摘要：上市公司盈余管理行为使其披露的会计信息在一定程度上存在着不准确、不充分等问题。本文根据信息披露的动力，从成本效益的原则出发，分析如何提高上市公司信息披露的质量。
关键词：信息披露 动因 成本效益 监管
上市公司会计信息披露，是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发，按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告，并且向社会公众投资者公告。当前，我国上市公司信息披露存在着披露不完整、不充分、不真实、不及时等问题。本文将从成本效益的角度出发，探析提高会计信息披露质量的措施。
一 会计信息披露的动因
在所有权与经营权相分离的企业组织形式下，企业管理当局是对外信息披露的主体。信息披露质量的高低在很大程度上取决于管理当局。因此，信息披露的动因也就是管理当局披露信息的动力。
（一）信息披露的契约性动力
现代意义上的企业是一系列契约的集合体。企业信息披露的动力首先源自公司缔结的合同。信息对于监督合同的遵守情况是必需的。例如，如果管理当局的努力是不可观察的，就将导致产生建立在公司经营成果基础上的激励合同（如薪酬计划），要提供经营成果的计量就需要净收益的信息；当一个公司举债时，在合同中就必然包括债务条款，与债务条款相关的不同比率信息是必要的。这些合约的存在，必然要求管理当局披露如净收益一样的信息。如果管理当局提供的信息不充分、不准确，就会增加企业的权益资本和债务资本，薪酬也会受到影响。
（二）信息披露的市场动力基础
管理人员提供有关其公司信息的动力也源自于市场的力量，包括以下几个市场：
1 经理人市场 经理人市场经常评价管理人员的业绩。因此，如果管理人员发布虚假、不完整和误导性的信息将会对他们的声誉造成影响，影响到管理人员未来竞聘、选拔和晋升的可能。所以，经理人市场为信息的披露提供了重要动力。
2 资本市场 声誉和合同能够激励管理人员提高公司价值。这促使他们向市场披露信息。原因在于，更多的信息披露降低了对逆向选择的关注，增强了投资者对公司的信心，公司的股票价格和资金成本也随着分别升高和降低，这将表现为公司盈利能力的增强和价值的提高，这也将增加管理人员的价值。
3 接管市场，也称之为公司控制权市场 如果管理人员不能提高公司价值，公司就有可能被接管，如果接管成功，管理人员就会被替代。股东的不满情绪越高，接管交易成功的可能性也就越大。因此，接管市场激励管理人员提高公司价值，这也意味着产生类似于来自于经理人市场和资本市场的信息生产动力。
（三）信息披露的外部动力
由于会计信息存在着不对称性，企业管理当局比外部信息使用者拥有掌握信息的优势，也就存在着管理当局利用这一优势进行盈余管理的可能。契约并不总是完备的，市场也会失灵，这就需要外部的监管，强制管理当局披露必要的信息。如，会计准则委员会、证监会等就要求企业按照会计准则、法规的要求对外公布相关的信息。这是管理当局对外披露信息的强制的、外部性的力量。
二 信息披露的成本效益分析
管理当局是信息披露的主体，经理人的行为都是理性的。只有在收益大于成本的情况下，经理人才会做出某一行为。信息的披露同样如此。
高质量的信息披露将提高管理人员的声誉和降低公司的资本成本，从而增加管理人员的利益。因此，披露信息的动力在于管理人员的利益（当然，外部的监管力量，不能直接产生管理人员的利益，但这是管理人员必须遵守的，只有这样才可能产生其利益）。
相反，披露虚假、不充分、不准确、不及时信息给管理人员造成的声誉毁损，进而影响到未来的竞聘、晋升等，以及提高公司的资本成本，给经理人员造成的损失，这就是管理人员信息披露的成本。
以下从博弈的角度分析管理人员披露真假信息的收益与成本。
为简单起见，管理人员披露真实信息的收益设为0。披露虚假、不成分、不及时信息都设为虚假的信息。
在会计信息披露过程中上市公司有两种选择：披露真实会计信息或披露虚假会计信息。外部信息使用者（投资者、债权人、监管部门）可以选择检查或不检查，当检查时，可能发现企业披露虚假信息，也可能发现不了；当不检查时，可能通过有人举报而发现公司作假，也可能没有人举报从而不能发现公司作假。
假设上市公司通过披露虚假会计信息获得的显性收入为E，隐性收入为R，上市公司若被发现作假，则会被处以K的罚款，并被没收显性收入E ；同时，遭受的无形损失（如声誉的降低）为S，外部使用者的检查成本为C ，检查并发现公司作假后受到奖励（可理解为免受的损耗）为I，上市公司披露虚假会计信息的概率为Q，外部使用者进行检查的概率为P，检查并发现公司作假的概率为P1，不检查但接到举报发现公司作假的概率为P2 ，发现作假时给举报者的奖励为Y。构建上市公司与外部使用者博弈矩阵，见下表：
