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夏普CAPM模型发表的论文

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夏普CAPM模型发表的论文

1934年6月16日,威廉?夏普出生于美国麻萨诸塞州的坎布里奇市。

1951年,夏普进入伯克莱加州大学,计划通过主修科学而得到医学学位。但是,一年的课程学习之后,他失去了兴趣,并转学到洛杉矶加州大学,选择主修企业管理专业。

在洛杉矶加州大学的第一学期,他学习会计学和经济学——这两门功课为商科学位所必需。会计课程主要讲簿记,而经济学课程集中在微观经济理论。他发现簿记繁琐且智力内容简单。但是他却被微观经济理论的严格和有用所吸引。因此他决定主修经济学。对此,他说:“那时起我学会从实用和智力两方面重视会计学,而且因为初次学习它有助于使我转向在我的全部职业生活中愉快工作的领域而感到高兴。”

在洛杉矶加州大学,夏普得到两个经济学士学位,然后到陆军服役。在1955年获得文学学士学位和在1956年得到文学硕士学位。在读文学学士学位时,他被提名到联谊会。

短期服役之后,在1956年夏普作为一名经济学家加入兰德公司。

夏普是在兰德公司工作的同时继续在洛杉矶加州大学攻读哲学博士学位。1960年,完成了全部专业课的考试之后,夏普开始考虑他的博士论文题目。在弗雷德?威斯顿的建议之下,他向同在兰德公司的哈里?马克维茨求教。他们从此开始密切合作,研究“基于证券间关系的简化模型的证券夹分析”课题。虽然,哈里并不是夏普博士论文答辩委员会的成员,但他的作用是整篇论文的顾问。夏普说:“我欠他的债是巨大的。”1961年,夏普的博士论文通过答辩,同时获得了哲学博士学位。

在论文中,他根据马克维茨首先提出的一个模型探讨了证券夹分析的一些方法。当时称为“单一指数模型”,即现在的“单因素模型”。在论文中,他讨论了规范的和实证的两方面结果。最后一章“证券市场行为的一个实证理论”包括一项成果,类似现在称为资本资产定价模型的一部分,但是在单一因素模型产生报酬的有限环境中得到的。

1961年,夏普在华盛顿大学商学院接受了一个金融学职务,定居在西雅图。一安顿下来,他便开始着手归纳其博士论文的规范性成果,并于1963年发表在《管理科学》上。更加重要的是他开始使博士论文最后一章中的均衡理论一般化。到1961年秋季他发现,不必对影响证券报酬的因素数目作任何假设即能得到一组很相似的结果。在1962年1月他第一次在芝加哥大学报告这个方法,此后不久将一篇这个题目的文章投向《金融》杂志。由于编辑部的原因,该文迟至1964年9月才发表。这篇文章在内容和标题两方面为现在被称为资本资产定价模型(CAPM)的理论提供了主要基础。

从1961年到1968年,夏普一直在华盛顿大学。他教学的题目范围很广,包括来自微观经济学、金融、计算机科学、统计学、和运筹学。他发现学习一个主题的最佳方式是教它。他在华盛顿的岁月是忙碌的,但成果丰硕。

1968年之后,夏普应邀在斯坦福大学商业研究生院担任一个职务,他在1970年才去那里。在去之前他完成了一本书《证券夹理论和资本市场》,总结了这些领域中的规范和实证工作。

1973年,在斯坦福夏普被命名为铁木根金融学教授。

70年代,他的大部分研究集中在与资本市场中的均衡有关的问题以及它们对投资者的证券夹选择的含义上。美国在1974年通过关键立法后,他开始研究用于支付退休金义务的资金的投资政策的作用。他还写了一本教科书《投资》,将制度的理论的和经验的材料归纳在一起,便于大学生和研究生学习。1978年出版的第一版很成功。现在与高登?亚历山大合作的这本书已出了第四版。与高登?亚历山大合作的,在1989年出版的另一本书《投资学基础》,也受到读者好评。

1976—1977年,夏普在国民经济研究所,在迈塞尔的指导下,作为研究银行资本是否充分问题的研究小组成员,研究存款保险和拖欠风险之间的关系。成果于1978年发表在《金融和数量分析》杂志上,支持基于风险的保险费概念。与劳里?古德曼合作的经验工作也说明金融机构的证券的市场价值能提示关于资本是否充足的重要信息。国民经济研究所的项目强烈提倡更多担心金融机构的风险,并且警告一个固定保险率制度和事实上无限的覆盖面,而监测及实施程序不完善,为经营这些机构的那些人甘冒太大风险提供激励。

在20世纪70年代后期,他开发了一种简单但有效的方法,用于对一类证券夹分析问题求近似解。目前,这个程序已被广泛应用。

1980年夏普被推选为美国金融学会主席。他选择《分散投资管理》为讲演的题目。目的是提供某种结构,用于分析大型机构投资者在一些专业投资经理之中分配资金的流行习惯之用。

