发布时间：
半导体被称作"工业之母"，这是由于半导体是所有制造业、科技产业的基础，而在5G，云计算，物联网，人工智能，智能网联汽车等新型应用的推动下，在性能以及数量上，都对半导体提出了一个新的要求，日后半导体行业还将保持迅猛的增长。下面就跟大家好好聊聊国内半导体龙头--华润微的投资价值。
在开始分析华润微前，我整理好的半导体龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料！半导体行业龙头股一览表
一、公司角度
公司介绍：华润微主营业务是功率半导体、智能传感器及智能控制产品的设计、生产及销售，以及提供开放式晶圆制造、封装测试等制造服务。经过多年发展，华润微在半导体设计、制造、封装测试等领域均取得多项技术突破与经营成果，已成为国内领先的运营完整产业链的半导体企业。
简单了解公司基础概况后，下面具体分析公司独特的投资价值。
亮点一：国内IDM模式龙头企业
依靠新设子公司与并购等手段，华润微成功做到了全产业链的布局，于是具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，成为了中国领先的半导体企业。华润微靠着这些优势占据上风。
一方面，在国际贸易不确定性提升的背景下，应对外部冲击华润微的全产业链布局可以做的出色；再者，这给华润微成为半导体巨头奠定了稳定的基础，因为全球前十的半导体企业除博通和高通外，而其他企业采用的模式是IDM（全产业链），这是由于IDM模式真的太实用了，竞争力极强，IDM模式在未来将对华润微持续做大做强不断增添动力。
亮点二：国内规模最大的功率器件企业
从功率半导体领域能够看出，华润微多项产品的性能、工艺在国内都是处于行业前沿的，是中国最大的功率器件企业中的一员。其中，华润微最关键的产品之一就是MOSFET，是国内少数能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业，并且，也是目前国内具备有全部主流MOSFET器件结构研发和制造能力的主要企业，华润微制造出来的器件可以符合不同客户和不同应用场景的需要。发展到现在，华润微其实也属于是国内营业收入最好、产品系列最全的MOSFET厂商。
由于篇幅受限，更多关于华润微的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】华润微点评，建议收藏！
二、行业角度
近年来，功率半导体的应用领域已从工业控制和消费电子拓展至新能源、轨道交通、智能控制、物联网等诸多市场，半导体企业的规模将随着下游市场的创新升级而逐步扩大。例如在汽车电子领域，比起传统汽车，新能源汽车单车半导体价值会传统汽车成两倍的提高，同时，功率半导体用量占比由20%上升到了近50%。还有很多其他新兴科技产业由于对算力的需求很庞大，因此，也更好的提升了半导体的需求，于是，在未来5G、新能源车、物联网等领域的加速上涨的趋势下，半导体行业将得到进一步发展。
总而言之，华润微属于国内功率半导体领域的佼佼者，并且也属于是半导体IDM模式的领头羊，未来发展前途无限，对华润微未来的表现很有信心。然而文章需要一定的编辑时间，若是想进一步认清华润微未来行情，直接打开链接，会有专业的投顾提供诊股的服务，看下华润微估值是偏高还是偏低：【免费】测一测华润微现在是高估还是低估？
应答时间：2021-11-13，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
华为手机销售价格和获得利润的差异取决于华为手机的型号、规格、市场需求等因素。从销售价格上看，华为手机的价格可以分为高端、中档和低端三档，高端手机的价格一般高于中档和低端手机，而中档和低端手机的价格则相对较低。此外，华为手机的价格还受到市场需求的影响，当市场需求增加时，华为手机的价格也会相应上涨。从获得利润的角度来看，华为手机的利润一般与销售价格成反比，高端手机的利润一般会比中档和低端手机的利润要低，因为高端手机的价格更高，而利润却更低。此外，华为手机的利润也受到市场需求的影响，当市场需求减少时，华为手机的利润也会相应下降。
