股票波动研究论文

生物制药将是股市的新热点 股市受到央行意外降低存准率的刺激而高开大涨。在A股历史上，经常会碰到因政策“救市”造成股市暴涨的事件，这种“政策性”暴涨行情有两种形式：一种是形成一轮较大的暴涨行情，如1994年8月的“三大救市”政策，将上证指数由325点很快打到了1052点，达到了一轮小牛市的涨幅；二是形成“一日游”行情，如2002年6月因暂停减持国有股而形成的“”井喷行情，当天股市所有股票全部涨停板，但该次行情只持续了一天，后又继续我行我素步入熊市跌途。 若仔细数数，可发现强势板块： 以中国人寿为龙头的保险板块，中国人寿能够盘中涨停板，这可是很罕见的现象。中国人寿为什么涨停？这是因为以基金为代表的市场大主力一直想启动那些被低估的银行股和保险股，但苦于没有合适的契机，今天的突发性利好政策正好给了主力一个试盘的机会。但中国人寿虎头蛇尾的走势，也反映出主力意志不坚决，市场跟风盘不足，这些都是市场并不强的表现。我认为目前难以产生一轮较大的持续性上涨行情，只是小反弹而已。但股市还有一个强势板块，却非反弹性质，而是有步入长期上涨通道的可能性，是股市酝酿出的一个新的热点。这个板块就是生物制药板块！今后10年股市的炒作热点将主要产生于移动互联网和生物制药板块，我们应该密切观察，也许大机会就蕴藏其中。

无解，这是薄膜键盘最常见的键位冲突问题，原理就是薄膜键盘为了降低成本，不可能为每个键都设计一条走线，都是好几个键共用一条线，平时的办公打字什么的基本不出会问题，但游戏就不一样了，你同时按下那么多键，碰上键位冲突再正常不过了，在同个键盘上双打，这个问题更加突出。想解决这个问题，只能换高端的键盘，现在比较好的专为游戏设计的薄膜键盘也解决了这个问题，但都很贵。钱多的话，机械键盘和静电键盘都是最好的选择，但非常昂贵，一个最低端的机械键盘都是四五百元，好的上千，静电电容键盘更是天价，一个广受追捧的RF101,卖到1800元左右。反正这个问题只能通过换键盘来解决，这属天生缺陷非人力所能为之。

你爸炒股 银行是没有好处的要说有好处 也就是第三方存管开户在他们行而已你爸适不适合炒股 还是看他对股票的了解一点都不懂肯定不适合不会游泳 去河边能不呛水吗

在每一个行业或者科学领域都有存在最本质的规律，抓住了这些规律也就扎住了事物的本质，而在不确定性中产生、发展、繁荣、萧条的证券市场也不能脱离规律的限制。只有把握住了其推动证券市场产生、发展、繁荣、萧条的最本质的因素，摆脱短期影响因素的干扰，才能在市场中立于不败之地。正如巴菲特说的：“在别人贪婪的时候我恐惧，在别人恐惧的时候我贪婪。”话虽简单，但是要想正真的做到，需要有很大的勇气，同时还要对市场有清晰、深刻的认识，这有这样才能避免市场噪音的干扰。大多数客户都抱有一夜暴富的心态，每一次买股票之后都是希望股票马上大涨，但是从市场规律来看，在时间的分配上，85%的时间股票是处在震荡整理的阶段，而上涨的时间只有15%，同时大多数的投资者一旦购买股票之后恐惧的程度会放大数倍，完全失去方向感，患得患失的心态成为主要的现象，而正是这些心态导致他们的心态难以忍受时间的煎熬，股价的小幅波动也会引起投资者心理大幅的摇摆，每一次的操作都会踏错了节奏，究其原因，最根本的是缺乏投资方法的引导。（一）关于“水池理论”的解读市场能够走出向上大趋势的第一个条件是：宽松的货币环境。假设：市场就好像一个水池，而货币相当于水池里面的水，市场扩容的速度相当于水池容积的扩容速度，水池里面的水位代表市场整体的平均价格。当向市场中注入的水过多，并且远超过水池的扩容速度时，水位上升，市场整体的价格就会上涨，市盈率也会伴随着提高。