摘 要：在国民党重新执政台湾后，两岸证券业合作与开放跨入一个崭新的时代，随着《两岸金融监理合作备忘录》(MOU)的顺利签署，两岸证券业合作与开放已取得了实质性的进展。本文先回顾了民进党时期的两岸证券业调整政策，再描述了国民党执政后新的两岸证券业政策，最后比较分析了民进党与国民党执政台湾的两岸证券业政策。
关键词：两岸政券业；合作与开放
一、民进党执政期间两岸证券业的政策演变与开放情况
民进党在2000—2008年执政台湾地区期间，“台独”思想深重的民进党在两岸证券业合作的政策方面可谓是“朝令夕改”。
（一）“朝令”期（2000—2006年初）。民进党在前6年的执政期间里，在两岸经贸问题上主张用“积极开放、有效管理”来代替李登辉提出的“戒急用忍”政策。在两岸金融方面，台湾当局受此政策和WTO的影响开始放开台湾金融业与大陆的业务来往，进一步加快调整两岸金融政策的步伐。
证券业方面，2000年9月，台湾“财政部”修正《台湾地区与大陆地区证券及期货业务往来许可办法》，正式开放台湾证券业赴大陆设立办事处。2004年，台湾当局“陆委会”通过决议，开放净值70亿元新台币以上的证券商赴大陆开设子公司。2005年2月，经修正的《两岸证券期货业务往来许可办法及证券商管理规则》生效。3月，台湾“经济部”修正《在大陆地区从事投资或技术合作服务业经营项目》，将证券业由“禁止赴大陆投资类”改列为“一般类”。
台湾证券业从2000年底开放赴大陆设立办事处开始就以多种方式进入大陆证券市场，有台资企业赴大陆上市；有台湾机构与民众投资大陆股市；也有台湾证券商在大陆设立分支机构，掀起了西进大陆的热潮。在机构设置方面，从2001年的倍利国际、宝来、统一等证券公司到大陆设立办事处开始发展到2006年10月共有14家台资证券公司先后在大陆设立了19个办事处，但由于两岸未协商市场准入问题，这些证券公司只能在大陆从事信息收集与咨询业务。
（二）“夕改”期（2006年初—2008年）。随着两岸经贸往来的飞速发展和金融的进一步合作，民进党开始担心台湾对大陆的依存度越来越高、台湾受大陆的影响越来越大，“台独”意识根深蒂固的民进党在对大陆经贸政策立法上始终保持着“开放与管制”并存的原则，放缓了台湾金融开放的进度。
2006年1月1日，民进党陈水扁在元旦讲话中提出在两岸经贸关系上要以 “积极管理、有效开放”政策来代替了之前的“积极开放、有效管理”。证券业方面，一是加强对岛内证券公司在香港及大陆分支机构核查及管理；二是投资大陆手续更为繁琐。台当局对台商投资大陆审查的机制更为苛刻，手续更为繁多。借由审查造成的人力、时间成本，以及审查不确定性带来的风险，降低厂商投资大陆的意愿；三是为了掌握台资登陆动态还进行“实地查核”， 让台商的财务及经营状况等商业机密摊在阳光下。人为造成两岸局势紧张，从而很大程度上阻碍两岸经贸的发展和金融的合作。
当前，随着经济全球化、区域一体化的程度不断加深，两岸证券业的进一步开放与合作是客观趋势所至，是双方利益所在，也是“台独”思想顽固的民进党人为不能阻止的。
二、国民党执政以来两岸证券业合作与开放情况
2008年6月21日，台湾当局公布“调整两岸证券投资方案”， 内容主要包括外资基金不必出具“不含陆资声明书”（即陆资可以私募基金形式进入台股）、开放台港ETF（股指基金）相互挂牌等5项松绑措施。这标志着两岸在资本市场上的合作迈出了关键性的一步。在马英九之前，台湾当局一直禁止大陆资金直接投资台湾股市，而且严格限制台湾基金对大陆与港澳股市的投资规模。马英九上台后开始加快推动两岸证券业的开放步伐：一是开放大陆资金间接进入台湾股市；二是开放台港ETF相互挂牌；三是开放香港交易所挂牌企业来台第二上市（柜），允许香港证券交易所挂牌的企业来台发行台湾信托凭证（Taiwan?Depository?Receipts），但排除在大陆注册登记、陆资直接及间接持股超过20%或为其主要影响力股东的外国企业申请资格；四是开放赴大陆投资证券期货业；五是台湾同意放宽境内外基金投资涉陆股的海外投资限制，投资大陆地区股票的净值比率将从0.4%上调至1%，投资港澳H股及红筹股从10%调高至21%。台湾对两岸资本市场往来的松绑，是加强两岸金融交流与合作的一个重要举措。
三、民进党和国民党执政时期两岸证券业合作与开放的比较分析
民进党虽然开放证券业挺积极的，但同时也是“有效管理”，民进党只开放台湾证券业赴大陆设立办事处并开设子公司，但丝毫不开放大陆证券业赴台湾进行机构设立。
国民党则积极推动证券业对大陆松绑与开放政策，改变了民进党“单向、不对称性”的金融策略，主动推行“双向、对称”的两岸金融发展战略。一是开放大陆资金间接进入台湾股市；二是放宽岛内资金间接进入大陆资本市场；三是放宽台、港资本市场间的资金流动；四是积极筹划下一步开放内容。台湾对两岸资本市场往来的松绑，是加强两岸金融交流与合作的一个重要举措，不仅有助于应对短期内的股市低迷，还对台湾建设长期性的“亚太金融中心”具有积极意义。2009年11月16日，国民党积极推进《两岸金融监理备忘录》（MOU）的签订。根据资料，目前大陆证监会核准的QDII（大陆境内合格机构投资人）基金规模约100亿美元，约合新台币3250多亿元，MOU签订后，可投资台股上限为10%，约新台币300亿元，为台股新添动能，由于资金的开放与市场的开放，将吸引外资及陆资投资台湾，也可使市场资金自由化程度提高，对两岸证券业的发展意义非同小可。
参考文献：
[1]谢静.民进党“执政”前后的两岸经贸交流.首都师范大学硕士学位论文.
[2]衣长军.海峡两岸金融合作的瓶颈与机制创新构想[J].经济纵横，2007(6).
[3]黄梅波.两岸金融合作：现状与前景[J].福建论坛·人文社会科学版，2009(1).
