发布时间：
第 2 9卷 第 1 2期2 0 0 1年 l 2月华 南 理 工 大 学 学 报 (自 然 科 学 版 )J ou r n a l o f S ou t h Chi n a Un i v e r s i t y o f Te c hno l og y( Na t u r a l S c i e n c e Ed i t i o n )V0 J ． 2 9 No． 】 2De c e mbe r 2 0 01文章编号： 1 0 0 0～5 6 5 X( 2 0 0 1 ) 1 2— 0 0 1 4- O 4经营杠杆与财务杠杆原理及应用前提条件分析崔 教( 华南理工大学 工商管理学院 ．广东 广州 5 1 0 6 4 0 )摘 要：针对西方财务理论中两个微观经弃杠杆——经营杠杆和财务杠杆， 利用数学变换 ． 研 究了经营风险和财务风险沿企业收益流作用的机理 ； 得出了经营杠杆与财务杠杆 系数计算的快捷方式； 并着重分析 了经营扛轩与财务杠杆应用的前提每件 ， 指出传统财务理论中经营扛轩与财务扛轩计算与应用时不加 任何条件是 不完善 的． 研究结果对企业如何运用微观经济杠杆进行利润和风隆预测有很强的指导作用．美键词：微观经济杠杆原理； 经营杠杆；财务杠杆； 杠杆系数；利润预刹； 风险控制中图分类号：F 2 7 5 5 文献标识玛：A1 问题 的提 出所谓微观经济杠杆 原理 ， 就是指当经营杠杆 和财务杠杆存在时， 销售收入 的波动会 导致营业利润和每股收益发生更大的波动 ． 因此， 企业可以利用杠杆原理预测经营利润和每股 收益， 也可以在决策时 ．有意识地选取适合 自己情况 的杠杆值 。 有效地规避风险， 提高企业的经济效益 ．综观现代财务管理论著。 “ 杠杆” 一词提得越来越多。 但 目前国内外有关 书籍 中所介绍 的内容还存在 F不 足 ：( 1 ，杠杆系数计算公式 比较抽象， 影 响了初学者对微观经济杠杆原理的深 刻理解 ， 也不便于企业对各种馈观经济杠杆的灵活应用．( 2 j没有对财务杠杆系数进行分解 ， 因为财务杠杆是由于利息或优先股股息的存 在而存在的． 那， 厶当利息和优先股股息 同时存在时， 它们对财务杠杆系数的贡献各是多少?它们各 自对财务杠杆系数的贡献之问是 什么关系?了解这一点 ， 对那些正在考虑是通过调整债务还是调整优先股来改变财务杠杆系数的企业管理者来说 。 是非常必要的．收稿 日期 ：2 0 0 1—0 8—2 1*基金项 目：国家 自然科学基叠资助项 目( 7 0 0 7 2 0 6 )作 者简 介 ：崔 毅 ( 1 9 5 1一) ， 女 ， 教 授 ． 主要 从 事财务 决策 、 数 基经济、 企业诊断研 究( 3 )当销售 收入 变化 时 ， 可 以反 用 杠 杆 系 数 的定义公式方便地求出预测期 的经营利润 、 每股 收益的变化率． 因为经营利润变化率 =经营杠杆系数 ×销售收入变化率， 每股收益的变化率 =财务杠杆系数×销售收入变化率 那么 ， 预侧期 的税前利润 、 税后利润、 属于普通股股东的利润是否也可以利 用微观经济杠杆原理知识 ， 仅通过简单的乘法运算就可得到?回答是 肯定 的( 4 )运用经 营杠杆 与财务杠杆原 理进行分析时， 其前提条件有 哪些?这些在所 有的财务管理教科书和论著中都没有清晰的阐述．本文正是基于上面的思考 ， 从西方财务管理理论中经营杠杆系数、 财务杠杆系数的公式出发 ， 进行～系列的数学变化 ， 试 图就杠杆的存在 、 杠杆系数的计算、 杠杆对各利润的影响等同题给 出形象、 直观、便于理解、 便于记忆的表述 ， 并将经营杠杆与财务杠杆原理中内含的假设条件 明朗化． 其 目的是 帮助大家对这些微观经济杠杆原理 有更深刻 的认识 ， 促进企业管理 者准 确地 、 主 动 地运 用 微 观 经 济杠 杆 原 理去进 行利 润预测 和控制 风 险．2 经营杠杆与财务杠杆 系数的快捷计算及杠杆原理在企业的收益流中， 有七个相关联的数量概念 ：销售收人、 贡献毛益、 营业 利润即息税前利润、 税前 第 1 2期 崔 毅 ：经营扛杆 与财 务杠杆原理 及应用前提条件分析 1 5利润 、 税后 利润 、 属于 普通 股股 东 的收人 、 每 股收 益它们之问存在着一定的逻辑运算关系 ， 我们可以画一条直线及六个点( 如图 i所示) ， 更形 象直观地说明它们之间的这种关系 ： 销售收人 ( S)减去变动成本( b S， 其 中 6为变动 成本率)得贡献毛益， 贡献毛益减固定成本( F)得营业利润( EB I T) ， 营业利润减利息费用( I )得税前利润( EBT) ， 税前利润减应 纳所得税( EBT×T， 其中 T为所得税税率) 得税后利润( E A7 ’ ) ， 税后利润减优先股股息( D)得属于普通股股东的利润， 再除以普通股股数( m)即是每股收益( EP S)一 一应纳所得 税辆 一 )贡献毛益 属r普通股S S—b S E B I T 3 r E AT 腔求的收^ E P SEBF T+ 删 一D圈 1 企业收益漉 中各项之间的关 系Fi g 1 The r el at i ons hi p amon g di f f e r e ntv a r i a b l e s a l on g t he r ev e n ue f l ow在西方财务管理理论中：经营杠杆度 DOL ： EBI T变化 的百分 比销售收人变化的百分 比 = 垒S b SS 6S — F财务杠杆度 DF L ：EP S变化的百分比( 1 )E B I T 变 化 的 百 分 比 = 篓 = 一 墨 ! r ? 、 n 、EBI T J一我们对它进行一系列的数学变化， 就会发现更为简便的表现方法 ， 容易记忆且应用方便D = = ； = EBI T + F 贡 献毛益 …EBI T 一 经 营利润DFL EBI T EBl TEBI T — J一 EBI T — I一 墨 旦 =! ： 壁 ． ． 旦 ! 。 一 EBI T 一 ，一 船 EBTE BI T EB ( 1一 T)E BT EBT( 1一 T)一 D而EBI TT ．旦 ( 4 ) EAT D EB 一 、吖显然， 经营杠杆是由于 F的存 在而存在； 财务杠杆是由于 I、 D 的存在而存在 我们可将 由于 J的存在而产生的杠杆 系数记作 DFL 、 由于 D 的存在而产生 的杠 杆 系 数 记 作 DFL 则 财务 杠 杆 系数 就可分解为： DF L = DFLf×DF Ln．其 中 ：叭 = = 六DFL。 — EB I T - I =( 6 )EBI 丁 ，一 … ‘由式( 3 ) 可知 ： 经营杠杆系数DOL是由于 F的存在而存在， 并且 DOL恰好等于 F所在的第二区问前后两端点所代表的利润值之比， 或更形象地表述为：由于 F的存在而产生的经营杠杆系数 DOL就等于F前面点的值除以F后面点的值 ． 同理由式( 5 )得 ： 由于 ，的存在而产生DF L 就等于 ， 前面点的值除以 J后面点的值 ．由式( 6 ) 得 ： 由于 D 的存在而产生 nF L n就等于D前面点的值除以 D后面点的值． 因此， 可画出图 2 ．由图2可得到如下一组结论( 如图2的上半部分) ：( i )若 F、 I 、 D均不为0 ， 那么 F、 ， 、 D分别像一个固定的支点一样， 形成 了三个杠杆作用点 ： DOL、DFL． 、 DFLD， 而每一个杠杆的大小就正好等于支点前面的点除以后面的点所得的值 ． 由于直线上点的值从左 向右依次减小 ， 因此 D0L、 DFL J 、 DFL D都大干 l ， 对销售收人的变化率起一个加剧放大作用( 2 )若 F、 J 、 D 中 I= 0或 D = O ( F为固定成本 ， 一般不可能为 0 ) ， 则在第三或第五区间就没有形成杠杆效应 ， 也即 DFL ，=1或 DF LD=i， 该区问两端点所表示的利润的变化率相等．( 3 )第一、 四区间分别减去 b S、 E BT× T所形成后端点 ( 1一 S、 EBT( 1一 T)与前面 的点 S、EBT有一个 比例关系 ， 而第六 区问是除 以固定 的数， 因此 当销售收人发生变化时， 第一、 四、 六区间的两端点表示 的数( 或利润)的变化率总是相同的．( 4 )应用结论 ( 1 ) ～ ( 3 ) 叉可得到如下4 点结论( 如图 2的下半部分所示) ． 即当销售收人增长( 或下降 ) n％ 时 ：① 贡献毛益也增长( 或下降) n％( 因为第一 区间没 有杠杆 作用 )② 由于经营杠杆的作用， 营业利 润将增长( 或下降) DOL×d％．③ 税前利润和税后利润增长 ( 或下降)幅度相同 ， 均为 DFL，×Do上 ，×n％ ．④ 属于普通股股东的收人和每股收益增长( 或下降)幅度相同， 均为 DF LD×DF L ×DO L×d％ l 6 华 南 理 工 太 学 学 报 (自 然 科 学 版 ) 第 2 9卷． ——— 一 ■ 广 — 。《 日 《 日 日 < 日 一 上升 辟a ％第 一 十托杆DOL作用 第= ． 个 杆 D ， ． 作用5 " b S 也 }升或下降a ％r升或 律 升或 r降00f D x} i OL第三个机杆DF L 。 作用! D 毫 F I ． D O L 。 l 嚣 I N ) L i ) H ， O } 0 } k n i 粕 } ) H 1 b图 2 经营杠杆与财务杠杆原理示意 图Fi g． 2 The s c he mat i c di ag r am o f t he o pe r a t i ng l ev e r a ge a nd f i na nc i al l ev e r a ge s结论( 4 ) 可表述为： 当销售收入上升( 或下 降) 时， 不仅预测期经营利润、 每股收益的变化率可 以通过简单的乘法运算得到 ． 而且预测期的税前利润 、 税后利润 、 属于普通股股东的利润的变化率也都可 以利用微观经济杠杆原理知识通过简单 的乘法运算就可得到： 这些利润中某利润 的变化率等于该利润前面各杠杆系数与销售收入变化率的乘积．3 应用经营杠杆与财务杠杆原理进行分析预测的前提条件笔者 目前所看到的有关财务管理方面的书籍在介绍杠杆效应理论时， 都没有 明确指出运用该理论的前提条件 ， 下面我们从公式( 1 ) 、 ( 2 ) 出发 ， 探寻运DFL EBI TEBI T — 一用经营杠杆与财务杠杆的前提条件．( 1 )我们分析公式( 1 )的推导过程 ：DOL=E BI T变化的百分比 ／销售收入的百分比 ：L Y E BI T ／ EBI T△S／ S 一[ ( s 1 一旃1 一F ) 一( S—b S—F) 3 ／ ( S一硌 一F)( S 1一s) ／ s( S 1一S) ( 1一b ) ／ ( S—b S—F) ( 1—6) S( S1 一S) ／ S —S一 S—F( 其中 S1表示预测期的销售收入)由此可见： ( 1 ) 式成立内含假设条件 ： 预测期 内成本 结构保 持不 变 ．( 2 )我们分析公式( 2 ) 以及公式DF L ×DF LD的推导过程DF L = EPS变化 的百分比 ／ EBI T变化的百分比 ： =I [ ( E B I T 1一 ) ( 1一T) 一D] ／ m一[ ( E B I T— ) ( 1 一T) 一D] ／ m} ／ ( E B I T—I ) ( 1一T)一D] ／ m旦 ： ． EBI T — I一 删( E B I T 1 一E B 1 T) ／ E B I T亘 旦 =EBI T — 一E BI T E BT( 1一 T)EB丁 EBf ，( 1一 丁)一D面 E B I T· E A = T 面 =D F L，× DFL。( 其中， EB1 T1表示预测期的营业利润 ， T表示适用税率， 表示普通股的股数)由此可见 ， 公式 ( 2 )及公式 DF L = DFL r×DF L D成立 内吉假设条件 ： 预测期内财务结构 、 利息率 、 适用税率 、 优先股股息率保持不变综上所述 ， 运用经 营杠杆与财务杠杆原理进行分析预测时， 必须满足其 前提条件 ， 即： 企业预测期内成本结构 、 财务结构、 利率、 适用税率、 优先股股息 第 1 2期 崔 毅 ： 经 营杠杆与财务杠杆原理聂应用前提条件分析率 均保 持不 变4 结 论通过上面的分析本文的主要结论如下 ：( I )得 到 了一 套 DOL、 DF L 、 DF L 的快捷 计算方法． 企业分析预测人员可以不必记忆 那些抽象烦琐的公式了 运用快捷方式 其计算结果 与传统方法计算的结果完全一致 ， 但过程大大简化 特别是当销售收入变化率有多种 可能时， 其方便性就更加明显 ．( 2 )财务杠杆 系数 DFL可 分解 成： DFL=DF L』×DF L J ]这样不仅计算简便， 而且有 利于分析利息 、 优先股股息对财务杠杆大小的影响 ， 为企业管理 者通过 调整 财 务杠 杆 大小 而 获 取杠 杆 收益 、 控制 财务 风险提供 了更 加有效 的手段( 3 J无论是经营利润、 每股收益的变化率， 还是税前利润 、 税后利润 、 属于普通股股东的收人的变化率都可 利用杠杆 效应 ， 通过简单 的乘法运算使可得到． 另外， 由于销售收入与贡献毛益之间 、 税前利润与税后利润之间、 属于普通股股东的收入与每股收益之间不存在杠杆 ， 即财务杠杆系数 为 I ， 因此它们前后两者之间的变化率总是相同的， 只要计算 出其中一个的变化率 ， 也就知道了另一个的变化率( 4 )杠杆效应理论有非常严格 的前提条 件 运用时要 充分 考虑 到 这一 点， 虽 然杠 秆 效 应 理论 所 包古 的“ 决策一 结 构一杠 杆一 风险一 收益” 之 间 的关系对任何企业的中长期决策都有借鉴作用 ， 但从前提条件“ 成本结构、 财务结构 、 利率 、 适用税率 、 优先股股息率保持不变” 可以看出， 杠杆效应理论中介绍的计算公式及技巧更适合经营比较稳定的企业进行短期 预测 和风 险控 制．笔 者撰写 此文 的 目的是希望 让更 多的 人在 财务分析与预测时能使用我们发现的经 营杠杆、 财务杠杆与总杠杆 的这种 陕捷计算办法， 同时注意杠杆 运用的前提条件 ， 并在实践 中有效地 防止因没有考 虑杠杆运用前提条件而发生分析错误和预测失真的情况 ．参考文献【 1 ] S t e p h e n A Ro s s ， Ra n d o l D h W We s t e r f i e l d， J e f f r e y FJ a f f e公司理财 M] ． 吴世农， 沈艺峰等译 北京： 机械工业 出版社 ． 2 0 0 0 ．[ 2 ： Ar t h u r J Ke o w n ， Da v i d F S c o t t 、 J o h n D Ma r t i n等 现代财 务管理 基础 【 M J朱武祥译 北京 ： 清华大学 出版社 ． 1 9 9 7[ 3 王庆成 ， 王化 戚 西方 财务管理 M 北 京 ： 中国^ 民大学 出版社 ， l 9 9 54 ] 邵希娟， 崔 毅． 企业风险与杠杆效应 J 山西大学学报( 社科 版) ， 2 0 0 0 ( 4 )： 5 7—5 8l
六年级科学上册说课稿模板范文2020
教师要发展观察、联想和逻辑推理能力，通过一定实验分析，得到合理又科学的结论。以下是我整理的六年级科学上册说课稿，希望可以提供给大家进行参考和借鉴。
六年级科学上册说课稿范文一：杠杆类工具的研究
【教学目标】
科学概念：知道杠杆可以分为省力杠杆、费力杠杆、不省力也不费力杠杆。
过程与方法：通过实验认识到杠杆是否省力是由它的三个点的位置决定的。
情感、态度、价值观：意识到不同种类的杠杆有不同的用途，在不同条件下需要使用不同类型的杠杆。
【教学重点】对不同杠杆的比较和分析
【教学难点】找出不同杠杆的三个点和是否省力情况。
【教学准备】
长竹筷、螺丝帽或其他重物、棉线或钓鱼线、塑料盘(学生)。杆秤、螺丝刀、开瓶器、镊子、油漆桶、啤酒、粉笔;画有螺丝刀撬油漆桶、镊子夹粉笔、开瓶器开啤酒瓶的图片(教师)。
【教学过程】
一、趣味引入
游戏：出示油漆桶一个、啤酒一瓶、粉笔5支;镊子、一字螺丝刀、开瓶器。
1、用工具把油漆桶撬开，然后在里面倒一杯水;2、用工具打开啤酒瓶，倒一杯啤酒;3、用工具用夹5支粉笔到一个空杯子里。
比一比，哪个同学完成地快，请其他同学为他们加油。
二、杠杆类工具的比较
1、刚才三位同学的表演非常精彩，首先让我们思考一下，他们使用的工具合适吗?(合适)
2、思考一下，他们所使用的三种工具哪种是省力的?哪种是费力的?或者不省力也不费力的?(请几位同学进行判断，并说说理由)
3、判断他们是否是省力工具的方法是什么?(找出三个点，然后进行比较)
4、请同学们在老师为你们准备的图片上画出每件工具的三个点。
5、然后在小组内讨论一下这些工具是否省力?为什么?