在20世纪80年代,夏普继续对有关退休金计划投资政策的问题进行研究。1983年,与J?米海尔?哈利逊完成了对此题目的一篇理论文章。与此同时,他开始对美国股票市场中产生报酬的过程感兴趣。那时在伯克来加州大学的巴尔?罗森堡是这个题目的先驱者,他在1982年发表了关于纽约股票交易所证券报酬的因素的一篇经验论文。夏普也开始将精力集中于资产配置。为此,他进行了一系列的准备工作,包括一本书《资产配置工具》,优化软件和数据库。《资产配置工具》在1985年第一次出版。现在这本书原来的出版商和易伯逊公司连同他们的大得多的数据库集合,都可以提供使用。

1983年,他帮助斯坦福建立一个国际投资管理计划,初期与日内瓦的国际管理研究所,以后与伦敦商业研究生院联合提供。这个计划是为希望得到金融经济理论和有关经验研究的全面基础的高级投资专业人员设计的。夏普担任此计划的主任之一,直至1986年。他还独立地帮助野村高级管理学院创设一个三星期的计划,将大致相同的材料带给日本的投资专门人员,并为此计划教学五年。他也协助金融研究公司的悉尼?科特尔筹备讨论班,将最新研究成果通报给投资实务人员。

1986年,夏普在斯坦福请假两年,以创办夏普——罗素研究公司,注册进行研究并开发程序以帮助养老金、基金会和捐赠基金选择对他们的情况和目标适合的资产配置。这项工作受到几个重要养老基金及法兰克?罗素公司支持,并在一群有才能的专门人员的协助下,他能使以前金融经济学领域中的成果用于这些重要问题并且提供有用的新的理论和经验材料。这个时期之后企业的注册证扩大到包括作为养老金、捐赠基金和基金会在资产配置方面的顾问。已发表的这些活动导致的工作包括集成资产配置,资产配置的动态策略,评价经理风格和绩效的因素模型,以及负债套头交易。

由于夏普在金融领域的成就和影响,他担任了许多名誉职务。从1975年至1983年,担任大学退休股票基金的一名理事,现在担任注册金融分析家学会的研究基金会的理事,金融定量研究会的委员,注册金融分析家学会的教育和研究委员会委员。还担任日光证券投资技术研究所和瑞士联邦银行的单位证券夹管理部的策略顾问。

他也得到了来自各方面的奖金。1980年,他获得美国商学院协会的优异贡献奖;1989年,得到金融分析家协会尼古拉?摩洛道夫斯基金融专业优异贡献奖。

夏普对经济学的主要贡献是在有价证券理论方面对不确定条件下金融决策的规范分析,以及在资本市场理论方面关于以不确定性为特征的金融市场的实证性均衡理论。他在20世纪60年代将马克维茨的分析方法进一步发展为著名的“资本资产定价模型”,用来说明在金融市场上如何建立反映风险和潜在收益的有价证券价格。在他的模型中,夏普把马克维茨的资产选择理论中的资产风险进一步分为资产的“系统”(市场)风险和“非系统”风险两部分。前者指总体股价变动引起的某种资产的价格变化,后者则是由影响股价的某些特殊要素引起的资产价格变动。夏普提出的一个重要理论是,投资的多样化只能消除非规则风险,而不能消除规则风险。亦即投资于任何一种证券,都必须承担系统风险。

假设有两种具有相同β的有价证券组合,一种是由非系统风险大的股票构成,另一种是由非系统风险小的股票构成。“有风险”的有价证券组合比“安全”的有价证券组合收益更大吗?夏普的资本定价模型给予了否定的回答。两种有价证券组合的系统风险(即不可避免的风险)相同,风险更大的股票对理性的投资者没有影响。

夏普的“资本资产定价模型”,是现代金融市场价格理论的主要部分。现在,投资公司广泛应用该模型来预测某一种股票在股票市场上的运作情况。该模型也有助于计算与投资和合并有关的资本消耗,控制公共事业的公司股票,并能够决定有关没收公司财产的法律案件。它还被广泛用于经济分析,从而系统地、有效地编排统计数据。总之,这一模式对金融经济学的贡献是众口皆碑的。

不是,CAPM的奠基人是威廉·夏普马克维茨提出的模型是单一指数模型,即现在的“单因素模型”。

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图为1997年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·默顿。(资料图)

图为1997年诺贝尔经济学奖获得者迈伦·斯科尔斯。(资料图)

以下为1997年诺贝尔经济学奖获得者伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿的简介:

罗伯特·默顿(ROBERT C. MERTON) (1944-)

罗伯特·默顿(ROBERT C. MERTON)1944年生于美国纽约,由于他对布莱克-斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱,在许多方面对其做了推广,因而获得1997年诺贝尔经济奖。

