波动论文范文论文

高中政治小论文写作指导 时政小论文的写作能够促进学生深入实际调查研究，有利于培养学生理论联系实际的能力；写作给与学生思维和想象的空间，有利于培养学生的创新精神和创新能力；还有利于思想政治课三维目标的统一落实，促进学生全面发展。 小论文写作形式比较新颖，深受学生喜爱。但要提高学生的写作能力和论文的质量，教师必须加以以下指导： 第一: 积极动员，树立信心，在写作的方法和技巧上给予指导，使学生弄清怎样拟定题目，怎样搜集材料，怎样谋篇布局等。 第二:认真学习基本理论，积极参加社会实践。要写好小论文，一方面要认真学习基本理论，掌握基本观点；另一方面要引导学生走出课堂，积极参加社会实践。例如我在学完《经济生活》第二单元后，要求学生写一篇以价格波动与企业的经营为主题的小论文，首先让学生具体了解价格波动的原因、表现、对生产生活的影响以及企业经营的有关课本知识；然后，带领学生到附近的工厂、企业实地调查走访，收集企业经营决策方面的事例。为小论文写作提供丰富的感性材料。 第三：紧跟形势，独立思考，写出小论文的新意。所谓新意，就是指小论文的观点要富有时代气息和现实意义，有自己的独立见解。善于对平凡的事情进行深入分析，寻找其不寻常之处。例如在《政治生活》第二单元，撰写关于打造权威政府的小论文，除了要认真学习课本上关于政府性质、职能、 高中各年级课件教案习题汇总语文数学英语物理化学【爱文库】核心用户上传 朝阳【wlsh0908】整理 工作原则的基本知识外，更重要的是了解时政材料，深入分析、认真思考，才能找出富有时代气息和现实意义的切入点。 第四：以小见大、材料精要、语言简练。短小精悍是小论文的一个显著特点，论文题目要小，有利于深入透彻的把问题分析清楚。小论文的语言也要凝练准确，表述简明扼要。范文赶 集 集市是人们交换商品的地方。古时候由于交通不便，各家各户所需的生活用品难以自给自足。于是人们约定，在某个特殊的日子，聚集到同一个地方，把自己剩余的物品卖出去，也换取一些缺少的物品。而人们在这特殊的一天，到集市交换商品的活动，也被称之为赶集。 随着现在科学技术的进步，交通也越来越便利，人们可以随时在商店买到自己想要的东西。但赶集，这一古老的文化传统，却在社会飞速的发展中，被保留下来了。现在的人们赶集，大概不再单纯是为了物品或是钱财，而是在体味这种古老的文化，感受热闹的气氛。不知别人是否这样想，至少我是这样的。 由于家在城市郊区，虽然那里原有的座座大山被开发得七七八八，各家各户也聚居到了公路两旁，但我仍很幸运的能在那条宽阔的大马路上看到热闹的集市。 镇上赶集的日子定在逢六的日期，由于时代的进步，日期也由以前的农历记法改成了公元记法。 那天一大清早，院子外一向安静的路上，总能听到脚步声。放眼望去，便能瞧见几个挑着担子或是推着板车的人。他们走得很急，且朝着一个方向，那便是山那边的大马路。 总在那一天早上，即使家里什么也不缺，即使我有千万个不愿意，爸妈也会拖着我，带个篮子，一路悠悠闲闲地向集市进发。到集市的路不远，也很好走，大约半小时就能到。 到了赶集的马路上，那里早已熙熙攘攘地挤满了人，在宽阔的马路此时也显得有些拥挤了。再看看那些摊位上，组织者划出的摊位区域早已被一个不剩地占满。从头到尾走过有卖服装的，卖菜和水果的，卖鱼肉干货的，卖日用品的，他们大多是从外地批发货品在此销售，偶尔也看到几个外地打扮的，卖些少见的特产，当然还有当地的农户，占一小块地方，卖些自产的蔬菜和鸡蛋，卖完了就走，自己也成了买方，然后带着采购的商品满足地回家去了。 