产与资金回笼在时间、空间上的不一致，加上季节性、临时性因素的影响，资金需求较为频繁。
2.用途上以临时周转为主。中小企业自身实力弱，自有资金少，固定资产少，负债率高，存货多的财务特点决定了流动资金对中小企业的生产经营更为重要，因而在其从外部筹措的资金中，大部分是迫于临时周转的压力而产生的借款。
3.期限结构上以短期资金为主。中小企业由十经营不够稳定，受市场波动
的影响较大，很多业主无法对企业做长远的规划，故在其借入资金中，多为短
期资金，用于固定资产投资的外部资金在负债中所占比重较低。
（二）中小企业信贷需求分类
中小企业的信贷需求根据其特性，在一般情况下主要有以下几类：
1.临时性贷款需求。临时性贷款需求是指中小企业突发性、一次性的贷款需求。这往往有由于中小企业销售回款临时有变而急需对外支付，或是由于突发性的的业务机会，需要资金扩张。临时性贷款往往时效性较强，需要商业银行贷款发放效率高，而借款期限短，
2. 季节性销售增长借款需求。季节性销售增长贷款需求是指中小企业生产经营有明显的季节性，在业务季节性高峰期前需要备货等造成资金周转困难，而向银行申请借款，在渡过高峰期销售资金回流后，偿还贷款，具有明显的时间规律性。
3. 长期销售增长借款需求。长期销售增长贷款需求是指中小企业市场分额增长，或需要生产新的产品，占领新的市场等原因而导致生产经营规模不断扩张，但是自身资金积累或业务内源性融资不能满足企业流动资金需要时产生的贷款需求。在长期销售增长贷款需求下，企业需要的资金一般期限较长。
4.营运周转效率降低贷款需求。营运周转效率降低贷款需求是指中小企业因为销售政策变化、业务规模扩大造成营运能力下降、竞争加剧或管理水平降低等原因而造成应收帐款增多、存货量加大、应付帐款减少，从而导致营运周转效率降低，需要增加营运资金，因此需要向银行借款。在这种情况下，贷款金额和期限一般较难把握，并且贷款风险也较大。
5.固定资产支出贷款需求。固定资产支出贷款需求是指中小企业在业务发展过程中，现有的生产经营设施无法满足发展需要，需要购置或建设新的生产经营设施，而企业自身资金实力难以保障发展需要，因此而产生的向银行借款的需求。由于中小企业发展有较大的不确定性，因此固定资产贷款风险较大。
二、中小企业信贷难的原因分析
（一）中小企业自身的原因
我国中小企业群体先天存在的诚信观念淡薄、财务管理不规范，缺乏可信度、经营管理混乱、内控制度欠缺、治理结构单一、家族现象普遍、逃废债务严重等等，必然使银行在选择客户时，采取慎重放款态度。
资金的安全性、流动性、盈利性是银行经营的基本要求，然而中小企业由于抗风险能力差、市场前景不明朗往往具有极高的经营风险，这成为银行对中小企业贷款的天然障碍。随着现在各银行逐步进行的市场化改革以及风险管理的加强，中小企业将面临着更加苛刻的贷款审核，加之银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，在盈利最大化的经营目标下其对中小企业贷款的积极性必然大打折扣。
（二）商业银行层面的原因
从银行自身的原因上看，不论是国有商业银行还是股份制商业银行，他们一方面作为国家金融政策的实现载体，会受到国家各级金融主管部门的约束;另一方面，他们作为自负盈亏的市场主体，对资金的风险控制也自然成为其首要任务。
1、资本充足率约束
就目前而言，虽然企业经营风险与其组织规模之间没有必然的联系，但大企业的风险系数仍明显低于中小企业。在监管部门对金融机构提出资本充足率达标要求的情况下，商业银行在进行资产配置时必然将风险系数考虑在内。因此，在开展授信业务时选择风险系数低的大企业，放弃风险系数相对较高的中小企业，事实上也是一种理性的选择。
2、利率与风险考核约束