默顿,,1966年获哥伦比亚大学工程数学学士学位,1967年获加州理工学院应用数学硕士学位,1977年获麻省理工学院经济学博士学位,1970-1988任教麻省理工学院,1988至今执教于 哈佛大学. 1973年默顿在《经济和管理科学杂志》上发表了《理性期权定价理论的文章》,对布莱克-斯科尔斯公式的假定条件做了进一步削弱,在许多重要方面都对布莱克-斯科尔斯的研究做了推广。他对布莱克—斯科尔斯原用的分析方法进行了改进,以股价变动的跳跃过程而不是扩散过程为出发点,也就是认为股价变动是不连续的,可以从一个价格跳到另一个价格而不经历其间的价格。这样推导出的公式更加现实。从1973年后,默顿和布莱克以及斯科尔斯继续合作,在专业经济学杂志上发表了不少论文,将定价公式扩展到许多衍生金融品上。在1974年默顿发表的《企业债务的定价》一文中,他利用期权定价模型解决了企业的定价问题,1977年他又发表了对贷款担保进行分析的文章,为大型项目成功实施融资提供了帮助。

默顿对企业债务的这种分析,使人们认识到:可以利用期权定价方法对所有具有期权特点的决策问题进行研究,从而使得期权定价理论在投资决策分析中得以广泛应用。期权思想的确立修正了传统的净现值方法。也就是说在投资可以延迟的情况下,企业持有了看涨期权,而此时只有当净现值远大于零时,进行投资才是最优决策,这种分析结果与实际中的最优投资情况往往是相吻合的。许多项目的建设常常需要多期投资才能完成,由于项目建设需要的时间较长,在建设过程中,企业可以根据最终产品价格的上涨或下跌、预期投入成本是否要增加等因素决定是否扩大建设规模还是暂时性或永久性停止项目建设。因此这类投资决策可以看作是对复合期权的选择,每阶段完成后企业就具有了是否完成下阶段的期权。投资的最优规则就可归结为如何有效地执行期权,这种决策方式较传统方法的优点在于将整个项目各阶段结合起来进行评价,使决策的准确性更强。

可以说默顿等人的理论开创了一个新的领域,从1988年起,这个新的领域被命名为“金融工程”。“金融工程”主要是要求在日常管理,尤其是风险管理上是有定量的理论可以运用的,这是20世纪经济科学中最大的一个进展。从科学意义上讲,这一理论把数理经济从丁泊根到萨默尔逊的努力推到了最高峰。

迈伦·斯科尔斯(MYRON S. SCHOLES) (1941-)

迈伦·斯科尔斯(MYRON S. SCHOLES)美国人,由于他给出了著名的布莱克-斯科尔斯期权定价公式,该法则已成为金融机构涉及金融新产品的思想方法,由此获得1997年诺贝尔经济奖。

斯科尔斯1961年获工程学士学位,1964年获芝加哥MBA学位,1969年获芝加哥大学经济学博士学位。1968年-1973年执教麻省理工学院,1972-1983执教芝加哥大学,1983至今执教斯坦福大学。

斯科尔斯与已故的经济学家费西尔·布莱克曾于1973年发表《期权定价和公司债务》一文,在这篇文章中,他们给出了期权定价公式,即著名的布莱克-斯科尔斯公式。它与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量,这使得布莱克-斯科尔斯公式避免了对未来 股票价格概率分布和投资者风险偏好的依赖迈伦·斯科尔斯简介,这主要得益于他们认识到,可以用标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制期权的收益,在无套利情况下,复制的期权价格应等于购买投资组合的成本,好期权价格仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、执行价格、股票时价。上述几个量除股票的估计也比对未来股票价格期望值的估计简单得多。市场许多大投资机构在股票市场和期权市场中连续交易进行套利,他们的行为类似于期权的复制者,使得期权价格越来越接近于布莱克-斯科尔斯的复制成本,即布莱克-斯科尔斯公式所确定的价格。布莱克和斯科尔斯通过对1966年至1969年期权交易价格数据的分析、另一学者哥雷对芝加哥期权交易所成立后前七个月交易价格的分析都证实了布莱克-斯科尔斯公式的准确性。布莱克和斯科尔斯复制法则的重要性还在于,它告诉人们可以利用已存在的 证券来复制符合于某种投资目的的新的证券品种,这成为金融机构设计新的金融产品的思想方法。该论文中关于公司债务问题的论述也极富创建性,指出:企业债务可以看作一组简单期权合约的组合,期权定价模型可以用于对企业债务的定价,这包括对债券、可转换债券的定价。传统方法在分析权益价格、长期债务、可转换债券时,对资本结构中不同的组合成分结合起来进行考虑。利用期权定价理论评价企业债务时,对资本结构中不同的组成部分同时进行评价,这样就考虑了每种资产对其他资产定价的影响,确保了整个资产结构评价的一致性。

利用布莱克-斯科尔斯公式对某一特定证券定价时,不象统计或回归分析那样,需要这种证券或与其相类似证券以往的数据,它可以对以往所没有的新型证券进行定价,这一特性扩大了期权定价模型的应用,为企业新型债务及交易证券如保险合约进行定价提供了方法。

