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中国企业在全球汽车领域的新一轮海外并购窗口期正在到来！
新冠肺炎疫情在海外持续蔓延，受此影响，众多欧美整车及零部件企业纷纷陷入停产停业状态，营收剧减，现金流承压严重。另一方面全球经济持续低迷，股市震荡严重，导致大量优质企业市值快速下降。对于资本充足的部分中国企业而言，是出手进行优质资产收购、实现全球化业务布局的大好时机。
P1疫情暴击海外车市?全球供应链上下游企业承压严重
进入4月，欧美地区疫情仍在持续蔓延，对汽车行业的负面影响也在进一步扩大。其中汽车供应链领域，诸多企业因需求大幅下降，停工潮愈演愈烈，短期复工无望，正遭受巨大的现金流压力。近日，已经有多家知名零部件企业被曝现金流只够支撑几个月，不得不进行人员优化。另有部分优质企业因此股价连续下跌，市值大幅缩水。
例如盖瑞特，全球涡轮增压领域的龙头企业，目前股价已跌至2018年10月上市以来最低点，其市值按美东时间4月6日收盘价——美元计算，仅为亿美元，而在高峰时期，盖瑞特的股价曾一度达到了美元。
▲?盖瑞特股价变动情况，图片来源：东方财富网
盖瑞特属于受疫情影响较为严重的一类企业。此前国内爆发疫情时，盖瑞特已经遭受过一轮冲击，该公司位于武汉的工厂自2020年1月23日停止运营，直至3月16日才开始逐步有序复工复产，上海工厂也因劳动力限制打乱了生产节奏。鉴于此2月底，盖瑞特在其2019年业绩报告中指出，由于国工厂生产的零部件短缺，预计将导致订单大幅缩水，即使武汉工厂重新开放，仍可能迫使公司继续削减业务。
不仅如此，盖瑞特还表示由于其在中国的某些供应商和客户也受到了同样影响，令盖瑞特在采购必要材料以满足生产要求和满足预定的发货方面困难重重，其欧洲和北美的工厂也将受到波及，最终对公司收入产生负面影响。
3月盖瑞特国内业务刚有所好转，其主要目标市场欧美地区又遭沦陷，可谓雪上加霜。据财报显示，2019年盖瑞特约56%的收入来自欧洲，15%的收入来自北美，28%的收入来自亚洲。其中福特作为盖瑞特最大的客户，过去三年对其销售额的贡献占比分别为14%、13%和12%。如今福特亦同样面临疫情困境与需求大幅下滑的双重困境。
供应链另外一家龙头企业天纳克，目前也正处于水深火热当中，其股价已跌至近十年来最低水平。截至美东时间4月6日收盘，天纳克股价仅为美元，这使其市值大幅缩水至亿美元，而在高峰时期天纳克每股的价格曾达到了美元。
▲?天纳克股价变动情况，图片来源：东方财富网
事实上，除了股市受挫，近几年天纳克在业绩表现上也不甚令人满意。尽管过去几年天纳克的营收在逐年增加，但净利润却在持续下降，且跌幅不断扩大，到2019年净亏损已达亿美元。天纳克指出，今年中国汽车市场持续低迷可能导致轻型车和商用车产量进一步下降，再加上其他目标市场面临的潜在风险，可能会对其业务、财务状况等产生重大不利影响。
▲ 2014年-2019年天纳克业绩变动情况，图片来源：东方财富网
为缓解经营困境，天纳克实施了一项为期两年的成本削减计划，预计每年可节省约2亿美元的运营成本。此外，2019年底天纳克还对公司进行了拆分，两家新公司中专注于汽车动力系统技术的公司保留“天纳克”的名称，专注于售后市场及驾乘性能技术的公司名称为“DRiV”，即德雷威。按照天纳克此前的计划，这一拆分计划将在今年年中前完成，但目前来看有些困难。天纳克指出，如果公司未能按期完成拆分，后期业务、财务状况等都可能受到重大的不利影响，不仅A类普通股的市场价格可能会大幅下跌，还会影响到与客户、供应商和员工的关系，甚至不排除一些客户、供应商或战略伙伴与其终止业务关系。
▲ 图片来源：东方财富网
维宁尔Veoneer是另外一家值得重点关注的公司。维宁尔是家瑞典公司，提供高级驾驶辅助系统和自动驾驶技术。自2018年从奥托立夫剥离独立上市后，仅风光了短短两个月，就遭遇股价大幅跳水，并在随后持续下跌。据最新数据，截至美东时间4月6日收盘，Veoneer的股价只有美元，其市值因此大幅缩水至亿美元左右。而在2018年第三季度刚刚上市时，Veoneer的股价曾一度达到了美元。
▲?Veoneer业绩变动情况，图片来源：富途牛牛
业绩方面，Veoneer独立后的表现也一直不乐观。据其2019年财报显示，去年Veoneer营业收入仅实现了亿美元，相较于2018年的亿美元，同比下滑，跌幅较前两年进一步扩大；净亏损5亿美元，相较于2018年同期的亿美元，大幅下滑。按此前Veoneer的预测，2020年公司有望迎来增长，这在现在看来恐怕是非常困难了。
此外，库博标准、美国车桥、中汽系统、摩丁制造等细分领域领先的龙头企业，也都在股市遭遇滑铁卢，市值大幅缩水。未来一段时间，若疫情仍无好转，这些企业的市值无疑会继续承压，不排除部分企业对旗下业务板块进行拆分或剥离处理。在某些细分领域具备技术实力的优质企业，出售意愿增加，成为优质的收购标的。
目前，上文中提及的摩丁制造已于去年5月份宣布出售其汽车业务，以优化公司整体的盈利能力。已有数家中国企业参与收购谈判。
P2供应链全球化布局迫在眉睫?中国企业应抓住时机“出海”
回看近几年全球汽车供应链的发展历程，中国企业并购跨国零部件企业的案例时有发生。例如均胜电子对德国普瑞、IMA、Quin、德国TS、美国百利得、高田等的一系列收购，银轮股份对美国热动力公司TDI、德国普锐部分股权的收购，威轼创对博世马勒涡轮增压系统有限公司的收购，宏发股份对海拉集团全球范围所有继电器业务的收购，三安光电对威帕克的收购等，都是近年来中国企业跨国并购的典型案例。
据普华永道报告显示，自2015年以来，全球汽车零部件行业已达成约2,150亿美元的并购交易，其中仅中国汽车零部件企业在2015年至2018年间，每年就完成了大约10宗国际并购交易，平均总金额达50亿美元。如果再加上其他中国企业在汽车零部件领域的跨界并购，如宁波银亿对美国ARC、邦奇的收购，郑煤机对博世电机业务的收购等，上述交易规模更大。
过去几年，中国企业的海外并购主要是围绕拓展国际客户、寻求新的利润增长点、获取核心技术、拓宽产品线等来展开。而眼下中国企业出海，也是由于这次疫情的爆发，需要考虑通过合适的并购来进一步深化供应链的全球布局，提升企业未来的抗风险能力，根据各个目标市场的实际情况灵活地开展业务。
今年以来，受新冠肺炎疫情的冲击，众多车企和零部件企业的生产运营工作都无法正常开展，特别是聚焦于单一或者少数区域市场的零部件企业，因国内外多个主要汽车市场都摁下了暂停键，遭受的负面影响尤为巨大。
比较之下，那些全球业务布局相对均衡的企业，疫情发生时可以通过调配不同区域的生产资源来满足客户需求，损失相对可控。例如早前国内疫情高峰期，日资企业伟福科技宣布将其在武汉工厂的部分产能转移至菲律宾工厂，罗姆半导体则欲在泰国等东南亚国家进行替代生产就是很好的例子。从这一点上来讲，此次疫情的爆发，加速了供应链企业全球化布局的步伐，尤其是在重点市场进行深度本土化。
近日，欧盟中国商会(CCCEU）发布的一项调查显示，尽管挑战重重，近六成中资企业依旧欲增加在欧盟的投资。同时调查还指出，回顾中国企业海外投资历程，2008-2009年全球金融危机之后的三年正是海外并购真正形成规模的关键期。按此推测，此次疫情的爆发或可带来新一轮的并购机遇。
不过，海外并购真正实施起来，并非易事，除并购复杂性之外，交易本身也会面临各项监管。以此次疫情为例，为防止本国企业因疫情被外资收购，目前多国政府正采取紧急措施，进行本国企业保护。如美国被曝正在考虑阻击中国对半导体和5G无线通信等美国认为敏感的科技行业的投资，包括动用国家紧急情况专用法律。德国则计划采取对策，防止国际投资者对具有战略意义的德国公司进行恶意收购。还有澳大利亚，在本地疫情加重和股市暴跌之际，同样对外国资本收购制定了更严格的临时审查规定，包括把针对所有外国投资的交易金额审查门槛降至零，以防止海外资本“乘虚收购”。
因此，中国企业在开展对外资零部件企业的并购之前，还需做足功课，以防范不必要的风险。具体怎么做，下期我们将结合一家典型企业样本进行细化分析。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