监管部门对金融机构的另一核心指标要求是要求金融机构将不良贷款率控制在一定的比例之内。在利率尚未完全市场化的情况下，一方面，对中小企业放贷所获得的利润有可能不足以抵扣加权风险系数上升所带来的损失;另一方面，由于中小企业自身经营管理情况所导致的其抗风险能力不强，极有可能造成商业银行的风险损失。在这样的情况下，风险一收益的不平衡必然使银行在中小企业授信业务上相对谨慎。
3、激励机制缺失约束
在当前风险控制要求较严的情况下，商业银行往往以强化监管剥夺放权与授权，以强化责任追究而抛弃正向激励，以强化风险控制而放弃收益机会。特别是在大企业信货市场没有充分饱和之前，商业银行没有必要采取更多的激励政策鼓励基层机构拓展中小企业信贷业务。
4、虚假信息交易约束
在信息不对称的市场环境下，银行与中小企业之间的交易关系多依靠担保、抵押等方式来维系。由于与声誉机制交易不关联，使得双方无法进行重复博弈，这就使银行最终选择在较低的均衡水平上发放贷款，从而影响到对中小企业的授信业务量。
5、坏账处置差异性约束
从历史发展的角度看，一直以来，在不良资产的处置过程中，政府一直存在“重大轻小、重国有轻民营”的情况。这种差异性的制度安排，也激励着银行不断向大企业集中信贷，降低了对中小企业的信贷优先级别。这种理念在国有商业银行内部更是根深蒂固。
6、业务创新滞后约
束
由于法律法规、激励机制等的缺失，商业银行专门为中小企业融资而开发的新产品或衍生工具不仅品种少，而且也多不是真正意义上的创新，很多是打政策的擦边球，因而，是很难彻底解决中小企业的融资困境。
（三）政策环境层面的原因
首先，金融体制的不健全影响了中小企业的融资。在各银行的实际操作中，受新增贷款计划、既定的经营战略目标以及项目贷款发放连续性等诸多因素的约束，他们会在无形中压缩中小企业贷款存量、提高新增贷款条件、上收基层机构的信贷审批权限等，从而人为制约了中小企业贷款的增加。
其次，中小中介金融机构的缺失也对中小企业的信贷行为产生抑制作用。由于我国在征信系统和中介服务机构方面的基础建设尚不成熟，使得银行与中小企业之间信息不对称的顽症还无法从根本上得到解决。
总之，中小企业贷款难这一结果的产生既有中小企业自身无法克服的先天原因，又有银行体制本身内在原因;既有社会信用机制的原因，又有银行运作和企业经营方面的原因。
第三节 我国中小企业信用评价机制
一、商业银行信用评价应用分析
随着近年来现代企业制度的不断深化发展及企业信用制度的完善，各商业银行纷纷采取行动，扩大中小企业信贷业务，并推出各种信用评价机制，在一定程度上提高了放贷的科学性，解决了部分中小企业贷信贷融资困难的问题。本文通过文献调查对现行各商业银行客户信用评价进行了一定的了解。
（一）信用等级评定办法。
所有银行都有自己独有的客户信用等级评定办法，一般情况下，银行首先都会把客户等级分为按风险逐级递增的九个或十个等级，然后根据行业类别和风险特征进行划分，每个类别都有其特定的信用评级指标体系，根据该指标体系来对特定的客户进行信用等级的评定 。如甲类银行根据行业类别及风险特征将客户分为农业、工业、商贸、外贸、外商投资、房地产、建筑安装、事业法人、银行、证券、非银行金融机构(证券公司除外)、新建企业、项目公司、综合、小企业等15个类型，将客户信用等级分为AAA+、AAA、AA+、AA、A+、A、B、D、免评级等九个等级，客户信用指标体系包括客户风险评价、行业风险评价及区域风险评价等三个部分，在评定客户信用等级时，将财务信息及相关评级信息录入系统，得出客户风险评价值。
（二）中小企业信用等级评定办法。
由于中小企业特别是小型企业的风险过高，就调查而言，大多数的银行不愿意涉足中小企业信用贷款这一领域，但是银行一般都有自己的中小企业信用等级评定办法，如乙类银行将中小企业信用等级分为最优级、优秀级、良好级、标准级、谨慎交易级、风险级六个等级，并且为每一等级划定对应的评定分值，然后根据不同行业及银行需求，把客户分为几个大类如工业类、批发类、零售贸易类、交通运输类、建筑施工类等，根据不同的类别制订不同的信用等级评定模板，在授信时根据企业的主营业务，选取对应的评分表测定。