如2006-2007年的大牛市行情，一方面是因为2005年汇率改革后人民币大幅升值，导致外贸企业的经营环境大幅恶化，将很大一部分资金从实体经济加压到了股票市场，而人民币的升值预期也吸引了大量国际热钱的涌入，我国外汇储备从加入WTO钱的2000亿美元发展到目前的2万亿美元就是很好的证明；另一方面，由于中国的储蓄习惯加上国内的理财产品匮乏，使得居民存款大量存放在银行，而2006年行情的发展吸引了非常大的一部分居民金储蓄资金从银行转移到股票市场，巨量的资金不断的涌进股票市场，而市场的扩容速度远远的低于资金的佣金速度，市场整体的“水位”不断提高，估值水平也接近历史高位。（二）业绩对市场的支撑上面说的巨量的资金将市场整体价格水平推到了高位，但是这种市场的涨幅只是局限于市盈率的提高，而如下图所示，历史上市盈率的变化范围只是从最低的20倍左右到最高的70倍左右，但是如果加上业绩的推动力量，市场上涨的空间将大幅提升，例如，一只股票的每股收益为元人民币，按照20倍的市盈率计算其股价为20元，当市盈率上升到70倍时其股票价格为70元，但是如果在股票价格上涨的过程中，每股收益提升到了元人民币，按照70倍的市盈率计算其股票价格为140元人民币，也正是资金及收益增长这两大动力推动了市场的大幅上涨。 二、微观层面上市公司的分析 入市资金的多寡及整体盈利能力决定了市场中长期的走势，但是在上涨的过程中，每个板块或者说每一只股票上涨的幅度并不一样，有的可能涨幅巨大，如2006年 --2007年的中国船舶，有的可能涨幅较小，具体的原因应该从微观层面上市公司的业绩推动因素入手分析。如果公司在市场的牛市行情中业绩增幅非常明显，则在股票价格方面的表现就是市盈率与业绩增长双重推动，涨幅巨大，而一旦投资者抓住了这样的股票则会获利丰厚。决定公司业绩的因素有些是来自于外部如重组、资产注入等，有一些是公司内生性的因素推动，而只有抓住了内生性的推动力，才能在市场中立于不败之地。公司内部中，产品的销售价格与数量、生产成本及公司费用的情况是反映公司经营水平的指标，因此，要想详细的了解公司业绩未来的趋势，就要从财务指标入手，挖掘能够够推动公司业绩快速增长的因素，（一）经营杠杆 经营杠杆指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。一般情况下，根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。而利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”，具体的计算公式为：经营杠杆系数＝（税前收益＋固定成本总额）÷税前收益＝1＋固定成本总额÷税前收益 在求得经营杠杆系数以后，假定固定成本不变，即可用下列公式预测计划期的经营利润： 计划期经营利润=基期经营利润×（1+产销量变动率×经营杠杆系数）经营杠杆系数高的公司，价格及销售量的变化对业绩的影响非常显著，销售量的增加降低了单位产品的固定成本，提高了产品的毛利率，而产品价格的上涨也会大幅提高产品的毛利率，但是相比之下，由于价格的上涨并不像销售量的增加那样需要变动成本的增加，因此影响的程度更大。如：某家公司销售量为1000单位，价格为1，总固定成本为600，即单位固定成本为，变动成本为200，即单位变动成本为，利润为200，毛利率为20%，当销售量增加到2000时，假设固定成本及单位变动成本都不变，利润变为1000（*），毛利率变为50%，但是如果价格增加一倍之后，由于总的固定成本与变动成本都不变，因此利润为1200（2000-600-200），毛利率为60%。但是世上没有免费的午餐，经营杠杆对公司业绩的影响是双向的，在经济处于上升周期中，产品的销售量及销售价格都处在良性循环之中，对公司业绩的推动是两性的，且由于杠杆的存在，业绩的变动速度大幅度快于杠杆低的公司；但是在经济下行之中时，由于销售量及价格都处在下行趋势中。