企业资金筹集方式研究的论文

企业筹资方式探讨摘 要:筹资是源头,也是企业生产经营活动的必要条件。确定企业筹资的目的是为了自身的生存和发展。本文首先概述了什么是筹资,然后阐述主要筹资方式的优缺点,重点是银行借款、债券、融资租赁、发行股票,分析企业选择筹资方式时应考虑的因素。最后结合资本市场状况和企业现状,分析如何选择筹资方式。关键词:筹资,筹资方式,资金成本,财务风险一、筹资的概述企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。二、企业主要筹资方式及优缺点1.银行长期借款银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的,期限在一年以上的借款,它是企业长期负债的主要来源之一。银行长期借款筹资的优点:筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。银行长期借款筹资的缺点:财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。2.发行公司债券债券是由企业或公司发行的有价证券,发行债券的企业以债权为书面承诺,答应在未来的特定日期,偿还本金并按照事先规定的利率付给利息,是企业主要筹资方式之一。债券筹资的优点:资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。债券筹资的缺点:筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。3.融资租赁融资租赁又称为财务租赁,是区别于经营租赁的一种长期租赁形式,它满足企业对资产的长期需要,故也称为资本租赁,分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方,现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁筹资的优点:筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益。融资租赁筹资的缺点:租赁成本高、利率变动的风险。4.直接吸收投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。吸收直接投资的优点是:有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点是:资本成本较高、容易分散控制权。5.发行股票股份公司的资本金称为股本,是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序, 在我国须遵守《公司法》和《证券法》的规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股,普通股是股份公司资本的最基本部分。普通股筹资的优点是:筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。普通股筹资的缺点是:资金成本较高、容易分散控制权。三、影响企业选择筹资方式的因素筹资方式是企业筹资决策的重要部分,外部的筹资环境和企业的筹资能力共同决定了筹资方式。在筹资活动中须考虑的因素是多种多样的,但最基本的因素是成本和风险。每种筹资方式的成本和风险都是不同的,还有企业的资金结构会直接影响到企业的综合资金成本和财务风险水平。(一)资金成本资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分离的结果。资金成本作为一种耗费,最终要通过收益来补偿,体现了一种利益分配关系。企业筹集和使用资金,不论是短期的还是长期的,都存在一定的资金成本。不同的筹资方式的资金成本差别较大,同时不同筹资方式的税负轻重程度也存在差异,所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式,它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据。从三个方面看,首先个别资金成本是比较各种筹资方式的依据,在其他条件相同时应选择资金成本最低的筹资方式;其次,加权平均资金成本时衡量资金结构合理性的依据,衡量资金结构是否最佳的标准主要是资金成本最小化;最后,边际资金成本是选择追加筹资方案的依据。(二)财务风险财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。财务风险不是企业本身固有的,当企业全部资金均为自有资金时,企业的财务风险就为零。因此,财务风险是企业能够加以控制的。财务风险是一柄“双刃剑”,运用得当可以为企业带来利益;运用不当,则会造成损失。财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关,调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重。1.财务风险的最显著优点是在总资产收益率高于负债成本率的前提下,企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升。股权资金收益率的提高,即意味着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,这会导致企业价值增大。另一优点是通过负债筹资可以保证控制权不被削弱。这一特点对股本比较小的企业尤为突出。2.