摘要:2008年的美国金融危机使世界经济陷入泥潭之中,,美国为了应对疲软的经济在2008年底至2009年,美联储推QE1,在2010年8月推出QE2,随后大宗商品和贵金属市场大涨、美元大幅贬值, 各个国家的进出口贸易都受到不同程度的影响,两轮QE对中国影响最大,中国作为美国国债的最大持有国,损失也最大。2012年九月,美联储故技重施,推出QE3,本文从该背景出发,分析对中国造成怎样的影响以及提出相应的方法。
关键词:QE3;影响;方法
对于美联储推出的量化宽松政策能否真正起到作用,分析人士称,就短期而言,QE3对市场的作用是极其明显的。该政策刚一宣布,纽约三大股指全线上扬;原油、黄金等关键商品也有不同程度上涨。美元意料之中地大幅下跌。在前两轮量化宽松政策中,美国降低了利率,并促进了股票市场增长,但银行不太愿意发放贷款。但不少经济学家认为,由于QE3没有明确的标准,风险不确定,它对经济的作用可能有限。据《纽约时报》报道,巴克莱资本高级美国经济学家迈克尔·盖鹏说:“这些举措表明调节的开关已经被打开,但就另一方面而言,由于美联储购买的规模和期限会根据不断变化的经济情况而进行调整,其中的不确定性损害了这一大胆政策。”
1美国推行的Q3政策概述
量化宽松(QE:Quantitative Easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票。量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松即减少银行的资金压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时,新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额庞大,而且周期也较长。一般来说,只有在利率等常规工具不再有效的情况下,货币当局才会采取这种极端做法。2012年9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3),以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储推出第三轮量化宽松货币政策(QE3),会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间,因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。
2美国推行Q3政策对中国经济的影响分析
从2008年11月美联储宣布首轮资产购买计划开始到2010年3月结束,标普500指数上涨31%;在2010年11月底至2011年6月QE2实施期间,标普500指数累计涨幅为11.5%。股市回升带动居民财富增加,刺激一般消费品和耐用消费品需求,从而促进实体经济复苏。在2008年第四季度出现环比8.9%的负增长后,美国经济在2009年中期触底反弹,到2010年一季度环比增速达2.3%。QE2实施期间,美国经济增速在2010年四季度一度突破3%。
短期内的负面影响也不宜过于夸大。首先,中国目前生产者物价指数(PPI)表现低迷,且终端需求疲弱,因此通胀不太可能因为大宗商品价格的上升而有一个大幅度提高;其次,对于热钱的流入不宜高估。大约测算一下,在QE2期间(2010年10月到2011年6月),流入中国的热钱总共大约有1110亿美元,比一般市场上估算的2080亿美元流入要小很多。即使这1100亿美元热钱的流入,也主要是由于中国重启人民币升值进程而非QE2所致。因此,美国量化宽松对于中国热钱流入的影响是相当有限的。
QE3的推出亦会改善欧美经济基本面,伴随着外部需求的改善,中国严峻的出口形势或会得到改善。此轮QE3究竟效力如何,对中国经济的利弊影响呈现怎样的状态,都还有待进一步观察。但是,从近期美联储正是出台第三轮量化宽松政策,并将低利率期限指引延长至2015年中期可以判断,全球性货币宽松趋势未来两年内难以结束,这就进一步警示我们,必须对这一趋势有前瞻性的应对方案,充分评估其对中国经济的利弊,做好长期应对的准备[1]。
3完善我国经济的政策体系
在创新日益重要的全球化时代,制造质量的重要性要远远大于制造数量的重要性,中国亟待实现从制造到创造的飞跃。当前,中国制造业在货币升值、劳动力价格增加情况下实现中国创造之路依然漫长。为此,需要打造有力于中国创造实现的政策体系。
3.1完善鼓励创新的金融政策