（三）信用评级指标体系。
大多数银行的信用评级指标体系都是按照财务指标和非财务指标标准在综合评价的基础上确定信用等级，采用的是定性分析与定量分析相结合的方法，评价的核心一般为企业的偿债能力和偿债意愿。对于客户信用评级，多数银行都有自己的指导性指标来约束客户的信用等级，如丙类银行对于AAA级客户，即信用等级最高的客户，若客户为制造业企业，其资产负债率不应超过60％，若为贸易类企业，则不应超过70％，其余情形不应超过65％。
二、现行评价机制存在的问题
（一）商业银行普遍将企业的流动资产、固定资产、销售收入净额等规模变量作为主要的评级参考指标，对企业的规模因素赋予较大的权重及分值，如乙银行在对中小企业进行评级时首先会看中小企业的净资产如何。中小企业在资产规模上肯定无法与大企业相提并论，致使一些运营状况较好的中小企业，由于受到资产绝对规模的限制，信用评级结果反而不如运营状况相对不好的大企业。
（二）中小企业缺乏信用记录。在商业银行信用评级制度中，中小企业遭遇不公平待遇，其中原因之一是中小企业缺乏信用记录并且国内还没有建立企业的信用监督制度。由于存在对企业的信用状况不了解的这种信息不对称，银行自有的评级机构在为中小企业评级时缺少征信数据。为防止金融风险，银行在审查贷款时只看有无不动产可以抵押，而无法调查是否有按期还债的信用记录。
（三）缺乏对现金流量指标的考察。充分的现金流量是被评估企业偿还到期债务的根本保证，是分析企业未来偿付能力的核心要素。中小企业由于经营灵活，管理机制富于弹性，即便是在固定资产等绝对规模小的情况下也可能保持充沛的现金流量。目前，商业银行的评级制度主要是以企业法的财务报表为基础，而财务报表都是以货币为计量单位的，在物价变动较大的情况下会对分析数据的准确性产生不利的影响，甚至产生歪曲，从而导致分析结果的错误。商业银行的评级方法中基本上没有对现金流量的预测，因而难以反映企业未来真实的偿债能力。
第四章 我国中小企业信用评价机制的建立
第一节 中小企业信用评价定量模型
一、Altman的Z计分模型的介绍
Altman于1968、1977和1995年分别提出了Z-score 、Zeta、Z-score模型：计分模型是用来预测企业是否面临破产的模型，模型中的Z得分是通过几个财务比率计算出来的，财务比率从不同角度反映了企业财务的健康程度。而计算财务比率用到的基础数据可以从企业的公开报告中获得。
构建Z计分模型的第一步是选择能把正常企业与破产企业区分开来的关键指标，第二步是通过对样本企业的财务指标进行回归分析，计算出每一指标的系数。如果Z得分较高，那么企业就比较健康，如果Z得分较低，则企业潜在的破产可能性就较大。
二、对Z计分模型的进一步探讨
（一）Z模型对现金回收能力及现金偿债能力考虑较少。
近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值，但是，传统会计不提供历史的现金流量信息，更不提供未来现金流量信息，越来越不能满足投资人的信息需求。为改变这种局面，从1987年开始美国率先规定现金流量表为必须编制的报表，此后其他国家纷纷效仿，1994年国际会计准则的《现金流量表准则》生效。1998年我国的《企业会计准则—现金流量表》生效，可见，现金流量信息的重要程度。
真正用于偿还债务的是现金
流量，获取现金的能力大小可以更好地反映偿还债务的能力，是企业信用程度的重要体现，也是企业风险程度的重要标志。而“Z计分模型”并没有考虑企业获取现金能力大小的指标。