6、在全班内进行交流反馈;并对学生的画图进行展示交流。(重点分析镊子和开瓶器的三点位置的变化。开瓶器支点在前端，阻力点在中间;镊子支点在末端，用力点在中间)
7、小结：怎么样的工具是省力的?怎么样的工具是费力的?(请同学找出其中规律)
三、给各种杠杆类工具分类
1、请同学们在书本P8页的10种工具上画一画，找出每样工具的三个点。然后判断一下它是省力的还是费力的或不省力也不费力。
2、学生各自作图、填表。
3、汇报交流(请学生到展台下进行展示交流)
4、思考：我们都知道杠杆能省力，能帮助我们抬起自己无法徒手搬动的东西;但是为什么刚才我们看到的这些工具他们有的是费力的呢?为什么这样设计呢?
教师小结。
四、小杆秤的研究
1、俗话说：“称砣虽小，能压千斤”，今天老师就带了一把杆秤来，请大家来说一说，为什么杆秤的称砣这么小，却可以“压住”这么重的重物。(请学生从杠杆的三点之间的关系说一说)
2、今天老师就带大家来做一杆小杆秤。小杆秤制作过程指导。(祥见教参P17~18)
3、指导学生用逐个放砝码的方法在杆上画出50克、100克、150克、200克……的刻度。(在称盘内放一个50克砝码，然后使杆秤平衡，在杆上刻下刻度，放2个……)
4、玩一玩自己制作的杆秤。(称一称自己的铅笔盒、书本等物体的重量)
五、课后思考题
出示教师用的杆秤进行示范，用不同的2跟提绳分别进行称重时，杆秤会发生什么变化?
六年级科学上册说课稿范文二：轮轴的秘密
【教学目标】
科学概念：认识在轮轴的轮上用力能够省力，轮越大越省力;在轴上用力费力。
过程与方法：通过在大小差别更大的轮轴上挂重物的实验分析，认识轮越大越省力。
情感、态度、价值观：积极了解轮轴在生活中的应用，发展研究简单机械的兴趣。
【教学重点】通过实验了解轮轴作用和轮的大小对轮轴作用的影响
【教学难点】轮的大小对轮轴作用的影响。
【教学准备】大螺丝刀1把、阀门式水龙头一个;每组钩码1盒、2段棉线、1个铁架台、1个大轮、1个小轮、一个轴(简易机械盒)
【教学过程】
一、导入新课
水龙头是我们每家每户都有的一种工具，他能有效控制水的流量。我请一位同学来拧开这个水龙头;(出示阀门式水龙头)
出示水龙头图片，并指出轴、轮所在位置;像水龙头这样，轮子和轴固定在一起，可以转动的机械，叫做轮轴。
二、轮轴作用的研究
1、设计家在设计水龙头的时候都是有一定目的的，那么水龙头上的轮有什么作用呢?(学生尝试回答)
2、请学生尝试拧开去掉轮的水龙头，然后说一说轮的作用。
3、用一个轮轴装置来研究轮轴的作用。
实验操作：
(1)把一些大小不同的轮和轴分别固定在一起，安装在支架上，在轮和轴的凹槽内装上棉线，把钩码分别挂在轮和轴上，试试看，能发现什么?
(2)学生分组实验并做好实验记录(书本P10)，这里主要培养学生的协同分工能力。
4.小组成员汇报数据，并进行交流和思考，发现了什么规律?(挂在轮上
的钩码更少，证明在轮上用力能省力)
5.轮轴作用的运用(小游戏)：猜猜胜者是谁?请几对同学上台来进行游
戏。
一个同学握住螺丝刀柄，一个同学握住螺丝刀轴，2人按不同方向转。
三、轮的大小对轮轴作用的影响。
1、刚才我们通过实验和游戏了解了在轮轴的轮上用力是比较省力，那么如果轴固定不变，把轮换大些会怎么样呢?(请学生进行大胆推测)
2、示范操作实验：把更大的轮和轴(不变)固定在一起，先在轴的棉线上挂3~5个钩码，然后请学生尝试在轮上加钩码，使轮上的钩码刚好能拉起轴上的重物。
3、在小组内开展实验活动，用不同大小的轮和轴进行实验，并请学生记录实验数据，填入书本(P11)的表格内。
4、交流讨论数据表，说说你是按什么顺序进行收集数据的?你发现了什么规律?
(按轮从小到大或从大到小的顺序进行实验，然后进行对比;发现轮越大，越省力，轮越小，越费力的规律)
四、巩固与应用
1、找一找，说一说在我们的生活中还有哪些地方应用轮轴?说说它们给我们的工作和生活带来了那些方便。
2、这些轮轴的作用是什么?他们是省力的还是费力的?(方向盘、轱辘、门把手、扳手、牛顿盘)其中牛顿盘在旋转时是拧轴，属于费力的轮轴。
六年级科学上册说课稿范文三：找拱形
【教学目标】
科学概念
●圆顶形、球形等有和拱形相似的特点，可以承受很大的压力。
过程与方法
●用已有知识对常见弧形结构承受力的特点作解释。
●发展观察、联想和逻辑推理能力。
情感、态度、价值观
●感受科学技术对我们生活的影响。
教学准备
为小组准备：完整的和对半剖开的乒乓球，完整的和剪开的塑料饮料瓶。
教师自己准备：类似拱形、圆顶形和球形的物品或相关图片，若干根相同的硬纸条(演示拱形拼成圆顶形和球形)。
教学过程：
一、引入。我们周围有许多圆弧形的东西。它们和拱形有没有关系?
二、认识圆顶形、球形，研究它们承受压力的特点。
1、观察：观察课本中圆顶形建筑和物品的插图，或观察教师提供的图片。
2、这些物体的形状可以叫做什么形状?
3、演示：圆顶形与拱形有联系吗?演示几个相同的拱形可以拼成一个半圆形。
4、提问：我们看到的这些物体为什么做成圆顶形?圆顶形承受压力的能力如何?
5、观察、实验、分析：观察剖成两半的乒乓球，看球壳的厚薄，捏一捏塑料皮的软硬。你们估计一下，把半个乒乓球扣在桌上，向下压它，它能承受多大的压力?现在我们在三个这样的半个乒乓球上摞书，看能摞多少本?实验演示。你们认为圆顶形承受压力的能力如何?试着解释一下，为什么半个乒乓球能承受这么重的书?(适时提示：拱形的拱脚是要用力抵住的，圆顶形为什么不需要抵住?想一想，如果几个人手牵手围成一个圆，每个人都努力向外退，能走开吗?为什么?)
6、教师讲述：两个半球形可以组合成一个球形，球形也可以看成是若干个拱形的组合，球形硌个方向上都是拱形的。球形的任何一个地方受力，力都可以向四周均匀地分散开来，所以球形比任何形状都更坚固。巨大的贮油罐做成球形就是这个道理。电灯泡为了更透光，玻璃壳很薄，但做成球形，它就比较坚固了。
三、塑料瓶形状的分析
1、谈话：在我们周围利用拱形增加材料强度的例子很多。我们来做一个“关于塑料瓶形状的研究报告”。你们可以先观察塑料瓶的各部分的形状，看哪些部位包含了拱形，与剖开的塑料瓶对比，试一试强度上的差别，写出发现。
2、小组研究，教师巡视。汇报交流。
四、认识生物体结构中的拱形结构
1、谈话：我们研究了人工设计的物体。我们自己身体中存在着拱形结构吗?人的肋骨是什么形状的?有什么好处?头骨是什么形状的?有什么好处?人的脚骨也是拱形的吗?它能使人的脚承受更大的重量且有弹性。
2、提问：
观察龟壳、贝壳、蛋壳等，说说这些形状对它们自身有什么意义?
3、小结：研究了拱形后，你们有什么感想?
杠杆又分费力杠杆和省力杠杆，杠杆原理亦称“杠杆平衡条件”。要使杠杆平衡，作用在杠杆上的两个力矩（力与力臂的乘积）大小必须相等。即：动力×动力臂=阻力×阻力臂，用代数式表示为F1· L1=F2·L2。式中，F1表示动力，L1表示动力臂，F2表示阻力，L2表示阻力臂。从上式可看出，欲使杠杆达到平衡，动力臂是阻力臂的几倍，动力就是阻力的几分之一。望采纳
左右摆动的杠杆,例如：钟摆. 作用：循环往复运动.
