摘 要：信用是促进经济发展的重要基础。但当法律约束不力、道德内控水平不高时，信用则显露出其内在的脆弱性，使市场交易充满风险。在现代金融领域，信用的这种内在脆弱性更成为导致金融风险发生的重要根源。
关键词：信用的脆弱性 金融风险 金融创新
金融风险对于银行、债券发行者和投资者来说都是一种非常重要的影响决策的因素。一家金融机构发生的风险所带来的后果，往往超过对其自身的影响。具体的一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁；一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。
随着金融创新的发展和各金融机构不断拓展业务领域，尤其在全球金融危机的影响下，金融风险的种类越来越多，表现形式也越来越复杂，成为影响最大的越来越集中的社会风险。金融风险的存在对于经济和社会发展的危害巨大，正确认识面临的金融风险，是确保金融业乃至国民经济安全的关键。
在市场经济中，信用关系将众多分散的市场主体联结在一起，货币如血液般在它们之间流动。信用活动与货币运动日益紧密的联系，形成了经济的核心部门—一金融业。金融日益成为整个经济体系运行的核心，信用关系在经济生活中的作用愈显重要。
信用是市场经济的命脉，广泛存在于市场交易主体之间的这种信用关系，既有法律约束于外，又有道德自控于内，是对市场主体的行为进行约束的基本规范，也是市场主体规避因交易信息不对称而造成的风险的基本防线。在法律约束严格、道德内控有效的情况下，信用是促进经济发展的重要基础。但当法律约束不力、道德内控水平不高时，信用则显露出其内在的脆弱性，使市场交易充满风险。在现代金融领域，信用的这种内在脆弱性更成为导致金融风险发生的重要根源。
一、信用的脆弱性主要体现在以下几个方面
1.由于经济运行的周期性，信用随之呈现出膨胀和紧缩的周期性交替。在经济运行剧烈的情况下，信用的猛烈扩张与猛烈收缩常常造成货币信用的严重危机。信用制度和信用监管能够防范和缓解一般性经济衰退情况下的信用危机，但不能阻挡严重的信用破产。
2.信用状况受多种因素的影响处于经常性的变化之中，使人们对信用的准确把握非常困难。信用评估也只能是对信用现状进行评价，而难以准确预测未来的信用变动，信用状况的变动性使信用风险始终存在。
3.各国对金融机构的存款保险、贴现窗口、银行救助等安全保护淡化了金融机构的风险意识，在社会上形成了大金融机构不能倒闭的普遍观念。债权人和存款者忽视了对金融机构的监督，助长了大金融机构的冒险经营冲动。
4.世界经济和金融市场的一体化，使各国市场的依赖性和传导性加强，国内的信用安全常常被国际币场所冲击。国际游资的规模正以惊人的速度扩大，这种投机性极强的短期资本在国际范围内的频繁流动，严重影响着各国金融市场行情的急涨猛跌，极易加剧金融市场动荡，造成金融信用的危机。
5.信用是联系国民经济运行的网络，这个网络使国民经济各个部门环节相互依存，共谋发展，但这个网络上的任何一个结点即使是偶然的破坏都势必会引起连锁反应，信用良好的银行或企业也会因此受到牵连而陷入信用混乱之中。
6.由于金融业的过度竞争，一方面，银行为了争夺存款客户，银行通常提高存款利率；为了吸引贷款客户，增加市场信用份额，银行通常的做法是降低贷款利率。存贷利差的缩小，在其他条件既定时，银行业盈利水平下降，经营风险增加。在这种情况下，许多金融机构不得不越来越重视发展高风险业务，以图得到较高收益。这种“趋利性”使得金融机构放弃稳健经营的原则。另一方面，金融市场的证券化和创新趋势，使许多信誉较高的大公司转向金融市场直接融资，银行要么牺牲贷款的市场份额，要么被迫转向信誉较低、风险较大的中小企业，从而使其资产质量下降，经营风险加大。
7.金融创新不断地突破信用监管制度，削弱了金融当局的监测能力。主要表现在大量金融创新工具的出现，使货币总量与信贷总量的监控难度加大；商业银行日益涉足投资业务，大量发展表外业务，资本流动大量地通过资本市场而绕过信贷途径，使银行信用管理所要求的法定准备金、资本充足率等指标的有效性受到影响；新的非银行金融机构借助创新的金融工具已直接具有信贷扩张能力，传统的信贷总量测量和控制方法受到挑战；金融衍生商品虽可以用作避险工具，但它们本身义包含着破坏力巨大的潜在风险，运用不当会带来更大的金融风险。
随着市场经济的飞速发展，金融过程在时间和空间上会呈现出越来越大的分离倾向，这使得信用的内在脆弱性会日益显露出来，加剧金融风险。因此，采取各种措施来规避或消除信用的脆弱性对金融造成的影响，是各国金融界必须重视的问题。
二、金融风险的影响
金融风险对形成债务双方都有影响，主要对债券的发行者、投资者和各类商业银行和投资银行有重要作用。
1.对债券发行者的影响
因为债券发行者的借款成本与金融风险直接相联系，债券发行者受金融风险影响极大。计划发行债券的公司会因为种种不可预料的风险因素而大大增加融资成本。
2.对债券投资者的影响
对于某种证券来说，投资者是风险承受者，随着债券信用等级的降低，则应增加相应的风险贴水，即意味着债券价值的降低。同样，共同基金持有的债券组合会受到风险贴水波动的影响。风险贴水的增加将减少基金的价值并影响到平均收益率。
3.对商业银行的影响
当借款人对银行贷款违约时，商业银行是金融风险的承受者。银行以上原因会受到相对较高的信用风险。①银行的放款通常在地域上和行业上较为集中，这就限制了通过分散贷款而降低金融风险的方法的使用。②金融风险是贷款中的主要风险。随着无风险利率的变化，大多数商业贷款都设计成是是浮动利率的。这样，无违约利率变动对商业银行基本上没有什么风险。而当贷款合约签定后，金融风险贴水则是固定的。如果信用风险贴水升高，则银行就会因为贷款收益不能弥补较高的风险而受到损失。
参考文献：
[1]狄卫平,叶翔:改革与开放中的中国金融业，清华大学出版社, 1998年1月第一版: 228-260
[2]中国科技论文网，http://www.lunwen78.com/NewClass-16-1.html