罗伯特·默顿的简介

罗伯特·默顿于1944年出生于美国纽约。默顿的父亲罗伯特·K。默顿(Robert K.Merton)是哥伦比亚大学著名的社会学家。默顿从小就对金融市场和交易有极大的兴趣,十岁时就买了他的第一个股票,十几岁时就进出于经纪公司。默顿小时候还对数学特别感兴趣。

1966年默顿毕业于哥伦比亚大学工学院,并获工程数学学士学位。在哥伦比亚大学。默顿曾经上过楚才坤(音译Chia-kun Chu)教授的热传导课,楚教授教会了他偏微分的方程和其他高深的数学理论。也正是在这位楚教授的鼓舞和推荐下,默顿大学毕业后去了加州理工学院攻读硕士学位。因为默顿在哥伦比亚大学时选修了许多研究生课程,所以在加州理工学院的第一年他就修完了所有必要的学分。在加州理工学院学习时,他仍然十分关注金融市场。他早上6:30就去一个经纪公司进行股票和场外期权的交易,直到8:30再去学院工作,在那里他形成了对金融市场交易过程的直觉,这种直觉对他今后从事的期权定价理论研究有莫大的帮助。

罗伯特·默顿的学术研究历程与成就贡献

在加州理工学院时,默顿开始接触数理经济学,逐渐产生了要把他杰出的数学分析技能与他对经济学的兴趣结合起来的想法。而且当时宏观经济蓬勃发展,许多知识分子投身于经济学研究,默顿也决心要在经济学上有所建树。于是默顿开始申请经济学硕士,但是他的想法没有得到人们的支持,他的家人以及加州理工学院的导师都对此表示难以理解。当时没有一个大学愿意接受他,后来只有麻省理工学院接受了他迈伦·斯科尔斯简介,并给了他全额奖学金。

1970年默顿去了麻省理工学院。因为担心学习正统的经济学专业可能会跟不上,经人推荐他选了保罗·萨缪尔森的数理经济学专业,从此默顿作了保罗·萨缪尔森助手。萨缪尔森和默顿彼此发现对方都对用数学方法解决时间和不确定性问题很感兴趣。于是他俩开始合作研究投资组合、认股证定价等问题。1969年他俩合作发表了《使效用最大化的完整的认股权定价模型》,1974年合作发表了《对长期最优投资决策的对数正态估计的谬误》。在麻省理工学院工作的这段时间是默顿对期权定价理论集中研究的期间,此间他发表了许多有创见性的论文。如:1969年的《连续模型中的最优消费与证券组合原则》,1973年的《时间点的资产定价模型》,1974年的《公司债的定价:利率的风险结构》,1976年的《标的股票的收益非连续时的期权定价》等等。在这些论文中,默顿提出并推广了“布莱克-斯科尔斯”公式,对期权定价理论作出了杰出贡献。从1982年至1988年默顿一直担任美国金融协会委员,并于1986年出任金融协会主席。 1988年默顿离开了麻省工学院去了哈佛大学商学院任教。从八十年代后期起,默顿把用于分析期权定价的数学方法应用于更为广阔的金融领域,使金融风险管理有了定量的分析工具可用,这个领域后来被称为金融工程学。

默顿在期权定价理论和金融工程学上的研究成果极大的促进了全球金融衍生品市场的繁荣。默顿本人也是他的学术成就的受益者,1993年默顿与另外9人组成了一个名为“长期资本管理”的公司,该公司把布莱克-默顿-斯科尔斯二十年前创建的理论在实践中运用,公司成立三年,每年回报率高达40%,其中默顿分享的利润超过10亿美元。 1997年他获得了诺贝尔经济学奖,这正是对他在期权定价理论方面作出的杰出贡献的肯定。

罗伯特·默顿的主要金融学著作有:

1990年的《连续期金融》

1995年的《金融工程:金融创新的应用研究》

1995年的《全球金融系统:功能展望》

1998年的《金融学》等

迈伦·斯科尔斯的求学与供职简介

1941年出生于加拿大

1961年获工程学士学位

1962年在Mc-Master大学获学士学位

1964年获芝加哥MBA学位

1968年获芝加哥大学商学院金融学博士学位

1968年-1973年执教麻省理工学院

1969年获芝加哥大学经济学博士学位

1972-1983执教芝加哥大学

1983至今执教斯坦福大学。在此期间曾与1990年诺贝尔奖得主默顿·米勒进行了合作研究,在工商管理学院担任Franke·Buck讲座财务学教授,同时也是胡佛研究所的高级研究员。