首先,应积极推进创业板市场建设,建立和完善创业风险投资机制,鼓励有条件的高科技企业在国内主板和中小企业板上市的同时,努力为高科技中小企业在海外上市创造便利条件,为高科技创业风险投资企业跨境资金运作创造更加宽松的金融、外汇政策环境。其次,鼓励金融机构对国家重大科技产业化项目、科技成果转化项目等给予优惠的信贷支持,建立健全鼓励中小企业技术创新的知识产权信用担保制度和其他信用担保制度,为中小企业融资创造良好条件。第三,搭建多种形式的科技金融合作平台,政府引导各类金融机构和民间资金参与科技开发,鼓励金融机构改善和加强对高新技术企业特别是对科技型中小企业的金融服务[2]。
3.2建立扶持自主创新的政府采购政策
首先,政府应建立激励自主创新的首购和订购制度,出资建立财政性资金采购自主创新产品的政策,对创新型企业的产品特别是首次投向市场的产品进行重点扶持。其次,建立财政性资金采购或签订订购创新产品的制度,鼓励企业申报加入政府采购自主创新产品目录。第三,应完善政府采购自主创新产品的评审办法、以价格为主的招标项目评审,有限采购自主创新产品。第四,加大对共性技术的投入和供给。加强财政直接投入共性技术研发的立法工作,在遵守KML协议和规则基础上,明确政府支持共性技术研发的责任和义务,划分中央和地方财政在各自的责任和义务。加强对共性技术研发的有效组织,优先支持战略性共性技术和关键共性技术研发。通过政府采购方式促进共性技术的转移和扩散,最大程度地发挥共性技术的社会经济效益。
3.3强化知识产权保护政策
从专利的审查到专利权的获得、转让和运用,都要实行有效的保护政策。首先,建立和完善保护知识产权的法律制度和法律体系,通过制定专门法规或设置专门条款,保护知识产权。其次,加大保护知识产权的执行力度,建立对企业并购、技术交易等重大经济活动知识产权特别审查机制,避免自主知识产权流失,防止滥用知识产权而对正常的市场竞争机制造成不正当的限制,阻碍科技创新和科技成果的推广应用。最后,根据国家战略需求和产业发展要求,引导产、学、研等各方面共同推进国家重要技术标准的研究,以形成自主知识产权为目标,产生一批对经济、社会和科技等发展具有重大意义的发明创造,并在专利申请、标准制定、国际贸易和合作等方面予以支持。
3.4加快创新型人才队伍建设
首先,充分发挥教育在创新人才培养中的重要作用,加强科技创新与人才培养的有机结合,鼓励科研院所与高等院校合作培养研究型人才。高等院校要适应国家科技发展战略和市场对创新人才的需求,及时合理地设置一些交叉学科、新兴学科并调整专业结构。其次,国家应鼓励企业聘用高层次科技人才和培养优秀科技人才,并给予政策支持。鼓励和引导科研院所和高等院校的科技人员进入市场创新创业,允许高等院校和科研院所的科技人员到企业兼职进行技术开发,引导高等院校毕业生到企业就业,鼓励企业与高等院校和科研院所共同培养技术人才。第三,要加快人才市场的建设,进一步完善服务设施,提高服务质量和服务标准,使人才市场更好地服务于社会和用人单位,在企业与人才之问搭建良好的互动平台[3]。
3.5积极争取自主知识产权
企业自身能力不断提高,为企业建立自主知识产权打下了良好的基础。通过积极参与国际竞争与合作,拥有自己的国际分工网络,为企业提供了更多的学习和交流机会,这些都为企业自主知识产权的形成提供了良好的内部、外部环境,自主知识产权呼之欲出。对于中国正在成长着的制造企业,比如联想、华为等,一方面应高强度的进行自主研发,积极争取自主知识产权,以便进行行路图计划;另一方面,应更加积极参与产业标准的制定,掌握该产业尽可能多的话语权。在全球化生产方式中,模块化设计是模块化生产的价值核心,也是企业最大价值所在。随着网络技术的发展,中国先进企业还可以互联网为依托,选用不同公司的资源,组成依靠信息技术平台联系的经营实体,利用编码化的设计知识和互联网的无形资源整合有形资源。
结论
中国的货币政策可能会因为美联储推出第三轮量化宽松政策生而产生较大的变化。推出QE3后,中国外汇占款增加,从而被迫增加人民币的投放量。只要经济政策不再续犯冒进错误,中国经济硬着陆的几率很小。中国的企业在经济环境不佳的状况下,应该能调整好,完成较大的发展。(作者单位:石家庄财经职业学院)
参考文献:
[1]陈燕. 美国量化宽松货币政策下的中国货币政策思考[J]. 企业经济,2011.12:125-126.
[2]刘健俊. 浅谈美国量化宽松政策及扭曲操作政策[J]. 财经界(学术版),2012.04:110-112.
[3]贾嘉琦; 曾灿辉. 美国量化宽松货币政策与我国货币政策的调整[J]. 中国外资,2011.08:136-137.