（二）X4指标（权益市场（帐面）价值/总资产）的适用性不够。
X4指标反映的是普通股和优先股市价或企业的账面价值与负债的账面价值的比值，此项指标在现阶段不管对上市公司，还是非上市公司都有其不适应性。对上市公司来讲，由于我国股市运行时间较短，存在着许多不规范之处，股票市价并不能真实地反映企业的市场价值；对于非上市公司来讲，该项指标也只能反映公司的财务结构，即净资产与负债的比例，这与X1， X2指标有重复之嫌，其应用价值大打折扣。尤其对于中小企业而言，该指际也不适用，因为中小企业有自由资本较少的特点，该X4指标并不能正确反映中小企业的实际经营状况。
三、对Z计分模型的调整
由于Z模型对现金回收能力及现金偿债能力考虑较少以及X4指标（权益市场（帐面）价值/总资产）的适用性不够。需要对该模型进行必要的调整。
将Z计分模型中的X4修改为总资产现金回收率，计算公式为：营业现金净流量/总资产。原因：
（一）修改后模型中的四个指标充分考虑了企业的盈利能力、资产管理水平、成长能力及企业获取现金的能力等方面，增强其判别函数的适用性，更好地为企业发挥预警作用。
（二）中小企业虽然自有资本偏少，但是其有较好的成长性，成长性越高的带来的现金流越是充沛，调整该指标后能够较好的考察中小企业的现金流量，也就是使得该模型更加全面。
新Z模型:Z=6.5 6X 1 +3 .26X2+6.72X3+ 1.0 S X4+3 .25
其中:x1=运营资本/总资产，X2二留存收益/总资产，X3=息税前收益/总资产，X4=营业现金净流量/总资产。
若Z计分小于1.10，借款人将出现信贷违约现象，借款人属于破产组，银行应拒绝对其贷款;若Z计分大于2.60，借款人属于非破产组，借款人将能够正常偿还贷款，银行可以对其贷款;若Z计分在1.10到2.60之间，该区域为灰色区域，借款人一年内的破产可能性为95，两年内破产的可能性为70 %。
三、初步信用级别的判定
表5-1 信用级别判定表
信用级别 Z值范围
AAA Z≥5.5
AA 4.5≤Z＜5.5
A 3.5≤Z＜4.5
BBB 2.6≤Z＜3.5
BB 1.8≤Z＜2.6
B 1.1≤Z＜1.8
CCC 0.8≤Z＜1.1
CC 0.5≤Z＜0.8
C 0≤Z＜0.5
D Z＜0
资料来源：王胜.中小企业授信中的信用评价研究.2009
从上表中可以看出对于CCC级以下的企业属于破产组，商业银行应将其划入谨慎进入或坚决退出行业。
第二节 中小企业信用评价定性指标体系
由于定量指标对中小企业的财务数据准确度依赖较高，因此，在对中小企业信用评级过程中，应建立适当的定性评价体系予以综合的补充。本文借鉴王珍（2009）对中小企业信用评级中的定性分析，就宏观、中观、和微观三个层面进行构建和论述。
一、宏观层面分析
由于中小企业的发展和独立性受外界的影响较大，每个企业都处于宏观经济环境中，国家或地区经济发展的速度和稳定性，及企业适用的法律法规，对特定行业和企业将造成不同程度的影响。因此宏观层面的分析具有重要意义。宏观层面主要包括企业的外部环境中的经济风险和地区风险两个层次。宏观经济的景气度对中小企业的盈利能力和偿付能力具有重要的影响力，在考察中小企业的信用时，必须将结企业所处的经济环境，尤其处于经济衰退期时应格外谨慎。而地区风险因素在考量企业偿债能力时，有必要将该地区的平均贷款还款率纳入考量范围，同时也要将该地区内的经济发展事态作为参考。主要从以下几点进行考量。
（一）经济环境。
对企业所处地区的经济环境，考量所在环境的发展程度。
（二）政策环境。
出于对企业所在地区的政治因素的考量，考察其是否受到到底政策的支持。
（三）信用环境。
主要评估企业所在地的信用习惯，根据当地金融机构的贷款平均不良率而定。
二、中观层面分析