我们都知道，华为已经成为通信行业的几巨头之一。从1995年到现在，世界上大多数国家都在使用华为的产品，在开拓全球市场方面存在许多困难和障碍。我想告诉大家华为在世界市场上的战争 历史 ，以及美国在世界各地瞄准华为的原因。 1995年，华为首先选择了文化非常相似的香港，原因是其技术水平有限，而且发达国家的通信设备制造商进入香港的门槛非常高。因此，华为立即与和记电讯在香港成立了合资企业，在华为员工日夜的努力下，在三个月内完成了3600万元左右的综合商业网络建设，这在当时是一个巨大的成就。凭借低廉的价格和周到的服务，华为在香港的声誉越来越好，华为也完成了走向全球化的第一步。 华为进入俄罗斯市场后不久，亚洲金融风暴重创了俄罗斯本已脆弱的经济。与此同时，俄罗斯领导层也做出了一个非常错误的决定，尽管著名的“休克疗法”在提振西方经济方面发挥了良好的作用，但俄罗斯的经济水平和发展环境与西方国家不同。按照这种方法，俄罗斯的经济已经恶化。俄罗斯国内经济不仅无法改善，还面临瘫痪的危险。当时,许多外商纷纷退出俄罗斯市场。这同样适用于通信。阿尔卡特（Alcatel）和西门子（Siemens）等国际品牌为了自我保护毫不犹豫地从俄罗斯撤出，但华为决定留下来。1997年6月，贝尔托华为正式成立，主要负责数字程控交换机等设备的生产。当其他生产商退出时，任正非留下来是因为他看到了俄罗斯市场上的巨大商机。俄罗斯人口众多，幅员辽阔，但传播率很低。只要我们坚持这一立场，我们就能取得显著的利益，但他没有想到这会持续六年。在整个六年中，华为在俄罗斯市场上只有一家公司，仅38美元。这不是每个公司都能接受的，因为它无法运转。然而，华为已经认清了俄罗斯市场，并用他的坚持深深打动了俄罗斯人。即使没有业务，华为人也没有停滞不前。他们继续向俄罗斯用户发布华为的技术和产品。经过六年的坚持不懈和奉献，华为终于取得了丰收。在21世纪，华为赢得了两个项目：过渡到基拉尔电信和莫斯科MTS移动网络。2002年，华为赢得了莫斯科至新西伯利亚的全长3797公里的国家光传输线项目。品尝完甜食后，任正非于2005年在俄罗斯市场再投资850万美元，以建立和丰富华为在俄罗斯的市场。到目前为止，华为在俄罗斯的年收入已达数十亿美元。华为最终实现了自己最初的愿景，成为俄罗斯领先的电信制造商，与俄罗斯政府和制造商建立了长期合作关系，得到了俄罗斯政府和人民的认可。 香港和俄罗斯市场开放后，华为继续从农村包围城市的策略，并开始开发非洲和拉丁美洲市场。这两个地区自然条件差，经济落后，由于多年的战争和疾病，外商普遍渴望投资。因此，华为的员工冒着生命危险开发本地市场。例如，当你进入刚果市场时，发生了战争。一群人在办公室里兴高采烈地讨论着市场计划，突然屋外传来一声枪响。一颗子弹击中了房子的墙壁，吓坏了在房子里见面的华为员工。当时整个办公室有30多名员工。他们非常害怕，很快就在房子里找到了藏身之处。有些人打电话、发短信，有些人甚至开始写遗嘱。华为在拉丁美洲遇到了新的困难。一方面，拉丁美洲的语言主要是葡萄牙语和西班牙语，使交流变得困难。另一方面，许多国家还没有与中国建立外交关系。可以想象，中国在这方面会有困难。华为立即在这种情况下取得了重大的市场突破。2006年，华为在毛里求斯建立了非洲第一个3G交易办公室，随后在南非建立了最长的通信网络。在过去的十年里，它在南非的销售额已经达到了10亿元人民币，现在它正在增长。2011年，华为宣布在巴西投资3亿美元建设一个研究中心；2012年，华为在巴西的总销售额达到20亿美元。与此同时，华为在其他拉美国家的发展也非常迅速。例如，华为已成为阿根廷市场的重要供应商；在智利，华为是智利所有主要电信公司的合作伙伴。2010年，华为在智利的销售额超过2亿美元。美国同样在委内瑞拉这个小国，华为在2007年赢得了其玻璃纤维主干网建设的大部分合同。2012年，华为在委内瑞拉拥有1400名员工。在秘鲁、玻利维亚、多米尼加和厄瓜多尔，华为在市场上取得了重大突破。 在华为占领亚洲、非洲和拉丁美洲市场后，华为已经拥有了与欧洲最成熟市场的大型公司竞争的资本。因此，华为决定进入欧洲市场。尽管欧洲市场的产值很高，但竞争也超出了想象。华为一进入欧洲市场，就因知名度低、技术差等问题几度失败，任正非决定采取欧洲农村包围城市的战略。他命令华为的销售商进入欧洲最贫穷、最困难的地方，以及其他制造商不想要的地方。华为在欧洲市场也失去了许多优秀员工。其中一些遭受了空难、海难和一些恐怖袭击，其中许多发生在偏远落后地区。然而，华为打开了欧洲市场的缺口。曾经，一家英国国际运营商希望开发葡萄牙市场，并准备在葡萄牙建立一个通信网络。