(一)当前国家经济运行情况及发展形势
2008年，我国经济增长呈逐季回落的态势。全年GDP同比增长9%,回落2.4个百分点。从季度看，逐季惯性下滑趋势非常明显：一季度增长10.6%，同比回落1.1个百分点;二季度GDP增长10.1%，同比回落1.8个百分点;三季度GDP增长9.0%，同比回落2.5个百分点;四季度增长6.8%，同比大幅回落3.4个百分点。2008年下半年，持续高速攀升的中国财政收入出现明显拐点。财政部数据显示，全国财政收入7月份同比增长16.5%，8月份同比增长10.1%，9月份同比增长3.1%，10月份同比增长降为-0.3%，11月份同比增长降为-3.1%，12月份同比增长3.3%。
目前新开工项目投资、发电量、采购经理人指数等经济先行指标下滑明显，以全国发电量为例，2008年10月至12月全国的发电量较去年同期增速分别为-4.0%、-9.6%和-7.9%，已经连续三个月全国发电量同期增幅出现负增长。经济先行指标的显著下滑，预示着今年经济情况仍不容乐观。
(二)积极的财政政策举措
在积极财政政策背景下，相关部委在项目审批上放宽了土地、环保的政策要求，可以说土地、环保等因素限制问题已基本解决，使项目得已成行的难点主要还是在资金问题。积极的财政政策主要有“增支、减税、发债”等。
1.增支
从增加支出上来说，“十项措施”工程建设，中央财政总共需增加投入1.18万亿，带动整个投资4万亿，大约可以拉动2个百分点的GDP增量。如果再考虑财政投资的乘数效应，在未来两年内，大约可以为中国经济提供3~4个百分点的增速。
2.减税
从减税上来说，大概财政要减税3000万左右，其中最重要的是根据《中华人民共和国增值税暂行条例》(国务院令第538号)自2009年1月1日起实施的增值税转型的改革，中央将为此少收超过1200亿元的财政收入。
3.发债
(1)中央政府有关部门确定2009年国债发行规模在1.3万亿元以上。
(2)地方债曲线放行，2009年地方政府债券发行规模为2000亿元。春节前，《国务院关于2009年地方政府债券有关问题的通知》已下发地方财政厅和发改委，根据通知要求，各省区将在全国两会前上报拟发行数量，由中央分配并代为发行。国务院文件明确，地方政府债券用于地方公益性项目。
(3)为解决项目资本金不足问题，国家发改委委托国家开发银行起草《关于开展政府投资特定中长期贷款》方案，并已递交财政部、央行、银监会等机构开始征求意见。其主要内容为：“银行可以拓宽项目贷款范围，对于已经获批但因资本金不足尚未开工的各地方基础设施建设项目提供政府特定项目贷款。”方案以规定银行下浮利率20%~30%和各地政府财政贴息20%~30%的双重审查项目门槛以防范盲目批量上马，控制风险。“政府特定项目贷款”从实质内容上看就是用于充实项目资本金的贷款。
(三)激进的金融政策举措
1.适度宽松的货币政策，银行资金流动性放松。
针对形势变化，货币政策从2008年7月就及时进行了较大调整。一是调减公开市场对冲力度，降低央行票据发行频率，解决资本金来源问题。二是于2008年9月和10月连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，释放保经济增长和稳定市场预期的信号。三是取消对商业银行信贷规划的约束。四是坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加对灾区重建、“三农”、中小企业等贷款。五是扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度，支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房。
2.国务院办公厅就加大金融支持力度，促进经济平稳较快发展提出三十条意见——《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(国办发[2008]126号)。其中交通行业应积极关注的有以下几条：
(1)将扩大债券发行规模，积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具。
(2)发挥保险公司机构投资者作用和保险资金投融资功能，引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施项目和农村基础设施项目。稳妥推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业的龙头企业股权。
