混改的最新论文模板

12月21日，市场普遍传言称，联通集团、东航集团等6家首批央企混改试点单位，各自混改方案将于近期得到国家有关部门的批复。尽管“央企混改”概念早有提出，且一些国企在此已有布局，但上述消息的释放，意味着“混改”将成明年市场关注的焦点话题，也预示着，“混改”概念或接替今年的国企改革概念，成为资本围猎的新对象。多位券商分析师对21世纪经济报道记者表示，随着国企改革进入“深水区”，混改将加速落地，而由此产生的债转股、股权转让等多种混改形式，引发资本市场的新一轮行情将成大概率事件。实际上，自10月中国联通（600050.SH）披露“混改”消息后，尽管一直未向市场披露具体方案，但股价已上涨超八成。“混改”或引发新行情随着首批6家央企混改试点单位有关方案即将获批，“混改”在2017年获得实质性进展将成大概率事件，由此是否将引发资本市场的新一轮行情，也被广泛讨论。今年10月，央企“6+1”混合所有制改革试点正式推出，国家发改委同步明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等6家央企列入首批混改试点。中国企业研究院首席研究员李锦对21世纪经济报道记者表示，上述6家被列入混改试点的央企，均属于垄断企业，但长期以来在混改上没有大动作，但“在国家发改委参与后，现在同时拿出方案等待批复”。“这次混改是由各方先拿出方案，方案被认可之后，才能被列为试点，以前的试点都是过了一两年才拿出方案，属于改革方案比较重要的变化。”李锦解释，“随着一直难啃的垄断行业推行混改，对整个国企改革有牵引作用，我认为2017年将是混改的落地之年和重点突出年。”实际上，在此前国家发改委就混改与国企改革关系的表态中，亦表明“推进混改是深化国企改革的重要突破口”。而在刚召开的中央经济工作会议中，亦指出将按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出混改的实质性步伐。“这显示出混改的迫切性和重大意义。混改的目的，在于允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济，这也是实现改革任务可探索的有效途径。”太平洋证券一位分析师对21世纪经济报道记者说。上述券商策略分析师表示，混改将是2017年的重要看点，且在明年“有望继续强势，成为市场的希望之火”。值得注意的是，有关混改概念在资本市场上的已有相关反应，首要体现在上述6家混改试点央企中的联通集团。今年10月，中国联通发布公告表示参加了国家发改委召开的国企混改专题会，表态正在研究和讨论混改实施方案后，股价即节节攀升。随后，中国联通再公告称与阿里巴巴签署了战略合作框架协议，由此完成与BAT三大互联网巨头的战略合作，更令市场对其混改引进BAT的预期猜想不断。尽管随后中国联通就发布公告澄清，但仍难阻股价的大涨趋势。根据计算，自10月首次披露混改消息后，中国联通股价已从最初的4.15元涨至最新的7.68元，上涨幅度达85.06%。在央企混改有望于2017年取得实质性突破，并引发资本市场新一轮行情时，作为普通投资者从中获得掘金机会亦不少。包括中金公司等在内的多家券商分析师即认为，首要投资逻辑的主线即是上文提及的首批6家央企混改试点单位旗下上市公司。21世纪经济报道记者梳理发现，目前除中国船舶工业集团旗下拥有中国船舶（600150.SH）、钢构工程（600072.SH）、中船船务（600085.SH）三家A股上市公司外，其余5家央企均只有1家A股上市公司。其中，东航集团旗下仅有东方航空（600115.SH）、联通集团旗下则是中国联通、哈电集团旗下为佳电股份（000922.SZ）、中国核工业建设集团旗下是中国核建（601611.SH），以及南方电网旗下的文山电力（600995.SH）。“从中国联想已有的案例来看，其余5家混改方案即将获批的央企，虽然行情不会类似中国联想，但长期跟踪所获得的机会是存在的。”上述华南某券商分析师解释。除此之外，员工持股计划、债转股以及国企股权转让这三大“混改”重要手段，在明年的投资机会中，同样颇值得关注。广发证券分析师陈杰即表示，除去关注央企混改“6+1”以及已经上报国资委的“混改”试点集团下属上市公司外，基本面改善空间较大的小市值国企也应得到重视。“对于小市值国企而言，可以通过协议转让股权、引入战略股东等市场化的模式，为股权多元化改革提供新的契机。例如，通过转让股权实现混改或更激进的‘公转私’，最终实现业绩改善与业务转型两大目的。”陈杰表示，“在债转股模式下，社会资本通过地方AMC参与国企混改，另外国企实施债转股，可借此引进第三方投资者，资金的多元化也为混改提供了条件。”上文提及的太平洋证券分析师则对21世纪经济报道记者分析，在当前偏弱的经营能力下，中小创部分个股估值将处于回归过程，而长期低估的一二线国企蓝筹股将适时启动。“在投资思路上，我认为从宏观角度而言，越早启动混改的企业获得的机会肯定越大。而承接目前沪指强于中小创的走势，明年国企改革中的混改以及员工持股试点、大市值蓝筹股受益概念有望继续强势。而随着中小市值个股活跃和资金的全面进场，股权转让、地方国企混改的炒作效应均有望成为阶段强势品种。”上述太平洋证券分析师说。

