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海尔集团财务报表分析毕业论文

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海尔集团财务报表分析毕业论文

财务报表作为企业决策者了解公司经营状况的直接手段,是构成财务报告的重要因素。随着社会发展和科技水平的不断提高,企业的现代化财务信息发挥着愈来愈不可替代的作用。下文是我为大家搜集整理的财务报表分析的论文范文的内容,欢迎大家阅读参考! 财务报表分析的论文范文篇1 论财务报表分析的局限性 作为商业语言成果的财务报表反映了经济体业务发生的内容,因而企业利益关联方越来越重视对其分析和利用。全面分析了解上市公司的财务报表至关重要,下文将围绕这一课题展开论述。 一、财务报表分析的理论基础 (一)内涵 财务报表分析是建立在会计学与财务管理学基础上的一门综合类学科,其工作主要是分析公司的经济活动,引导管理层做出正确科学的决策。财务报表具备完善的理论体系与健全的方法体系,且逐步趋于成熟,是具有系统和客观性质的资料依据。 (二)原则 财务报表原则主要可归结为:要基于实际出发,坚持客观公正原则,切勿妄加个人主观臆断;要基于全面视角分析问题,不可片面单向判定;要基于实际与事物的联系,不可孤立看待问题;要基于发展的眼光看待问题,重视与过去、现在与未来的深层关系;要基于定量与定性相结合的前提展开分析,透过数字看本质。 (三)作用 财务报表分析能够帮助企业通过直观数字,真实反馈企业在生产经营、财务管理、获利能力中出现的问题。同时,能够清晰准确地反映企业在一段时间内各类成本的构成、花费、流动情况,属于一种为企业成本管理决策提供服务的内部报表,是考核产品的生产经营成本的重要途径,也是有效考核成本计划执行情况的方法之一。 二、财务报表案例分析――以XX上市公司为例 (一)数据分析 (1)概况。 XX上市公司是以商贸流通为主营业务的上市公司,以大卖场、大百货、综合超市等连锁经营为形式的。在2010年被誉为国内连锁经营第48位,2012年上升至37位,2014年上升至26位。根据该公司2014年中期的会计报告披露显示,该公司第一大股东为A股份有限公司,股权比例为42.09%;第二大股东为B投资有限责任公司,股权比例为7.81%;而A股份有限公司的控股股东为陈某,B投资有限责任公司也是陈某控制企业之一;在2014年中期,陈某在XX上市公司拥有的股份超过3.02%。由此可见,XX上市公司实质为陈某私人控股的私营企业,其股权集中与大股东的特点十分明显。 (2)报表分析。1)XX上市公司财务指标分析。 第一,短期和长期的偿债能力分析:从短期偿债能力来看(表1),XX上市公司短期偿债能力呈现大幅下降态势,流动比率由2012年的1.13,下降到2014年的0.65,其他指标也反映了这样的趋势。同时,营运资产与总资产的比率甚至出现负数,说明XX上市公司短期负债超过了短期资产的金额。从长期偿债能力指标来看(表2),XX上市公司资产负债率有上升的趋势,由2012年的0.61,上升到2014年的0.72,其他指标也反映了这样的趋势,说明了该公司负债金额提高,财务风险加大,同时股东权益比率也在下降,说明投资者对公司的前景并不持乐观态度。 第二,盈利能力分析(表3)。从盈利能力财务指标可以看出,XX上市公司净资产收益率相比2013年扭亏转盈,实现了3%的净资产收益率,总资产收益率、主营业务利润率也体现了这样的趋势。但是主营收入毛利润率并没有太大变化,只是略有提升,相对比2013年,提升为0.21。而且在扣除非经常损益后的净利润率指标上,该公司都不到0.01。在营业比率上,降低为0.79,非经常性损益比率,则提高为0.85,由此说明该公司2014年的净利润,有相当大的一部分,是由于非经常性损益带来的。 (二)研究结论 经过上文的分析,XX上市公司总体上处于调整期,财务风险有所提高,负债率上升,短期偿债能力下降,代表经营能力的资产周转率呈现下降态势,虽然盈利能力上升,但是由于非主营业务收入和投资收益大幅增加,实际上经常性的主营业务盈利能力并未有太大提升。而根据公司年报可知,盈利增幅有限的主要原因被解释为主要是由于消费市场低迷、零售行业整体不景气、人工成本上升和电子商务竞争因素。由此可见,XX上市公司需要开展更深层次的革新,改进自身经营策略,严控成本,以提高主营业务盈利能力。 三、财务报表分析局限性的形成因素 (一)报表信息披露的真实性 企业财务信息作为一个庞大而复杂的整体,很多情况下都具有“牵一发而动全身”的紧密联系。但如果对于数据的获取太过片面或是狭隘的话,就很可能造成财务分析的最终结果与企业实际运转状态相偏离的情况,从而导致企业管理者在根据财务分析进行经营决策时出现偏差,最终影响企业未来收益的获得,甚至对未来整体战略和可持续发展目标的实现。 (二)报表基础数据的局限性 众所周知,会计数据来源于会计核算,而会计核算的进行又通常需要满足统一的规范与要求,并且与企业对于会计核算方法的选择有着千丝万缕的关系,如折旧的计提方法不同,便会在财务数据中出现不同的方式。这些差异性都将对财务分析的最终结果造成不同程度的影响。 四、改善财务报表分析效率的实践策略 (一)扩大财务报表的分析范围 财务分析所指向的研究内容不应仅局限于企业经济管理具有相关性的会计数据,而应将全部财务状况一并纳入分析的范畴,密切结合企业自身所特有的经营状况展开相关研究。同时,结合财务分析的相关手段与方法,对庞杂繁复的会计报表进行抽丝剥茧,捕捉相关财务数据之间的内在联系。唯有如此,财务分析才能成为反映企业真实现状的“体检报告”,为相关个人或组织提供全面系统的企业财务分析结果。此外,必须结合市场销售渠道展开调研,研究市场渠道价值变动对报表数据的影响,综合分析,从中“剖开”净利润的真实构成,以及盈利能力的欠缺之处,最终挖掘改进盈利能力的对策。 (二)建立完善的财务战略管理制度 财务战略管理必须要有完善的组织机构,完整的控制制度。有了管理者的重视和员工的诚信,企业财务战略管理才会有良好的环境,所以,企业的控制活动必须要从计划到执行再到控制、监督的整体框架,各个环节都有严格的把关,控制活动才能真正起到作用。只有在明确的奖惩制度,奖罚分明、公平公正的环境下,才能更好辅助财务战略管理的有效执行。因此,要确保内控制度的适当性,借助产业构成调整来完善产融结合,拓展企业融资途径;创新融资方式,推进控股公司借助保理业务、融资租赁业务等方式实施融资。此外,还要加快上市运作,对控股上市公司推进定向及非定向增发,筹集资本市场资金;对收益分配实施严格的预算管控,积极推行“绩效管控”机制。 五、结语 财务报表是市场发展与企业发展走向的观察依据,也是管理者分析和决定未来发展走向的参考依据。基于上述可知,完善财务报表分析管理工作能够更正确地评价财务状况、盈利能力和现金流量情况,分析未来的收益和风险、监察预算完成情况,同时考核管理层和经理的业绩,有利于建立健全科学的激励机制,故而应对其投注应有的重视,以更好地提高企业盈利能力。 财务报表分析的论文范文篇2 试谈合并财务报表分析方法 一、 合并财务报表的相关概念分析 (一) 合并报表的内涵 合并财务报表存在于包含母子公司的企业集团中,由母公司编制,用来反映整个集团的整体财务状况的会计报表。合并财务报表是“实质胜于形式”理念的具体化,是根据股东以及管理需要,将整个集团公司视为单一经济实体,从而反映集团公司的情况。合并财务报表主要包括以下几个部分,分别为合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表、合并所有者权益变动表以及附注。 (二)合并财务报表的方法分析 收购以及交换是一个企业获得另一个企业表决权股份的途径,因此,公司可以采用收买法以及权益几何法来编制合并报表。收买法即为处理购置的企业,按照支出总成本记录来记录其购买行为,购买方式以及支付方式构成了购买成本。在这个意义上,收买法的主要特点有四,一是增值摊销的存在;二是被购买企业产生了新的计价基础;三是增值摊销以及商誉会降低合并收益;四是购买行为的商誉应该得到确认。权益集合法是将多个股东具有表决权的股份联合在一起,其方法直接影响到所有者权益,因此,这种方法与收买法不同,其特点正好与收买法的特点相反。 (三) 合并财务报表的主流观念 将企业集团视为单一经济实体进行会计处理时合并财务报表的核心,在这样的主体界限之下,合并报表在外界形成了不同的理论基础,主要有母公司观念、实体观念以及修正的母公司观念三种,这三种理念形成了当下合并财务报表的主流理论观念。母公司观念即为以母公司为主体的观念,将企业合并报表视为母公司报表的扩展,其编制主要针对现有股东,造成了少数股东以及小股东权益被忽视。实体观念与母公司观念相反,认为合并报表应该充分兼顾子母公司的利益,将大中小股东的利益视为统一实体的共同所有者。修正母公司观念是以上二者的结合,认为以上二者都不能充分阐述合并报表的理论基础,因此,修正母公司观念与以上二者有较大不同,是以市价记录资产负债,在报表中反映出一部分股权,将未实现的内部交易进行损益处理。 (四)合并报表原则及合并方法 合并报表原则主要有一体性原则、个别会计报表原则、重要性原则三类,在编制合并会计报表时,不仅要遵循一般编制原则,还应遵守以上三类原则。按照这三个原则,财务报表合并主要流程依次为:使会计政策与会计期间统一、编制合并工作底稿、编制调整分录和抵消分录、计算合并财务报表各项的合并金额以及填列五步。 二、 合并财务报表分析方法研究 合并财务报表的分析主要分为偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、以及成长能力分析四个方面。 (一)偿债能力分析 企业资产负债率、速动比率、利息保障倍数等数据均可以反映出企业的偿债能力,即为偿还债务的能力。企业集团的债权人是相对于独立法人主体而言的,但是企业集团在结构上并不是独立的法人主体,因此,法人合法拥有财产才是债权人获得求偿权的依据。在这个意义上,通过分析个别报表,来实现合并财务报表数据的综合分析是科学的,可以帮助债权人做出正确的债务决策,这种分析主要包括短期偿债能力以及长期偿债能力两种。 第一,在短期偿债能力中,最能反映短期偿债能力的数据指标为流动比率,在一般情况之下,2:1的流动比率之下,企业集团的偿债能力最强,债权人的权益最能得到保证。 第二,长期偿债能力,长期偿债能力的核心指标是资产负债率,在一般情况下,企业集团资产负债率的数值越小,企业的长期偿债能力越强。但是,对于企业所有者来说,在比率较大的情况下,利用少量的自有资金进行投资,获取生产用资产,利用财务杠杆,可以扩大企业规模,获得较多的投资利润。 (二)营运能力分析 存货周转率、固定资产周转率、应收账款周转率是最能反映企业营运能力的指标,在企业集团中,营运能力即为企业利用资产的有效程度,能够在一定程度上反映出企业的经营管理水平。对企业集团进行营运能力分析,需要对企业营运效率的指标进行计算分析,在分析过程中,存在两种具体情况,一是横向合并的企业,二是纵向或者混业合并的企业。 (三)盈利能力分析 盈利能力是企业集团经营业绩的体现,反映出企业集团能够获取利润的能力,主要反映指标为资产报酬率、资本收益率以及主营业务净利润率等。主营业务净利润率以及资产报酬率的含义较好理解,其分析也较为简单,对于主营业务净利润率以及资产报酬率来说,这二者的指标越高,就说明企业的利润获取能力越强。资本收益率是对企业自由投资来说的,该项指标越高,那么投资收益越好,风险越小,此项指标是投资者以及潜在投资者进行投资的主要依据,对于企业的管理者,这项指标要与企业债务资金成本率作对比,若资本收益率高于债务资金成本率,那么负债对投资就是有利的,低于则相反。 (四)成长能力分析 成长能力即为企业未来的发展前景,主要包括企业规模、利润、所有者权益增减。企业的资产规模、市场占有率、盈利能力三项是反映企业成长能力的主要指标,评价企业成长能力的主要指标为主营业务、主营利润以及净利润的增长率。此外,企业的成长能力是随着市场环境变化的,在对合并财务报表进行分析的过程中,一定要结合当时以及预测的市场环境,只有这样,合并财务报表分析才具有实效。 三、 合并财务报表分析的注意事项 (一)明确合并财务报表分析用途 合并财务报表反映的是企业集团的整体情况,将企业集团的整体作为会计主体,其编制抵消了内部交易事项对个别报表的影响,其对象是多个法人组成的会计主体,其意义是经济上而不是法律意义上的会计主体。此外,个别会计报表与合并会计报表的区别还有:个别会计报表的编制由独立的企业法人进行,所有企业都要进行个别会计报表的编制,合并报表则不需要,其反映对象是单个的企业法人,合并财务报表以个别会计报表为依据,无需单独设置账簿体系,个别报表则需要设置,在编制流程上也有很大不同,其项目数据经过加总、抵消分录。因此,必须明确合并财务报表分析的用途,要明确合并财务报表是否能够作为经济决策的主要依据。其实,合并报表对于企业集团决策价值有无取决于其使用者以及作用,其价值对于集团公司做出整体宏观决策是巨大的。 (二)如何以个别报表为基础综合分析合并报表 合并财务报表由子公司母公司的个别会计报表并抵销内部交易事项对报表的影响编制的,如果企业集团片面地将合并财务报表进行分析,整体性显然不足,因此,合并财务报表的分析还必须结合个别财务报表进行,只有这样,才能够将整体以及具体统筹起来,尤其是集团成员差异大的情况下,结合二者进行分析尤为重要。进行合并财务报表分析,要引入对比分析的概念,将实际数与基数进行对比,发现其中的差异,了解经济活动绩效以及问题,其效果与等效替代法相似。 (三)明确分析是否以母公司为中心 母公司是企业集团的灵魂所在,在对合并财务报表进行分析时,必须明确是否以母公司为分析中心,一般的,母公司掌握主营业务,分析主体一般为母公司,但是,特殊情况还是存在的。例如,在子公司为主营业务经营主体时,那么企业的经营管理主体以及利润主要来源就是子公司,合并报表分析以及经济决策都应该主要针对子公司。在母公司主营业务与子公司主营业务重要性相差无几时,就需要按照上文的对比法做出对比分析,确定子母公司在集团中的主导地位,只有这样,合并报表分析的作用才能体现出来。 四、结语 合并财务报表分析对于企业集团的意义重大,在对合并财务报表进行分析的过程中,不能对理论知识生搬硬套,而是要结合企业集团的实际,将报表统分结合,真正实现有效分析,从而为企业集团的长远发展提供助力。 猜你喜欢: 1. 财务报表分析论文精选范文 2. 财务报表分析论文 3. 财务报表分析论文范文 4. 有关财务报表分析论文范文