财务风险的缺点有二:一是给企业带来偿债压力,如果企业负债过大,在资金使用不当时,就很容易导致企业财务失败。负债所带来的财务失败的可能性会在很大程度上抵消其低资金成本所带来的好处。二是,一旦企业的资产收益率低于负债成本率,负债的存在将会导致企业的股权资金收益率低于资产收益率,因为此时企业必须用股权资金赚取到的收益去支付负债利息,更有甚者,当企业总资产赚取的收益还不足以偿还利息时,企业就会出现亏损,从而导致股权资金收益率为负,使企业负债筹资完全得不偿失。(三)企业规模和筹资规模企业的规模大小和筹资规模大小也是企业筹资方式选择的主要判断因素,也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应,从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式;而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式。四、如何选择筹资方式企业筹资方式的选择是每位企业决策人比较头疼的问题,通过分析各种因素,每个企业只能是根据自身的条件来抉择筹资策略。企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业不可能达到发行股票的条件,最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款,这就限制了筹资的规模和企业的发展。就算是在这种较窄的范围内选择筹资方式也是需要权衡利弊的,作为财务人员就要向领导解释分析这些问题,所以最先要清楚的就是筹资方式的分类及特性,然后就是根据自身的条件来选择筹资方式。(一)综合资金成本和风险结合由于种种因素的制约和对风险的考虑,企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金,而必须从多种来源取得资金,这样就产生了各种来源的资金组合问题。因为每种筹资方式都有不同的优缺点,既要综合资金成本低,又要财务风险小是不可能,所以在进行筹资决策时,应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡,即:公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案,对不同的方案分别计算出加权平均资本成本,然后选择加权平均资本成本最低的几种方案。再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素,综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构。(二)考虑资本市场状况和公司的经营现状譬如市场交易投资清淡,尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的,但由于市场认购力不足,较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终。因此,市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。同样的,在选择债务筹资时,除了考虑加权平均资本成本以外,还应更多的考虑公司近几年的经营状况,尤其是在项目建设期内,是否有充足的现金流足以支付每年的利息,因现金流匮乏引致企业经营停顿直至破产是现代企业的悲剧。(三)借鉴发达国家经验西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展,已形成了较完善的制度。英美等国的企业在选择筹资方式时一般都遵循这样一个顺序,即企业筹资遵循内源筹资、债务筹资、股权筹资的先后顺序。在外部筹资中,企业一般优先选择债务筹资包括银行贷款和发行债券,资金不足时再发行股票筹资。(四)根据企业规模由于企业规模不同,因而各自所需的资金数额多少亦不相同,而不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定的额度。所以不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同。对于大型企业由于需要大量的资金,在选择筹资方式时,应选择能够提供大量资金且期限较长的筹资方式,其筹资顺序可以是:发行股票、发行债券、融资租赁、银行借款。而对于小型企业由于其资金的需要量相对较少,应选择机动灵活的筹资方式,其筹资顺序可以是:银行借款、利用商业信用、融资租赁。五、总结综上所述,企业应充分利用有利的筹资条件,综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等,从企业的资本来源和资本结构出发,在不同阶段选择不同的筹资方式,以满足其健康发展的需要。同时,随着各种法规制度的不断完善,企业对筹资方式的选择必将日益趋于理性化,筹资结构也将朝着低风险、高稳定性的市场化方向不断发展。企业必须认清筹资的成本和风险,筹资方式与筹资渠道更值得我们进行研究,将筹资做得更好。参考文献:[1]熊楚熊著《:公司筹资策略》,海天出版社,2001年9月第一版。[2]谷祺、刘淑莲著:《财务管理》,东北财经大学出版社,2000年第三版。[3]倪忠森著《:企业筹资方式的比较与选择》《,企业家天地》,2005年第10期。[4]韩复龄著《:公司融资渠道选择与资本运营》,中央财经大学出版社,2002年10月第一版。[5]张智楠著《:市场经济条件下企业筹资方式的研究》,北方经济,2006年3月11日出版发表