【AA1】“阀体”零件的工艺设计【AA2】CA6140车床杠杆铣φ35mm孔的端面夹具设计【AA3】CA6140车床手柄座铣14槽的铣床夹具设计【AA4】CA6140法兰盘钻孔夹具设计-2张图【AA5】CA6140法兰盘铣侧面夹具设计-2张图【AA6】CA6140法兰盘钻4-9孔设计【AA7】CA6140法兰盘钻孔设计【AA8】m=5z=121齿圈车内圆夹具设计【AA9】m=5z=121齿圈外圆夹具设计【AA10】m=5z=121滚齿圈工装夹具设计【AA11】XK5032k托架镗Φ55H7孔夹具设计【AA12】XK5032k托架钻4-Φ11的夹具设计【AA13】泵体钻6孔夹具设计【AA14】泵体钻16孔夹具设计【AA15】拨叉831003铣30x80孔夹具设计【AA16】拨叉831003铣端面夹具设计-图【AA17】拨叉831003铣宽18槽夹具设计【AA18】拨叉831003钻2-M8孔夹具设计【AA19】拨叉831003钻2-M8孔夹具设计-图【AA20】拨叉831005钻φ22孔的钻床夹具设计【AA21】拨叉8310037铣厚20槽夹具设计【AA22】拨叉8310037钻2-M8孔夹具设计【AA23】拨叉8310037钻14孔的钻床夹具设计【AA24】拨叉8310037钻22孔的钻床夹具设计【AA25】车床滤油器钻φ11mm深18mm孔夹具设计【AA26】支架钻φ6孔的钻床夹具设计【AA27】车床滤油器钻φ38mm深70mm中心孔夹具设计【AA28】衬套零件的工艺规程及钻8-M6孔的夹具设计【AA29】刀杆零件的工艺规程及铣30x100x21x20槽的夹具设计【AA30】倒档齿轮的加工工艺，设计拉键槽的拉床夹具设计【AA31】底座的加工工艺及钻3-M8孔的钻床夹具设计【AA32】底座的加工工艺及钻4-M8孔的钻床夹具设计【AA33】耳板零件的工艺规程及铣槽的工装夹具设计【AA34】横向拨叉的工艺规程及拉6x22x25x6的，铣15x6x3的工装夹具设计【AA35】横向拨叉的工艺规程及钻22孔，铣上端面的工装夹具设计【AA36】机床主轴箱齿轮的加工工艺及车外圆夹具设计【AA37】机床主轴箱齿轮的加工工艺及钻φ3孔的钻床夹具设计【AA38】制定机械手手指零件的工艺规程及铣顶面的夹具设计【AA39】制定机械手手指零件的工艺规程及钻2-M8孔的工装夹具设计【AA40】壳体零件的工艺规程及钻2-8孔的钻床夹具设计【AA41】壳体零件的工艺规程及钻直径7孔夹具设计【AA42】空心齿轮轴齿轮的加工工艺设计【AA43】犁刀变速箱凸台铣削组合机床及夹具设计【AA44】偏心套插键槽夹具设计【AA45】偏心套车外圆夹具设计【AA46】偏心套磨内孔夹具设计【AA47】气门摇臂轴支座直径为Ø 11孔专用钻床夹具设计【AA48】汽车连杆的加工工艺及钻35孔夹具设计【AA49】汽车连杆的加工工艺及钻4-φ孔的钻床夹具设计【AA50】曲柄零件的工艺规程及铣R55圆弧的工装夹具设计【AA51】曲柄零件的工艺规程及钻2-5孔夹具设计-图【AA52】曲柄零件的工艺规程及钻16孔夹具设计-图【AA53】曲柄零件的工艺规程及钻M2-6油孔夹具设计【AA54】“V形动导轨”零件加工工艺规程及5H6孔专用夹具设计【AA55】“钳壳”零件的机械加工工艺及工艺设备【AA56】“纵向拨叉 机械加工工艺规程及工艺装备【AA57】输出轴车外圆夹具设计【AA58】输出轴铣键槽夹具设计【AA59】双联齿轮零件的工艺规程及拉7x28x32x8的拉床的工装夹具设计【AA60】双联齿轮零件的工艺规程及加工大齿轮的工装夹具设计【AA61】星轮零件的工艺规程及钻3-4孔的工装夹具设计【AA62】星轮零件的工艺规程及钻28孔的工装夹具设计【AA63】摇臂支架加工工艺及钻φ2mm的两个油孔的钻床夹具设计【AA64】圆柱齿轮减速器机座加工工艺φ100轴承孔夹具设计1【AA65】圆柱齿轮减速器机座加工工艺及φ100轴承孔夹具设计2（新）【AA66】闸板铣T型槽夹具设计-图【AA67】闸板钻30孔夹具设计-图【AA68】轧辊零件的工艺规程及车内圆的的工装夹具设计【AA69】支架零件的工艺规程及钻14孔夹具设计【AA70】支架零件的工艺规程及钻16孔夹具设计【AA71】支架零件的工艺规程及钻22孔夹具设计【AA72】支架零件的工艺规程及钻，铣的工装夹具设计【AA73】制定“升降箱体”的加工工艺规程及镗直径为50H7的镗床夹具设计【AA74】制定“物镜座”的机械加工工艺规程及钻的钻床夹具设计【AA75】制定“左摆动杠杆”的加工工艺规程及工艺装备及铣2mm槽夹具设计【AA76】制定C616尾座零件的加工工艺及镗60孔的镗床夹具设计【AA77】制定活塞零件的工艺规程及铣3mm槽的夹具设计【AA78】制定套筒零件的工艺规程及铣顶面槽的夹具设计【AA79】制定托架零件的加工工艺及铣30x50上端面的夹具设计【AA80】泵体零件的工艺规程及钻2-G38孔的工装夹具设计【AA81】差速器壳体夹具设计【AA82】等臂杠杆夹具设计-2张图【AA83】连杆盖的加工工艺及铣15槽的工装夹具设计【AA84】连杆盖的加工工艺及钻直径为20mm孔的工装夹具设计【AA85】连杆体的加工工艺及铣上下面的工装夹具设计【AA86】设计“CA6140车床拨叉831008”零件的机械加工工艺及工艺设备【AA87】设计“变速器换挡叉”零件的机械加工工艺及工艺设备【AA88】制定摇臂的加工工艺及钻直径为φ30mmφ20和孔的钻床夹具【AA89】轴套零件的工艺规程及钻2-M6孔的工装夹具设计【AA90】制定摇臂的加工工艺及钻直径为φ38mm孔的钻床夹具设计【AA91】轴套零件的工艺规程及钻2-M6孔的工装夹具设计【AA92】CA6140杠杆钻2—M5孔夹具设计【AA93】泵盖钻3-9孔夹具设计-图【AA94】柴油机凸轮轴铣键槽夹具设计【AA95】传动轴车外圆夹具设计-图【AA96】倒档齿轮滚齿夹具设计-图【AA97】等臂杠杆铣端面夹具设计【AA98】等臂杠杆钻孔夹具设计【AA99】发动机支座零件的工艺规程及铣下面的的工装夹具设计【AA100】发动机支座零件的工艺规程及钻2-Φ孔的的工装夹具设计【AA101】副翼摇臂零件的机械加工工艺及铣槽夹具设计【AA102】花键套零件的工艺规程及钻4-M6孔的夹具设计【AA103】曲柄板零件的工艺规程及铣A，B面的夹具设计【AA104】曲柄板零件的工艺规程及铣上端面的夹具设计【AA105】梳刀麻花架零件的工艺规程及钻M10孔的工装夹具设计【AA106】支撑块零件的工艺规程及钻M16孔的的工装夹具设计【AA107】支座铣底面夹具设计【AA108】轴承座零件的工艺规程及车Φ42孔的工装夹具设计【AA109】轴承座套零件的加工工艺规程【AA110】拨叉831008钻20孔夹具设计【AA111】法兰盘钻3-直径11孔夹具设计【AA112】拨叉零件的工艺规程及铣18x36x28的槽的工装夹具设计【AA113】齿轮零件的工艺规程及滚齿的工装夹具设计【AA114】底座零件的工艺规程及铣有端面的夹具设计【AA115】阀体零件的铣上端面夹具设计【AA116】连杆零件的工艺规程及镗Φ28孔的夹具设计【AA117】气门摇臂轴支座镗18孔专用镗床夹具设计【AA118】升降机摇臂铣底面夹具设计-图【AA119】尾座体零件的加工工艺规程及铣右端面夹具设计【AA120】尾座体铣端面夹具设计-图【AA121】蜗轮箱的工艺规程和钻4-M6孔夹具设计【AA122】支架零件的工艺规程及铣18x60面的工装夹具设计【AA123】轴承座零件的工艺规程及车Φ40孔的工装夹具设计【AA124】轴套零件的工艺规程及铣5mm槽的夹具设计的工装夹具设计【AA125】柱塞零件的工艺规程及铣顶面槽的夹具设计【AA126】缸体零件的工艺规程及镗Φ35H7孔的工装夹具设计
呵呵……打广告都跑这里面来了……可以，有创意！！！！早点来就好咯，前不久我毕业设计才搞定答辩完…………祝生意兴隆！！！！
数码显示抢答器设计论文编号:JD996 论文字数:11744,页数:27 有开题告和任务书摘要 二十一世纪已经进入了信息社会的崭新时代，信息社会的基础是电子技术，它是一门实践性很强的技术学科。随着电子技术的发展它已深入到生活的各个领域，抢答器也不例外。抢答器已经被普遍使用，而且各个方面的技术已经很成熟。随着数码管的问世，科技的迅猛发展，将数码显示应用到抢答器已经是发展的必然，也是对抢答器功能的一种完善和补充。此次设计以智力和知识竞赛为背景，设计一个有能够优先显示抢答者组号并发出响声提醒，同时封锁其他组的抢答功能的抢答器。此次设计我们通过调查研究可以通过单片机或利用数模电知识的电子技术来完成。单片机虽然具有智能化、可编程等优点但又考虑到单片机造价高，编程难等问题，我们决定用分立元器件来完成。我们利用分块完成，综合连接的方法分别对抢答部分，控制部分，音响部分，直流稳压电源部分进行设计。通过调试，每块功能都没问题后，最后连接组装，综合调试，最终整个设计可以实现主持人复位清零，第一抢答信号的鉴别和锁存，显示抢答者组号，发出蜂鸣声等功能，满足设计要求。关键字：抢答器 数码显示 抢答电路 定时电路 Abstract The twenty-first century has already entered brand-new information society times，The information society is based on electronic technology，It is very strong one practicality technology already goes deep into each fields arriving at life with the development of electron technology , rush to reply an implement neither exception. Rush to reply an implement the technology by be put into use commonly, and each aspect is already already very the fact that the numerical code coming out , science and technology swiftness and violence develop,one kind applying digital display to the necessity rushing to reply the implement already is to develop , being also to rushing to reply the implement is functional improves and perfects and supplements. Background designing that the contest is with intelligence and knowledge this time, the preferential display designing that one has being able to rushes to reply the person group number and effluence noise warn of , blockade at the same time rushing forming other to reply functional rushing replies an implement. Come to be completed the technology this time, designing that we can pass the monolithic machine by investigation and study or making use of digital-analog electricity knowledge electron. The monolithic machine thinks that cost of construction is high to monolithic machine although having merit such as intellectualized , weave Cheng , the programming is difficult to wait for problem , our to decide to be completed with standing separately coming the component. We make use of partiitoning to be completed , connected synthetical method designs that respectively to rushing to reply the part , control section , audio part , direct-current stabilivolt power source part are in progress. By testing , linking finally after every piece function has no problem, assembling , synthetical debugging,entire ultimate design can realize anchorperson replacement zero clearing , the first grab the be distinguished and lock exist replying a signal , display is grabbed replying the person group number , issue the buzz sound waiting for a function , satisfy design demand. Keywords： rushes to reply implement digital display rushes to reply the circuit timing circuit 目录第1章 绪论 1第2章 方案选择 两种方案简介 方案选择 2第3章 设计思路框图 3第4章 设计过程 抢答部分 抢答按钮及编码部分 按钮输入电路设计 编码部分设计 锁存与译码显示部分 译码器设计 LED数码管简介 74LS279触发器简介 控制部分 音响电路 555定时器简介 电路图及工作原理 稳压电源部分 三端集成稳压器简介 桥式整流，电容滤波电路 直流稳压电源 19第5章 工作原理说明及焊接调试 工作原理说明 元器件的焊接 电路的调试 22第6章 元器件清单 23第7章 总结 24参考文献 25致谢 26附录A电路全图 28以上回答来自:
机械毕业论文格式范例 第一、构成项目 毕业论文包括以下内容： 封面、内容提要与关键词、目录、正文、注释、附录、参考文献。其中“附录”视具体情况安排，其余为必备项目。如果需要，可以在正文前加“引言”，在参考文献后加“后记”。 第二、各项目含义 （1）封面 封面由文头、论文标题、作者、学校名称、专业、年级、指导教师、日期等项内容组成。 （2）内容提要与关键词 内容提要是论文内容的概括性描述，应忠实于原文，字数控制在300字以内。关键词是从论文标题、内容提要或正文中提取的、能表现论文主题的、具有实质意义的词语，通常不超过7个。 （3）目录 列出论文正文的一二级标题名称及对应页码，附录、参考文献、后记等对应的页码。 （4）正文 正文是论文的主体部分，通常由绪论（引论）、本论、结论三个部分组成。这三部分在行文上可以不明确标示。 （5）.注释 对所创造的名词术语的解释或对引文出处的说明，注释采用脚注形式。 （6）附录 附属于正文，对正文起补充说明作用的信息材料，可以是文字、表格、图形等形式。 （7）参考文献 作者在写作过程中使用过的文章、著作名录。 4、毕业论文格式编排 第一、纸型、页边距及装订线 毕业论文一律用国家标准A4型纸（297mmX210mm）打印。页边距为：天头（上）30mm，地脚（下）25mm，订口（左）30mm，翻口（右）25mm。装订线在左边，距页边10mm。 第二、版式与用字 文字、图形一律从左至右横写横排，倍行距。文字一律通栏编辑，使用规范的简化汉字。忌用繁体字、异体字等其他不规范字。 第三、论文各部分的编排式样及字体字号 （1）文头 封面顶部居中，小二号行楷，顶行，居中。固定内容为“成都中医药大学本科毕业论文”。 （2）论文标题 小一号黑体。文头居中，按小一号字体上空一行。（如果加论文副标题，则要求：小二号黑体，紧挨正标题下居中，文字前加破折号） 论文标题以下的行距为：固定值，40磅。 （3）作者、学院名称、专业、年级、指导教师、日期 项目名称用小三号黑体，后填写的内容处加下划线标明，8个汉字的长度，所填写的内容统一用三号楷体，各占一行，居中对齐。下空两行。 （4）内容提要及关键词 详细请参考： 我是中国机械加工网（ )站长，很高兴为您解答问题。