迈伦·斯科尔斯的学术研究历程与成就贡献

获博士学位后有两份工作供他选择,其一是德克萨斯大学副教授,年薪17000美元,且可当企业顾问;另一个是麻省理工学院(MIT)助教,且不准 *** 。但斯科尔斯最终接受了MIT的聘约。他舍弃优厚的薪酬和诱人的职位而投向MIT,足见其对学术研究的兴趣和志向。当时MIT是美国学术研究重镇,特别是关于期权理论的研究,由于有萨缪尔森的参与,成为当时的研究中心。斯科尔斯选择MIT很可能与此有关。此后不久他遇到了费希尔·布莱克,由于他们两人都对CAPM模型的检验有共同的兴趣,而且都对期权定价理论有相似的见解,所以尽管两人性格差异很大,但却很快成为了好朋友,也成为了学术研究的合作伙伴。1972年与布莱克合写的《期权合约定价和市场有效性检验》、《资本资产定价模型:詹森作的一些实证检验》,此两篇论文成为对资本资产定价模型(CAPM)检验与市场有效性研究领域的重要文献。

斯科尔斯与已故的经济学家费西尔·布莱克曾于1973年发表《期权定价和公司债务》一文,在这篇文章中,他们给出了期权定价公式,即著名的布莱克-斯科尔斯公式。它与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量,这使得布莱克-斯科尔斯公式避免了对未来股票价格概率分布和投资者风险偏好的依赖,这主要得益于他们认识到,可以用标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制期权的收益,在无套利情况下,复制的期权价格应等于购买投资组合的成本,好期权价格仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、执行价格、股票时价。正是这篇文章的开创性研究为他们带来了极大的荣誉,这篇文章所提出的Black-Scholes期权定价模型对这一领域具有革命性的意义,也对后续的金融领域的研究产生了广泛而深刻的影响。上述几个量除股票的估计也比对未来股票价格期望值的估计简单得多。市场许多大投资机构在股票市场和期权市场中连续交易进行套利,他们的行为类似于期权的复制者,使得期权价格越来越接近于布莱克-斯科尔斯的复制成本,即布莱克-斯科尔斯公式所确定的价格。布莱克和斯科尔斯通过对1966年至1969年期权交易价格数据的分析、另一学者哥雷对芝加哥期权交易所成立后前七个月交易价格的分析都证实了布莱克-斯科尔斯公式的准确性。布莱克和斯科尔斯复制法则的重要性还在于,它告诉人们可以利用已存在的证券来复制符合于某种投资目的的新的证券品种,这成为金融机构设计新的金融产品的思想方法。该论文中关于公司债务问题的论述也极富创建性,指出:企业债务可以看作一组简单期权合约的组合,期权定价模型可以用于对企业债务的定价,这包括对债券、可转换债券的定价。传统方法在分析权益价格、长期债务、可转换债券时,对资本结构中不同的组合成分结合起来进行考虑。利用期权定价理论评价企业债务时,对资本结构中不同的组成部分同时进行评价,这样就考虑了每种资产对其他资产定价的影响,确保了整个资产结构评价的一致性。利用布莱克-斯科尔斯公式对某一特定证券定价时,不象统计或回归分析那样,需要这种证券或与其相类似证券以往的数据,它可以对以往所没有的新型证券进行定价,这一特性扩大了期权定价模型的应用,为企业新型债务及交易证券如保险合约进行定价提供了方法。

斯科尔斯的主要著作和重要论文有:

(1)1972年与布莱克合写的《期权合约定价和市场有效性检验》(JournalofFinance,Vol.27,pp.399~417)

(2)1972年与布莱克、詹森合写的《资本资产定价模型:詹森作的一些实证检验》

(3)1973年与布莱克合写的《期权与公司债务定价》(ThePricingofOptionsandCorporateLiabilities,JournalofPoliticalEconomics,Vol.81,pp.637~654)

(4)1974年与布莱克合写的《股利发放和股利政策对普通股价格和收益的影响》(JournalofFinancalEconomics,Vol.1,pp.1~22)

(5)1976年所写的《税收和期权定价》

(6)1977年与J?Wiliams合写的《以异步数据估计β》(JournalofFinancalEconomics,Vol.5,pp.309~327)

(7)1978年与米勒合写的《股利和税收》(JournalofFinancalEconomics,Vol.6,pp.333~364)

(8)1982年与米勒合写的《股利和税收:一些实证证据》(JournalofFinancalEconomics,Vol.99,pp.1118~1141)

(9)1996年写的《全球金融市场,衍生证券和系统风险》(JurnalofRiskandUncertaity,12;271~286,1996)等。

发表论文的模型

写论文常用理论模型有:1、杜威“做中学”。2、斯金纳“强化理论”。3、皮亚杰“认识发展理论”。4、维果斯基“最近发展区理论”。

1、杜威“做中学”杜威(John Dewey)提出“做中学”这个基本原则主要思想是“人的经验如何影响学习”。由于人们最初的知识和最牢固地保持的知识,是关于怎样做(how to do)的知识。因此,教学过程应该就是“做”的过程。