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百度学术可以找到参考文献,输入关键词,在输入年份,就能找到相对应的参考文献。如果不知道参考文献格式要求,可以百度搜,参考文献自动生成器。直接按著填就出来了。 百度搜索参考文献自动生成器,按著里面填,点生成参考文献就出来了。 作者.题名[D].所在城市:储存单位,释出年份. 李琳.住院烧伤患者综合健康状况及其影响因素研究[D].福州:福建医科大学,2009. 其他的: 作者.题名[J].刊名,年,卷(期):起止页码. 沈平,彭湘粤,黎晓静,等.临床路径应用于婴幼儿呼吸道异物手术后的效果[J].中华护理杂志,2012,47(10):930-932. 作者.书名[M]. 版次.出版地: 出版者,出版年:起止页码. 胡雁.护理研究[M].第4版.北京:人民卫生出版社,2012:38. 作者.题名[N].报纸名,出版日期(版次). 丁文祥.数字革命与国际竞争[N].中国青年报,2000-11-20(15). 作者.题名[EB/OL].网址,发表日期/引用日期(任选). 世界卫生组织.关于患者安全的10个事实 [EB/OL]. 其他: [R]、[P]、[A]、[C]、[Z]等。 文献型别标识码 参考文献应是公开发表的文献。参考文献表应按文中出现的先后顺序编号。文献作者在3名以内的全部列出,超出3名的列出前三名后加“等”,英文加“et al”。外文作者书写时,姓前名后。参考文献具体请按下列格式给出: (1)期刊文章(文献型别标识:J) [序号] 主要责任者。题名[J]。刊名,年,卷(期):起止页码(任选)。 (2)专著(文献型别标识:M) [序号] 主要责任者。题名[M]。出版地:出版者,出版年,起止页码。 (3)论文集(文献型别标识:C)中析出的文献(文献型别标识:A) [序号] 析出文献主要责任者。析出文献题名[A]。论文集主要责任者(任选)。论文集题名[C]。出版地:出版者,出版年,析出文献起止页码。 (4)学位论文(文献型别标识:D) [序号] 主要责任者。题名[D]。出版地:出版者,出版年。 (5)国际、国家标准(文献型别标识:S) [序号] 标准编号,标准名称[S]。释出年。 (6)专利(文献型别标识:P) [序号] 专利所有者。专利名称[P]。专利国别:专利号,出版日期。 (7)电子文献 [序号] 主要责任者。电子文献题名。电子文献出处(或可获得地址),发表(或更新)日期/引用日期。 (8)未定义型别的文献(文献型别标识:Z) [序号] 主要责任者。文献题名[Z]。出版地:出版者,出版年。 三、举例 1、期刊论文 〔1〕周庆荣,张泽廷,朱美文,等.固体溶质在含夹带剂超临界流体中的溶解度〔J〕.化工学报,1995(3):317—323 〔2〕Dobbs J M, Wong J M. Modification of supercritical fluid phasebehavior using polor coselvent〔J〕. Ind Eng Chem Res, 1987,26:56 〔3〕刘仲能,金文清.合成医药中间体4-甲基咪唑的研究〔J〕.精细化工,2002(2):103-105 〔4〕 Mesquita A C, Mori M N, Vieira J M, et al . Vinyl acetate polymerization by ionizing radiation〔J〕.Radiation Physics and Chemistry,2002, 63:465 2、专著 〔1〕蒋挺大.亮聚糖〔M〕.北京:化学工业出版社,2001.127 〔2〕Kortun G. Reflectance Spectroscopy〔M〕. New York: Spring-Verlag,1969 3、论文集 〔1〕郭巨集,王熊,刘宗林.膜分离技术在大豆分离蛋白生产中综合利用的研究〔C〕.余立新.第三届全国膜和膜过程学术报告会议论文集.北京:高教出版社,1999.421-425 〔2〕Eiben A E, vander Hauw J K.Solving 3-SAT with adaptive geic algorithms 〔C〕.Proc 4th IEEE Conf Evolutionary Computation.Piscataway: IEEE Press, 1997.81-86 4、学位论文 〔1〕陈金梅.氟石膏生产早强快硬水泥的试验研究(D).西安:西安建筑科学大学,2000 〔 2 〕 Chrisstoffels L A J . Carrier-facilitated transport as a mechanistic tool in supramolecular chemistry〔D〕.The Netherland:Twente University.1988 5、专利文献 〔1〕Hasegawa, Toshiyuki, Yoshida,et al.Paper Coating position〔P〕.EP 0634524.1995-01-18 〔 2 〕 仲前昌夫, 佐藤寿昭. 感光性树脂〔 P 〕. 日本, 特开平09-26667.1997-01-28 〔3〕Yamaguchi K, Hayashi A.Plant growth promotor and productionthereof 〔P〕.Jpn, Jp1290606. 1999-11-22 〔4〕厦门大学.二烷氨基乙醇羧酸酯的制备方法〔P〕.中国发明专利,CN1073429.1993-06-23 6、技术标准文献 〔1〕ISO 1210-1982,塑料——小试样接触火焰法测定塑料燃烧性〔S〕 〔2〕GB 2410-80,透明塑料透光率及雾度实验方法〔S〕 7、报纸 〔1〕陈志平.减灾设计研究新动态〔N〕.科技日报,1997-12-12(5) 8、报告 〔1〕中国机械工程学会.密相气力输送技术〔R〕.北京:1996 9、电子文献 〔1〕万锦柔.中国大学学报论文文摘(1983-1993)〔DB/CD〕.北京:中国百科全书出版社,1996

文献综述是对某一方面的专题蒐集大量情报资料后经综合分析而写成的一种学术论文, 它是科学文献的一种。 格式与写法 文献综述的格式与一般研究性论文的格式有所不同。这是因为研究性的论文注重研究的方法和结果,特别是阳性结果,而文献综述要求向读者介绍与主题有关的详细资料、动态、进展、展望以及对以上方面的评述。因此文献综述的格式相对多样,但总的来说,一般都包含以下四部分:即前言、主题、总结和参考文献。撰写文献综述时可按这四部分拟写提纲,在根据提纲进行撰写工。 前言部分,主要是说明写作的目的,介绍有关的概念及定义以及综述的范围,扼要说明有关主题的现状或争论焦点,使读者对全文要叙述的问题有一个初步的轮廓。 主题部分,是综述的主体,其写法多样,没有固定的格式。可按年代顺序综述,也可按不同的问题进行综述,还可按不同的观点进行比较综述,不管用那一种格式综述,都要将所蒐集到的文献资料归纳、整理及分析比较,阐明有关主题的历史背景、现状和发展方向,以及对这些问题的评述,主题部分应特别注意代表性强、具有科学性和创造性的文献引用和评述。 总结部分,与研究性论文的小结有些类似,将全文主题进行扼要总结,对所综述的主题有研究的作者,最好能提出自己的见解。 参考文献虽然放在文末,但却是文献综述的重要组成部分。因为它不仅表示对被引用文献作者的尊重及引用文献的依据,而且为读者深入探讨有关问题提供了文献查询线索。因此,应认真对待。参考文献的编排应条目清楚,查询方便,内容准确无误。关于参考文献的使用方法,录著专案及格式与研究论文相同,不再重复。

财务情况说明书的内容及其分析 企业会计制度规定,财务情况说明书至少应对下列情况作出说明:企业生产经营的基本情况;利润实现和分配情况;资金增减和周转情况;对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。 1.企业生产经营的基本情况。这部分内容可以不限于货币量度,用各种指标如产量、品种、质量、生产进度、产值、营业收入、营业成本、劳动生产率等来反映企业的生产经营情况,分析说明企业主营业务范围及经营情况;企业所处的行业以及在本行业中的地位,如按销售额排列的名次;企业员工的数量和专业素质情况;生产经营是否完成了预定计划,与以前会计年度相比,与同行业先进水平相比,与企业历史水平相比,经营中出现的问题与困难及解决方案;对企业业务有影响的智慧财产权的有关情况;经营环境的变化;新年度的业务发展计划,如生产经营的总目标及措施;开发、在建专案的预期进度;配套资金的筹措计划;需要披露的其他业务情况与事项。 2.利润实现和分配情况。这部分内容主要对利润表中所反映的本期实际数与上年同期实际数及本期计划数进行对比,以说明利润计划完成(或亏损的弥补)情况。并且,通过计算资本金利润率、销售利润率、成本费用利润率等指标来反映企业的盈利能力。企业还应反映资本公积金转增实收资本(或股本)的情况等等。如果在本年度内没有发生利润分配情况或资本公积金转增实收资本情况,则企业需要在财务情况说明书中明确说明。此外,还要对利润分配情况进行分析,看其是否符合国家有关法规和企业章程的规定。企业利润的实现和分配情况,对于判断企业未来发展前景至关重要,所以,需要分析企业披露有关利润实现和分配情况方面的资讯。 3.资金增减和周转情况。资金增减和周转情况主要反映年度内企业各项资产、负债、所有者权益、利润构成专案的增减情况及其原因,这对于财务会计报告使用者了解企业的资金变动情况具有非常重要的意义。对这部分内容主要结合资产负债表和现金流量表中的有关专案进行分析,通过计算资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率等指标,评价企业资金周转的情况;通过计算现金比率、现金充足性比率、净利润现金流量比率等指标,评价企业现金流量和生产经营的质量。 4.资本结构及其变动情况。这部分内容应对企业本期资本的增减变动进行说明,通过计算所有者权益报酬率、资本利润率、资本保值增值率等指标,评价企业资本保全、资本增值的情况。 5.主要税费的缴纳情况。这部分内容主要应反映企业本期应向国家缴纳的各项税费的数额和缴纳情况。 6.财产的盈亏报废情况。这部分内容应说明本期企业各项主要财产物资的增减情况,包括各项物资的盘亏、盘盈、毁损和报废情况。 7.对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。