当然来者也不全是买卖东西的，也有来寻味的。比如偶尔可见的，带着相机或画板的艺术家，开着小车找新鲜的城里人。这种在繁杂的都市少见的文化行为，吸引了不少“游客”的目光。 赶集让许多人见到了久违的老朋友，也交到了新朋友。见了面打声招呼，叨叨家常，感情也在此过程中加深了。 中午时分，人潮渐渐散去，马路又恢复了以前的宽广。许多摊户在忙着收摊子，也有在做最后一笔生意的。我们的篮子里多了不少好玩的，好吃的土产品。大家都兴高采烈地满载而归。 赶集是中国农村地区一种特有的传统文化，虽然方式有些落后了，但时代赋予了他更深更广的含义。这种文化不但是人们广为接受的，也是不可失去的。它展现了中华文明的进步。因此在社会发展的今天，我们应该继续保持并发展它，传承其精华，摒弃其糟粕，进一步弘扬中华古老文化。 汉 语 和 爱 国 在激越的国歌声中，我们仰望国旗冉冉升起，胸中涌起一股最深厚的爱国情愫，在这个激动人心的时刻，我想对大家说：拿出你的真心，付出你的热情，拥抱我们的汉语，因为这是爱国精神在我们身上最好的体现。汉语：如同黄皮肤黑眼睛；如同长江、长城、黄山、黄河，是我们民族的徽记；如同五星红旗和《义勇军进行曲》是我们祖国的象征。汉语：是世界上最美的语言它蕴意丰富，神思邈远，音调和谐，悦耳动听；安如诗如画，如歌如葩，沁人心脾，令人心旷神怡。汉语：从它诞生的那一天起，就开始以其读音和字形哺育一个古老的民族，并以其长久的生命活力凸现炎黄子孙的不屈与自尊，承载十三亿人的光荣与梦想。我们的祖国就是说着汉语，创造了悠久的历史和灿烂的文化，孔子、老子们就是用汉语讲述着儒学道教，在中国和世界产生了和产生着巨大的深远的影响。李白、杜甫、苏轼、辛弃疾们就是用汉语吟出唐诗宋词，至今依然泠泠作响或掷地有声，还有蔡伦、毕异、黄道婆、李时珍们，同样是用汉语传播发明和技艺，不仅推动了中国的进步和发展，而且加速了世界文明化的进程。我们的前辈就是说着汉语，赶走了占领台湾的荷兰殖民者、瓜分中国的八国联军，侵略中国的日本帝国主义，扫除了强权在我国推行的奴化教育，恢复了说中国话的权力。在联合国大厦，乔冠华用汉语发表了热情洋溢的讲旅顺，并使汉语成为联合国六种工作语言之一，在瑞典的金色大厅，美籍华人杨振宁用金属般的声音，进行接受诺贝尔奖的演说，汉语显示出特有的魅力，香港、澳门加归，董建华、何厚铧用汉语向中央政府宣誓，字字含情，顿挫中透出中国人的骨所和豪情。汉语是一面大旗，把无数的中国人召集在一起；汉语是汉民族的遗传密码和文化基因，它使每一个华夏儿女都心心相印。今天我们的父兄依然说着汉语，走进改革开放的新时代。在深圳特区，汉语以三天一层楼的速度诠释“深圳速度”；在航天基地，汉语挟雷霆万钧之势，穿云破雾，遨游太空，告诉人们什么是“长征系列”；在奥运赛场，汉语伴随五星红旗一次次升起，向着世界体育强国迈进；在国际论坛，汉语昂着挺胸，沉着而热情，用自身的热情用自身的形象昭示世人：中国明天更美好！可是，曾几何时，我们有些人开始忽略我们自己的语言文字，街头书刊错别字连天，店铺匾额繁体泛滥，电视广告里成语面目全非，流行歌曲中病句层出不穷……长此以往，汉语将变得浑浊其或迷失，而缺少语言支撑的民族终将被淘汰出局。汉字是文化的载体，因此，汉字对文化的传承、发展和创新尤其重要。热爱我们的汉语吧，不要割舍对汉语的一份眷恋，不要在现实的语言世界中走失自己。如果说汉语是一棵大树，我们每个人则是树上的一片叶子，我们从大树获取养料，我们又给大树提供养料，只要大树根深叶茂，脚下的热土就会坚实牢靠，永不动摇。 