由于实力有限，他们想邀请北电、朗讯和摩托罗拉共同投资。结果，这三家公司的评级远高于预期。华为立即抓住机会，利用其他通信线路价格的三分之一，构建了覆盖整个葡萄牙的通信网络。该项目实施后，华为在欧洲获得了临时认可。华为开始利用该项目所建立的信任和联系来更好地开发其他国家的市场。后来华为占领了法国、德国和英国市场，并最终占领了欧洲。 华为在国际市场上的发展速度超过了大多数人的想象。在亚洲、非洲、拉丁美洲和欧洲，华为正以惊人的速度进军市场。这就是为什么许多竞争对手在得知华为已经进入他们自己的领域时非常焦虑的原因。美国公司也不例外。华为迄今为止所做的一切都被美国公司看到，他们有强烈的危机感。事实上，华为早就打算进入美国市场。美国电信市场是世界上最成熟的电信市场，也是世界上最大的通信需求市场。但与此同时，美国拥有最成熟的公司，其中许多都有数百年的 历史 。任何外国商人都很难在这里分一杯羹。此外，这里的通信市场已经饱和，价格和服务都相对统一。没有一家公司可以依靠这些来获得更大的利益。华为知道自己比思科没有优势，因此他进入美国市场的计划一再推迟，因为任正非希望华为在进入美国之前先在其他地方获得足够的发展空间，筹集足够的资金。在欧洲市场一切顺利后，任正非正式选择了美国市场。当任正非想象自己如何在美国市场与思科竞争时，他没有想到思科华为会上法庭。2002年12月，思科华为公司副总裁到访并直接指控华为侵犯思科的知识产权，要求华为不销售产品并支付赔偿。意识到问题的严重性，华为同意暂停销售与知识产权纠纷有关的产品，并进行彻底的内部调查。这是华为的第一次妥协。毕竟，任正非不想在美国市场上给自己制造不必要的问题。但任正非也表示，华为没有侵权，也没有接受侵权诉讼。思科对华为的做法不满意。2003年1月22日，他起诉华为侵犯思科在美国的知识产权。起诉书长达77页，包括21页的费用，如专利、版权、不正当竞争和商业秘密。投诉一提出，华为的形象就严重受损。 在这里，我们想说，思科的抱怨不是很明智，但有漏洞可以利用，因为美国自二战以来一直致力于研究技术。无论什么行业，他们都拥有世界上最先进的技术。如果他们在世界各地推广自己的产品，其他国家的制造商将模仿并生产相同或类似的产品。这几乎是一两家公司无法改变的商业模式。中国公司本身缺乏技术，只能不断模仿美国的先进产品。虽然华为已经发展了十多年，技术进步很大，自主研发，但仍然缺乏产品功能创新，美国产品的影子在很多地方都可以看到。这给了思科一个机会。 如果你仔细分析，你会发现思科针对华为的措施是故意的。思科在去年12月将这一违规行为告知华为，并于今年1月提出申诉，要求争取时间，因为今年1月22日距离春节只有9天。华为正准备度假，缺乏应对压力的能力。此时，华为只是缺乏压力反应，没有机会处理可以证明其清白的材料。如果华为输掉这场官司，它将失去大量客户，并在国内外市场遭受重大打击。在上诉期间，思科决定杀死华为。 要求法院宣判华为有罪，支付思科侵犯专利的损害赔偿金，判决华为获得思科侵犯专利的所有利润和利润，判决华为赔偿，判决思科因侵权而造成的所有经济损失，判决华为赔偿，对于思科从本案中收取的合理法律费用，判决支持思科获得法律损害赔偿和其他损害赔偿，如商誉。。。 根据这项赔偿计划，华为将赔偿数万美元。投诉后，华为的国际市场合作伙伴暂停了与华为的业务，并采取了等待和等待的态度。与此同时，许多国内公司开始抢占华为的国内市场。在这段时间里，任正非又开始抱怨自己的抑郁症，并患上了癌症。此时，严重的失眠和抑郁让任正非每晚都在哭泣，但第二天早上他像往常一样站起来在华为工作，这显示了他非凡的毅力。任正非任命郭平为最有才华的主要投诉人。同时主动联系美国媒体，通过媒体向公众通报华为。当美国媒体发现华为自1998年以来一直在聘请世界级的公司来清理账目和提供管理服务时，它非常震惊，因为它需要强大的实力和声誉，因为一流的金融公司不会与腐败的公司合作，就这样，媒体对华为的态度发生了变化。任正非了解到，如果他想扭转这种局面，他必须按照美国的规则行事，因此他聘请了罗伯特·哈萨姆（Robert Halsam），他是一位在美国乃至全世界都很有名的律师。律师费高达每小时630美元。事实证明这个决定是正确的。律师罗伯特·哈斯拉姆（Robert Haslam）帮助华为找到了思科的一个大漏洞，即私人协议。所谓私人协议是指公司自行订立的协议，仅适用于公司生产的设备产品。