第1篇：风险投资对互联网金融平台的偏好及影响因素分析
一、引言
互联网金融平台能够获得风险投资，既是风险投资机构评估和选择创业企业的过程，也是创业企业选择是否接受风险投融资的过程。因此，在分析平台能否获得风险投资时，需要考虑风险投资机构和互联网金融平台行为的相互影响和作用。
Barry等（1990）[1]、Sahlman等（1990）[2]学者提出的风险投资认证效应理论认为，由于投资者和企业之间存在信息不对称，投资者无法直接获得关于企业真正价值的足够信息，只能间接通过该企业是否具有风险投资持股来判断。根据风险投资的认证理论，互联网金融平台由于涉及金融交易，需要获得用户的信任。以网络借贷为例，网络借贷平台与其投资人之间同样存在信息不对称，投资人对平台推荐的借款项目质量以及平台对借款后期管理能力都没有充分了解，平台为增加投资人对其信任程度，需要第三方对其质量进行证明。因此，该认证效应可能促使网络借贷平台积极寻求与风险投资合作，以增加投资人对其信任程度。各种模式的互联网金融都存在企业与其用户之间的信息不对称，用户难以知道互联网金融企业的真实质量信息，如果不能获得用户信任，该互联网金融企业将难以存活，因此获得风险投资（特别是著名风险投资机构投资）经常被视为对该企业质量的一种认同。
由于风险投资能够为创业企业提供资金、后续管理以及增值服务支持（Croce和Murtinu，2013；Dimov等，2007）[3][4]，理论上普遍认为风险投资有利于提高新生企业的生存率，促进其成长和创新。对于互联网金融企业而言，如果其获得风险投资，一方面能够增加其流动性，改善其资金状况；另一方面能够对平台经营管理形成监督和指导，改善其管理水平。资金和人力资本水平的提高，會促进平台效率提高，反过来进一步提高平台对风险投资的吸引力，帮助其获得更多风险投资。
与上述关于风险投资可提高初创企业效率的观点不同，Amit等（1990）[5]认为由于企业和风险投资机构之间存在信息不对称，可能产生逆向选择问题。对于互联网金融而言，如果平台技术实力雄厚，而且资金状况良好，已经形成较为成熟的业务模式，拥有稳定的客户群体，接受风险投资反而可能束缚其经营管理，扰乱其正常发展步伐，此时这类平台更希望通过股票上市来进行直接融资；反之，那些完全没有希望通过股票上市来融资的平台，唯有积极与风险投资机构合作来融通资金。而Hoenig和Henkel（2014）[6]、Hoenen等（2014）[7]、Hsu和Ziedonis（2013）[8]认为尽管风险投资机构与初创企业之间存在信息不对称，风险投资机构不能获得初创企业质量的完全信息，但初创企业可以通过向风险投资机构发出其质量信号，缓解信息不对称。在互联网金融企业与风险投资机构合作之前，两者同样存在信息不对称，风险投资机构也无法知道互联网金融平台的真实质量，但是一方面风险投资机构需要通过平台披露的信息如平台管理层等，来判断平台质量；另一方面平台为获得风险投资机构融资，有动力主动披露信息或接受监督等，向风险投资机构发送其质量信号。
对于互联网金融企业而言，获得风险投资不仅可以融通资金，还对其质量有认证作用。这些作用最终将对风险投资机构和互联网金融企业的行为决策产生影响。因此，本文借鉴实物期权理论分析方法，将实物期权的进入期权理论应用于互联网金融平台能否获得风险投资融资机会的分析。
四、平台获得融资机会影响因素的数值分析
借鉴迪克西特（2013）[9]分析实物期权最优投资规则的传统处理方法，将目标平台价值的临界值视为风险投资机构进行投资决策的唯一标准。这里将围绕利润临界值讨论平台漂移率、波动率和地方政府政策对风险投资机构投资目标平台决策的影响。
（一）需求漂移率对平台获得融资机会的影响分析
在前面目标平台服务需求服从几何布朗运动的假定下，（1）、（2）和（4）式中需求增长漂移率a，反映了目标平台在运营过程中其互联网金融服务需求的平均增长速度。不同互联网金融平台面临的客户群体、市场竞争环境和主营业务都会或多或少存在差异，因此各互联网金融平台相应的需求漂移率会不尽相同。这种需求漂移率的差异会直接影响风险投资机构对目标平台的投资决策。