在他看来,如果儿童没有“做”的机会,那必然会阻碍儿童的自然发展。儿童生来就有一种要做事和要工作的愿望,对活动具有强烈的兴趣,对此要给予特别的重视。

杜威认为,“从做中学”也就是“从活动中学”、从经验中学入它使得学校里知识的获得与生活过程中的活动联系了起来。由于儿童能从那些真正有教育意义和有兴趣的活动中进行学习,那就有助于儿童的生长和发展。在开展学生动手实践、探究式教学等相关教学研究比较常用。

2、斯金纳“强化理论”

强调强化在学习中的作用。斯金纳把强化分成积极强化和消极强化两种。教学中的积极强化是教师的赞许等,消极强化是教师不再皱眉等。这两种强化都增加了反应再发生的可能性。斯金纳认为不能把消极强化与惩罚混为一谈。

他通过系统的实验观察得出了一条重要结论:惩罚就是企图呈现消极强化物或排除积极强化物去刺激某个反应,仅是一种治标的方法,它对被惩罚者和惩罚者都是不利的。他的实验证明,惩罚只能暂时降低反应率,而不能减少消退过程中反应的总次数。斯金纳对惩罚的科学研究,对改变当时美国和欧洲盛行的体罚教育起了一定作用。

论文的理论模型写法:

模型准备一般需要写你的论文用到的边缘方法的理论,例如,图论用到Dijkstra或者Floyd算法,统计使用遗传算法、灰度预测等。类似这些方法的理论基础,因为不便在模型建立与求解中大篇幅展开,可以在模型准备中做简要说明。

模型准备这一部分的作用是使论文层次分明,起到由浅入深的效果。类似于模型假设和符号说明,对正文起铺垫作用。

数学建模简介:数学建模,就是根据实际问题来建立数学模型,对数学模型来进行求解,然后根据结果去解决实际问题。

当需要从定量的角度分析和研究一个实际问题时,人们就要在深入调查研究、了解对象信息、作出简化假设、分析内在规律等工作的基础上,用数学的符号和语言作表述来建立数学模型。

模型准备一般需要写你的论文用到的边缘方法的理论,例如,图论用到Dijkstra或者Floyd算法,统计使用遗传算法、灰度预测等。类似这些方法的理论基础,因为不便在模型建立与求解中大篇幅展开,可以在模型准备中做简要说明。

学术论文是某一学术课题在实验性、理论性或预测性上具有的新的科学研究成果或创新见解和知识的科学记录,或是某种已知原理应用于实际上取得新进展的科学总结,用以提供学术会议上宣读、交流、讨论或学术刊物上发表,或用作其他用途的书面文件。按写作目的,可将学术论文分为交流性论文和考核性论文。学术论文是对某个科学领域中的学术问题进行研究后表述科学研究成果的理论文章。学术论文的写作是非常重要的,它是衡量一个人学术水平和科研能力的重要标志。在学术论文撰写中,选题与选材是头等重要的问题。一篇学术论文的价值关键并不只在写作的技巧,也要注意研究工作本身。在于你选择了什么课题,并在这个特定主题下选择了什么典型材料来表述研究成果。科学研究的实践证明,只有选择了有意义的课题,才有可能收到较好的研究成果,写出较有价值的学术论文。所以学术论文的选题和选材,是研究工作开展前具有重大意义的一步,是必不可少的准备工作。学术论文,就是用系统的、专门的知识来讨论或研究某种问题或研究成果的学理性文章。具有学术性、科学性、创造性、学理性。

comsol发表的论文模型

模型向导 1选择模型向导;三维2点击焦耳热-增加-求解;稳态-完成几何 1点击几何,设置长度单位:um点击功能区几何-工作面;xz平面2右击工作平面-面几何,选择多边形;在多边形坐标中分别输入:Xw:  0  2  8  10Yw: 0 3.4 3.4 0点击构建选定3点击工作平面-差集;选择增加对象、减去对象(活动鼠标滑轮选择不同区域,点击创建选定。4点击几何-拉伸;设置拉伸长度为1.2。点击构建选定。5点击几何-圆柱体;设置尺寸(0.4,5),位置(5,-0.6,0)。点击几何功能区差集,设置如下;点击创建选定。

使用 COMSOL® 网站中的软件和建模帮助资源

comsol里面建的模型可以导出。

comsol将所需要的模型计算完整,”结果“处右键,选择绘制推行的维数。在此选择“一维绘图组”,设定名称、标题、绘图设定等。

comsol在新建的绘图组处右键,选择节点以及所输出的场变量,点击绘制,即可绘制二维点图,然后“增加绘图到导出”,在绘图处右键,导出,即可选择导出的数据路径。

comsol建模显著特点:

