财务风险毕业论文中期报告

企业财务风险的识别与分析是企业财务风险防范的首要环节。下面是我为大家整理的财务风险论文开题 报告 ，供大家参考。

《 公路施工企业全过程财务风险管理实践 》

摘要:在社会经济不断发展和科学水平不断提高的背景下，我国建筑行业得到了飞速发展，人们对建筑工程成本管理与控制越来越重视，建筑公司想在竞争激烈的市场里站稳脚跟，就必须提高公司成本管理意识，运用现代化施工理念，聘用施工专业人才，加强建筑工程成本控制力度。

关键词:建筑施工;施工企业;成本管理;控制

越来越激烈的建筑市场竞争机制，让很多建筑公司面临发展的困境，如何提升公司在市场中的综合竞争力，突破公司发展瓶颈，是现在很多建筑公司都必须思考的问题。建筑施工企业必须建立现代企业制度，运用先进的 财务管理 制度，充分发挥事前预测分析、事中控制、事后分析的职能，树立企业形象，实现企业价值最大化。

一、建筑施工企业成本控制现状

建筑施工企业成本管理与控制意识不足，导致在建筑过程中出现材料浪费、资金不足的情况，其问题主要是缺乏成本管理意识、成本管理意识落后和成本核算意识薄弱，在工程开始以前，建筑公司都需要运用多方面的数据(地基价格、材料价格等)对工程投资进行估算，确保整个工程的资金链不会出现问题，但在现在的情况却是工程已经在施工了才做预算，这样带来的弊端就是没有综合考虑影响到工程预算的因素，导致在施工过程中不能很好的控制成本支出，增加整个工程预算。在整个工程施工期间加大了建筑公司本身的资金压力，缺乏成本管理意识。目前，有很多建筑施工企业只有等工程竣工后成本才被计算出来。这种传统的成本管理 方法 不能及时收集、处理施工过程中出现的大量数据信息，不能及时准确地发现成本管理中所存在的问题及原因，难以“对症下药”，采取有效 措施 降低成本，使效益大量流失。

二、加强公路施工企业实施全过程财务风险管理

(一)对施工企业的财务管理机制不断进行创新

在当前“大众创业、万众创新”的时代，施工建筑企业也不例外，需要紧跟时代的步伐，与市场发展的需求相适应，各个施工企业可以根据自身的特点和实际对内部机构、制度体系等进行创新改革，使财务管理工作有章可循，通过不断精简财务机构，不断提升财务管理人员的综合业务能力素质，完善业务指标考核机制，真正使企业的管理做到奖惩分明、权责清晰、信息对称，企业应该充分发挥现代财务管理的重大作用，做到“物尽其用、人尽其才”，合理优化配置施工企业的各项资源，对于集图式建筑施工企业来讲，通过收回下属各项目的财务管理权，集中到企业上层，每一个施工项目部不需设置独立的财务管理机构，从而做到统一管理、一同规划，使建筑施工企业的管理实现上下一体化。

(二)有效提升财务管理的资金利用率

施工企业要想不断提升财务费用的利用率，就需要建立一套完善的资金核算制度，通过良好的企业社会声誉，不断加强银行征信化建设，通过与银行等金融机构合作，进行投融资，不断拓宽资金的利用 渠道 和来源渠道。除此之外，建筑施工企业还应合理调整财务杠杆比率，加速资金周转流通，通过推行“收支两条线路”的财务管理制度，来保证企业的资金利用透明度。施工企业应该根据自身的实际情况建立一套科学的财务成本核算体系，通过事前、事中以及事后三个不同阶段的核算监督，弥补传统的财务恶性腐败问题，杜绝做假账等不良行为。所以应该不断加强施工企业财务管理人员的综合能力、素质的提升，财务人员要恪守职业技能道德准则，通过不断掌握新知识、学习新技能，向上层机构提供科学、完善的财务管理信息，以便管理决策的有效实施。

(三)核算施工材料，加强施工过程管理

优化工程结构，核算施工材料，要求建筑工作者在施工的过程中把控好每一环节，照顾到每一个施工细节，定期进行工程图纸检查，保障建筑工程的合理化，在结构优化技术的帮助下，合理安排工程资金，加强对成本的有效控制。建筑施工企业以工程项目作为成本核算的对象，在施工过程中，要正确处理好成本与质量、方案设计及其他各项工作的关系，实现最佳结合，追求成本管理的极限效应。强化建筑质量意识，积极推行全面质量成本管理方法，规范质量管理工作;加大科技进步与提高工程质量的结合力度，努力提高技术装备水平，积极推广运用新设备，提高施工生产的技术含量，提高在施工过程中的成本管理意识。如在施工过程中用电力搅拌机代替人力搅拌、用升降机代替搬砖工人等等，控制对人力的使用，提高工作效率，减少人工失误，加强对成本管理的有效控制。