身边的文化生活众所周知，我们身边的文化生活是日益丰富多彩，从调频电视传媒，从黑白报纸到五彩斑澜的报纸杂刊，更让我们目不暇接的是无限延伸的网络。打开报纸，我们可以阅读到最近两天发生的国际、国内大事，并且附带清晰的彩色插图与解说；翻开杂志，微型的小说、抒情的散文，富有哲理的杂文以及漫画、笑话足以让我们心情愉悦：电视节目更是视听盛宴，电视剧、音乐会、新闻、体育比赛、电影、访谈节目等等，将所有的频道都换一遍总能找到爱看的；网络就更不用说了，在线聊天、游戏、在网上浏览信息（网络、贴吧、博客……）观看视频，听音乐……我们身边的文化生活确是如此多姿。文化市场和大众传媒的发展充实了人们的精神生活，《动物世界》、《科技之光》等节目可以通过灵活而有吸引力的表现方式传播科学文化知识；《今日说法》《道德观察》等节目使人们潜移默化地接受正确的价值观念，提高思想道德素质，了解法制知识；中央二套经济频道，它易于引导人们的消费观念，推动生产的发展，湖南电视台也有专门设立“湖南经视”。但是，文化市场的盲目性与传媒的商业性也引发令人忧虑的现象，出现有些不负责任的媒体向公众宣传不真实讯息，谎称某类食物有毒，从而使人们产生恐慌，还有称发现野生濒危动物的记者，最后被证实是借发现珍稀濒危动物来炒作自己，现在更普遍的现象是娱乐媒体的“狗仔队”去跟拍明星，从而用所谓的“证据”大肆炒作，严重影响了明星的个人名誉以及公众的认知方向。更让人头疼的是，市场上盗版光碟、磁带、书籍泛滥，阻碍了先进文化的正常传播并且对文化事业的长期发展十分不利。虽然文化部门已经在大力气管理但还是“屡禁不止”。从文化本身来看，目前所存在的暴力文化，色情文化，赌博文化也深深侵蚀着人们的思想，这些腐朽文化不仅会诱导犯罪，影响社会治安，严惩的还会成为社会动乱的客观因素。因此，在面对身边的文化生活时，我们应该理性选择，接受先进文化，拒绝落后文化与腐朽文化。收看有益的电视节目可以加强法律意识和守法观念，担升道德水平，陶冶思想情操，但我们应该拒绝低级庸俗的节目。阅读有益的书籍可以增加阅历，拓宽知识面，增加文学素养，获得精神享受，但我们应该拒绝身腥暴力黄色的书籍与宣传反社会、反人类。邪教等书籍，上网的时候更应自觉遵守《青少年网络文明公约》，做到文明健康上网，从网络上获取有用的信息同时防止不良信息干扰。其实，我们能做的很多很多。比如参加文学社、音乐社，体育俱乐部等，在日常生活中的文化活动中不断提升自身素质。如果每一个人都能用正确的态度面对身边的文化生活，我们的社会文化环境一定会变得愈来愈好。

改革开放以来,中国社会的各个方面正面临着巨大变革,相对于社会进步的其他方面而言,中国金融业发展制约了整个经济的进步。下文是我为大家搜集整理的关于金融分析论文范文的内容，欢迎大家阅读参考! 金融分析论文范文篇1 浅谈中国金融监管问题分析 一、后危机时代的全球金融监管主要新动向 金融监管对金融市场的健康繁荣发展是至关重要的，2007年以来的这次全球金融危机尤其说明金融市场的发展，金融产品的创新需要合理有序的金融监管。随着全球金融危机进入后危机时代，为了应对这次百年难遇的世界范围内的金融危机，各个国家和国际货币基金组织等世界性组织都出台了新的监管政策。回顾一下，可以发现，后危机时代的全球金融监管主要有一下几个新动向。 (一)强调以宏观审慎的态度来监管控制系统性风险 在这一轮金融危机产生以前，西方主要国家的金融监管理念过于注重微观审慎监管，而对宏观审慎监管重视不够。