上市公司高管薪酬水平的影响因素研究_经营业绩

论文导读:：上市公司高管薪酬水平的影响因素研究，经营业绩。
关键词：高管薪酬水平，影响因素，经营业绩，激励

　　在决定企业竞争实力的因素中，人力资本的创造力和管理水平至关重要，企业之间的竞争归根结底是人才的竞争，特别是企业高层管理者，往往决定企业目标能否顺利实现。上海荣正投资咨询公司2004-2006年对上市公司高管薪酬的调查报告显示：我国企业的高管薪酬具有报酬水平偏低、薪酬与绩效相关性低、长期激励不够、报酬激励方式单一、报酬形式不尽合理等问题。这些问题的存在，使得高管薪酬不能真正起到激励公司高管的作用，容易导致公司高管人才的流失和行为异化，严重影响到公司经营效率，对公司持续发展极为不利。因此，研究高管薪酬水平的影响因素，对企业激励制度的改革与激励机制的完善具有十分重要的意义。
　　一、文献回顾
　　上市公司高管薪酬受多方面因素影响经营业绩，包括公司内部、外部及管理者本身特征等诸多方面。在我国，公司高管薪酬的相关研究虽然九十年代末才开始展开，但已得出了很多有意义的研究结论。张晖明和陈志广（2002）、张俊瑞、赵进文和张建文（2003）的研究表明，高级管理人员的薪酬与公司经营业绩变量之间呈显著的正相关关系。但姚正海（2005）以2002年、2003年江苏省上市公司为主要分析对象，实证检验表明，经营者年度报酬与企业经营业绩、企业规模并不存在显著的相关关系。胡阳、刘志远和任美琴（2006）研究表明，董事长和总经理持股金额与年薪比例高，经营者持股的长期效果更明显，高成长性公司的经营者持股更加具有长期激励的特点。高军、徐向艺（2006）认为，第一大股东的国有股属性对CEO薪酬的影响具有负面作用，第一大股东持股比例对CEO薪酬的影响不具有统计显著性，独立董事对CEO薪酬几乎没有影响，与两职分设不具有显著的相关关系。张建国（2007）结果表明：上一年度高管薪酬水平、公司规模、公司业绩和地区差异是影响交通运输业公司高管薪酬的主要因素论文网。王景军（2009）研究结果表明：高级管理人员薪酬的高低与公司规模有明显的正相关关系；第一大股东控股比例越高，高级管理人员薪酬水平越低。柯可、邱凯（2009）实证分析发现，高管人员薪酬与公司业绩、公司规模、是否发行B股存在正相关关系，与第一大股东持股比例、资产负债率、监事会规模存在负相关关系。
　　二、样本选择与数据来源
　　本文选取2008年在沪深两市发行的上市公司为研究对象，并对样本进行如下筛选标准：（1）剔除新上市公司。新上市公司的业绩容易出现非正常性的波动，而且公司内部各方面的运行机制还不够健全和完善；（2）剔除金融业上市公司，这类企业的管理具有独特性；（3）剔除数据不全的公司。研究数据均取自于国泰安信息技术有限公司的CSMAR数据库。
　　三、模型构建与变量选取
　　为研究公司高管与公司业绩之间的关系，构建如下实证模型：
　　
　　其中，为截距，为回归系数，为残差。模型中各变量的含义和设置分析如下：
　　表1 变量定义与描述
　　

首页