命题1：随着需求漂移率的提高，执行投资期权的利润临界值会下降，风险投资机构将倾向于立即增加平台投资。
五、结论及启示
本文将实物期权的进入期权理论应用于互联网金融平台能否获得风险投资融资机会进行理论与数值分析，将上述模型分析归纳后可得出如下结论：（1）互联网金融服务需求漂移率会对平台获得风险投资的机会产生正向影响；（2）需求波动率增加，将对互联网金融平台获得风险投资的机会产生负面影响；（3）地方政府对互联网金融的支持力度越大，该地区平台获得风险投资的可能性越大；（4）无风险利率越高，平台获得风险投资的机会越小。
上述模型分析的结论具有丰富的政策含义，对当前互联网金融平台运营和监管有如下的启示。
（一）互联网金融平台需要强化业务创新，保持高水平的业务增长率，这是吸引风险投资的关键。互联网金融行业作为新型产业，普遍预期有较好的市场前景。但是中国目前除了第三支付平台存在进入的资金门槛外，其他模式都尚未对设置资金进入门槛，这导致网络借贷和众筹行业竞争激烈。以网络借贷为例，虽然中国平台数量庞大，但是业务同质化问题严重。只有那些不断进行业务创新，能够保持较高预期业务增长率的平台才会受风险投资机构青睐。因此，互联网金融平台可积极探索与各类型企业合作的新模式，为其定制金融服务，不仅能够扩大平台用户来源，还能够破解目前中国互联网金融平台业务范围单一和重复导致的无序竞争现象。
（二）互联网金融平台需要提高内部管理水平，规范平台经营行为，避免业务量大起大落，维持业务增长的稳定性。以网络借贷平台为例，那些获得过风险投资（特别是著名风险投资）融资的网络借贷平台，在风险投资机构的监督和指导下，平台的经营管理更加规范和高效，获得再次风险投资的可能性大大增加。例如，拍拍贷在2012年获得红杉资本（SequoiaCapital）首轮融资后，2014年和2015年又获得红杉资本、光速安振中国创业投资基金等的2次风险投资。因此，互联网金融平台要获得外部融资，突破资金瓶颈，必须规范经营行为，提升平台管理水平。由于互联网金融中的混业经营趋势明显，各种新型金融创新和产品难以界定其类型和归属，可以考虑设置统一的互联网金融全国性自律组织，制定自律规则，不仅能够让平台对照自律规则约束自身行为，还能够让深谙彼此业务的同行互相监督，有效防范潜在风险。另外，国家或地方还可以通过立法对互联网金融平台自律组织进行规范和约束，从而更好地搭建政府与互联网金融平台之间直接沟通的桥梁，更好地协调、监督互联网金融平台的行为，促进互联网金融行业的健康发展。
（三）政府需要适当引导风险投资机构涉足互联网金融行业。互联网金融行业是互联网与金融的融合，最终要为经济服务，达到促进生产和便利生活的目的。互联网金融平台具有初创企业的脆弱性，地方政府的支持力度决定了平台面临的各种税收成本，直接关系到平台的盈利问题。目前北京、深圳、杭州、上海等地方政府对互联网金融相关支持力度较大，这也是互联网金融平台汇集到这些地区的主要原因。另外，这些地方政府对互联网金融的大力支持，也使这些地区获得了互联网金融发展的先行优势，形成了适合互联网金融发展的外部环境。因此，政府需要继续鼓励和支持互联网金融的有序发展。政府对互联网金融发展的支持，并非简单的放松监管或无监管，一方面可以继续鼓励风险投资机构对网络借贷行业的投资，充分发挥风险投资对该行业的认证、监督和指导作用，另一方面改善互联网金融发展的外围环境，逐步完善个人和企业信用体系。中国目前许多互联网平台为吸引投资者和消费者，存在发布虚假信息或违规经营的行为。因此，具体的鼓励风险资本投资互联网金融的措施包括：一是政府制定对风险投资的鼓励性政策，引导其投资网络借贷行业；二是政府主持建立高效规范的风险投资信息中介平台，畅通互联网金融平台与风险投资机构之间的信息交流，并建立互联网金融平台获得风险投资的信息数据库；三是建立互联网金融平台规范经营行为档案，并及时披露相关信息。