私人协议的目的是实现技术垄断，使公司能够获得独家和高利润。在正常情况下，公司将放弃与其他公司类似设备的兼容性，并寻求主导地位。思科在通信网络行业排名第二，占据全球80%的市场份额。他们的路由器早已成为行业标准。如果其他制造商想在市场上生存，他们必须按照自己的标准生产路由器，这也是市场上的产品与思科产品非常相似的原因。关于按照思科标准生产的路由器是否侵犯了财产权，存在一场争论。最后，私人协议可能构成任何市场都不允许的行业垄断。这就是为什么各国对私人协议有不同的判断。在美国和澳大利亚，私人协议受到法律保护，但在许多欧洲和亚洲国家，私人协议不受法律保护。这样，华为确实找到了强有力的证据为自己辩护，即中国生产的路由器没有涉及任何侵权。 在第一次听证会上，华为提出了私人协议的观点。与此同时，她起诉思科故意伤害华为、故意压制华为，特别是诽谤华为破坏核技术，导致华为在全球范围内遭受严重经济损失。听证会后，华为对媒体表示，“思科的行为应该限制竞争。”华为实施了反击，打击了思科。当时，思科80%的网络设备可在中国市场上使用，这相当于通过私有协议进行隐性垄断。虽然垄断和卡特尔问题在当时的中国很少被提及，但垄断在世界上是一个严重的经济问题。任正非直接在中国提出申诉，指控思科变相垄断中国航线市场。思科认为自己会赢，但没想到华为会做出如此大规模的反击，这让思科成了输家。 在美国，华为也开始了强有力的反击。他们在德克萨斯州的马歇尔法院提出了18方抗辩，并对思科提起了反诉，它列出了华为对思科的90多项指控：“在华为对法庭的答复中，华为有27个理由予以否认；对于思科的侵权指控，华为有32个理由予以否认；对于盗用商业机密的指控，华为有6个理由予以否认；对于惯常法下的盗用指控，华为有4个理由予以否认。”华为还要求“法院判决思科，并要求法院给予华为足够的强制性赔偿”。 值得一提的是，法院随后比较了华为和思科的源代码。华为的源代码超过200万，而思科的源代码超过2000万，两者之间的相关性只有1.7%。有人称之为“200万个软件，复制一个比你大十倍的软件，相当于一千零一夜”。显然，华为的情况正在发生变化。 2003年3月20日，华为与美国3Com成立合资企业。双方组建了一家名为华为3Com的合资企业。思科起诉华为时，3Com首席执行官卡夫（Kraft）表示要更正华为的名字，当时他相当公开地告诉媒体：“华为的工程师很有才华。他们在宽敞的办公室里操作最新的设备和软件。他们拥有我所见过的最现代化的机器人设备。”我去过华为很多次，八个月来我一直在做两页的身份验证。经过几十年的职业生涯，我保证华为的技术和实力是可靠的。如果发生侵权，3Com不会承担与之建立合资企业的巨大风险。 面对华为的一系列反击，思科也有一种预感：很难解决华为的问题。思科似乎害怕让事情失控。毕竟，华为的反击可能会对思科造成巨大伤害，而思科自己也很清楚，这起案件非常模糊。对这两家公司来说，沉重打击的结果必然是双方都输了。即使一个政党获胜，它也将遭受重大损失，因此他们决定后退一步。2003年10月1日，华为与思科达成临时协议。双方均接受了第三方专家的检查，并暂停投诉六个月。检查结果显示华为没有受伤。当然，有了这样的评估，危机将被解除。两家公司最终达成协议，并于2004年7月28日签署了和解协议。这项协议对双方都有利。对华为而言，与思科的投诉突然成为竞争媒体报道中美国的知名品牌。最难得的是，华为获得了“海外市场的合法入场券”。没有人怀疑华为，华为已经成功赢得了国外客户，并为下一次海外扩张赢得了实力。思科还暂时阻止华为进入美国市场。 在投诉之后，思科开始寻找其他方法阻止华为进入美国市场。私下里，它不断透露华为具有浓厚的政治色彩，将对美国国家安全产生影响，这是美国政府无法忍受的。因此，在美国政府的干预下，美国四大运营商和主流制造商宣布不再使用华为的产品。这相当于华为在美国市场的消失。面对这样的困境，华为只能勉强宣布结果。 2007年，华为准备与私人投资公司贝恩资本（Bain Capital）一起提供网络公司3Com。交易总额预计将超过20亿美元。收购成功后，华为从3Com收购了16.5%的股权。然而，当一切都解决后，美国政府突然干预，因为华为将通过收购业务威胁美国的国家安全。当时，美国国防和安全专家认为华为对重要硬件和网络组件的所有权令人担忧，他们发现3Com产品包含非常强大的入侵检测技术，可以有效帮助客户抵御黑客攻击，美国国防部只是3Com最重要的客户之一。