甜品的开题报告
甜品,也叫甜点,是一个很广的概念,大致分为甜味点心和广式的糖水。甜品,一般不会被当作正餐,通常作为下午茶的小食,这类课题又有怎样研究的价值呢?
1、研究背景
我国股市起步相对较晚,从 1990 年才开始建立发展证券市场,截止到2009 年我国证券市场已经经历了 19 年的历程,因此在证券投资理论和证券市场的发展方面都落后于发达国家。尽管如此,我国许多学者还是运用所掌握的国外先进理论对我国证券市场进行实证研究,为推进其健康发展起到积极的作用。截止到 2009 年 10 月,股票总发行总股本达到 25 亿股(其中流通股本 19 亿股),市价总值 215 亿元(其中股票流通市值 130 亿元),股票成交额 32 亿元。与此同时,我国个人和机构投资者也在不断的增多,我国证券市场已成为我国经济发展和国企改革中不可替代的组成部分,并成为我国个人和机构投资的重要途径。
由于我国证券市场起步较晚,无论是从证券市场的发展还是投资理论的应用上都落后于发达国家,尽管如此,我国许多学者运用所掌握的国外先进理论对我国证券市场进行实证研究,为我国证券市场的总结了运行规律,对我国证券市场良好发展起到了积极地促进作用。在分析股票价格因素、股票收益率大小之前,首先应分析股票收益率是受何种因素所影响的,哪些因素在股票收益率中占有重要地位,所以对股票收益率的影响因素的研究有其必要性和紧迫性。
2、研究意义
投资者进行投资的两个具体目标就是在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。对投资者来说股票收益率是进行投资的一个重要指标,所以对股票收益率影响因素的研究具有深远的意义。
3、研究内容
本文研究我国上市公司的股票收益率的影响因素,采用了多种方法结合理论特征,对影响我国股票收益率的各种因素进行了实证检验和分析。对股票收益率的影响大体可以从宏观、中观和微观三方面进行研究,本文选取了三个方面中较为重要的三个因素进行了分析,在宏观因素中选取了通货膨胀因素,中观因素总选取了行业因素,微观因素中选取了上市公司的财务状况因素,才这三方面入手对其展开实证研究。
1、国外研究现状
在国外的股票市场研究中,由于起步早于我国,所以在投资分析理论和实践方面都得到了相对较成熟的经验和方法。1952年美国经济学家HarryMarkowitz[1] 在《金融杂志》上发表了《投资组合的选择》,这一文章的发表标志着现代资产组合理论的开端。在理论界被称为 20 世纪发生在华尔街的第一次金融革命。文章中将统计学知识与证券投资理论结合在了一起,运用了数量统计模型,从不同的角度分析了股票收益率的影响因素,为投资者提供了如何进行有效投资的理论知识以及识别证券定价是否合理的方法。随着现代投资组合理论的诞生,对股票收益率的研究开始形成了不同的学派。如基本分析派,其以宏观经济形势、行业特征及上市公司财务指标作为对股票收益率影响因素分析的对象和投资决策基础;行为分析流派,而该流派认为,资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)是现代金融理论的两大基石。
2、国内研究现状
尽管我国在证券投资理论及应用方面落后于发达国家,但近些年国内研究学者在针对股票收益率影响因素方面做了大量的尝试和研究。我国对股票收益率影
响因素分析的文章主要是从宏观因素、微观因素、行业因素、系统风险或非系统风险等方面进行的研究。
施东晖、陈浪南、杨朝军、陈小悦[2-5]将 CAPM 模型运用到了国内的股票市场,对其进行了实证检验,结果由符合也有违背,但大多数结果表明 CAPM 模型在中国股票市场上是不合适的。
刘志新、黄昌利[6]将 Fama-French 三因子模型应用到了中国股市,对其进行实证检验,研究发现流通市值和收益价格比即市盈率的倒数对于预期收益率的解释显著,而β 值对预期收益率的解释没有显著作用。陈信元、张田余和陈东华[7]在研究中得到,β系数在单因素和多因素型中,对股票收益率的解释没有显著作用,在预测股票收益率方面,规模和账面市场价值比对其有很强的解释能力,并且在控制规模后,流通股比例表现出了对股票收益率很强的解释能力。范龙振
[8]和王海涛在对股票收益率的研究中发现,在 Fama-French 三因子模型中加入
市盈率因子会对股票的收益率有更好的解释能力。顾娟和丁楹[9]在对我国证券市场的研究中得到在我国的股票市场上不存在价值成长效应,上市公司的基本面对股票收益率没有显著的预测作用。苏东蔚和麦元勋]在对股票收益率的研究中利用了FM 方法和LR方法对回归系数进行了处理,得出规模效应、价值效应及市盈率等对股票收益率的影响较为显著。梁琪和腾建[10]州运用多元VAR模型对我国股票市场和经济增长之间的关系进行了检验。
3、国内外研究现状评述