1. 中小民营企业融资困境成因及对策 2. 刍议企业固定资产折旧的税收筹划 3. 关于我国中小企业融资难的原因和对策的问题探讨 4. 财务失败和财务预警问题的探讨 5. 从盈余管理角度谈识别企业真实利润 6. 企业财务危机预警模型研究 7. 如何避免国有企业实施MBO时国有资产流失的问题研究 8. 探讨企业财务评价体系——基于杜邦分析法的研究与改 9. 中国上市公司股利政策稳定性与讯号传递研究 10. 中小型高新技术企业融资分析 11. 对我国国有企业MBO财务问题的思考 12. 企业自创商誉确认的可行性分析 13. 如何利用现金流量资讯进行财务分析 14. 新会计准则对上市公司财务影响分析 15. 中国上市公司融资行为分析 16. 中小型企业价值评估流程和方法研究 17. 关于企业业绩评价体系的探讨 18. 浅论企业可持续经营的四因素模型的构建 19. 论我国上市公司盈余管理的动因与治理 20. 中国国有企业MBO定价问题研究 21. 中小企业融资问题探讨 22. 作业成本法在我国企业的应用研究 23.事业单位财务管理若干问题及对策 24.浅谈中小企业财务管理中存在的问题及对策 25.家族企业财务管理及监督机制 26.上市公司财务报表分析 27.事业单位财务管理存在的问题及对策 28.浅谈房地产开发中的成本控制 29.民营企业财务管理中存在的问题及对策 30.加强投资管理是提高企业效益的重要前提 31.浅谈建行现金备付率--关于建行平阳支行现金备付率的实践报告 32.时间性差异的账务处理及其探讨 33.企业债务资本成本的计算方法及比较 34.借款费用处理的新旧对比以及对企业经营杠杆的影响

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通过财务分析,可以全面地了解企业的经营和财务状况,评价企业的经营业绩,明确企业的竞争地位和预测企业的经营前景。所以财务分析重点应关注企业的偿债能力、营运能力、盈利能力。

营运能力分析的意义:有利于企业管理当局改善经营管理。有助于投资者进行投资决策。有助于债权人进行信贷决策。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,评价企业的营运能力,为企业提高经济效益指明方向。

海尔集团毕业论文分析

品牌营销经历了“产品至上”、“形象至上”和“定位至上”等几个阶段后,已经进入“价值至上”时代。营销的本质是促进价值交换,品牌对企业的价值取决于企业为顾客乃至社会所提供的价值。从顾客感知价值的角度,进行品牌定位,开展营销活动,是树立品牌的关键所在。 本论文从“理念”、“战略”和“战术”三个层面,从以顾客感受价值为导向的“功能性品牌”、“形象性品牌”和“体验性品牌”的定位角度,对海尔的品牌营销进行系统总结、分析,认为海尔品牌的建立,首先得益于坚定的以市场为导向的经营管理理念。在其指导下,通过有效的策略手段,开展“价值战”,逐步实现创品牌战略、品牌延伸(多元化)战略和海外品牌(跨国经营)战略。与此同时,海尔品牌定位也由功能性品牌提升到形象性品牌,并向体验性品牌迈进。 海尔的经验对一般企业的品牌经营具有重要的借鉴意义和启示。品牌营销需要理念、战略和战术等三个层面的有机结合。“理念”是开展品牌营销的根本指导思想,为树立品牌指明基本方向;“战略”是树立品牌的基本保障,在正确理念的指导下,规划并保证有关策略的有效实施;“战术”(策略)是树立品牌的手段,具体体现“理念”,实现“战略”。品牌建设,可以由“功能性品牌”、“形象性品牌”向“体验性品牌”递进,也可以根据企业的战略和目标顾客的价值追求,定位于“功能性品牌”或“形象性品牌”。 详细内容参考

存货作为海尔公司的一项占有很大比例的资产,存活管理直接关系到海尔的资金占用水平以及资产运作效率。下面是我为大家整理的海尔存货管理论文,希望大家喜欢。

《论企业存货管理》

【摘要】本文分析了存货管理的现状及原因;提出了企业强化存货管理的 措施 。

【关键词】存货管理,现状,原因,措施

一、存货管理在 企业管理 中的意义

众所周知,企业利润的多少与企业资产的质量及资产营运效率密切相关。企业资产质量的高低,反映企业的盈利能力和可持续发展能力,企业资产质量的高低同时是确定企业经济效益和利润增长潜力的重要原因之一。因此,在企业财务成本管理中,一直把加强企业资产的管理、分析企业资产的结构及经营管理水平放在重要的管理位置来处理的。

保证生产能够顺利进行的前提条件就是保证企业生产所需原材料的充足和及时供应,也就是说企业的存货资源不能匮乏,但是企业又不能大量囤积货物(占用大量的生产资金),因而保证生产顺利进行与存货占用的多少成为企业管理的突出矛盾,而解决这一矛盾的关键,就是要解决好企业物流管理中对存货的管理,存货管理对企业的生产经营和可持续发展尤为重要。

二、存货管理的现状及原因分析

(一)存货管理的现状

企业往往从最初忽略存货的管理,不在乎库存占用资金的多少,发展到企业存货积压,流动资金严重紧缺,无形中积压了大量资金,造成资金周转速度明显减缓,在一定程度上影响了正常的生产经营活动,控制存货成本困难,这是普遍存在的问题,也是长期困扰企业发展的难点。

存货管理不规范,造成账实不符,信息失真 部分企业只顾眼前利益,而忽略了企业长远发展,账务处理不规范,实现销售不做销售收入,不按实际结转库存产成品,对收回货款不列账,形成资金体外循环,造成存货账面数大于实际库存数,账实不符;部分相关联企业之间的货物转移,双方不签定代销合同,代销或赊销商品不如实计入库存,形成实物数大于账面数;部分企业不按规定设置保管员岗位,不按规定设置明细账。

企业为了进行正常的生产经营活动,除了需要配置一定数量和质量的长期资产外,也需要配置一定数量和质量的存货。所谓存货,是指企业在日常生产经营过程中持有的以备出售,或者仍然处在生产过程,或者在生产或提供劳务过程中将要消耗的材料等。存货作为企业的一类资产,具有其本身的特征。首先,它作为一定的物质实体存在,是一项有形的资产。其次,它具有较大的流动性,是流动资产的一类。另外,企业储存的目的还在于准备按正常营业方式予以出售。

存货的上述特征,决定了存货在企业生产经营活动中的重要地位。企业为了保证生产经营过程的持续,必须有计划地购入和销售存货。存货作为一项重要的流动资产,它的存在势必占用大量的流动资金。一般情况下,存货占工业制造企业总资产的30%左右,商业流通企业的则更高,其管理利用情况如何,直接关系到企业的资金占用水平以及资产运作效率。因此,一个企业若要保持较高的盈利能力,应当十分重视存货的管理。通过实施正确的存货管理 方法 ,来降低企业的平均资金占用水平,提高存货的流转速度和总资产周转率才能最终提高企业的经济效益。

(二)存货管理存在问题的原因分析

1、导致存货管理低效的公司内部因素

(1)公司的经营管理层对存货本质的认识缺陷,使得公司的存货大量积压。 大量的存货必然会消耗大量的成本,从这个角度上讲,存货也是公司的一项“负债”,公司应尽可能地以较低的存货来满足生产和销售的需要。

(2)公司各职能部门之间缺乏有效的沟通致使公司的库存不能满足市场的需 求。公司供、产、销各部门往往片面追求各自部门的利益,彼此之间缺少有效的信息沟通,导致要么公司的存货储备量低于市场需求使之失去市场机会,要么造成库存积压,增加其储存成本。

(3)公司内部控制制度的不健全使得存货的监管效率低下。公司内部没有制定关于存货管理的 规章制度 ,即使制定了也因为缺乏严格的考核和监督,使之不能有效地运行。造成内部资源的浪费,同时也增加了存货流转过程中徇私舞弊的可能性。

(4)管理人员专业素质的缺乏使得公司难以确定科学的库存量。管理人员知识结构不合理,致使其在对库存进行管理的过程中,习惯于单纯凭借主观 经验 ,而不是运用科学的管理方法对存货进行定性与定量控制。

(5)存货管理的技术手段落后,造成存货的信息不能及时传递到公司相关部门及其上、下游公司。公司内部仅仅建立了以统计核算为目的的小型数据库系统,严重时甚至会误导公司的采购与生产活动,造成存货的脱销或者积压。

(6)没有将存货管理与物流管理相结合,导致公司存货管理的成本大大增加。公司往往以库存静态管理为中心,忽略了存货管理实质上是一个动态的过程,仅仅只局限于库存满足生产或销售需要的一定数量的产品或者原材料。

2、导致存货管理低效的公司外部因素

(1)国家宏观调控政策的变化。人民银行总行扩大了贷款利率的浮动区间,致使各银行的执行利率随之上升,加之各方对物价上涨的预期,一些公司为了规避市场风险和资金利率风险,便大量囤积原材料,形成了较多的存货。

(2)物价水平持续上涨。近年来,我国的生产性价格指数(PPI)居高不下,物价上升的压力持续存在,原材料供应日趋紧张,能源、运输价格也在不断上涨,公司为了降低缺货风险,不得不增加存货的安全库存量,并选择合适的存货计价方法,避免物价变动产生的风险。

(3)市场需求变化加快。市场需求变化加剧,也会增加公司存货管理的难度,公司常因销售预测不准,造成已被淘汰的产品以及相关的原材料、零部件等大量 积压。

三、企业强化存货管理可以采取的措施

(一)全员参与存货管理。优化存货管理除了需要公司管理层改变经营理念、重视存货的控制和管理外,还应该让公司的采购、仓库、财务、生产和销售等各个部门均参与到存货的管理中,共享存货管理的相关信息,通过内部资源的整合来提高存货管理的效率。在整合的过程中,公司应当将存货管理的理念灌输给每一个员工,强调公司全员参与存货管理,为存货的管理创造良好的氛围。

(二)为建立适合公司自身存货管理信息系统。公司应该结合自身业务流程特点,使用合适的库存管理软件,建立公司的存货管理信息系统,使公司内部各部门之间,以及公司与供应商、经销商之间实现存货信息的共享,从而提高公司的存货管理效率。

(三)优化和改良公司的生产运作流程。在优化和改良的过程中,公司需要分析生产的各个流程中哪些是无效的作业流程,哪些是能够提高产品附加价值的作业流程,进而消除无效的流程。在简化生产流程的同时,公司还应对生产流程进行改进,使生产线上各个作业流程的时间趋于一致,实现生产线的同步生产。

(四)提高销售预测的准确度。做好销售预测,尽可能提高预测的准确度。公司在进行销售预测的过程中可以采取滚动预测的方式,不断地根据市场环境的变化对销售预测进行修正,并让经销商参与整个预测流程,发挥经销商更接近市场、更了解市场的优势,以提高预测的准确程度。

(五)完善公司的内部控制体系

首先,公司要建立严格的内部稽核制度。通过建立存货业务的岗位责任制,明确各部门和相关人员应承担的责任、权利和义务,规范存货业务的各个环节,确保相关部门和 岗位职责 分明,并保证存货业务的不相容岗位相互分离、相互制约和监督,杜绝徇私舞弊现象的发生。

其次,建立并完善供应商准入制度。公司应建立完整的供应商档案,根据供应商的生产能力、资质等级、信誉及价格等情况,建立完整的供应商准入制度,从源头上制止不良存货的发生。

第三,建立定期和不定期的存货盘点制度,实施盘点控制。公司应对存货进行定期和不定期的盘点清查,以确定账实是否相符,为公司的存货管理提供真实可靠的信息。管理、物资供应体系的业务流程,运用企业资源规划(ERP)的基本原理,引入物流管理及供应链管理的先进理念,加强企业间的交流与合作,打造物流企业航母,促进存货管理,是存货管理上一个新台阶,提高企业的综合竞争能力。

《浅析企业存货管理》

[摘 要] 存货作为公司的一项占有很大比例的资产,直接关系到企业的资金占用水平以及资产运作效率。存货管理的好坏也密切关系到整个公司和公司利益的相关者,因此,必须重视对存货的管理。本文以安徽某公司为例,就其存货管理的现状、问题进行分析,提出合理利用存货、加强存货管理的措施,并对其未来发展阐述了一些相关认识和看法。

[关键词] 企业存货;存货管理;周转速度

存货是指公司在正常生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资,包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品及商品等[1]。企业置留存货的原因一方面是为了保证生产或销售的经营需要;另一方面是出自价格的考虑,零购物资的价格往往较高,而整批购买在价格上有优惠。但是,过多地存货不仅会占用较多资金,也会增加包括仓储费、 保险 费、维护费、管理人员工资在内的各项开支。因此,进行存货管理的目的就是尽力在各种成本与存货效益之间作出权衡,达到两者的最佳结合。只有通过实施正确的存货管理方法,降低企业的平均资金占用水平,提高存货的利用率,才能最终提高企业的经济效益。

一、存货管理的方法

(一)存货ABC分类管理。就是按照一定的标准,将公司的存货划分为A、B、C三类,分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。