我这就有你需要的，绝对保证质量，格式免费帮你改好
模具-注塑-方便饭盒上盖设计 稳压器盖板冲裁模设计 102机体齿飞面孔双卧多轴组合机床及CAD设计 10t桥式起重机小车运行机构设计 118面板注射模设计 11YQP36预加水盘式成球机设计 200米液压钻机变速箱的设计 20米T梁毕业设计 26手机外壳造型及设计步骤文档 27m3矿用挖掘机斗杆结构有限元分析 300×400数控激光切割机XY工作台部 3L-108空气压缩机曲轴零件 4岩心钻机升降机的设计 6136车床数控改造 6层框架住宅毕业设计结构计算书 8英寸钢管热浸镀锌自动生产线设计 A6140车床尾座体工艺工装设计 AWC机架现场扩孔机设计 BW-100型泥浆泵曲轴箱与液力端特性分析、设计 C618数控车床的主传动系统设计 C616型普通车床改造为经济型数控车床 CA-20地下自卸汽车工作、转向液压系统 CA6140车床后托架的加工工艺与钻床夹具设计 CA6140车床主轴箱的设计 CA6140杠杆加工工艺 CA6140机床后托架加工工艺及夹具设计 CA6140型铝活塞的机械加工工艺设计及夹具设计 CG2-150型仿型切割机 DTⅡ型固定式带式输送机的设计 DTⅡ型皮带机设计 FXS80双出风口笼形转子选粉机 GBW92外圆滚压装置设计 JLY3809机立窑(窑体及卸料部件) JLY3809机立窑（加料及窑罩部件）设计 JLY3809机立窑（总体及传动部件）设计 jx249乘客电梯的PLC控制 jx261组合机床主轴箱及夹具设计 MG132320-W型采煤机左牵引部机壳的加工工艺规程及数控编程 MG250591-WD型采煤机右摇臂壳体的加工工艺规程及数控编程 mj002数控技术和装备发展趋势及对策 mj016注射器盖毕业设计全部 mj020冲压模系统设计（金属） mj027我国数控机床的现状和发展趋势 mj030现在的工艺设计 MQ100门式起重机总体 MR141剥绒机锯筒部工作箱部和总体设计 NK型凝汽式汽轮机调节系统的设计 PF455S插秧机及其侧离合器手柄的探讨和改善设计 PLC控制机械手设计 PLC在高楼供水系统中的应用 Q3110滚筒式抛丸清理机的设计(总装、弹丸循环及分离装置、集尘器设计) Q3110滚筒式抛丸清理机的设计(总装、滚筒及传动机构设计) R175型柴油机机体加工自动线上多功能气压机械手 SF500100打散分级机回转部分及传动设计 SF500100打散分级机内外筒体及原设计改进探讨 SF500100打散分级机总体及机架设计 SPT120推料装置 SSCK20A数控车床主轴和箱体加工编程 T611镗床主轴箱传动设计及尾柱设计 WH212减速机壳体加工工艺及夹具设计 WHX112减速机壳加工工艺及夹具设计 X5020B立式升降台铣床拨叉壳体 X62W铣床主轴机械加工工艺规程与钻床夹具设计 X700涡旋式选粉机 XK5040数控立式铣床及控制系统设计 XKA5032A数控立式升降台铣床自动换刀装置的设计 XQB小型泥浆泵的结构设计 XX包装机总体设计及计量装置设计 Y32-1000四柱压机液压系统设计 YZJ压装机整机液压系统设计 Z30130X31型钻床控制系统的PLC改造 Z3050摇臂钻床预选阀体机械加工工 Z90型电动阀门装置及数控加工工艺的设计 ZL05微型轮式装载机总体设计 ZL15型轮式装载机 ZUO半自动液压专用铣床液压系统设计 “包装机对切部件”设计 “填料箱盖”零件的工艺规程及钻孔夹具设计 Φ1200熟料圆锥式破碎机 Φ3×11M水泥磨总体设计及传动部件设计 板材送进夹钳装置 半精镗及精镗气缸盖导管孔组合机床设计（夹具设计） 半精镗及精镗气缸盖导管孔组合机床设计（镗削头设计） 棒料切割机 杯子的三维设计 笔盖的模具设计 标牌雕刻数控加工工艺设计 拨叉零件工艺分析及加工 插秧机系统设计 叉杆零件 柴油机连杆的加工工艺 柴油机气缸体顶底面粗铣组合机床总体及夹具设计 铲平机的设计 车床变速箱中拔叉及专用夹具设计 车床的大修理 车床数控改造 车床主轴箱箱体右侧10-M8螺纹底孔组合钻床设计 车载装置升降系统的开发 齿轮架零件的机械加工工艺规程及专用夹具设计 冲大小垫圈复合模 冲击回转钻进技术 出租车计价器系统的设计 传动齿轮工艺设计 垂直多关节机器人臂部和手部设计 粗镗连杆大头孔专用镗床总体及镗削头设计 大模数蜗杆铣刀专用机床设计 大型制药厂热电冷三联供 大型轴齿轮专用机床设计 大直径桩基础工程成孔钻具 带式输送机自动张紧装置设计 带式运输机用的二级圆柱齿轮减速器设计 带位移电反馈的二级电液比例节流阀设计 袋泡茶包装机 设计 单拐曲轴机械加工工艺 单线画线机 低速级斜齿轮零件的机械加工工艺规程 地下升降式自动化立体车库 电动阀门装置及数控加工工艺的设计 电动自行车调速系统的设计 电机机座钻孔组合机床设计 电机炭刷架冷冲压模具设计 电流线圈架塑料模设计 电脑主板回焊炉及控制系统设计 电瓶车充电器外壳的模具设计 电液比例阀设计 钉磨机床设计 端面齿盘的设计与加工 多功能跑步机 多功能文具盒上盖注塑模设计 多功能自动跑步机(机械部分设计) 多用途气动机器人结构设计 惰轮轴工艺设计和工装设计 二级直齿轮减速器设 法兰零件夹具设计1 仿人型机器人总体及臂手部结构设计 放音机机壳注射模设计 分离爪工艺规程和工艺装备设计 盖冒垫片设计说明书.doc 杠杆工艺和工装设计 杠杆设计 高层建筑外墙清洗机---升降机部分的设计 高速数字多功能土槽试验台车的设计 隔水管横焊缝自动对中装置 隔振系统实验台总体方案设计 工程钻机的设计 工艺-曲轴箱零件加工工艺及夹具设计 工艺-支承套零件加工工艺编程及夹具 关节型机器人腕部结构设计 管套压装专机 滚针轴承自动装针机设计 过桥齿轮轴机械加工工艺规程 含油污热解炉机电系统设计 盒形件落料拉深模设计 后钢板弹簧吊耳的工艺和工装设计 湖南Y12型拖拉机轮圈落料与首次 环面蜗轮蜗杆减速器 回转盘工艺规程设计及镗孔工序夹具设计 活塞的机械加工工艺，典型夹具及其CAD设计 货车底盘布置设计 基于118面板注射模设计 基于1BF-160型拔杆粉碎还田机设计 基于1G-100型水旱两用旋耕机设计 基于2BGF— l2o型旋耕播种机的研制与探讨 基于ANSYS的挤出跑步机塑料边条模具的设计及机头的加工仿真 基于AT89C2051单片机的温度控制系统的设计 基于BSG2213宽带砂光机 基于ProE的装载机工作装置的实体建模及运动仿真 基于PROE平台的柴油机机体工艺及三面精镗夹具设计 基于TY395柴油机机体缸孔粗镗组合机床总体及夹具设计 基于UG的摆线针轮行星减速器的设计 基于普通机床的后托架及夹具的设计开发 基于三维的柴油机气缸体三面钻削组合机床总体及后主轴箱设计 基于三维的柴油机气缸体三面钻削组合机床总体及夹具设计 基于三维的柴油机气缸体三面钻削组合机床总体及右主轴箱设计 基于三维的柴油机气缸体三面钻削组合机床总体及左主轴箱设计 机床系统设计 机电产品国际招标投标实施办法 机电一体化-PLC控制电梯 机电一体化-T6113电气控制系统的设计 机电一体化-连杆平行度测量仪 机械手的设计 机械手控制设计 机座工艺设计与工装设计 集成电路塑封自动上料机机架部件设计及性能试验 加工涡轮盘榫槽的卧式拉床夹具 加热缸体注塑模设计 减速器的工艺设计 减速器的整体设计 减速箱体工艺设计与工装设计 渐开线涡轮数控工艺及加工 绞肉机的设计 接机平台、苗木输送系统的设计及总装图 金属切削加工车间设备布局与管理 精密播种机 经济型的数控改造 酒瓶内盖塑料模具设计 卷板机设计 康复机器人的系统设计 颗粒状糖果包装机设计 壳体的工艺与工装的设计 可调速钢筋弯曲机的设计 空气滤清器壳正反拉伸复合模设计 空气压缩机V带校核和噪声处理 空心铆钉机总体及送料系统设计 冷连轧机液压压下控制系统中的几个关键问题的理论研究 冷轧带钢制造中分布式计算机控制系统的研究-3-3 冷轧机 立式组合机床液压系统 连杆零件加工工艺 铝壳体压铸模具设计 滤油器支架模具设计 螺旋管状面筋机总体及坯片导出装置设计 螺旋千斤顶设计 模具-冰箱调温按钮塑模设计 膜片式离合器的设计 磨粉机设计 某大型水压机的驱动系统和控制系统 内循环式烘干机总体及卸料装置设计 盘工艺规程设计及镗孔工序夹具设计 平面关节型机械手设计 瓶塞注塑模 普通钻床改造为多轴钻床 气缸体双工位专用钻床总体及左主轴箱设计 气门摇臂轴支座 汽车半轴 桥式起重机小车运行机构设计 青饲料切割机 全自动洗衣机控制系统的设计 乳化液泵的设计 三自由度圆柱坐标型工业机器人设计_1 三坐标数控磨床设计 设计-单级圆柱齿轮减速器 设计-搅拌器的设计 设计“CA6140法兰盘”零件的机械加工工艺规程及工艺装备 设计机床-S195柴油机机体三面精镗组合机床总体设计及夹具设计 生产线上运输升降机的自动化设计 十字接头零件分析 式升降台铣床拔叉壳体工艺规程制订 手机翻盖注射模的设计 输出轴工艺与工装设计 数控车削中心主轴箱及自驱动刀架的设计 数控机床自动夹持搬运装置 数字娱乐产品设计之硬盘MP4设计 双齿减速器设计 双铰接剪叉式液压升降台的设计 双柱式机械式举升机设计 水泥瓦模具设计与制造工艺分析 水平多关节机器人总体及腰臂部设计 水闸的设计 塑料齿轮模具设计及其型腔仿真加工 塑料模mj004 塑料模具设计 塑料碗注射模设计 台灯罩模具设计及其型腔仿真加工 套筒机械加工工艺规程制订 体齿飞面孔双卧多轴组合机床及CAD设计 同轴式二级圆柱齿轮减速器的设计 推动架”零件的机械加工工艺及 拖拉机变速箱体上四个定位平面专用夹具及组合机床设计 椭圆盖板的宏程序编程与自动编程 挖掘装载机工作装置结构设计 外圆磨床设计 弯管接头塑料模设计 万能材料试验机CAD 万能外圆磨床液压传动系统设计 微型电动机转子冲孔落料模的加工 微型轴承外表面缺陷自动检测线设计 涡轮盘液压立拉夹具 卧式钢筋切断机的设计 五层教学楼(计算书及CAD建筑图 五金-笔记本电脑壳上壳冲压模设计 五金-带槽三角形固定板冲圆孔、冲槽、落料连续模设计 五金-盖冒垫片 五金-护罩壳侧壁冲孔模设计 五金-护罩壳侧壁冲孔模设计2 锡林右轴承座组件工艺及夹具设计 巷道堆垛类自动化立体车库 巷道式自动化立体车库升降部分 消防环保 小电机外壳造型和注射模具设计 小型轧钢机设计 校直机设计 斜齿圆柱齿轮减速器装配图及其零件图 斜联结管数控加工和工艺 星轮加工工艺及夹具设计 型普通车床改造为经济型数控车床 型卧式车床的修理与实现 型星齿轮的注塑模设计 虚拟建模对于机械产品设计研究。 宣化某毛纺厂废水处理工程工艺设计 旋转门的设计 压燃式发动机油管残留测量装置设计 摇臂壳体的加工工艺规程及数控编程 液压绞车设计 液压式双头套皮辊机 一套毕业设计设计说明书(轴盖复合模的设计与制造) 引部机壳的加工工艺规程及数控编程 用于带式运输机上的传动及减速装置 玉米脱粒机设计 载机工作装置的实体建模及运动仿真 支撑掩护式液压支架的设计 支架零件图设计 知识竞赛抢答器PLC设计 织机导板零件数控加工工艺与工装设计 直动型弧面凸轮机械手的设计 制冷专业毕业设计(家用空调) 轴机械加工工艺规程与钻床夹具设计 轴加工工艺设计和加工程序编制 轴类零件机械加工工艺规程设计 轴向柱塞泵设计 注射机模具 注塑-PDA模具设计 注塑-wk外壳注塑模实体设计过程 注塑-底座注塑模 注塑-电流线圈架塑料模设 计 注塑-对讲机外壳注射模设计 注塑-阀销注射模设计 注塑-肥皂盒模具设计 注塑-闹钟后盖毕业设计 注塑-普通开关按钮模具设计 注塑-软管接头模具设计 注塑-手机充电器的模具设计 注塑-鼠标上盖注射模具设计 注塑-塑料挂钩座注射模具设计 注塑-塑料架注射模具设计 注塑-小电机外壳造型和注射模具设计 注塑-斜齿轮注射模 注塑-心型台灯塑料注塑模具毕业设计 注塑-旋纽模具的设计 注塑-牙签合盖注射模设计 注塑-游戏机按钮注塑模具设计 自动上料机机架部件设计及性能试验 自动洗衣机行星齿轮减速器的设计 总泵缸体夹具设计 总泵缸体加工 组合机床设计 组合机床主轴箱及夹具设计 组合件数控车工艺与编程 组合铣床的总体设计和主轴箱设计 钻法兰四孔夹具 以上目录来自：
上市公司如何有效的利用财务杠杆一、财务杠杆的理论1、财务杠杆的概念及内容财务杠杆是“杠杆”原理在财务活动中的引申，财务杠杆的核心是杠杆。目前，对财务杠杆概念的描述大体有以下几种：、定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”，也称为“融资杠杆”、“资本杠杆”或者“负债经营”。、指“在筹资中适当举债，调整资本结构以给企业带来额外收益。如果负债经营使企业每股利润上升，则为正财务杠杆，反之则为负财务杠杆”。、描述为“由于负债经营而存在的固定利息费用造成普通股每股收益的变动率大于息税前利润的变动率的现象。”仅从以上概念描述中很难直观地看出杠杆的意义，无法确定财务杠杆与负债之间的准确关系，给财务杠杆的理解和应用带来一定困难。因此有必要从核心概念—杠杆出发，进一步明确财务杠杆的“效果”和“关键”两个本质内容，在此基础上实现财务杠杆字面意义与本质内容的结合。“杠杆”的第一个核心内容即“效果”，指杠杆的放大作用。财务杠杆的效果体现于两个方面：一是直接效果，即通过负债，以较小的自有资金获得更多的可用资本，直接使资本可用范围放大；二是间接效果，即获得更多的额外收益。“杠杆”的第二个核心内容即“关键”，指杠杆的支点，在财务杠杆中表现为固定的利息费用。在全部资金的组成中，不管资金数量如何变化，只要借款额及利率不变，利息费用就是一个确定的值。这一固定值的存在直接导致了放大效应的产生，同时随着借款额及借款利率的变化，放大效应的程度会有所不同。按照以上思路就不难从字面上理解财务杠杆的含义，也抓住了本质意义，在效果和关键统一的基础上，财务杠杆可以进一步被全面理解和广泛应用。2、财务杠杆的作用在管理好的企业资本结构中，总要保持一定数额且比例合理的负债资金。企业使用负债资金是要还本付息的，在资本总额不变的前提下，不论当期利润实现的多少，从利润中支付的负债成本（利率）是固定的。所以，当利润增大或减少时，每一元钱的利润新负担的负债成本就会相对地减少或增大，从而给投资者带来额外的收益或损失。这种利用负债资金来调节权益资金收益的手段，称为财务杠杆。每当企业为提高权益资金收益而开支的负债成本使息税前利润的某个变化能引起权益资金收益率更大幅度的变化时，就是在使用财务杠杆。由于这种变化并不是扩大企业生产经营、增加投资规模等因素所致，而是由于资本结构改变引起的，因而称之为财务杠杆作用，即合理使用财务杠杆给投资者带来的额外收益。由于财务杠杆会受多种因素的影响，其作用也带有不确定性。它的作用主要表现在正反两个方面。财务杠杆的正面作用是为企业权益资金带来额外收益，其条件是全部资金的息税前利润率必须高于同期负债成本。此时，负债比率越高，财务杠杆利益就越大；相反，负债比率越低，财务杠杆利益就越小。财务杠杆的反面作用是给企业权益资金造成额外的损失。其条件是，全部资金的息税前利润率必须低于同期负债成本，此时，负债比率越高，财务杠杆损失就越大；相反，负债比率越低，财务杠杆损失就越小。财务杠杆的反面作用也可以通过计算企业权益资金净利润加以说明。当息税前全部资金利润率小于负债资金利息率之时，负债比例越小，权益资金利润率越高，反之则反。3、财务杠杆的原理及意义我们知道不论企业的营业利润是多少,债务的利息和优先股的股利是不变的。企业所有者的投资报酬是在缴纳所得税之后支付的,而负债利息却可以作为财务费用在税前扣除,可以产生节税作用,使所有者财富有所增加,因此,每股收益增长速度要大于息税前利润增长速度。当息税前盈余增大时,每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少,这能给普通股东带来更多的每股盈余;反之,当息税前盈余减少时,每一元盈余所负担的固定财务用就会相对增加,这就会大幅度减少普通股的每股盈余。这种由于固定财务费用的存在,使普通股每股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象,这就是财务杠杆原理和意义的存在。.............