三、结束语

成本控制的目的是为了合理地降低成本，配置恰当的人力、物力，达到节约资源的目的，由于施工行业的特殊性，建筑施工企业成本管理贯穿于整个工程始末，科学地运用现代成本管理方式能够保障建筑公司以最小的投入获取最大的经济收益，提升企业竞争实力。积极完善成本管理体系，培养高素质成本管理人才，有利于促进整个建筑行业的发展。

参考文献:

[1]王庆勇.建筑施工企业财务风险及防范对策分析[J].金融经济,2014,06:222-224

[2]徐思恒.浅谈如何控制建筑施工企业财务风险[J].全国商情(理论研究),2011,05:45-46

《 现金流管理与财务风险防控 》

摘要：财务管理是企业在经营过程中的一项基础工作，是企业防范经营风险，稳定发展的保障。现金流是企业财务管理的一个重要组成部分，对其进行管理，不仅会对财务管理工作质量造成影响，而且也会对企业的发展造成影响，由此可见，加强对企业现金流管理，对防范企业经营风险来说有着重要意义。

关键词：现金流管理;财务风险;风险防范

经济市场的竞争十分激烈，企业在运营过程中随时可能遭遇财务危机。通常情况，危机的发生都是由于企业的现金流不足导致的。现金流管理指的是在一定会计期内对现金的流入和流出进行管理，通过对现金流指标的应用，事先对风险进行分解和细化，规避财务风险。

一、现金流管理的必要性

(一)现金流反映企业价值

现金流是企业在经营活动中的主要因素，企业在经营过程中的一切活动都需要资金的支持，没有现金流企业也就无法创造价值。企业只有卖出商品才能实现资金的回笼，才能使价值得到体现，而现金流体现了企业的价值。依据拉巴波特价值评估模型，企业价值可以通过自由现金流量与折现率的比值进行表示，由此可见，企业未来现金流量决定了企业在未来的价值，企业现金流量越强，也就表明企业的价值越大，企业在未来经营过程中抵抗风险的能力也就越强，财务风险较低。企业现金流在一定程度上反映了企业偿还债务的能力，决定了企业的价值。一般来说，企业偿还债务能力越强，也就表面企业抵抗风险能力越强，由此可见，现金流对其财务风险防范来说有着重要意义。

(二)现金流反映企业风险

1.企业的现金流来自企业在生产经营活动获取的收益，现金流的流出与流入表示了企业的支出与收入。企业在经营过程中，如果现金流入呈持续下降趋势，则可能是由于以下两种原因导致的：(1)企业所生产的产品销售不景气，需要提高对企业产品的市场管理。(2)企业在产品销售过程中存在大量的赊账情况，资金回笼慢，此时企业需要加强对应收账款的管理，加快催款脚步。如果企业的资金流出呈升上趋势，则可能是由于以下两种原因引起的：(1)在一段时期企业的成本管理出现了问题，企业经营不良，管理层要加强重视。(2)产品销售遇到困难，产品挤压，管理费用和销售费用急剧上升。

2.财务风险指的是企业在经营过程中因为借入资金导致企业散失了偿还债务的能力，主要是指偿债风险。企业的偿债能力指的是偿还债务本金以及因为债务所产生的利息的能力。现今，企业在对自身偿还债务能力的考核主要依据企业在经营过程中的盈利水平而定，但是就实际情况来看，企业能够盈利，并不代表企业可以获取大量的现金，利润并不等于偿债能力。

二、提高企业现金流管理、加强风险防范

(一)现金预算的编制

企业在经营过程中，通过编制现金预算，真实的反映企业在经营中资金的留出与流入。现金预算是在一套合理的预算编制基础上进行的，同时对现金的支出与收入进行汇总，并针对企业的现金收支情况制定相应的平衡计划。实际上，企业的销售、生产、原材料、制造费、原材料预算都由企业中相关单位依据实际情况进行编制，然后将数据上交给企业的相关部门，尤其对数据进行汇总。现金预算一方面可以依据其他预算编制而来，另一方面也可以依据企业中各个基层单位的现金预算情况，通过管理机构的编制获得。现金预算编制工作能够使企业的各个部门正确审视企业中单位在运行过程中所面临的风险，了解单位对资源的使用情况，从而提高管理水平。通过现金预算编制，可以使企业对未来一段时间可能出现的各项支出进行预估，便于企业对应支资金来源进行确认。若现金预算表中的内部资金无法实现自给自足，应当尽早寻找筹资渠道，避免企业未来因为资金问题而倒闭。企业在制定生产策略后，需要注重现金预算理念，同时要对策略的执行所需资金进行预算，确保评估策略的合理性和可操作性。

(二)加强对现金流量的控制

在全球经济发展低迷的背景下，企业不仅需要加强对现金管理的重视，同时也要重视对现金的控制，这主要因为现金会对企业的未来的发展造成重要影响。要想实现对企业现金流量的控制，就需要从延缓现金支付、加快现金收入入手。如果企业经营过程中遇到资本支出决策时，为了确保企业资金的充裕，可以利用租赁的方式代替购买。控制现金的关键点在于，企业内部控制是否存在相互牵制系统。例如，企业发生的任意一项交易，不能由始至终交给同一个人承办，账务处理和现金出纳工作应当交给不同的人进行处理。此外，企业每日收取到的现金应当全部都存入到银行，不得在未得到批准的情况下，将其作为支付资金，企业在进行资金支付时，除了小量资金外，大量资金都应当通过支票的方式完成支付，规划支付方式，提升管理水平。