过于注重微观审慎监管的直接后果就是不能有效应对金融市场的新变化，不能有效应对不同市场、不同机构之间的风险蔓延。随着此轮全球金融危机进入后危机时代，美国、欧盟和英国的改革方案不约而同地提出，设立独立的宏观审慎监管机构或者增强现有机构的宏观审慎监管职能，防范系统性风险，维护金融稳定。 (二)金融监管从顺周期监管向反周期监管转移 国际社会认为，金融监管的顺周期性使得金融监管难以及时采取有效措施预警和防范金融危机的发生和扩散，而缺乏反周期缓冲措施则放大了危机的破坏作用。因此，开展逆周期监管，平滑顺周期效应造成的市场波动，成为新一轮金融监管改革的一项重要内容。从关注资本制度的顺周期特征，到逐步引入反周期机制和相应的工具，完善反周期监管措施以提高应对经济周期性波动的能力成为未来的发展趋势。自全球性金融危机爆发以来，巴塞尔委员会先后发表了三个重要的监管指南，都与调整金融监管从顺周期监管向反周期监管转移有关。 (三)扩大监管范围，减少监管豁免，强调全员监管 为降低监管豁免对金融危机的深度和规模的影响，各国金融监管机构已就加强金融监管、扩大金融监管范围达成了共识。美国政府认为，所有可能给金融系统带来严重风险的金融机构都必须受到严格监管。因此，应将监管范围扩大到所有可能对金融稳定造成威胁的企业，除银行控股公司外，基金公司、保险公司等也将被纳入美联储的监管范围。而欧盟则认为，混业经营的银行体系脱离实体经济发展需要的自我膨胀，应对此次金融危机承担主要责任，必须强化对所有金融机构的监管。 (四)改革国际金融监管机构，加强国际金融监管合作成为共识 从国际金融监管机构的改革来看，在2009年4月举行的G20伦敦峰会上，与会成员国达成一致意见，同意将金融稳定论坛扩展为金融稳定委员会，并赋予后者更强的制度基础以及促进金融稳定的更宽泛职能。同时国际国币基金组织也进行了一系列改革，一个以G20为重要平台，以金融稳定委员会和国际货币基金组织为主要支柱，以国际证监会组织、巴塞尔委员会、八国集团等为主要辅助的国际监管合作体系正在逐步形成。而在加强国际金融监管合作方面，危机爆发以来，加强国际金融监管合作的呼声高涨。欧盟和美国的改革方案都将金融监管国际合作作为一个重要议题加以强调，加强国际金融监管的密切协作成为各国的共识。 二、当前中国金融监管存在的主要问题 随着中国经济融入全球化程度的加深，中国的金融监管也慢慢和国际接轨。在此轮国际金融危机中，中国经济受到的主要冲击在于外需下滑带来的出口需求下降，金融市场和金融机构受到的冲击相对较小。但是这并不能说明我们的金融监管没有问题，相反，为了履行中国加入WTO时的承诺，中国金融市场也需要逐步对外开放。在这种背景下，审视我国金融监管的现状及存在的主要问题，显得尤为重要。 当前中国金融监管存在的主要问题有一下几个方面。 (一)宏观金融监管框架不完善 虽然我国金融监管的基本架构已经形成，但面对日新月异的金融环境，特别是全球金融危机以来，各国调整自己的金融监管体系，何其相比，当前我国的金融监管框架显得不够完善。首先是宏观金融监管执行者的定位问题。央行的目标定位在《中华人民共和国中国人民银行法》中的规定是：央行在国务院领导下制定和执行货币政策以防范和化解金融风险、维护金融稳定。但对于银行、证券和保险的监督又分别由银监会、证监会和保监会承担，这种目标与手段不平衡的现象不利于宏观监管目标的实现。其次是宏观金融监管在跨行业维度上的问题。这主要在于一些大型金融机构大规模开展混业经营，同时又有很多金融机构经营业务同质化，金融监管体系的变革跟不上金融市场的变化，导致容易产生系统性风险。