1、求解多场问题=求解方程组,用户只需选择或者自定义不同专业的偏微分方程进行任意组合便可轻松实现多物理场的直接耦合分析。

2、完全开放的架构,用户可在图形界面中轻松自由定义所需的专业偏微分方程。

3、任意独立函数控制的求解参数,材料属性、边界条件、载荷均支持参数控制。

4、专业的计算模型库,内置各种常用的物理模型,用户可轻松选择并进行必要的修改。

5、内嵌丰富的 CAD 建模工具,用户可直接在软件中进行二维和三维建模。

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发表的论文模型错了

1.当然可以!可以尽早联系对方!==================论文写作方法===========================论文网上没有免费的,与其花人民币,还不如自己写,万一碰到人的,就不上算了。写作论文的简单方法,首先大概确定自己的选题,然后在网上查找几份类似的文章通读一些相关资料,对这方面的内容有个大概的了解!参照你们学校的论文的格式,列出提纲,补充内容!实在不会,把这几份论文综合一下,从每篇论文上复制一部分,组成一篇新的文章!然后把按自己的语言把每一部分换下句式或词,经过换词不换意的办法处理后,网上就查不到了!最后,到万方等地进行检测,将扫红部分进行再次修改!祝你顺利完成论文!

要按照正确的情况修改。本科的必要论文是很严肃的问题,认真一点也不会花太多的时间和经历吧,专心对待吧,这个会直接影响你的毕业的,每个专业的毕业导师都有很严格的把关,所以劝你还是认真对待吧,不要四年的美好形象最后在毕业论文上留下不好或者打回重写的样子,更加烦躁的。

如果是小错,可以直接给编辑写信说明下。

如果是大错,可能要发声明了,可以再写一篇文章纠正错误。

如果是缺陷,后续的研究本来就是要解决原来的缺陷的。

在仔细研究一些论文后基本上都发现有错误,有些错误也是可以理解的,只要不影响文章关键问题的阐述,如果有必要的话跟编辑联系。

股票模型发表的论文

这个问题好难啊,我想我不会得到这100分吧,希望有人能帮助你解决啊。

配资大家都会关注的资金安全问题,配资一般会有个警戒线和平仓线,这一块也要了解一下..不过,这并不妨碍商家将各种普通食材,包爵呢。至于咱们自己,咱们

600005:武钢股份 1.公司基本面以及经营状态 武钢作为中国三大钢铁龙头之一,其主要经营范围涉及冶金产品及副产品、钢铁延伸产品的制造;冶金产品的技术开发。主要从事冷轧薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅钢片的生产和销售。 主营业务包括冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板等冷轧板材的生产和销售。其中其拳头产业就是冷轧无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板等冷轧板材的生产和销售。 08年过去的前3个季度,武钢在铁矿石价格上涨,国际经济动荡,钢材价格下跌的种种不利因素之下,通过降低经营成本,提高生产效率,走高端发展业务,成功实现了业绩的稳定增长,其前3个季度业绩同比增长50%左右。 |★最新主要指标★ |08-09-30|08-06-30|08-03-31|07-12-31|07-09-30| |每股收益(元) |0.9150 |0.6270 |0.2610 |0.8320 |0.6370 | |每股净资产(元) |3.7790 |3.4920 |3.5010 |3.2880 |3.2080 | 公司整体经营面良好,运营稳定。 2.消息面 利好因素:国家加快钢铁行业重组步伐,武钢股份在08年重要的项目就是重组广西钢铁集团,投资建设防城港项目,同时联手平顶山煤炭,通过打开沿海通道,保证成本稳定和储备资源稳定的方式,为今后武钢的长远发展奠定了坚实的基础。国家投资2万亿铁路建设,武钢作为中国4大铁路钢轨供应商,将获益匪浅。 不利因素:铁矿石价格上涨,成本压力加大 ;今年4季度,钢铁行业进入萧条,钢铁滞销 。影响公司年终业绩 3.技术面。 从今年年初到现在的K线图来看,武钢股份从去年年底到今年1月一路走高,创造了历史新高之后出现了回落,在2月底创出短期小高点之后,进入了整体的下降通道。该股从3月跌破60日均线之后,一直处于其压制轨迹下的下探中,虽然该股在4.24日反弹行情中曾经突破60日均线的压力位,但是大盘整体走势依旧偏弱,该股随之再次跌穿60日均线,随之进入了漫长的下跌过程之中。 中国政府今年采取了3次大的就是政策,第一次是4.24日,降低印花税。第二次是9.19日单边征收印花税,第三次就是不久前政府出台10条刺激经济政策。其中3次救市措施,前2次的性质基本一致,主要是直接涉及证券市场;第三次属于救经济,受惠于未来股市的发展。因此这几次救市措施产生的效果都是不一样的。 第一次4.24:受到降低印花税的影响,大盘整体出现反弹,该股随大盘而动,出现了小幅度的反弹,由于随后发生了地震,由于对重建涉及到钢材建设,武钢也经历了一次小的炒作之后,随后进入了漫漫的下跌行情。 第二次9.19:这次救市措施改印花税单边征收,同样刺激了大盘强烈反弹,同时武钢增持本公司股票,受到利好影响,该股也仅仅反弹了2个交易日,随后回落。虽然有利好刺激,但是9月份已经出现了钢铁滞销,钢铁行业困难的局面,对钢铁的后市普遍不看好,正因为如此,十一之后,资金大量抛售钢铁股票,该股一路下跌到最低点4.14元。 第三次,政府出台经济刺激政策,这对武钢来说,利好的刺激影响远远大于前两次,前两次主要都是随大势,但是这次武钢感受到了真正的实惠。第一,政府在未来投资灾后重建,对钢铁需求大,第二,政府未来投资2万亿在铁路建设上,武钢作为中国四大铁路钢材供应商,将在未来获得相当可观的利益。因此该股从11月3日以来,持续的强烈反弹,并且反弹之后没有出现下跌,而是横盘整理走势,这说明这次救市对武钢是真正意义上的实质性利好,并非前2次那样普遍性的就是措施。因此反弹的走势和幅度都不一样。 从该股走势上可以看出,在经过前2次反弹之后中途经历了3个快速下跌阶段,一个是6月到7月,大盘跌破3000点的时候,一个是8月初奥运行情破灭的时候,另外一个就是9.19反弹之后,由于四季度钢铁板块的整体进入萧条,钢材滞销,该股连续被资金大量抛售,短短6个交易日之内出现了3次跌停,资金大量流出,经过了连续的杀跌之后,该股在10.28日探底企稳,短线资金开始逐步进场操作,形成了目前看到的一轮反弹行情。所以第三次救市民房反映出来和以前不一样 该股目前目前K线图上趋势:围绕5日均线做横盘整理,下方有30日均线的支撑,上行面临60日均线的重要压力位,突破60日均线可以继续看多,否则可能面临回调。短期KDJ均线出现粘合,后市有待方向的选择。中期MACD走势逼近零轴。总体来看,武钢12月的走势可以在下周见分晓,如果下周大盘上行突破60日均线的压力位,武钢突破60日均线应该问题不大,KDJ短期趋势将选择掉头向上,MACD反抽上零轴,意味中期向好。如果下周大盘未能突破60日均线,选择了掉头探底,那么武钢很有可能进入有一次的探底走势。