(三)合理筹资

企业的正常经营活动需要充足的现金流，因此企业在经营过程中需要合理筹资。企业在筹资前，需要对企业自身现有的资金与债务资金两者之间的比例进行合科学分析，在企业能够承担的风险范围内，通过资金杠杆效应，尽量降低企业在经营过程中的资金成本，降低企业的财务风险。企业筹资后，要对企业的债务情况进行动态跟踪，全面掌握企业的账务状况，特别是对于企业存在的短期债务，需要依据债务的具体情况对企业的现金流收入和支出进行合理安排，确保企业在经营过程中，现金流收入的平衡，有效的避免了企业在经营过程中资金流发生断流情况，降低企业财务风险。

(四)合理规划限制资金

多数企业在经营过程中都会存在一定量的剩余资金，然而企业持有大量的现金并不能获取收益，反而可能由于对资金的管理不当，导致企业的资金发生丢失，提高企业财务管理的危险性和难度。由此可见，企业财务人员在工作中，在做好以上三项内容之外，更加要注重对闲置资金的管理，并且应当对企业中闲置的资金进行合理规划，提高企业的经济效益。其中，一种对闲置资金管理恰当的方式为，投资风险小、能够获取一定效益的短期投资项目，这样企业的闲置资金一方面可以获取报酬，应一方面也确保了企业中的资金具有较强的“流动性”，可谓一举两得。企业在选取短期投资项目时，需要注意要对投资的变现性、收益性、安全性进行分析，避免风险过大导致企业应用资金时，流动资不足，影响企业的正常经营。

三、结束语

企业的现金流量能够反映企业在经营过程中的盈利质量，对其风险进行控制和科学管理可以真实反映企业在未来一段时间的经营情况与发展潜力，同时企业对在经营过程中的获取利润和负债情况进行合理分析，从而使企业能够最大程度防范经营风险，确保企业持续发展。

参考文献：

[1]李明才.探究企业内控管理与财务风险防范[J]. 财经 界(学术版),2015,07:179-203.

[2]杨佳.企业内控管理与财务风险防范探讨[J].中国外资,2013,09:177-178.

[3]陈洁.企业财务风险的成因及防范管理分析[J].经济研究导刊,2010,19:87-89.