企业财务分析的论文篇2 试谈电力企业财务质量分析 摘要：为了提高电力企业的效益和效率，寻求电力企业的可持续发展，对其财务质量进行分析是很有必要的。本文从资产质量、资本结构质量、利润质量和现金流量质量四个方面对电力企业的财务质量进行了分析。 关键词：电力企业 财务质量 财务分析 近年来，我国电力企业的财务质量存在着一系列的问题。电力企业属于资金密集型企业，资产总额巨大，承担着巨大的还贷压力和折旧压力，如何合理负债，降低资金成本，将成为电力企业的一大课题。此外，电力企业资产种类较多，产权主体不明晰，应收账款数额巨大，大量不良资产长期挂账，资产收益率低。因此，关注电力企业的财务状况，对电力企业的财务质量进行分析，可以为电力企业的管理者提供改善企业经营管理的方向，也可以为投资者和债权人的决策提供帮助。 一、电力企业资产质量分析 1.电力企业资产的特点 电力企业的资产具有以下几个方面的行业特点：①固定资产类型多、数量大、价值高、分布广泛。从种类来说分为变电设备、通信线路及设备、输电线路、配电线路及设备、用电计量设备、检修及维护设备、建筑物、土地等十几大类。从分布范围来看，电网延伸到哪，固定资产就分布到相应的地方，范围十分广泛。②更新快，变动频繁。近年来，国家加大了对电网的投资力度，农城网改造、电网改造一直在进行，资产变动频繁。为确保电力资产的安全运转，电力企业每年都要对各类资产进行大修、改良等维护，耗资巨大。③资产结构不均衡。电力企业的固定资产占比较大，一般占到总资产的70%。有些电力企业由于外欠电费巨大，资产收益率低，速动资产占固定资产的比例较小，存在较高的资产结构风险。 2.电力企业资产的周转状况分析 资产周转对企业发展的作用一般是通过企业的盈利能力来实现的。不同资产结构的企业，其资产周转状况是不同的。一般来说，流动资产占比大的公司，其资产周转速度相对较快，而固定资产占比大的公司，其资产周转速度相对较慢。需要说明的是，在对公司资产的周转状况进行分析时，还应关注其是否处于相对稳定的状态。 总资产收益率可以衡量电力企业全部资产的利用效率，总资产收益率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率就越高。应收账款周转率越高，可以减少坏账损失，短期偿债能力也会增强。反之，若应收账款周转率低，那么电力企业的营运资金会过多的滞于应收账款上，进而影响资金的正常周转。 二、电力企业资本结构质量分析 1.负债资本的质量分析 通常情况下，企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本构成的。负债经营对电力企业来说，没有绝对的好与坏。电力企业的资产负债率较低，说明该企业的财务政策较为谨慎，这种保守的财务政策会使企业在财务上比较安全，但是，企业也享受不到所得税前列支的税收优惠。反之，若电力企业的资产负债率高，说明该企业的财务政策较为激进，有利于降低加权平均资金成本，发挥财务杠杆作用。但如果企业的盈利状况不好，会因负担太大的利息而导致经济效益的下降。 2.权益资本的质量分析 权益资本是电力企业中最基本的部分，对负债具有保障作用，电力企业如果没有足够的权益资本，将会面临着较高的财务风险。电力企业属资金密集型企业，需要巨额资金。资金短缺成为困扰电力行业发展的一个重要因素，电力企业可以考虑利用资本市场进行股权融资，适当发行一些新股或配股。 三、电力企业利润质量分析 利润质量较高一般是指企业的利润结构基本合理、具有较强的获取现金能力，并在未来具有一定的盈利能力。 1.利润构成的质量分析 一般来说，企业的利润总额是由营业利润、投资收益和营业外收支差额构成的。营业利润应该是企业利润的主要来源，营业利润的持续、稳定的增长，表明企业具有较好的盈利前景。在利润总额中，如果营业利润所占比例较高，说明公司依靠主营业务。如果对外投资收益所占比例较高，说明对外投资成为公司主要的利润来源，当这种状况持续几年时，公司就需要谋求向外发展。 2.现金实现程度的质量分析 现金获取能力对电力企业利润质量的评价起着决定性的作用。如果企业的利润具有较强的获取现金能力，企业对利润就有足够的支付能力。在现金流量的来源中，经营活动是现金来源的重要保障，因此，经营性现金流量的大小反映了持续获取现金能力的高低，进而直接反映了电力企业的盈利能力。 3.利润分配的质量分析 目前我国上市公司的股利分配政策有：支付现金股利、支付股票股利、不分配股利、混合股利等。向投资者支付股利是对投资者的一种回报，也是企业展示信心、吸引投资者的一种重要方式。如果企业具备一定规模可供分配的利润，但却不进行分配，这会让投资者对企业的利润质量产生怀疑。能否采用现金股利分配方式，又是企业现金流量能力是否足够的表现。目前电力企业总体上具有较强的现金支付能力，在利润分配方面有较大的空间。 四、电力企业现金流量质量分析 1.经营活动产生的先进流量质量分析 经营活动产生的现金流量的多少直接影响到企业的正常生产运营以及短期债务的偿还。如果企业的经营活动产生的现金流量小于零，表明企业通过正常的销售商品、提供劳务等活动所带来的现金流入不足以支付相应的现金流出。这会使企业面临资金紧张的问题。如果企业的经营活动所产生的现金流量等于零，那么企业经营活动的现金流量处于收支平衡的状态，并不能为企业的投资和融资提供现金。只有当企业经营活动产生的现金流量大于零时，才能保证现金流量足够支持日常运转外，还能有扩大再生产的能力。 2.投资活动产生的现金流量质量分析 如果企业投资活动产生的现金流量小于零，表明企业用于购置长期资产以及对外投资的现金大于所取得的相应的现金收益，企业投资活动的现金流出大于现金流入，会导致企业要减小投资规模或动用其他现金流量来进行弥补。 如果企业投资活动产生的现金流量大于零，表明投资活动的现金流入大于现金流出。这种情况需要具体问题具体分析，可能是因为进入稳定的投资回报期，也可能是因为过去的投资回报较大。 3.筹资活动产生的现金流量质量分析 如果企业筹资活动产生的现金流量小于零，则表明企业筹资所得的现金流入不能支持相应的现金流出。出现这种情况时，企业可能会动用投资活动或经营活动的现金流量以供周转，是企业筹资不当的一种信号。如果企业筹资活动的现金流量大于零时，说明企业的筹资活动已经纳入企业的发展规划，处于正常状态。 电力作为关系国计民生的传统产业，在国家经济建设和人民生活中有着着举足轻重的地位。尽管电力需求的不平衡导致电力供应紧张，从而使电力发展加快，但电力企业财务状况质量依然有待提高。 猜你喜欢： 1. 财务分析论文范文 2. 浅谈财务分析论文 3. 企业财务分析论文 4. 公司财务分析论文 5. 有关财务分析论文 6. 关于财务分析论文范文
我国上市公司资本结构与绩效的研究是经济发展的必然产物,随着我国市场经济的不断完善,公司制度的不断规范,企业资本结构的合理性探讨成为了理论界和实务界的研究热点。下面是我为大家整理的资本结构毕业论文，供大家参考。
论文关键词：最优资本结构债务资本权益资本经济效益
论文摘要：阐述了如何确定企业最优资本结构的标准，分析了最优资本结构应考虑的主要因素，提出了确定最优资本结构的方法。
0引言
资金是企业永续经营的基本条件，一定规模下的企业其生存发展必须要有与之规模相适应的资金量，但仅仅有足够的资金量还不行，如果资本结构不合理，即使拥有足够的资金，也很难维持企业的生存和发展，可以说企业的资本结构如何，将直接影响企业的经济实力，承担风险的能力等，同时也直接影响到企业的经营业绩以及股东和债权人的权益。因此，资本应该有一个合理的结构，否则资金的运行不畅通就将严重制约企业的发展，最终导致企业经营的失败。
1企业的资本结构
企业的资本结构是指企业权益资本与债务资本间的结构，是由企业采用各种方式筹资而形成的，各种筹集方式的不同组合类型，决定着企业的资本结构及其变化。如何找到一个最佳的资本结构，是当今企业最为困惑的一大问题。那么，如何确定企业最优资本结构的标准呢?