引入资金后，将提升联通的市场竞争力，这已经在4G新增用户上有明显体现，资本进入后还将加速并在局部形成“化学反应”，但短期内仍难与竞争对手抗衡，尤其是中国移动。希望5G出发时不落后，固网劣势能尽快有所改变。对用户来说，将促进运营商之间竞争，最主要的体现是由于联通发力第二卡槽流量的争夺，三大运营商的流量资费将加速下降，越来越多的套餐会同时考虑到老用户。昭示着我国的电信改革可能有大的改变。。。

参与联通混改的战略投资者，个个都是市场和行业内的成功型市场法人，尤以百度、阿里、腾讯、京东（简称BATJ）等互联网四巨头备受瞩目，四巨头合计共向联通注资273.3亿元人民币。

与此同时，联通员工持股计划同步获批。按持股方案，联通拟向公司业务骨干和各级管理团队授予8.5亿股受限流通股。如此一来，员工持股计划将传统业务已顶上天花板的联通前程，与各级骨干员工的切身利益作了紧密捆绑，员工持股是盈是亏，就看各级骨干员工如何带领联通实现业务转型与升级。

此轮国改由十八届三中全会定下基调，混改及员工持股被公认为此轮国改的核心要旨和最大挑战。2014年底，中石化销售板块混改，包括腾讯在内的25家中外民营、国有战略投资者，在数百家报名出资公司中脱颖而出，总计出资1070亿元人民币，购入中石化销售板29.9%的股权，此举被市场公认为央企混改第一根标杆。与此同时，上海港员工持股计划顺利实施，竖起了省级国企啃下员工持股这块硬骨头的另一根标杆。就此而论，这次联通混改似乎已不具备标杆意义，但在内行人看来，联通混改的市场价值，可能远高于中石化销售板块的混改价值。

道理就在于，中石化销售板块系传统能源产业的传统业务，而联通所代表的基础电信、通讯和互联网服务器，系事关国家安全的国民经济命脉行业。国家能将命脉行业内的巨头型央企拿出来混改，彰显出做强国企的战略雄心，证明政府愿与民资分享发展成果和红利，为更多已“脱实就虚”的资本重归实体经济提供政策引导。

中国联通在业界位居“老三”，包括中国移动和中国电信在内，以手机、宽带、固话“老三件”为主营业务的创收之路走得比较艰难，业务量与利润爆发式增长的好日子已成过往，要想开创“新三件”，大量的新技术创新投入和基础网路建设更新必不可少，这个时候，联通凭借国家互联网基础运营商的市场地位，借助混改，轻松将近800亿元发展资金揽入怀中，显示了非同一般的市场魅力和政策魅力。

互联网革命的上半场之前半场由美国引领，后半场由中美并驾齐驱，而从现有发展态势看，互联网革命下半场已注定由中国引领。联通包括中移动和中国电信，要想走出一条发展新路，必须深度触网用网和融网，当下务必真正与互联网巨头共建线上零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融体系等，共同实施云计算、大数据、物联网、智联网的开发与应用，而日新月异的互联网应用创新，恰恰是BATJ的长项。

BATJ参股联通后，原有一些环节上互相计较、互相防范的浅层次业务合作，将转变为“自家人合作”，合作成本将大幅降低，效率大为提高，体现互联网基础运营商和开发应用商的优势互补互融。如此混改，光靠“看得见的手”做不好，光有“看不见的手”也做不好，惟有“两手合力”才能做到既快又好。

时至今日，中船、国家电网、中石油、中铁、中建等央企以及所相应行业的省级国企，程度不同的混改已起步或行将起步，动作快的已涉及到公司的核心业务板块。联通混改不但意味着中国移动和中国电信的混改有了可参照之模板，也预示着混改有可能向军工板块挺进，为实现军民深度融合寻找突破方向。

做强做大企业，给所有行业带一个好头！