作者：李先玲等
第2篇：风险投资退出方式绩效的比较研究
引言
风险投资早在20世纪四五十年代就已经在美国产生，而我国则到了80年代中期才引进。经过几十年的发展，我国的风险投资业已经日渐成熟完善。但是，相比国外更发达的经济体制和市场环境，我国的风险投资业依旧存在许多问题，如不完善的风险资本退出方式绩效的评价指标、一些相关政策和法律制度亟待建立等等。此外，关于风险投资退出机制绩效的实证研究较少，因此，有必要针对风险投资的退出绩效进行实证研究。
一、国内外关于风险投资退出方式的研究现状
（一）国外研究现状
Kaplan通过研究不同国家的一些风险投资企业，最终得出不同国家的风险投资企业会因不同国家的金融体系的不同而采用不同的退出方式。
Bygrave和Timlnons通过研究风险投资退出方式和企业净利润的一系列数据，最终得出以公开上市方式退出利润最高。
Brau通过对一些风险投资企业项目的数据研究发现，当选择不同的退出方式时，其最终获得的溢价也不同。而且即使不受公司规模影响，IPO方式一般都要比企業并购高出20%左右。
Murray通过对一些风险投资数据进行研究发现，当对初创企业进行投资时，大家一般更倾向于使用出售的方法来实现风险资本的退出。
（二）国内研究现状
通过分析研究国外风险投资成功退出案例，佟国顺在《风险投资的退出方式及其在我国的适用性分析》中结合我国发展现状，得出股权转让、IPO和企业清算最与我国现极端的发展情况和经济体制政策相适应，并对其适用性作了具体研究。
王国松、戴国强从信息不对称角度对风险退出方式进行研究，发现基于信息不对称角度考虑，并购方式比IP0方式要好，尽管后者效率更好：同时研究还发现，是否采用IPO方式退出很大程度上取决于市场的好坏，市场状况好，则选择IP0方式，反之则用其他方式。
李斌在《MBO，我国风险投资退出机制的一种现实选择》中结合管理层收购的优点，通过分析认为在短期内管理层收购方式将成为我国风险投资企业最重要的退出方式。最后作者还对这三种风险投资方式做了适用性方面的具体分析与探讨。
黄超惠则认为，产权市场是未来我国风险投资企业最主要的退出方式，这是由产权市场自身的特点决定的。因此，我国必须加快产权市场建设步伐，帮助风险投资企业快速获取投资回报。
通过研究美国风险投资金额和IPO实证，李松涛等得出IPO的频率也是风险投资者评价风险投资绩效的一个重要指标。
丁楚红通过一系列研究，指出IPO等增值程度较高的方式是成功的风险企业退出时较多的选择。
（三）研究现状评价
国内外学者在风险投资方面进行了较长时间的研究，大部分是关于风险投资项目的选择、风险企业的管理等方面的研究，在风险投资退出方式绩效方面的研究较少，且国内学者关于风险投资退出问题方面的研究大多是对风险投资退出的宏观条件、外部环境、运行机制等方面的研究，缺少案例分析的研究，因此，笔者用案例分析的方法对风险投资退出方式绩效进行了比较研究。
二、运用指标对案例进行比较分析
（一）退出市场容量比较
从退出市场规模上看，对于首次公开发行，任何资本市场都有一定的限制，因为一个企业必须具备相应的条件，才能在资本市场上向公众融资，即只有满足这些条件时才能上市。2010年10月，渤海轮渡曾第一次申请上市，但证监会并没有审核通过；直到2012年公司第二次申请才于4月25日终获通过。而中青旅收购乌镇旅游则没有任何限制。从退出市场质量上看，因为有明确的产权界定规则，中青旅收购乌镇旅游时，企业间的并购只需在相关中介组织如投资银行等的帮助下，根据产权界定规则自行操作。相对于IPO来说风险投资采用这一方式退出简单易行。因此，从退出市场容量来看，企业并购的退出绩效比首次公开发行更高。
（二）退出时效性比较