(3)允许商业银行对境内外企业发放并购贷款。
(4)开展房地产信托投资基金试点。开展项目收益债券试点。
纵观金融三十条，决策层的目的很明确，要竭力创新融资方式、拓宽融资渠道，促进经济平稳较快发展。
3.保险资金投资力度加大
据保监会政策研究室主任周道许透露，国务院已宣布允许至多2000亿元人民币保险资金用作股权投资。近年来，从保险资金间接投资基础设施试点到股权投资试点，保险资金投资基础设施政策正在不断完善，保险资金正积极参与到交通基础设施投资中来(保监会已拟定《保险机构投资股权管理办法》和《保险资金投资基础设施项目股权投资计划操作指引》，尚未发布)。
总体而言，主要通过三个渠道解决资金不足问题：放松银行资金流动性、降低融资成本、推出创新金融工具吸引社会资金。
(四)实施成品油费税改革
改革方案中明确规定改革后交通资金的属性不变、资金用途不变、地方预算程序不变、地方事权不变。在这里我们要关注几个变化：一是地方事权收归中央;二是有利于交通专项资金由中央统一管理，建立有效的转移支付机制;三是有利于交通资金投资透明化和精细化管理。
二、交通行业发展面临的机遇与挑战
(一)面临的机遇
1.中央扩大内需政策措施将有效推进交通运输大建设大发展
(1)将形成我国交通基础设施建设的新高潮。预计由于土地、环保政策放松而带来的多年来各地储备项目近期得到普遍式快速放行，未来三到五年将继续成为高速公路建设的高峰期。以湖南省为例，2008年湖南新开工高速公路18条，全省高速公路通车里程达到2001公里;2009年湖南将新开工建设14条高速公路;到2012年全省高速公路通车里程将突破5700公里。也就是说未来四年内将建设3700公里，远超历史总和。在这一过程中，地方政府的支持力度将加大，形成交通发展的新起点。
(2)将优先安排国家高速公路网等重点工程建设，重点推进“断头路”建设、中西部地区公路建设和重要港口干线航道建设，为促进建立健全综合运输规划体系形成支撑。
2.金融上，银行对交通建设支持力度加大。
元旦前后部领导带队拜访各财政、金融部门，金融机构对支持交通基础设施建设给予了充分肯定。以建行为例，建行提出：抓住当前机遇，重点围绕国高网长期建设规划，将规划中的骨干线路、重点联络线公路、省内规划的区域内重点一级以上高速公路作为营销的重点。鉴于公路行业未来几年的良好发展前景和在建行对公信贷业务结构中的重要地位，继续将公路行业作为信贷营销的重点，尤其是要抓住双方高层会晤的良好时机，加强对各级交通管理部门和高速公路管理公司的营销力度，多拓展优质重点项目，增加未来项目储备。
3.融资成本的降低
央行放松货币流动性的政策为交通建设降低融资成本提供了有利契机，中长期银行贷款利率从7.83%降为5.94%,企业债券收益率从6%降为4.5%(五年期)，国债收益率从4.5%降为2.0%(五年期)。
(二)面对的挑战
1.公路建设资本金不足问题
(1)2008年交通固定资产投资完成7930亿元，同比增长2.0%，根据部对各省未来五年交通建设项目汇总结果显示，明后两年交通固定资产投资规模将年均达到1万亿元水平。交通基础设施项目投资加速与车购税增长短期无法跟上的矛盾，直接制约了交通建设项目资本金的筹集。特别是近期国家为刺激汽车产业而对小排量汽车实行车购税减半征收，预计2009年将形成100亿~200亿的减收。
(2)目前各省公路建设筹融资渠道主要是以收费公路的收费权和通行费抵押，养路费作担保向各大银行进行贷款，在依靠车辆通行费收人不足以全额偿还银行贷款时，还会从养路费中安排一定数量资金来偿还。成品油税费改革后，可能对我国公路建设筹融资产生一些影响。一是费税改革坚持四不变，实际上已形成养路费补充资本金功能和以养路费为基础抵押贷款做资本金功能的丧失。二是银行出于对二级收费公路逐步有序取消的预期，从自身安全考虑，放贷越多，风险越大，未来一段时期内对普通公路建设项目的贷款条件将更加严格，公路建设配套资金筹集将更加困难。
(3)地方财政支持力度不足，很少甚至基本没有补贴。地方政府对交通建设项目资本金基本没有补贴，形成项目资本金严重不足，从而带来的项目贷款资金不足。此外，应由地方政府和民间资本共同开发建设的能源基地公路、旅游开发及工业园区等专用公路以及农村公路建设也主要由交通部门承担，加大了交通部门的资金筹集压力。