三是宏观金融监管在跨时间维度上的问题。主要是我国对金融机构的流动性资本要求缺乏动态性监管和逆周期性监管。 (二)金融监管法律法规不健全 我国与金融监管有关的法律法规主要有《中国人民银行法》、《商业银行法》、《票据法》、《保险法》、《证券法》、《银行业监督管理法》等法律及一些与金融监管有关的部门规章制度。我国没有专门的金融监管法，如果将这些零散分布的作为金融监管依据的法律法规统称为我国的金融监管法律法规体系的话，这个体系也具有巨大的缺陷。首先是法律法规覆盖面不够广泛，如私募基金和产业基金，就没有有关的法律法规对其进行规范。其次一些法律法规条文过于笼统，缺乏具体的实施细则，操作起来难度较大。另外，金融立法滞后，金融立法没有能够很好地结合金融市场的发展，立法缺乏前瞻性。总之，我国有关金融监管的法律法规还有待完善。 (三)金融监管标准与国际金融监管标准差距较大，协调性不够 在当前世界经济一体化加速，各国经济联系日益紧密的情况下，金融的国际化趋势尤其明显。金融的国际化要求金融监管的国际化。为使金融监管更具公平性，让监管者和被监管者具有同样的约束，以巴塞尔委员会为代表的一些权威国际组织公布了一系列金融监管的指导性文件，这些指导性文件都是被大多数国家所接受的。但是，我国由于金融业发展起步较晚，计划经济体制遗留的问题也较多，使得我国现在的监管机构对一些发达国家监管部门所不能容忍的问题放宽了监管标准。随着我国加入WTO时承诺的金融市场逐步开放时间的临近，提高我国金融监管的标准，争取早日和国际金融监管标准接轨，增强国际监管的协调性势在必行。 三、提升中国金融监管水平的对策建议 随着国际金融危机进入后危机时代，世界各国针对在这次危机中发现的一系列问题，提出了各自的应对办法，形成了一系列关于金融监管的最新成果。针对我国当前金融监管存在的问题，笔者认为，应该从以下几个方面入手加以解决。 (一)完善宏观金融监管框架体系 危机后各国进行的金融监管改革的核心思想均是加强宏观监管的审慎性，以防范系统性金融风险。同时，维护整个金融体系的稳定也是我国金融监管改革的重要目标，因此完善宏观金融监管框架对我国具有重要意义。首先，重新明确央行在金融监管中的定位，扩大央行权限，以监控系统性风险。尽管央行已经依法具有维护金融稳定的职能，但到目前为止，我国仍缺少一个监测并防范宏观金融系统性风险的专门机构。可以借鉴美国扩大美联储权限的做法，扩大央行权限，赋予央行识别、监控、预警整个金融体系风险的职能。其次，强化逆周期金融监管和动态性金融监管。2010年1月13日，银监会公布了《商业银行资本充足率监督检查指引》，这是强化逆周期金融监管的一个很好的尝试。而为了强化动态性金融监管，我国可逐步全面采取动态拨备的制度。 (二)完善金融监管法律法规体系 强有力的监管体制必须依靠完善的法律体系，《巴塞尔核心原则》明确指出，适当的金融监管法律框架是必要的，法律法规体系是公共金融基础设施的重要内容。首先，要建立健全金融监管法律框架体系。针对缺乏监管的监管对象出台专门的法律法规，建立存款保险制度，将现行金融监管的法律法规进行整合，形成金融监管法律框架体系。其次，要加快制订有关法律的具体实施细则。根据金融市场的发展情况，不断完善相关法律法规的实施细则。只有实施细则明确了，金融监管才能落到实处。同时，在建立健全金融监管的法律法规体系时，必须提高我国金融立法的前瞻性和适用性。 (三)完善金融监管协调机制，加强金融监管的国际协作 我国金融监管的监管主体多，并且金融监管的协调性较差，这会在金融监管的工作中形成监管真空，必须完善金融监管协调机制。首先，健全“一行三会”联席会议和磋商机制，进行渐进式的金融监管改革。我国目前应将重点放在如何加强各监管机构之间的协调合作上，而不是重新建立一个“大一统”的金融监管主体。其次，扩大金融监管协调的主体。借鉴西方国家建立有效金融监管协调机制的经验，我国可以成立一个体制健全的金融监管协调组织。该组织除包括“一行三会”外，还应包括行业自律组织。同时，我们还必须提高我国金融监管的标准，和国际接轨，努力按国际金融监管的标准来要求自己，加强金融监管的国际协作。 参考文献 [1]弗雷德里克.S.米什金.货币金融学(第七版)[M].北京：中国人民大学出版社，2006：228-261. [2]胡祖六.如何看待金融创新与金融监管[J].河南师范大学学报，2009(01). [3]高山.金融创新、金融风险与我国金融监管模式研究[J].南京审计学院学报，2009(02). [4]王自力.金融危机后的国际金融体系改革和中国的对策[J].银行家论坛，2009(09). 金融分析论文范文篇2 金融衍生品组合分析 摘要： 本文以外汇期权为例对隐性市场和显性市场的关系从理论及实例两方面进行分析，同时详细阐明衍生品组合的优势。本研究对我国现金融市场的发展，特别是在当今人民币持续升值，外汇市场避险快速发展下具有重要意义。 关键词： 外汇期权;隐性市场;显性市场;外汇避险 目前，我国金融衍生品市场的发展还处于初步的阶段。来自于监管制度不健全的外部因素与金融衍生品市场尚未成熟的内在因素共同导致了我国金融衍生品市场的效率低下，我们常常无法在目前的已有的金融衍生品市场中找到符合我们投资或避险目的金融衍生工具。然而，金融衍生产品的本质就是金融市场中各类基础产品的组合，因此我们可以灵活利用现有的金融产品的市场进行组合来达到第三类市场的目的。此类组合的原理就在于，在两个显性市场的组合中，往往隐含着第三个市场，而这个隐性市场就是我们进行市场组合的目的。接下来，我们主要以外汇期权为例，阐述期权市场，外汇市场与债券市场之间的组合关系。 一、外汇期权概念的界定 外汇期权(Foreign Exchange Option)，又被称为货币期权(Currency Option)，是指此金融衍生产品的买方有权利在合同规定日或者之前以合同的执行价格买或卖出合同相应金额的外汇资产的权利1。一般而言，在市场对期权持有者有利时，期权持有者会行使权利，即买入或者卖出合同中的此项外汇资产;在市场对期权持有者不利时，期权持有者则会放弃行使该期权的权利。期权卖方收取期权费，若买方决定行使该权利，则买方有义务卖出(或买入)期权买方买入(或卖出)的该种外汇资产。 外汇期权产生于20世纪80年代。第一批外汇期权为美式期权，由美国费城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)承办，共有五个币种，德国马克、英镑、瑞士法郎、加拿大元和日元。随着国际贸易活动的频繁以及金融市场汇率的波动，出于外汇避险的考虑，外汇期权逐渐被人们重视起来。基于对外汇期权的分析，我们来看显性市场与隐性市场的关系。 显性市场就是指人们出于投资的目的而进行实际交易的市场，例如在投资股票时所涉及的股票市场，在进行外币兑换时所涉及到的外汇市场等。