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企业财务分析评价初探 随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善以及党的十五届四中全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决议》精神的贯彻落实，市场体系日臻健全，被全面推向市场的企业日渐增多，企业行为要求日趋规范、科学，评价、分析企业生存和发展基础的偿债能力、盈利能力及其整体水平，也就显得尤为重要了。在实践中，我们发现，常见的净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率等盈利能力分析指标和常见的流（速）动比率、资产负债率等偿债能力分析指标，以及财政部、国家经贸委、人事部和国家计委颁布的企业效绩评价指标，虽然在一定程度上，能满足偿债能力、盈利能力和整体评价分析的要求，但存在不足。本文试图从应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的问题出发，谈谈常见的偿债能力分析指标和盈利能力分析指标的局限性和认识误区，并提出一些改进。完善的指标和方法，与大家探讨，求教大家。 一、应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的几个问题 （－）临界值指标的分析 企业效绩评价是对企业的财务效益赝产营运。偿债能力、发展能力等多因素的综合评价，因此，将评价结果用于具体项目或选择部分指标进行特定目标的评价时（比如用于信贷和拟投资项目的评价等），还要进行主要财务指标的研究分析和横向、纵向比较。例如，按照企业效绩评价的有关规定：当净资产为负值时，净资产收益率和资本积累率两项指标和初步评价得分均按0分计算；资产保值增值率、经营亏损挂账比率和三年资本平均增长率指标的单项修正系数均按1计算。这样由于系数和其它指标值的影响，企业效绩评价指标值仍可能较高。如果将这一评价结果应用于信贷和拟投资企业的评价，显然，不太合理，因为净资产出现负值，即资不抵债，按我国企业破产的有关规定，这种企业随时都有可能破产清算。 这个例子，一方面告诉我们：企业效绩评价是对企业财务分析的深化与升华，它虽然弥补了单纯财务指标难以得出综合结论的不足，但是，从企业效绩评价“标识”上，看不出存在的具体问题和潜在问题以及问题的症结，因此，我们在应用评价结果时，还要对企业的财务指标进行深入分析；另一方面也告诉我们，在进行财务指标深入分析时，要特别注意一些处于临界值财务指标的分析。 此外，还应该注意非财务指标和非计量指标的临界值。非财务指标常见的有安全生产指标和环境保护指标，国家规定的最低要求就是其临界值。非计量指标有各种定义方法，企业效绩评价的八项非计量评议指标是较为全面的非计量指标体系，每项指标的差（E）级的标准值是其临界值。比如：“领导班子基本素质”评议指标的差（E）级的标准是“企业领导班子不够团结，主要领导不得力，或以权谋私，决策失误较多，企业效益滑坡，员工怨声很大”等。 当企业领导班子基本素质具备差（E）级的基本特征时，我们应该进一步加以分析。 （二）指标计算数据来源的分析 企业效绩评价是以财务指标为主要内容，以净资产收益率（即投资报酬率）为核；已指标的企业经营效益和经营者业绩的评价，财务指标值的高低直接影响评价结果的好坏。我们知道，计算财务指标值的数据来自会计报表，而会计报表又是根据应计制和历史成本原则确认的会计账册数据编制的。因此，我们在应用企业效绩评价结果和评价指标时，要注意以下几个方面问题： 1．未进行资产评估调账的老企业。这类企业资产负债表的项目，尤其是资产项目以及由此计算的指标值与新办企业和近期经过评估调账的企业比较相差甚远，因此，对这类企业的财务指标计算值，应做进一步的分析。 2．未经独立审计机构审计调整的会计报表数据。这类企业由于未按国家统一会计政策和会计制度进行调整，其会计科目和对应会计科目的数据，缺乏可比性，由此计算出的指标值，也就缺乏可比性。 3．待摊费用、待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期待摊费用等虚拟资产项目和高账龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等可能产生潜在的资产项目。对这两类资产项目，我们一般称之为不良资产。如果不良资产总额接近或超过净资产，既说明企业的持续经营能力可能有问题，也可能表明企业在过去几年因人为夸大利润而形成“资产泡沫”；如果不良资产的增加额及增加幅度超过利润总额的增加额及增加幅度，说明企业当期的利润表数据有“水份”。 4．关联交易。通过对来自关联企业的营业收入和利润总额的分析，判断企业的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业，判断企业的盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，就应该特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行会计报表粉饰。如果母公司合并会计报表的利润总额大大低于企业的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易，将利润“包装注入”企业。 5、非主营业务利润。通过对其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入在企业利润总额的比例，分析和评价企业利润来源的稳定性，特别是进行资产重组的企业。 6．现金流量。通过经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量的比较分析以判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量，如果企业的现金净流量长期低于利润，将意味着与已经确认利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产。 （三）防外事项的分析 企业效绩评价的非计量评价指标是企业表外事项的一个很重要的内容，在应用时，不仅应该注意分析其对企业的影响，还应注意以下表外重大事项的分析，如下表：（略） 此外，我们还应该注意到企业效绩评价的实质是国有资本金的效绩评价，它主要服务于企业监督。国有资本金管理及财务监督、领导班子考核、经营者收入分配等，体现的是国家所有者的职能。马克思曾说过：“在我们面前有两种权力，一种是财产权力；另一种是政治权力，即国家的权力”。两种权力派生出两种不同的职能，即国家的所有者职能和社会管理职能，企业效绩评价体现的正是这种财产权力和国家的所有者职能，它为政治权力和国家的社会管理职能提供服务，并通过其发挥一定的作用。因此，企业效绩评价对控股和全资子公司的评价的适应条件和环境要好些，发挥的作用也就大些，而对于参股投资和债权人对债务人的评价就要差些，发挥的作用也要小些，我们要注意这一点。 二、常见偿债能力分析评价指标的改进和完善 （一）流（速）动比率局限性的原因和改进方法 1．局限性的原因 ①这主要是由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，计算流（速）动比率的数据常常被扭曲。 