2.“收费还贷”政策在西部地区的效应衰减未来公路建设的重点集中在中西部地区，而西部地区大量高速公路没有良好盈利模式，项目财务收益率问题将直接影响银行放贷的积极性。
现行法律法规对公路收费期限的规定，对于东中部经济较发达的地区而言，从公路项目整体上看是适合的，即整体上公路项目自身基本能够做到“收费还上贷”，能够基本做到资金的良性循环。而对西部等经济欠发达地区，由于经济基础薄弱、车流量偏低，又由于西部大部分地区公路建设成本偏高，以及收费标准低等原因，致使西部地区公路项目经济效益普遍偏差。在国家规定的收费期限内，大部分公路项目很难做到“收费还贷”，即西部地区的大部分公路项目不能做到资金的良性循环。由于现行法律法规对收费期限的严格限定，大大降低了西部地区公路项目融资能力，使本来就建设资金严重不足的西部地区更是“雪上加霜”。
3.社会资金投资交通基础设施建设的效果减弱
多年来东中部地区高速公路建设吸引社会资金的过程中出现的问题，影响了部分省份对交通基础设施建设招商引资的积极性。如河南、安徽等省出现的民营企业投资公路项目烂尾工程，安徽8个民营投资公路项目中，最后6个由交通厅高成本收回，一个目前在建，只有一个是成功案例。河南大量民营企业修建高速公路最后由省高发、省公路局高价收回。部分省份民营企业投资交通基础设施模式的失败，在一定程度上影响了地方政府和交通部门招商引资的积极性。
4.金融机构对民营企业投资交通基础设施的不支持态度
如建行在内部会议纪要上指出：“对民营企业投资建设公路贷款要严加限制。鉴于公路行业的公益性，以及公路网络化规范化管理的需要，在今后一段时间内，政府将承担起道路建设和管理的主要责任。民营公路的发展目前还缺少政策支持，短期内也难以有大的发展，因此，在目前阶段，全行要严格限制对民营公路的贷款投人。
三、解决措施
(一)解决资本金不足的问题
要解决项目资本金问题，加快交通建设进程，既需要增加各级政府的财政资金投入，也需要从政策措施上给予大力支持。
1.进一步巩固和稳定中央扶持交通建设的资金和政策
稳定车购税交通专项资金征收和使用政策，加强港口建设费征收管理，完善征收使用管理制度。落实成品油税费改革中的“四不变”与“四不”执行原则，无论对总量与增加量在数量上的增长还是资金到位的及时性，无论对使用的方向与范围，还是地方对这笔资金的支配权，都应给予充足保障。在燃油税补贴交通建设项目资本金政策上，积极争取中央支持。
按照各省当前公路建设开工速度，预计五年时间内，全国将基本完成“7918”网建设及地方路网建设，考虑到这一波交通建设的阶段性特点，建议用好用活车购税和燃油税资金，以稳定的车购税、燃油税收入为基础，开展银行贷款、发行国债或其它公益性融资，解决当前交通建设资本金缺口问题。
2.进一步发掘地方政府投资潜力，一是积极利用地方政府发债机制，争取地方财政通过发债筹集公路建设资本金;二是争取地方财政资金投入，从地方财力增量中安排一定比例，专项用于公路建设;三是督促地方政府落实地方配套资金和出台优惠政策，借用地方政府信用，由地方政府承诺资本金投人，以此向社会融资，解决资本金不足问题。
3.充分利用“政府特定项目贷款”政策，争取地方政府贴息承诺，以此吸引与银行机构签订贷款协议，解决资本金不足问题。
4.加强与邮政储蓄银行合作关系，探索利用邮政储蓄资金贷款作为资本金合作模式。
5.盘活现有存量资产将优质存量资产盘活，引人保险资金和居民储蓄资金，以可回购优先股方式，将现有优质高速公路股权置换出来，用置换出来资金解决新建公路项目资本金不足问题。
(二)解决社会资金投资渠道瓶颈问题
1.研究加强与保险机构合作机制
利用《保险机构投资股权管理办法》和《保险资金投资基础设施项目股权投资计划操作指引》即将出台的契机，加强与保险机构的协调沟通，充分利用保险行业出台投资交通基础设施的相关政策，积极探索与保险资金合作，以股权投资方式解决高速公路建设资本金不足问题;以债权投资方式，部分降低交通项目融资成本。
经与保险机构充分沟通，保险机构表示很愿意以股权、债权的方式投资高速公路等基础设施，而且作为金融资本，保险资金更看重的是收益的稳定性和资金的流动性(也就是退出机制的安排)，受自身专业领域的限制，保险资金不追求也没有实际能力对高速公路日常经营进行管理。
2.研究通过股权信托和交通产业发展基金方式解决普通居民储蓄资金投资高速公路门槛问题，设立交通产业发展基金，以财政资金和政府信用吸引民间资本投人交通建设，主要解决三个问题：一是交通建设项目资本金来源不足问题;二是普通公路、内河航道发展问题;三是为民营资本参与交通建设提供担保问题。