筹资管理是指企业能够按照它们的正常运转对于所需的资金的要求，采取多种多样的筹资方法。下面是我整理了，有兴趣的亲可以来阅读一下!

企业筹资管理探讨

摘要：企业进行正常的经营活动和取得长久的生存发展的重要前提条件就是雄厚的资金实力，因此，企业筹资管理显得尤为重要。对企业筹资管理进行了详细的阐述，主要包括合理选择企业筹资方法、确定企业筹资规模的方法以及企业筹资风险的规避。

关键词：企业;筹资管理;探讨

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：1672-3198***2012***04-0143-02

1引言

所谓企业筹资管理，也就是说，企业能够按照它们的正常运转对于所需的资金的要求，采取多种多样的筹资方法，确定适当的筹资规模来得到所需要的资金并且在最大限度上规避风险的一种企业管理行为。企业筹资管理是企业资金周转的根本出发点，它直接关系到企业进行正常的经营活动的规模以及资金周转的规模。在现阶段，存在着部分企业在负债运转，因此，企业筹资管理发挥着举足轻重的作用。

2合理选择企业筹资方法

在现阶段，存在着各种各样的企业筹集资金的方法，下面重点介绍一下企业长期筹资和企业短期筹资。

***1***企业长期筹资。

通常情况下，企业长期筹资的时间超过一年，这些资金一般是用在企业的装置、固定资产等方面。企业长期筹资可以通过下面几种方法来进行：第一，企业进行股票的发行;第二，企业发行债券;第三，企业向银行进行长期的贷款;第四，融资租赁和实物租赁。此外，为了实现资金流量的扩大，也能够利用杠杆租赁或出售回租的企业筹资方式。

***2***企业短期筹资。

通常情况下，企业短期筹资的时间在一年之内，这些资金一般是用在企业职工的工资发放、原材料的购买等方面。企业短期筹资可以通过下面几种方法来进行：第一，企业向亲戚、朋友借钱的民间借贷方法;第二，商业信用;第三，从银行进行短期的贷款;第四，企业发行商业汇票;第五，企业折旧准备资金和企业内部资金的充分利用。

3确定企业筹资规模的方法

通过企业筹资管理，最重要的目标就是要最大限度的符合企业进行正常的生产经营活动所必须的资金需求。一般来说，确定企业筹资规模的方法包括线性回归分析法和销售百分比分析法。

***1***线性回归分析法。

所谓线性回归分析法，也就是说按照企业的筹资规模以及企业的业务量之间的线性关系，根据线性回归的方法进行统计模型的建立，最终形成适合的企业筹资规模。在进行线性回归分析法的应用的过程中，一个非常重要的环节就是进行可变资本和不变资本的划分。所谓可变资本，也就是说，在企业的生产经营业务量变化的情况下，能够随之发生改变的资本，在最低储备范围之外的现金、库存的商品、应收帐款等等所占用的资本都是可变资本。所谓不变资本，也就是说，在一定的生产经营范围内，不会由于业务量发生了改变而改变的资本，为了保证企业的正常生产经营活动而必须的最低数额的人民币、原材料、固定资产物品等等所占用的资本都是不变资本。

***2***销售百分比分析法。

所谓销售百分比分析法，也就是说，企业进行资金需要量的预测的过程中进行销售额的百分比的分析的一种方法。因为销售额是关系到企业正常的生产经营活动所必须的资金的一个非常关键的因子，它对于企业的正常发展和生产起著决定性的作用。所以，应该通过销售百分比分析法，来对于企业的资金各个专案与销售收入总额之间的依存关系进行分析，根据预期的销售收入的变化预算来进行满足企业的正常生产经营活动所必须的资金的数量的预测。通过销售百分比分析法的应用，可以根据预计利润表和预计资产负债表来进行资金需要量的确定，也就是说，可以利用预计利润来进行企业留用利润的增加额的预测;与此同时，也可以利用预计资产负债表来进行企业筹资规模与外部筹资规模的增加额的预测。通过这种方式，可以很好的确定出企业筹资规模，降低企业筹资成本。

4企业筹资风险的规避

在企业筹资管理的过程中，会带来筹资效益，也会在一定程度上带来筹资风险。企业筹资风险的规避有利于切实保障企业的正常生产经营活动，可以避免因为负债筹资而导致的到期不能偿债的问题的发生，也能够在最大限度上避免净资产收益率的大幅度变化。筹资风险是企业筹资的环节中的一个非常关键的因素，必须引起足够的重视。所以，企业一定要切实采取各种各样的方法来规避企业筹资风险，一方面要实现降低筹资成本的目标，另一方面又能够有效的控制各种各种的风险因素。具体来说，为了实现企业筹资风险的规避，要做好以下几个方面的工作。