根据现代企业理论，企业的实质是“一系列契约的联结”，由于各契约关系人之间存在着利害冲突，经济人的逐利本质和契约的不完备性、部分契约关系人便有动机和机会通过改变会计数据进行利润操纵，以实现自身利益最大化，从而导致计算流（速）比率的数据被扭曲。 信息经济学理论也告诉我们，在信息不对称现象普遍存在的情况下，由于代理人总是比委托人拥有更多的信息，当这种信息是会计信息时，代理人便有动机进行利润操纵，将信息优势转化为利益优势，因此，存在通过某些会计处理和交易活动来美化企业财务指标的可能，即所谓粉饰效应。用于美化企业财务指标的这些会计处理和交易活动，也将导致计算流（速）动比率的数据被扭曲。 实际情况也是这样，笔者曾以1998年度被CPA出具有保留意见的审计报告和被CPA出具有说明意见的审计报告所涉及的问题为切入点，对A股公司的利润操纵进行实证研究和分析，发现有利润操纵的现象不少，其中通过虚列应收帐款，少提准备、提前确认销售或将下一年度赊销提前列帐，少转销售成本增加存款金额等操纵利润方式为最多，其结果都将是导致计算流（速）比率的数据被扭曲，最终导致流（速）动比率的计算值被扭曲。 ②流（速）动比率不能量化地反映潜在的变现能力因素和短期债务。 流（速）动比率是通过流（速）动资产规模与流动负债规模之间的关系，来衡量企业资金流动性的大小，判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。而实际上，由于计算流（速）动比率指标值的数据都是来自会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据反映出来，会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。 增加企业变现能力的因素主要有： 可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在报表中，必要时应在财务情况说明书中予以说明。 准备很快变现的长期资产：由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增加短期偿债能力。企业出售长期资产，一般情况下都是要经过慎重考虑的，企业应根据近期利益和长期利益的辩证关系，正确决定出售长期资产的问题。 偿债能力的信誉：如果企业的长期偿债能力一贯很好，有～定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺，提高短期偿债能力。这个增加变现能力的因素，取决于企业自身的信誉和当时的筹资环境。 增加企业短期债务的因素： 记录的或有负债：或有负债是有可能发生的债务，按我国《企业会计准则》规定，对这些或有负债并不作为负债登记入帐，也不在报表中反映。只有已办贴现的商业承兑汇票作为附注列示在资产负债表的下端，其他的或有负债，包括售出产品可能发生的质量事赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等等，都没有在报表中反映。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。 担保责任引起的负债：企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的负债，增加偿债负担。 2．改进方法 为弥补流（速）动比率的局限性，较为客观地评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能力： ①超速动比率。用企业的超速动资产（货币资金十短期证券十应收票据十信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小，计算公式如下：（略） 由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目办信誉不高客户的应收款净额），因此，能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。 ②负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。计算公式如下： 我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（初）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此，用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。 ③现金支付保障率：它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。其公式为： 本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额，本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。 现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100％，意味着可动用现金刚好能用于现金支付，按理说这是一种理想的保障水平，既吁保证现金支付需要，又可使保有现金的机会成本降至最低，如果该比率超过100％，意味着在保证支付所需后，企业还能保持一定的现金余额未满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本一效益原则；如果该比率低于100％，显然会削弱企业的正常支付能力，有可能引发支付危机，使企业面临较大的财务风险。 （二）资产负债率评价偿债能力的认识误区和评价标准 1、认识误区 资产负债率作为反映企业长期偿债能力的指标，一般认为其值越低表明企业债务越少，自有资金越雄厚，财务状况越稳定，其偿债能力越强。其实，适当举债经营对于企业未来的发展、规模的扩大起着不容忽视的作用。一些发展迅猛、势头强劲。前景广阔的企业在其能力范围内通过举债，取得足够的资金，投入到报酬率高的项目，从长远看对其实现经济效益的目标是十分有利的。相反，一些规模小、盈利能力差的企业，其资产负债率可能很低，但并不能说明其偿债能力强。因此，对于企业长期偿债能力的分析不光要看资产负债率，还要考察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强，则具有较高的资产负债率也是允许的。但并非所有的项目一经投资就会立即有回报，尤其是报酬率高同时投资回收期长的项目，其获得的利润不能在当期得到反映，这便使资产报酬率也无法修正资产负债率所反映的情况。 2、评价标准 那么，企业的资产负债率多大时，才算是合理呢？我们认为，主要取决于企业价值的大小。企业价值高一方面表明企业盈利水平高、经营活动产生的现金流量净额多、偿债资金多，另一方面也说明银行的信誉就高、获取银行的贷款可能性大、偿债能力强。 根据企业价值理论，企业价值等于不负债经营企业的价值加节税收益的现值减财务危机成本。如下图：（略） 债务利息支出是税前列支的成本费用，企业的债息可以获得一定的节税优惠，其节税额的价值等于债务额乘所得税税率。 财务危机成本是由于企业增加债务比例而引起财务困难产生的成本。当企业负债增加时贷方由于企业财务风险加大，而往往要求很高的债息做为补偿，这种高息便成为一项企业的成本费用支出。在极端的情况下，贷款人还有可能完全拒绝给予贷款，这样企业就不得不放弃那些本来应当接受的利润较高的项目，从而产生了机会成本。另外，企业现有的和潜在的客户还可能对企业继续经营的能力失去信心，则是财务危机成本的又一种形式。