1、仅在2005到2006年，凯迪拉克就与国际顶级私人物品展Top Marques、国际顶级男装品牌Zegna、纯正贵族威士忌品牌Mccallan、负有盛名的豪华游艇等，发生着千丝万缕的关系：2005年10月20日，全球最奢华、最顶尖的盛事国际顶级私人物品展Top Marques移师中国上海，举行为期4天的盛典。凯迪拉克超级豪华跑车XLR，在正式展示活动之前的新闻发布会上作为首发车亮相。其锋芒毕露的震撼外观，创新的“Z”形折叠硬顶，势不可挡的强劲性能和雍容奢华的驾乘感受，成为吸引参加Top Marques Shanghai超级买家最闪亮的明星展品。身着男装极品Zegna，驾着顶级跑车凯迪拉克XLR，将会是一种怎样的快感？2005年11月26日，在位于中信城市广场首层的凯迪拉克深圳驰赫展厅，上演了一幕由两大顶级品牌共同汇演的“锋尚汇”。多年来，Zegna品牌一直是众多社会名流所青睐的对象，不追求新奇的款式和华丽的色彩，以其完美无瑕、剪裁适宜、优雅、古朴的个性化风格风靡全球。活动期间，专业模特在凯迪拉克跑车身边分别展示了Zegna极具代表性的正装和休闲装，并分别由驰赫和Zegna的有关负责人从到场嘉宾们里面评选出“最具凯迪拉克精神奖”和“最佳着装奖”。在深情演奏的经典爵士乐中，纯正贵族威士忌Mccallan的酒香弥漫，这是“凯迪拉克辉耀百年”红酒品鉴酒会的经典景象。凯迪拉克欲以此举，让所有来客在醉人香醇的红酒以及经典回忆的凯迪拉克Eldorado的陪伴下，尽情享受着凯迪拉克带来的经典文化、艺术和高品位的生活享受。2006年4月，凯迪拉克鼎力赞助亚洲规模最大的第十一届中国国际船艇及其技术设备展览会，再度演绎豪华车和奢侈品的跨界合作。事实上，在最新一辑的凯迪拉克平面广告中，顶级敞篷豪华跑车凯迪拉克XLR和一艘豪华游艇，就已为我们展现了一幅引人入胜的奢华场景。而在本次游艇展中，凯迪拉克在中国市场的全线车型尽数到场。其中XLR与SRX作为室内和室外的静态展示车，同时还有3辆CTS和SRX供展会现场的VIP嘉宾使用。 2、与凯迪拉克相比，奔驰的步伐同样矫健，其与奢侈品的合作亦堪称典范。尤其是与著名意大利时装设计师乔治·. 阿玛尼的完美合作，更是将这一跨界营销模式，提升到一个全新的高度。据悉，这种经典式合作，开始于2003年秋天的米兰时装周。在2004年的巴黎车展上，奔驰展示了由乔治·阿玛尼设计并赋予了个性化特色的高级特别版CLK敞篷跑车。这款阿玛尼版高级CLK敞篷跑车，采用暖砂色系的特殊油漆和高品质内部材料相搭配，使这款车散发出豪华、动感和阳刚的气度。公众对这款车的热烈反应让合作双方意识到，仅仅将它摆放在展厅中绝对不是个好主意。于是他们决定限量生产100台乔治·阿玛尼CLK，“用最好的材质和特殊的涂料，并且能够按照顾客的喜好定制”。当然，仅有这些是不够的，乔治·阿玛尼对内饰、车身色彩的处理以及细节的设计才是这款车最为与众不同之处：浅砂石色的亚光车身，棕色马鞍皮革结合灰色三维纺织面料的座椅，做旧处理的金属部件和散布在各处的黑色操控按钮。这样的搭配恰当地表达了他们对这款车最初的设想：高雅、精致、不容易过时。乔治·阿玛尼本人成为该款车的第一个拥有者。新车融合了阿玛尼的“少即是多、注重舒适”的设计哲学。乔治·阿玛尼说：“我们很快就找到了共同语言。我看到梅塞德斯—奔驰如何将我的设计理念转化为现实，并且极为注重细节，这简直太吸引人了。” 3、早在1999年，德国的运动服饰品牌彪马（Puma）就提出了“跨界合作”的概念，与德国高档服饰品牌Jil Sander合作推出高端休闲鞋。到2003年，彪马联手宝马mini，双方签订合作市场推广协议，彪马专门设计出一款黑色的驾驶用鞋Mini运动二分鞋（Mini Motion 2 part shoe）。服装品牌与汽车品牌的“跨界”并非偶然。因为衣食住行，构成了消费的大部分内容，也构成了生活的基本元素。某种程度上，在衣食住行上的风格，也体现出个体之间以及不同社会群体之间的差异。由于个性与差异，将相同或类似消费群体定位为目标消费群体的品牌，就有机会走到一起，从各自的侧面，来诠释目标消费群体的特征。 4、德国大众汽车旗下的著名跑车品牌“兰博基尼”正在销售一款限量版的诺基亚手机、华硕制造的一款笔记本电脑，以及欧洲Hydrogen牌服装，它还与时尚品牌范思哲(Versace)进行合作，设计了Murcielago LP640跑车的内饰。据说兰博基尼还在与范思哲讨论制造非汽车贴牌商品。兰博基尼将其周边商品划分为三个细分市场。其最低定价的商品以狂热者为目标，并以“买得起、买得到”的爱好者系列出售，包括贴牌T恤和帽子。还有“旁系品牌”运动系列，其中有T恤等商品。而其“高雅系列”则以拥有或可能购买兰博基尼汽车的人为目标，其中包括品质较高的产品，比如皮夹克、行李箱和真丝马球衫。这些产品在使用兰博基尼品牌商标时更为谨慎，定价也更高。 5、Peroni是意大利著名的啤酒品牌，在经营了157年之后，于2003年5月被英国和南非的合资企业SabMiller并购。该品牌在引入南非市场时，协助发起了米兰时装表演，用以帮助建立Peroni品牌和时装设计、时尚的关联，明确地倡导一种“意大利式的风格”。如今，在很多地方已经可以买到这些啤酒了，但是较大的市场推广正在着手开展。Peroni的东家SABMiller公司甚至计划要在开普敦流行时装店一带建立一个“Peroni之屋”，就像2005年当Peroni品牌重新上市时伦敦Sloane街建立的那些被称作为Emporio Peroni的商店一样。
前瞻产业研究院《中国虚拟现实（VR）行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》参考下吧。第1章：虚拟现实行业发展现状与商业模式分析 国内外虚拟现实行业发展状况分析 虚拟现实发展阶段及特征 全球虚拟现实行业发展现状（1）全球虚拟现实行业市场规模（2）全球虚拟现实市场竞争格局 国内虚拟现实行业发展现状（1）头显设备竞争激烈（2）周边产业开始起步 虚拟现实行业发展痛点（1）成本较高（2）技术瓶颈（3）内容匮乏 虚拟现实行业商业模式分析 虚拟现实商业模式概述 生态型VR模式（1）闭环模式（2）开源模式 平台型VR模式（1）模式概述（2）模式评价 产品型VR模式（1）模式概述（2）模式评价 技术型VR模式（1）模式概述（2）模式评价 虚拟现实行业跨界影响分析 虚拟现实+医疗 虚拟现实+社交 虚拟现实+汽车 虚拟现实+教育 虚拟现实+其他行业第2章：虚拟现实细分产品与服务市场分析 头显设备市场分析 PC端VR头戴显示设备（1）代表产品（2）发展现状（3）代表厂商 移动端VR头戴显示设备（1）类Cardboard 3D头戴显示设备（2）类Gear VR头戴显示设备（3）一体机头显（4）代表厂商 输入设备市场分析 动作捕捉类输入设备（1）代表产品（2）发展现状（3）代表厂商 泛体感类输入设备（1）代表产品（2）发展现状（3）代表厂商 内容分发平台分析 应用商店类（1）代表产品（2）主要特征（3）代表厂商 网站分发类（1）代表产品（2）主要特征（3）代表厂商 游戏开发市场分析 代表作品 发展现状 代表厂商 影视场景市场分析 观看设备 观影软件 片源种类（1）改造的VR内容（2）实时渲染的VR影视（3）UGC内容 代表厂商 应用开发市场分析 VR技术应用情况 国内初创团队（1）K-Labs互动新媒体实验室（2）昊威创视科技有限责任公司（3）UVRT极象科技有限责任公司（4）北京中电蓝图科技有限公司 媒体关注市场分析 关注VR的垂直媒体（1）元代码（2） 其它的科技媒体（1）36kr（2）雷锋网（3）雷科技（4）爱范儿 服务设施市场分析 孵化器 爱好者社区 活动平台 数据库第3章：虚拟现实核心技术应用与研究机构分析 虚拟现实核心技术概况 虚拟现实技术的应用情况分析 虚拟现实技术在军事上的应用（1）技术应用现状（2）重点细分领域（3）市场需求前景 虚拟现实技术在制造工业中的应用（1）技术应用现状（2）重点细分领域（3）市场需求前景 虚拟现实技术在建筑/城市规划中的应用（1）技术应用现状（2）重点细分领域（3）市场需求前景 虚拟现实技术在娱乐业中的应用（1）技术应用现状（2）重点细分领域（3）市场需求前景 虚拟现实技术在其它领域的应用（1）在教学上的应用（2）在医学中的应用（3）在石油工业中的应用 国内虚拟现实技术研究重点机构分析 北京大学智能科学系视觉信息处理研究室（1）总体发展目标（2）研究团队情况（3）主要研究方向（4）重点科研成果 中国科学院计算技术研究所虚拟现实技术实验室（1）总体发展目标（2）研究团队情况（3）主要研究方向（4）重点科研成果 中国科学院遥感应用研究所（1）总体发展目标（2）研究团队情况（3）主要研究方向（4）重点科研成果 北京师范大学虚拟现实与可视化技术研究所（1）总体发展目标（2）研究团队情况（3）主要研究方向（4）重点科研成果 北京理工大学信息与电子学院（1）总体发展目标（2）研究团队情况（3）主要研究方向（4）重点科研成果 