由于受市场环境影响较大，渤海轮渡登陆上交所收盘上涨6.91%，报11.76元，差于市场预期平均价12.24元。市场行情并不是很好，因此不利于及时退出。而IDG有退出的需求时，中青旅方面也有增持的意愿，可以实现及时退出。因此，在退出时效性方面，首次公开发行企不如企业并购的退出绩效。
（三）退出成本比较
公司上市的成本费用主要由中介机构的费用组成，根据上市公司的公开资料分析统计，包括上市初费、承销费、保荐人费、法律顾问费、会计师费等在内。从上市各项成本费用与筹资额的比例看，渤海轮渡募集106421.17元资金仅发行费用就达4678.83元；而中青旅收购乌镇旅游的费用远没有上市的费用高。从退出的时间成本看，渤海轮渡两次申请上市，从准备上市到最终成功上市至少历时两年时间；而IDG从乌镇旅游的退出只用了要短短一个月左右的时间。显然企业并购的交易时间成本比IPO的要低。分析可知，首次公开发行退出的成本要高于并购。
（四）退出收益比较
从退出收益看，按首日上市发行价格计算，中信产业基金账面退出回报为13.78亿元，为理论账面退出回报率3.19倍。从最初入股时投入4412万元，到如今的约4.14亿元，IDG该笔投资的回报率达到了近8.4倍，明显高于中信产业基金首次公开发行。
结语
风险公司一般选择在公司的未来投资收益的现值比公司的市场价值高时把公司出售给收购者。收购的公司希望通过收购完成一个或几个战略目标，作为被收购的公司了解他们的这些目标是非常重要的。如果被收购公司对收购公司生存有重大意义，被收购公司在收购的谈判中就会处于非常有利的地位。因此，准备采用收购方式退出的风险投资企业，在选择收购企业时，应更多考虑与被收购企业相互补的企业，这样成功概率更大。
总之，本文只是通过有限的几个指标和两个案例得出企业采用并购方式的退出绩效要优于IPO方式，对此，还有待后来学者进行更加全面、深层次的研究。
作者：王丽英
第3篇：我国旅游风险投资现状与对策分析
引言
长期以来，我国旅游业的发展都处在旅游资源极其丰富，却又缺乏资金投入开发的困境中，并且越是经济困难亟待发展旅游业的地区，就越是没有大笔的资金投入。因此，资金不足一直都是制约我国旅游业发展的重要因素，它使得我國旅游业的发展水平与所拥有世界最丰富旅游资源的优势极不相称。那么，为了保证我国旅游业形成支柱产业与维持可持续发展的势头，我们尝试引入了风险投资并建立相应的风险投资机制。
一、风险投资、投资风险与旅游风险投资
1、风险投资与投资风险
风险投资（venturecapital）简称VC，广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。
投资风险与风险投资是不同的概念，是指在投资活动中未来实际结果与预期目标出现差异的可能性，是在特定条件下和特定时期内可能出现的各种结果的变动程度。
2、旅游风险投资
旅游业风险投资是将资金投入高风险的旅游经济发展的活动中，并期望获得高额收益的投资行为。旅游业的发展容易受到外来因素的干扰和影响，其基础设施建设的投资更加具有风险性，是一种典型的风险投资，其运作模式一般与中小型高科技公司的风险投资基本相同。
二、我国旅游风险投资状况、热点
我国旅游的风险投资，还是一项全新的、具有开创性质的投融资事业，是一种新的、大胆的探索。目前我国旅游风险投资较前些年已有了迅速发展，综观旅游风险投资状况，我国旅游风险投资热点主要集中在西部旅游风险投资、旅游地产投资和景区经营权投资几个方向。
（一）西部旅游风险投资
目前有多重因素驱动中国旅游业整体走好，风险投资特别看好西部旅游，特别是西部旅游电子商务、经济型连锁酒店等项目。
在关注一个地区或一个行业的投资时，风险投资机构首先看的是它未来发展潜力够不够大。一方面，西部旅游是西部地方政府发展的重要产业之一，产业增长空间很大。西部经过大开发投资环境正越来越成熟，然而拿到的资金却非常有限。另一方面，西部一些资源特别是旅游资源非常丰富，而且和矿产、农作物等不同的是，这类资源是搬不到其他地方而只能在当地开发。从这几方面看投资西部旅游有很大潜力。