加上经营杠杆的存在，公司业绩的下滑也会快于经营杠杆低的公司。因此，对于此类周期性行业的上市公司的操作要从宏观经济的大趋势入手，把握增长阶段，抛弃下行阶段。对于非周期性行业，再大的宏观经济循环中，销售数量及价格的变化不会太大，经营杠杆的影响有限，更多的是从财务杠杆及公司的盈利能力，竞争水平入手。（二）财务杠杆 财务杠杆系数，是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，同时还用来评价财务风险的大小。具体的计算公式为：财务杠杆系数=（普通股每股利润变动额/变动前的普通股每股利润）/(息税前利润变动额/变动前的息税前利润) 财务杠杆对公司利润正向推动是建立在借贷资产的盈利能力高于债务利息的基础上的，而一旦借贷资产的盈利能力低于借贷利息，对公司的业绩将会起到反作用。如，假设一家公司的总资产1亿元人民币，借贷资金5000千万，自有资产5000千万，借贷利息为5%，如果借贷资金的盈利水平为3%，低于5%的利息水平，则会从自有资金的盈利中拿出2%来弥补缺口，但是如果借贷资金的盈利能力为10%，则会在自有资金盈利的基础上，再为公司创造250万的利润。跟经营杠杆一样，财务杠杆系数高的公司在经济下行周期中，在很大程度上会导致企业的破产或者资不抵债，而在经济上行周期中，对公司的影响更多的是正面的，因此，两种工具的运用更多的是结合宏观经济走势的大背景来分析。（三）非周期性行业的分析 在市场中，有很多公司股票波动的幅度远远小于大盘，甚至在大盘大幅下滑的过程中，其股价却表现出非常抗跌的特征，究其原因，主要是公司存在非常强的核心竞争能力，能够在经济下滑的大背景下保持较好的市场份额，甚至有些公司还会出现高速增长。对于这样的公司，应该从以下几个指标来判断：毛利率、销售净利率、总资产收益率等。（1）毛利率毛利率是总收入减去生产产品所消耗的原材料成本和制造产品所耗费的劳动力成本所得的数值，除以总收入所得的数值，具体的计算为：毛利率=（总收入减-原材料成本-制造过程中的人力成本）/总收入毛利率越高，说明公司产品的盈利能力越强，但是搞毛利率也会吸引大量的投资者进入这个行业，竞争加剧最后会使得毛利率不断的降低，因此如果一家公司能一直保持高的毛利率，说明公司具有很强的核心竞争能力，如果产品具有很好的发展空间，那么公司以后的成长性将会有很好的表现。（2）总资产收益率总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。 总资产收益率的计算公式是： 总资产收益率＝净利润÷平均资产总额(平均负债总额十平均所有者权益)×100% 其中净利润的计算公式为： 净利润＝利润总额×（1－所得税率） 所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。 平均资产总额是指当期期初和期末资产总额的算术平均值，即：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。 如果公司的总资产收益率连续多年维持在较高的水平，说明公司的资产利用效率非常高，盈利能力非常强，如果加上财务杠杆的运用公司的业绩将会有更大的提升空间。 这些因素都是作为对上市公司业绩推动的重要因素，有的是借助于大的经济周期，如经营杠杆，而有的则可以反映公司是否具备核心竞争能力，是否具备长期投资的条件，不同风格的投资者可以依据不同种类的公司选择不同的操作策略或者在不同的时期选择不同的方法。从市场根本上把握波动的真谛，避免跟随市场的波动起伏在市场中摇摆不定带来不必要的麻烦。