再有，如果企业在现金流动方面或者是清偿能力方面遇到问题，则会因为企业在财务上采取一些措施而发生一些法律费用或者会计费用。最后，如果企业被迫进行最终的清算，企业的资产将可能以低于市价的水平出售，这种损失也是财务危机成本的一种形式。 企业的财务危机成本与其自身的负债比例虽然并不呈线性关系，但是实践证明，在负债达到一定比例后，企业的财务危机成本发牛的概率加大，相应地，企业的财务危机成本也便提高了。如图，在A1点的右段，财务危机成本随着负债量的增加急剧增加。 下面我们讨论资本结构中资产负债率为多少时，企业价值最大。设节税额和财务危机成本表示为资产负债率D的函数分别是F（D）和G（D），t为所得税税率。则由微积分学的知识，我们知道，由下式：（略） 也就是：G’（D）＝t，确定的资产负债率D，企业价值最大。G’（D）是边际财务危机成本，所以根据边际财务危机成本等于所得税税率确定的资产负债率最佳。 三、常见盈利能力评价指标的改进和完善 （一）常见盈利能力评价指标的改进 1．净资产收益率。净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，如：中国证监会规定的A股公司的年报和中报披露的净资产收益率，就是这种形式；另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值，如：1999的年财政部等四部委颁布的企业效绩评价的净资产收益率，就是这种形式。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年未净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。 在利润分配中，现金股利影响年未净资产，从而影响净资产收益率，而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年未净资产，就更趋合理，改进后的公式为：（略） 2．总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬；总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力，计算公式为：（略） 企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业（即债务人）获得利息收入，这笔利息收入相对应的是企业（即债务人）的利息支出；企业总资产中的净资产（即所有者权益）是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的足企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬率计算公式中的分子改为净利润十利息支出，就更趋合理，改进后的计算公式为：（略） 考虑到其计算指标的会计数据是以应计制原则确认的，总资产报酬率并非一种收现的报酬，而作为债权人和股东，往往更注重现金回报的情况，也可以把计算公式的分子再作改进，其计算公式为：（略） 3、成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标意在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。我们知道，利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与成本费用不匹配的成本费用支出，因此，将成本费用利润率计算公式的分子，改为营业利润更为合理，按此思路改进的计算公式为： 成本费用利润率一营业利润÷成本费用 （二）常见盈利能力评价指标的完善 在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生成和发展，进而影响企业的盈利能力。 常见的盈利能力评价指标，基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算，给出评价的，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标，它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在着只能评价企业盈利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和不足。 在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍、严重。笔者曾选择1998年年报和1999年中报两期A股公司会计报告为样本进行实证分析，现金流入滞后盈利确认的约占样本总量的67％，约有一半的公司滞后量超过盈利量确认的三分之一。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价，显得十分必要。以下提供一些这方面的指标供参考选用。 1．经营现金流量对销售收入的比率。经营现金流量对销售收入的比率，表示每一元主营业务收入能形成的经营活动现金净流入，反映企业主营业务的收现能力。公式是： 经营现金流量对销售收入的比率＝经营活动产生的现金流量净额÷主营业务收入 一般来说，该指标值越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。1998年度，沪深两市A股公司该指标平均值为3．24％。 2、经营活动净现金流量与营业利润比率。经营活动净现金流量与营业利润比率反映企业经营活动净现金流量与实现的账面利润的关系，其公式为： 经营活动净现金流量与营业利润比率＝经营活动净现金流量÷营业利润 该指标值越大，表明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。 3．投资活动净现金流量与投资收益比率。投资活动净现金流量与投资收益比率反映企业从投资活动中获取的现金收益与账面投资收益的关系。其公式是： 投资活动净现金流量与投资收益比率＝投资活动净现金流量÷投资收益 该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量。 4．经营现金净流量与净利润的比率。经营现金净流量，表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入，反映企业净利润的收现水平。其公式是： 经营现金净流量与净利润的比率＝经营活动产生的现金流量净额÷净利润 一般来说，该指标越高，表明企业刮润的实现程度越高，可供企业自由支配的货币资金增加量越大，有助于提高企业的偿债能力和付现能力。1998年度，沪深两市A股公司的该指标平均值为84．12％。 5．净现金流量与净利润比率。净现金流量与净利润比率反映企业全部净利润中收回现金的利润是多少。其公式是： 净现金流量与净利润比率＝现金净流量÷净利润 6．资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。其公式是： 资产的经营现金流量回报率＝经营流动产生的现金流量净值÷资产总额 一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率高，它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。1998年度，沪深两市A股公司的该指标平均值是2．22％。