***1***增强风险管理观念。

在社会主义市场经济的不断推进的新形势下，企业也正在面临着越来越激烈的市场竞争，也正在接受各种各样的风险，特别是在企业筹资管理中，更应该增强风险管理观念。企业必须结合具体的现实需要进行全方位的思考，在最大限度上规避风险。然而，在企业筹资管理的整个环节中，一定要坚持做到加强风险意识，也就是说，应该时时刻刻对于风险有一个清醒的认识，对于各种各样的风险要进行科学的评估和预测，尽可能的避免各种潜在的风险。

***2***进行科学有效的企业投资决策。

企业筹资管理的目的就是投资专案，在投资的过程中，一定要进行科学有效的企业投资决策，才能够真正促进投资专案的成功运营。进行科学有效的企业投资决策也是企业筹资获取成功的一个非常重要的基础。进行科学有效的企业投资决策，就必须对于投资的未来收益和未来风险进行科学有效的预测，从而在一定程度上切实预防各种各样的筹资风险，切实提高企业筹资效率。

***3***做好企业生产经营管理工作，切实实现企业利润的提高。

如果不能做好企业生产经营管理工作，那么企业就很难获取期望的经济利润。企业能否做好生产经营管理工作直接决定着企业能否获取最高的利润以及企业能否规避筹资风险。只有实现了企业的生产经营管理水平的提升，才能够切实在一定程度上降低企业进行正常运转所必须的资金的成本，从而能够实现企业的筹资风险的防范。因此，必须在下大力气重视企业筹资管理的同时，也一定要切实做好企业生产经营管理工作，切实实现企业利润的提高。

***4***利用各种各样的防范方法来规避企业筹资风险。

利用各种各样的防范方法来规避企业筹资风险是非常重要的。具体来说，可以防止向同一家银行进行贷款的现象的发生，企业应该通过分散借款，分散归还的措施来进行企业筹资管理。另外，企业在经营专案上也能够通过多元化经营的方式来实现有效经营。

***5***建立适当的企业资金结构，实现企业筹资风险的规避。

在进行企业筹资管理的工作中，必须建立适当的企业资金结构，可以从以下两个方面着手：一方面，结合企业的资金利润率和负债比率，进行企业筹资规模的科学有效的设定;另一方面，实现企业的自由资金的不断扩充，从长远方面来实现企业筹资风险的降低。

此外，必须了解企业筹资应重点关注的几个方面。这是因为，企业筹资的最终目标是为了符合企业进行正常的运转的要求，在企业筹资的过程中，企业一定要综合考虑到企业筹资过程的所有方面，并且严格遵守相关的筹资法律法规，才能能够实现企业筹资效率的提高和企业筹资风险的防范以及企业筹资成本的降低，从而最终达到企业筹资的目的。具体来说，企业筹资应重点关注的几个方面包括：筹资成本;筹资风险;投资专案及其未来收益;资金结构及其弹性;筹资数量的多少。

5结束语

综上所述，企业筹资管理具有非常重要的意义。在企业今后的经营管理中，一定要更加重视企业筹资管理，必须灵活选择适合企业自身实际情况的筹资方法，并且合理确定企业筹资规模，尽可能的在最大限度上规避筹资风险，切实实现企业的筹资成本的降低，实现企业的筹资效率的大幅度提升。

参考文献

[1]王吉凤，高艺，李丽芳.点选企业的筹资管理[J].吉林省经济管理干部学院学报，2006，***5***.

[2]冀婧.中小企业筹资风险分析――以某商贸有限公司筹资风险分析为例[J].包头职业技术学院学报，2010，***3***.

[3]王嘉.企业筹资方法的有效性研究[J].魅力中国，2009，***34***.

[4]赵东麒.对企业在金融市场中筹资的建议[J].辽宁经济，2011，***3***.

[5]姚江红，田亚平，刘晓燕.论我国中小企业筹资风险的成因及防范[J].现代商贸工业，2011，***13***.

[6]周一萍.鄂东地区中小企业债务筹资风险防范刍议――以向银行借款为例[J].科技创业月刊，2009，***12***.