北京航空航天大学虚拟现实新技术国家重点实验室（1）总体发展目标（2）研究团队情况（3）主要研究方向（4）重点科研成果 其它虚拟现实技术研究重点单位分析（1）石家庄铁道大学信息科学与技术学院（2）西南交通大学虚拟现实与多媒体技术实验室（3）山东大学人机交互与虚拟现实研究中心（4）浙江大学计算机辅助设计与图形学国家重点实验室第4章：虚拟现实行业重点企业发展分析 国际科技巨头的虚拟现实业务布局 Facebook虚拟现实业务布局（1）虚拟现实重点技术（2）虚拟现实产品情况（3）虚拟现实投资并购 微软虚拟现实业务布局（1）虚拟现实关键技术（2）虚拟现实设备分析（3）虚拟现实投资并购 索尼虚拟现实业务布局（1）虚拟现实核心技术（2）虚拟现实设备分析（3）虚拟现实投资情况 谷歌虚拟现实业务布局（1）虚拟现实技术分析（2）虚拟现实产品分析（3）虚拟现实投资情况 三星虚拟现实业务布局（1）虚拟现实技术分析（2）虚拟现实设备分析（3）虚拟现实项目及投资 其它科技巨头的虚拟现实业务分析（1）雷蛇公司虚拟现实业务布局（2）英特尔虚拟现实业务布局（3）苹果公司虚拟现实业务布局（4）HTC公司虚拟现实业务布局 国内虚拟现实行业领先企业案例分析 杭州顺网科技股份有限公司（1）虚拟现实生态布局（2）虚拟现实产品价格（3）虚拟现实产品体验（4）虚拟现实核心技术（5）商业模式深度解析（6）企业经营状况分析（7）企业发展VR业务优劣势分析 北京暴风科技股份有限公司（1）虚拟现实生态布局（2）虚拟现实产品价格（3）虚拟现实产品体验（4）虚拟现实核心技术（5）商业模式深度解析（6）企业经营状况分析（7）企业发展VR业务优劣势分析 奥飞娱乐股份有限公司（1）虚拟现实生态布局（2）虚拟现实产品价格（3）虚拟现实产品体验（4）虚拟现实核心技术（5）商业模式深度解析（6）企业经营状况分析（7）企业发展VR业务优劣势分析 浙江华策影视股份有限公司（1）虚拟现实生态布局（2）虚拟现实产品价格（3）虚拟现实产品体验（4）虚拟现实核心技术（5）商业模式深度解析（6）企业经营状况分析（7）企业发展VR业务优劣势分析 乐视网信息技术(北京)股份有限公司（1）虚拟现实发展战略（2）虚拟现实业务布局（3）虚拟现实发展优势（4）虚拟现实产品分析（5）企业经营状况分析（6）企业发展VR业务优劣势分析 北京蚁视科技有限公司（1）虚拟现实生态布局（2）虚拟现实核心技术（3）虚拟现实产品价格（4）虚拟现实产品体验（5）企业经营状况分析（6）企业发展VR业务优劣势分析 上海乐相科技有限公司（1）虚拟现实重点技术（2）虚拟现实产品体验（3）虚拟现实产品价格（4）企业融资情况分析（5）虚拟现实业务布局（6）企业发展VR业务优劣势分析 深圳市经伟度科技有限公司（1）虚拟现实关键技术（2）虚拟现实产品体验（3）虚拟现实产品价格（4）虚拟现实业务布局（5）企业发展VR业务优劣势分析 虚拟现实行业其它重点企业分析 智能手机厂商的虚拟现实业务布局（1）OPPO虚拟现实业务布局（2）联想虚拟现实业务布局（3）魅族虚拟现实业务布局（4）锤子科技虚拟现实业务布局 互联网巨头的虚拟现实投资布局（1）百度虚拟现实投资布局（2）腾讯虚拟现实投资布局（3）阿里虚拟现实投资布局（4）小米虚拟现实投资布局 其它上市公司虚拟现实业务布局（1）天音控股虚拟现实领域布局情况（2）联络互动虚拟现实领域布局情况（3）汉麻产业虚拟现实领域布局情况（4）歌尔声学虚拟现实领域布局情况（5）恺英网络虚拟现实领域布局情况第5章：虚拟现实行业前景趋势与投资战略规划 虚拟现实行业发展前景展望 全球虚拟现实行业市场容量预测（1）全球虚拟现实设备及产品销量预测（2）全球虚拟现实内容服务市场容量预测（3）全球虚拟现实企业级应用市场容量预测 中国虚拟现实行业市场规模及预测（1）2015年中国虚拟现实行业市场规模（2）2016-2021年中国虚拟现实市场规模预测 虚拟现实行业整体趋势预测 头显设备三大流派竞合发展 感应及输入设备聚焦眼球、手势和动作 全景摄像朝专业与家用两极发展 内容制作三分天下——游戏、影视、直播 VP行业应用将无处不在 虚拟现实商品形态发展趋势 虚拟现实商品形态趋势（1）VR头盔——近期（2）VR手机盒子——中期（3）VR一体机——远期 虚拟现实商品盈利趋势（1）硬件盈利趋势（2）内容盈利趋势（3）服务盈利趋势 虚拟现实内容应用趋势（1）游戏（2）影视（3）直播 虚拟现实行业投资现状分析 中国虚拟现实行业投资主体情况 中国虚拟现实行业投资规模分析 虚拟现实投资成功案例深度解析 获投资的虚拟现实公司分布领域 中国虚拟现实行业投资风险分析 虚拟现实行业重大投资机会 虚拟现实硬件产品投资机会 虚拟现实产业链投资机会 虚拟现实内容投资机会 虚拟现实技术投资机会 虚拟现实+其它行业投资机会图表目录图表1：虚拟现实发展阶段及特征图表2：2016年全球虚拟现实市场规模预测图表3：全球虚拟现实市场竞争格局图表4：当前国内虚拟现实行业代表企业图表5：虚拟现实产品成本分析图表6：虚拟现实主要技术瓶颈图表7：虚拟现实商业模式概述及国内外代表企业图表8：虚拟现实闭环模式简图图表9：虚拟现实开源模式简图图表10：虚拟现实平台型模式简图图表11：虚拟现实产品型模式简图…………
第一个并购案例，星医疗收购一个非挂牌的公司，收购方是医疗代理经销商，并购对象是医疗器械的研发生产销售商，有自己的专利技术。交易是百分之百的股权收购，现金支付比例特别高，是亿，其中只有9%有股权的对价。 第二个案例，上市公司天山生物收购了大象股份，大象股份规模比较大，主要是做户外广告，但是广告业态中比较传统。整个交易的金额是亿，其中有5亿多是现金支付，剩下18亿用股份支付。同时有亿的配套的募集资金。第三个案例，天泽公司收购了有棵树，标的公司主要是做跨境电商进出口，在物流和供应链特别是进出口放了经验比较丰富。利润是略大于收购方，整个标的交易额是34亿，业绩承诺非常高，加起来是亿。整个支付是亿现金，接近30亿是用股份支付。
维纳斯并购妙管家就是个不错的并购案例。在今年浙江省两会上，省委书记夏宝龙为纳爱斯集团点了赞。不仅因为纳爱斯在整体经济环境换挡减速的背景下，2014年各项指标继续呈两位数高速增长，捐资千万助力“五水共治”；更因为，该集团以7000万美元收购了台湾妙管家100%的股权，公开资料显示，这是迄今大陆对台湾企业最大的一宗并购案。纳爱斯集团逆势出击，提振了浙江企业的信心，为浙江企业家提气。回顾该集团的成长历程，一路上伴随三次大的并购。早在2006年，该集团就全资收购英属中狮公司旗下的香港奥妮、裕旸、莱然等三家公司，将产品线延伸到个人护理用品。当时，这笔收购被认为是中国日化界最大的收购外资案。2009年3月，纳爱斯与全国知名的蚊香生产企业李字集团，正式“联姻”，双方合作成立了浙江李字日化有限责任公司，新公司由“纳爱斯”出资8000万元，占60%股份，拓展了公司的业务范围。今年5月9日，纳爱斯集团完成了47年发展历程中的第三次并购。在中国台北，纳爱斯集团董事长庄启传正式以“台湾妙管家股份有限公司董事长”的新头衔示人。据介绍，本次收购由纳爱斯集团旗下纳爱斯浙江投资有限公司执行，前后历时一年。双方于今年3月初签署了正式收购协议，100%收购妙管家的股权，花费约亿元人民币，加上接收对方债务，共需支付约4亿元人民币。3月13日，双方完成股权交割，满满一箱子各种面值的妙管家股票被纳爱斯收入囊中。资料显示，妙管家是台湾日用洗涤行业的一线品牌，2014年销售收入约3亿多元人民币。公司创办于1985年，总部位于台北，在台中有生产基地，在台北、台中、台南等地设有6处营业所，是台湾家喻户晓的清洁用品制造、批发及零售企业，现有员工1000多人。2002年起，妙管家进入大陆市场，在太仓设有生产基地，在上海、南京两地设有经销点。为什么收购妙管家？“从产业结构来说，双方主营业务都与"清洁"有关，大方向一致，而且妙管家的产品具有自身特色，与纳爱斯的产品形成互补。在生产工艺、市场销售渠道等方面，两者都是兼容的。”另外，庄启传尤其看中台湾企业充分参与国际市场竞争的经验，“收购妙管家为纳爱斯走向世界、更大范围整合资源提供了便利，是实现"世界级纳爱斯"战略目标的最佳跳板。庄启传指出，洗涤用品行业正处在一个转型升级的时代，中产阶层崛起后，消费者对个人生活舒适度的要求将越来越高，洗涤用品将朝着安全、方便、绿色的方向加速发展，而妙管家在卫生间、厨房、地板清洗等方面，已有先行一步的探索。纳爱斯则在洗衣和个人清洁用品方面有优势，双方在产品结构上存在互补。“我很喜欢"妙管家"这三个字，这个品牌名称与其产品有恰到好处的对接，可以溢出消费者居家生活的心声和愿望，具有较高的品牌价值。既然是 "管家"，就可以延伸到个人、家庭清洁、护理的方方面面。妙管家是一块质地上好的宝石，我们可以将它雕刻成稀世珍品。”谈及妙管家未来发展方向，庄启传打了个比喻：“妙管家是原董事长蔡宗仰先生一生心血的结晶，蔡先生把妙管家托付给纳爱斯，就如同为女儿找到好婆家一样的欣慰。”如今，如何让这桩联姻开花结果，责任落在了庄启传及其管理团队肩上。今年5月，庄启传带领一个由新任妙管家总经理、销售副总、财务主管等在内的小型管理团队，亲赴台北。他要求，所有派到台湾工作的员工，都要尊重本地同事，要充分调动大家的积极性，集思广益，让纳爱斯的文化、管理真正服台湾的水土，融合发展，在年内顺利走过磨合期。这其中，庄启传最看中的一条是：要给予妙管家足够的自由发展的空间。在妙管家部门负责人和职工代表见面会上，他表示，纳爱斯将充分授权，让妙管家按着自身特点发展，让妙管家成为纳爱斯走向国际化的一个窗口。“妙管家管理上既可以依靠纳爱斯，也可以自成体系，或有分有合、兼而有之。怎么有利、怎么能做出自身应有特色，就怎么走。”