如果这些敏感技术落入华为手中，后果将难以想象。在沉重的压力下，贝恩资本别无选择，只能退出交易，华为不得不放弃收购。 2010年，华为计划收购摩托罗拉的无线网络业务。这一次，它也因“国家安全”而被美国政府拒绝。最后，NOSi收购了摩托罗拉的无线网络业务。同年，华为参与了美国公用事业网络基础设施建设的投标。然而，当它获得成功时，美国政府再次干预，并直接干预华为对美国公用事业网络基础设施合同的投标。2011年，美国政府阻止华为接管3leaf系统。 2016年，当特朗普成为美国总统时，他确立了“美国第一”的原则，即优先发展美国公司，限制可能影响美国公司进入美国市场的外国公司。其背景是美国国内制造业萎缩，失业率居高不下，经济增长放缓。这将加大华为进入美国市场的难度。华为尚无法在美国开展业务。但即使没有美国市场，华为每年都在研发上投入巨资，这为下一次对美国市场的影响奠定了良好的基础。 现在，随着经济和国力的发展，越来越多的中国公司在世界舞台上扮演着重要角色。我相信将来会有越来越多的公司能够如同华为一样在世界舞台上占据一席之地。
近期的平均成本为24.16元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，
华润三九2022上半年股票上涨主要原因是业务结构的变化和一定成本上涨。上半年现金流量表现非常好，实现经营活动产生的现金流量19亿元，同比增加80.6%，保持了非常好的态势。上半年归母净利润为14.33亿，同比增长4.16%，略低于营收的增长。
华润三九，属于医药行业，也是华润集团成员之一。医药行业是前景很不错的行业，又背靠华润这样的大树，从基本盘来说，是一只相当不错的股票。打开该股票的图表一看，股票在2020年2月份达到近40块的极值之后就一路下跌，目前已经靠近最近的低点，即2018年10月 19.69。从整体环境来看，疫情开始之后状况都不太好，而当前逐渐好转之后，整体环境又倾向于开始退出各类刺激计划，甚至有转向加息的可能，即流动性开始收缩。在这样的背景下，即使有好的基本盘加持，至少也不是个好的投资时机。因此，这只股票基本面判断比较不错，但当前买入并不是一个太好的时机，无论是整体环境，还是价格位置。价格如果下跌到离19.69的低点非常靠近，可以尝试少量买入。
华润三九2022上半年股票上涨原因？华润39 2022年上半年股票上涨的原因是因为华润39他的公司业绩是比较好的，所以它的股票才会上涨，因为股票上涨一般是根据公司的业绩进行一个上涨的，所以他股票的业绩是比较好，那么他这个公司的业绩是盈利的状态，所以他的股票才会上涨。
带来的影响肯定是非常重大的，首先就是和他平起平坐的企业将会带来更大的竞争压力，而对于这个企业来说，也是一个新的挑战新的机会。
云铝股份控股股东拟变更为中国铝业，千亿级大整合，首先是整合后可以享受到更多的国家政策，其次是股东结构会发生优化，再者就是有利于提升股价，另外就是可以同步提升公司的一个核心竞争力，需要从以下四方面来阐述分析云铝股份控股股东拟变更为中国铝业，千亿级大整合，将会带来那些影响。
一、整合后可以享受到更多的国家政策
首先是整合后可以享受到更多的国家政策，对于国家政策而言很多企业都是趋之若鹜的，都喜欢更多程度的享受到一些福利，这样子对于企业的长期发展是非常有利的，有利于促进企业的一个结构优化。
二、股东结构会发生优化
其次是股东结构会发生优化，对于股东而言在重整了对应的公司结构之后股东就会有更多的营业收入，这是非常关键的，并且股东也会适当地进行一些剔除，从而实现公司轻装上阵发展。
三、有利于提升股价
再者就是有利于提升股价 ，主要是因为股价的提升涉及到多方面的一个进展，对于有关人员而言之所以选择让对应的一些企业重整就是为了可以发行一个新版本的股票，这样子更加有利于融资。
四、可以同步提升公司的一个核心竞争力
另外就是可以同步提升公司的一个核心竞争力，对于公司而言之所以可以提升对应的核心竞争力主要的原因就是优化后的公司结构更加适应市场的发展，从而可以迸发出更多的经济活力。
公司应该做到的注意事项：应该加强对应的企业管理，这是非常必要的一个手段， 可以保证企业长久发展并且事项一个稳步向前的目的，同时可以激发企业的热情。
云铝股份控股股东拟变更为中国铝业，千亿级大整合，将会带来的影响首先就是整合后会享受更多的国家政策，股东结构会发生一系列的变化。