（二）旅游地产投资
旅游地产是旅游和房地产两大产业相互交叉而衍生出的一种新兴的地产类型，也是近年来房地产投资和旅游风险投资的一个热点。
中国经济的快速发展为旅游地产的发展奠定了基础，政府对旅游业发展的大力支持，促使旅游地产在近几年来得到迅速发展。大规模的城市改造促进了旅游地产的投资，而且旅游地产由于其经营性特点和潜在的地产升值能力，能够很好的结合经济上升的推动力，来促进自身的发展。人民币升值对旅游地产起到推波助澜的作用。丰富的自然资源和人文资源以及目前仍然廉价的土地资源，使得旅游地产对外资具有极大的吸引力。这些都促使投资机构看好旅游地产投资。
（三）景区经营权投资
景区经营权出让是指在坚持“资源国家所有、严格保护、永续利用”的前提下，国家以所有者身份通过与投资经营者签订保护开发、建设经营、管理协议，将景区资源的经营权（使用权）在一定期限内（一般是30年到50年）让予资源投资经营者，授权投资者有权依法取得一定期限内的开发建设权、经营管理权及其收益权，并由投资经营者向国家支付景区资源经营权出让金的行为。
景区经营权投资具有高风险性和高收益性并存的特点；出让景区的经营权，其合同标的是景区一定时段（一般为30～50年）的经营权；投资公司不仅注入资金，还要参与经营管理；投资公司的目的是使资本增值得到高收益。这些特征都符合风险投资的特征，因此，景区经营权投资是风险投资。
三、我国旅游业风险投资机制的建立
培育旅游业的风险投资，推动我国旅游业的发展，首要对策就是建立一种真正具有驱动我国旅游业开拓发展功能的风险资本运作机制，否则，如果在发展旅游业风险资本中，大量成立风险投资机构，并且主要由政府财政注资，而忽视组织创新和风险资本运作机制的培育，那么，风险投资的风险就太大了，我国旅游业风险投资也就无法长久运行下去了。所以，要从根本上解决这一问题，政府必须尽快建立我国旅游业风险投资机制。主要从以下几个方面来做：
1.建立旅游业风险投资退出机制。风险投资能否成功，一般取决于三个条件，一是有无资金；二是有无备选项目；三是投资能否及时退出来。此三者互相制约，缺一不可，而其中的风险资本退出来则是占据了核心地位。没有退出的机制也就没有风险资本的进入，也就没有旅游业风险投资的发展。
2.建立旅游业风险投资进入机制。（1）建立政府激励机制。建立我国旅游业风险投资机制，应包括以下内容：一是设立政府旅游业风险投资补助基金。二是建立旅游公司信用担保体系。三是实施优惠税收政策。（2）发展旅游业风险投资基金。建立该基金有两条可行的途径：一是引进国外金融资本，组建境外中国旅游业风险投资基金；二是依托境内金融资本，组建境内旅游业风险投资基金。
3.建立旅游业风险投资监管机制。发展我国的旅游风险投资业，必须建立严格的旅游业风险投资监管机制。中国人民银行可成立风险投资监管委员会，地方人民银行可以成立风险投资监管分会，专门从事我国旅游业风险投资业的监督和管理。
4.制定鼓励风险投资的政策和法规。政府在推进风险投资的发展过程中，应当通过制定相应的政策、法律来引导和规范投资，为风险投资提供畅通的退出渠道。因此，在设计我国旅游业风险投资机制建设方案时，应当将政府的作用定位于培养人才、制定政策和法规，为风险投资的发育成长创造一个良好的外部环境，。
在我国旅游企业风险资本的运作过程中，风险基金投入某个旅游项目之前，出于自身利益的考虑，风险投资方应当更加严格的对该项目的实际可操作性和盈利性进行审核；旅游企业也应当更加谨慎的进行新型旅游项目的开发，双方的利益相关可以在更大程度上减少盲目投资的损失。此外，风险基金投入到具有潜力的旅游企业或旅游项目以后，风险投资公司还应继续采取严格的监督管理机制，以控制风险投资资金的流向和流量，保证资金的使用效率，从而进一步保证我国旅游业的稳步发展。
作者：蒋翠
第4篇：试析风险投资与高新技术发展的关系