财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。财务风险具有客观性、必然性和不确定性，这就要求企业的所有者、经营者要清醒地认识到风险的客观存在。过去，不少企业由于对财务风险认识不足，管理不到位，致使企业遭受巨大的经济损失，甚至破产倒闭。如何增强企业风险管理意识，切实加强对各种可能造成财务风险的不确定因素的科学分析和预测，从不同的角度、不同的层面，采取不同的措施，防范和规避各种财务风险成为企业管理工作的重中之重。（一）企业财务风险的影响因素1、企业财务风险管理机制不健全当前，多数企业财务风险管理仅仅局限于企业内部各职能部门的自我分析和控制，没有设立专门的机构来对企业经营管理活动中可能存在的财务风险进行分析和管理，管理程序不全面、管理机制不健全，导致企业无法及时预见、识别和反映影响企业目标实现的各种风险因素，无法及时加以防范和控制，风险产生不可避免。2、企业管理制度执行不力建立健全规章制度，并对已有制度不断地优化、完善，是企业规范经营行为、完善管理机制、落实管理责任的有效方式，也是企业识别风险、分析风险、规避风险的有效途径。企业建立健全了规章制度，就必须强化执行，如果执行不力，就会出现对工作检查、落实不到位，就会导致部分员工在日常工作中以自选动作代替规定动作，“三违”行为难以避免，风险难免产生。3、企业监督制约机制缺失在现实工作中，由于企业管理人员风险意识不足、合作意识不强，在日常工作中，只关心自己份内的事，不关心其他部门的经营管理活动，致使企业内部缺乏相互监督、相互制约的经营管理机制，导致财务风险的产生。4、企业财务决策缺乏科学性科学的财务决策，是规避财务风险、实现财务目标的前提。目前,在企业财务决策方面，普遍存在着主观决策或凭经验决策的现象，由此导致决策的不科学、不合理，从而产生财务风险。5、企业资金回收策略，收益分配政策不规范企业内部各部门之间及企业与上级之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金的安全性、完整性无法得到保证，经济效益滑坡，有的甚至出现亏损。流动资金得不到应有的补偿，而亏损还挤占了企业的自有资金和银行贷款，无法满足日益扩大的资金需求，只好继续扩大贷款规模，将短期贷款用于长期投资，短贷长投现象严重。这就加剧了企业资金的紧张局面，降低了企业抗风险的能力，不可避免地引起企业资金周转困难，还贷能力与贷款规模极不相称，产生财务风险。（二）企业财务风险的表现形式1、资金结构不合理，负债资金比例过高在企业资金结构中，相对资金来源来说，主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策不科学等原因，企业资金来源结构不合理的现象普遍存在，有些企业资产负债率高达70%以上。资金来源结构的不合理致使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足。2、对外投资决策缺乏科学性，影响预期收益的实现在对外投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力有限等原因，导致投资决策缺乏科学性，使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，甚至产生巨额投资损失。3、赊销比重大，应收帐款缺乏控制受市场供求关系影响，一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收帐款大量增加。同时，由于企业在销售过程中对客户的资信情况、偿债能力了解不够，盲目赊销，致使应收帐款失控，相当比例的应收帐款长期无法收回，造成企业坏帐损失。4、存货库存结构不合理，存货周转率不高企业流动资产中，存货所占比重相对较大。企业存货库存结构不合理，存货周转率不高，形成超储积压现象。这一方面占用了企业大量流动资金，另一方面企业为保管这些存货还必须支付大量的保管费用，导致企业费用水平上升。同时，存货库存长期积压，还会增加商品储存损耗，承担由于市场价格下跌所产生的存货跌价损失，使得企业经营效益下降。 防范企业财务风险的具体措施：1、企业筹资风险的防范根据企业实际情况，制订合理的筹资计划。随着企业经营规模的不断扩大，企业可以按照需要与可能安排适量的负债，制订合理的筹资计划。为了保证筹资计划的合理性，企业应运用有关偿债能力考核指标对筹资计划进行测试和评价，如企业负债后，其速动比率是否低于1，流动比率是否低于2。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。同时，对长、短期借款要进行合理安排，使其结构趋于合理，对还款时间要合理确定，防止因还款期过分集中带来的财务风险。认真分析利率变动情况，合理进行筹资安排。企业在资金市场进行筹资活动，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资金，或只筹措急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资金，对急需的短期资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。2、企业投资风险的防范销售企业进行投资多为固定资产建设投资，在进行决策时，一定要建立科学的投资决策体系，进行科学的投资可行性分析论证，尤其是投资回报的分析，在进行效益估算时，对使用的数据一定要通过多方调查论证，确保使用数据的准确。在项目可行与否的结论上，要重点把握投资回收期、内含报酬率、净现金流量等关键评价指标。只有在项目可行性分析环节起到财务闸口作用，才能将投资的决策风险降到最低。加大与政府职能部门的协调力度，改善外部投资环境，降低投资风险。在进行固定资产建设投资时，企业应加强与政府城建规划等部门的沟通、协调工作，确保投资项目纳入政府规划范畴内，避免投资项目与政府总体城市规划间的矛盾所带来的投资风险。加强投资管理专业人才的培养，提高投资者的理财能力。投资天生就具有“高风险、高收益”的特征，投资主体应该具备较强的风险管理意识，投资管理人员应该是具备懂技术、懂金融、懂财务、懂管理等知识的复合型人才，而且还得具备敢于冒险，敢于创新的精神。因此，企业必须加强投资管理专业人才的培养，提高投资者的理财能力，确保投资安全。3、企业资金回收风险的防范完善应收帐款管理制度，进一步规范赊销行为的管理。企业在制订和实施分期收款的赊销政策时，必须充分考虑尽量减少应收帐款的占用额度和占用时间，降低应收帐款的管理成本，要选择边际利润大于应收帐款管理总成本的赊销政策，进一步规范企业赊销行为的管理，防止造成企业坏账损失，切实加强企业销售资金的安全回收管理。增强销售人员的责任心和风险意识，设立风险抵押金。企业销售人员的工资可按销售收入的一定比例提取，可将其中的一部分用于支付销售人员工资、奖金，另一部分则作为风险抵押金。这样，就可促使销售人员对每笔业务都慎重对待，对每个客户的资信程度和偿债能力都进行认真评价，切实提高销售人员的工作责任心，做到既要将产品销售出去，又要保证收回货款，从而减少应收帐款，避免坏帐损失。总之，财务风险管理不仅是现代企业财务战略管理的重要内容，也是整个企业管理的重要组成部分。加强对风险的管理已成为现代企业经营管理中一项十分重要的内容。只有企业全员、全方位重视财务风险管理，树立正确的风险观，善于对自然和社会环境带来的不确定性因素进行科学预测，采取各种防范措施，才能有效地规避各种财务风险，确保企业资金安全。