中观层面的分析主要是对中小企业所处的行业进行评价。各个企业所处的行业不同，必然有各行业固有的行业风险。在同行业内，各个企业无论在生产经营还是管理方式上都会具有一定的相似性，其最终产品也具有一定的相互替代性。因此，同行业内的各个中小企业在共同的经济环境下，彼此间具有较强的联系，面对共同的行业风险。在对中小企业进行中观层面的分析时，主要考虑以下几方面：
（一）中小企业的行业运营环境；
（二）行业竞争结构；
（三）行业运行表现；
（四）行业对宏观经济的敏感性；
三、微观层面分析
微观层面的分析主要具体落实到企业的基本面，也是信用评价体系中定性分析的重点。主要从以下几个方面考量：
（一）企业的综合素质
企业的综合素质是通过企业的有效管理方式实现的。企业通过建立合理的内外部沟通机制，协调与企业利益相关的各个层面。同时，有科学的管理方式保证企业的决策合理有效，促进企业的持续发展。企业的的综合素质主要包括以下几点：
1.领导管理层的素质
企业领导者对中小企业而言有决定性的意义。由于中小企业的规模和发展限制，领导层掌控着企业管理和发展的方方面面。对企业的各项决定负有直接责任。领导层的道德品行、知识水平与专业背景、从业经验以及管理能力对一个企业的信用产生影响。另外，管理层整体的稳定性也是考量的重要面。
2.企业的管理水平
管理是企业发展过程中的存续基础，没有正常的经营管理，企业难以存续发展。先进的管理理念和方式能为企业带来良好的效益，降低企业成本，提高市场地位和企业形象。企业的管理水平可以通过运营管理、财务管理等方面来衡量。
3.企业员工的素质
员工是企业的主体，其自身的技术水平、业务能力以及对企业的忠诚度直接影响着企业的战略计划的实施、领导层决策的正确执行和企业文化的良好形成。因此，员工的素质也会直接影响企业的信用
（二）企业的发展前景
企业的发展前景是考量的是中小企业是否具有成长性。主要从以下几点判断
1.产品（服务）的供求情况
通过对企业的供求进行调查，对已有订单的统计和未来销售情况的预估可为信用评价提供一定的依据。
2.产品（服务）的技术含量
企业的产品（服务）的技术含量是企业的核心竞争力，企业以此在市场上与同类型的企业竞争，这也是考量的重要方面。
3.产品（
服务）的销售渠道
通过何种渠道进行销售，以及与各渠道的互动情况反映了企业的盈利保障是否可靠。
4.产品（服务）的客户情况
对企业的产品（服务）的客户进行研究，有利于掌握产品的被消费能力和需求弹性，有助于从长远的视角对企业的信用做出评估。
5.产品（服务）的盈利点
企业的产品（服务）的盈利点评估是考量企业区分于竞争企业的重要因素。
（三）企业的担保方式
企业的担保方式是商业银行对企业信贷的保证方式的考量。
（四）信贷记录
主要指企业在过去一段时间内与银行的合作情况
四、构造新的中小企业信用评价定性指标体系
根据以上分析，可构建出以下中小企业信用评价定性指标体系
表5-2 中小企业信用评级定性指标体系
指标 评级调整
宏观分析 经济环境 所处经济发展水平发达地区 评级上调一级
所处经济发展水平一般地区 评级无影响
所处经济发展水平较低地区 评级下调一级
政策环境 政府支持力度较大地区 评级上调一级
政府支持力度较一般地区 评级无影响
政府支持力度小地区 评级下调一级
信用环境 当地平均贷款不良率不大于10% 评级无影响
当地平均贷款不良率大于10%，不大于20% 评级下调一级
当地平均贷款不良率大于20% 评级下调二级
中观分析 行业运营环境 处于朝阳行业 评级上调一级
处于成熟行业 评级无影响
处于夕阳 评级下调一级
行业竞争结构 竞争结构整合较完善升级 评级上调一级
竞争结构中规中矩 评级无影响
竞争结构较混乱 评级下调一级
行业运行表现 运行较有序，良性竞争 评级上调一级
运行较一般 评级无影响
运行较混乱，恶性竞争 评级下调一级