点选下页还有更多>>>

企业筹资方式及策略选择论文

摘要： 企业的成长与发展，离不开外部资本的支持。选择什么样的筹资方式，是企业筹资活动成败的根本。企业选择筹资方式，要严格控制资本成本，全面考虑资本结构，避免财务风险。本文分析了企业不同筹资方式的适用性，介绍了企业选择筹资方式应当遵循的原则，针对不同类型的企业，阐述了不同筹资方式的优劣。

关键词： 筹资方式；资本成本；资本结构

随着我国经济进入中高速增长的“新常态”，国民经济面对较大的下行压力，在这样的背景下，企业的筹资方式将直接影响到企业的运营和长远发展。因此，分析企业不同筹资方式的适应性，能够帮助企业选择最佳的筹资策略，从而实现企业的稳健发展。

一、企业的筹资方式及适应性

目前我国企业常用的筹资方式主要包括长期借款、发行公司债券、发行股票股份、租赁筹资以及直接吸收投资等多种方式，具体操作方式及适应性分析如下：

（一）长期借款

是指企业向银行、其他企业以及非银行金融机构借入的期限在一年以上（不含一年）或超过一年的一个营业周期以上的的各种款项。长期借款是目前企业最主要的长期负债来源。这种筹资的优点是资金到位快，筹资成本低，资金弹性足，能够发挥较好的杠杆效应，而且无需向社会公开企业的财务状况；缺点是借款规模有限，贷款门槛较高且具有较高的财务风险。

（二）发行公司债券

公司债券是一种金融契约，是企业以债券代表的债权作为书面承诺，约定在特定的时间内向认筹对象支付本金和利息，也是目前企业常用的筹资方式。其优点是筹资成本低，能够优化企业的资金机构，提升企业的治理水平，发挥财务杠杆作用，确保企业的股权的控制等；缺点则是筹资门槛高，筹资规模有限。

（三）发行股票股份

企业通过发行股票股份的方式获取资金即股本，指的是股份有限公司公开发行的，能够证明投资者的股东身份，保障投资者的股东权益及合法收益的书面凭证。股票可以以市场化的手段进行转让，具有较为严格的法定程序和发行要求。这种筹资方式的优点是，财务风险小，门槛低且获取的资金规模大，能够提升企业的借债能力；缺点是资金成本偏高，企业的控制权容易被分散。

（四）租赁筹资

所谓租赁筹资，指的是企业通过出租一定时间内所有资产的所有权和使用权来获取至今的筹资方式，主要分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁三种形式。现在越来越多的企业开始采用租赁筹资方式，能够把资产所有权的经营风险转移给承租方。这种筹资方式的优点表现为：资金到位迅速，筹资方式更为灵活，不影响企业的资金结构，能够规避设备陈旧过时导致的风险，能够获得抵免所得税的税收优惠，承租企业的借债能力也不会受到影响；缺点则是租赁成本过高，企业要承担利率变动带来的风险。

（五）直接吸收投资

吸收直接投资是非股份有限责任公司筹资的基本形式，指的.是企业依据“共同投资、共同经营，共负盈亏”的原则，吸收国家、外商、其他企业及个人资金的筹资形式。其优点是能够提升企业的信誉度及生产能力，降低融资风险；缺点则是融资成本较高，企业的控制权容易被分散。

二、企业筹资方式选择的基本原则

企业进行筹资，可以依据以下原则选择适应性较高的筹资方式：

（一）筹资规模的“适度”原则

企业的筹资规模，并非越大越好，应当遵循适度合理的原则。企业的筹资规模要和企业的资金需求相互匹配，筹资规模过大，会导致资金的闲置和浪费；筹资规模太小，又无法满足企业生产经营的需要。形象地说，企业筹资，既要遏制“营养不良”，又要避免“过度肥胖”。

（二）筹资机会的“自创”原则

“愚者等待机会，智者造就机会”，企业要不断提升管理水平，完善财务状况，通过营造良好的筹资环境，来把握更多的筹资机会。

（三）筹资风险“规避”原则

要严格掌控负债和所有者权益的比率，实施审慎的财务政策；要依据筹资项目的时间长短来确定筹资规模和资金的应用；采取组合式的筹资方式，优化筹资结构，降低资金使用风险。

（四）资本结构的“优化”原则

企业选择筹资方式，要遵循筹资成本最低、筹资收益最大的基本要求，要在财经法规许可的范围内，对筹资行为进行多方面的分析。要追求资本结构的最优，最大限度的降低筹资成本。