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证,代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权。 股票是对公司收益和资产的索取权。 这种所有权是一种综合权利,如普通股股东可以参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策,收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让,股东能通过股票转让收回其投资,但不能要求公司返还其出资。但是,公司可以通过股票市场回购自己发行的股票,提高股票价格来保护股东的权利、集中每股权益,此做法的目的在于保护中小流通股股东的权利。股东与公司之间的关系是所有与被所有的关系,不同于债权债务关系,所以股东对公司的求偿权是剩余求偿权,只能在债权人全部收回自己的债权时才能对剩下的资产求偿。股东是公司的所有者,以其出资额为限对公司负有限责任,承担风险,分享收益。(当然一些高线技术企业的股东可能是以他的技术作为出自来获得股东身份的。)企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金,也可以私募资金充实自己的资产。目前在上海证券交易所、深圳证券交易所上市的公司,绝大部分是国家控股公司,但也有相当一部分是民营的股份有限公司。股票持有者凭股票从股份公司取得的收入是股息。股息的发配取决于公司的股息政策,如果公司不发派股息,股东没有获得股息的权利。优先股股东可以获得固定金额的股息,而普通股股东的股息是与公司的利润相关的。普通股股东股息的发派在优先股股东之后,必须所有的优先股股东满额获得他们曾被承诺的股息之后,普通股股东才有权力发派股息。股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书,是参与公司决策和索取股息的凭证,不是实际资本,而只是间接地反映了实际资本运动的状况,从而表现为一种虚拟资本。股票的作用 (1)股票是一种出资证明,当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时,便可获得股票作为出资的凭证; (2)股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份,参加股份公司的股东大会,对股份公司的经营发表意见; (3)股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配,也就是通常所说的分红,以此获得一定的经济股票市场的影响作用 ( 二)股票市场的影响作用 股份公司,股票和股票市场无疑对资本主义国家的企业的经济发展起到了积极的作用。 股份公司,股票和股票市场不是资本主义所特有的。我国是一个社会主义国家,在发展有计划商品经济的条件下,同样可以利用股份公司的企业组织形式,股票筹资的方式和股票市场的调节机制,为发展社会主义的有计划的商品经济服务,它的积极做用是: 1,对国家经济发展的作用 (1)可以广泛地动员,积聚和集中社会的闲散资金,为国家经济建设发展服务,扩大生产建设规模,推动经济的发展,并收到“利用内资不借内债”的效果。 (2)可以充分发挥市场机制,打破条块分割和地区封,促进资金的横向融通和经济的横向联系,提高资源配置的总体效益。 (3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子,有利于不断完善我国的全民所有制企业,集体企业,个人企业,三资企业和股份制企业的组织形式,更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用,促进我国经济的发展。 (4)可以促进我国经济体制改革的深化发展,特别是股份制改革的深入发展,有利于理顺产权关系,使政府和企业能各就其位,各司其职,各用其权,各得其利。 (5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式,增强对外的吸纳能力,有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益,收到“用外资而不借外债”的效果。

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