中国经济急需股市驰援
一季度的经济数据本周开始逐一公布,尽管表面上还说得过去,但数据中蕴含着危险绝对不容乐观。比如价格数据,cpi和ppi的背向而行趋势,是不是意味着“滞胀”的可能?贸易数据中,进口增幅的大幅回落是不是隐含着内需不足的意味?企业景气指数表面还不错,但食品、医药等刚性需求行业(成本比较容易向后端传导行业)过高的景气度是不是掩盖的整体企业景气不足的情况?
所有数据都讲述着经济中存在困难,许多经济现象都不得不让感到人忧心。我们必须看到现实、承认现实中不可回避的问题,才可以给出正确的药方。最近,我们看到的事实是,当国资委声称中国大型国企需要补足资本文由论文联盟http://收集整理本之后,银行通过股市的一轮再融资再次跳到了我们面前。
为什么大家都急于通过股市补充资本?实际上,过去错误地采用紧缩货币去对付成本推动的物价上涨,已经使现实的中国经济陷入恶性循环,而银行和企业现在必须大规模地股权融资,但股市无法配合这样的需求就是恶性循环的必然后果。
比如银行,其资本充足率不是已经全部达标?不良率和不良额不也都在下降?那为什么还要没完没了地融资?有人一定会说,那是因为“4万亿扩张”之后,银行坏账可能增加的结果。已经有人在做这样的舆论铺垫了,但在我看来,完全不是这样。
问题源自企业生产成本的不断上涨。成本上涨,企业自有资金不可能相应增加,企业为了维系必须的生产规模(达不到一定规模就会亏损),必须多借贷款,这是别无选择的事情。WWW.133229.cOM
但由于央行紧缩货币,这势必造成以下三种情况:第一,可以获得、甚至可以充分贷款的企业――通常是国有企业,这类企业,他们的资产负债表会快速恶化――负债率快速上升,必须及时补充资本。
第二,无法获得或无法获得足够贷款的企业,他们要么拿到少量的贷款去干其他更高收益的事情,要么干脆关门歇业、破产倒闭。为什么要拿有限的贷款另寻它途?有些人,甚至不称职的经济学家也会这样认为:不务正业。但实际是,这些企业依靠现在能够拿
到的“价格不菲”的少量贷款,无法使生产达到足以产生赢利的规模。