三、企业筹资方式的策略选择

量体裁衣，依脚穿鞋，企业应根据自身的现实情况和实际需求选择不同的筹资方式。企业规模不同、企业性质不同、资金需求量不同、资本结构不同，选择的筹资方式自然不同：

（一）中小企业筹资方式选择

在国内外经济形势不太景气的背景下，中小企业选择筹资方式，要严格遵循资本市场风险的原则，结合自己的发展方式，做出决策。中小企业所处的行业不同、环境风险指数不同，也应该对应不尽相同的筹资方式。中小企业要全面衡量自身所处的内外环境，认真考虑自己的发展路径，从而确定恰当的筹资方式。如果是成长型、高风险、高收益的中小企业，可以选择基金投资的筹资方式，也能够使一些不够正式的、民间的风险投资基金获得良好的发展机遇；如果是传统产业中的中小企业，有政府政策的支持，可以借助政府的力量，和一些专业性较高的产业担保机构合作，获取担保互助基金，也可以向一些民间金融机构融资；如果是高新技术型的中小企业，可以借助各级政府、金融部门及行业协会的帮助，向专业的服务型融资机构申请资金。

（二）大型企业筹资方式选择

大型企业可采用的筹资方式比较多，包括发行企业债券、申请银行贷款、增发可转换债券、配股，以及公积金转增股本等等。以上市公司为例，在国际市场中，上市公司实现股权融资，一般选择增发的方式，很少选择配股。股权增发也已经成为国内上市企业筹资的常见及重要的方式。随着金融政策的放松，融资环境也发生了显著的变化，上市企业可以选择多种形式的融资渠道。目前受经济环境影响，上市企业的盈利水平普遍不高，股东分红的压力较大，利用股权融资的成本不断提高，长远来说，股权增发和配股的筹资方式会逐渐丧失吸引力。发行企业债券这种筹资方式，受国家金融政策的限制，上市企业很少使用。相对来说，上市公司的筹资方式还是以银行贷款为主，内部筹资通常采取公积金转增股本的方式，这种筹资方式资金的获取时间较短，对企业的资信状况要求较高。以上市企业A公司为例，我们来对其筹资成本进行测算。A公司为了满足生产经营的资金需要，计划以低于2。5%的利率，对外发行24亿元的可转换债券。A公司最近几年的盈利水平较为稳定，最近3年的每股收益别是0。5元、0。7元和0。53元，年均增长率约为6%。2014年A公司的股票红利为0。2元，2012年8月的股票市价为15元，我们假设该公司增发每股6元，可转换债券每股为8元，按照2%来计算手续费，增发股权和可转换债券的筹资成本分别达到了10%和11%。再来观察同样是筹集24元资金，A公司的股本付出，增发股票的股本是4亿股，可转换债券的股本则只需要3亿股。这样看来，A公司的筹资方式中，可转换债券的筹资成本最低，其次是银行贷款，增发股票及配股的筹资成本要更高一些。

四、总结

通过对企业不同筹资方式适应性的分析，不难看出，不同类型的企业应当选择不同的筹资方式。企业要坚持资金成本率最低的原则，不管是“几选一”，还是“组合拳”，选择的过程都要综合考虑企业的内外环境、企业性质、现实需求，优化筹资框架，选择最佳的筹资结构，来实现企业的资金募集。

参考文献

[1]柯志宾。企业并购的筹资和支付方式研究[J]。现代商业，2012（36）。

[2]马超。不同支付方式下的公司并购绩效实证研究[D]。中央民族大学，2013。5。

[3]王丹。企业并购支付方式及筹资问题探究[J]。中国证券期货，2013。9。

[4]李艳。我国筹资风险成因及防范[J]。合作经济与科技，2013。1。