本文通过定量和定性相结合的方法对 H 医药集团的融资策略展开研究，发现其增长速度远超其可持续增长率，由此推断 H 医药集团采取较为激进的融资策略。研究表明，H 医药集团当前的融资策略并不合理，具体表现在融资策略过于激进、融资结构选择不合理。
第一章 绪论
第四节 创新点
本文以医药商业流通企业融资策略存在的问题出发，以资本结构基本理论为依据，从不同层面提供专业化优化融资策略的建议。主要的创新点如下：
（一）研究对象的创新
医药商业流通企业如何通过融资优化管理，吸引更多的资本投入，是目前民营医药流通行业急需解决的问题之一。本文选取 H 医药集团为研究对象，是因为国内医药商业流通企业在融资策略上的研究数量和成果都较少，再加上行业内并未针对 H 医药集团开展过系统的研究，因此选择 H 医药集团具有一定的创新意义。H 医药集团定位为医药商业流通企业，自身具有大多数同类民营企业的特点，通过对 H 医药集团融资策略的系统分析，不仅可以帮助 H 医药集团优化融资策略，还可以为同类医药商业流通企业提供一些启发。
（二）研究方法的创新
本文通过整合定性方法和定量方法，从不同角度展开对 H 医药集团融资策略的研究。国内关于医药商业流通企业融资策略的研究普遍采用定性分析，即使采用定量方法也仅仅使用比较简单的方法，严谨性有待考证。对于医药商业流通企业融资策略的研究，采用任何单一的方法都会存在说服力不足的问题，如果需要进行系统的分析需结合两者才更具有说服力。
第三章 H 医药集团的基本情况
第一节 H 医药集团概况
一、H 医药集团简介
H 医药集团成立于 1992 年，从创立至今多年来专注于医药产业的发展。H医药集团同时也是一家以打造医药商品流通板块为主，医药制药板块为辅的综合性医药企业。当前 H 医药集团借助医药商业网络的优势、高效产业链的优势、创新创造能力的优势，顺应国家医改要求，一步步扩大市场业务范围。企业在扩大经营过程中始终秉持创新研发是重点的理念，经过多次增资扩股，现已打造出以医药商业、工业、技术研发为一体的产业链创新体系。H 医药集团坚持以产品为核心、市场发展为导向，创立了产学和产销相联合的创新研发机制。H 医药集团加大创新研发药品经费的投入，当前主要致力于心脑和癌症系列药品的研发，已形成多元化的产品结构，并创立仿制药一致性评价研究项目部，加强对仿制药一致性评价的探索工作。
2020 年 H 医药集团的营业收入为 400.22 亿元，与 2019 年相比下降 3.54%。H 医药集团的营业收入主要包括医药制造（保健品及食品）、医药商品流通、医药制造（药品）等，还包括来获得股利和资本利得、利息收益及主营业务以外的收入。截止 2020 年 H 医药集团的资产总额为 397.2 亿元，净资产总额为 74.9 亿元，全年实现营业收入为 400.22 亿元，资产负债率达 81.14%。
第五章 H 医药集团融资策略优化设计
第一节 H 医药集团融资策略改进原则及资金预测
一、企业融资策略基本原则
企业筹集资金的目的是把经过融资活动获取的资金再次投入企业运营管理，通过价值流转，最终获取经济效益。融资行为不能越过权限，而是要结合企业自身性质和经营管理能力。企业开展融资活动时要以资本结构理论为基础，明确花费最低资金成本，增加企业更多财富的策略准则。从财务上看，融资策略是否有助于企业成长，实质上是要以最低加权资本成本，获得最多企业价值。控制企业财务活动达成既定目标，要维持日常经营管理的稳定性。企业财务管理目标与企业融资活动相关联，为达企业价值最大化目的，需让融资成本趋于最小。因此，科学的企业融资策略需以合理有效资本结构为标准，结合企业的自身本质，按照全面到局部逐一规划，制定出一个与企业发展战略相匹配的资本结构，并根据这个结构多手段地筹资资金，使资本成本费用达到最小值。因此，H 医药集团必须明确资金需求量，控制融资成本，努力提高企业价值。
（一）与集团战略相结合的原则
