摘 要：随着我国证券市场机制和企业破产制度的完善，财务危机不但使企业遭受巨大损失，而且直接影响企业的生存和发展。本文以财务管理理论和企业预警理论为基础，首先对财务危机预警的含义进行了界定，进而分析了财务危机的警源，最后以实例对基于群决策的财务危机预警进行了分析。
关键词：财务危机；预警 ；决策方法；
一、财务危机预警的基本含义
从财务危机发生的规律来看，企业财务危机有一个累积的过程，一般在其发生之前就能够进行预测，并给企业管理当局发出明确的危机警示，使其主动调动企业内外部各种资源，制定有针对性的预控措施，从而使企业避免财务危机的发生或减轻财务危机的强度。危机并不可伯，比危机更可怕的是在危机到来之前还意识不到危机已经来临，因此，有必要对财务危机进行预先警示。
二、财务危机的警源分析
（一）财务危机的外生警源
1、系统风险因素
系统风险因素亦称市场风险因素，是指对所有企业都产生一定影响的因素，如国家政策，社会经济环境等，是所有企业都无法避免的。
2、个别风险因素
个别风险因素是指只对本企业或其他较少企业产生不利影响的因素，如主要承销商无力支付本企业货款，重要客户恶意赖账，被投资企业发生亏损，被控保单位无力偿债，协作单位撕毁营销合同等。
（二）财务危机的内生警源
1、投资决策失误
企业在经过一段时间的发展和积累后，往往有通过扩大投资来追求更大成功的内在冲动。在良好市场契机背景下经过充分论证和调查的投资决策，是很多企业迅速发展壮大的动力因素。然而，没有明确目标和科学论证的盲目扩张，会使一个本来健全的组织陷入混乱，超越管理、组织和财务上的能力，致使资金压力过大、产能闲置、存货过多、成本过高等财务负担，最终导致的不仅仅是经营亏损，甚至是彻底的崩溃和破产。
2、市场信息失误
一方面，营运资金持有量是否恰当决定着企业财务周转能否顺畅进行，而企业的营运资金往往与企业的财务预测息息相关。由于财务预测是建立在对未来市场需求和销售额预测基础上的，当企业掌握的市场信息失误，或对市场信息的处理不够及时，企业对销售预测的错误判断就会成为财务预测背后隐蔽的危机因素。
3、内部管理控制失效
企业内部管理不善和内部控制失效是财务危机爆发的重要原因。当企业的管理状态混乱无序，内部控制失效时，就会出现成本失控、损失浪费严重、价格缺乏竞争、收不抵支、应收账款和存货周转缓慢、资产流动性差等现象。
4、公司治理不健全
合理的公司治理能够在确保大小股东受到平等对待的前提下保护股东和利益相关者的合法权益，确保董事会对公司的战略性指导和对管理人员的有效监督。
三、基于群决策的财务危机预警实例
公司简介及实例方案设计
1、公司简介
上海开开实业股份有限公司是一家以服装和医药为主营业务的上市公司。其前身为1936年在上海创立的开开百货商店，销售自行生产的衬衫及羊毛衫。1984年，该公司将生产并销售的衬衫及羊毛衫所用品牌“开开牌”注册为专利商标，后在全国各地陆续建立开开牌服装的销售网络。1993年，经批准改组为股份有限公司，同时改用现时的公司名称。2001年，经国泰君安证券股份有限公司推荐，其股票开始在上海证券交易所公开上市交易。从公司年度报告来看，2002年和2003年该公司各项财务指标表现良好，似乎处于各项业务和公司规模逐渐发展的成长阶段，但是实际上已经埋下了一些危机的隐患。2004年，该公司总经理张晨携数亿元巨款潜逃，造成该公司巨额亏损。2005年，虽然该公司通过强化服装和医药两大主营业务，处置部分资产，压缩信贷规模等举措扭亏为盈，但是仍然面临着较大的困难。2006年至今，该公司又相继提出股权分置、控股股东股权转让和资产重组等方案，目前正在实施中。
2、实例方案
该公司2002年和2003年虽然已经埋下了一些危机隐患，但是整体财务状况良好，各项财务指标均未出现显著的异常征兆。2004年的巨额亏损型财务危机在某种程度上具有迅速爆发的特点，也就是说，企业财务危机周期中的潜伏期和形成期历时较短。此种情形下，在2002年或2003年试图通过各种财务危机定量预测方法处理财务指标数据来预测出2004年的财务危机状况，几乎是不可能的。在这种财务危机定量预测方法失去其有效性前提的状况下，专家的经验知识和非财务信息就显得尤为重要。因此，该实例分析方案的设计思想如下：
（1）由五位具有注册会计师资格和硕士以上学位的财务会计专业人员来担任企业财务危机可能性评价的专家角色，并假设他们在评价过程中具有相同水平的调控能力。
（2）由于受信息来源途径的限制，该实例分析中的专家只能利用上市公司公开披露的信息以及其他公共信息。因此，实例分析中采用的定性指标体系更加粗线条些。
从投资风险角度，该公司计划在2004年将业务发展重点从原来的服装和医药为主转向以医药和新兴房地产为主。新兴房地产本身是一个风险较高的行业暂且不说，该公司这种行业跨度较大的业务重点转移投资行为也是隐含了较高风险的。
由此可见，基于群决策的财务危机可能性评价可以充分利用专家的经验知识和非财务信息来进行企业财务危机预警。由于该实例中没有公司高层领导的参与以及可利用的内部信息，从而不能对公司内部存在的失误、隐患和漏洞进行更深层次的挖掘。但是，在某种程度上该实例证明：基于群决策进行企业财务危机可能性评价，能够弥补单纯基于财务指标数据进行财务危机定量预测的局限性。实际应用中，公司高层管理人员的组织实施或热情参与将有助于该方法更好地发挥对企业财务危机的预警作用。