本文通过对风险投资与高新技术发展之间的关系进行深入的分析，结合风险投资的相关理论研究成果。提出了以针对高新技术发展组建多种形式的风险投资基金、我国政府相关部门要对高新技术风险投资采取适度扶持与保护的政策为主要手段的风险投资与高新技术“互促”发展措施。为促进我国风险投资以及高新技术的发展提供科学的依据。
创新风险投资高新技术经济发展
随着世界经济一体化的迅速发展，高新技术以及风险投资已经在我国得到了长足的发展。自从我国加入WTO之后，国内的市场已经全面的开放，许多国外的高新技术已经对我国的市场形成了较大的冲击。所以在与世界其他国家比拼经济实力、国防、民族产业等方面的综合国力竞争环境下，立足于科学发展观，创新我国产业结构、狠抓以高新技术为核心的新型产业模式的建设、坚持将科学技術作为第一生产力、进一步完善我国的风险投资体系的经济发展战略已经得到了广泛的认可。由于风险投资可以为高新技术提供可靠的资金支持，为高新技术想工业化发展提供平台，具有促进科技与经济发展的结合的作用。
由此可见，高新技术的发展离不开风险投资的发展。风险投资可以通过风险投资市场、人才市场等管道实现高新技术需要的资金、技术、人才三者的最优配备，并且高新技术产业化还可以促进风险资本的增幅较大，所以高新技术离不开风险投资，风险投资由于与高新技术具有高风险、高回报等共性而有着先天的联系。发达国家已经证明，风险投资是高新技术的最有效的投资形式。并且利用风险投资来支持我国的高新技术产业化有利于我国经济与科技的结构整合以及产业升级，有利于我国尽快成为拥有更多的自主知识产权的科技型国家，在WTO中拥有更多的话语权。
1风险投资与高新技术发展二者之间关系分析
要发挥风险投资以及高新技术的最大潜力，推动二者的共同发展，就要准确的定位风险投资与高新技术发展之间的关系，风险投资以及高新技术之间的发展联系可以风险投资以及高新技术的概念及特征入手，进行科学的分析。具体分析内容如下：
1.1风险投资的概念及特征分析
风险投资指的是将待投资金投向收益潜力较大但是风险也较大（通常情况下按照风险等级划分结果为3以上）的高新技术领域，为了未来能够取得较高的资本收益的商业投资行为。即通过将资金投入风险高、预期收益高的项目中，将成功的项目产业化，从而为投资方谋得较高的投资收益的过程。根据概念可以总结出风险投资具有以下几个方面的特点：
一是高风险性投资。风险投资一般的投资目标为还没有产生效益的高新技术醒目，只凭借对项目的评估以及预测收益进而决定是否投资，所以经济风险、技术风险以及市场风险较高，据统计，风险投资的成功率仅为20%左右。
二是组合型的投资。一般情况下风险投资是一种组合型的投资，金子分散在多个项目中，这样就可以将风险最大限度的控制，成功上市或工业化的风险投资取得的高额收益可以弥补投资的损失。
三是投资的周期较长。一般情况下，风险投资的周期为3～7年左右才能够受贿投入资金并取得收益，与此同时在此过程中有可能由于发现成功率较大的项目还要进行增资。
四是风险投资的着眼点在于未来的增值空间。与一般的投资不同，风险投资往往对高新技术亏损的业绩并不看重，其着眼点在于该高新技术是否具有较大的增值空间，是否有广阔的发展前景。只要是前景较好、市场需求量大的投资项目，目前的盈亏不能妨碍风险投资者的热情。
五是风险投资不仅仅是投资资金，也要参与管理。为了提高风险投资项目的成功率，风险投资的管理者还要将一部分经验、社会关系等提供给投资目标，并且积极参与风险投资目标企业的组织结构整改、战略方针制定等管理活动中，在技术、管理、人才等多方面尽力的说明目标企业，促进其取得成功。
1.2高新技术的概念及特征分析
高新技术指的是集中当前先进的科学技术研究出人们需要的高新科技。根据概念可以总结出高新技术具有以下几个方面的特点：
一是具有高附加值的特点。高新技术往往具备高附加值的特点。即可以通过技术创新带动企业效率的进步与工业的发展，进而为投资带来高额的回报。并且高新技术与传统工艺相结合，可以促进产品质量提高与更新周期的缩短，起到节约能耗、降低成本、提高产率的目的。
