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影响商品房价格的宏观经济因素分析

2023-12-12 00:00 来源:学术参考网 作者:未知

  近几年来房地产价格增长过快引起了全社会的关注。影响商品房价格的因素众多,既有需求层面,又有供给层面,更有宏观经济层面等变量,本文基于20021月到20116月的M2CPIPPI的月度数据,运用协整理论以及误差修正模型,对影响我国商品房价格的几个宏观经济变量进行分析。最后,基于研究结论,提出几点关于调控商品房价格的政策建议,以期能够实现我国房地产市场的健康发展。

 

  一、研究背景

 

  近年来,我国商品房价格呈现持续上升态势,由1998年的2063/平方米,至2012年的5752/平方米,涨幅达179%。同期,我国经济的一个主要特征是流动性充裕,广义货币供应量逐年上升,由1998年的104498.5亿元增长至2012年的943688.8亿元,涨幅达803%。伴随流动性充裕的另一经济特征是,我国CPIPPI呈现逐年上涨趋势。那么,房价与CPI、货币供应量、PPI的关系究竟如何?本文试图从实证角度对它们之间的关系做出分析。

 

  二、指标选择

 

  ()货币供应量(M2)

 

  货币学派的代表人物弗里德曼说过:物价都是货币现象。从理论上讲,货币供应量至少可以从三条途径影响房地产价格:一是自从2003年以来,我国实际利率普遍较低,导致居民按揭买房的资金成本降低,从而使居民对住房的潜在需求转变为有效需求,促进了商品房价格的上涨;二是自2008年以来,我国开始实施适度宽松的货币政策,导致房地产开发商能够得到更多的信贷支持,进而在房地产市场的定价中起到更为主动和主导的作用,助推了商品房价格的上涨;三是由于证券市场不景气,过剩的货币供给量将更多的流向房地产市场,从而进一步加剧了房地产价格的上涨。

 

  ()消费者物价指数(CPI)

 

  自2009年以来,我国CPI持续走高,跟据国家统计局发布的数据显示,20111-10月,CPI指数与2010年同期相比上涨了5.6%20131-4月平均,CPI同比上涨2.4%。一般而言,当一国通货膨胀压力增大时,该国货币贬值,而作为固定资产的房产价值必定上扬。我国CPI持续上涨,房地产的保值性明显,增加了对商品房的购买需求,推动商品房价呈现上升。

 

  ()生产者物价指数(PPI)

 

  自2009年以来,我国PPI指数也是呈逐年上升趋势,对房地产行业而言,PPI反映房屋的建造原材料如钢材、水泥等的价格波动情况,建筑材料等价格上涨带来了房屋建造成本的增加,最终反映到商品房的销售价格上,这是从供给角度分析商品房价格的影响因素。

 

  三、实证分析

 

  ()协整关系检验

 

  为了分析全国商品房价格与、以及之间是否存在协整关系,我们使用两步法进行检验。首先以全国商品房价格为被解释变量,以及为解释变量进行回归,然后为了检验该模型是否为协整,我们对其产生的残差序列进行平稳性检验,运用ADF方法,检验统计量,小于在任意显著性水平下的临界值,表明残差序列不存在单位根,是平稳序列,说明全国商品房价格和广义货币供应量、消费者价格指数以及工业品出厂价格指数之间存在协整关系,即他们之间的长期关系稳定。

 

  ()多重共线检验

 

  通过对回归结果的观察与分析,我们发现,该模型=0.8380,可决系数很高,检验值为189.6864,明显显著。但是当=0.05时的系数检验均不显著,这表明很可能存在严重的多重共线性,为此,我们首先计算各解释变量的相关系数,得到如下表所示的相关系数矩阵。

 

  表1 相关系数矩阵

 

  通过上表发现各个解释变量之间的相关系数较高,证实确实存在比较严重的多重共线性。我们采用逐步回归的办法,来对该模型进行修正,分别作对的回归,最终舍去了变量。

 

  ()异方差检验

 

  异方差的存在,会对模型的正确建立以及统计推断带来严重的后果,因此,有必要对该模型进行异方差检验,本文使用White检验对该模型进行异方差检验。

 

  1.White检验

 

  White检验的基本思路是,如果存在异方差,其方差与解释变量有关系,分析是否与解释变量有某些形式的联系以判断异方差性。通过使用Eviews软件,我们得到,表明模型存在异方差。

 

  2.异方差性的修正

 

  为了消除原模型中存在的异方差性,我们使用加权最小二乘法(WLS)来对模型进行修正。

 

  ()建立误差修正模型

 

  由于协整关系仅表明一种长期的稳定关系,这种长期关系需要在短期动态过程的不断调整下得以维持,通过以上的回归分析与检验,为了更加直观的看出商品房价格在短期是如何在M2CPI的影响下逐步调整以维持长期均衡的,以下便从滞后3期的模型开始剔除显著性水平大于5%的变量来建立误差修正模型。

 

  四、结论及建议

 

  ()结论

 

  (1)M2与房地产价格之间存在长期稳定的关系,通过协整检验可知,房地产价格与货币供应量之间的长期关系稳定,且货币供应量与房地产价格呈同方向变动。

 

  (2)货币供应量变动对房地产价格的传导存在时滞性,货币供应量的变动要经过2个月的变动才能传递到商品房价格。

 

  (3)CPI对商品房价格具有比较大的影响,表明商品房的价格会随着整个社会物价水平的上升而上升,且CPI对商品房价格的影响没有滞后效应,表明CPI的变动能够及时的传递到商品房价格。

 

  ()控制商品房价格的政策建议

 

  (1)切实落实稳健的货币政策,控制流动性。

 

  我们应有效管理流动性,控制物价过快上涨的货币条件;落实好稳健的货币政策,进一步加强宏观审慎管理。把好流动性总闸门,引导货币信贷总量合理增长,保持合理的社会融资规模。

 

  (2)保持调控政策的连续性

 

  在制定房价调控政策时就要保持政策的连续性,不要急于求成,等到前期的调控政策发挥作用的时候制定与其相抵触的调控措施,这将不利于商品房价格的调控以及房地产市场的健康合理发展。

 

  (3)控制通胀与抑制房价过快上涨应同时进行,双管齐下

 

  商品房价格的上涨会促使居民工资的上涨,从机会成本的角度分析,导致居民务农的机会成本增加,那么相应的农民的工资应该有所上涨,导致农产品生产的成本上升,表现为农产品价格上涨,进而引起更为广泛的工业产品价格的上涨,这就表现为CPI的上涨与高涨的房价相互促进,因此应重视并利用这种相互作用关系,使货币政策实施起到更好效果。

 

  作者:杨梅 来源:智富时代 201612

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