二、挑战之二：能源价格起伏不定
我国既是个能源生产大国，也是个能源消费大国。在产品成本中能源消耗支出占比重很大 ，冶金、纺织、化工、火电行业尤为如此。而能源（主要是石油）价格起伏不定对企业控制成 本带来了许多不确定因素，增加了变数。
过去我国是一个石油净出口国，而现在是个石油净进口国。随着我国经济的快速增长，我 国的石油消费会不断增加，石油进口也会持续增长。由于石油消费在各种能源消费的结构中 所占比例很大，因而石油价格的波动会直接影响其他 能源的供应价格。在2000年以前，虽然我国政府对各种能源价格有计划地进行经常性调整， 但总体上说我国的能源价格是比较稳定的，并一直处于相对较低的水平。自从2000年我国石 油及成品油价格与国际接轨后，国际油价的变动使得我国石油价格始终处于波动之中。由于 国际油价受多种因素的影响，要控制和稳定油价实属不易，加之我国能源生产结构不尽合理 ，煤多气（天然气）少，气多油少的局面一时难以改变，因此在石油价格波动带动下的其他能 源价格的变动，使企业控制成本面临挑战。
三、挑战之三：融资成本不易降低
对企业来说，资金就像是人体中流动的血液。通过融通资金，以较低的成本获得足够的资 金是所有企业生存发展的前提条件。如果获得资金付出的代价太高，企业难以承受，企业的 生存和发展就会受到不利影响。因此控制融资成本是所有企业控制成本的重要内容。
在我国，企业融通资金的渠道很多，但主要是通过商业银行和股票市场两个渠道提供融资 ，解决资金缺乏的问题。然而，与几年前相比，企业无论是通过商业银行还是通过股票市场 融资，都再难以降低融资成本。从发展的趋势来看，今后一段时间会有上升，控制融资成本 就 成了企业控制成本的难题。
首先，从商业银行来看，向企业发放贷款是向企业提供融资的基本形式。当然贷款利息构 成了企业融资成本的主要部分。而影响贷款利息高低的主要因素是贷款利率。对商业银行来 说，贷款利率的高低主要取决于商业银行资金来源的成本即吸收各种储蓄存款利率的高低， 以及企业对商业银行资金的需求程度。在国民经济中，各种主体都可能为银行提供资金来源 ，但从整体上来看，企业总是资金的净需要者，对商业银行的资金供应一直处于强烈的需求 之中。只有居民是净储蓄者，是商业银行资金的净提供者。因此，在很大程度上，商业银行 贷款资金成本主要取决于储蓄存款利率。然而，在过去几年，国家为了刺激投资和扩大消费 ，多次降低了储蓄存款利率，到目前为止，一年期定期存款利率只有2.25%，扣除掉存款利 息所得税20%，实际利率只有1.75%，从理论上说，存款利率还有降低的余地，但实际上储蓄 存款利率已处于二十多年来的最低水平。与1995年的储蓄存款利率相比，只有当时存款利率 的七 分之一左右。通过降低储藏存款利率一方面鼓励了居民个人投资，另一方面也刺激了居民消 费，同时为商业银行大幅度降低贷款利率提供了条件，从而也降低了企业的融资成本，为企 业控制成本起了积极作用。但必须看到前几年储蓄存款利率的大幅降低已提前使用了未来降 息的机会，今后几年要降低储蓄存款利率的可能性很小，融资成本下降的机会不大。再加上 ，我国近几年来一直实行的扩张性财政政策和较为宽松的货币政策，通货膨胀的潜在危险依 然存在，并可能随时出现。因为根据我国过去的历史资料表明，每一次较为严重的通货膨胀 背后，都有着财政扩张和货币供应宽松的影子。因此，在贷款利率难以降低的情况下，控制 商业银行融资成本的压力在增大。
其次，从股票市场上来看，我国企业融资的难度在增大，融资的速度逐渐趋缓，融资成本 在提高。这是因为我国股票市场经过十多年的发展，已走过了其摸索阶段并形成了一定的规 模，对国民经济整体的影响程度日趋加重。根据股票市场过去发展的经验与教训，今后在相 当长的一段时期，我国股票市场将在规范中寻求健康发展。所有上市公司要严格按照有关法 律规定运行，通过股票市场融资将受到严格的监管，强调上市公司对投资者的回报。对所有 要上市的公司，在上市条件审查日趋规范、严密和慎重的条件下，这就要求企业进入股票市 场之前，要进行大量投入进行规范，与过去相比，上市前的成本在增加而不是在缩小，已上 市的企业要重视对投资者的回报和规范，融资要受到严格的管制，融资成本不会降低。加之 ，我国在过去二十多年中，尤其是最近十年（1990～2000年）经济的高速发展（年平均增长率 达到8%～10%），今后我国的经济发展将会长期处于稳定的增长状态（年平均增长率在7%左右） .如果世界经济象目前这样增长放缓持续以致于走入衰退，我国经济的增长速度就会降 低。因此，受经济发展速度影响，我国股票市场的景气程度会大打折扣，上市速度会大幅度 放缓，由于上市竞争激烈，所有希望上市融资的企业必然要付出较大的代价。对于所有希望 在国外股票市场上市融资的企业来说，可以肯定最好的时期，目前已经过去。因为过去十年 （20世纪九十年代初至末）世界经济在美国经济景气的带动下，走过了一轮二战后最长的经济 繁荣时期，世界各主要国家股票市场的股指都曾创下了历史最好水平，我国企业在国外上市 相对容易，融资成本相对较低。目前（2001～2002年），世界经济发展放慢，各主要国家股票市场不景气，与最好时期相比，有的股票市场股指跌幅高达50%以上。为了遏制股指下滑， 恢复人气，提高信心，各国金融证券管理机构都放缓了上市速度，并加强了对已上市公司的 监管和督导，我国企业要到境外股票市场上市融资，难度加大，成本提高。
第1页 第2页 第3页 第4页陕西经贸学院学报