隐性市场是指我们在投资中并未实际发生交易的市场，却在同时投资于两个市场时所隐含的第三类市场，例如我们在货币市场上进行借贷同时在现货市场进行交易，在这两项交易中所涉及的货币市场与现货市场之间隐含着另外一类市场――期货市场。这样在我们对显性市场与隐性市场含义明确的基础上，具体利用外汇期权进行进一步的市场组合分析。 二、市场组合分析 金融衍生工具即为各类金融基础产品组合而设计出的相关产品，因此其定价方式以响应的基础产品的定价为依据。在此，我们首先从理论模型出发来进行分析。 Feiger和Jacquillat对外汇期权债券的研究中发现，在期权市场外汇市场以及债券市场中存在这样一种关系： 其中，P为在时间T 时支付$1或￡p的债券的价格; B在时间T 时支付$1的零息债券的价格; c为在时间T 时以1/p的美元价格购买￡1的欧式买入期权的价格。 等式的左边代表双货币外汇期权债券，等式的右边表示单一货币债券与外币期权两者的组合。通过这个等式我们看出，如果我们投资一个双货币的外汇期权债券就相当于同时购买普通债权与外汇期权。Feiger和Jacquillat的研究虽然没有得出一个精确的外汇期权定价公式，但研究所得出的结论仍旧为我们研究外汇期权市场提供参考，结合我们所熟知的经济理论及现象我们可以利用外汇期权市场，债券市场，外汇市场三者中的任意两个市场创造出第三个市场。这样，我们就可以通过两个显性市场即已知市场的运作来达到并未实际存在的隐性市场的作用。 为了更加直观的表明期权市场，债券市场以及外汇市场三者之间的关系，我们来看一个实际的例子。如果一人在欧洲债券市场(Eurobond Market)买入一家英国公司所发行的、在时间t到期的A美元面值的债券，此债券的美元年利率为r%。在债券到期后，此人既可以选择持有这部分美元，也可以选择按照时间t时的汇率x $/将债券到期所得到的美元收益兑换成英镑。倘若，即期汇率为y $/￡，且y高于时间t时的汇率x，即远期汇率高于即期汇率，那么显然此人在债券到期日选择收入英镑比收入美元的获利要大。具体做法为，此人在预计时间t时的英镑收为[SX(]A[]x[SX)]，于是他在即期外汇市场按([SX(]A[]x[SX)])×y的价格卖出英镑，由于远期汇率大于即期汇率，此人在时间t时的选择收入英镑获利更大。 在这个例子中，我们可以将此人持有的英国公司所发行的，美元年利率为r%，在时间t到期的A美元面值的欧式债券(Eurobond)看作是价值A美元，票面利率为r%的普通债券与价值为[SX(]A[]x[SX)]英镑，行权价为x $/￡，在时间t到期的买入(看涨)期权的组合。在以上的例子中主要关注的外汇买入期权，及外汇看涨期权，我们知道对汇率的双方来说，外汇的升值就同时意味着本币的贬值，因此在证明外汇看涨期权的原理也同样适用于本币看跌期权。通过以上实例的分析，我们可以利用外汇市场与债券市场的组合达到外汇期权市场的效用。也就说明了利用两个显性市场的运作来达到一个隐性市场的可行性。 三、市场组合的优势 以上对于以期权市场，外汇市场以及债券市场三者为例的金融市场组合分析为我们在尚处于初步发展阶段的金融衍生品市场进行避险提供了一种思路，即我们可以利用现在已有的两个或多个显性市场组合的投资，达到我们对于目标市场的期望。这样，虽然此类金融市场并未真实存在，但此类市场已然隐含在两个显性市场中得以显性化。所以，即使目前的金融衍生品市场体系并未健全，只要我们灵活运用现有市场进行交易，完全可以弥补此类不足。 除此之外，市场组合还有以下几个主要的优点。 第一，利用市场组合可以有效地节约资源。 