项目 外 部 使 用 者
检 查( P) 不 检 查(1-P)
发现作假 没发现作假 举报发现作假 无举报
上
市
公
司 披露虚假信息（Q） 1 E+I+K-C -C E+K-Y 0
2 -K-S+R E+R -K-S+R E+R
披露真实信息（1-Q） 1 -C -C 0 0
2 0 0 0 0
1——外部使用者 2——企业
给定外部检查的概率为P,上市公司披露真实信息和虚假信息的期望收益分别为:
V1= 0
V2=[(-K-S+R)P1+(E+R)(1-P1)]P+[(E+R)(1-P2)+(-K-S+R)P2](1-P)
当上市公司披露真实会计信息和虚假信息的期望收益无差异时，就可得到纳什均衡时外部检查的最优概率为P。令 V1=V2 ，得P＇ =(R+E)／[( K+S+E )( P1-P2)]+P2／(P2-P1)
若外部使用者以P>P＇ 概率进行检查时，上市公司的最优选择是披露真实会计信息；若外部使用者以P
三 提高信息披露质量的措施
以上是从博弈角度，以一个简化的模型分析了管理当局提供真实与虚假会计信息的成本效益。可以看出，要促使管理当局披露真实可靠的信息，一方面要提高披露真实信息的收益，另一方面要加大管理当局披露虚假信息的成本。这些可以从提供信息的动力与外部的监管来做到。
1 加强投资者、债权人等本身的素质建设。会计信息披露的动因之一便是投资者的利益需要，投资者、债权人对公司施加的信息需求亦是会计信息披露质量得以提高的一个重要因素。为此，有必要切实提高投资者、债权人的素质，使其具备一定的专业知识，缔结一个比较完备的契约合同，使其对管理当局的激励与企业的经营业绩相对应。并且能根据自身决策需要，更好地阅读、理解和分析所披露的会计信息。并善用自身权利，针对会计信息披露上存在的一些不足之处向公司经理人员施加必要的压力，使之得以改进。与此同时，广大投资者、债权人还应增加法律意识。应该学会利用法律武器来维护自身利益，针对会计信息披露上的一些违法行为提起民事诉讼，要求有关责任人士承担民事赔偿责任。加大管理当局披露虚假信息的法律成本。
2 完善我国的经理人市场、资本市场和公司控制权市场。完善的市场体系可以确保信息披露的质量。经理人市场的完善可以提高管理当局提供虚假信息的无形损失即失去未来的竞聘、晋升等的机会。资本市场的完善可以节约管理当局提供高质量信息的资金成本，加大虚假信息的资金成本。公司控制权市场同前两个市场具有同样的功能。
3 加强政府在公司信息披露中的监管作用。外部使用者对上市公司披露信息的检查主要是政府监管机构的检查。政府对信息市场进行适度管理，通过行政手段强化企业外部监督，通过政府审计机构、财税部门加强审计监督，并与会计管理部门合作，建立一个完善的监管体系，对上市公司会计信息披露进行全方位监督。具体的监管措施可包括： (1)对上市公司进行以确定诚信责任为重点的巡回检查和专项核查，督促各有关方面切实履行诚信责任。 (2)利用新技术、新方法丰富监管手段，开辟更加畅通、便捷和高效的资信渠道，进一步加强对上市公司的一线监管。如建立上市公司资信信息网、上市公司失信举报电子信箱等。 (3)建立上市公司诚信评级和公告制度。根据上市公司的会计信息披露情况，将上市公司分为守信和失信两类；再根据守信和失信的程度划分为若干级别，并定期和不定期公告。 (4)建立诚信档案，实行“黑名单”制。为上市公司、中介机构、董事、监事建立诚信档案，详细记录他们在会计信息披露方面的行为，并将失信者列入“黑名单”。对列入“黑名单”的上市公司、中介机构和个人，应予处罚，情节严重的，予以行政处罚并公开曝光，触犯刑律的，依法移交司法部门处理。
四 结论
本文仅是从上市公司提供真实与虚假信息的成本效益进行的分析，没有涉及外部使用者特别是政府监管机构进行检查的成本效益；在提高披露质量的措施中，也没有涉及公司内部治理对披露质量的影响，这是因为本文主要是从披露信息主体——管理当局提供信息的动因出发，来进行的成本效益分析，因此对其它的方面并没有涉及。
参考文献：
1. 威廉 R.斯科特著； 陈汉文 夏文贤等译 财务会计理论 机械工业出版社 2006.1
2. 崔丽 论博弈论在会计信息披露中的应用[J] 经济师 2004.9
3. 何卫东 上市公司自愿性信息披露研究『M】 深圳证券交易所 2003
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