杠杆利益与财务风险间的平衡是确定最优资本结构的前提
财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本的手段，合理的财务杠杆能给企业权益资本带来额外收人，称之为财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每一元利润能负担的固定利息就会相应减少，从而可分配给企业所有者的税后利润也会相应增加，这部分收益增加，会使权益资本收益率随之提高，进而使每股的收益增加。因为财务杠杆的反作用会增大财务风险，合理的财务杠杆作用能增加企业收益，不合理的财务杠杆作用会因减少企业收益或发生亏损而导致资金周转紧张，偿债能力下降，发生财务风险。因此，确定企业的最优资本结构应树立稳健的基本指导思想，必须以处理好杠杆利益与财务风险间的平衡关系为前提，在风险最小的前提下，最大限度地发挥财务作用，确定合理的资本结构。
企业经济效益最大化是确定最优资本结构的基本标准
(1)经济效益是企业生存与发展的保障，经济效益最大化最终表现在企业资产增值，利润增加。在企业自主经营、自负盈亏的情况下，如果经济效益不佳，长期发生亏损，企业就将面临破产的危险，所以，确定最优资本结构应以经济效益为基本标准。
(2)经济效益不仅是优化企业资本结构的物质保证。也是资本结构最优化的表现形态。优化资本结构一要取决于债务资本的融人;二要取决于权益资本的增加。债务资本的融入，很大程度上又取决于企业经济效益如何，企业效益好的企业，融资就比较容易，那些效益差的企业，融资就困难。权益资本能否增加，也取决于经济效益，效益好的企业发行股票大小股东都愿意认购，效益好的企业还可以通过转增资本的方式使权益资本增加。因此，确定企业最优资本结构应以有利于增加经济效益为基本标准。
(3)经济效益是企业内外利益主体关注的焦点。一是投资者的收益往往不确定，要视企业经营成果而定。因此，所有者非常关注投人到企业的资本，密切关心企业效益，预测未来的收益;二是债权人关注企业的偿债能力，也注重企业的效益来判断借出去的款项是否能按时收回;三是关联方企业关注财务风险，看企业效益，预测未来变化，防范风险;四是国有资产管理部门及税费收缴部门关注企业经济效益，预测本部门的目标是否能够实现;五是企业职工对企业能否及时发放工资、福利，是否正常生产运转，也十分关注企业效益。因此，企业效益将是确定最优资本结构的基本标准。
1 .3社会效益最大是确定最优资本结构的参考标准
在企业大力发展自身经济的同时，不能忽略自身所承担的社会责任，只有国民经济的可持续发展，才能更好地促进企业的生存与发展。所以，在优化资本结构时，势必要关注社会效益的大小。假设给社会生态环境或自然资源造成1000万元的损失为代价而换取企业500万元盈利的方案，其投资或融资都是不可取的。因此，优化资本结构必须履行社会责任，调节好企业效益与社会效益的关系。在二者利益相冲突的时候，应把社会效益放在首位，不能只顾企业效益的提高，而不顾社会效益的下降;不能只顾股东的收益最大而不承担社会责任。这就对优化资本结构提出了更深层次的要求，考虑社会效益将是确定最优资本结构的另一标准。
2确定最优资本结构应考虑的主要因素
企业经营风险
经营风险是确定资本结构时首要考虑的因素，因为优化资本结构的重要目标之一就是降低财务风险。而财务风险与经营风险密切相关，凡经营风险较高的企业，在确定资本结构时，都应降低债务比例，保持较低的财务风险;经营风险低的企业，则可适当增加债务资本，冒较大的财务风险，以获取较大的风险报酬。在经济上升，行业前景看好时可增加债务资本，由于企业产销平衡，不易发生财务风险。在通货膨胀时期增加债务资本，还可减少因货币贬值带来的损失。
企业目前及未来的财务状况
企业财务状况包括企业资金筹集和使用情况，资金的周转速度，企业资产的变现能力等，它是确定资本结构需考虑的又一重要因素，财务状况好的企业，偿债能力相对较强，因而能承担较大财务风险，在确定资本结构时适当加大债务资本比例，反之，财务状况较差的企业，偿债能力弱，就应尽量避免举债，以免陷入困境。资本结构和财务状况是互为影响的，财务状况是资本结构决策的依据之一，而资本结构又会对财务状况产生较大影响。因此，在考虑企业财务状况时，应在考虑目前情况的同时充分预测未来的情况，使确定的资本结构反过来对目前和未来的财务状况产生有利的影响。
考虑企业的控股权以及投资者的性格及态度
投资者最关心的问题之一是企业的收益和风险。如果投资者为了掌握企业的控股权，可保持较高的债务资本比率，用举债的方式增加资本，扩大经营，当企业决定调整现有的资本结构，尤其是决定扩大债务资本比例时，现有的投资者一般是极为关注的。因此，企业在决策时应充分考虑投资者的心理承受力，避免因投资者信心不足而造成资本成本上升和企业价值下跌的后果。此外，经营者及投资者的性格对确定资本结构也产生一定影响，决定着企业经营战略，影响企业运营能力和前途。经营者及投资者的性格不同，企业的资本结构也应不同。对于那些敢冒风险，善于运用风险时机扩大经营，获取风险收益的经营者及投资者来说，企业应保持较高的债务资本比率，对于那些思想保守，谨慎稳重的经营者及投资者来说，甘愿企业发展速度较慢，也不愿冒险经营，这种企业只有保持较高的权益资本比率，尽量多用权益性方式扩大资本。 资本成本的高低
一般认为企业综合资本成本最低的资本结构是较为合理的。综合资本成本是指债务资本成本与权益资本成本的加权平均成本。只要在正常情况下，能使企业资本成本下降的，便应充分利用财务杠杆进行负债筹资。然而这并不意味着企业债务资本比例越大越好，当债务资本比例上升到一定程度，企业综合资本不但不会下降，反而会逐步上升。因为随着负债的增加，企业财务风险日益增大，对风险报酬的要求也相应提高，这使企业发行股票、债券和借款筹资的资本大大提高。所以，当企业综合资本成本由债务资本比例增大逐步下降转为逐步上升的转折点，便表明企业的债务资本比例已达到了极限。
注意国家政策法规的变化，合理运用税收筹划
国家政策法规应是企业确定最优资本结构的重要依据，在国家产业政策，税收政策，信贷政策发生变动时，企业应适时调整其资本结构，以便按国家政策来增加企业收益，另外，还可运用税收筹划调整资本结构，充分考虑税收筹划手段的作用，尽力采用合法的避税、节税手段增加权益资本的比率，减少债务，以节省债务资本成本来达到增加企业效益的目的。
3确定最优资本结构的方法
财务两平点分析法
财务两平点是指普通股每股盈余为零的息税前利润，相对于普通股股东而言即是“保平点”。如果财务两平点过高，预计企业未来的息税前利润难以达到财务两平点的水平，说明现有资本结构中债务资本或优先股比例太大，有必要适当降低这两种资本的比重，以降低固定筹资支出。反之，若财务两平点太低，则说明企业未能充分运用具有杠杆的筹资手段。计算财务两平点是分析评价企业资本结构的基本方法之一。
每股盈余分析法
评价资本结构是否合理，分析每股盈余的变化也是其重要的方法之一。能提高每股盈余的资本结构是合理的，反之则不够合理。每股盈余分析是利用每股盈余的无差别点进行的，所谓每股盈余的无差别点，是指每股盈余不受筹资方式影响的销售水平。根据每股盈余的无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构，当销售额大于每股盈余无差别点，运用负债筹资可获得较高的每股盈余;当前者低于后者时，运用权益筹资可获得较高的每股盈余。
比较资金成本法
企业筹集资金的方式不外乎有3种:1是举债，包括发行债券，向银行及其他金融机构借款;2是增发股份;3是内部筹资即利润资本化。企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，根据加权平均资金成本的高低来确定最佳资本结构。
因素分析法
优化资本结构是企业财务管理的重要内容，也是十分困难的管理环节，试图依靠任何单一的计算或分析来达到最佳资本结构的目的是不可能的，除了必要的计算之外，优化资本结构更多的是依靠管理者对企业的现状及未来发展的了解，预测和把握，对企业客观环境，尤其是资金市场变化情况的预见能力，同时也依赖管理人员深厚的财务管理理论与丰富的实践经验，因此，因素分析法是确定最优资本结构的重要方法之一。
(1)企业销售的增长情况。预计未来销售的增长率，决定财务杠杆在多大程度上扩大每股利润，除了销售的增长率外，销售是否稳定对资本结构也有重要影响。如果企业的销售比较稳定，则可较多地负担固定的财务费用;如果销售和盈余有周期性，则负担固定的财务费用;将冒较大的财务风险。
(2)贷款人和信用评级机构的影响。如果企业债务重，贷款人可能会拒绝贷款，信用评级机构可能会降低企业的信用等级，影响企业的筹资能力和筹资成木。
(3)企业的财务状况。获利能力越强，表明企业的财务状况越好，企业就越有能力承担风险，举债融资就越有吸引力。
(4)资产结构。不同行业的经营特点应保持不同的资本结构，如工业企业由于进行生产需要厂房、设备等大量固定资产，应主要通过长期负债和发行股票筹集资金;商业企业则相反，由于拥有较多流动资产，则应更多地依赖流动负债来筹集资金。垄断性强的行业如邮政，铁路等可适当提高债务资本比率，竞争性强的行业可适当提高权益资本比率。
(5)利率水平的变动趋势。企业管理者应时刻关注利率水平的变动趋势。如果利率暂时较低，但以后可能上升，企业可利用有利时机大量发行长期债券，在今后把利率固定在较低水平上，这样就降低了企业的财务成本费用。
(6)所得税税率的高低。企业利用负债可以获得减税利益，所得税税率越高，负债的好处越大。
摘要：随着我国上市公司日益成为我国经济不可缺少的一个重要组成部分，上市公司的数量不断增加以及在国民经济中的影响力扩大，对上市公司资本结构状况的研究，不仅有利于企业自身价值最大化，而且对整个国民经济的可持速发展问题的研究与探索也可以进一步得到深化。
关键词：上市公司 资本结构 分析
1 资本结构研究背景及意义
资本结构理论是财务理论的重要组成部分，它不仅涉及企业的金融目标、筹资方式、筹资成本和企业的现金流量等企业的重大财务问题，更重要的是企业的资本结构对企业的治理结构、激励结构产生重大影响。
改革开放以来，随着我国资本市场逐步完善，企业经营规模不断扩大，经营水平不断提高，越来越多的企业选择上市，通过发行股票来筹资。但由于我国市场经济体制建立时间不长，与之相关联的证券市场也只有十多年的发展历史，我国在上市公司资本结构这方面的研究还处于起步阶段。随着我国上市公司日益成为我国经济运行中不可缺少的一个重要组成部分，上市公司的数量不断增加以及在国民经济中的影响力扩大，对上市公司资本结构状况的研究，不仅有利于企业自身价值最大化，而且对整个国民经济的可持速发展问题的研究与探索也可以进一步得到深化。同时，对推动国内经济理论与国际研究同步，健全和完善我国的资本市场体系具有重要的意义。
2 影响资本结构的二因素
资本结构的影响因素纷繁复杂，我们不可能能够全面地进行分析，因而在这里我们基于我国上市公司的实际情况，只选择符合我国国情的，且影响范围明显的两个方面，即从行业差异、企业规模来了解我国上市公司资本结构的情况。
行业差异 产业集中度的高低也在影响着企业的资本结构。高集中度行业、财务杠杆高的企业容易因财务杠杆低的企业发动的价格战、营销战而陷入财务危机。
产品生命周期和资本结构之间，由于产品所处生命周期的不同阶段而不同。厂商在产品成长期由于产品利润丰富，较多的采取内部融资手段，因而财务杠杆也会较低。所以，处于不同阶段的企业均要根据自己产品所处的相应阶段来进行资本结构的决策。
公司规模 不同规模的公司，其资本结构是有很大区别的。从理论上来说：静态权衡理论认为，企业规模越大，越容易实施多元化经营方式或者纵向一体化经营方式，虽然不一定提高盈利水平，但却能分散经营风险，均衡不同时期的利润。此外规模大的企业还可以有效的调度内部资金，以上都决定了大企业比小企业具有更强的风险抵御能力。所以公司容易获得更多的债务，因而公司规模越大，越容易选择负债。反之，根据信息不对称理论，大公司应倾向于权益融资，因为公司规模的缘故，股东并不担心发行股票会削弱公司的影响力，因此大公司具有更低的杠杆水平，所以公司规模越大，越倾向于不选择负债。
3 我国上市公司资本结构现状实证
本文对资本结构的度量选择总负债率，总负债率= 负债总额/ 资产总额，其资产与负债皆采用账面价值。研究样本为我国上市公司深市A股的627家公司，时间结点为2007年12月31日。
按所属行业分类 以中国证监会2001 年4 月4 日公布的《上市公司行业分类指引》为标准，将深市A股的627家公司分为11个行业，分别为：a农、林、牧、渔业;b采掘业;c制造业;d电力、煤气及水的生产和供应;e建筑业;f交通运输、仓储业;g信息技术业;h批发和零售贸易;j金融、保险业;k房地产业;o社会服务业。
我们可以发现，不同行业的资产负债率各不相同，也就是说其资本结构也各不相同。有的行业的资产负债率较低，如信息技术业和交通运输、仓储业，资产负债率分别为和;而有的行业的资产负债率较高，如金融、保险业和建筑业，资产负债率分别为和。
金融业由于其自身的特点，决定了这一行业具有较高的资产负债率;房地产企业是非常典型的资金密集型企业，并且具有高投入、高回报、规模经济性强的特点。而我国房地产企业普遍存在着自由资金不足的问题，企业所需资金主要是靠银行贷款解决。所以我国房地产企业注定了其资产负债率会较高，多在50%以上;农林牧渔业、交通运输仓储业两个行业负债比率较低，处于30%至45%之间，这是因为这些行业为固定资产需求很高、经营稳定的传统行业，所以负债比率较低。可见各个行业的负债水平都是与其产业特征相一致的。
资本行业差异的成因：①资产运营能力。一个行业总资产周转率越高，表示资产的运营能力越强，销售收入高，资金循环回收速度快，显示出该行业的举债能力较强，因此更倾向于高负债率的融资决策。从表1中我们可以看到，除了金融业有其自身的特殊性外，总资产周转率明显高于其他行业的批发零售业为，建筑业为，都具有较高的负债率。②行业的竞争程度及风险性。行业的竞争程度直接关系到行业的风险性，竞争程度低，商品价格则主要由供给一方决定，风险越低。如电力煤气及水的生产和供应业受国家管制较多，国有化程度较高，属于公用事业型企业，处于垄断地位，不存在价格竞争，破产风险很低甚至为零。③资产结构影响行业资本结构主要表现在，有形资产比重越高，资产破产清算及担保价值越大，越容易得到银行信贷，会导致企业负债率较高。如建筑业，表3中显示该行业的有形资产比率明显高于其他行业，因此企业融资可以依靠抵押贷款方式，所以负债率较高。若无形资产比率较高，则一旦破产，成本较高，则较少采用负债融资。如信息技术业，有形资产比率仅为，总负债率为。
按企业规模分类分析 根据627家上市公司的总资产数额进行规模分类，即总资产小于10亿的企业定为小规模企业;总资产介于10亿和100亿之间的企业定为中规模企业;总资产大于100亿的企业定为大规模企业。其平均资产负债率。
通过对比图表5和图表6，我们可以很清楚的看出，大规模企业的数量虽然最少，但其平均负债率却是最高的，有;中规模企业的数量最多，其平均负债率只有一半而已;而小规模企业无论是在数量上还是其平均负债率都是相对较低的。
当我们根据既定的企业规模来分析其资本结构时，得到的是上述的结论，但我们也要用发展的眼光来看待问题，因为企业规模是会发生变化的。
根据马克思的企业规模理论，我们可以知道，一方面，资本家组建企业的目的是为了获取剩余价值，在一定条件下，企业的规模越大，越能给资本家带来更多的利润。追求剩余价值和提高劳动生产率的欲望使资本家愿意不断扩大企业规模。另一方面，资本家扩大企业规模的欲望也受到客观条件的限制，如专业化分工的技术力量;资本集中程度;管理监督费用等等。
当企业的生产能力不能满足市场需要量时, 企业必须增加生产能力，扩大规模，才不会丢失原有的市场份额。要扩大规模就需要大量的资金投入，单靠企业自身的资本积累很难完成扩张的实现，这时企业可以通过负债经营来完成规模的扩张，同时，企业的负债就会增加，其资本结构就会发生变化。当一个小规模企业发展为中规模企业时，其资产负债率就会更接近于中规模企业的负债率。 资本规模差异的成因：①资金需求情况。规模大的企业，无论是在经营活动还是在管理活动中都需要大量的资金来支持其正常运行，而企业自身很难有如此多的资金，所以需要借入大量外部资金，因而其负债率自然会比较高;而对于小规模企业来说，其经营活动不需要大量的资金，即使资金不足，从外部借来的资金也不会太多，要适合自己企业的经营规模和财务状况，所以小规模企业的负债率普遍比较低。②资金来源情况。大规模企业因为其资金需求量大，而且信用程度高，所以银行更青睐于向大企业发放贷款，同时大规模企业还可以比较容易通过其它渠道来借入资金，这也是大规模企业负债率较高的一个原因;相反，小规模企业的信用程度较低，很难从银行或者其他渠道来获取资金。
通过上述分析，总结我国上市公司资本结构的现状，我国上市公司资本结构受行业因素和企业规模因素的影响很大，同时，我国上市公司的总体负债率较国外偏低。
4 我国上市公司资本结构存在的问题
我国上市公司股权结构不合理 股权结构的选择是资本结构优化的一方面，加以适当的选择可促进公司治理结构。提高治理效率。我国现有的上市公司绝大部分是国有企业经股份制改造上市的，国有股占控制地位，这种在特定的历史和法律背景下形成的股权结构，不可避免地决定了上市公司治理结构具有明显的缺陷。从公司内部治理机制看：国家股意味着国家应当对其享有所有权。但国家是一个虚拟的所有者.是一个抽象概念。未真正明确谁来代表国家股。从外部治理机制看，由于上市公司国家股和法人股不能上市自由流通，公众流通股所占比例又少.即使所有的个人股东都抛售手中的股票也不会对经理造成市场压力。多种资料表明：国有股在公司中所占比例越大。公司的内部控制就越强，产权结构的治理效率就越低。
我国上市公司对股权融资过度偏好 现代资本结构理论认为，公司的最佳资本结构应该在一定的经营风险下使公司的资本成本最低，通常情况下，公司的外部融资成本要高于内部融资成本。而股权融资成本要高于债务融资成本，最后才考虑发行股票融资。我国上市公司的融资顺序与西方发达国家恰好相反。融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资。我国上市公司多采用发行股票方式筹资，对股票融资有很强的偏好.与国际企业融资结构潮流，即股权融资的衰落和债权融资的兴起不相适应。
5 我国上市公司资本结构优化的对策
发展和完善我国债券市场 在目前我国资本市场畸形发展的情况下，应着重扩大债券市场的规模和加强企业债券的流通性。为企业进行债务融资提供良好的外部环境。尤其是解决企业债券的流通问题是发展我国债券市场的当务之急。首先。丰富企业债券的期限品种。可以设计诸如项目债券、长期债券、贴现债券等。以满足不同投资及融资需要。其次。发展企业债券交易市场。再次，发行可转换债券。可转换债券作为资本结构调整的杠杆。也是债券向股票转换的桥梁，具有很大的灵活性。对有较高负债比率的上市公司，随着债权向股权的转化，可以达到资本结构的动态优化，有利于控制公司未来的资本结构和资本成本，它还可以协调股权利益和债券利益的关系。
鼓励上市公司向银行贷款，加快商业银行的改革步伐，完善银行的信用制度，根据企业的信用等级和市场导向决定是否放贷。
上市公司积极争取银行贷款有以下点好处：①改变上市公司单一的融资方式。②平衡公司的各项财务指标，使得公司财务结构趋于合理。
优化股权结构 由于目前大多数上市公司的股权集中在监控动力和效率最为地下的国有股股东手中，所以优化股权结构需要解决的是国有股减持问题。国有股减持问题应同国有经济结合起来。也就意味着并不是所有企业都应该有国有资本、所有企业都应是国有资本占绝对比重，而是划分企业类型，采取不同模式的国有股权持有方式。
建立健全企业财务激励机制 企业经理层往往从自身出发，导致企业决策行为短期化，因为保持较低的资产负债率可以避免债务风险和偿债压力。采取适当的激励措施。如经理层持股、股票期权等方式。促使管理层人员从公司长远利益出发，以追求股东财富最大化为经营目标。
参考文献：
[1]沈艺峰.资本结构理论史[M].北京:经济科学出版社..