不是问题的，解决了
互联网企业并购财务风险探索的论文
摘要：在互联网企业大规模并购背后，新企业财务压力通常会更加沉重，部分企业财务危机显现，深刻影响其持续运营能力。本文选择F分数分析模型，以20家完成并购的上市互联网公司财务数据为样本，对其并购财务风险进行研究。结果表明：完成并购后，样本公司财务风险显著增加;并购后第二年开始，经过管理层控制，财务风险水平处于持续降低态势;要有效控制并购财务风险，需要从并购前、并购中及并购后分别采取对策。更多计算机网络论文相关范文尽在职称论文发表网。
关键词：计算机网络论文
一、引言
经过多年迅速发展，互联网行业已经成为国民经济重要参与者，并深刻影响经济、社会以及公众生活。在互联网行业持续高速发展的今天，企业间并购态势越来越强。尤其是2012年以后，经过激烈并购活动，数十家大型互联网公司产生，极大增强了互联网行业公众认知度及影响力。关于企业并购财务风险，众多学者及调研机构进行研究。Edmans(2009)对企业并购后管理成效与财务健康水平进行关联研究，结果发现许多并购失败的案例有一个共同点：由于新企业管理水平不足以支撑新组织，管理效率低下导致财务水平下滑。等(2011)从组织适应性角度对企业并购财务风险问题进行研究，认为如果新企业组织适应性低，将难以完成两家或者多家企业资源整合，从而导致运行混乱，影响财务健康水平。Megginson等(2012)认为，互联网企业并购并不会必然增加企业价值，它与并购企业业务匹配度等因素有关。DavidW.等(2005)对互联网企业如何应对并购财务风险进行研究，认为资源整合以及组织协调是关键。尽管国内企业并购历程较短，然而相关研究也取得丰硕成果。张远德等(2014)学者对互联网企业并购案例进行大样本研究，发现存在最佳并购方案。然而，该方案非一成不变，它需要根据产品或者服务类型、企业规模以及市场环境进行灵活变化。王蕾(2012)对如何进行并购财务风险评估进行研究，提出AHP-GRAM模型。吴泗宗等(2014)对互联网企业跨国并购进行案例分析，发现财务风险普遍存在。周雪等(2009)认为，在互联网企业并购财务风险控制过程中，关键是做好危机预警。通过量化研究，提出了具有较高参考价值的财务风险模糊预测模型。基于已有研究成果，通过F分数模型以及SPSS分析软件，本研究将对互联网企业并购风险现状进行研究。同时，对如何有效控制财务风险进行讨论。通过相关研究和讨论，希望对改善互联网企业并购效益有积极参考价值。
二、互联网企业并购财务风险评估
(一)财务风险模型的选取
如何进行财务风险分析，研究人员提出过众多理念与方法。经过不断验证，最终受到广泛认可的财务风险模型包括Z-Score模型与F分数模型。二者在适用范围与分析精度等方面存在差异。在分析互联网企业并购财务风险时，为确保相关分析过程及结果具有可靠性，首先须确保所选择分析模型具有最佳可靠度。(1)Z-Score模型。Z-Score模型由美国财务研究人员EdwardAltman于1968年提出。在运用该模型对企业所面临财务风险进行评估时，须对主要财务预警因素赋予一定权重，并根据最终加权得分来表征其财务风险综合水平。基于该理念，Z-Score模型基本表达式为：Z=(1)其中，X1为产规模及其变现能力;X2为企业累计获利能力;X3为总资产利润率(税前);X4为股东权益总值与企业总负债比值;X5为总资产周转率。根据Z值计算结果，不同得分预示所评估企业处于不同财务风险水平。在研究实践中，形成如下判别规则：当Z<时，所评估企业财务风险极高，正面临“财务困境”状态;当
(二)样本数据选取
在选择样本数据时，遵循如下几点基本规则：公司于2013年完成并购;持续经营，且近四年财务数据完整;从互联网上市公司数据库中随机选择，降低主观干扰;以A股互联网上市企业未研究对象。通过新浪财经上市公司数据库，本研究共随机选择20家A股互联网上市企业为研究对象，其公司代码分别为：、、、、、、、、、、、、、、、、、、、。
(三)财务风险分析
在完成数据收集后，运用软件进行资产负债率指标计算，结果如表5所示。由表5可知，在完成并购后，所选取互联网上市公司资产负债率总体呈现不断上升态势，发生财务危机风险偏高，须及时采取财务控制措施。如表6所示，为置信区间下样本公司描述性统计F值计算结果。由表6可知，在完成并购前，样本公司财务F值均值为;在完成并购后，样本公司当年F值降低至;后续经营过程中，F值持续下降至、。可见，在完成并购后，互联网企业财务风险显著增加，且保持连续上升态势。如表7所示，为各个样本公司F值分年度计算结果。如表8所示，为20家样本公司多重比较F值计算结果。结合表7与表8可知：完成并购后，各公司F值呈明显波动，表明并购活动加大了公司财务压力，提升了公司财务危机;在完成并购后第二年，样本公司F值有所提升，表明公司管理层已经意识到自身所面临财务风险，并采取了积极应对措施。并购前一年与并购后第三年的F值均值差达到，且显著性水平为(小于)。可见，即使上市公司管理层采取了财务危机应对措施，然而其财务风险仍然较高。
三、互联网企业并购财务风险应对措施
在经历“野蛮生长”后，互联网企业之间进行并购是产业规律所致，它不仅有助于增加行业运行效率，而且可以为督促企业为社会提供更加优质的服务。从上文分析结果可知，互联网企业并购的确会增加其财务风险，为此需要在并购前、并购过程中以及并购后分别采取应对策略。(一)并购前的'应对措施在提出并购目标后，须制定完善的并购方案。在制定并购方案时，需要确定资本回报率、短期财务压力以及并购后公司中长期经营目标。互联网技术及产品存在更新换代快、客户群体流动性大等特点，因而在确定并购目标时需要进行全面分析及合理预测。若企业财务储备不足以应对短期财务压力，且并购后可能带来的资本会回报率又难以积极支撑企业发展目标，则需要谨慎做出并购决策。(二)并购过程中的应对措施(1)合理分析财务风险。财务风险的形成与显现有一个过程，在预测时需要确定合理的测试时间长度。对互联网企业而言，至少需要分析并购后三年的财务风险。若预测年限过短，既有可能由于过于短视而夸大财务风险水平，也有可能难以预测到后续财务状况改善的希望。(2)构建适当的财务风险控制体系。在构建财务风险控制体系时，既需要结合原公司、新公司实际情况选择财务指标，也需要根据国内互联网行业发展现状及趋势确定不同指标的权重。尤其是在引进国外财务风险控制体系时，一定要进行合理改造及优化。(三)并购后的应对措施(1)积极改善现金流等财务指标。互联网企业产品研发及推广需要投入大量现金。尤其是在完成并购初期，会对新企业现金周转造成较大压力。因此，对管理层而言，需要制定合理的并购预算，并在完成并购后严格实施预算方案。同时，需要对现金流进行监控，提升资产周转率，并对可能发生的财务危机提供准备金。(2)快速整合并完善公司治理体系。对互联网企业而言，进行并购的目的是改善企业经营水平以及市场竞争力。因此，完成并购仅仅是新企业经营活动的开端。对新企业而言，更重要的是改善其治理体系，尤其是对原公司经营场所、人员结构、资产分布、市场份额以及组织架构等进行有效对接与融合，避免由于治理混乱而带来成本提升，从而有效改善财务水平。
四、结论
本文以20家互联网上市互联网合并企业为样本，对其并购财务风险进行评估，并对如何应对该类风险进行讨论，得出如下几点结论：其一，相比较于并购前一年，完成并购后，样本公司各年度财务风险显著增加;其二，并购后第二年开始，经过管理层控制，财务风险水平处于逐渐降低态势;其三，并购财务风险显现及发生存在时间持续性，要有效控制并购财务风险，需要从并购前、并购中及并购后分别采取对策。
参考文献：