二是具有收益周期长、投资金额大、科技含量高等特点。高新技术是知识密集型产业的源泉，在研发的过程中需要人才、资金、管理等各个方面的援助，由于高校新技术能够产生巨大的增值效应以及经济收益，各个国家都会投入较大的资金以及物力投入到高新技术的发展当中。但是高新技术的收益周期较长、产业化的进程较慢，所以需要长期且充足的资金支持。
三是投资风险性高的特点。此特点主要表现在以下几方面：（1）投资决策风险，也就是在投资前期要对高新技术不同时期所需要的资金进行预估，但是由于高新技术的前例并不多，所以可参考的模型以及历史数据等信息不够，仅仅通过模拟与经验等预测方法作出决策，所以可靠度较差；（2）技术研发风险。由于高新技术的创新性，所以从研发思路到试验设备、材料供应等方面都未形成成熟的方案，所以研发的结果具有不确定性；（3）产品市场化风险。高新技术产品为经过市场的验证，对于市场是否接受以及产品需求量具有不确定性。
由以上的高新技术以及风险投资的概念和特点的分析，可以发现高新技术与风险投资两方面的发展史相辅相成、相互推进的。风险投资是高新技术发展的源泉，是高新技术应运而生的产物，风险投资的繁荣会带动高新技术的研发与产业化进程。与此同时高新技术的产业化快速发展也为风险投资提供了回报。二者的结合充分的体现出二者的内在需求、也符合二者详尽的特征。风险投资与高新技术发展的关系是双向互动的关系。即风险投资为高新技术提供了充足的资金与资源，为高新技术的发展提供后备力量。并且高新技术的快速发展，为风险投资者带来客观的收益以及高额的附加值，优化了风险投资的资本运行。所以在二者的发展轨迹中，如果一方面出现了问题，另一方就会出现发展的瓶颈。所以针对高新技术以及风险投资的发展可以用“共轭”的关系来形容。
2风险投资与高新技术“互促”发展措施研究
根据以上对风险投资与高新技术发展之间的关系的深入分析，可以总结出风险投资与高新技术发展的最优模式为“互促”式发展。但是如何调整风险投资的模式，降低高新技术的投资风险，已经成为现阶段风险投资与高新技术“互促”发展的重要研究方向。笔者通过对风险投资理论的研究，总结出能够实现风险投资与高新技术“互促”发展的措施，具体内容如下：
2.1针对高新技术发展组建多种形式的风险投资基金
现阶段我国大多数的风险投资是通过发行风险投资基金的形式为高新技术提供资金的，参照国外的风险投资基金的成功经验，结合我国的风险投资现状与基本国情，针对高新技术发展组建风险投资基金应当按照以下几种方式进行：一是向社会上的风险投资者公开的募集可以上市流通的风险投资基金；二是通过信誉较好、知名度較高的风险投资公司带头，吸收各个大型企业的研发专项基金、国家研发专项拨款以及其他形式的专项资金等；三是通过扩大高新技术知名度，吸引国外的风险投资资金，力争建立中外合资的风险投资基金，并且依照市场投资模式进行基金管理。
2.2我国政府相关部门要对高新技术风险投资采取适度扶持与保护的政策
随着风险投资以及高新技术的不断发展，逐渐成为我国经济与科技发展的主要动力。所以风险投资以及高新技术的发展离不开政府的扶持与保护，具体体现在以下几个方面：一是直接给予资金扶助。对于对国家发展有重要意义的高新技术项目，国家应当在风险投资的基础上给予政策上的倾斜，并且给针对实际情况由财政机构拨一定数额的资金，以防止风险投资以及高新技术出现资金风险；二是可以为高新技术提供项目担保。由于高新技术项目具有的风险系数较高，风险投资企业需要长时间的考核与预测决定是否投资。如果政府机构能够为此项目提供担保资金，风险投资企业可以对此项目进行投保，可以最大限度的分散所承受的风险可能；三是减免税以及贴息等政策。如果我国对高新技术坚决实行减免税以及贴息等相关扶持政策，就会达到既扶持了高新技术产业的发展，也为风险投资企业提供一定的风险补偿，使得风险投资能够放心的投入高新技术项目上，最终实现了风险投资与高新技术“互促”发展的目标。
作者：赵婧