企业要进步，原则上要基于以往战略决策开展经营活动。调整融资策略与战略决策适配度，对筹集资金过程中的问题要未雨绸缪。为了补充投资活动和日常运营管理中资金的缺口，企业必须进行外源融资。但是，执行融资任务时候要有准备，必须十分了解企业现状和把控企业经营活动的全程。还要从当前金融市场变化上侦察对企业有利或者有害的变化，监测来自外界突发的风险。规划适合自身发展的战略布局，依据战略模式制定有效管理准则。需保证战略格局不变，才能开展企业融资策略的规划。把控企业融资策略与战略布局的适配度，让企业逐步成长成为综合实力较强的大型企业。
第二节 H 医药集团融资策略组合方案选择
一、融资策略组合方案的融资成本测算
融资策略组合方案的在设计时候需要考虑其各个融资手段的融资成本，简单的说融资成本是一个企业在进行融资活动筹集资金时必须支付的财务费用。考虑当前市场经济现状，任何企业想不通过付出就获得免费的回报是不现实的做法。同样，筹集资金的过程中想无偿使用资金也不可能。投资者在借出资金时，会收取一定的资金利息或者回报。
通常来说，企业的资本结构需要考虑债务与资本的组合。债务融资时候存在息税效应，但随着债务的增加，财务风险也随之增加。因此，为保证资本结构合理，必须权衡资本结构中不同融资方式的比例，让加权平均资本成本保持最低，控制财务风险，才能让企业创造最大化的价值。2021 年还需要补充的外源融资金额则为 45.28 亿元，按照不同比例设置资本结构。方案一负债占比 35%，权益占比 65%；方案二负债和权益各占比 50%；方案三负债占比 65%，权益占比 35%。从下表中科院看出方案一加权平均资本成本为 9.7%，方案二加权平均资本成本为 8.42%，方案三加权平均资本成本为 7.14%。三个方案中，方案三的加权平均资本成本最低。
第六章 结论与展望
第一节 结论
本文以 H 医药集团作为研究对象，主要研究了其融资策略偏好和融资结构选择的问题。出于数据的可得性，本文主要基于 H 医药集团近三年公开的财务数据进行研究。论文主要围绕医药商业流通类企业的融资策略进行研究，遵循“定性分析+定量分析”的研究思路进行展开。客观理性地分析了 H 医药集团的融资环境、融资现状和融资策略，并重点分析了企业融资策略中的融资规模、融资期限、融资成本和融资风险。研究表明，H 医药集团的增长速度远其超可持续增长率，由此判断其具有融资策略和融资结构不合理、资产负债率高、债务风险大等特征。在作者有限的研究水平下，总结得出以下结论：
（一）制定合理的融资策略，可有效提高企业融资能力，扩大融资规模。研究分析表明，H 医药集团在打造规模化产业链、提升创新研发能力、开拓新业务模式、扩张公司规模的发展战略下，融资需求规模较大、期限较长，通过分析 H医药集团的融资现状可判断，其融资能力明显不足，无法满足融资需求。
（二）本文通过定量和定性相结合的方法对 H 医药集团的融资策略展开研究，发现其增长速度远超其可持续增长率，由此推断 H 医药集团采取较为激进的融资策略。研究表明，H 医药集团当前的融资策略并不合理，具体表现在融资策略过于激进、融资结构选择不合理。总结影响 H 医药集团融资策略的因素来自内源和外源两个方面，内源方面包括：融资规划与战略不匹配、财务制度不够完善、内源性融资能力不足、应收账款资产管理水平能力有待提高。外源方面包括：过度依赖债务融资、不重视债务结构合理性、外源融资渠道狭窄、信用融资占比不足。
（三）通过对前文的研究，作者总结出一系列可推广可复制可借鉴的有益经验，具体包括：第一，合理制定融资策略可提升企业融资能力，扩大融资规模。企业应根据不同的发展阶段，制定相匹配的融资策略。企业制定融资策略时需与企业自身战略发展、市场和行业环境相结合，切勿脱离实际盲目照搬理论。第二，企业应结合自身实际，充分利用股权进行融资，通过定向増发吸引更多机构投资者，降低企业经营风险。第三，拓宽企业融资渠道能够有效调整融资结构，降低企业融资成本。加强应收账款管理，开发债务融资工具，对企业改善营运能力、提高盈利能力及间接降低资产负债率有积极的作用。第四，充分利用政策优势，可提升企业在市场中的竞争力。第五，强化融资风险意识，建立健全风险管理和预警机制，可一定程度避免财务危机，降低经济损失。
参考文献（略）
（本文摘自网络）