[1]藏秀清、张远德：《并购风险的多层次权重分析研究》，《技术经济》2014年第11期。
[2]王蕾、甘志霞：《企业跨国并购财务风险分析及防范》，《财会通讯》2012年第5期。
[3]杨柳、吴泗宗、佟爱琴：《跨国并购财务风险的实证研究》，《财会通讯》2014年第30期。
[4]周雪、顾晓敏：《动态现金流量模型在高校财务风险预警中的运用》，《财会月刊》2009年第2期。
跨专业的话，最好有你想应聘职位的实习经历，如果没有的话，尽量往他的招聘要求上靠。
企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购过程一般需要经历下列主要环节：（1）企业集团制订并购目标规 划；（2）寻找和确定潜在的并购目标；（3）对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调 查和综合论证；（4）评估目标企业的价值；（5）拟定并购支付方式并策划融资方案等。
不是问题的，解决了
问题一：互联网金融对商业银行有研究意义吗 关于互联网金融对商业银行的影响及对策研究思考 随着电子商务和互联网金融的不断发展，互联网金融公司不断对提供的服务进行创新，不仅推出了具有支付功能的支付宝、财富通等服务，还推出了与商业银行存款业务具有类似功能的余额宝、小金库等业务，互联网金融公司借助其在互联网服务领域的技术优势，不断的推出与商业银行业务类似的服务，这些服务的推出抢夺了商业银行现有的客户，对商业银行的持续发展带来了严峻的挑战。在这样的背景下研究互联网金融对商业银行的影响，并提出相应的对策建议，不仅有助于商业银行认清当前的发展形势，并有助于商业银行采取有效的措施应对互联网金融的挑战，提升商业银行的业务能力，进一步促进我国金融业的发展。 一、互联网金融概述 1.互联网金融模式 就当前互联网金融的发展而言，主要有以下四种模式：第一种，是最早出现的第三方支付模式。如阿里巴巴旗下的支付宝和腾讯旗下的财富通为代表;第二种是近几年出现的众筹模式。该模式的出现主要是为了解决部分企业的融资需求，但随着众筹模式的不断发展，对商业银行的传统服务也产生了一定的影响;第三种，个人对个人(P2P)的网络信贷模式，这种模式使得企业在融资的过程中直接面向资金的所有者进行，不仅对商业银行的贷款业务产生了影响，对存款业务也有一定的影响;第四种为大数据金融模式，该种模式以阿里小贷为代表，大数据金融模式充分的使用与大数据相关的技术，开发具有较强市场针对性的互联网金融产品。 2.互联网金融特点 由于互联网金融建立在互联网基础上，而由于互联网的独特性，也使得互联网金融具有其自身的特点，其中尤以大众性和高效性为互联网金融所具有的主要特点。互联网金融在发展的过程中，能够直面客户，并且由于互联网金融服务的提供企业使用大数据和智能Agent技术，能够快速的对客户的需求作出反馈，不仅能够同时处理大量客户的业务请求，并且能够使客户养成特定的使用习惯，使得互联网金融集大众性和高效性为一身，具有较强的竞争能力。 3.互联网金融产生的原因 互联网金融在最初的发展中，仅仅是传统商业银行线下业务在互联网上的扩展以及电子商务服务平台推出的担保支付服务，但是随着互联网的发展以及电子商务的发展，在电子商务活动中，对金融服务不断提出新的要求，而商业银行对互联网金融缺乏深入的认识，提供的服务无法满足电子商务发展的需要，也无法满足客户对金融服务的需求，正是在这些因素的综合作用下，产生了互联网金融，并且，相应的互联网金融服务一经推出就受到用户追捧，获得了较好的发展。 二、互联网金融对商业银行的影响 1.互联网金融对商业银行存款业务的影响 对商业银行存款业务形成挑战的互联网金融服务，主要有以余额宝为代表的新基金销售模式和P2P信贷服务，尤其是余额宝模式不仅具有传统存款的特点，并且具有比银行存款更高的利息和更好的流动性，获得了广大用户的青睐，直接降低了商业银行存款业务的竞争力，获得了较好的发展。对于商业银行而言，是否具有充足的存款是开展其他业务活动的基础，余额宝和P2P信贷服务的出现，不仅对商业银行存款业务产生了影响，并且因为存款受到影响，对商业银行的贷款业务和其他业务活动的开展也产生了负面影响。 2.互联网金融对商业银行贷款业务的影响 互联网金融对商业银行贷款业务产生的影响主要来自P2P贷款和众筹模式。P2P贷款和众筹模式的出现，为潜在的贷款需求企业和个人在融资的过程中有了更多的选择，而与商业银行复杂的贷款手续不同的是，使用P2P贷款和众筹的方式进行贷款不仅手续简单，而且贷款的流程也......>> 问题二：研究互联网金融理财产品有什么意义 关于意义，主要有五个方面： 问题三：互联网金融在中国的发展现状及趋势研究项目建立的背景和意义 10分 2013年货币市场的利率也达到6%甚至更高，这之间存在一个巨大的套利空间，因此催生了余额宝的诞生。由于传统金融行业的各种弊端，近两年互联网金融快速发展。 仅从支付市场来看，前瞻产业研究院《2014-2018年中国互联网金融行业市场前瞻与投资战略规划分析报告 前瞻》数据显示，2010-2013年，中国第三方互联网支付市场交易规模呈逐年增长趋势。2013年中国第三方互联网支付市场交易规模达亿元。支付宝、中国银联和财付通分列前三位，交易规模市场份额分别为、和。 互联网金融行业未来发展趋势分析： 1、互联网阵营和金融阵营针锋相对。 2、互联网在位巨头和新玩家并驾齐驱。 3、互联网金融商业模式有望“由轻转重”。 4、大型产业实体借助互联网加速金融化。 5、并购有望成为获取跨界能力的加速器。 问题四：研究P2P模式的互联网金融风险控制现实意义和理论意义 20分 互联网金融有份很多不同的类型，像最近兴起的互联网金融行业发展比以往要高得多。虽说短暂期间是取代不了银行等行业，相信假以时日会有不一样的风采。据说是资金均由第三方托管，平台无触碰资金，资金流向自己把控，风险看的到。 问题五：以互联网金融对传统金融发展的影响分析 论文选题，运用实证研究的方法，简述一个 摘要：互联网金融的快速发展给传统金融业带来越来越大的影响和冲击。面对这一新变化、新挑战，金融机构应该如何看待与应对？本文从互联网金融的内涵、表现形式及最新发展出发，分析其对传统金融业发展方向、结构转变及战略创新选择等方面的影响。 关键字：互联网金融 传统金融影响 随着我国金融深化和金融改革进程的加快，互联网金融浪潮的兴起，对传统金融部门、金融市场效率、金融交易结构，甚至整体金融架构都将产生深刻的影响。 互联网金融促进了传统金融机构和新兴机构的相互竞争，涌入的搅局者”不断增多，尤其是非银行业金融机构及第三方支付等互联网金融抢食包括信贷、财富管理、资产管理、证券保险等在内的金融业务，给传统金融业带来越来越大的影响和冲击，面对这一新变化、新挑战，金融机构应该如何应对？本文拟对此作粗浅的探讨。 一、互联网金融的内涵 目前，有关互联网金融内涵的表述有多种，界定尚不统一。在此，笔者初步归纳认为：互联网金融是通过互联网、移动互联网等工具，介入传统金融业务过程的一种混合金融。从广义金融角度来看，互联网金融，包括但是不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。从狭义的金融角度来看，互联网金融是涉及货币的信用化流通支付的相关层面，也就是资金融通依托互联网来实现的方式方法都可以称之为互联网金融。当前互联网金融格局由传统金融机构和非金融机构组成。 传统金融机构的互联网金融主要包括传统金融业务的网上银行创新以及电商化技术创新等。非金融机构的互联网金融主要由凭借商业性互联网技术进行资金运作的电商企业、人人贷（P2P）模式的网络借贷平台、众筹模式的网络投资平台、理财类的手机理财APP 以及第三方支付平台等组成，是以互联网体系与思维去打造类金融业务，运用互联网的特性去完成金融的渠道、借贷、信息、销售、客户管理等工作。传统金融人有一种看法认为，传统银行早已采用了数据化、互联网技术电子银行管理体系，所以银行也就是互联网金融。但实际上，笔者认为，由银行操控的电子网络或利用的互联网应称为金融互联网。 在此，本文侧重探讨非金融机构组成的互联网金融对传统金融业的影响。 二、互联网金融发展模式和表现形式 第一种模式是银行网银， 当前商业银行借助互联网渠道为公众和社会提供服务，互联网在其中发挥渠道作用。第二种模式运用电商的平台，依据大数据收集和分析进而得到信用支持，以交易参数为基点的综合交易模式。 第三种模式是P2P 模式，这种模式提供了中介服务，把资金出借方与需求方2 结合在一起。平台的模式各有不同，主要有以下两类： 一是担保机构担保交易模式，此类平台作为中介，不吸储、不放贷，只提供金融信息服务，由合作的小贷公司和担保机构提供双重担保。