投资顾问的毕业论文

统计学在证券期货市场中的应用[1] 发布时间： 2003-12-21 作者： 摘 要：李从珠，丁绍芳，王灵华，孙大宁.统计学在证券期货制场中的应用. 本文较系统地介绍了统计学在证券期货市场中的应用，其中包括作者的一些最新研究成果，如：证券期货市场指标体系的研究；新华财经指数的编制；证券投资组合的研究与应用等。关键词：统计学 证券市场 期货市场分类号：O212 C8 文献标识码：A文章编号：1002-1566(2000)01-0054-04The Application of Statistics on Securities and Futures MarketsLI Cong-zhu,DING Shao-fang,WANG Ling-hua,SUN Da-ning(North China University of Technology,100041)Abstract：In this paper,the Application of Statistics on Securities and Futures Markets is introduced,author's many new achievements are included in it,such as study of index system on Securities and future markets;study of Xin Hua index number of securities;study and application of investment in bond and so Words：statistics securities markets futures markets▲一、序 言 我国自九十年代初建立证券期货市场以来，短短几年，得到了迅猛发展，方兴未艾。仅拿股市来看(截至1999年07月13日)，在沪深两市上市的境内公司已达900家，沪深市场的A，B股股数是981只，上市公司900家，其中沪市501只(461家)，深市480只(439家)，沪深A股股数874只，B股股数107只。这与1991年沪市8家深市6家上市公司相比，可见发展速度之快。市价总值21083亿元人民币，占国内生产总值的比重超过25%；开办证券90家，兼营证券业务的信托投资公司237家，下属证券营业部2400多家；现有43家境内企业海外上市，累计筹集资金100多亿美元；已有107家公司成功发行了B股，筹集资金近50亿美元；股民已达4000多万。自1999年五月十九日井喷式行情以来，沪深两市的日成交量猛增，至六月二十五日高达800多亿(1998年8月18日香港股市一天的成交量为790亿港元)，创下空前的天量。证券市场的作用愈来愈大，并逐渐成为国民经济的晴雨表。 统计学及其相关学科在证券期货交易中有什么作用呢?我们先从世界范围谈起。 据有关报道，当今华尔街最抢手的不再是传统的MBA，而是有统计背景、数理能力强的人才。一些在美国获得统计或数学博士学位的中国留学生被华尔街录用，转眼间便当上了年薪百万美元的“白领”贵族。如，1984年入中国科学技术大学少年班的黄沁于1988年提前毕业，赴美国麻省理工学院就读研究生，毕业后受聘到华尔街某大型证券公司工作。在这个世界上金融证券业最发达的地方，他以统计和数学为基础，建立了自己的投资理论，现已升任该公司副总裁，主管对外投资工作。年仅27岁的黄沁是进入华尔街金融界高层领导的少数华人之一。 华尔街取才原则的转向，从一个侧面反映出证券期货等金融业目前发展面临的挑战和未来的潮流。证券金融交易是信息量最大，信息敏感度最强、信息变化频度最高的领域。随着市场日趋复杂，数字已成为传递信息最直接的裁体，加上未来的经济是被网络覆盖与笼罩的数字化经济，大量的数学与统计工具将在分析研究中发挥不可或缺的重要影响。能否把握那看似枯燥无味的数字所隐含的精微变化，成为决定未来竞争成败的关键因素之一。 前年诺贝尔经济学奖授予在期权定价方面做出开拓性贡献的经济学家和统计学家。