摘 要：企业并购的动机是为获取更大的市场份额与利润空间及协同效应，实现管理者效用最大化和行业的战略性转移。但企业并购绩效的研究方法却在具体实施中不能充分适合我国的并购情况，本文针对横向并购这一类型并购提出绩效评价体系，在局部范围内全面合理评价绩效问题。
关键词：并购绩效 平衡计分卡 评价体系
一、引言
企业并购是实现企业改造、产权重组、产业结构和产品结构调整的重要方式，同时更是实现企业资源在社会范围内重新有效配置的重要手段。经济全球化竞争的加剧，通过并购做大、做强企业，以赢得生存、谋求发展，将成为各国企业发展的必然选择。然而随着企业并购活动的不断发生，规模和数量的不断增长，企业并购失败和并购后绩效表现不理想的研究结论和报道也频频出现。这给理论界和企业家提出了疑问：现行并购绩效评价是否能够反映企业并购的真实效果，怎样才能全面评价并购的绩效？在此我们将以Kaplan和Norton的平衡记分卡为基础，从多维度以及定性和定量的方法来评价企业横向并购的绩效，以期建立一个相对更加综合的评价体系，对并购绩效进行更为全面的评价。
二、平衡计分卡
Kaplan和Norton的平衡计分卡采用了衡量未来业绩的驱动因素指标，弥补了仅仅衡量过去业绩的财务指标的不足，这些指标分别从四个层面考察组织的业绩，即财务维度、顾客维度、内部业务流程维度、学习与成长维度。平衡计分卡的四个维度具有"因果关系"。四个维度，任何一个维度出现了问题，都会"殃及"其他维度，组织都难以实现可持续发展目标。因此，平衡计分卡首先需要平衡的便是上述四个维度之间的关系。平衡计分卡主要通过权重（Weight）来平衡四个维度以及各项指标之间的关系，权重体现了四个维度以及各项指标的重要程度。平衡计分卡除了要平衡财务、顾客、内部业务流程、学习与成长等四各维度之间的关系，还要平衡三方面的关系：第一，财务指标与非财务指标之间的平衡；第二，前置指标与滞后指标之间的平衡；第三，组织内外不同群体利益的平衡。
三、基于平衡计分卡的评价体系
以平衡计分卡为基础，本文从定量和定性的角度从财务绩效、市场竞争力、成长能力、创新能力四个方面来评价并购的绩效问题。具体评价指标如下表所示：
评价内容 | 评价指标 | 定量指标 | 定性指标 |
财务绩效 | 利润率的变化 | 净资产收益率增长率 总资产报酬率增长率 | 基础管理水平的变化 在岗员工素质的变化 技术装备水平的变化 关键管理人员的变化 行业影响的变化 顾客忠诚度的变化 业务覆盖区域的变化 新产品开发的变化 关键技术人才的变化 |
市场竞争力 | 市场份额的变化 | 主营业务收入增长率 市场占有率增长率 |
成长能力 | 年增长率的变化 | 主营业务收入年增长率平均值 资本年积累率平均值 |
创新能力 | 技术储备的变化 | 专利技术增长率 非专利技术增长率 |
（一）定量指标
对于定量指标，具体的计算方法在此不作赘述，不过需要强调的是应该使用"并购后连续N年平均数"以避免直接将并购后某一年的极端数据作为取值。其中N的具体年限可根据并购情况而定，一般取3年～5年；年限过短不符合并购的特点，年限过长会影响并购绩效评价的时效性，难以剔除非并购因素的影响。
（二）定性指标
1、关键管理人员的变化。指并购前后企业董事长、总经理及其他关键管理人员综合素质的变化情况，包括知识结构、道德品质、敬业精神、开拓创新能力、团结协作能力、组织能力和科学决策水平等诸因素的变化。
2、顾客满意度的变化。主要指并购前后企业主导产品由于技术含量、质量水平、品牌优势和营销策略等因素所发生的变化。
3、技术装备水平的变化。主要指并购前后企业生产技术设备和生产工艺流程等基本经营手段的变化。
4、行业影响的变化。主要指并购前后企业的行业知名度、行业声誉和行业影响力所发生的变化，可以通过潜在服务对象问卷调查和销售的变化等加以反映。
5、业务覆盖区域的变化。主要指并购前后企业服务区域发生的变化，如销售服务网点地区分布的变化等。
6、关键技术人才的变化。主要指并购前后掌握企业核心技术的研发人员及掌握相关领域核心技术人才的增减变化情况。
7、新产品开发的变化。并购前后企业新产品开发的变化情况，是企业创新能力变化的重要体现，也是企业市场竞争能力发生变化的一种表现。包括产品的开发速度、产品的技术含量和产品的市场认可程度的变化等。
8、员工素质的变化。即并购前后企业员工在文化水平、道德水准、专业技能、组织纪律性、参与公司管理的积极性及敬业精神等方面综合情况的变化。
9、基础管理水平的变化。基础管理水平的变化是指并购前后企业按照国际规范、国家政策法规规定和公司实际情况，在生产经营过程中形成的公司组织结构、内部经营管理模式、各项基础管理制度、激励与约束机制、信息支持系统和安全生产管理建设等方面的变动状况。
对于定性指标，我们采用比较法，通过与标杆企业指标进行比较的方式来衡量并购前后的绩效。在横向并购中，企业是同一范围内的并购。并购公司和被并购公司在经营范围等特征上有及其多的相似，可以把它们在并购前后的数据进行对比，更可以寻找一标杆公司，与它们的数据进行对比。虽然没有非常具体的比较结果，但是可以发现存在问题的领域，大致评价并购绩效。对比可以更加细化下去，对改进公司管理有更多帮助。
四、结论
我国在并购绩效的经验研究方面已有不少研究成果，但是总体而言并没有全面的绩效评价体系，总是一定的缺陷。例如，在对并购绩效的中长期绩效检验时，主要运用会计指标研究法，而财务指标的选择缺乏客观性和系统性、财务数据失真现象等问题，这些问题还需要我们在未来的研究中进行探讨。本文主要是针对横向并购提出这种对比评价方式，并不适用于其他并购类型的绩效评价中。但是这种小范围的评价体系的建立可以很好解决评价不全面的问题，针对不同类型的并购，设计不同类型的体系，目的性更加强，评价的效果也会更加真实，更加符合使用者的需求。
参考文献：
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3、郭炜，企业并购绩效评价实证研究，华东经济管理，2005．3
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