A类存货的特点是金额很大,但品种数量较少;B类存货金额一般,品种数量相对较多;C类存货品种数量繁多,但价值金额却很小。如在超市,高档皮货、珠宝首饰、名烟名酒、家用电器、家具、摩托车、大型健身器械等A类商品的品种数量并不很多,但价值额却相当大;大众化的服装、鞋帽、床上用品、布匹、文具用具等B类商品品种数量比较多,但价值额相对A类商品要小得多;至于各种小百货,如针线、纽扣、化妆品、日常卫生用品及其他日杂用品等C类商品品种数量则非常多,单位价值却很小。一般而言,三类存货的金额比重大致为A:B:C=0.7:0.2:0.1,而品种数量比重大致为A:B:C=0.1:0.2:0.7。

(二)经济订货量模型(EOQ)。所谓EOQ,即经济订货批量(Economic Order Quantity),它利用数学的方法求得在一定时期内储存成本和订货成本之和最低时的订货批量[2]。典型的存货订货规模就是估算出适度的订货规模,使得成本实现最小化。从EOQ模型的推导中我们可以得出一个结论:只有保持恰当的订货规模,才能使总成本降低。因此,EOQ不提倡小批量订货。

(三)保持适当的存货周转率。 一个公司若要保持较高的盈利能力,应当十分重视存货的管理。在流动资产中存货所占比重较大,存货的流动性对公司的流动比率有重要影响,因此,对存货的流动性的分析很重要。

存货周转率=主营业务成本/平均存货

存货周转次数=销货成本/平均存货余额

存货周转天数=360/存货周转次数

存货周转率指标的好坏反映公司存货管理水平的高低,它影响到公司的短期偿债能力,是整个公司管理的一项重要内容。一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此,提高存货周转率可以提高公司的变现能力。

(四)准时生产制(JIT)。准时生产方式是日本在20世纪50、60年代研究和开始实施的生产管理方式,是一种有效利用各种资源、降低成本的准则。其中心思想是寻求、消除在生产过程中形成浪费的一切根源和任何不产生附加价值的活动,实现这一思想的控制方法和原则是:将必要的材料,以正确的数量和完美的质量,在必要的时间,送往必要的地点。生产系统如果真正运行在准时制生产方式的状态下,它的库存就被减至最小的程度,因此,JIT又被简而言之成“零库存”管理[3]。

通过这个定义,我们知道JIT的核心是追求一种无库存的生产系统,或是使库存最小化的生产系统,即消除一切只增加成本,而不向产品中增加价值的过程。

二、存货管理方法的应用

本文从分析安徽某公司存货管理的现状出发,探讨导致存货管理出现问题的内外部原因,并提出优化存货管理的策略。

(一)公司存货管理的现状(见下表)

从这 3年的趋势平均数据中我们可以发现,该公司存货占总资产的比例在2007年3月以前上升较快,之后略有下降,再呈缓慢上升趋势,这说明随着公司发展,存货的增长速度高于公司资产的增长速度。以主营业务收入与平均存货的比率表示的存货周转率,可以揭示存货变现的能力,该比率越大,意味着存货转换为收入的时间越短,变现能力越强。而以主营业务成本与平均存货的比率表示的存货周转率,则可以反映公司的存货管理效率,该比率越大意味着存货周转速度越快,公司管理存货的能力越强。表中这两项数据均呈现较快上升趋势,说明公司越来越重视存货的控制和管理,并采取了相应的改进措施。但2007年前三个季度存货管理效果并不理想,各季度数据存在较大差异,尤其是第一季度的数值下滑太快,其存货的周转情况差强人意,说明企业生产经营及其销售出现问题,唯独第四季度各项指标较好,说明企业存在操纵利润的迹象。

(二)公司存货管理存在问题的原因分析

1.导致存货管理低效的公司内部因素

(1)公司的经营管理层对存货本质的认识缺陷,使得公司的存货大量积压。大量的存货必然会消耗大量的成本,从这个角度上讲,存货也是公司的一项“负债”,公司应尽可能地以较低的存货来满足生产和销售的需要。

(2)公司各职能部门之间缺乏有效的沟通致使公司的库存不能满足市场的需求。公司供、产、销各部门往往片面追求各自部门的利益,彼此之间缺少有效的信息沟通,导致要么公司的存货储备量低于市场需求使之失去市场机会,要么造成库存积压,增加其储存成本。

(3)公司内部控制制度的不健全使得存货的监管效率低下。公司内部没有制定关于存货管理的规章制度,即使制定了也因为缺乏严格的考核和监督,使之不能有效地运行。造成内部资源的浪费,同时也增加了存货流转过程中徇私舞弊的可能性。

(4)管理人员专业素质的缺乏使得公司难以确定科学的库存量。管理人员知识结构不合理,致使其在对库存进行管理的过程中,习惯于单纯凭借主观经验,而不是运用科学的管理方法对存货进行定性与定量控制。

(5)存货管理的技术手段落后,造成存货的信息不能及时传递到公司相关部门及其上、下游公司。公司内部仅仅建立了以统计核算为目的的小型数据库系统,严重时甚至会误导公司的采购与生产活动,造成存货的脱销或者积压。

(6)没有将存货管理与物流管理相结合,导致公司存货管理的成本大大增加。公司往往以库存静态管理为中心,忽略了存货管理实质上是一个动态的过程,仅仅只局限于库存满足生产或销售需要的一定数量的产品或者原材料。

2.导致存货管理低效的公司外部因素

(1)国家宏观调控政策的变化。人民银行总行扩大了贷款利率的浮动区间,致使各银行的执行利率随之上升,加之各方对物价上涨的预期,一些公司为了规避市场风险和资金利率风险,便大量囤积原材料,形成了较多的存货。

(2)物价水平持续上涨。近年来,我国的生产性价格指数(PPI)居高不下,物价上升的压力持续存在,原材料供应日趋紧张,能源、运输价格也在不断上涨,公司为了降低缺货风险,不得不增加存货的安全库存量,并选择合适的存货计价方法,避免物价变动产生的风险。

(3)市场需求变化加快。市场需求变化加剧,也会增加公司存货管理的难度,公司常因销售预测不准,造成已被淘汰的产品以及相关的原材料、零部件等大量积压。

(三)优化公司存货管理的策略

1.提高销售预测的准确度。应做好销售预测,尽可能提高预测的准确度。公司在进行销售预测的过程中可以采取滚动预测的方式,不断地根据市场环境的变化对销售预测进行修正,并让经销商参与整个预测流程,发挥经销商更接近市场、更了解市场的优势,以提高预测的准确程度。

2.对存货进行分类管理。公司存货品种繁多,不可能对所有存货不分巨细地严加管理。因此,公司在存货的日常管理中,可以根据存货的重要程度,将其分为 A、B、C三类。其中,A类存货数量占全部存货的 10%~15%,金额占存货总额的 80%左右;B类存货数量占全部存货的 20%~30%,金额占全部存货总额的 15%左右;C类存货数量占全部存货的60%~65%,金额占存货总额的5%左右。在此基础上,公司应重点抓好 A类存货的管理,制定有效的存货管理战略,严格控制该类存货的数量,提高其周转的速度。

3.优化和改良公司的生产运作流程。在优化和改良的过程中,公司需要分析生产的各个流程中哪些是无效的作业流程,哪些是能够提高产品附加价值的作业流程,进而消除无效的流程。在简化生产流程的同时,公司还应对生产流程进行改进,使生产线上各个作业流程的时间趋于一致,实现生产线的同步生产。

4.完善公司的内部控制体系。首先,公司要建立严格的内部稽核制度。通过建立存货业务的岗位责任制,明确各部门和相关人员应承担的责任、权利和义务,规范存货业务的各个环节,确保相关部门和岗位职责分明,并保证存货业务的不相容岗位相互分离、相互制约和监督,杜绝徇私舞弊现象的发生。其次,建立并完善供应商准入制度。公司应建立完整的供应商档案,根据供应商的生产能力、资质等级、信誉及价格等情况,建立完整的供应商准入制度,从源头上制止不良存货的发生。第三,建立定期和不定期的存货盘点制度,实施盘点控制。公司应对存货进行定期和不定期的盘点清查,以确定账实是否相符,为公司的存货管理提供真实可靠的信息。

5.与供应商建立长期协作的战略伙伴关系。公司可以让供应商参与公司的存货管理,通过建立与供应商之间的信息交流平台,向供应商公布自己的生产经营计划,由供应商根据公司的存货消耗需求情况来组织安排发货。这样,既可以降低存货的采购成本,又减少了存货的资金占用[4]。

6.建立适合公司自身发展的存货管理信息系统。公司应该结合自身业务流程特点,使用合适的库存管理软件,建立公司的存货管理信息系统,使公司内部各部门之间,以及公司与供应商、经销商之间实现存货信息的共享,从而提高公司的存货管理效率。

7.全员参与存货管理。优化存货管理除了需要公司管理层改变经营理念、重视存货的控制和管理外,还应该让公司的采购、仓库、财务、生产和销售等各个部门均参与到存货的管理中,共享存货管理的相关信息,通过内部资源的整合来提高存货管理的效率。在整合的过程中,公司应当将存货管理的理念灌输给每一个员工,强调公司全员参与存货管理,为存货的管理创造良好的氛围。

(四)公司存货管理的未来发展趋势

虽然现阶段公司存货管理水平不高,现代化物流技术还未得到广泛应用,但随着竞争环境的日益激烈,公司管理水平的不断提高,现代物流技术的逐步发展与应用,JIT这一现代存货管理理念一定会成为精达股份公司存货管理的发展趋势,为公司核心竞争力的提高服务。

JIT的目标之一就是减少甚至消除从原材料的投入到产成品的产出的全过程中的存货,建立起平滑而更有效的生产流程。在准时生产制下,产品完工正好是要运输给顾客的时候,同样原材料到达生产工序时正好是该工序开始准备生产之时。没有任何不需要的材料被采购入库,没有任何不需要的产品被生产出来,所有的存货都在生产线上,因此,将存货降到最低,实现零存货是准时制的目标之一。

JIT的运用给公司带来前所未有的收益,它不仅提高了存货管理效率――节省存货资金的占用和仓储空间的占用,以及与之相关的保管人员的减少等等,还减少了由于存货资金的占用而减少的资本成本支出。最关键的是它是消除了企业生产经营过程中的所有无价值增值的活动和耗费,即消除一切浪费,最终提高了劳动生产率,大幅度降低生产成本,提高产品质量,更好更快地满足顾客需求[5]。

因此,JIT这一现代存货管理理念一定会成为精达股份公司存货管理的发展趋势。但精达股份公司实施JIT存货库存管理必须具备如下条件:

(1)全社会科技水平及管理水平的提高是基础。

(2)企业之间的真诚密切协作是有利环境。

(3)强调全面性预防维护,实施ITT必须鼓励全员参与。

参考文献:

[1]王廷丽.JIT与零库存[J].兰州学刊,2004,(6).

[2] 财政部会计资格评价中心.中级会计实务[M].北京:经济科学出版社,2007.

[3]王利平.管理学原理(修订版)[M].北京:中国人民大学出版社,2006.

[4]熊胜绪.丰田生产方式的特点及其科学性评析[J].湖北社会科学,2002,(11).

[5]韦波,祥建.基于JIT的存货管理策略探讨[J].企业活力,2004,(8).

海尔集团财务状况分析论文

海尔集团公司(简称:海尔),于1984年在青岛创立,是一家生活解决方案提供商。公司从开始单一生产冰箱起步,拓展到家电、通讯、IT数码产品、家居、物流、金融、房地产、生物制药等领域,从制造产品逐渐转型为制造创客的平台。公司旗下青岛海尔(股票代码:600690)和海尔电器(股票代码:01169)两大平台上聚合了海量创客及创业小微。下面是我为你带来的海尔集团财务状况分析论文 ,欢迎阅读。

摘要:

财务分析是对企业过去及现在的经营状况、财务状况以及风险状况进行的分析活动,它是企业生产经营管理活动的重要组成内容。以海尔集团为研究对象,对海尔集团的经营状况、短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力进行分析,对其经营业绩作出评价并对未来发展提出建议。

关键词:

财务;指标;分析;海尔集团

财务分析是进行企业投资决策的重要手段。通过财务分析,借以评价投资对象的投资价值,了解投资风险,并预测其未来可实现的经济效益。财务分析的基本方法就是建立评价指标体系,以此对投资对象进行财务分析和评价。通过对财务状况进行深入的分析,可以发现企业经营管理中存在的问题,并能为企业的经营决策提供依据。

海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司,全球员工总数超过5万人,已发展成为大规模的跨国企业集团,2010年海尔集团实现全球营业额1180亿元。在创新实践中,海尔探索实施的“OEC”管理模式、“市场链”管理及“人单合一”发展模式引起国际管理界高度关注。目前,已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究,海尔“市场链”管理还被纳入欧盟案例库。本文通过2008年到2010年这三年财务数据对海尔集团进行纵向比较,分析海尔的.财务状况及发展进行分析。

1偿债能力分析

先对短期偿债能力分析,流动比率和速动比率每年都大于1,就已经表明公司随时有足够能力去填补流动负债,再进一步分析,流动比率从2008年的256.03%下降到2010年的176.92%,两年内下降幅度较大,主要是流动资产增长不及流动负债快而引起的;速动比率在2008年比2007年下降了80个百分点,到10年又比2009年上升15个百分点,似乎与流动比率相矛盾,原因在2009年公司存货积压增加,到2010年时变卖存货,这样相对速动比率就有小幅度上升。现金比率与现金流动负债比都处于下降状态,其中现金比率2008到2010年分别为77.19%、59.87%、55.39%,2010年比2008年下降20多百分点,现金流动负债比也从2008年的58.39%下降到2010年的29.65%,下降将近30个百分点。虽然两者都在下降,但是不存在短期偿债风险,也同时证明公司试图更大利润流动负债为经营服务,只是应注意其合理性,不能过分扩大流动负债。从长期偿债能力上看,2010年资产负债率为37.03%,所有者权益比率为62.97%,权益乘数为1.59,而有形净值债务率为59.87%(影响不大),这些都是表明公司资本雄厚的实力。

2盈利能力分析

从表中我们可以分析,营业毛利率快速增长,销售净利率也随之上升,营业毛利率从2008年的14.04%上升到2010年的23.13%,仅仅两年时间就将营业毛利率提升4.12个百分点,使得销售净利率也在两年内上升了1.4个百分点。在成本费用利润率中,因为营业成本减少而营业收入增加,所以也从2008年的2.43%上升到2010年的3.88%,但是期间费用一直在增加会影响成本费用利润率上升幅度不大。总资产利润率的增长,2008年到2010年分别为6.07%、8.95%、9.71%都处于稳步且大幅度增长,因为它的增长也直接引起总资产净利率和总资产报酬率上升,最后使得两者在2010年分别上升到8.44%、10.60%。分析得出能引起总资产利润率上升的因素是流动资产利润率和固定资产利润率,其中流动资产利润率增长幅度不大,到了2010年才为14.53%,两年内只上升4.41个百分点;而固定资产利润率从2008年到2010年上升19.30个百分点,达到2010年的4723%,是流动资产利润率的3倍多,出现了资产配置不合理问题,很可能是流动资产过多,相应的固定资产不足,很容易出现流动资产闲置或浪费和固定资产过渡使用。就目前来说,资产配置问题还不能直接拉下总资产利润率。

在资本盈利上看,很明显知道,营业盈利与资产盈利能力都逐渐加强,直接使得资本盈利能力增强。所有者权益利润率两年内就增长了一倍多,也使净资产收益率增长一倍多,到2010年时两者分别为15.41%、13.26%。股本在2009到2010年都没增加,利润的增加长促使股本收益率增长,分别为59.51%、73.12%,还有资产保值增值率都比100%大,所以说盈利能力在逐渐加强。

3营运能力分析

盈利水平和经营管理状况的营运能力分析是必要的财务指标分析,它的强弱直接影响获利多少。公司总资产周转率在2008和2009年间还能保持一定增长,分别为2.57 和3.00次,可是一到2010年就下降到2.60,周转天数也比2009年增加了18天多,虽然有所下降,但是比2008年还算不错,引起总资产周转率在2010年下降的原因是固定资产和流动资产的周转率都下降。其中流动资产周转率由2009年的4.41次下降到2010年的3.89次,还比08年的4.16次少,且两年内平均周转天数增加了8.69天。进一步分析流动资产结构中的存货和应收账款的周转率,存货周转率在两年间都是下降趋势,从2008年的15.15次减少到2010年9.78次,周转天数也增加13天;应收账款周转率与存货周转率恰恰相反,从2008年到2010年,应收账款周转率上升27.81次,周转天数减少13天多,由于存货周转率处于下降状态,所以应收账款周转率在一定程度上还不及把流动资产周转率拉升。固定资产周转率波动与总资产周转率变化相似,先增长后下降,直到2010年时的固定资产周转率水平比2008年的要高,周转天数平均减少了0.4天。周转水平还可以说稳定,但是还需要有待提高。

4发展能力分析

先从营业增长方面上看,营业收入增长率2008年到2010年分别为18.90% 50.18% 3.18%,在2009年还能保持大幅度增长,但到2010年就明显减缓,可能受经济环境的影响,在市场上蒙受损失较多,这就引起2010年收入增长减慢;营业利润增长率2008年到2010年分别为36.62% 49.83% 29.74%,2010年营业利润增长在营业收入增长减慢下也开始放慢速度,当年投资收益也增长不少,所以减少20个百分点,还是属于快速增长的;利润总额和净利润增长变化相似,由于所得税税率没多大变化,所以增长率也相差无几,其中2009年增长率为100%,说明当年经营业绩相当不错,到2010年就下降到30.00%,也是之前分析的原因直接引起的。

在资产增长上看,总资产增长率2008年到2010年分别为25.07% 32.00% 9.31%,也是先增后降的变化,其中2010年流动资产增长率为0.93%,固定资产为4.11%,都是自2009年后资产规模没有过大的扩张,就是资产增长率较小,也引起营业收入增长减缓,营业收入增长率与总资产固定资产增长率相对较小,而比流动资产增长率就较大,所以还需要调整一下资产结构,建议适当增加流动资产比重。

从资本增长率分析,股本只是在2009年增长11.47%,2010年没有变化,股东权益增长率2010年比2009年略有下降,因为公司开始利用负债经营生产,其下降有利于公司发展;2010年累计保留盈余率在未分配利润大有增长而股本不变下比2009年略有上升,增长水平还是能保持上升的。总之,在2010年发展水平比2009年有一定下降,应该尽快解决资产结构上的增长问题,这样才能取得更多的收入,提高发展能力。

参考文献

[1]荆新,王化成,刘俊彦.财务管理[M].北京:中国人民大学出版社,2008,(4).

[2]王庆成.财务管理[M].北京:中国财政经济出版社,1995.

[3]詹母斯·范霍恩等著.现代企业财务管理[M].北京:经济科学出版社,1998.

[4]李相国主编.企业财务管理[M].北京:中国审计出版社,1993.

毕业论文海尔财务分析报告

去公众号深见股市上面下载下,里面有以伊利股份为例的财务报表分析,利润表 、资产负债表分析的都不错,希望能帮到你。

海尔集团财务状况分析论文

海尔集团公司(简称:海尔),于1984年在青岛创立,是一家生活解决方案提供商。公司从开始单一生产冰箱起步,拓展到家电、通讯、IT数码产品、家居、物流、金融、房地产、生物制药等领域,从制造产品逐渐转型为制造创客的平台。公司旗下青岛海尔(股票代码:600690)和海尔电器(股票代码:01169)两大平台上聚合了海量创客及创业小微。下面是我为你带来的海尔集团财务状况分析论文 ,欢迎阅读。

摘要:

财务分析是对企业过去及现在的经营状况、财务状况以及风险状况进行的分析活动,它是企业生产经营管理活动的重要组成内容。以海尔集团为研究对象,对海尔集团的经营状况、短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力进行分析,对其经营业绩作出评价并对未来发展提出建议。

关键词:

财务;指标;分析;海尔集团

财务分析是进行企业投资决策的重要手段。通过财务分析,借以评价投资对象的投资价值,了解投资风险,并预测其未来可实现的经济效益。财务分析的基本方法就是建立评价指标体系,以此对投资对象进行财务分析和评价。通过对财务状况进行深入的分析,可以发现企业经营管理中存在的问题,并能为企业的经营决策提供依据。

海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司,全球员工总数超过5万人,已发展成为大规模的跨国企业集团,2010年海尔集团实现全球营业额1180亿元。在创新实践中,海尔探索实施的“OEC”管理模式、“市场链”管理及“人单合一”发展模式引起国际管理界高度关注。目前,已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究,海尔“市场链”管理还被纳入欧盟案例库。本文通过2008年到2010年这三年财务数据对海尔集团进行纵向比较,分析海尔的.财务状况及发展进行分析。

1偿债能力分析

先对短期偿债能力分析,流动比率和速动比率每年都大于1,就已经表明公司随时有足够能力去填补流动负债,再进一步分析,流动比率从2008年的256.03%下降到2010年的176.92%,两年内下降幅度较大,主要是流动资产增长不及流动负债快而引起的;速动比率在2008年比2007年下降了80个百分点,到10年又比2009年上升15个百分点,似乎与流动比率相矛盾,原因在2009年公司存货积压增加,到2010年时变卖存货,这样相对速动比率就有小幅度上升。现金比率与现金流动负债比都处于下降状态,其中现金比率2008到2010年分别为77.19%、59.87%、55.39%,2010年比2008年下降20多百分点,现金流动负债比也从2008年的58.39%下降到2010年的29.65%,下降将近30个百分点。虽然两者都在下降,但是不存在短期偿债风险,也同时证明公司试图更大利润流动负债为经营服务,只是应注意其合理性,不能过分扩大流动负债。从长期偿债能力上看,2010年资产负债率为37.03%,所有者权益比率为62.97%,权益乘数为1.59,而有形净值债务率为59.87%(影响不大),这些都是表明公司资本雄厚的实力。

2盈利能力分析

从表中我们可以分析,营业毛利率快速增长,销售净利率也随之上升,营业毛利率从2008年的14.04%上升到2010年的23.13%,仅仅两年时间就将营业毛利率提升4.12个百分点,使得销售净利率也在两年内上升了1.4个百分点。在成本费用利润率中,因为营业成本减少而营业收入增加,所以也从2008年的2.43%上升到2010年的3.88%,但是期间费用一直在增加会影响成本费用利润率上升幅度不大。总资产利润率的增长,2008年到2010年分别为6.07%、8.95%、9.71%都处于稳步且大幅度增长,因为它的增长也直接引起总资产净利率和总资产报酬率上升,最后使得两者在2010年分别上升到8.44%、10.60%。分析得出能引起总资产利润率上升的因素是流动资产利润率和固定资产利润率,其中流动资产利润率增长幅度不大,到了2010年才为14.53%,两年内只上升4.41个百分点;而固定资产利润率从2008年到2010年上升19.30个百分点,达到2010年的4723%,是流动资产利润率的3倍多,出现了资产配置不合理问题,很可能是流动资产过多,相应的固定资产不足,很容易出现流动资产闲置或浪费和固定资产过渡使用。就目前来说,资产配置问题还不能直接拉下总资产利润率。

在资本盈利上看,很明显知道,营业盈利与资产盈利能力都逐渐加强,直接使得资本盈利能力增强。所有者权益利润率两年内就增长了一倍多,也使净资产收益率增长一倍多,到2010年时两者分别为15.41%、13.26%。股本在2009到2010年都没增加,利润的增加长促使股本收益率增长,分别为59.51%、73.12%,还有资产保值增值率都比100%大,所以说盈利能力在逐渐加强。

3营运能力分析

盈利水平和经营管理状况的营运能力分析是必要的财务指标分析,它的强弱直接影响获利多少。公司总资产周转率在2008和2009年间还能保持一定增长,分别为2.57 和3.00次,可是一到2010年就下降到2.60,周转天数也比2009年增加了18天多,虽然有所下降,但是比2008年还算不错,引起总资产周转率在2010年下降的原因是固定资产和流动资产的周转率都下降。其中流动资产周转率由2009年的4.41次下降到2010年的3.89次,还比08年的4.16次少,且两年内平均周转天数增加了8.69天。进一步分析流动资产结构中的存货和应收账款的周转率,存货周转率在两年间都是下降趋势,从2008年的15.15次减少到2010年9.78次,周转天数也增加13天;应收账款周转率与存货周转率恰恰相反,从2008年到2010年,应收账款周转率上升27.81次,周转天数减少13天多,由于存货周转率处于下降状态,所以应收账款周转率在一定程度上还不及把流动资产周转率拉升。固定资产周转率波动与总资产周转率变化相似,先增长后下降,直到2010年时的固定资产周转率水平比2008年的要高,周转天数平均减少了0.4天。周转水平还可以说稳定,但是还需要有待提高。

4发展能力分析

先从营业增长方面上看,营业收入增长率2008年到2010年分别为18.90% 50.18% 3.18%,在2009年还能保持大幅度增长,但到2010年就明显减缓,可能受经济环境的影响,在市场上蒙受损失较多,这就引起2010年收入增长减慢;营业利润增长率2008年到2010年分别为36.62% 49.83% 29.74%,2010年营业利润增长在营业收入增长减慢下也开始放慢速度,当年投资收益也增长不少,所以减少20个百分点,还是属于快速增长的;利润总额和净利润增长变化相似,由于所得税税率没多大变化,所以增长率也相差无几,其中2009年增长率为100%,说明当年经营业绩相当不错,到2010年就下降到30.00%,也是之前分析的原因直接引起的。

在资产增长上看,总资产增长率2008年到2010年分别为25.07% 32.00% 9.31%,也是先增后降的变化,其中2010年流动资产增长率为0.93%,固定资产为4.11%,都是自2009年后资产规模没有过大的扩张,就是资产增长率较小,也引起营业收入增长减缓,营业收入增长率与总资产固定资产增长率相对较小,而比流动资产增长率就较大,所以还需要调整一下资产结构,建议适当增加流动资产比重。

从资本增长率分析,股本只是在2009年增长11.47%,2010年没有变化,股东权益增长率2010年比2009年略有下降,因为公司开始利用负债经营生产,其下降有利于公司发展;2010年累计保留盈余率在未分配利润大有增长而股本不变下比2009年略有上升,增长水平还是能保持上升的。总之,在2010年发展水平比2009年有一定下降,应该尽快解决资产结构上的增长问题,这样才能取得更多的收入,提高发展能力。

参考文献

[1]荆新,王化成,刘俊彦.财务管理[M].北京:中国人民大学出版社,2008,(4).

[2]王庆成.财务管理[M].北京:中国财政经济出版社,1995.

[3]詹母斯·范霍恩等著.现代企业财务管理[M].北京:经济科学出版社,1998.

[4]李相国主编.企业财务管理[M].北京:中国审计出版社,1993.

伊利集团财务分析报告毕业论文

"牛奶"依靠营养价值丰富,已经成为了大家的生活必需品,不少人都习惯了喝牛奶。都说投资机会来源于日常生活,不过需要我们在平时多加注意。今天我们就来好好聊聊国内乳制品行业的龙头公司——伊利股份。

在对伊利股份开始分析之前,乳业龙头股名单我整理好分享到下方了,点开就可以看:宝藏资料:乳业龙头股一览表

一、从公司角度来看

公司介绍:伊利股份是中国乳制品龙头,主营液态奶、奶粉、冷饮等的研发、生产以及销售。

上面我对伊利股份进行了简单的介绍,那么伊利股份公司有没有什么独特的优势呢,值得我们投资吗?

亮点一:拓展业务版图,提升运营效率与产业链创新能力,优化资本结构。

公司努力探求、另找捷径,才得到今天的长白山矿泉水大项目,项目启动后,矿泉水产能可日产千吨级,成为公司拓展非乳业的重要方向以及公司新的业绩增长点。同时,公司还提升云计算、大数据等技术运用能力,这对增强公司对全产业链的管控是有用的,全面提升管理运营能力。另外,定增操作被公司执行,这将助力公司优化资本结构以及降低资产负债率,有利于保证公司可持续性发展。

亮点二:加速数字化转型,打造全产业链的乳业创新基地

为了打造行业新标杆,公司加大资金投入用于数字化转型和信息化升级战略的实施。一方面,建设从"牧场到餐桌"的全产业链以及从"战略到执行"全流程管理的智慧企业运营管理应用平台,实现产业链上中下游的数字化与智能化;另一方面,通过建设安全可靠全面计算机网络以及支撑海外业务管理管控,再加上运营要求这一方面最核心应用的体系,使公司的国际化进程得到了提速。不止于此,公司还强化了乳业创新基地项目的建设,这样也能够有效的提升公司的技术研发实力、巩固龙头地位。

由于篇幅受限,跟伊利股份的深度报告和风险提示有关的还有很多,我清理在这篇研报当中,点击即可阅读:【深度研报】伊利股份点评,建议收藏!

二、从行业角度来看

目前看来,乳制品行业已晋级消费升级阶段,伴随这消费升级的跃进、人们收入水平的逐渐提高以及健康意识的觉醒,跟饮食习惯相近的日、韩等国家相比,我国在乳制品上没有很高的消费量,也就是说,乳业公司的业绩增长空间非常大,不可能止步于此。而作为行业的领头者,伊利股份的营运能力、收入及净利润规模都要比行业平均水平高,具有明显的竞争优势和品牌壁垒。将来一段时间,有市场红利的驱动,公司很有可能实现高速发展。

总之,作为伊利股份乳产品的忠实客户,在日常生活中我切身感受到了其产品质量的优良以及品牌效应的强大,其有不可撼动的市场地位,凭借伊利股份强大的竞争优势,我认为它的商业版图会相应的变大,终会一飞冲天、傲视寰宇。

但是文章存在一定的滞后性,如果想更准确地知道伊利股份未来行情,直接点击链接,有专业的投顾帮你诊股,看下伊利股份现在行情是否到买入或卖出的好时机:【免费】测一测伊利股份还有机会吗?

应答时间:2021-09-09,最新业务变化以文中链接内展示的数据为准,请点击查看

摘要:21世纪以来,随着国家经济的快速发展,国民生活质有了较大提升,同时也对乳制品的重视和需求程度提高。与此同时国内乳制品企业也快速发展,市场竞争激烈。本文以乳制品企业伊利集团为例,对于集团的战略和财务两个方面进行分析,能够更加清楚的了解伊利集团的经营情况和存在的问题。一、公司概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称伊利集团)于1993年创立,总部位于内蒙古自治区呼和浩特市。目前是是中国规模最大,产品品类最全的乳制品企业。伊利集团也是国内唯一符合2008年北京奥运会和2009年上海世博会标准为其提供乳制品的企业。并且也将成为唯一为2022年北京冬奥会提供乳制品的品牌。伊利集团一直以来把公司产品的注意力主要放在国内市场,已经成为中国乳业的顶尖品牌,同时也有部分产品销往海外市场。二、战略分析(一)优势1.奶源优势。伊利集团的牛奶产地主要位于内蒙古,奶源优势难以被超越。2.卓越的品牌优势。近年,伊利集团被连续评为最具价值中国品牌100强。被外媒评为“全球最具价值500大品牌”。3.管理优势。伊利拥有优秀的技术和管理理念,把乳制品从生产、加工到运输至供应商、销售渠道都归入质量控制系统。4.技术创新优势。伊利公司一直把创新作为核心价值观,通过内部研发创新和引进外部创新理念,与多个品牌和国家达成长期合作。(二)劣势1.奶源竞争激烈。我国自然牧场的稀缺导致乳制品企业对原料奶的竞争愈来愈激烈。2.人才流失。伊利的用人政策偏爱当地人,且有许多临时员工,其人员构成不稳定。因此其应在积极培养人才的同时,大量引进优秀人才。保证人才留在企业内部。3.成本控制问题。由于人们对于乳制品的需求量逐渐加大,国内市奶源逐渐紧张,导致原产地奶源供应的各类乳制品价格纷纷上涨,给伊利集团在生产成本上造成了不小的压力。4.产品质量问题。近些年因为中国乳制品产品质量问题爆出的丑闻层出不穷,监管部门和食品安全委员会的失职使得消费者对于国内乳制品的质量和安全产生怀疑,一定程度上也降低了国内乳制品的信誉。(三)机会1.城镇化进程扩大了消费需求。目前我国城镇化水平发展潜力很大,结合近几年“健康中国”等健康类行动的观念宣传,应该向农村人群普及乳制品在营养中的重要性,加强人们对乳制品的重视,这样更有利于乳制品市场的发展。2.政策的完善使得市场秩序规范。自“三聚氰胺”事件后,国家对于乳品行业的食品安全问题越来越重视,各项法律政策都在完善健全。如2018 年发布的奶粉注册制,筛除了行业内一大批“贴牌粉”,乳制品行业市场秩序越来越完善。3.新型销售渠道的出现。随着互联网电商的高速发展,促进了乳品行业发展。伊利已开启线上、线下结合的营销模式,并积极与电商平台的合作,充分利用大数据了解消费者的喜好变化,促进其销售量的提升。(四)威胁1.同行业竞争的威胁。虽然伊利发展势头较好,但在国内,除了同样和伊利占据差不多市场份额的蒙牛以外,光明等乳业公司也稳定发展;这样也促使了国内乳品市场竞争变得激烈。2.国际知名产品的进驻。近年,随着国内消费者对乳制品质量安全的关注度上升,使得会更加倾向购买国外的优质乳产品品牌。并且中国政策下国外乳制品享受税收优惠导致国外产品的纳税支出降低,这使得国外品牌更加倾向于进入中国市场,也加大了国内乳制品牌的竞争压力。3.产品同质性严重。乳制品行业产品的同质化较为严重,且其潜在替代品(豆浆)的价格往往更加低。4.投资风险的加大。国内乳制品市场竞争激烈,乳制品市场品牌多类,资源竞争导致原料上升,乳制品产品利润率下降,乳制品行业平均利润下降,对伊利集团发展造成压力,也使得投资者降低对乳制品行业的投资期望。三、财务分析(一)资产负债表由表1可以看出,公司短期借款、应付账款、预收账款和其他应付款这四个项目占据流动负债总额比例高达80%,其中2017年短期借款从1.5亿骤增至78.60亿是由于2016年伊利公司归还了到期借款,2017年因原材料采购又向银行借款所致。其中2017年和2019年流动负债占负债总额高达99.13%和92%。可以得出公司的负债主要是流动负债,而其中短期负债和应付账款占比较高。(二)利润表根据表2可以看出近五年伊利集团的营业收入持续增长,由606.1亿增长到968.9亿,同比增长59.9%,利润也在持续增长,同比上升25.2%。说明伊利的产品销售量高,发展前景好且具有可持续性。近五年来销售费用在逐年增加,销售费用主要是广告费,近些年由于明星代言和电视宣传导致销售费用持续上升。其中2017年财务费用增长较大是由于伊利扩大规模而增加的银行借款导致相应的借款利息支出增加,近五年的管理费用一直趋于稳定没有较大变化。(三)现金流量表由表3可以看出伊利集团的经营活动现金流量变化较大,在2016-2017年变化数额最大,主要是由于两点,一是原材料价格的上涨;二是缴纳的企业所得税和增值税与上年同期相比有所增加。近五年的投资现金流量数额都为负数,说明近五年的伊利集团处于发展阶段,需要投入资本扩大产业。筹资活动的现金流量变化幅度也较大,除2017年外均为负数,正值说明处于成长期的企业其内部资金已不可以满足投资需要,而要额外依靠从外部筹集资金。负值说明企业当年由于经营活动产生的现金流量较多以至于可以负担债务,这样分析正好符合伊利集团正处于扩张阶段的观点。四、财务指标分析(一)偿债能力分析流动比率是分析偿债能力的基础指标。标准比值为2:1,从伊利近五年的流动比率来看总体呈逐渐下降的趋势,均低于标准值,并且从2019开始比值小于1。速动比率近五年也呈下降趋势,其标准比值为1:1,从2018年开始伊利集团的速动比率就小于1 。综合来看伊利集团的短期偿债能力较弱。资产负债率的标准值为0.5。伊利集团近五年的资产负债率呈平稳上涨的趋势,从2019年开始比值在0.5左右,较为可观,说明伊利的长期偿债能力较为理想。(二)盈利能力分析销售净利率是净利润与销售收入的对比,近五年伊利集团的销售净利率处于缓慢下降的状态,较为平稳。净资产收益率近五年内除了在2019年有较为明显的增长,其余总体维持在23%左右,说明伊利近五年的投资带来的净收益水平较平稳。总资产报酬率近五年缓慢下降。根据盈利指标数据显示,可以得出近五年伊利集团的盈利能力趋于平稳,无较大变化,但由于疫情的影响存在不稳定性。(三)营运能力分析存货周转率反映存货的周转程度,近五年持续维持在8%以上,总体水平稳定。总资产周转率是销售收入净额与平均资产总额的比值,在2016-2019年缓慢上涨,但在2020年有轻微下跌。应收账款周转率是衡量应收账款周转效率的指标,近五年该指标持续下降,说明企业资产运营效率下,但对比同为乳制品行业的蒙牛和光明可以发现还是高出同行业许多,说明企业营运能力和管理能力都较强。(四)成长能力分析伊利集团的的主营业务收入增长率在10%左右,在2020年由于疫情的影响下降至7.24%,净资产增长率是企业资本扩张的表现,近五年一直呈下降趋势,但这并不意味着企业资本缩减,只是意味着伊利集团的资本发展处于放缓阶段。总结1.公司战略方面伊利制定的公司战略符合其未来发展的需要,现分析的伊利公司战略是处于中国乃至世界领先地位,但是时代发展日新月异,又由于2020年疫情的影响,导致国内外的奶源流通渠道受限,对于未来的奶制品生产、国际市场发展趋势、其他奶制品企业竞争和伊利公司自身的创新发展仍然具有很多的不确定性。2.财务方面通过分析负债表发现伊利集团的在高流动负债结构总体经营状况仍旧较好,说明了伊利集团优良的经营策略和财务杠杆能力,但仍旧应该引起重视,放缓规模的扩张,优化负债结构。3.财务指标方面伊利集团的营运能力和发展能力在同行业较有优势,对于我国的经济发展和国民对乳制品的重视程度逐渐提高,伊利作为著名乳制品企业具有良好的发展前景,但在发展过程中也存在一些问题需要引起重视。其中伊利集团的短期偿债能力较弱,偿债能力有所欠缺。应收账款的降低也增加了产生坏账的风险。伊利需要增强偿债能力并持续关注企业的应收账款周转情况。

伊利集团的财务分析毕业论文

摘要:21世纪以来,随着国家经济的快速发展,国民生活质有了较大提升,同时也对乳制品的重视和需求程度提高。与此同时国内乳制品企业也快速发展,市场竞争激烈。本文以乳制品企业伊利集团为例,对于集团的战略和财务两个方面进行分析,能够更加清楚的了解伊利集团的经营情况和存在的问题。一、公司概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称伊利集团)于1993年创立,总部位于内蒙古自治区呼和浩特市。目前是是中国规模最大,产品品类最全的乳制品企业。伊利集团也是国内唯一符合2008年北京奥运会和2009年上海世博会标准为其提供乳制品的企业。并且也将成为唯一为2022年北京冬奥会提供乳制品的品牌。伊利集团一直以来把公司产品的注意力主要放在国内市场,已经成为中国乳业的顶尖品牌,同时也有部分产品销往海外市场。二、战略分析(一)优势1.奶源优势。伊利集团的牛奶产地主要位于内蒙古,奶源优势难以被超越。2.卓越的品牌优势。近年,伊利集团被连续评为最具价值中国品牌100强。被外媒评为“全球最具价值500大品牌”。3.管理优势。伊利拥有优秀的技术和管理理念,把乳制品从生产、加工到运输至供应商、销售渠道都归入质量控制系统。4.技术创新优势。伊利公司一直把创新作为核心价值观,通过内部研发创新和引进外部创新理念,与多个品牌和国家达成长期合作。(二)劣势1.奶源竞争激烈。我国自然牧场的稀缺导致乳制品企业对原料奶的竞争愈来愈激烈。2.人才流失。伊利的用人政策偏爱当地人,且有许多临时员工,其人员构成不稳定。因此其应在积极培养人才的同时,大量引进优秀人才。保证人才留在企业内部。3.成本控制问题。由于人们对于乳制品的需求量逐渐加大,国内市奶源逐渐紧张,导致原产地奶源供应的各类乳制品价格纷纷上涨,给伊利集团在生产成本上造成了不小的压力。4.产品质量问题。近些年因为中国乳制品产品质量问题爆出的丑闻层出不穷,监管部门和食品安全委员会的失职使得消费者对于国内乳制品的质量和安全产生怀疑,一定程度上也降低了国内乳制品的信誉。(三)机会1.城镇化进程扩大了消费需求。目前我国城镇化水平发展潜力很大,结合近几年“健康中国”等健康类行动的观念宣传,应该向农村人群普及乳制品在营养中的重要性,加强人们对乳制品的重视,这样更有利于乳制品市场的发展。2.政策的完善使得市场秩序规范。自“三聚氰胺”事件后,国家对于乳品行业的食品安全问题越来越重视,各项法律政策都在完善健全。如2018 年发布的奶粉注册制,筛除了行业内一大批“贴牌粉”,乳制品行业市场秩序越来越完善。3.新型销售渠道的出现。随着互联网电商的高速发展,促进了乳品行业发展。伊利已开启线上、线下结合的营销模式,并积极与电商平台的合作,充分利用大数据了解消费者的喜好变化,促进其销售量的提升。(四)威胁1.同行业竞争的威胁。虽然伊利发展势头较好,但在国内,除了同样和伊利占据差不多市场份额的蒙牛以外,光明等乳业公司也稳定发展;这样也促使了国内乳品市场竞争变得激烈。2.国际知名产品的进驻。近年,随着国内消费者对乳制品质量安全的关注度上升,使得会更加倾向购买国外的优质乳产品品牌。并且中国政策下国外乳制品享受税收优惠导致国外产品的纳税支出降低,这使得国外品牌更加倾向于进入中国市场,也加大了国内乳制品牌的竞争压力。3.产品同质性严重。乳制品行业产品的同质化较为严重,且其潜在替代品(豆浆)的价格往往更加低。4.投资风险的加大。国内乳制品市场竞争激烈,乳制品市场品牌多类,资源竞争导致原料上升,乳制品产品利润率下降,乳制品行业平均利润下降,对伊利集团发展造成压力,也使得投资者降低对乳制品行业的投资期望。三、财务分析(一)资产负债表由表1可以看出,公司短期借款、应付账款、预收账款和其他应付款这四个项目占据流动负债总额比例高达80%,其中2017年短期借款从1.5亿骤增至78.60亿是由于2016年伊利公司归还了到期借款,2017年因原材料采购又向银行借款所致。其中2017年和2019年流动负债占负债总额高达99.13%和92%。可以得出公司的负债主要是流动负债,而其中短期负债和应付账款占比较高。(二)利润表根据表2可以看出近五年伊利集团的营业收入持续增长,由606.1亿增长到968.9亿,同比增长59.9%,利润也在持续增长,同比上升25.2%。说明伊利的产品销售量高,发展前景好且具有可持续性。近五年来销售费用在逐年增加,销售费用主要是广告费,近些年由于明星代言和电视宣传导致销售费用持续上升。其中2017年财务费用增长较大是由于伊利扩大规模而增加的银行借款导致相应的借款利息支出增加,近五年的管理费用一直趋于稳定没有较大变化。(三)现金流量表由表3可以看出伊利集团的经营活动现金流量变化较大,在2016-2017年变化数额最大,主要是由于两点,一是原材料价格的上涨;二是缴纳的企业所得税和增值税与上年同期相比有所增加。近五年的投资现金流量数额都为负数,说明近五年的伊利集团处于发展阶段,需要投入资本扩大产业。筹资活动的现金流量变化幅度也较大,除2017年外均为负数,正值说明处于成长期的企业其内部资金已不可以满足投资需要,而要额外依靠从外部筹集资金。负值说明企业当年由于经营活动产生的现金流量较多以至于可以负担债务,这样分析正好符合伊利集团正处于扩张阶段的观点。四、财务指标分析(一)偿债能力分析流动比率是分析偿债能力的基础指标。标准比值为2:1,从伊利近五年的流动比率来看总体呈逐渐下降的趋势,均低于标准值,并且从2019开始比值小于1。速动比率近五年也呈下降趋势,其标准比值为1:1,从2018年开始伊利集团的速动比率就小于1 。综合来看伊利集团的短期偿债能力较弱。资产负债率的标准值为0.5。伊利集团近五年的资产负债率呈平稳上涨的趋势,从2019年开始比值在0.5左右,较为可观,说明伊利的长期偿债能力较为理想。(二)盈利能力分析销售净利率是净利润与销售收入的对比,近五年伊利集团的销售净利率处于缓慢下降的状态,较为平稳。净资产收益率近五年内除了在2019年有较为明显的增长,其余总体维持在23%左右,说明伊利近五年的投资带来的净收益水平较平稳。总资产报酬率近五年缓慢下降。根据盈利指标数据显示,可以得出近五年伊利集团的盈利能力趋于平稳,无较大变化,但由于疫情的影响存在不稳定性。(三)营运能力分析存货周转率反映存货的周转程度,近五年持续维持在8%以上,总体水平稳定。总资产周转率是销售收入净额与平均资产总额的比值,在2016-2019年缓慢上涨,但在2020年有轻微下跌。应收账款周转率是衡量应收账款周转效率的指标,近五年该指标持续下降,说明企业资产运营效率下,但对比同为乳制品行业的蒙牛和光明可以发现还是高出同行业许多,说明企业营运能力和管理能力都较强。(四)成长能力分析伊利集团的的主营业务收入增长率在10%左右,在2020年由于疫情的影响下降至7.24%,净资产增长率是企业资本扩张的表现,近五年一直呈下降趋势,但这并不意味着企业资本缩减,只是意味着伊利集团的资本发展处于放缓阶段。总结1.公司战略方面伊利制定的公司战略符合其未来发展的需要,现分析的伊利公司战略是处于中国乃至世界领先地位,但是时代发展日新月异,又由于2020年疫情的影响,导致国内外的奶源流通渠道受限,对于未来的奶制品生产、国际市场发展趋势、其他奶制品企业竞争和伊利公司自身的创新发展仍然具有很多的不确定性。2.财务方面通过分析负债表发现伊利集团的在高流动负债结构总体经营状况仍旧较好,说明了伊利集团优良的经营策略和财务杠杆能力,但仍旧应该引起重视,放缓规模的扩张,优化负债结构。3.财务指标方面伊利集团的营运能力和发展能力在同行业较有优势,对于我国的经济发展和国民对乳制品的重视程度逐渐提高,伊利作为著名乳制品企业具有良好的发展前景,但在发展过程中也存在一些问题需要引起重视。其中伊利集团的短期偿债能力较弱,偿债能力有所欠缺。应收账款的降低也增加了产生坏账的风险。伊利需要增强偿债能力并持续关注企业的应收账款周转情况。

基于伊利股份年报的基本面分析

该家公司与日常生活息息相关,销售产品包括纯奶制品、酸奶制品等。但对伊利股份提起兴趣,要归功于某家公司对“奶酪棒”的广告,网上搜索“奶酪棒”,才发现伊利也推出有此类产品,奶酪棒在国内的普及程度还不算太高,其市场空间有待进一步发掘。而相比某家公司(市盈TTM高达91倍),显然伊利的市盈率(市盈TTM为25倍)明显更具性价比。

公司的净资产收益率常年在20%以上,2021年为22.29%,较阶段性高点2019年的25.66%连续两年出现了下降,经杜邦分析的因素拆解,公司销售净利率由2019年的7.72%升至2021年的7.93%、资产周转率由2019年的1.67次将至2021年的1.28次、权益乘数由2019年的2增至2021年的2.22;可以发现之所以公司2021年的净资产收益率较2019年出现了下降,最大的原因是资产周转率下降,这点我们在下面深度分析中作为重要的一点进行说明。

公司的毛利率长年保持在30%以上,2021年为30.62%,2019年为37.35%,近两年毛利率下降近7个百分点,公司的竞争格局虽较好,但近年来还是收到上下游供应链的影响了。公司的每股现金流2021年为2.43元,较2020年的1.62元,有明显提升(同比增长49.8%)。

初步看公司长期竞争格局、盈利能力还是不错的,近年来基本面是否出现了恶化,下面根据公司2021年的财务报表、最近季度报表进行基本面的深度分析。

一、从投资活动现金流量看公司的战略及未来

1、从投资活动现金流量表来看,公司长期经营资产净投资额常年远大于0,2021年66.4亿,与2020年的65亿略有提升,但较2019年的阶段性高点92.08亿还是有不小的差距;长期经营资产扩张性资本支出2021年为32.2亿,较2019年的高点71.8亿出现了明显的下降(2020年的40.3亿);长期经营资产扩张性资本支出比例2021年为9.1%, 2019年(35.22%)来扩张相对速度有逐年放缓趋势。

2、除自身规模扩张,公司也通过处置/收购子公司及其他营业单位进行投资活动,2021年净合并额达负的5.18亿,2020年为0.02亿,2019年为负的16.14亿,表示公司近年来主要通过出售相关业务进行收缩;综合收并购、自身规模扩张两种战略,战略投资活动总体规模扩张2021年为27.07亿、2020年为40.39亿、2019年为55.73亿, 公司总体规模保持扩张态势,但是扩张的速度2019年来有放缓的态势。

3、具体来看下公司的财务报表中披露的信息:

(1)2020年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达65.2亿,相比2019年的92.4亿出现了不小的下降,报表中具体的披露为:

1)固定资产2020年新增投入76.2亿,其中在建工程转入73.4亿,主要是房屋及建筑物、机器设备的转入;

2)重要在建工程2020年新增投入66.05亿,主要为液态奶项目投入49.18亿(77.41%)、奶粉项目投入4.53亿(36.11%)、冷饮项目投入4.02亿(51.82%)、酸奶项目投入4.39亿(79.73%)、其他项目投入3.91亿(85.25%,主要是北京商务运营中心项目);在建工程项目400余项,这里按产品类型进行披露;

3)无形资产2020年新增投入3.3亿,其中土地使用权增加1.28亿、软件资料及开发增加1.96亿;

4)商誉账面值期末与期初保持一致为5.27亿,主要Oceania Dairy Limited、THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED、Westland Dairy Company Limited、阿尔山伊利天然矿泉饮品有限责任公司几个公司形成;其中Westland Dairy Company Limited(主营业务是生产、销售多种乳制品,2019年8月公司全资子公司香港金港商贸控股有限公司向Westland Co-Operative Dairy Company Limited的原股东购买共计100%股权)2020年度经减值测试对商誉计提1.65亿; 经查该子公司的增长率、毛利率较差,后续怎么提升子公司的盈利能力是管理层应该重点关心的。

5)公司研发2020年投入4.87亿(全部费用化),占营收比例为0.5%,较2020年的4.95亿略有下降,具体来看主要是调研试验设计费下降(由2019年的3.1亿下降至2020年的2.89亿);本年度公司研发主要工作室金领冠珍护等婴幼儿配方奶粉品质提升、再制干酪领域开发并推出了“可以吸的奶酪”等事项。

(2)2021年构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达66.8亿,相比2020年的65.2亿略有提升,报表中具体的披露为:

1)固定资产2021年新增投入103亿,其中在建工程转入73.9亿,主要是房屋建筑物及机器设备的转入、企业合并增加所致;

2)重要在建工程2021年新增投入57.1亿,主要为液态奶项目投入30.6亿(66.8%, 工程进度较2020年下降,经查主要是预算数增加所致 )、奶粉项目投入13.5亿(68.18%)、冷饮项目投入4.7亿(86.33%)、酸奶项目投入2.47亿(94.02%)、其他项目投5.79亿(81.26%); 本年度在建工程项目500余项(较2020年的400余项提升明显),各类产品项目预算均较2020年有所增加,尤其是液态奶、奶粉项目投入为近年来公司重点。

3)无形资产2021年新增5.04亿,主要为土地使用权、软件资料及开发增加;

4)商誉账面价值与2020年保持一致,还是由上述4家公司产生;但本年度阿尔山伊利天然矿泉饮品有限责任公司(主营业务为矿泉水制造及销售,于2019年8月向阿尔山市水知道矿泉水有限公司的原股东购买共计100%股权)经减值测试计提商誉0.55亿, 经查主要原因是公司管理层对该子公司的增长率预测较2020年出现了明显的下调,由37%~316%降至3~126%,公司对市场发展、增长率左右摇摆的预测让人觉得有点可疑。

5)2021年研发投入为6.01亿(全部费用化),占总营收的0.55%;较2020年的4.87亿有所增加,主要为调研试验设计费、职工薪酬的增加。

二、从筹资活动看公司的资本管理能力

1、首先看公司是否存在现金缺口, 公司的现金自给率2021年达253.47%,2019年来逐年提升这主要与战略投资活动速度放缓有关 ;结合上述的扩张战略资金需求,公司现采用内涵式发展方式,不存在外源筹资需求。

2、公司从股东方筹资的净额2020年及以前连年为负,这主要与公司逐年提升的分红方案有关,2020年分红金额达49.13亿,虽2021年的分红金额为49.87亿,但是2021年吸收股东投资收到的现金达122.5亿, 经查公司以37.89元/股的价格非公开发行股票3.18亿股,共募集了120余亿资金,这次发行致使公司的总股本由60.8亿股变成现在的64亿股,此次发行对公司控制权没有产生影响;公司对此笔筹资资金主要投资项目为液态奶生产基地建设项目、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造示范项目、长白山天然矿泉水项目等,这与前面在建工程的投入基本保持一致; 从未来发展的角度来看,这是可以理解并支持的,但从资本成本的角度笔者并不支持,难道采用长期债务融资的方式找不到资金么?(这点下面有阐述); 公司自2013年来每年派息率均在50%以上,近年来基本维持70%水平,这点对于股东来讲是比较友好的,但是既然公司有资金需求,宁愿采用非公开发行,也不减少分红也是蛮有意思的。

3、公司从债权人筹资净额近年来为正,表示公司近年来也通过债务筹资的方式筹集资金,2021年筹资净额为42.96亿; 公司资本结构中有息债务比例近年来有逐年提升趋势,2021年为31.1%;受此影响,加权资本成本也是逐年降低,2021年为6.42%,这对公司来讲是件好事; 但考虑到目前债务资本占比还是有提升空间的,所以建议后续公司缺少资金或改善资本结构时,还是多采用长期债务融资的方式去融得资金,而不是采用公开非公开发行股票的方式,毕竟后者筹得的资本更贵。

三、公司的资产及资本分析

1、首先来看下公司的资产结构,公司的金融资产占比近年来波动较大, 2017年达阶段性高点67.7%,后续三年逐年下降至2020年仅为28.7%,2021年回升至45.9%;长期股权投资占比相对稳定,保持5~6%水平,2021年为5.7%; 周转性经营投入占比常年为负,说明公司营运负债是大于营运资产的(公司在上下游产业链的地位较好),但这个优势有逐年下降趋势 ;长期经营资产占比常年保持50%以上,2021年为55.34%(2020年为72%); 整体而言公司资产较重。

2、具体来分析下周转性经营投入:

(1)应收账款合计为20.3亿,其中1年以内为20.2亿,占有绝对多数;应收款的账龄结构问题不大,公司按照账龄分别进行了计提。

(3)再来看下应付账款,2021年为136.5亿,同比增长20%,主要是原辅材料等货款、营销及运输费增阿基所致,逾期的可能性较小。

3、长期经营资产在第一部分已有说明,此处不具体展开。

4、再来看公司的资本结构,资本中短期资本2021年占比18.7%,长期资本占比81.23%,财务杠杆倍数为1.45(有逐年上升趋势);长期融资净值常年为正,2021年为170.2亿;结合2021年的短期融资净值常年为负,周转性经营投入长期化率指标, 可以说明公司近年来一直具备稳健的资本结构,出现流动性风险的可能较小。

四、公司的收入、成本费用分析

1、公司营业收入继续保持正增长, 2021年总营收为1101.4亿,同比增长14.11% (本期销量增加及产品结构调整所致);

(1)分产品来看:液体乳营收同比增长11.54%,毛利率为28.33%(增加0.41个百分点);奶粉及乳制品营收同比增长25.8%,毛利率为39.22%(增加0.04个百分点);冷饮产品营收同比增长16.28%,毛利率为40.27%(减少0.61个百分点);其他产品营收同比增加1.86%,毛利为23.87%; 奶品及奶制品增长相对来讲是比较突出的。

(2)分销售模式来看:经销模式营收同比增加13.81%,毛利率为30.58%;直营模式营收同比增长12.18%,毛利率为35.74%; 公司管理层应继续加大直营模式的尝试,扩大直营营收所占比例。

注(最新调研报告显示):

1、奶酪业务:从盈利能力来看,还处在铺货和建产能的投入阶段,整体还没有盈利。但是,随着产能的逐步释放和规模的不断增加,盈利情况预计会逐步改善。

2、婴儿奶粉市场份额已经提升到了第二名。

3、液态奶业务一直是公司业务发展很重要的一个支柱。

3、公司的主要销售客户中,前5名客户的销售额为53.5亿,占营收的4.86%,其中关联方销售额为0;公司渠道较为分散。

4、毛利率长期保持在30%以上,2021年为30.6%,但相较2018年的37.8%有了明显的下降,且有进一步下降的趋势。

5、再来看下费用率,公司的总费用率在2020年及以前基本保持稳定,维持在28%左右水平,但2021年出现了明显的下降,仅为22.08%;具体来看,主要是因为销售费用率由2020年的22.3%降至2021年的17.5%( 销售费用率虽有下降但仍处于较高水平,在品牌、渠道上要花费大量的资金,这与乳制品行业的竞争有关;但从市场份额来看,乳制品的竞争格局较之前年份有所改善 )、管理费用率由2020年的5.05%降至2021年的3.83%。

6、再来看下利润的质量,息税前经营利润略有波动,2021年为94.03亿(为阶段性高点);息前税后经营利润2021年为81.4亿(同为阶段性高点);息前税后经营利润率同样略有波动,2021年为7.39%; 在息税前利润中,经营利润占比基本保持在80%以上(2021年为88.29%),远远高于股权投资收益、金融资产收益之和,典型的工商企业类型公司。

7、公司的净利润2021年达92.9亿(历年最高水平),考虑股东投入的8%资金成本后得出股权价值增加值,与净利润保持一致态势,2021年达53.95亿(与2019年的54.8亿水平相差不多,这里主要是因为2021年通过非公开发行股票的方式增加了股权资本的比例),公司还是实实在在为股东赚到了钱。

五、公司的营运效率分析

1、公司周转性经营投入常年为负,说明公司近年来周转性经营投入为负,营运负债大于营运资产,结合公司的现金周期为负,说明公司在产业链上具有一定议价能力; 这里重点看下存货周转率,存货周转率由2020年的8.19次提升至2021年8.57次(这主要是营业成本增加的原因); 长期经营资产周转率2018年来逐年下降,由3.89次降为2.65次,其中固定资产周转率由5.65次降为4.18次;公司的营业周期由2020年的51.2天(为阶段性高点,比2019年的32.97天增加明显)降至2021年的49.58天, 说明2021年公司生产、销售的速度有好转的迹象,但相较2019年前仍有不小差距。

2、公司2021年金融资产收益率为2.28%,较2020年的6.9%水平下降明显;2021年的长期股权投资收益率达7.9%,2018年来基本保持在10%左右水平,公司在长期股权投资项目的把控上还是比较优秀的(经查这些公司与公司业务密切),本期联营企业China Youran Dairy Group Limited上市融资、实现净利润等原因使得公司享有其净资产增加。

3、从债务对股东权益的比率(45%)、利息保障倍数(15.57倍)来看,公司对债权人还是有保障的。

六、公司的经营活动自由现金流分析

1、公司2021年营业收入中的现金含量为1.1,较之前年份基本持平,均略大于1;成本费用付现率为0.88,较之前年份略有下降,但常年均小于1;息前税后经营利润现金含量为1.91,净利润现金含量为1.78,常年稳定在1以上;以上指标可以说明公司的营业收入含金量是很高的。

2、经营活动产生的现金流量净额常年大于0,且2019年以来逐年增长,至2021年达155.2亿( 报表中注释:销售收入增长、预收经销商货款增加使得现金流入增加,同时因应付账款增加使得购买商品、接受劳务支付的现金相对减少,二者共同影响经营活动产生的现金流量净额增加。 );非付现成本费用逐年提升,2021年为38.22亿,非付现成本费用远小于经营活动产生的现金流量净额,说明公司在良好的模式中运转,公司的经营现金流量净额完全可以为公司的未来发展做出贡献。

3、经营活动现金流量净额扣除保守性资本支出,例如减值准备、折旧、摊销等后得到经营资产自由现金流, 历史 数据表明, 2019年来公司的经营资产自由现金流逐年增长,至2021年达116.8亿(2020年为70.48亿,与2016年的111.2亿水平相当)。

4、销售商品、提供劳务收到的现金10年复合增长率为10.61%;营业收入10年复合增长率为11.39%。

七、公司的分析总结及合理价位

2、2021年年报中提到“公司2022年计划实现营收1296亿(同比增长17.6%),利润总额122亿”;公司2022年的重点工作包括产品创新、加快奶源发展、数智化业务平台等,公司在主导产业项目及其支持项目上计划投资148.02亿;这为我们对公司内在价值估算提供了依据。

3、再来看下公司管理层的质量,(1)首先看下公司管理层薪酬基本合理(董事长薪水高了点);(2)2022年1月公司董事会审议通过了第二期长期服务计划,2月份已购买公司股票644万股(均价为40.8元),占公司总股本的0.1%,其中10位高层份额占比29.88%,其余330位员工份额占比70.12%,与公司员工分享这点值得鼓励;(3)公司近5年来在2019、2020年对公司管理层进行了股权激励,成交均价在13~16元之间,这无疑对公司股东权益进行了稀释,好在2020年股权激励实施激励股本数量较2019年下降明显;(4)在经营公司及坦诚上,公司管理层近年来表现尚可。

4、结合公司的扩张战略及经营目标,公司基本可以用二阶段折现模型进行价值估算的。 按二阶段折现模型: 假设第一阶段的增长率为7%(留有安全边际),第二阶段的增长率为4%, 那么公司的每股内在价值为52.92元。

注:敏感性分析, 假设第一阶段的增长率为10%,那么公司每股内在价值为57.13元。

5、据公司2022年一季报披露数据,一季度营收310.47亿,同比增长13.47%;归母净利润为35.19亿,同比增长24.32%;初步看公司今年经营目标达成还是很有希望的,受疫情等影响究竟有多大程度,后续持续跟踪;目前股价相当于是内在价值基础上打了72折,不管怎样公司内在价值肯定是被市场低估了,如果充分考虑安全边际,26.46元以下是不错的,但市场是否给机会很难预测,个人建议37元以下具备买入条件。

注:以上为个人分析,请各位理性参考。

参考文献:

1、2010~2021年伊利股份公司各年度财务报告。

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