[2]洪锡熙，沈艺峰.我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J].厦门大学学报..
[3]史伟波.我国沪市上市公司资本结构的影响因素实证分析.消费导刊 2009/03.
[4]吴先聪.我国上市公司资本结构行业差异及原因分析.商场现代化 2007/03.
阐述财务杠杆意义及应用
摘 要： 财务杠杆能给企业带来收益，也会给企业财务增加风险。本文通过探讨财务杠杆对企业经营的效应和影响，以加深对财务杠杆的认识，进而合理地作出相关决策。
关键词： 财务杠杆 企业经营 作用
众所周知，企业的发展离不开资金支持，资金来源除所有者投入外，还可从资本市场借贷。负债已经成为企业资本构成中不可缺少的部分，资本结构与企业经营发展息息相关，而其所带来的财务杠杆效应，对企业有着重要影响，使越来越多的企业逐渐意识到财务杠杆的作用。
一、财务杠杆效应及财务风险
财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指在企业债务资本中，由于固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。
财务杠杆是一把双刃剑，如果能恰当运用，就能既满足企业对资金的需求，又能给企业带来可观的财务收益;反之，则会给企业带来不可估量的财务风险，造成额外损失。
由于企业的负债资金需要还本付息，在资本总额及其结构合理的情况下，不论当期利润实现多少，企业从息税前利润支付的债务利息通常都是固定的'。因此，当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用会相对减少，就能为普通股股东带来更多的盈利。这种利用负债资金来调节权益资金收益的现象，称为财务杠杆效应。
财务杠杆为企业创造正效应的同时，也会产生一定的财务风险。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下，由主权资本承担的附加风险。其实质是把负债经营所担负的那一部分风险转嫁给了权益资本。由于经营的不确定性，企业举债时需要承担一定的财务负担。企业借入资金越多，财务杠杆系数就越大，其财务负担也越大。如果息税前利润下降，普通股每股收益将以更快速度下降。
财务杠杆以财务杠杆系数(DFL)为主要衡量指标之一，财务杠杆系数是企业计算每股收益的变动率与息税前利润的变动率之间的比率，即DFL=每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比。
企业财务杠杆效应和风险的大小，主要取决于财务杠杆系数的高低。企业财务杠杆系数越大，获得的杠杆收益就越大，面对的财务风险也越大。反之，财务杠杆系数较小，财务风险也较小，但其带来的杠杆收益不明显。
二、财务杠杆的应用
企业利用财务杠杆的过程，就是合理运用负债的过程，积极的财务杠杆不但能制约企业财务风险，还能带来额外收益，因此，企业都要重视财务杠杆的应用，正确发挥财务杠杆作用。
1.优化企业资本结构，提高企业价值
所谓企业资本结构，就是指企业各种资本的价值构成及其比例。包括负债与权益的分配情况。企业融资方式主要分为债务性融资和权益性融资两大类，债务性融资定期的利息费用具有节税作用，为企业带来财务杠杆收益，也提高了企业价值，但随着债务融资的增长，企业面对的财务风险就会逐渐增大，有时可能使企业陷入财务危机，甚至破产。而权益性融资没有还本付息的压力，财务风险较小，但无法利用财务杠杆为企业带来更大的收益。
融资方式多种多样，企业应选择合理、合适的融资方式，保持一定的负债比例。优化企业资本结构，有利于降低融资成本，发挥财务杠杆调节作用，使企业价值最大化。
2.制约负债规模比例，降低财务筹资风险
现代经济市场中，大部分企业均为负债经营，然而，不同的负债规模和比例，会导致不同的财务杠杆，进而影响企业财务杠杆的作用。当企业负债比例较小时，财务杠杆就较小，面对的财务风险也较小。但是财务杠杆效应不明显，企业获得的杠杆收益就较低;而当企业负债较大时，财务杠杆就较大，面对的财务风险也高些，一旦面对危机，高昂的财务负担会使企业立刻陷入困境。
因此，企业应结合自身的规模和经营情况，合理举债，借债有度，在制约一定的财务风险基础上，尽可能发挥财务杠杆的最大效应。
3. 提高资金利用效率，增加财务杠杆收益
由于财务杠杆系数是每股收益变化率与息税前利润变化率之比，因此只有当息税前收益率大于负债利息率时，财务杠杆才能发挥积极作用。
在企业经营活动中，应尽量将资金投入到投资少、见效快、收益高的项目中，保证资金及时回流，防止因资金周转不畅而造成财务困难。同时在资金筹借方面，企业也应以实际需求为基础，举债过多或过早都会造成资金闲置，增加额外利息负担;而举债不足或延迟又会使企业错过良好的发展契机。企业还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用效率，增加财务杠杆收益。
财务杠杆既能为企业带来财务杠杆利益，也会给企业带来财务风险，使企业遭受财务损失。财务杠杆利益和财务杠杆风险是企业资本结构决策的一个重要因素，企业进行资本结构决策时，应在财务杠杆利益与其所带来的财务风险之间进行合理的权衡，任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而随意使用财务杠杆的做法，都是企业财务决策之大忌，不但会损害投资者利益，还可能使企业陷入破产境地。所以，合理应用财务杠杆，对企业来说至关重要。
参考文献 ：
[1] 王汝志. 企业财务杠杆作用的理性深思[J]. 特区经济， 2006(2)：321-322.
[2] 肖雅丽， 赵元培， 丰西晓. 企业财务杠杆作用分析[J]. 当代经理人， 2006(21)：258.
[3] 刘肖君. 论财务杠杆在财务管理中的作用[J]. 现代商业， 2011(23)：230-231.
[4] 赵帅印，厉王波. 财务杠杆应用及其作用[J]. 合作经济与合计， 2012(9)：96-97.
资本结构是指企业各种融资工具或不同融资来源的种类及其比例关系，合理的资本结构决定了股东、债权人、经理等利益相关者对公司的控制权分配。下文是我为大家搜集整理的关于资本结构分析论文的内容，欢迎大家阅读参考! 资本结构分析论文篇1 谈现代企业资本结构分析 摘要：文章通过研究财务管理目标与资本结构理论的关系，对如何优化企业资本结构问题进行了探讨，并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上，对如何优化企业资本结构问题提出了建议。 关键词：资本结构;优化;市场; 一、我国企业资本结构现状及存在的问题 (一)上市公司存在股权融资偏好 根据融资顺序偏好理论和西方有效资本市场的融资顺序，先内部融资、其次无风险或低风险的举债融资，最后是新的股权融资，而我国上市公司的融资顺序则几乎相反，股权融资优先于债务融资，具有强烈的股权融资偏好。 由于我国市场竞争机制不完善和缺乏相应的监督约束机制，进入市场体系的企业在融资结构的选择上主要是考虑有效的和更多的资金供给，而融资的成本差异和风险衡量已变得无关重要。许多企业一旦经过股份制改造获准上市，便把股票融资作为公司融资的首先途径。另一方面，融资成本较低是企业偏好股权融资的经济动力。债务融资的付息“硬约束”和股票融资分红的“软约束”使我国债务融资的成本大大高于股票融资，而股票市场投资者的过度投机行为也加剧了股票市场的非理性发展，长期以来股票发行的“卖方市场”和“赚钱效应”使股票发行到目前为止还很少遇到发行失败的先例。因而，在上市时追求高额的股票发行，上市后推出高比例的配股，发生亏损后采取股权重组来吸收新资本的注入，这种“一年发股，二年配股，三年重组”已成为众多公司股权融资的真实写照，也正是市场治理机制失衡的反映。这种做法不仅不利于企业资本结构的改善，使上市公司持续盈利能力下降，也不利于企业投资者对经营者的约束和激励。 (二)非上市公司偏重于银行债务融资，资产负债率过高 1.存在对银行借款筹资的非理性需求 当前，我国未上市的企业在发展过程中主要依靠负债筹资尤其是银行借款筹资来解决其生存和发展的资金需求。从纯经济的角度分析，较高的资产负债率具有较高的投资风险;对企业来说，就要求有较高的财务成本;对投资者而言，就要求有较高的投资效益。 2.忽视保持资本结构弹性，产生了不合理的债务结构和不良债务 企业的资本结构必须随着经营环境及金融市场等外部因素的变化适时调整，否则，企业就不能灵活适应金融市场的变化，也就不能充分利用财务杠杆。我国有相当一部分企业存在债务来源单一、归还期限集中、债务资金使用频率不当等与债务结构相关的问题，资本结构缺乏弹性，造成了企业债务来源结构、债务期限结构和债务使用结构的不合理现象，增加了企业的偿债风险。当企业的抗风险能力较弱时，就会使企业陷入难以自拔的困境。 (三)外部筹资比例不平衡，债券融资比例偏低 目前，我国上市公司股权融资占外部融资的73%，我国企业债券的发行总量尚不及股票市值的1/15，在发达国家的资本市场上，公司的债权融资比例要大于股权融资比例。 中国上市公司的债券融资与股权融资相比规模显得微不足道。1991年以来，中国企业债券市场的筹资呈显著下降趋势，1996年以后，与股票融资相比，债券融资只占10%—20%。我国企业债券融资力度不够，债券市场结构不合理。造成这些现象根本原因就在于我国资本市场尚处于发展之中，许多市场机制尚待完善、发展。 二、优化资本结构对策 (一)借鉴现代资本结构理论，立足资本市场，构建我国企业资本结构微观基础 从客观角度分析，企业从无举债经营到有举债经营过程中，在初期增加举债比重时，企业综合成本呈下降趋势，而企业价值呈上升趋势;当举债筹资比重增加到一定水平时，增加的成本超过能够得到的利益，因此，综合成本开始上升，此时的债务性资本与权益性资本的比例，应为最优资本结构。 1.控制筹资风险，确定合理的负债规模实行筹资运作的市场化和筹资方式的证券化，在改进筹资理念的同时，改善资本构成比例。第一，要科学地预测企业的资金需要量。企业举债时，为了避免盲目负债，必须对未来若干期间内的生产经营活动进行合理规划，根据资金余缺状况，对企业的固定资金、流动资金进行分析，匡算出合理的负债额度，以确保企业生产经营活动的顺利进行;第二，合理确定负债与权益资本的比例。根据负债的财务杠杆效应、企业借入资金的利息率和期望投资收益率的对比，确定负债和权益资本的合理比例;第三，综合考虑举债的附带条件。要综合全面考虑使用资金付给债权人的报酬与自己使用资金投资而期望得到的报酬率的关系。 2.有效利用资本市场运营方式，实现资本结构优化 (1)资产重组。作为资本运营的一种方式，资产重组通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整和改变，对企业各种资本重新组合。具体包括：资产剥离、资产置换、资产注入。 (2)资本扩张。通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用，实现资本扩张，取得规模效益、市场份额和竞争优势。 (二)从宏观政策手段来看，大力发展资本市场，其中制度安排是关键 1.大力发展债市，优化证券市场结构 解决中国资本市场的结构性矛盾，一是要加快金融工具的创新，如：实施资产证券化，提高债务资本的流动性;利用利率调换，减少融资决策时破产成本的限制，获取最大的赋税收益等。二是要大力发展企业债券市场，提高上市公司的债务融资比例。 发展债市应从以下几方面着手：深化债券利率市场化改革，取消企业债券利率与银行利率挂钩的做法，稳步扩大企业债券利率浮动范围，实现企业债券完全根据市场需求确定利率水平的市场化利率形成机制;要稳步推进企业债券发行审批方式改革，政府应淡化或者逐步取消计划或规模管理，变行政审批制为核准制，最终建立政府有效监管下的企业债券市场体系;建立健全信用评级制度，大力发展信用评级机构;建立多层次债券交易市场体系，提高企业债券的流动性，通过企业债券的增加，强化企业融通资金的社会监督和社会约束，分化企业对银行信贷融资的依赖。 2.培育理性的投资者 大力发展我国的投资银行业务，减少上市公司财务决策中的盲目性。在我国，投资银行的作用还远未被充分认识，许多投资、融资活动根本就没有通过投资银行的认真咨询与分析。在政策及法规方面应该规定，凡是要求发行证券以及增发证券的公司一定要有咨询机构的详细论证，对发行的债券要进行评级等。以此促进中介服务机构的发展，同时使投资、融资行为更加理性化。对投资者群体的教育和培训是其中重要的一环。在这一方面，资本市场发达的国家有许多成功的经验。一种新投资工具的推出是否成功，与投资者对它的认识与接受程度密切相关。而投资者行为的理性是整个市场理性化的一个重要前提，也就是说只有有了理性的投资者，才会有理性的市场，这样的市场也才能发挥其最大的效率与作用。 3.进一步完善和健全公司退市和破产制度 充分发挥负债的作用是建立健全有效的公司治理机制的一个重要组成部分，负债的作用在抑制经营管理者的道德风险，传递公司内部信息，在公司处于破产边缘时通过控制权的转移，由债权人对公司进行重组和再建，使公司获得新生等方面都发挥着重要作用。但是，负债作用的有效发挥取决于是否存在完善和健全的破产制度。这种退市和破产制度至少应在以下两方面是有效的：第一，破产必须要对公司经营者的金钱和非金钱收益都产生影响;第二，在公司处于破产边缘，由债权人对公司进行重组和再建时，公司的控制权一定要由股东和经营者手中转移到债权人手中。在退出机制和破产机制正常有效发挥作用的基础上，强化债权人的“相机性控制”，提高公司治理结构的效率，有利于资本结构的优化。 参考文献： [1]岳宝宏.浅谈我国上市公司的资本结构优化[J].北京工商大学学报(社会科学版).2004，(5) [2]洪青.公司资本结构与治理结构:国际比较及启示[J].企业经济.2004，(1) [3]许云，黄小刚.浅析我国上市公司资本结构的评价模型[J].商业研究.2004，(1) 资本结构分析论文篇2 企业资本结构质量分析 摘要：对引起负债的原因进行分析，有助于区分负债产生过程中的主观原因和客观原因，这一点对于企业内部管理者来说尤为重要。 关键词：资本结构;流动负债;非流动负债 一、企业资本结构质量分析主要应关注内容 一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中，筹资费用是指企业获取资金来源(如发行债券、股票以及其他筹资方式)过程中发生的申请、登记、印刷等费用;使用费用是指企业在一定时期内出使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。 