【摘要】 文章首先以云南上市公司环境信息披露情况为例，指出目前多数上市公司缺乏披露环境信息的热情，并应用不完全信息静态博弈模型证明上市公司“制作并披露劣质环境信息”是唯一且低效率的“纳什均衡”。然后尝试利用无限次重复博弈模型检验证实存在使上市公司自愿“披露高质量环境信息”的子博弈完美“纳什均衡”，并提出设计一种市场机制，通过增加θ值实现上市公司主动“制作并披露高质量环境信息”。 【关键词】 上市公司； 环境信息披露； 博弈论； 制度设计； 市场机制 一、上市公司环境信息披露现状与思考 近年来，随着上市公司社会责任意识的逐步提高，在证监会、环保部和其他部门的积极推动下，上市公司环境信息披露机制取得较大进展。但令人遗憾的是，从2010年紫金矿业铜酸水渗漏污染事故、2011年美国康菲石油公司渤海湾油田溢油事故仍能看出部分上市公司在环保意识和环境信息披露工作上表现出的傲慢、冷漠和不负责任。尽管有人提出，环境信息披露能够有效揭示上市公司内部资源利用情况和环境污染情况，了解其生产经营与环境保护的关系，帮助公司实现整体利益和远期利益最大化（陈丽仙，2011），但按照经济学观点，企业作为一个有着不同资源禀赋（如偏好、资本、技能和信息等生产要素）的交易主体，实际是一系列正式契约和非正式契约的集合（科斯，1937）。由于契约的不完备性和交易主体的多样性决定了不同利益主体（如投资者、政府和社会公众）会根据自己的效用函数选择最大化行为。这样一来，企业还愿意主动披露真实、完整的高质量环境信息吗？ 笔者以云南省上市公司2009—2011年披露环境信息情况为例。按照2008年环保部发布的《上市公司环保核查行业分类管理名录》，目前在滇的27家上市公司中有14家涉及重污染行业（占比51.85%）（表1），并主要集中在电解铝、冶金和石油化工等领域。从目前公开的材料看：第一，企业环境信息披露的随意性较大，管理层多选择披露对企业有利的环境信息（孙艳辉等，2011）。例如，云南白药在《2009年社会责任报告书》第七部分对节能减排的总体控制情况和取得的成效作了简单说明，但未涉及环境指标达标情况。云维股份在《2010年企业社会责任报告》中虽然提出了健全环境管理体系的工作目标，但具体的实施细则和 工作计划 语焉不详。罗平锌电在2010年没有单独披露环境信息，只是在年报的“董事会报告”部分提到“环保风险”，指出国家对冶炼行业的环保标准提高会导致环境治理成本和资金投入增加。相比较而言，云铝股份披露的环境信息质量较高，在2009年和2010年连续发布的《可持续发展报告》中，就履行社会责任、发展友好环境专门开辟一章，运用数据和图片将环保目标、废物资源利用、污水再生利用和节能减排等情况作了详细说明。应该说，对环境信息披露的非强制性约束使得上市公司就“是否披露、何时披露？怎样披露？披露多少？”表现得莫衷一是（肖淑芳、胡伟，2005；周一虹、孙小雁，2006），结果导致环境信息质量整体偏低。第二，上市公司环境信息披露强度前后不一。慑于国家证监会、环保部等政府机构的监管压力，上市公司在首次上市时基本都能在招股说明书中较全面、真实地披露环境信息。可一旦上市成功，很多公司就不愿过多地披露环境信息，使社会公众普遍怀疑其对环保投入的“热情”承诺。这一点在耿建新（2002）和卢馨（2010）的实证研究中也得到印证。第三，上市公司环境信息披露有赖于环境会计要素的确认、计量和报告。而我国环境会计起步较晚，大多数公司基于成本或商业安全考虑，不愿启用环境会计核算体系，造成环境信息处理与披露的规范性难以把握，使业已在年报或专项报告中披露的环境信息缺乏公信力。 笔者以为，鉴于上市公司普遍缺乏披露环境信息的热情，但又碍于政府监管压力不得不制作并披露低质量环境信息的尴尬现状，如何设计一种机制，能够使上市公司自愿增加环保投入、自觉开展节能减排工作，实现环境信息记录、处理和报告过程的标准化、透明化和制度化，从而达到对企业和社会都具有“帕累托效率改进”的博弈均衡。恐怕这才是解决上市公司主动披露高质量环境信息的根本之道。 二、不完全信息条件下环境信息披露的博弈分析 由于环境资源首先是“公共产品”（Public Goods），在没有私有产权保护的情况下，其消费及使用的非竞争性（Non-rivalry）、非排他性（Non-excludability）、不可再生性（Irreversibility）和稀缺性（Scarcity）等特点，决定了人们可以在低（零）成本下恣意开发、耗费，从而造成生物资源几近枯竭、矿产资源过度开采的局面；其次，由“公共产品”属性带来的“外部性”（Externality）问题，使得企业在发生与环境资源有关的生产经营活动时，可以不通过市场交易的方式影响（妨碍）到其他人。