如人人贷,此类平台的交易模式多为1 对多”，即一笔借款需求由多个投资人投资。二是P2P 平台下的债权合同转让模式”的宜信模式。可以称之为“多对多”模式，该模式通过互联网撮合投资人和借款人之间的借贷关系，实现个人对个人贷款。 第四模式通过交互式营销，充分借助互联网手段，把传统营销渠道和网络营销渠道紧密结合，使金融业实现由“产品中心主义”向“客户中心主义”的转变，共建开放共享的互联网金融平台。 第五种模式实际上是一种货币基金模式，以支付宝打造的一项余额增值服务――余额宝为代表，用户能随时把自己支付宝中的钱支付到余额宝中，不但免转账手续费，还可以获得收益。 三、互联网金融影响下传统金融发展方向在过去的一段时间中，随着互联网等通讯技术的发展及其与金融业的融合，“互联网金融”已成为一个重要的研究......>> 问题六：国内外关于研究互联网金融有哪些好的学者或论文推荐 按议论的性质不同可以把毕业论文分为立论文和驳论文。立论性的毕业论文是指从正面阐述论证自己的观点和主张。一篇论文侧重于以立论为主，就属于立论性论文。立论文要求论点鲜明，论据充分，论证严密，以理和事实服人。驳论性毕业论文是指通过反驳别人的论点来树立自己的论点和主张。如果毕业论文侧重于以驳论为主，批驳某些错误的观点、见解、理论，就属于驳论性毕业论文。驳论文除按立论文对论点、论据、论证的要求以外，还要求针锋相对，据理力争。 按研究问题的大小不同可以把毕业论文分为宏观论文和微观论文。凡届国家全局性、带有普遍性并对局部工作有一定指导意义的论文，称为宏观论文。它研究的面比较宽广，具有较大范围的影响。反之，研究局部性、具体问题的论文，是微观论文。它对具体工作有指导意义，影响的面窄一些。 问题七：互联网金融对电子商务的作用 电子商务的迅速发展给金融业产生了深远的影响，传统的业务模式已不能适应需要。银行业为了在未来的网络经济环境中求得生存并取得竞争优势，它们努力在信息技术上投入巨资并极力推出自己的互联网金融服务。网上银行的发展给商业银行传统业务模式和服务方式带来了巨大的变革，要求银行对内部管理和运营机制进行战略性的调整。服务方式的变革给客户带来了便利，同时，银行可以根据客户的需要提供定制的客户化服务。从前以银行为中心的服务供给制正转变成以客户为中心的服务需求制，这是银行经营理念的根本性变革。银行网上支付能力的提高也必将推动电子商务的进一步发展。 问题八：什么是互联网金融？互联网金融和金融互联网有什么区别？ 谢邀！请大牛拍砖！ 直接融资，说白了就是缺钱的人直接跟有钱的人借钱，股票是最典型的直接融资方式，你买了股票相当于就是借钱给了企业，然后他每年给你分红，债券也是，你买了一个企业的债券，他每年支付你利息。间接融资就是有钱的人或者企业不直接借钱给缺钱的人，而是通过中介机构进行，中介机构是谁呢？最典型就是银行，我们大量的人把钱存到银行，银行统一对资金进行调度和安排，发放给缺钱的人或者企业。我们获得了存款时候银行给予的利息，而银行获得了放贷款时候，企业给予的利息，两者差额就是银行的盈利。（信用货币的流转有两个特征的，一是所有权和使用权分离，二是这个分离的过程是有报酬的，一般体现为利息或者股息。） 而互联网只不过是把人类底层的结构再往上重新实现了一遍而已。所以说最基本的金融交易也是有放在网上的潜能的，无非是现在大家的操作习惯允不允许这件事产生而已。(这里说下余额宝，它只不过是对接了一个货币基金，使交易本身更加便捷了，并不算是一个严格意义上的金融创新) 国内最早提出互联网金融概念的谢平教授，曾经提出过区别于直接融资和间接融资的第三种融资方式，即“互联网金融模式”，可能代表了大多数人对这个模式的理解。他的定义是：支付便捷，市场信息不对称程度非常低，资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅度降低交易成本。他把互联网金融作为第三种融资方式来看待的，当然你也可以把任何通过互联网技术来实现了这个融通的行为都看做互联网金融。包括传统金融机构利用互联网提高自身的效率的行为，都可以定义为互联网金融。 其中最关键我认为是要明白互联网金融的核心意义是实现去中介化，即所说的金融脱媒。 希望能够利用互联网会让信息不断的透明化，让中介失去依靠信息不对称所掌握的信息优势，让社会的各种参与主体更加的扁平化，也一定程度上压缩了由于专业化分工所带来的金融中介机构的专业化优势让大量金融机构的职能不断的分化甚至消失。 【互联网金融or金融互联网？】业内有种观点认为：互联网企业，介入了金融领域，才是互联网金融。金融企业使用互联网手段，则不是互联网金融，而是金融互联网。我认为这样生生把他们俩割裂对立开来似乎不太可取，用金融的思维做互联网，或者用互联网的思维做金融，无非争论的是谁服务谁的问题。 而我所认同的互联网金融不仅仅是把原来线下的金融产品放到网上去贩卖，更多的是用互联网的“精神”来做传统金融行业做的事，而传统的互联网精神是什么？是开放，是平等，是协作，是分享，是去中心化，是客户体验至上！！从短期来看，中国的互联网金融行业，核心点还是金融属性，互联网还只是工具而已，大体遵守的还是金融规则。你看在国外最具有互联网金融属性的P2P在中国却因为没有有效的风控被做成金融互联网模式，p2p公司直接介入交易，成为交易的一方，使得本来应该是金融脱媒的互联网金融，成为了还是无法脱媒，需要他自身信用附加的模式，本质上成担保公司，部分的P2P，甚至成为了银行，利用构建资金池，让自己成为了一个没有牌照的银行，这种变形，其实是已经典型的背离了互联网金融应该有的模式了。他们的本质其实就是金融机构。这儿就不举例了。 相关文章链接如下，大家有兴趣可以读一读：） 问题九：互联网金融是什么意思,包括哪些模式？ 互联网金融，是利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息科技技术实现资金融通的一种新兴金融模式。在此种模式下，市场信息不对称程度非常低，资金供需双方能够通过网络直接对接，交易成本大大减少。 对于这样一个新兴概念的出现，大多数人是激动的、狂喜的，以至于把任何带点互联网和金融表象的事物都称之为互联网金融，对互联网金融的讨论很多，却很少有人站出来将其做一个系统的分类。虽然中国投资有限公司副总经理谢平在其2012年8月主笔的《互联网金融模式研究》中对互联网金融的定义及支付方式、信息处理和资源配置三个核心部分进行详细分析，但也仅主要分析了手机银行和p2p融资模式。最近业内也有人将众筹、比特币、余额宝等都作为互联网金融单独的模式，并有不同的分类说明。但随着互联网金融领域的不断创新，以及社会对互联网金融的认识不断加深，目前社会上的一些定义及模式分类还是难以全面覆盖当前互联网金融的发展状态。 为了对互联网金融的模式做一个清晰的界定，软交所互联网金融实验室从2012年开始，通过持续对互联网金融领域企业进行调研走访，深度解析互联网金融相关资讯，并对互联网金融创新产品、现象进行认真研究，最终系统梳理出了第三方支付、p2p网贷、大数据金融、众筹、信息化金融机构、互联网金融门户等六大互联网金融模式，并由罗明雄于2013年4月21日举办的“清华金融周互联网金融论坛”上首次提出。 基于最近互联网金融火爆现象，为了更好的将软交所互联网金融实验室研究成果与业界进行交流探讨，便将基于互联网金融并有一定商业模式下的现象分为六大模式，并逐一进行简要解析，以飨大家。 1、第三方支付 第三方支付(third-party payment)狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。 根据央行2010年在《非金融机构支付服务管理办法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖，应用场景更为丰富的综合支付工具。 从发展路径与用户积累途径来看，目前市场上第三方支付公司的运营模式可以归为两大类： 一类是独立第三方支付模式，是指第三方支付平 *** 全独立于电子商务网站，不负有担保功能，仅仅为用户提供支付产品和支付系统解决方案，以快钱、易宝支付、汇付天下、拉卡拉等为典型代表。以易宝支付为例，其最初凭借网关模式立足，针对行业做垂直支付，而后以传统行业的信息化转型为契机，凭借自身对具体行业的深刻理解，量身定制全程电子支付解决方案。 另一类是以支付宝、财付通为首的依托于自有b2c、c2c电子商务网站提供担保功能的第三方支付模式。