综合国内外研究现状,对股票收益率影响因素的研究在研究内容上在不断的完善、研究方法上不断更新,但依然存在不足之处。如 Markowitz模型理论的实际操作性相对较差,在投资实践的过程中受到了一定的限制。国外较国内在研究方向、研究内容和研究方法等方面更为全面、系统、新颖,这些事国内研究中值得学习和借鉴的。在研究通货膨胀对过收益率的影响因素上,我国学者在研究模型的利用上主要集中在费雪效应模型上,很少在其他模型上进行实验进行分析;在行业因素的影响上,我国学者在此内容上研究的相对较少,其研究方法还不够丰富,没有统一的研究结果;在上市公司财务状况因素上,对财务指标的分类不够全面,大多只关注了上市公司的盈利能力,而忽略了偿债能力和成长能力等方面的指标。本文在借鉴前人的经验和精华的基础上,针对我国研究现状的不足从通货膨胀、行业因素和上市公司财务状况三方面进行理论和实证分析,利用创新模型和更全面的指标体系进行研究。针对本文的研究来说理论上增加了对影响因素的理论界定,在实证方法和对象选择更加细致明确。
1.研究方案
(1) 定性分析法
通过全面系统的对国内外研究成果的分析和总结,从通货膨胀理论、行业理论和上市公司财务状况理论三方面,提出了本文的理论内容,从这三方面论述了三者与股票收益率的相关性。
(2) 定量分析法
本文从通货膨胀、行业因素和上市公司财务状况三个层面结合相关数据,利用回归分析法、相关关系和主成分分析法等统计方法进行实证分析。
(3)实证分析方法
本文在建立数学模型的基础上,选取了上证指数相关数据,运用了计量经济方法,使用了统计分析软件,如EXCEL、SPSS等进行数据统计分析,利用模型
对通货膨胀率、行业因素和上市公司财务状况对股票收益率的影响进行了实证检验,对研究结果分析评判,对此提出了建议。
2.工作重点
(1)从行业因素的角度出发,利用夏普模型对上证指数收益率与各行业指数收益率进行分析,在行业间关联性比较中利用相关关系法探讨各行业收益率与股票收益率的相关性及各行业间收益率的相关程度;
(2)从上市公司的财务状况层面上进行实证分析,在此层面上利用套利定价模型将股票收益率与各财务指标进行回归。寻求各财务指标与股票收益率的.显著水平,利用主成分分析法将各财务指标进行实证检验,比较得出各财务指标对股票收益率的影响程度。
3.工作难点
由于不同行业所选用的财务指标有所不同,所以尽量在训练样本与检验样本找同类型的上市公司,很难找到上市公司完整且真实的财务指标,分析我国上市 公司股票收益率影响的因素就比较困难。
4.拟采用的途径
本文采用理论研究与实证研究相结合的方式,通过EXCEL、SPSS等统计软件对样本数据进行处理,全面探讨对我国上市公司股票收益率影响的因素。
5.工作计划
本课题的起止时间为2014年2月至2014年6月。
2014年2月—2014年3月
搜集资料并查看国内外有关文献,阅读整理国内外有关因子分析理论的相关著作,通过对我国上市公司股票收益率影响因素的已有理论和前沿知识的学习、整理和分析,能大体掌握我国上市公司股票收益率影响因素;并完成论文的初步大纲,准备开题。
2014年3月—2014年4月
完成一篇英文文献的中文译文,并搜集整理实证研究所需要的数据。
2014年4月—2014年5月
在前几个阶段研究成果的基础上进行实证的深入研究,并分析整理,得出相应结果,完成论文初稿。
2014年5月—2014年6月
征求意见,反复修改,最终完成论文,准备答辩。
四、主要参考文献(不少于10篇,期刊类文献不少于7篇,应有一定数量的外文文献,至少附一篇引用的外文文献(3个页面以上)及其译文)
[1] H. Markowitz. Portfolio Selection[J] . The Journal of Finance, 1952 , 7(1):77-91.
[2] 施东晖.上海股票市场风险性实证研究[M].经济研究, 1996, (10):44-48.
[3] 陈浪南, 屈文洲.资本资产定价模型的实证研究[M].经济研究, 2000, (4):68-72.
[4] 杨朝军, 邢靖.上海证券市场以 PM 实证检验[J].上海交通大学学报, 1998, (3):
54-58.
[5] 陈小悦, 孙爱军.CAPM 在中国股市的有效性检验[J].北京大学学报, 2000, (4):
32-2-39 .
[6] 刘志新, 黄昌利.中国股市预期收益率的横截面研究[J].经济科学,
2000:156-161.
[7] 陈信元, 张田余, 陈冬华.预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券 市场的经验证据[M].金融研究, 2001, (6):241-247.
[8] 范龙振, 王海涛.上海股票市场股票收益率因素研究[J].管理科学学报, 2003,
(2):115-118.
[9] 顾娟, 丁楹.中国证券市场价值成长效应的实证研究[J].经济评论, 2003,
(2):94-104.
[10] 梁琪, 腾建州.中国金融发展与经济增长的再思考:基于变量结构变化的多元
VAR分析[J].当代经济科学, 2006, (5):36-43.