如何认识和防范财务风险，已成为企业财务管理亟待解决的一个重要课题。文章分析了企业财务风险形成的主、客观原因，提出了控制财务风险的对策。一、引言 财务风险是指企业在各项财务活动中，由于各种难以预料、控制因素的作用，使实际财务收益与目标财务收益发生背离，因而蒙受经济损失。企业的财务风险包括筹资风险、投资风险、收益分配风险等内容，其中筹资风险是由于筹资过程和环境的复杂性以及筹资运用效果的不确定性而产生的风险。投资风险是企业在投资过程中由于投资环境发生难以预料的变化，而使实际投资利润率小于预计投资利润率的风险。可以说，在企业的财务管理中，几乎都是在风险和不确定的情况下进行的，离开了风险因素，也就无法正确评价企业报酬的高低。 我国企业集团发展至今，已经达到经济规模化、经营多元化、管理复杂化的阶段，也因为此，风险有呈扩大化趋势。在这样的经济全球化大潮中，我国企业既可能踏上鲜花与黄金铺成的七彩路，也可能坠入黑暗的市场陷阱与沼泽中，如何探索出一条适合自己发展的最佳轨道，构建有利于防范企业财务风险的控制系统，是每个企业都面临的现实而迫切的问题。 二、企业财务风险形成的原因 财务风险存在于财务经营活动的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。我国企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。 （一）客观原因 一是企业财务管理的宏观环境复杂多变。企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少了利润，无法实现预期的财务收益。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业理财带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。 二是企业资金结构不合理，负债资金比例过高。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到30%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。 三是企业内部财务关系不顺。企业内部财务关系不顺是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。 （二）主观原因 一是风险意识淡薄。财务风险是客观存在的。只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。显然，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。 二是财务决策缺乏严肃性。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。 避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。如在固定资产投资决策过程中，有的企业由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者个人素质不高等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。 三是企业赊销比重大，应收账款缺乏控制。从20世纪90年代起，我国市场已逐步由卖方市场转变成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加，三角债在当时一度成为企业的通病。一方面由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。另一方面资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。 四是企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货、存货流动性差。一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。 #p# 三、企业财务风险的控制对策 在市场经济大潮中，在激烈竞争的环境下，企业要敢于冒风险。风险与收益同在，风险越大，收益也就越大，高风险必然带来高收益。企业不敢于冒风险，那可能会失去很多契机，因为风险的存在，也会给企业带来获取高额利润的机会。但同时，企业一定要学会控制风险，增加抵御风险的能力。针对财务风险形成的原因，企业应从以下几个方面来控制财务风险： （一）要有强烈的风险意识 企业冒险总会存在风险，企业不能为了持续的追求高利润，不计后果，大肆投资举债，增加财务负担，利润多少不是衡量一企业强与弱的唯一标准。过度负债不仅会背上沉重的利息包袱，而且一旦在生产过程中发生中断、阻塞、资金周转发生困难，不能按时偿债，企业将面临丧失信誉，负责赔偿的风险，甚至导致破产。企业首先要考虑的是生存，然后才是高额利润。应排除一切不利于生存发展的各种因素，不能冒生存受威胁的风险，要树立强烈的风险意识来控制风险。 （二）选择最有利的资本结构 企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构，以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。 （三）选择正确的筹资方式 在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素，企业应选择以下投资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低。首先，企业筹资应选择内部积累，这种方式筹资难度小，风险小，保密性好，能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资，应首选发行一般公司债券，其次是发行股票，因为普通股票发行成本高于债务发行成本，外部筹资最后的选择是向银行借款，把还本付息的财务压力降到最低程度。 （四）采取适宜的借款策略 企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑。虽然有时借款可以增加企业的利润，有时可以改善现金流量，然而，不管在任何情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而导致财务失败。 （五）保持盈利能力 如果盈利不能满足企业资金需要，企业就要靠减少现金余额，出售短期金融资产，或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口，增加企业财务风险。因此，保持盈利能力，增加资金，减少债务，才能控制企业财务风险。 （六）保持资金的高度流动性 合理安排资金，避免资金调度失误带来的财务风险，流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度。保持高度的流动性使企业控制财务风险，减轻财务压力的重要保证。企业的资产越容易变现，则清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越强。企业还要合理安排资金。在资金安排上，要考虑到借款的到期日和利息的支付日。同时，要充分考虑到企业用款的高峰和低谷期，使资金得到合理使用，以避免资金使用不当所带来的财务风险。