这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资本(负债)与从股东处筹集的资本，均存在资本成本的问题。企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东人出资成本的加权平均成本。在企业的加权平均资本成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。在这种情况下，我们只能认为企业的资本结构质量较差。 从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，都属于永久性资金来源。而企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与非流动负债之分。企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，笔者认为企业的资本结构质量较好;反之，企业的资本结构质量较差。需要注意的是，某些企业因为战略发展的需要，往往会出现资金来源的期限和企业资产结构不适应，此时应该根据具体情况进行动态的分析，不能轻易地下结论。 按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越大。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临两个主要压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息;二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。受此影响，企业从潜在的债权人那里获得资金的难度会大大提高。这就是说，企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而提高。因此，较高财务杠杆比率的企业，其财务风险相对较高。 我们知道，按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。其中，控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权利，但并不决定这些政策;而非重大影响性股东则对被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。因此，在对企业的资本结构进行分析时，必须关注企业的控制性股东、重大影响性股东的背景状况，谁在控制(和重大影响)着某一特定企业，控制(和重大影响)着某一特定企业的股东有没有能力将企业引向光明的未来? 二、流动负债与非流动负债质量分析 1.流动负债质量分析 企业的流动负债，是指那些在1年以内应该偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、1年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。 在对流动负债周转进行分析的过程中，应该特别注意应付票据与应付账款的规模变化及其与企业存货规模变化之间的关系。在企业存货规模增加较大，而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较快的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。 对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业现实偿债能力的是那些强制性的债务，如当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。对于预收账款、部分应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。 一般来说，企业的短期贷款主要与企业的经营活动相连，通常用于补充企业的流动资金。但是，在实践中，企业资产负债长期与短期借款的规模可能表现为远远超过实际需求数量。 在企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息方面，一般认为，应付票据和应付账款的相对规模代表了企业利用商业推动其经营活动的能力，同时也可反映出企业相对于供应商的议价能力。由于应付票据和应付账款的财务成本并不相同(在我国的商业汇票普遍采用银行承兑的条件下，应付票据是有成本的)，从企业应付票据和应付账款的数量变化中可以透视出企业的经营质量。 企业应缴税金中的所得税交纳情况，可以在一定程度上透视企业的税务环境。由于在资产负债表中各项目之间存在重要的对应关系，因此应交所得税、递延所得税与利润表中的所得税费用之间的数量变化，就可以在一定程度上透视企业的税务环境如何。 2.非流动负债分析 按照财务理论，企业的非流动负债，应该是形成企业的非流动资产和短期资产(流动资产)中长期稳定部分的资金来源。这就是说，企业的非流动负债，可能形成了企业的固定资产、无形资产、长期股权投资，也可能形成了企业的经营性流动资产。 企业的非流动负债是有代价的财务来源，而非流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为企业的经营活动创造条件的，因此，在财务关系上，就要求企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量效益。只有这样，企业的非流动负债才能够形成良性周转。 在企业的长期股权投资靠非流动负债来推动的条件下，企业的长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益应该对应相当规模的货币回收。这样，非流动负债的本金和利息才有可能得以偿还;在某些时候，企业的非流动负债被用于补充流动资金，从而形成流动资产。在这种情况下，相应流动资产的质量将直接决定企业非流动负债的偿还状况。 一项或有事项是否会被确认为负债，在很大的程度上是人为的主观判断，这样就不可避免地会出现有的企业利用该项目来进行利润操纵的现象。是否具有利用预计负债操纵利润的嫌疑，要根据财务报告中的其他资料以及企业历史资料进行判断。 参考文献： [1]卢茂，秦丽娜.资本结构理论及资本结构优化探讨[J].技术与市场，2010(10). 猜你喜欢： 1. 资本结构毕业论文 2. 资本结构论文 3. 有关资本结构优化论文 4. 论企业资本结构的优化论文 5. 有关资本结构优化论文
基于客观条件下的企业最佳资本结构的探讨字数：3611[摘要] 作为具有“双刃剑”效果的负债融资对经营企业有重要的管理意义。从而确定企业的最佳资本结构的问题便显得尤为重要。教条的生搬硬套西方的相关理论学说，对于一个面临复杂、多变的市场经济的企业来说是行不通的。只有客观的面对市场，从自身出发，辅以成熟的资本结构理论，企业才能找到财务杠杆的“支点”。[关键词] 负债经营 财务杠杆 资本结构企业可以采取多种方式进行融资，这些方式都是两种基本资本类型的混合体：或者负债，或者权益资产。企业最佳或目标资本结构是使企业资产市场价值最大时的负债比例。然而，不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险，进而影响到企业的股东财富。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，是企业财务管理工作的一项重要内容。目前企业财务管理关于资本结构的理论均在不同程度上存在既定的假设条件。但资本结构决策在实践中是一项非常复杂的工作，影响资本结构的因素很多。因此，如果简单的依据哪个资本结构理论进行财务决策，一旦其假设条件不存在，则会使理论脱离实际，导致决策的失误。为避免这一失误，我们要将先进的经营理念，科学的量化经济模型等综合加以利用，才是我们解决该问题的关键所在。一、股东财富最大化是企业负债决策的重要依据在物理学中，杠杆作用是指借助一根杠杆增加力量。企业财务活动中的杠杆叫“财务杠杆”，即：不论企业利润多少，债务的利息通常是固定不变的，当息税前盈余增大时单位货币盈余所负担的固定利息就会相应地减少，结果使每股盈余提高；适当举债中的“适当”，即是我们通过量化分析寻找到的“支点”，解决好这一支点问题就是我们财务管理工作的关键。根据财务杠杆原理，企业可以通过调整资本结构为企业带来额外的收益，这就是企业负债决策的主要动因。我们对负债经营实现企业股东财富最大化应明确以下几点认识:1.负债筹资的成本相对于权益筹资成本来说要低很多，同时还可以起到“税盾”的作用。所以，当存在公司所得税的情况下，负债筹资可降低综合资本成本增加公司收益。2.成本最低的筹资方式，未必是最佳筹资方式。代理成本等附加支出的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益，这势必加大企业的财务风险，致使投资者和债权人要求提高资金报酬率，从而使企业综合资本成本大大提高。3.最优资本结构是一种客观存在。负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资方式，但不能用单项资本成本的高低作为衡量的标准，只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现企业价值最大化这一目标。二、资本结构理论下负债筹资的有利因素和不利因素1.适度的负债筹资的有利因素(1)适当的负债筹资能产生“税盾”效果。债务筹资最大优点是可以享受利息减税优惠，债务利息计入其间费用，从而可以抵减企业的税前利润和应纳税所得额最终达到“税盾”的效果，而因股权筹资而发放的股利却是企业税后利润分配的一个项目，不具备少交所得税的优势。(2)适度的负债筹资可以降低股东的监督成本。负债筹资会相对减少股东的监督成本，减少经营者进行“在职消费”的现金流量支配权。同时，债券持有者作为企业的债权人，为了确保借债企业到期能还本付息，也会对企业的某些行为进行监督，限制企业经营者的有损企业利益的行为。进而使股东减少了股东的建都成本。(3)适度的负债筹资可以避免股权稀释。债权人只有到期收回本息的权利，但无论提供资金多少，他都无权参与企业的经营管理。而股东可按所持股票数量的多少，分享企业的控制权，享受企业的剩余权益。对于股份制公司的现有股东而言，公司每增发新股都会使他们的股权被摊薄。所以，债权筹资可以使现有股东保持对公司的控制权，防止其股权被稀释。(4)适度的负债筹资在一定程度上缓解股东与经营者之间的信息不对称问题。经营者与外部投资者是一对矛盾统一体，它们之间的信息不对称问题是不能绝对消除的。负债筹资可在一定程度上缓解经营者与外部投资者之间信息不对称问题。债权人为了维护自身利益，在签署债务合约时，会对经营者做出某些限制，之后，也会对经营者行为进行监督，以防止道德风险和逆向选择的发生。从而可在一定程度上缓解经营者与外部投资之间信息不对称问题。2.过度的负债筹资的不利因素(1)过度的负债筹资会提高企业的财务危机成本。过度负债会加大财务危机发生的概率，降低公司价值。特别对拥有大量无形资产和非流动资产的公司，利润波动很大的公司更易发生财务危机。(2)过度的负债筹资加大负债的代理成本。过度负债会引起股东与债权人之间的利益纷争，加大债务合约成本和监督成本以及各种限制条款产生的机会成本。(3)过度的负债筹资会增大投资的机会成本。过度负债会降低公司再筹资能力，可能会丧失投资机会。从企业的债权人而言，他们为了维护自身利益会限制负债企业进一步负债，以规避投资风险。从负债企业来说，过度负债也会使之比其他企业面临更大风险，他们不能再度负债。因此，过度负债的企业有可能无法筹集到所需资金。这样，他有可能丧失好的投资机会。负债筹资既对企业发展有利，同时也存在弊病，因此，不能简单得出负债筹资好或负债筹资不好的结论。而确定企业的最佳负债比率是一项非常复杂的工作。企业一般以行业平均负债率作为分析的起点，再根据企业特定的经营环境和经营条件，进行多次调整，才能最后确定企业的合理资本结构。三、如何实现企业最优资本结构确定企业的最佳负债比率进而确定企业的最优资本结构，应具备一下几种观念：1.企业收益比率应大于负债比率，这是保证企业有资格负债经营的最根本的条件。只有当企业盈利的情况下，负债才能发挥减税作用。同时，财务杠杆效应是一把双刃剑，只有当企业的资金收益率高于负债利率，负债融资产生的收益大于负债的利息支出时，股东的实际收益率才会高于企业的资金收益率，此时，资本结构中的负债比率就可以大一些。2.经营风险与财务风险并存。经营风险是资产经营过程中产生的风险。企业的总风险包括经营风险和财务风险，要将企业的总风险控制在一定范围内，如果经营风险增加，必须通过降低负债比率来减少财务风险。因此，资本结构中负债比率是否最优，还必须视经营风险大小而定。3.保证企业的补偿固定成本的现金流量能力。确定资本结构一个很重要的问题是分析企业补偿固定成本的现金流量能力。企业负债金额越大，到期越短，固定成本就越高。这类固定成本包括负债的本息、租赁支出和优先股股息等。在企业确定其负债比率时，必须认真考虑和分析未来的现金流量。当企业未来的现金净流量充分、稳定时，其偿债能力较强，资本结构中的负债比率也就可以大一些。4.适度筹资，为企业留有一定的抗风险能力。面临不确定的经营环境，如果企业将财务杠杆用足，达到理论上的最佳负债水平，一旦遇到不可预见的经营风险或财务风险，就有可能使整个企业面临危机。另外，遇到新的投资机会而需要再融资时，企业融资的选择又将受现有资本结构的制约。因此，所谓的企业资本结构并非理论层面上的最佳资本结构，而是要保持适度、略低的负债水平，这种情况可以视为一种未使用的负债能力财务储备，从而使企业在财务上具有了灵活性。只有具备财务和经营灵活性的企业，才能在未来激烈的市场竞争中占据有利位置。总之，在企业负债融资应处理好一个“度”的问题的前提下，企业才能实现其最终的目标。企业决策者应根据企业内在发展需要、匹配地、科学地去筹集资金，充分发挥财务杠杆作用，去实现股东财富最大化，而不是为筹集资金而筹集资金。参考文献:[1]汤海溶:资本结构理论与我国实证研究比较分析[J].商场现代化，2006，（17）[2]沈丽凤:论企业最优资本结构决策[J].市场周刊.研究版，2005，（03）[3]郜广礼:资本结构理论与我国企业理性融资的启示[J].会计之友，2004，（11）[4]袁照云:浅析经营风险对企业现金流量的影响[J].财会通讯，2001，（3）[5]周文斌:企业财务风险的技术防范方法[J].财务与会计2001，（11）[6]叶全良:负债经营论[M].武汉：湖北人民出版社，2002