货款暂由平台托管并由平台通知卖家货款到达、进行发货;在此类支付模式中，买方在电商网站选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，待买方检验物品后进行确认后，就可以通知平台付款给卖家，这时第三方支付平台再将款项转至卖方账户。 第三方支付公司主要有交易手续费、行业用户资金信贷利息及服务费收入和沉淀资金利息等收入来源。 比较而言，独立第三方支付立身于b(企业)端，担保模式的第三方支付平台则立身于c(个人消费者)端，前者通过服务于企业客户间接覆盖客户的用户群，后者则凭借用户资源的优势渗入行业。 第三方支付的兴起，不可避免的给银行在结算费率及相应的电子货币/虚拟货币领域......>> 问题十：了解我国金融业发展的现状及互联网金融的发展论文怎么写 【摘要】自从Internet出现以后，它就引起了以科技为先驱的网络经济革命，随着网上货币、网络银行和网上清算等新的金融理念的出现，逐渐就形成了互联网金融的时代，如何在这种新经济形势下发展互联网金融是我们必须要考虑的问题。因此本文主要就是阐述当前形势下互联网金融的状况和在发展过程中存在的问题，并且对互联网金融未来的趋势进行分析，希望能对我国互联网金融的发展有所帮助。 【关键词】互联网 金融 现状 发展趋势 研究 一、引言 随着全球网络经济的迅速发展，电子商务的发展如雨后春笋，尤其是中国加入WTO之后，网络银行业务正在接受着来自全球银行业的严峻挑战。但与此同时，挑战与机遇并存，我们必须要积极有效地应对全球金融服务提供商的挑战，建立新的互联网金融战略，互联网金融自产生之日起就得到了迅速的发展，但是仍然存在许多的问题，因此，了解、分析我国的互联网金融现状，就是保障我国保持金融业竞争力的重要方法。 二、互联网金融的特点及意义 （一）互联网金融的特点 相对于传统金融，互联网金融具有很大的变化，它不仅在技术上有了很大的改进，而且在金融行业的管理方式和管理观念上面都很大的改变。它具有以下几个特点： 1.信息化和虚拟化。在互联网金融中进行生产和流通的是信息（包括货币、价格、中介服务等），这种现象它就决定了市场的信息化和虚拟化。 2.高效性与经济性。相对于传统金融，互联网金融的网络技术更加先进，处理相关的金融业务也更加快捷，它具有更好的灵活性，并且已经没有时间和空间的束缚，能够为客户提供更丰富、更方便的服务，大大提高了服务效率。 3.一体化。互联网金融的出现极大地推动了金融混业经营的发展，主要原因在于金融网络化的过程当中，客观上存在着系统管理客户所有财务金融信息的需求。 （二）互联网金融的意义 互联网金融对当代社会发展具有重要的意义，主要表现在以下几个方面： 1.互联网金融服务更全面直接广泛，提高了工作效率。由于互联网金融的发展，客户对原有的传统金融分支机构的依赖性越来越小，取而代之的则是网络交易。而网络交易无须面对面进行交易，这样不仅提高了银行的服务质量，还提高了客户的金融交易需求。 2.互联网金融极大地降低了交易成本。互联网金融机构无需构建庞大的办公场所，雇佣众多的营业员工，在各地开设分支机构，这些都大大降低了投资成本、营业费用和管理费用。 3.互联网金融服务的全球化服务。在经济全球化的今天，高科技技术如雨后春笋般出现，互联网金融服务突破了语言和地域方面的限制，使得网上银行的跨国服务更加容易，同时也会接触越来越多的客户，实现规模化经济。 三、我国的互联网金融现状 （一）我国的互联网金融取得的成绩 我国自从20世纪70年代开始进行金融电子化的进程，这就为互联网金融的开展打下了良好的基础。通过近三十年的发展，已经初步形成了互联网金融所需要的基本技术及运营框架。目前，企业网上银行功能非常丰富，还有质押贷款业务等等。网络银行最近几年，主要是以工商银行和招商银行为首的，取得了非常大的成绩，在国际上获得了很多大的奖项。 （二）我国的互联网金融存在的问题 虽然，我国的金融网络化已经初具成效，但是通过互联网金融所进行的交易量所占比重还相当小，表现在客户范围小，交易额小，风险性大等缺点。主要体现在支持互联网金融发展的大环境尚未完全建立、金融业缺乏对互联网金融业务的风险意识、金融认证体系尚未完善和互联网金融的相关法律有待配套。同时，互联网金融的发展将对传统金融业造成冲......>>
美国制造业海外转移的历史由来已久，自2008年金融危机之后，虚拟经济的持续膨胀使得在美国呼吁制造业回流的声音不断加大。根据美国商务部分析局（BEA）提供的经济结构数据分析知，美国制造业增加值占GDP的比重从1950年的下降至2016年的，美国经济发展不断呈现出制造业空心化趋势。造成这一结果就不得不提及美国早期的去工业化战略。美国早期的去工业化战略对其经济转型升级和快速增长起到了至关重要的作用，但是随之而来的是制造业空心化和工人失业，国内的高端服务业失去了根基，经济结构出现一系列问题，经济增长动力不足，最终美国经济下滑，爆发2008年的金融危机。这次危机使得美国欧洲等其他国家意识到制造业的重要性，各个国家都加大了对制造业的重视程度。美国从奥巴马政府至现在的特朗普政府再不断地出台一系列的措施促进美国的制造业回归来带动国内的经济复苏。奥巴马政府意识到实体经济对国家的重要性开始提出了美国制造业的回归战略；特朗普团队上台后基于增加美国就业机会、发展创新型经济和加强美国国际领导权等方面的考虑,进一步出台了吸引美国制造业回流本土的诸多政策。反观中国在工业制造领域不断拓展，增强自身竞争力，制造业的高速发展使我国经济稳步增长，在2010年我国的制造业增加值首次超越美国成为世界第一制造业大国，2017年中国制造业增加值占全球份额的27%。虽然我国制造业发展取得了一系列成果，但是美国倡导的制造业回流势必会对我国制造业产生影响，尤其是对中国制造业在全球价值链中的分工地位。本文通过分析美国再工业化的历程，文旨在分析出美国制造业回归对中国制造业全球价值链分工的影响，并为未来中国制造业发张指明方向。国外研究现状 美国制造业的回归作为美国近几年为经济复苏做的大举措，被国内外的众多研究学者关注。Jing Chen（2017）认为美国经济会有一个新的开始，迎来制造业的复兴，他通过麦肯锡战略、企业金融和宏观经济学高级分析中心高级专家埃兹拉·格林伯格（Ezra·Greenberg）得出自大衰退以来，美国的经济增长即使不惊人，但也是稳定的，通过在五个领域的措施，美国可以建立一个更有活力、更具包容性的经济体[1]。根据Scott Miller（2018）的研究，制造业仍然是美国产出的主要组成部分，然而近几年中国只有少数几个高科技行业实现了持续增长[2]。与中国恰恰相反的是，美国的再工业化不再是回归低端制造产业链，美国制造业的复兴是产业结构优化例如全球、低能源成本、智能制造等高新制造业模式。根据Abadie（2010）的研究，在2009年美国没有提出制造业回归的战略之前，中国对美国的制造业在增加值出口额非常拟合现在真实的制造业增加值出口额；相反在美国在执行了制造业回归战略之后，中国对美国增加值出口额显著减少[3]。简单来说，该研究表明美国制造业的回归后，中国制造业增加值减少是一个直观表现，而这种变化率则很好地代理了美国制造业回归战略，其中制造业产业链的创新是美国在制造业价值链分工地位上遏制中国的关键转折点。对于中国制造业价值链分工的看法，Chunjiao Yu（2017）通过DVA计算指标和数据模型得出在GVC分工体系下，中国DVA比例小于发达国家，说明中国提供高质量产品的能力还远远落后于发达国家[4]。贸易战也警示我们，出口应“重质大于重量”，在以后的出口中注重提升贸易附加值，具体地，应大力提倡技术发展，努力提升劳动生产率，鼓励研发，促进资本积累，并鼓励专业化生产。国内研究现状首先，美国制造业回归的产业结构特点 根据肖肖（2018）撰文所指出的，美国此次制造业的回归是更深次的高端制造业回归，绝非传统意义上的制造业回归, 而更像是催生一种新的生产方式, 实现产业升级[5]。潘辉，杨毅（2018）发现美国自2010年以来按高端制造业和低端制造业划分，回归产业中有高达58%都是低端制造业的企业[6]。马光远（2017）认为当年奥巴马强调“再工业化”, 目的看似是为了保持美国在全球制造业竞争方面的领先地位，并为新一轮产业革命进行充分的准备，本质上是实现美国产业的升级, 抢占国际产业竞争制高点[7]。阮晓东（2017），美国都把制造业放在了发展中国家,但是将设计、研发和销售等其他环节留在了美国[8]。其次是制造业全球价值链分工的局势的研究。根据蔡礼辉和任洁（2020）的研究，中国制造业GVC参与度指数在多数年份明显高于美国同期值,这说明中国参与国际分工程度明显高于美国;其次,中国制造业GVC地位指数明显小于美国,这表明美国在制造业全球价值链分工中处于相对上游环节[9]。