行业对宏观经济的敏感性 敏感性较强，适时调整升级 评级上调一级
敏感性一般，平稳运行 评级无影响
敏感性较弱，对变化无举措 评级下调一级
微观分析 企业综合素质
领导管理层素质
道德品行 诚实信用，艰苦勤奋，形象良好 评级上调一级
一般 评级无影响
背景复杂，信用有问题 评级下调一级
知识水平与专业背景 有较好的教育背景，水平良好 评级上调一级
水平较差 评级下调一级
从业经验 三年以上 评级上调一级
三年以下 评级无影响
从业期间曾使企业有过不良记录 评级下调一级
企业管理水平 运营管理 建立科学有序的管理模式 评级上调一级
传统的管理模式 评级无影响
管理模式较混乱 评级下调一级
财务管理 财务机制良好，财务信用真实 评级上调一级
财务机制一般 评级无影响
财务机制差，有假账 评级下调一级
企业员工素质 技术水平 技术水平较高，经验丰富 评级上调一级
技术水平一般 评级无影响
业务能力 业务能力强 评级上调一级
业务能力一般 评级无影响
忠诚度 忠诚度高，在该企业超过3年 评级上调一级
忠诚度一般，在该企业1至3年 评级无影响
忠诚度差，频繁换工作 评级下调一级
企业的发展前景 产品（服务）的供求情况 产品供求旺盛 评级上调一级
产品供求一般 评级无影响
产品滞销 评级下调一级
产品（服务）的技术含量 科技含量较高，有专利等 评级上调一级
技术含量一般，传统工艺 评级无影响
技术含量较低 评级下调一级
产品（服务）的销售渠道 销售渠道丰富 评级上调一级
传统销售渠道 评级无影响
销售渠道沟通较差 评级下调一级
产品（服务）的客户情况 客户数量广泛，层次较高 评级上调一级
客户数量一般，层次中等 评级无影响
客户数量较少，层次较低 评级下调一级
产品（服务）的盈利点 有区分于同行企业的盈利点 评级上调一级
无区分于同行企业的赢利点 评级下调一级
担保方式 保证 保证人评级高于借款人 评级上调一级
保证人评级不高于，或无保证人 评级无影响
有效现金或等同于现金的抵押物 评级上调一级
其他抵押或无抵押 评级无影响
信贷记录 信贷记录良好，与银行关系融洽 评级上调一级
无信贷记录 评级无影响
有不良记录 评级下调一级
资料来源：作者根据王珍.我国中小企业融资信用评价研究2009 归纳改编
五、中小企业信用评价定性指标体系的使用
第一步，根据定量模型的计算结果，查找表5-1所对应的信用级别。
第二步，通过搜集到的中小企业的定性数据，按表5-2的指标一一评级。以宏观分析中的经济环境指标为例：若中小企业所处经济发展水平较发达地区，则对其评级上调一级；若所处经济发展水平一般地区，则对评级无形象；若所处经济发展水平较低地区，则对评级下调一级。
第三步，根据表5-2中的所有指标，获得所有评级信息，一一累加，得到最后的评级结果，即为该企业的信用等级。
第五章 总结
本文试图以建立信用评级为中小企业信贷及商业银行对中小企业信贷风险控制作出一点探索。通过分析中小企业特点、财务特征和信贷风险特点的基础上，探讨了目前商业银行对中小企业信用评价的不足。介绍了日本多家重要机构的对中小企业信用评价的模型。最后引用了Altman的Z计分模型及国内学者王胜对其的改进作为本文的定量评价模型，借鉴了国内学者王珍对中小企业信用从宏观、中观和微观三个层面进行分析，建立了信用评价定性指标体系。
本文未也存在不足之处，如未能建立自己的定量评价模型，未对引用的模型进行实证分析。今后还需要进一步的努力和积累，主要通过以下几点的努力：
一、积累更多的中小企业资料，包括财务数据和非财务的公司信息，并将这些中小企业进行分组，分成破产组和非破产组。
二、对上述得到的中小企业数据进行回归分析，得出适合我国的Z计分模型。
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