当企业的私人收益高于社会收益，且私人成本低于社会成本时，差额利润就成为刺激企业制造污染并转移污染成本的“理性”动机，在“利益最大化”的驱使下无节制地扩大生产又进一步加剧了企业对环境的污染，从而对社会形成“负外部性”。由此可见，将环境资源作为企业的生产要素纳入目标函数尚且如此困难，更何况对其记录、计量和报告还需耗费额外的人力、物力和财力，并承担因披露真实的环境信息而带来的政府监管风险和市场波动风险。因此，上市公司出于自身利益考虑不愿披露高质量环境信息也在情理之中（张劲松、何学军，2002）。 但任何事物都具有两面性。由于上市公司在竞争激烈的市场环境下，任何信息变化都会改变其争取资金和市场的机会。环境保护工作作为上市公司社会责任不可或缺的组成部分，如能及时、有效地披露环境信息，无疑能够减少公司与社会之间的信息不对称，增加公司运作的透明度（孙艳辉、姚彦丽、岳贤峰，2011），在塑造负责任正面形象的同时有利于公司文化价值宣传和市场推广（周一虹，2003），从而为其在资本市场和产品市场获得加分。那么，还会不会有上市公司为此披露高质量的环境信息以博取市场更多的关注和投入呢？
中俄将建7000公里高铁途经3国- 手机新浪网核心提示：作为新丝绸之路的一种方案，莫斯科至北京的高铁全长超过7000公里，途经俄罗斯、哈萨克斯坦和中国三国。参考消息网10月13日报道 俄塔社10月11日电，俄罗斯高铁股份有限公司国际关系部主任埃内斯特-苏丹诺夫在此间举行的俄中经济论坛上说，俄方将于13日与中方签署“莫斯科-喀山”高铁发展合作备忘录。苏丹诺夫说：“我们13日将在两国总理的见证下签署‘莫斯科-喀山’高铁项目实施合作备忘录。”苏丹诺夫指出，双方有意发展这一项目，最终将“莫斯科-喀山”高铁延伸至北京，并以此打造“莫斯科-北京”欧亚高速运输通道。“莫斯科-喀山”段高铁将成为发展俄中首都间铁路交通的先导工程。他表示，作为新丝绸之路的一种方案，莫斯科至北京的高铁全长超过7000公里，途经俄罗斯、哈萨克斯坦和中国三国。
6月10日，俄罗斯顶级智库瓦尔代俱乐部官网刊发了中国重阳金融研究院院长王文的《建新的中俄铁路，加速亚欧一体化》主题演讲， 王文呼吁修建一条新的中俄铁路，受到了众多参会者的一致支持。
王文认为：如今比以往任何时候都更需要拓展中俄两国之间的合作。 在中俄边境交界处修建一条新的铁路，将极大地推动中俄之间的进一步合作。
按计划，新的中俄铁路将经新疆阿勒泰地区通往俄罗斯比斯克市，总长度约550公里，这对于拥有超过20万公里铁路的中俄而言并非难事。
在计划修建中俄铁路前， 中国就已决定重启已经宕机25年的中吉乌铁路 。在今年5月30日，吉尔吉斯斯坦总统帕扎罗夫表示：俄罗斯已经不再反对中吉乌铁路的建设，中吉乌铁路即将开工。他更表示，中吉乌铁路对于吉尔吉斯斯坦而言，就如同雪中送炭。
吉尔吉斯斯坦的支柱产业是黄金开采、加工、生产和出口，占工业产值将近80%，吉尔吉斯斯坦三分之一黄金出口俄罗斯。吉尔吉斯斯坦的经济脆弱，无力供养足以保障国家安全的军队。在此次俄乌冲突中，黄金出口下降一半；其他货物出口也大幅下降；吉尔吉斯斯坦的海外务工人员失业，侨民汇款下降30%，经济状况急转直下。此时中吉乌铁路的开工，无疑是为该国出口创造了良好机会，为吉尔吉斯斯坦的经济带来了转机。
中吉乌铁路的修建，也为中国带来了更多的外贸机会。早在2016年，中国就成为吉尔吉斯斯坦国债的最大持有者，持有吉尔吉斯斯坦40%的国债。不仅如此，中国还是吉尔吉斯斯坦最大的投资方和最大的贸易伙伴。铁路的建成无疑有利于中吉两国之间商品的贸易和投资。
中俄铁路的意义相比中吉铁路则更为重大。一方面中国和俄罗斯在政治、军事、经济等多方面都有着更为密切的合作。 2021年中国与吉尔吉斯斯坦贸易额为约12.5亿美元，对俄罗斯的贸易额则达到了1468亿美元，中俄铁路的建成，相比中吉铁路的显然有着更大的经济利益，这将极大促进我国北部的经济发展，同时也有利于俄罗斯从战后的经济低迷中缓解过来。
对于中国和俄罗斯而言，中俄铁路的建设具有着 历史 性的重大意义。
