CAPM(资本资产定价模型)是从企业收益和市场收益的协方差中推导出企业的权益成本: Re=Rf+β{E(rm)- Rf} Rf :是无风险收益率,比如取一定期限的国债年利率; E(rm):是市场投资组合的预期收益(市场期望回报率); β:风险系数。是企业特定风险度量Cov(r,rm )/Var(rm)一、β是公司股票收益对市场收益的回归系数 下面将通过中国交建(601800)近11个月价格与收益数据和代表整个股市的上证指数收益数据,并对相关收益进行回归。 1、在这对相关收益进行了回归处理,比如601800在7月收益正常数据应该是,但是我们通过对数处理LN()进行了回归,主要是以下几个原因: (1)对数处理是为了让变量变平稳,这样建模后的各种检验就有意义了。如果变量本身就是平稳变量就不用取对数。 (2)一般来说,对各数据取对数之后不会改变数据的性质和关系,且所得到的数据易消除异方差问题;同时,取对数以后,经济变量具有弹性的含义,所以一般对变量取对数形式。
2、中国交建的β系数说明了该股票收益对于市场收益的敏感程度,通过以下公式进行计算:β=协方差(上证指数收益,中国交建收益)/方差(上证指数收益)β的计算在上图给出了两种计算方式,一种是利用SLOPE函数,另一种是直接进行计算。最终得出β=.意味着在这个期间,上证指数收益增加或减少1%,中国交建的收益有的增加或减少。 3、中国交建的α说明在与上证指数无关的情况下,在这期间,中国交建的月度收益α= 4、回归的R平方说明中国交建收益变动的64%可以由上证指数的变动来解释。 Y= R平方= 如图: