全聚德(002186):北京市旅游委挂牌 老字号餐饮受益 "增持"2011年第一季度,公司实现营业收入亿元,同比增长;营业利润4,251万元,同比增长;归属母公司净利润3,036万元,同比增长;每股收益元。综合毛利率基本稳定,食品销售增长快。公司综合毛利率为,同比下降个百分点。主要原因是毛利率高达的餐饮业务的营业收入增速为,而低毛利率的食品销售业务收入增速为,使得综合毛利率下降。销售、财务费用率上升,管理费用率降低。报告期内公司产生的销售费用为10,534万元,同比增长,销售费用率为,同比增加个百分点。管理费用4,711万元,同比增长,管理费用率为,同比减少个百分点。财务费用357万元,同比增长,财务费用率为,同比增加个百分点。公司持续扩张,2013年开店总数达到100家。由于北京店面经常满座,因此开新店将成为公司发展的动力。2010年新开4家直营店,使得公司拥有"全聚德"品牌直营店22家、"仿膳"品牌直营店1家,"丰泽园"品牌直营店2家,"四川饭店"品牌直营店1家。另外公司还拥有"全聚德"特许加盟店58家,"丰泽园"品牌特许加盟店1家。公司计划2011年新开1或2家直营企业和3家"三合一"模式的连锁企业,计划新开4家特许企业,2013年开店达到100家。北京市旅游委挂牌,老字号餐饮受益。北京市旅游局更名为北京市发展旅游委员会,由政府直属机构上升为政府组成部门,鲁勇任旅游委主任。十二五期间,北京旅游业力争2015年实现"一、十、百、千、亿"的发展目标,即争创国际一流旅游城市、旅游产业增加值占全市GDP的10%以上、年入境旅游收入超过100亿美元、入境旅游接待量超过1千万人次、国内游客达到2亿人次。政府每年将划拨10亿元旅游促进资金。市政府努力把北京打造成"世界美食之都",公司是中国老字号餐饮企业龙头,有望获得北京市旅游委的支持。盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为元、元和元。以4月18日收盘价元计算,对应动态市盈率为34倍、28倍和22倍,旅游类上市公司2011年预测市盈率为44倍,公司具有明显估值优势,维持公司"增持"的投资评级。公司处于扩张期,新店的控制以及人才的培育需要培育期。