新的一类金融市场的建立就意味政府管理部门要出台相应的监管法规、交易制度和程序，投资者要花费人力、物力等各方面的资源分析研究如何利用新的金融市场来投资获利，而各个金融机构，如商业银行等则会根据新型市场的特点提供相应的金融服务。因此，在一个新型金融市场出现，带来金融市场的多样化的同时，也为金融市场的参与者们带来了进入市场的成本压力。所以，参与者一旦由于某种原因而终止，则会使之前的投入成为沉淀成本。同时，来自于竞争的压力会使参与者陷入经典的博弈之中。然而，利用现有的市场的组合来达到同样效用，可以很大程度上避免这类问题，并且对现有市场能在风险控制等方面提供更大的帮助。 第二，市场组合具有高度的灵活性。 在进行如期货等标准化的金融衍生品交易来避险时，常常因为合约标准化的限制，只能达到部分避险，无法根据企业实际情况利用此类金融衍生品进行完全避险，这样就导致了风险敞口的存在，若在险资产占的比重较大时，“厚尾”很可能会给企业带来重大损失，此时，避险的目的显然是无法达成的。而利用不同种类金融市场中的工具进行组合的这种思路使我们完全可以选择两种非标准化的金融工具进行组合，在达到此组合中隐含的第三类金融市场的效果的同时，可以避免因第三类金融市场中工具的自身缺陷可能造成的损失。 第三，利用市场组合可以发挥避险优势。 在以上的两个优点中，我们主要侧重于用两个金融市场组合的效用复制隐含在组合中的第三个隐性的金融市场。这个思路启示我们，如果进行反向操作，即在我们已经持有一类金融衍生品的同时，在对应的两个市场中的投资组合，可以对冲已持有的金融衍生品的风险。以此文中的外汇期权为例，如果我们持有一份看涨外汇期权，为了对冲其外汇下跌的风险，可以选择在即期外汇市场卖空，并同时在债券市场进行投资。这样一来，在外汇下跌时，我们仍然可以获得一定的收益。理论上，在风险中性(risk-neutral)的情况下，此类的对冲后的收益与投资组合的资产价值在货币市场上的利率收益保持一致，即为市场利率。因此在第三类金融市场已为显性市场时，我们可以利用前两类显性金融市场组合的方式为风险对冲服务。 第四，市场组合的运用可以促使新的金融工具的产生，推动金融创新。 人们利用市场组合的目的往往是通过这个组合形成一个现实中并不存在的市场，以达到避险或是获利的目的。这说明，此类市场的需求是存在的。当需求量足够多时，就会推进此类市场的形成。根据规模经济理论，此类市场利用率的提高，有助于降低交易费用。此外，市场各类参与者的增加会加快人们对金融创新产品的研发。因此，积极利用市场组合对金融创新的发展，新型金融工具的产生就有重大的推动作用。 四、结束语 当前，在中国经济持续快速发展，国际化趋势日益加剧的形式下，积极灵活运用各类金融市场进行投资、避险已经成为企业等发展的重要趋势。与此同时，随着人民币的升值，企业在进行对外贸易中所面临的汇率风险也逐渐增加。通过分析我们可以看到，仅仅在单一期权市场进行组合运作就可以为企业提供避险方式。而市场组合具有灵活性、资源节约等更多方面的优势表明，如果我们合理选择两个或以上市场进行组合，不仅可以成功的避险，还能获得相应的收益。虽然，市场组合为我们对于避险工具的选择带来了多样化，我们还应看到许多因对市场误判、工具错误选择等给企业带来巨大风险的实例。因此在进行市场组合时应谨慎分析，关注各类风险，使市场组合更好地在金融活动中发挥其作用。 猜你喜欢： 1. 金融本科生论文范文 2 有关金融本科毕业论文例文 3. 金融毕业论文范文大全 4. 金融论文范文 5. 金融研究毕业论文范文