他们在二十多年前就探索出具有划时代意义的定价模型——布莱克.斯科尔期定价公式。本世纪20年代开设了股票期权品种，由于采用柜台交易方式和缺乏标准化的设计合约，很难转让对冲，交易量不足称道。1973年美国经济学家布莱克和斯科尔斯，引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式，从此期权有了明确科学的价格定位依据，很快形成一个完整的市场，并迅速推广到全世界，直至现在，期权占据着金融王国的重要位置。定价公式成为整个市场运转的基础。这个期权公式的定价思想所引发的金融革命表现在，预测远期价格成为可能，不仅使期权为指数、货币、利率、期货交易提供了全新的保值，投资手段，极大地丰富了金融市场，而且进一步推动了对各种金融产品的价值研究，提高了操作的理论水平。由此可以推断，没有布莱克.斯科尔斯定价模型，期权就不可能发展这么快，全球金融衍生品市场也就不可能有今天的高度发达，如今国外大型金融机构在总结金融交易失利原因时，总是首先追究最初的定价是否存在漏洞和错误 建立一个模型就摘取经济领域的桂冠这一事实，体现了经济与统计数学密不可分的关系。据不完全统计，自1969年设立诺贝尔经济学奖以来的40多位获奖者中，著名的计量经济学家有23位，10位担任过世界计量经济学会会长，有六位直接靠计量经济的研究和应用成果获奖。借用统计数学，将经济理论数学公式化，将经济行为定量化，已成为当今世界经济的热门课题。 有关专家指出，统计学，经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说，都是必要的，但本身并非充分条件。三者结合起来，就是力量。数学给经济界带来新的视角，新的观念。抽象的数学工具一旦准确地切入金融市场，就显得非常实用和有价值。二十多年来，指导期权交易的理论—定价模型得到广大投资者的一贯遵循。没有统计基础、不懂定价公式含义的人要想在市场有出色表现将是十分困难的。 证券金融市场的风险管理是个永恒的话题，投资者都想寻求收益回报，但又必须面对各种各样的损失可能。市场到底存在哪些风险，如何确定风险的大小，如何才能实现收益最大化和风险最小化，历来都是受人关注的焦点和难点。自从1952年美国学者马柯威茨运用数量方法创立证券组合理论以来，市场风险的神秘色彩逐渐淡化，不再变得那么可怕和不可驾驭。 马柯威茨组合理论的立足点是全面考虑“期望收益最大”和“不确定性(即风险)最小”。它通过总结投资损失的概率分布和可能收益与预期收益的偏离程度(即我们统计学上的方差)，发现投资者应该同时按适当比例购买各种证券而不是一种证券，进行分散化投资，其收益才尽可能是确定的。通过数量分析得出的这种结论，迎合了投资者避风险的需要。风险管理能力的提高促进了基金的蓬勃发展。在短短的几十年间，随着量化研究的不断深入，组合理论及其实际运用方法越来越完善，成为现代投资学中的主流工具。由于马哥威茨证券组合选择理论给金融投资和管理思想带来革新，1990年他获得了诺贝尔经济学奖。 众所周知，量变引起质变。数量关系的背后，牵扯着市场的稳定与发展。金融业的现代化推动了统计与数理方法的应用研究，反过来，当今世界的金融管理特别是防范金融风险，也越来越要量化研究。早在1995年9月，美国斯但福大学经济学教授刘遵义就通过实证比较，数量分析和模糊评价等方兴，预测出菲律宾、韩国、泰国、印尼和马来西亚有可能发生金融危机。后来的事实果然如此。这从一个侧面提醒我们，没有完整、科学的分析预测工具，就可能在国际金融竞争中蒙受重大损失。只有加强对作为金融信息的各种变量的研究，才能提高对金融运行规律的认识，才能把握市场的发展动向。 经济理论的数学化和统计分析，使各种经济行为也越来越数量化。在金融领域也不例外。定价公式和组合理论地位的确立，就证明数量工具已发挥了不可磨灭的作用。有统计显示，在西方金融市场，三分之一的人运用组合理论来投资，三分之一的人靠技术分析管理头寸，另外三分之一的人仍在坚守基础分析。