第一，中俄铁路将极大加深中俄之间的战略合作，以及双方经济一体化的进程。 这将成为中俄两国之间的重要战略通道，推动今后两国产业供应链的融合发展。
第二，中欧专列当前已经处于严重饱和的状态 ，2021年，中欧铁路累计运输15000余列，其中超过50%都要通过，从新疆霍尔果斯市出境，再经过哈萨克斯坦抵达欧洲，这已经接近目前铁路运输承载力的极限，将会限制中欧专列的进一步发展。中俄铁路的出现，将会极大缓解哈萨克斯坦方向上铁路的压力，为中欧专列的发展带来新的机遇。
第三，这条铁路将会极大地促进中俄的区域发展 ，中国的经济中心在欧亚大陆的最东部，而俄罗斯的经济中心则位于欧亚大陆的南部。这条铁路将能帮助促进中国和俄罗斯的经济发展再平衡。
中俄铁路的建成不仅是中俄两国关系发展的见证、中俄两国合作进入新阶段的标志，还是中国陆缘政策的需要，符合中国更加长远的利益。
与美国的地缘政策不同，中国并不是一个四面环海的国家，相反，中国有着相当长的领土交界线，与14个国家接壤，在中美发生剧烈冲突的情况下，陆缘政策显然更适用于中国的国情。在迫不得已的情况下，中国将发展的重心转向陆缘政策，包括西部大开发战略也在某种程度上为中美局势剧烈恶化做好了准备。如果想要实现用陆缘政策抗衡美国的海缘政策，那么中国就不得不在陆上建成与海运相当的规模的新运输体系，这就要求中国和周边国家有较为完备的铁路、公路运输体系，故而中国长期以来都在与周边国家周边国家共同合作建设陆上完备的交通体系。
最典型的例子便是中欧专列，在经过长期发展后，中欧专列的运输价格已经降低到与传统海运基本相等的水平，同时相比海运，中欧专列的运输速度足足提高了3倍，虽然如今中欧专列的运输量依然不足，但在经过更长时间的建设后，随着铁路数量的增加和铁路标准的统一，最终中欧专列或许将拥有取代海运的能力。
除开紧张情况下维持对外贸易的正常运行和促进双方的经济合作与发展，中国与众多国家合作修建铁路更为重要的意义是使中国的影响力走出了国门，让中国拥有了团结更多国家的能力，更加值得期待的，或许是新时代和平合作陆缘战略的重新崛起，与旧时代横征暴敛的海权衰退。
早在2017年，俄罗斯铁路公司第一副总裁米沙林就已经表示，俄罗斯首条高铁项目，将是中国制造，并将于2018年正式启动。
我国的铁路可以说是遍地开花，运营里程已经达到世界之最的程度，不仅如此，在铁路建设方面，我们的高铁称第二，没人敢称第一，一度让其他国家望尘莫及，迄今为止，我国已经修建了许多跨国铁路，这些铁路的出现，不仅使其他国家看到了我们的基建实力，还在一定程度上推动了我国经济的发展。
中俄高铁与中国未来的全球布局也有密不可分的联系。
中国规划的经济走廊，将直接连接到欧洲国家，与俄罗斯建成高铁路线后。可以缩短和西欧国家的地面通勤时间，将货物快速运往俄罗斯后，经过加快运往欧洲国家。
进一步降低货物的运转成本和缩短货物运转时间，因此中欧班列采取铁路运输的优势将能被进一步扩大，这样一个超级工程的建设，体现了中国的战略布局，也体现了中俄两国的关系深厚，以及两国之间彼此的信任。
业内专家认为，在与泰国等国家有了高铁方面的合作后，再与俄罗斯进行高铁方面的合作将会进一步增强中国高铁技术的世界认知度，从而提升中国高铁技术在国际上的领先地位，并且将在一定程度上激发中国制造业的发展。中投顾问高级研究员薛胜文在接受《证券日报》记者采访时表示，目前中国高铁建设经验丰富，已经有一万多公里的高铁网运营经验，高铁技术先进，适应各种地理、气候的能力强，综合来看性价比高。另外，我国拥有高铁全套成熟的自主知识产权技术，有完备的世界通行的中国标准。高铁上下游产业链蕴含巨大的市场价值和发展空间，高铁走出国门进一步发展，将为中国装备制造业带来产值的迅猛增长。中国北车副总裁余卫平表示，海外的铁路新建市场、车辆更新换代市场和维修服务市场均有较大的增长空间。其中，南美、中东欧、俄语地区的轨道交通装备进入车辆更新换代高峰期，市场潜力巨大。非洲地区对机车、货车、普通客车的需求正在逐步增加，这一市场起步较低，市场上升空间较大。薛胜文分析称，高铁出国将进一步使中国的高铁产业得到新的发展机遇，并且将带动产业链上下游细分领域的发展，如钢铁产业、高速机车、电子控制、能源以及新材料产业等，有望迎来更大的市场需求和发展空间。与高铁建设有关的上市公司，有望赢取市场和政策利好，资本看好该产业未来发展，资本市场将为高铁发展提供资金、管理等方面支持。