吕晨星（2018）也认为美国相比中国参与国际分工的程度更深，从制造业整体看,中国制造业较多从事最终端的生产,美国制造业较多从事技术水平较高的中间产品生产[10]。从以上结论来看，在全球价值链分工地位上分析，此时的中国制造业相比较以美国为首的发达国家高端制造业还是比较吃亏的一方。最后是中国制造业应对的从策略的研究。王岩（2020），增加研发经费投入，推动技术创新与进步，要扩大金融财政支持，改变制造业融资难的状况[11]。其次，完善产业链建设。丁明磊（2017），强调加快推进产业智能化、数字化、网络化、绿色化升级，把智能化、数字化、网络化、绿色化作为提升制造业竞争力的技术基点,推进各领域新兴技术跨界创新[12]。潘辉和庹小钰（2018）从价值链高端切入全球价值链, 痛下决心盯准战略性新兴产业, 自主研发核心技术, 实现技术超越和产业升级[13]。综上所述，目前中国对美国制造业回归的大概举措应该从进军创新产业入手，改变自身制造业在全球价值链分工地位处于低端的困境。此外就是对于资源配置优化，工业化发展相对应的应该是劳动力需求的减少。研究方法本课题主要采用文献查询总结和数据分析总结的方法来进行研究。由美国制造业回归这一基点，通过查阅文献资料了解美国制造业回归的背景以及动因，分析美国制造业回归的发展状况，判断美国制造业未来可能对中国制造业所产生的冲击。通过数据收集绘制表格，具体分析近几年来美国制造业回归的结构特点，进一步推析出美国制造业回归在全球价值链分工地位上对中国制造业所产生的影响，从而对中国制造行业提出应对影响和风险的策略。
刚写完毕业论文的平面设计（视觉传达）专业一只，正好可以回答一下你的问题~希望能够对你有所帮助。 我们写毕业论文其实就是对自己做的毕设的一个比较长篇幅的设计说明。指导老师按照我们每个人的设计内容有所不同给我们都写了个大纲，我就是看着这个大纲写的，很有帮助，自己看着资料然后用自己的语言来组织起来，加上对自己设计的作品的理解和释义，多多少少写了4000字左右，完成了学校的要求。 我把老师给我的大纲给你参考一下，然后你可以根据你自己的毕业设计来做一个大纲，写起来会顺利很多。[这个括号里面的内容是我根据这个问题添加进去的] 2、 视觉概念设计是什么（任何一个设计门类都有分两种设计，一是实用性设计而是具有研究性质的概念设计。视觉概念设计主要是围绕一定的理念结合前沿的设计手法进行跨界的设计尝试）[前面括号里面是我们老师写的，主要就是在大的门类里面抽离出来，比如我做的概念设计，但是概念设计里面有产品概念设计，视觉概念设计，我做的就是视觉概念设计。] 3、 本课题的概念是什么，需要用到什么比较前沿的设计理念（视觉设计空间形态甚至是时空形态的延伸。所谓空间形态就是从二维到三维，甚至是到思维。时空形态其实就是结合产品设计，也就是我们常说的把图做出来然后再变成延伸产品）[当当，终于到了说自己的作品的时候了，这个段落你就需要理清自己的思路，把自己设计的作品有逻辑性地表达出来，然后包括这个作品做成实物时需要用的什么材质之类的细节，还有比较用心比较具有特殊含义的亮点在哪]
雷曼不就是因为金融危机在重组吗 活生生的
这次的金融危机导致的企业并购实例：IBM并购SUN公司
第一个并购案例，星医疗收购一个非挂牌的公司，收购方是医疗代理经销商，并购对象是医疗器械的研发生产销售商，有自己的专利技术。交易是百分之百的股权收购，现金支付比例特别高，是亿，其中只有9%有股权的对价。 第二个案例，上市公司天山生物收购了大象股份，大象股份规模比较大，主要是做户外广告，但是广告业态中比较传统。整个交易的金额是亿，其中有5亿多是现金支付，剩下18亿用股份支付。同时有亿的配套的募集资金。第三个案例，天泽公司收购了有棵树，标的公司主要是做跨境电商进出口，在物流和供应链特别是进出口放了经验比较丰富。利润是略大于收购方，整个标的交易额是34亿，业绩承诺非常高，加起来是亿。整个支付是亿现金，接近30亿是用股份支付。
全球企业并购的新动向及其背景和影响 全球企业并购的新动向及其背景和影响始于1994年的第五次全球企业并购浪潮自1998年起发展到一个新的阶段。据统计，去年全球企业并购总额高达2．5万亿美元，比1997年上升了54％，比1996年增长了两倍。1996-1998年间，全球共签署企业合并协议2万余项。1998年以来，企业并购势头更是有增无减，重大的并购案例接连不断。数百亿，甚至上千亿美元的巨型并购案屡见不鲜。除此之外，在本次企业并购中出现的新动向也格外引人注目。 全球企业并购的新动向 一般认为，企业并购在西方工业化的早期阶段就已经出现。自19世纪至今，全球已发生了五次企业并购浪潮。第一次并购浪潮发生在19世纪末至20世纪初。 此次并购以横向并购为主，表现为有竞争关系、经济领域相同或生产的产品相同的同行业之间的并购。第二次并购浪潮发生在1915至1930年之间。此次并购则以纵向并购为主，其形式是大企业并购小企业，与中小企业之间的并购交错共存。第三次并购浪潮是在20世纪50-60年代之间，60年代后期为高潮阶段。此次并购的特点是以混合并购为主，即大的垄断公司之间互相并购，并产生了一批跨行业、跨部门的巨型企业。第四次并购浪潮出现在1975-1992年间。此次并购的最大特点是并购后所形成的产业规模达到空前的程度，并购形式也呈现出多样化趋势。第五次并购浪潮始于1994年，自1998年以来，并购出现了一些新特点和新动向。 1、首次出现真正意义上的全球性并购。西方经济界普遍认为，1998年以前的企业并购浪潮，严格他说只能称为美国企业并购浪潮，因为美国之外的区域基本上都未卷入。自去年以来，企业并购浪潮几乎席卷全球。去年，亚洲地区的日本、韩国、马来西亚等国的并购额大幅度上升，如日本1998年前9个月的并购额就高达63亿美元，而1997年同期不足8亿美元。1998年欧洲企业的并购总额8500亿美元，比1997年上升了60％还多。今年初以来欧洲再掀并购之风。分析家指出，目前欧洲大陆的企业正在向美国企业在80年代所经历过的方向发展。西方经济学家认为，欧洲出现企业并购狂潮的真正原因包括如下三个方面：一是全球性的合并浪潮给欧洲企业带来巨大压力；二是欧洲资本市场的膨胀给企业合并提供了足够的资金；三是欧洲优秀企业的管理者们已经在价值创造方面学会了一种新的盎格鲁-美利坚方式，即把美国的价值观念和欧洲的传统文化结合起来。 2、发展中国家加入企业并购浪潮。发展中国家的企业受本国产业结构调整的影响和为了迎接来自外国企业竞争的挑战，也加快了企业并购和资产重组的步伐，其中东南亚遭受金融危机打击的几个国家表现尤为突出，这些国家的银行界及非银行金融机构的并购之风日盛。 3、跨洲和跨国并购频繁。1998年以来，国际上许多巨型公司和重要产业都卷入了跨国并购，美国的许多大企业在欧洲和亚洲大量进行同业收购，如美国得克萨斯公用事业收购英国能源集团；美国环球影视公司收购荷兰的波利格来姆公司等。而海外公司收购美国公司也同样出现了前所未有的大手笔和快节奏，如德国的戴姆勒收购了美国的克莱斯勒；英国石油公司对美国阿莫科石油公司的并购。发生在欧洲和亚洲内部的跨国并购之风也出现了空前未有的增长势头，如英国制药企业收购瑞典的制药企业；法国的石油公司收购比利时的炼油厂；菲律宾黎刹水泥公司与印尼锦石水泥厂的合并等。进入1999年以后，跨国并购更是异常迅猛，先后出现了福特收购沃尔沃、英美烟草公司收购荷兰乐福门和法国雷诺汽车收购日本的日产汽车等跨国并购案例。 4、强强联合高潮迭起，巨额并购案例增多。去年末，艾克森以近790亿美元的价值收购了美国的美孚公司，创下西方企业并购史上的最高纪录，从而缔造了全球最大的石油公司。今年4月，美、英、日三国的通信企业联手合作，成立了全球最大的通信集团。经济学家们认为，这种强强合并对全球经济的影响十分巨大，它极大地冲击了原有的市场结构，刺激更多的企业为维持其在市场中的竞争地位不得不卷入更加狂热的并购浪潮之中。 5、同行业横向并购多，跨行业并购少；合作型并购增多，恶意兼并减少。1998年以来的全球同行业横向并购几乎涉及所有行业：石油、化工、钢铁、汽车、金融、电信等等重要支柱产业和服务业。在同行业并购中，有两个重要趋向：第一，电信业成为并购最频繁的行业。以去年的美国为例，该国信息产业的合并总额较上年增长了386％；第二，服务行业并购案例居多。这充分说明了各国企业正加紧调整本国产业结构，并试图在服务行业争夺更多的世界市场份额。 企业再掀横向并购之风的动向表明，规模效应随着跨国竞争的日益激烈，越来越受到企业的重视。值得指出的是，自1998年以来，企业在出现并购行为的同时特虽强调合作。据调查，去年以来，几乎所有重要的并购协议，都是在当