虽然运用何种手段来指导决策是投资者个人偏好、观念的问题，但组合理论和技术分析所运用的统计工具逐渐被认同，说明理性投资将成为市场的宠儿。由此我们不难理解华尔街选才的动机。 主观意见和直觉判断有很大的随意性，显然与现代投资决策的要求相去甚远。对市场和价格进行定量研究，从而揭示客观存在的数量依存关系，成为投资和管理决策的一项基础工作。用统计工具处理各种证券金融数据，可以比较全面地分析各种因素的影响力度。其主要表现在： 1 结构分析：证券市场与汇率、利率变动和国民经济发展有多大的关联度；单一证券与整个市场之间如何相互影响，市场指数设计是否合理；证券与期货价格走势是否相互制约；同一类证券有没有一定的连动关系。 2 价值预测：分析未来证券发行和上市价格的理论定位，确定金融衍生证券的价格，分析预测证券期货的价格走势，进行投资决策等。 3 政策评价：研究市场系统风险的预警及控制，探讨不同的组合投资效果。 4 理论检验：证券价格能否反映所有的信息，市场的有效性实证检验；各种技术指标的适用性和优化处理，周期效应的对比分析。 从以上可看出，量化研究有助于搞好风验管理，设计投资组合，选择交易时机，评估市场特性。统计工具在证券金融市场的大量应用，对交易技术的升级换代，管理水平的提高做出了特殊贡献。现在，电脑交易系统在国外大行其道，依据不同要求设计的模型软件层出不穷，只要把数据输入电脑中，投资者根据分析结果随时制订和调整投资计划。 投资者竞争的优势不再停留在信息的收集上，而是综合处理信息的能力。谁的模型从总量上与趋势上能更合理、科学地分析市场，谁就能掌握主动。 简单的统计和数学方法已经满足不了日益复杂的金融发展需要。随着统计和数学工具的推广应用，一门新兴的边缘科学——金融统计学应运而生。美国芝加哥大学、哥伦比亚大学、纽约大学和英国利兹大学先后确定了金融统计的硕士和本科生的培养计划。我国近几年来，像中国科技大学、南开大学和山东大学建立了统计金融系，去年北京大学相继成立了金融数学与金融工程管理中心、金融数学系；像北方工业大学统计学专业等建立的证券期货模拟实验室的也有很多家；开设相关专业的就更多了。 总之，统计学及其相关学科在证券期货交易中的重大作用愈来愈被人们所认识和重视。读者从本专题所讲的内容也将会有更深入和全面的了解。后面我们将结合我国证券期货交易的实际，介绍统计方法在证券期货市场的一些基础应用(包括我们的部分研究成果)，如证券期货交易的统计指标体系；证券指数；投资组合；上市公司财物报表的统计分析与选股；证券期货价格走势预测(主要是技术分析)等。 相关性：毕业论文,免费毕业论文,大学毕业论文,毕业论文模板

( 一)公允价值计量属性自身的局限性公允价值计量衍生金融工具固然有必要性，但它也存在弊端: 1.与历史成本相比，它的会计信息可靠性低;2. 我国目前还没有引人全面收益观，公允价值的运用会增加利润表的波动性;3公允价值操作性复杂，获取其价格信息及运用现值技术的成本很高。因此，公允价值计量的这些局限性可能会导致其实施会受到金融交易机构的反对。新出台的金融工具会计准则已在上市商业银行正式实施。我国的实施状况是否会遭到金融机构的反对还未得到完全的反馈，准则能否顺利实施，还是一个悬而未决的问题。(二)我国实施衍生金融工具会计受环境限制首先，我国的金融市场的发展还不完善。总体上讲，与美国等发达国家相比，我国的资本市场确实存在着一定差距。主要体现在市场根基较浅，上市公司的数量少且规模小。我国衍生金融工具产品结构单一，品种也是非常少的。此外，我国金融市场价格人为因素还比较多，价格机制还不完善。在我国现有的市场条件下，公允价值很难保证其‘公允”性，其交易价值的可靠性当然要受到质疑，所以有必要完善资本和金融市场，建立活跃的市场经济体制。其次，我国衍生金融工具研究比较滞后。中国资本市场进一步开放，我国也一直在致力于金融工具会计准则的研究，但是实务上的发展明显落后于理论。而由于我国经济市场的不完善，我国衍生金融工具理论上的发展也更落后于国际理论的研究。尤其是我国在应用公允价值时经历了从用到弃，弃而又用的曲折过程。真所谓“不进则退”，我国曲折经历也导致了公允价值与金融衍生工具会计理论与实务的发展严重落后于发达国家。( 三)金融工具会计准则还有待于提高首先，衍生金融工具是极其复杂和多变的，更新速度极快，金融工具会计师必不能够全面地反映企业在衍生金融工具方面的风险管理。其次，由于衍生金融工具本身的复杂性，金融工具会计的规定也是比较复杂的，尤其是涉及公允价值之后，资料的取得与判断或会增加相应的成本。最后，金融工具会计准则在防止企业进行盈余管理上存在着一定的漏洞。对于公允价值的判断，很大程度上依靠企业管理者的判断和决策。所以，部分企业出于谋求利润意图，可能会利用会计准则进行利润操纵。

1 中国企业对俄罗斯投资的策略研究 2 摩擦市场的企业投资策略及其价值分析 3 中国企业对外直接投资的策略研究 4 企业年金投资策略及计划模式选择 5 基于实物期权博弈方法的企业技术创新投资策略研究 6 外商投资企业中管理控制权对进出口策略影响的实证分析 7 科技型中小企业投资机会发现策略研究 8 发电市场中核电企业的应对策略和投资可行性研究 9 中国企业海外直接投资区位选择策略研究 10 韩国企业对中国投资策略研究 11 基于实物期权的个人创建小企业最优投资策略分析 12 中国企业海外并购投资及策略研究 13 中国石油企业海外投资的策略研究 14 中小企业对外投资研究——兼论韩国中小企业对华投资策略 15 企业信息化投资策略与评价研究 16 《案例》：兴发空调股份有限公司以上都是完整的毕业论文希望对你有帮助~

目前，关于衍生金融工具会计的研究在国际上已经有了一定的发展，但我国的相关研究才刚刚起步，文章针对我国衍生金融工具会计准则的制定以及相关的会计内容两方面，提出以下几点建议。 关键词：衍生金融工具；会计准则；会计内容 一、关于制定相关会计准则的建议 目前，关于衍生金融工具的会计准则的研究在国际上已经有了一定的发展，除了IASC以外，一些金融市场比较发达的国家如美国、日本、英国、加拿大等都制定了与之相关的会计准则，但是各国在准则的制定和研究阶段上还存在着一定的差异。IASC、美国和日本在提出金融工具的揭露和列报的会计准则之后，又提出了金融工具的确认和计量的会计准则，而英国和加拿大则只提出了金融工具的揭露和列报的会计准则。由于日本的相关准则在内容上比较简单，因此，可以说IASC和美国的相关准则代表了目前衍生金融工具会计准则的发展水平，也在一定程度上影响着未来的发展趋势。我国关于衍生金融工具的会计准则仍是一片空白，但是从我国衍生金融工具的发展前景来看，尽快制定规范的衍生金融工具会计准则是非常必要的。根据前文的相关讨论和分析，特对我国衍生金融工具会计准则的制定提出以下建议。 衍生金融工具发展必须与投资者风险承受能力相适应的原则衍生金融工具作为投资工具而言是针对投资者风险承受能力不同以及投资者的风险偏好量身定做的一种投资工具。是在风险与收益上的重新分配，所以衍生金融工具的发展必须与社会投资者的风险承受层次相适应加强衍生金融工具的监管衍生金融工具的发展必须与金融监管相适应，通俗的讲就是衍生金融工具是“水”，金融监管是容器，如果水漫出来了，那就不可能放心的喝了。我们的经济发展要想放心得喝更多的水，就必须扩大水的容器，即加强衍生金融工具的监管。我国加强衍生金融工具的监管可以从以下几点来加强。1.微观金融主体内部自我监督管理（1）合理的投资策略，选择合适的投资工具、合理的仓位、合理的止损点等，这与投资者的素质有关，所以应加强学习。（2）加强内部控制严格控制交易的流程和权力的分配，监管权的落实是重中之重，防止个别的权利膨胀；这其中每个人都应履行自己的责任。如果巴林银行对内部控制严格，又怎会因一个交易员而寿终正寝呢。（3）要建立独立的一个外部监管机制，这是自身监管的双保险，由独立的投资顾问或组织来进行外部监管。（4）加强内部规章制度的制定，规章制度应落实责任赏罚合理，防范于细微。2.交易所内部监管（1）对投资者的交易进行实时监控，监控交易者的投资行为，实行一系列防止风险加剧的措施，以保证市场正常运行。